APRESENTAÇÃO INSTITUTO DE ECONOMIA DA UNICAMP ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAÇÃO GLOBAL 1 1 5 de setembro de 2014 Octavio de Barros Diretor e Economista-Chefe do Bradesco
Octavio de Barros Economista-chefe 4968.octavio@bradesco.com.br WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 4 DE SETEMBRO DE 2014 2 2
O otimista é um tolo. O pessimista, um chato. Bom mesmo é ser um realista esperançoso. Ariano Suassuna 3
ECONOMISTA ADORA ACHAR QUE TRANSCENDE A NECESSIDADE DE SABER DO QUE ESTÁ FALANDO Thomás de Barros, economista 4
MUNDO AINDA COM CRESCIMENTO ACANHADO 5
COMÉRCIO MUNDIAL SEGUE TREMENDAMENTE FRACO: ESTA É UMA RECUPERAÇÃO SEM COMÉRCIO (TRADELESS RECOVERY) 6
CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES MUNDO ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 30,0% 25,7% 20,0% 10,0% 13,8% 15,4% 12,6% 16,9% 6,1% 0,0% -0,6% -2,9% -0,4% -10,0% -20,0% -19,8% -30,0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 7 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES CHINA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40.0% 30.0% 36.8% 32.7% 20.0% 24.8% 22.0% 10.0% 0.0% 7.8% 11.1% 2.5% -10.0% -20.0% -17.5% -30.0% mai-02 set-02 jan-03 mai-03 set-03 jan-04 mai-04 set-04 jan-05 mai-05 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 8 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES CHINA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40,0% 30,0% 36,8% 32,7% 20,0% 24,8% 22,0% 10,0% 11,1% 0,0% 7,8% 1,9% 4,1% -10,0% -20,0% -17,5% -30,0% jul-02 nov-02 mar-03 jul-03 nov-03 mar-04 jul-04 nov-04 mar-05 jul-05 nov-05 mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 9 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES ALEMANHA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 35,0% 30,0% 27,3% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 15,4% 13,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% 1,5% -6,4% 3,9% -3,4% -15,0% -14,7% -13,7% -20,0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 10 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ACUMULADO 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES UNIÃO EUROPÉIA ÚLTIMO DADO DISPONÍVEL EM US$ 40.0% 35.4% 30.0% 20.0% 18.5% 18.7% 10.0% 2.9% 6.7% 0.0% -10.0% -0.7% -11.2% -6.5% -20.0% -18.8% -30.0% jun-02 out-02 fev-03 jun-03 out-03 fev-04 jun-04 out-04 fev-05 jun-05 out-05 fev-06 jun-06 out-06 fev-07 jun-07 out-07 fev-08 jun-08 out-08 fev-09 jun-09 out-09 fev-10 jun-10 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 11 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DAS EXPORTAÇÕES EUROPEIAS PARA A RÚSSIA 50,0% 40,0% 37,2% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 3,2% 24,0% 21,2% 30,8% 15,2% 25,2% 15,9% 7,9% -3,9% -10,0% -11,4% -20,0% -30,0% -40,0% -50,0% fev/03 jun/03 out/03 Embarques para a Rússia representam 5% das exportações europeias. fev/04 jun/04 out/04 fev/05 jun/05 out/05 fev/06 jun/06 out/06 fev/07 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09 jun/09 out/09 fev/10-36,8% jun/10 out/10 fev/11 jun/11 out/11 fev/12 jun/12 out/12 fev/13 jun/13 out/13 fev/14 jun/14 12
REVISÕES FMI: NA GRANDE MAIORIA, CRESCIMENTO PARA BAIXO E NOVAS REVISÕES PARA BAIXO DEVEM SER ESPERADAS 13 13
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ECONOMIA MUNDIAL 4,5 4,0 4,0 4,0 3,7 3,5 3,4 3,0 2,5 ANTIGO NOVO 2,0 14 2014 2015 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB EUA 3,5 3,0 2,8 2,9 3,0 2,5 2,0 1,7 1,5 1,0 ANTIGO NOVO 0,5 2014 2015 15 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ÁREA DO EURO 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 1,2 1,1 1,1 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 ANTIGO NOVO 0,6 2014 2015 16 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB MÉXICO 4,0 3,5 3,5 3,5 3,0 3,0 2,5 2,4 2,0 1,5 ANTIGO NOVO 1,0 2014 2015 17 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB ÁFRICA DO SUL 3,0 2,8 2,6 2,7 2,7 2,4 2,3 2,2 2,0 1,8 1,7 1,6 1,4 1,2 ANTIGO NOVO 1,0 2014 2015 18 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB RÚSSIA 2,5 2,3 2,0 1,5 1,3 1,0 1,0 0,5 0,0 ANTIGO NOVO 0,2 2014 2015 19 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
CHINA RESISTE HEROICAMENTE COMO PODE, MAS SUA DESACELERAÇÃO É 20 20 INEVITÁVEL
CHINA: PIB - VARIAÇÃO ANUAL 16,0 14,0 12,7 14,2 12,0 11,3 10,0 8,0 9,3 7,8 7,6 8,4 8,3 9,1 10,1 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,3 7,0 6,5 6,0 4,0 2,0 0,0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 21 FONTE: CEIC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
FMI: PROJEÇÕES DE CRESCIMENTO DO PIB CHINA 7,8 7,6 7,6 7,4 7,4 7,3 7,2 7,1 7,0 6,8 6,6 6,4 6,2 ANTIGO NOVO 6,0 2014 2015 22 FONTE: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
VISÃO POSITIVA SOBRE ESTADOS UNIDOS ESBARRA EM CRESCIMENTO GLOBAL MUITO FRACO 23 23
TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2011-2014 Em % 3,20 2,99 3,03 2,70 2,74 2,73 2,80 2,65 2,56 2,20 2,09 2,05 2,38 2,30 1,87 2,04 2,17 2,15 2,49 2,51 2,58 2,62 2,44 2,34 2,45 1,70 1,80 1,67 1,59 1,63 1,45 1,39 1,20 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 24 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CONFLITOS GEOPOLÍTICOS GLOBAIS PODEM POSTERGAR ABERTURA RELEVANTE DE TREASURIES EM 2015. JUROS LONGOS PARA BAIXO NA EUROPA IMPEDEM DESCOLAMENTO DE TREASURIES NOS EUA 25 25
