DESAFIOS DO CENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO. Março de 2016

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1 DESAFIOS DO CENÁRIO MACROECONÔMICO PARA O BRASIL E MUNDO Março de

2 AMBIENTE INTERNACIONAL Fim do longo ciclo de commodities. Desaceleração China. Aumento de juros nos EUA, mas de forma gradual. Fortalecimento do dólar no mundo. Riscos reduzidos de crise, apesar do crescimento moderado do PIB global. 2

3 2011 FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO * 2017* CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL (%) FONTE: FMI

4 PAÍSES DESENVOLVIDOS EM FASE DE ACELERAÇÃO E EMERGENTES EM DESACELERAÇÃO EUA SUPERANDO A CRISE EUROPA INGRESSA NO TERCEIRO QUARTO DE SUA CRISE CHINA EM NOVO ESTÁGIO DE CRESCIMENTO 4

5 VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CHINA (%) FONTE: FMI

6 * 2017* VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA ÁREA DO EURO (%) FONTE: FMI

7 * 2017* Fonte: Bloomberg VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DOS EUA (%) FONTE: FMI

8 06/06/13 04/07/13 01/08/13 29/08/13 26/09/13 24/10/13 21/11/13 19/12/13 16/01/14 13/02/14 13/03/14 10/04/14 08/05/14 05/06/14 03/07/14 31/07/14 28/08/14 25/09/14 23/10/14 20/11/14 18/12/14 15/01/15 12/02/15 12/03/15 09/04/15 07/05/15 04/06/15 02/07/15 30/07/15 27/08/15 24/09/15 22/10/15 19/11/15 17/12/15 14/01/16 11/02/16 10/03/16 Índice DXY (Dollar Index Spot - Dólar em relação a uma cesta de moedas). Fonte: Bloomberg. DÓLAR EM RELAÇÃO A CESTA DXY FONTE: BLOOMBERG

9 BRASIL: PRINCIPAIS PRODUTOS EXPORTADOS (%) SOJA ; 12.96% MATERIAL DE TRANSPORTE E COMPONENTES ; 9.80% OUTROS PRODUTOS; 16,25% PETROLEO E DERIVADOS DE PETROLEO ; 8.72% CARNE ; 7.60% FUMO E CIGARROS ; 1.14% MATERIAIS ELETRICOS E ELETRONICOS ; 1.82% MINERIOS DE FERRO ; 7.59% CALCADOS E COURO ; 1.87% MAQUINAS,APARELHOS E INSTRUMENTOS MECANICOS ; 3.90% PAPEL E CELULOSE ; 4.07% ACUCAR ; 4.73% PRODUTOS QUIMICOS ; 7.22% PRODUTOS METALURGICOS ; 7.28% FONTE: BLOOMBERG 9 9

10 (p) PREÇO FONTE: FMI MÉDIO ANUAL DO PETRÓLEO BRENT ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: (US$/BARRIL) BRADESCO REINO UNIDO) - US$/BARRIL NÍVEL MÉDIO ANUAL DO PETRÓLEO BRENT (NOMINAL, FOB FONTE: FMI

11 (p) PREÇO MÉDIO ANUAL DO 62% DE TEOR MINÉRIO DE FERRO) - US$/TONELADA DE FERRO (US$/TONELADA) FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO NÍVEL MÉDIO ANUAL DO MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM FONTE: FMI

12 PREÇO MÉDIO ANUAL DA SOJA (US$/BUSHEL) (p) FONTE: FMI

13 CENÁRIO DOMÉSTICO Fase atual de ajustes faz parte do ciclo de reequilíbrio da economia necessário para o País retornar ao crescimento. Houve progresso em algumas frentes, em especial nos preços administrados e nas contas externas. A política fiscal permanece sendo o principal desafio Recessão em 2015 e 2016 deverá resultar em significativa queda da inflação. Taxa de juros constante por um período longo. 13

14 mai/03 fev/04 nov/04 ago/05 mai/06 fev/07 nov/07 ago/08 mai/09 fev/10 nov/10 ago/11 mai/12 fev/13 nov/13 ago/14 mai/15 fev/16 ÍNDICE DE CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL (ICEI) - DADOS DESSAZONALIZADOS ÍNDICE DE CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL (ICEI) DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS (*) Média (2003+) ICEI FONTE: CNI ELABORAÇÃO: BRADESCO (*) A série era trimestral até o final de 2009, quando se tornou mensal.

15 ago/06 fev/07 ago/07 fev/08 ago/08