ÁREA DO EURO - VARIAÇÃO TRIMESTRAL DO PIB (%) 1,2 0,8 0,4 0,0 0,6 0,4 0,5 0,4 0,9 0,4 0,6 0,8 0,1 0,0 0,3 0,1 0,3 0,2 0,0-0,4-0,8-0,4-0,6-0,3-0,2-0,1-0,3-0,2-0,5-0,2-1,2-1,6-2,0-1,7-2,4-2,8-3,2-2,9 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 26 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DA ALEMANHA 2011-2014 3,20 EM % Treasury 10 anos 2,99 3,03 2,40 2,33 1,60 1,72 Juros 10 anos - Alemanha 2,36 1,87 2,06 1,63 2,74 1,52 2,50 2,04 1,69 1,96 2,58 1,69 2,64 2,46 1,43 2,56 2,34 2,45 1,30 1,16 1,17 1,17 0,80 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 0,97 27 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E DO TESOURO ESPANHOL 2006-2014 8,00 7,00 6,70 7,62 7,16 6,86 Treasury 10 anos Juros 10 anos - Espanha 5,98 6,00 5,90 5,37 5,12 5,00 4,85 4,21 4,00 4,04 2,99 3,03 3,00 2,74 2,83 2,36 2,06 2,45 1,87 2,50 2,58 2,00 2,46 2,15 2,16 1,63 1,39 1,00 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 28 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
29 29 29 1,27 1,35 1,27 1,21 1,31 1,27 1,36 1,28 1,34 1,28 1,38 1,34 1,35 1,39 1,37 1,39 1,35 1,37 1,34 1,31 1,29 1,18 1,23 1,28 1,33 1,38 1,43 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO US$ DÓLAR/EURO FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
TESE DO DECOUPLING TOTAL DOS ESTADOS UNIDOS AQUILO QUE ACONTECE NO RESTO MUNDO NÃO DEVERIA SER FACILMENTE ACEITA QUANTITATIVE EASING NA EUROPA E NO JAPÃO, SEM CONTAR A CHINA EM INEQUÍVOCA MUDANÇA DE PATAMAR DE CRESCIMENTO E COMÉRCIO MUNDIAL SOFRÍVEL DIFICULTAM RETOMADA 30 30
NÃO SE FAZEM BANCOS CENTRAIS COMO ANTIGAMENTE NA GESTÃO DO BALANÇO DE RISCOS OS BANCOS CENTRAIS NA FASE ATUAL DO LONGO RESCALDO PÓS-CRISE DÃO PRIORIDADE ABSOLUTA À RETOMADA CONSISTENTE DA ATIVIDADE 31 31
MAS EM ALGUM MOMENTO CHEGARÁ A HORA DA VERDADE DA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA NOS ESTADOS UNIDOS 32 32
QUANDO OCORRERÁ O PRIMEIRO AUMENTO? JUNHO DE 2015 OU UM POUCO MAIS ADIANTE? 33 33
DEBATE RELEVANTE CONTUARÁ A SER O PATAMAR DE JURO NOMINAL NEUTRO NOS ESTADOS UNIDOS: OS 2% DO BILL GROS DA PIMCO OU OS 4% DO PASSADO? 34 34
EU SUSPEITO QUE APESAR DA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA, EM 2015 AINDA TEREMOS UMA LIQUIDEZ INTERNACIONAL ABUNDANTE 35 35
MAS PERMANECE A QUESTÃO RELEVANTE RELATIVA AO TEMPO HÁBIL PARA PAÍSES COMO O BRASIL SE PREPARAREM PARA A HORA DA VERDADE 36 36
BRASIL INICIARÁ UM CICLO DE UM NOVO DE GOVERNO E NO SEU PRIMEIRO ANO HAVERÁ A A POSSIBILIDADE DE FAZER OS AJUSTES ADAPTATIVOS À ESSA NOVA REALIDADE 37 37
38 BRASIL PRECISA CORRER COM OS AJUSTES ADAPTATIVOS DIANTE DA PRÓXIMA NORMALIZAÇÃO MONETÁRIA GLOBAL
ATIVIDADE BRASIL 39 39
ESTAMOS DIANTE DE UMA EXCESSIVA POLITIZAÇÃO DO DEBATE MACROECONÔMICO 40 40
MERCADO FAZ SUAS APOSTAS E EXAGERA NA CONSTRUÇÃO DE CENÁRIOS. RISCOS, INSTITUCIONAIS SÃO MODESTOS 41
Estimativa feita pelo Departamento Intersindical de Assessoria Parlamentar (Diap) aponta que Marina teria um apoio consistente de 80 a 120 deputados 42
Para a aprovação de um projeto de lei, são necessários 257 dos 513 deputados. Para emendas constitucionais, são necessários 308 votos. 43
O PADRÃO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE AO LONGO DOS ANOS. NÃO FAZ SENTIDO ANDAR PARA TRÁS 44 44
BRASIL NO MUNDO 45
20 MAIORES ECONOMIAS DO MUNDO EM 2013 (EM TRILHÕES DE DÓLARES) 18.00 16.00 16.80 14.00 12.00 10.00 9.25 8.00 6.00 4.90 4.00 3.64 2.00 2.74 2.52 2.24 2.09 1.74 1.83 1.50 1.49 1.36 1.33 1.20 0.87 0.82 0.80 0.72 0.65 0.00 1 EUA 2 China 3 Japão 4 Alemanha 5 França 6 Reino Unido 7 Brasil 8 Rússia 9 Itália 10 Canadá 11 Índia 12 Austrália 13 Espanha 14 México 15 Coreia do Sul 16 Indonésia 17 Turquia 18 Holanda 19 Arábia Saudita 20 Suíça 46 FONTE: FMI; IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
20 MAIORES ECONOMIAS DO MUNDO 2014 ACUMULADO NOS ÚLTIMOS 4 TRIMESTRES (EM TRILHÕES DE DÓLARES) 18.00 17.07 16.00 14.00 12.00 10.00 9.69 8.00 6.00 4.00 4.74 3.75 2.86 2.63 2.00 2.29 2.22 2.15 1.89 1.75 1.46 1.39 1.40 1.27 0.86 0.85 0.83 0.75 0.67 0.00 1 EUA 2 China 3 Japão 4 Alemanha 5 França 6 Reino Unido 7 Brasil 8 Rússia 9 Itália 10 Canadá 11 Índia 12 Austrália 13 México 14 Espanha 15 Coreia do Sul 16 Indonésia 17 Turquia 18 Holanda 19 Arábia Saudita 20 Suíça 47 FONTE: FMI; IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
2015 TENDE A SER SEMELHANTE A 2003: UM PRIMEIRO SEMESTRE DE AJUSTES E REFORMAS E UM SEGUNDO SEMESTRE DE RECUPERAÇÃO DA CONFIANÇA 48
PIB ANUAL: 2000-2015 9,0% 8,0% 7,5% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 4,3% 2,6% 5,7% 3,2% 3,9% 6,1% 5,2% 2,7% 2,5% 2,0% 1,0% 1,3% 1,2% 1,0% 0,5% 1,5% 0,0% -1,0% -0,3% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 49 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EXPECTIVA PARA O CRESCIMENTO DO PIB 2014 0,6 0,5 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,4 0,40 0,40 0,40 0,40 0,3 0,30 0,30 0,30 0,30 0,2 0,20 0,20 0,20 0,20 0,1 0,10 0,10 0,10 0,0 0,00 0,00 50 Bradesco Santander Rosenberg Associados MB Associados Austin Rating Concórdia Corretora FGV BI&P GAP Asset HSBC Besi Brasil Tehndências FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO Banco ABR Brasil Itaú Quest SulAmérica Capital Economic ARX Investimentos BBM Investimentos Barclays Banco Fibra Kinea Investimentos
IBC-BR - CRESCIMENTO EM 12 MESES 2007-2014 9.0 8.3 7.0 7.6 5.9 6.2 5.0 3.0 2.4 3.2 1.0 0.5 0.8 1.5-1.0-3.0-2.6 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 51 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
PRODUÇÃO PETRÓLEO DA PETROBRAS 2.300 2.241 2.100 1.971 2.004 2.022 1.980 1.932 2.044 1.900 1.700 1.683 1.777 1.792 1.855 1.500 1.500 1.540 1.493 1.300 1.271 1.336 1.100 1.004 1.132 900 700 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 52 FONTE: PETROBRAS ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO % DA PRODUÇÃO PETRÓLEO DA PETROBRAS 14% 12% 12,0% 11,6% 11,5% 12,0% 10% 9,6% 8% 6% 5,1% 5,4% 6,1% 5,8% 4% 2% 2,7% 0,8% 3,4% 1,7% 0,9% 0% -2% -4% -3,2% -2,1% -2,5% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 53 FONTE: PETROBRAS ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ECONÔMICO NÃO É PARA AMADORES AS AÇÕES POSITIVAS FAVORECEM MAS JAMAIS DETERMINAM O CRESCIMENTO. ALÉM DISSO, TEM EFEITOS DEFASADOS NO PIB (VIDE MÉXICO) 54
DEMANDA 55
A BELLE ÉPOQUE BRASILEIRA É FENÔMENO DATADO HISTORICAMENTE 56
A INCLUSÃO SOCIAL MARGINAL É DECRESCENTE E A INCLUSÃO BANCÁRIA MARGINAL IDEM 57
CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO 2000-2015 8,0% 7,0% 6,9% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 4,0% 3,8% 4,5% 5,2% 6,1% 5,7% 4,4% 4,1% 3,2% 2,6% 2,0% 1,0% 0,7% 1,9% 1,0% 1,5% 0,0% -1,0% -0,8% -2,0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 58 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO 2000-2015 25,0% 21,3% 20,0% 15,0% 13,9% 13,6% 10,0% 9,1% 9,8% 5,0% 5,0% 3,6% 4,7% 5,2% 3,0% 0,0% 0,4% -5,0% -10,0% -5,2% -4,6% -6,7% -4,0% -7,5% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 59 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO DO GOVERNO 2000-2015 6,0% 5,0% 4,7% 5,1% 4,0% 4,1% 4,2% 3,2% 3,1% 3,3% 3,0% 2,0% 2,7% 2,3% 2,6% 1,9% 2,0% 2,0% 1,0% 1,2% 1,0% 0,0% -0,2% -1,0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 60 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
VENDAS NO VAREJO RESTRITO: 2001-2015 12,0% 10,9% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 8,9% 5,0% 6,4% 9,7% 9,0% 6,0% 6,5% 8,4% 4,4% 3,3% 3,5% 2,0% 0,0% -2,0% -1,2% -0,6% -4,0% -3,9% -6,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 61 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
RENDA REAL 2004-2015 5,0% 4,0% 4,0% 3,2% 3,4% 3,2% 3,8% 4,1% 3,0% 2,7% 2,0% 1,5% 1,8% 2,0% 1,5% 1,0% 0,0% -1,0% -1,3% -2,0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 62 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
DESEMPREGO 63
TAXA DE DESEMPREGO (MÉDIA) 2004-2015 12,0% 11,5% 11,0% 10,0% 9,9% 10,0% 9,3% 9,0% 8,0% 7,9% 8,1% 7,0% 6,7% 6,0% 6,0% 5,5% 5,4% 5,2% 5,7% 5,0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 64 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL ACUMULADA NO ANO - CONSIDERANDO INFORMAÇÕES ENVIADAS DENTRO E FORA DO PRAZO 3.500 EM MIL POSTOS DE TRABALHO 3.000 3.060 2.500 2.301 2.232 2.474 2.000 1.893 1.739 1.763 1.829 1.826 1.500 1.000 1.200 1.050 1.117 765 903 500 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 65 FONTE: MTE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
OFERTA 66
CRESCIMENTO DO PIB: AGRO 2000-2015 10,0% 8,0% 7,3% 6,0% 6,1% 6,6% 5,8% 6,3% 6,3% 4,8% 4,8% 4,0% 2,7% 2,3% 3,9% 2,5% 3,0% 2,0% 0,0% 0,3% -2,0% -2,1% -4,0% -3,1% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 67 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS 2000-2015 7,0% 6,0% 6,1% 5,5% 5,0% 5,0% 4,9% 4,2% 4,0% 3,6% 3,2% 3,7% 3,0% 2,7% 2,0% 1,9% 2,1% 1,9% 2,2% 1,5% 1,0% 0,8% 1,0% 0,0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 68 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
PRODUÇÃO INDUSTRIAL: 2003-2015 12,0% 10,2% 9,0% 8,3% 6,0% 5,9% 3,0% 2,8% 2,7% 3,1% 2,0% 2,5% 0,0% 0,3% 0,4% -3,0% -2,3% -1,5% -6,0% -7,1% -9,0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 69 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
For Brazil, it's not the end of the world CONFIANÇA É A FORMA MAIS BARATA DE ESTÍMULO ECONÔMICO LARRY SUMMERS 70
CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL ÍNDICE BRADESCO 71 71
CONDIÇÕES NEGÓCIOS PRÓXIMOS 6 MESES 72 72 72
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO OTIMISTAS COM AS CONDIÇÕES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES - 2007-2014 92,0% 85,4% 76,7% 82,0% 80,0% 81,0% 74,5% 72,0% 71,4% 62,0% 80,3% 62,4% 80,3% 76,3% 75,8% 70,9% 67,7% 64,8% 64,9% 74,3% 73,2% 63,7% 59,7% 52,0% 54,9% 52,8% 56,7% 49,8% 49,5% 42,0% 32,0% 36,1% mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 73 73
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO PESSIMISTAS COM AS CONDIÇOES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES - 2005-2014 30,0% 29,9% 25,0% 20,0% 21,0% 19,4% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 16,2% 14,1% 11,1% 9,3% 9,3% 8,8% 8,8% 7,5% 8,3% 6,5% 5,3% 5,8% 6,1% 7,2% 3,8% 3,7% 7,1% 5,9% 4,5% 3,8% 2,8% 2,4% 2,4% dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 74 FONTE: MBI ELABORAÇÃO: BRADESCO 74
PESQUISA PROPRIETÁRIA DO BRADESCO INDICA FORTE DESACELERAÇÃO DO INVESTIMENTO FIXO 75
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - INDÚSTRIA 36% 34,2% 33,0% 30% 30,0% 30,6% 26,2% 25,8% 26,2% 26,5% 25,6% 25,6% 24% 23,7% 22,4% 24,0%24,2% 18% 21,1% 20,1% 20,3% 20,4% 19,2% 19,4% 17,1% 16,1% 16,9%17,5% 17,1%17,1% 16,7% 16,5% 12% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 76 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - COMÉRCIO 40% 35% 30% 39,1% 38,3% 34,0% 33,6% 33,6% 33,9% 36,8% 33,1% 33,5% 32,5% 31,3% 30,7% 32,5% 35,1% 25% 26,3% 25,6% 20% 18,0% 20,7% 18,9% 15% 10% 15,1% 14,2% 13,0% 10,4% 10,5% 11,6% 9,9% 5% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 77 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - CONSTRUÇÃO CIVIL 40% 34% 28% 35,5% 33,7% 41,6% 34,0% 40,8% 38,0% 33,1% 27,9% 33,6% 31,5% 32,8% 34,1% 33,3% 35,4% 32,3% 31,3% 30,2% 36,3% 30,7% 22% 16% 23,8% 23,2% 20,6% 20,1% 17,3% 17,9% 13,7% 15,6% 10% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 78 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE RELATAM AUMENTO DOS INVESTIMENTOS EM EDIFICAÇÕES E MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS COMPARADO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR - SERVIÇOS 43% 39% 35% 31% 40,9% 43,1% 39,8% 35,8% 36,7% 34,0% 32,9% 40,7% 40,1% 34,6% 37,7% 34,7% 39,8% 40,4% 37,4% 35,2% 34,3% 38,7% 35,9% 34,7% 30,0% 31,5% 30,7% 27% 23% 25,0% 26,6% 25,1% 24,0% 22,7% 22,0% 21,0% 19% 15% fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 79 FONTE: MBA ELABORAÇÃO: BRADESCO
CONFIANÇA DO CONSUMIDOR FGV 80 80
ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) 133 Setembro/2005=100 127,8 123 120,0 124,0 124,9 119,5 121,7 120,4 113 113,3 112,5 115,4 116,7 113,8 103 107,5 100,4 107,8 109,6 105,8 110,3 109,7 107,1 100,0 106,9 102,3 93 95,6 ago/05 dez/05 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 ago/08 dez/08 abr/09 ago/09 dez/09 abr/10 ago/10 dez/10 abr/11 ago/11 dez/11 abr/12 ago/12 dez/12 abr/13 ago/13 dez/13 abr/14 ago/14 81 FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO
BRASIL RODA A DIFERENTES VELOCIDADES 82 82
VARIAÇÃO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELÉTRICA POR SEGMENTO JUL/14 % 8% 6% 7,1% 6,6% 4% 3,4% 2% 0% -0,7% -2% Comercial Residencial Total Industrial 83 FONTE: EPE ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELÉTRICA POR REGIÃO JUL/14 % 8,6% 8% 6,8% 6% 6,1% 4% 3,4% 2,9% 2,8% 2% 0% Norte Centro- Oeste Sul Brasil Nordeste Sudeste 84 FONTE: EPE ELABORAÇÃO: BRADESCO
ATIVIDADE ECONÔMICA IBC-REGIONAL VARIAÇÃO ACUMULADA EM DOZE MESES ATÉ MAIO/2014 4,0% 3,5% 3,52% 3,0% 3,01% 2,90% 2,5% 2,17% 2,0% 1,81% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -0,09% Sudeste Centro-Oeste Brasil Sul Norte Nordeste 85 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
INFLAÇÃO LEVEMENTE REVISADA PARA BAIXO 86 86
NO MOMENTO ATUAL, A INFLAÇÃO REAGE MUITO MAIS AO EMPREGO DO QUE À 87 ATIVIDADE
IPCA ANUAL 2002-2016 (NOVA AGREGAÇÃO E NOVA POF) 14,0% 12,0% 12,53% 10,0% 9,30% 8,0% 7,60% 6,0% 5,69% 5,90% 5,91% 6,50% 5,84% 5,91% 6,30% 6,00% 5,50% 4,0% 3,14% 4,46% 4,31% 2,0% 0,0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 88 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
IPCA MENSAL ORIGINAL 2014* 1,0% 0,9% 0,8% 0,86% 0,92% 0,92% 2013 2014 0,7% 0,69% 0,67% 0,70% 0,6% 0,60% 0,55% 0,57% 0,54% 0,55% 0,60% 0,5% 0,47% 0,46% 0,47% 0,44% 0,4% 0,37% 0,35% 0,40% 0,3% 0,26% 0,24% 0,25% 0,2% 0,1% 0,0% 0,03% 0,01% jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 89 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO
ADMINISTRADOS ANUAL 2005-2016 (NOVA AGREGAÇÃO E NOVA POF) 10,0% 9,0% 8,96% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,27% 4,73% 6,20% 5,66% 6,40% 5,20% 4,0% 3,0% 3,27% 3,13% 3,67% 2,0% 1,0% 1,65% 1,52% 0,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 90 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
DURÁVEIS ANUAL 2002-2016 12,00% 10,00% 8,00% 7,94% 8,91% 6,00% 4,00% 2,00% 3,88% 3,06% 0,94% 3,61% 3,40% 3,20% 2,20% 0,00% -0,05% -0,01% -2,00% -1,75% -1,89% -1,55% -4,00% -3,47% -6,00% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 91 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
SERVIÇOS ANUAL 2002-2016 9,5% 8,5% 9,01% 8,74% 8,73% 8,41% 7,5% 7,32% 7,61% 7,90% 7,50% 6,5% 6,66% 6,77% 6,39% 6,37% 5,5% 4,86% 5,54% 5,48% 5,18% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 92 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
ALIMENTAÇÃO ANUAL 2005-2016 12,0% 10,0% 10,77% 11,12% 10,39% 9,86% 8,44% 8,0% 7,19% 7,41% 7,40% 7,20% 6,0% 4,0% 3,17% 2,0% 1,99% 1,23% 0,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 93 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO ANUAL DE ENERGIA ELÉTRICA NO IPCA (2000-2016) 24,0% 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% -18,0% 20,01% 21,37% 17,93% 16,00% 14,50% 12,68% 9,63% 8,07% 9,00% 4,69% 3,05% 3,97% 2,93% 0,27% 1,11% -6,16% -15,65% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 94 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO GASOLINA NO IPCA (2003 2015*) 12,0% 10,0% 11,30% 10,58% 8,0% 7,95% 8,61% 8,48% 8,03% 6,70% 6,0% 5,09% 5,40% 5,00% 4,0% 4,02% 4,30% 4,32% 2,0% 0,0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 95 95
EVOLUÇÃO ÔNIBUS URBANO NO IPCA (2003 2015*) 14,0% 13,04% 12,0% 10,0% 9,68% 8,0% 6,0% 5,00% 4,0% 2,89% 2,69% 3,87% 4,00% 2,0% 0,97% 0,74% 1,46% 0,0% -2,0% -0,85% -0,33% -0,18% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 96 96
EVOLUÇÃO DA TAXA DE ÁGUA E ESGOTO NO IPCA (2003 2015*) 14,0% 12,0% 11,50% 10,0% 8,0% 6,0% 4,61% 4,0% 3,28% 3,27% 2,0% 0,0% 2,17% 0,99% 0,89% 0,00% 0,37% 0,03% 0,71% -2,0% -1,60% -4,0% -6,0% -3,51% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 97 97
VARIAÇÃO ANUAL DO IGP-M (2000-2016) igpm anual 26,0% 25,3% 21,0% 16,0% 11,0% 10,0% 10,4% 8,7% 12,4% 7,8% 9,8% 11,3% 7,8% 6,0% 3,8% 5,1% 5,5% 5,0% 5,0% 5,0% 1,0% 1,2% -4,0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* -1,7% 98 FONTE: FGV ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO DE TAXA DE JUROS 99 99
TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2015 (60% DE PROBABILIDADE) 14,0% 13,75% 13,00% 13,0% 12,0% 11,75% 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 12,75% 11,25% 10,25% 9,50% 8,75%8,75% 10,25% 10,75% 11,25% 12,50% 12,00% 11,00% 10,50% 9,75% 9,00% 8,50% 8,00% 7,25% 8,50% 8,00% 10,75% 11,00% 11,00% 11,00% 10,50% 10,00% 9,50% 9,00% 6,0% mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 100 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
TAXA REAL DE JUROS (TAXA SELIC DEFLACIONADA PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) 2011-2014 6,0% 5,61% 5,28% 5,0% 4,0% 4,81% 3,96% 3,61% 4,17% 4,59% 4,61% 4,73% 4,39% 3,0% 3,20% 2,57% 2,97% 2,14% 2,0% 1,61% 2,18% 1,0% 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 1,56% 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 1,38% 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 101 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) 2011-2014 6,0% 5,50% 5,17% 5,0% 4,91% 4,56% 4,43% 4,67% 4,63% 4,73% 4,0% 3,87% 4,01% 3,97% 4,13% 3,90% 3,33% 3,51% 3,0% 3,16% 2,50% 2,76% 2,29% 3,02% 2,0% 1,84% 1,88% 2,23% 2,07% 1,98% 1,63% 1,38% 1,55% 1,0% 04/11/11 04/12/11 04/01/12 04/02/12 04/03/12 04/04/12 04/05/12 04/06/12 04/07/12 04/08/12 04/09/12 04/10/12 04/11/12 04/12/12 04/01/13 04/02/13 04/03/13 04/04/13 04/05/13 04/06/13 04/07/13 04/08/13 04/09/13 04/10/13 04/11/13 04/12/13 04/01/14 04/02/14 04/03/14 04/04/14 04/05/14 04/06/14 04/07/14 04/08/14 04/09/14 102 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CDS 5 ANOS DE PAÍSES 04/09/14 250 230,4 200 170,0 150 159,0 157,1 152,3 148,7 128,7 127,0 100 90,4 85,2 80,6 76,2 70,8 67,7 63,1 62,9 61,9 50 51,1 50,2 42,8 38,4 33,5 31,2 24,6 19,3 18,9 16,5 0 Rússia Turquia Africa do Sul India Portugal Hungria Indonesia Brasil Itália Tailândia Colômbia Malásia México China Chile Polônia Espanha Irlanda Coreia do Sul Bélgica França Japão Áustria Holanda R. Unido Alemanha EUA 103 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CDS 5 ANOS BRASIL E MÉXICO 235 215 Brasil México 210,5 213,3 210,3 195 187,5 174,2 175 164,3 155 152,3 139,8 139,0 135 132,3 115 112,3 107,2 112,3 104,3 95 92,2 87,5 75 74,0 55 19/11/11 23/12/11 26/01/12 29/02/12 03/04/12 07/05/12 10/06/12 14/07/12 17/08/12 20/09/12 24/10/12 27/11/12 31/12/12 03/02/13 09/03/13 12/04/13 16/05/13 19/06/13 176,0 134,8146,6 120,2 97,6 23/07/13 26/08/13 29/09/13 02/11/13 180,7 166,3 156,5 162,3 145,0 132,7 127,0 112,7 90,5 85,7 87,5 70,8 65,3 06/12/13 09/01/14 12/02/14 18/03/14 21/04/14 25/05/14 28/06/14 01/08/14 04/09/14 104 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
CDS 5 ANOS DIFERENCIAL BRASIL E MÉXICO 110 108,5 99,1 90 70 63,2 79,8 77,3 91,7 79,0 81,3 73,0 50 44,3 63,3 65,3 60,3 56,3 30 10 9,3 10,3 23,5 13,6 26,6 34,3 42,5-10 2,9 3,0 19/11/11 23/12/11 26/01/12 29/02/12 03/04/12 07/05/12 10/06/12 14/07/12 17/08/12 20/09/12 24/10/12 27/11/12 31/12/12 03/02/13 09/03/13 12/04/13 16/05/13 19/06/13 23/07/13 26/08/13 29/09/13 02/11/13 06/12/13 09/01/14 12/02/14 18/03/14 21/04/14 25/05/14 28/06/14 01/08/14 04/09/14 105 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
LIMITES DO FISCAL 106
SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB 4,0% 3,7% 3,8% 3,5% 3,4% 3,2% 3,3% 3,2% 3,3% 3,4% 3,1% 3,0% 2,7% 2,5% 2,4% 2,0% 2,0% 1,9% 2,0% 1,5% 1,2% 1,0% 0,5% 0,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 107 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
DESPESA PRIMÁRIA DO GOVERNO CENTRAL (% DO PIB) INCLUI TRANSFERÊNCIAS A ESTADOS E MUNICÍPIOS 24,0% 23,0% 22,0% 22,3% 22,8% 21,0% 20,0% 19,0% 19,5% 21,1% 20,8% 21,6% 18,0% 18,0% 18,7% 17,0% 16,0% 16,7% 15,0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 108 108 FONTE: STN ELABORAÇÃO: BRADESCO
NECESSÁRIO RECONHECER QUE O PADRÃO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE AO LONGO DOS ANOS. 109 109
CÂMBIO DETERMINADO PELO MUNDO FRACO 110 110
TAXA DE CÂMBIO R$/US$ R$/ US$ 2,47 2,37 2,27 2,17 2,07 DEZEMBRO 2008 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2009 R$ 1,74 / US$ DEZEMBRO 2010 R$ 1,67 / US$ DEZEMBRO 2011 R$ 1,88 / US$ 2,09 DEZEMBRO 2012 R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO 2013 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2014 R$ 2,35 / US$ 2,14 2,02 2,26 2,45 2,33 2,15 2,39 2,44 2,36 2,19 2,28 2,20 2,29 2,24 1,97 1,87 1,87 1,99 2,02 1,94 1,77 1,82 1,67 1,70 1,57 05/12/11 05/01/12 05/02/12 05/03/12 05/04/12 05/05/12 05/06/12 05/07/12 05/08/12 05/09/12 05/10/12 05/11/12 05/12/12 05/01/13 05/02/13 05/03/13 05/04/13 05/05/13 05/06/13 05/07/13 05/08/13 05/09/13 05/10/13 05/11/13 05/12/13 05/01/14 05/02/14 05/03/14 05/04/14 05/05/14 05/06/14 05/07/14 05/08/14 05/09/14 111 FONTE: BLOOMBERG
VARIAÇÃO NO ÚLTIMO MÊS DE MOEDAS SELECIONADAS 4,0% 3,6% Última atualização: 3,0% 2,6% 05/09/2014 2,0% 1,6% 1,0% 0,0% 0,4% 0,1% 0,0% -1,0% -0,3% -0,5% -0,9% -2,0% -1,4% -1,8% -3,0% -4,0% -3,2% Ucrânia Paquistão Japão Polônia Suíça Colômbia República Tcheca Rússia Argentina Chile Peru Cingapura Austrália Indonésia Egito Emirados Turquia África do Sul Taiwan Filipinas Canadá China Malásia Tailândia Coréia Brasil México Nova Zelândia Índia Reino Unido Euro 112 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO NOS ÚLTIMOS 12 MESES DE MOEDAS SELECIONADAS 55,0% 45,0% 56,7% 47,3% Última atualização: 05/09/2014 35,0% 25,0% 15,0% 15,2% 8,6% 5,0% 4,5% 3,6% 2,8% 0,9% -5,0% -0,9% -1,6% -3,6% -15,0% -8,6% Ucrânia Argentina Chile Rússia República Tcheca Nova Zelândia Japão Reino Unido África do Sul Turquia Egito Canadá Austrália Peru Indonésia Taiwan China Emirados Tailândia Colômbia Euro Suíça Polônia Filipinas Cingapura Paquistão México Brasil Malásia Coréia Índia 113 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO DE MOEDAS SELECIONADAS EM 24 MESES 60,0% 50,0% 55,3% Última atualização: 05/09/2014 40,0% 30,0% 28,9% 20,0% 10,0% 12,8% 7,4% 5,3% 3,1% 2,2% 1,6% 1,3% 0,0% 0,0% -0,1% -1,1% -2,5% -3,4% -5,1%-6,2% -10,0% Ucrânia Argentina Rússia Chile República Tcheca Polônia Austrália Suíça Egito África do Sul Canadá Peru Turquia Nova Zelândia China Colômbia Emirados Taiwan Japão México Reino Unido Cingapura Filipinas Índia Tailândia Coréia Paquistão Malásia Indonésia Brasil Euro 114 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) R$/US$ 2000-2018 R$/US$ 3.80 3.53 3.20 2.89 2.60 2.32 2.65 2.34 2.34 2.35 2.35 2.45 2.55 2.62 2.70 2.00 1.96 2.14 1.77 1.74 1.67 1.88 2.04 1.40 0.80 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 115 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
PESQUISA PROPRIETÁRIA BRADESCO Qual a taxa de câmbio mínima para que as exportações de sua empresa sejam competitivas? 116 116
TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS VS CÂMBIO MÉDIO CORRENTE 2,50 2,50 Câmbio médio corrente 2,40 2,39 Câmbio mínimo aceitável (MEDIAN A) 2,35 2,38 2,30 2,10 1,90 1,70 2,13 2,25 2,30 2,10 2,10 1,97 1,88 1,79 2,18 1,80 1,69 2,20 2,31 2,00 1,90 1,82 1,74 1,74 1,90 1,72 1,66 1,70 2,05 1,98 1,85 1,72 2,05 1,97 2,20 2,19 2,00 2,3 2,24 1,58 1,59 1,56 1,50 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 117 117
TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS - MEDIANA 2,50 2,45 2,40 2,40 Câmbio mínimo aceitável MEDIANA 2,30 2,30 2,30 2,25 2,30 2,20 2,05 1,85 2,20 2,10 2,00 2,10 2,00 1,90 2,00 1,92 2,00 1,90 1,90 1,85 2,00 2,10 2,05 2,00 1,80 1,80 1,80 1,65 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06 jul/06 set/06 nov/06 jan/07 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 1,70 118 118
BALANÇO DE PAGAMENTOS 119 119
SALDO COMERCIAL 1998-2014 US$ MILHÕES 55.000 50.000 45.000 44.703 46.457 40.032 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 24.794 33.641 24.836 25.290 20.147 29.807 19.395 15.000 13.121 10.000 5.000 2.650 2.561 0-5.000-1.199-698 -1.565-97 -10.000-6.575-15.000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 120 FONTE: SECEX/MDIC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
TOTAL SALDO COMERCIAL BRASIL E ARGENTINA ANUAL 2004-2015 (US$ mi) 8,000 7,000 6,000 5,803 5,000 4,000 3,689 3,686 4,007 4,347 4,088 3,000 3,152 2,000 1,821 1,503 1,554 1,000 0-1,000-2,000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-354 -1,145 121 FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO DO PIB NOS PRINCIPAIS DESTINOS DAS EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS DO BRASIL 5,0 4,6 4,4 4,8 4,3 4,8 4,5 4,0 3,0 2,0 1,6 1,8 1,8 1,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-2,3 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 122 FONTE: MDIC, FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
COMMODITIES 123 123
EVOLUÇÃO DO PREÇO DO PRETRÓLEO (BRENT) 160,0 146,1 140,0 120,0 126,7 125,5 117,2 114,3 100,0 101,9 80,0 78,3 89,2 97,7 60,0 40,0 34,1 51,2 53,7 36,6 20,0 23,0 18,0 0,0 04/09/00 04/01/01 04/05/01 04/09/01 04/01/02 04/05/02 04/09/02 04/01/03 04/05/03 04/09/03 04/01/04 04/05/04 04/09/04 04/01/05 04/05/05 04/09/05 04/01/06 04/05/06 04/09/06 04/01/07 04/05/07 04/09/07 04/01/08 04/05/08 04/09/08 04/01/09 04/05/09 04/09/09 04/01/10 04/05/10 04/09/10 04/01/11 04/05/11 04/09/11 04/01/12 04/05/12 04/09/12 04/01/13 04/05/13 04/09/13 04/01/14 04/05/14 04/09/14 124 FONTE: BLOOMBERG; FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO
COTAÇÃO DO PREÇO DA SOJA - MERCADO SPOT, IOWA/EUA - US$/BUSHEL 18,5 17,5 17,74 16,5 16,08 15,5 15,86 15,56 14,84 15,27 15,34 14,52 14,5 14,19 13,5 13,66 13,97 13,71 13,24 13,20 13,07 12,5 12,54 12,51 12,10 11,5 16/07/2012 05/08/2012 25/08/2012 14/09/2012 04/10/2012 24/10/2012 13/11/2012 03/12/2012 23/12/2012 12/01/2013 01/02/2013 21/02/2013 13/03/2013 02/04/2013 22/04/2013 12/05/2013 01/06/2013 21/06/2013 11/07/2013 31/07/2013 20/08/2013 09/09/2013 29/09/2013 19/10/2013 08/11/2013 28/11/2013 18/12/2013 07/01/2014 27/01/2014 16/02/2014 08/03/2014 28/03/2014 17/04/2014 07/05/2014 27/05/2014 16/06/2014 06/07/2014 26/07/2014 15/08/2014 04/09/2014 125 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
COTAÇÃO DO PREÇO DO TRIGO - MERCADO SPOT, KANSAS/EUA - US$/BUSHEL 9 8,5 8,37 8 7,5 7 6,5 6 6,98 7,60 6,89 7,47 6,47 6,96 6,28 5,5 5,67 5 4,61 4,88 4,5 4,35 4,29 4 4,02 3,5 3,32 3,26 3 05/08/2012 25/08/2012 14/09/2012 04/10/2012 24/10/2012 13/11/2012 03/12/2012 23/12/2012 12/01/2013 01/02/2013 21/02/2013 13/03/2013 02/04/2013 22/04/2013 12/05/2013 01/06/2013 21/06/2013 11/07/2013 31/07/2013 20/08/2013 09/09/2013 29/09/2013 19/10/2013 08/11/2013 28/11/2013 18/12/2013 07/01/2014 27/01/2014 16/02/2014 08/03/2014 28/03/2014 17/04/2014 07/05/2014 27/05/2014 16/06/2014 06/07/2014 26/07/2014 15/08/2014 04/09/2014 126 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
127 127 127 ÍNDICE CRB FUTURO 279,7 289,8 301,7 307,6 302,8 299,5 305,2 309,2 312,2 304,6 308,0 308,3 305,2 312,9 310,8 307,1 296,0 298,3 292,5 293,8 287,0 292,8 289,3 288,6 275 280 285 290 295 300 305 310 315 320 27/01/14 31/01/14 04/02/14 08/02/14 12/02/14 16/02/14 20/02/14 24/02/14 28/02/14 04/03/14 08/03/14 12/03/14 16/03/14 20/03/14 24/03/14 28/03/14 01/04/14 05/04/14 09/04/14 13/04/14 17/04/14 21/04/14 25/04/14 29/04/14 03/05/14 07/05/14 11/05/14 15/05/14 19/05/14 23/05/14 27/05/14 31/05/14 04/06/14 08/06/14 12/06/14 16/06/14 20/06/14 24/06/14 28/06/14 02/07/14 06/07/14 10/07/14 14/07/14 18/07/14 22/07/14 26/07/14 30/07/14 03/08/14 07/08/14 11/08/14 15/08/14 19/08/14 23/08/14 27/08/14 31/08/14 04/09/14 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO
DÉFICIT EM CONTA CORRENTE ACUMULADO EM 12 MESES COMO % PIB 1997-2014 6 5 4 3 2 1 1,90 3,39 3,00 4,00 3,81 5,24 3,94 4,94 2,35 1,16 1,79 1,22 2,29 2,05 2,81 3,62 3,45 0-1 -0,73-1,34-0,40-2 -2,12-3 35065 35156 35247 35339 35431 35521 35612 35704 35796 35886 35977 36069 36161 36251 36342 36434 36526 36617 36708 36800 36892 36982 37073 37165 37257 37347 37438 37530 37622 37712 37803 37895 37987 38078 38169 38261 38353 38443 38534 38626 38718 38808 38899 38991 39083 39173 39264 39356 39448 39539 39630 39722 39814 39904 39995 40087 40179 40269 40360 40452 40544 40634 40725 40817 40909 41000 41091 41183 41275 41365 41456 41548 41640 41730 41821 128 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
DÉFICIT EM CONTA CORRENTE EM US$ MILHÕES 1994-2015 19,000 10,000 1,000-8,000-17,000-26,000-35,000-44,000-53,000-62,000-71,000-80,000-89,000-1,811-18,384-23,502-30,452-33,416-25,335-24,225-23,215-7,637 13,985 13,643 11,679 4,177 1,551-24,302-28,192-2,4% PIB -3,6% -47,273 PIB -52,480-54,283-3,6% PIB -3,6% PIB -81,379-81,421-84,161-98,000 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 129 FONTE: BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
O PROBLEMA DÉFICIT EM CONTA CORRENTE NO PATAMAR QUE O BRASIL REGISTRA NÃO É O SEU VALOR EM SI, MAS O QUE É PROMETIDO EFETIVAMENTE SOBRE O FUTURO (PLATAFORMA DE CRESCIMENTO) PARA OS QUE O FINANCIAM. 130 130
INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO 1998-2015 US$ MILHÕES 70.000 60.000 66.660 65.272 64.045 60.000 64.200 50.000 45.058 48.506 40.000 32.779 34.585 30.000 20.000 28.856 28.578 22.457 16.590 18.146 15.066 18.822 25.949 10.000 10.144 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 131 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
Competitividade brasileira O levantamento usa 100 indicadores, alguns objetivos e outros de percepção, obtidos por questionários com empresários locais e estrangeiros que atuam no país. Veja a situação do Brasil em cada um dos 12 pilares avaliados pelos últimos seis anos: 132
1. Melhorou recentemente: Educação Superior e Treinamento Ano Nota No ranking 2008 4,1 58º 2009 4,3 58º 2010 4,4 57º 2011 4,3 66º 2012 4,2 72º 2013 4,9 41º 133 133
2. Melhorou recentemente, mas nem tanto: Educação e Saúde Primária Ano Nota No ranking 2008 5,2 79º 2009 5,5 87º 2010 5,4 87º 2011 5,4 88º 2012 5,4 89º 2013 5,7 77º 134
3. Melhorou a nota, mas piorou no ranking: Infraestrutura Ano Nota No ranking 2008 3,5 74º 2009 4,0 62º 2010 4,0 64º 2011 4,0 70º 2012 4,0 71º 2013 4,0 76º 135
3. Melhorou a nota, mas piorou no ranking: Prontidão Tecnológica Ano Nota No ranking 2008 4,1 46º 2009 3,9 54º 2010 4,0 54º 2011 4,4 48º 2012 4,1 55º 2013 4,2 58º 136
4. Ficou mais ou menos na mesma: Tamanho de Mercado Ano Nota No ranking 2008 5,6 10º 2009 5,6 10º 2010 5,6 10º 2011 5,6 9º 2012 5,7 9º 2013 5,7 9º 137
5. Chegou a melhorar, mas já piorou de novo: Instituições Ano Nota No ranking 2008 3,5 93º 2009 3,6 93º 2010 3,7 77º 2011 3,8 79º 2012 3,7 80º 2013 3,5 94º 138
5. Chegou a melhorar, mas já piorou de novo: Desenvolvimento Financeiro Ano Nota No ranking 2008 4,5 51º 2009 4,4 50º 2010 4,5 43º 2011 4,4 46º 2012 4,4 50º 2013 4,3 53º 139
6. Piorou recentemente, mas nem tanto: Ambiente Macroeconômico Ano Nota No ranking 2008 3,9 109º 2009 4,0 111º 2010 4,2 115º 2011 4,7 62º 2012 4,6 75º 2013 4,5 85º 140
7. Piorou recentemente: Inovação Ano Nota No ranking 2008 3,5 43º 2009 3,5 42º 2010 3,5 44º 2011 3,4 49º 2012 3,4 55º 2013 3,3 62º 141
7. Piorou recentemente: Sofisticação de Negócios Ano Nota No ranking 2008 4,6 32º 2009 4,5 31º 2010 4,5 31º 2011 4,5 33º 2012 4,4 39º 2013 4,3 47º 142
7. Piorou recentemente: Eficiência do mercado de bens Ano Nota No ranking 2008 3,9 99º 2009 3,7 114º 2010 3,8 113º 2011 3,9 104º 2012 3,8 123º 2013 3,8 123º 143
7. Piorou recentemente: Eficiência do Mercado de Trabalho Ano Nota No ranking 2008 4,3 80º 2009 4,1 96º 2010 4,2 83º 2011 4,4 69º 2012 4,1 92º 2013 3,8 109º 144
CRÉDITO BANCÁRIO: MUDANÇA ESTRUTURAL 145 145
CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS 35,0% 30,0% 28,8% 30,7% 25,0% 20,0% 19,2% 21,7% 20,7% 20,6% 18,8% 15,0% 14,3% 15,1% 16,4% 14,7% 11,7% 12,1% 12,6% 10,0% 8,8% 5,0% 2,9% 0,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 146 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 146
CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS 29,0% 24,0% 23,3% 23,4% 19,0% 17,0% 14,0% 10,8% 15,2% 10,4% 13,8% 11,5% 10,0% 9,0% 8,3% 5,1% 5,8% 6,7% 4,0% 1,6% -1,0% -0,4% -6,0% -4,4% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 147
CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS E DO PIB Cresc. Estoque de Crédito Cresc. Médio do PIB 29,0% 6,00% 24,0% 5,07% 23,3% 23,4% 5,00% 19,0% 14,0% 4,44% 15,2% 17,0% 3,60% 13,8% 4,00% 10,8% 10,4% 11,5% 10,0% 3,00% 9,0% 8,3% 4,0% 1,71% 1,6% 1,75% 5,1% 5,8% 6,7% 1,81% 2,00% -1,0% -0,4% 1,00% -6,0% -4,4% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 0,00% 148 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PÚBLICOS 40,0% 30,0% 31,7% 26,6% 20,0% 10,0% 10,3% 5,9% 7,1% 9,9% 16,6% 13,7% 14,7% 16,7% 20,8% 15,8% 10,0% 9,3% 8,7% 0,0% -10,0% -20,0% -30,0% -21,4% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 149
CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO EM TERMOS REAIS BANCOS PRIVADOS 35,0% 30,0% 29,0% 25,0% 20,0% 17,2% 18,5% 17,2% 19,2% 15,0% 13,3% 13,2% 10,0% 7,8% 5,0% 1,2% 1,7% 1,4% 1,7% 4,3% 0,0% -0,1% -5,0% -3,1% -4,2% -10,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 150
CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRÉDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) 45,0% 40,0% Direcionado Livre 35,0% 33,6% 34,2% 30,0% 25,0% 23,9% 28,4% 29,1% 22,2% 27,3% 25,3% 20,0% 18,0% 19,2% 20,2% 15,0% 10,0% 8,7% 5,0% 8,0% 5,5% 0,0% jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 151 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
DISTRIBUIÇÃO DA CARTEIRA TOTAL DE CRÉDITO 72,0% 68,6% 66,7% Livre Direcionado 61,9% 61,6% 60,6% 57,0% 58,2% 53,8% 46,2% 42,0% 38,1% 38,7% 39,7% 42,2% 35,3% 31,4% 27,0% abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 152 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
CONTRIBUIÇÃO DO CRÉDITO DIRECIONADO PARA O CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO CRÉDITO TOTAL 80,0% 70,0% 63,5% 67,4% 73,6% 60,0% 50,0% 40,0% 41,8% 30,0% 22,8% 20,0% 10,0% 0,0% abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 153 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE CRÉDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) 34,0% Pessoa jurídica Pessoa física 29,0% 24,0% 22,6% 23,8% 19,0% 14,0% 17,3% 20,5% 17,5% 19,0% 16,2% 15,6% 16,8% 17,1% 16,3% 13,6% 14,3% 12,9% 12,8% 9,0% 9,7% abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 154 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO, POR ORIGEM DE CAPITAL (DADO NOMINAL) 45,0% 40,0% 36,6% 41,1% Bancos públicos Bancos privados 35,0% 30,0% 31,0% 28,8% 25,0% 25,0% 22,5% 26,3% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 13,0% 16,6% 5,2% mar/05 jun/05 set/05 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 7,7% 7,4% 17,1% 6,4% 155 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
INADIMPLÊNCIA 156 156
DEPEC APOSTA EM AUMENTO BASTANTE MODESTO DA INADIMPLÊNCIA 157
DEPEC-BRADESCO INSISTE QUE HÁ EQUÍVOCO NA TESE DO SOBREENDIVIDAMENTO RECORRENTEMENTE, CONFUNDE- SE ORÇAMENTO APERTADO DAS FAMÍLIAS COM 158 SOBREENDIVIDAMENTO
EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO E DO COMPROMETIMENTO DE RENDA DAS FAMÍLIAS 47,0 43,0 Endividamento com habitacional Endividamento sem habitacional 43,8 43,4 45,1 45,7 39,0 39,2 41,7 35,0 31,0 27,0 25,9 32,9 28,1 32,2 28,8 30,6 31,4 31,4 30,5 29,5 23,0 22,0 19,0 mar/07 mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 jan/14 mar/14 159 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
COMPROMETIMENTO DE RENDA DAS FAMÍLIAS COM CRÉDITO NO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 23,0 Comprometimento 22,9 22,9 22,0 21,0 Comprometimento ex-habitacional 21,5 21,8 21,0 21,4 20,0 19,7 19,9 19,9 19,6 19,0 18,5 18,2 18,8 19,3 18,0 18,0 17,0 16,8 17,1 16,0 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 160 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO
INADIMPLÊNCIA DE PESSOA FÍSICA (ACIMA DE 90 DIAS) 9,0 8,5 8,0 Série antiga Série nova 8,5 8,1 8,0 7,9 8,2 7,9 7,5 7,0 7,2 7,4 7,3 6,8 7,1 7,6 7,4 7,8 7,5 7,0 6,7 6,7 6,8 6,5 6,0 6,3 6,1 6,5 5,5 5,7 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/14 161 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
Fonte: Bacen INADIMPLÊNCIA DE PESSOA JURÍDICA COM RECURSOS LIVRES (ACIMA DE 90 DIAS) 3,9 3,8 3,8 3,7 3,7 3,7 3,7 3,6 3,5 3,4 3,5 3,6 3,6 3,5 3,4 3,5 3,4 3,3 3,3 3,3 3,3 3,2 3,2 3,1 3,1 3,0 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 162 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO
RELAÇÃO CRÉDITO/PIB 70% 60% 53,9% 56,5% 58,0% 59,5% 60,8% 50% 40% 35,5% 40,7% 43,9% 45,4% 49,1% 30% 20% 10% 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 163 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 163
CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS 2014* 2010 2011 2012 2013 BC (antes) BC (atual) Depec - Bradesco Crédito Total 20,6% 18,8% 16,4% 14,7% 13,0% 12,0% 11,7% Recursos Livres 16,9% 16,5% 13,6% 7,8% 10,0% 7,0% 6,3% Pessoa Física 20,5% 13,2% 10,2% 7,6% Pessoa Jurídica 13,2% 20,1% 17,0% 8,0% Recursos Direcionados Não divulgou Não divulgou Não divulgou Não divulgou 6,5% 6,2% 27,0% 22,4% 20,9% 24,5% 17,0% 19,0% 18,5% 164 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO 164
CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS DE PARA Bancos Públicos 17% 17% Bancos Privados Nacionais 10% 6% Bancos Estrangeiros 8% 9% Total 13% 12% 165 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO 165
QUADROS RESUMIDOS DO CENÁRIO MACROECONÔMICO 166 166
Bradesco 2014 2015 167 Atividade econômica Crescimento real do PIB 0,5 1,5% Taxa de desemprego - média anual 5,2% 5,7% Inflação IPCA 6,3% 6,0% IGP-M 5,0% 5,5% Selic Selic - final do ano 11,0% 11,0% Balanço de pagamentos BRL / USD - final de período 2,35 2,45 Balança comercial - USB bi -1,6-0,1 Conta corrente - % PIB -3,6% -3,6% IED - % PIB 2,6% 2,7% Finanças públicas Reservas internacionais - USD bi 383 394 Resultado primário - % do PIB 1,2% 2,0% Dívida pública líquida - % do PIB 35,5% 36,5%
Projeções Depec 2014 2015 2016 2017 2018 PIB 0,5 1,5 3,0 3,5 3,5 Consumo 1,0 1,5 3,0 3,7 3,7 FBKF -7,5 3,0 6,0 6,0 6,0 Desemprego 5,2 5,7 5,5 5,5 5,5 Selic 11,00 11,00 10,00 9,00 8,75 Câmbio 2,35 2,45 2,55 2,62 2,70 IPCA 6,3% 6,0% 5,5% 5,5% 5,5% Superávit primário (% PIB) 1,2 2,0 2,5 2,5 2,0 168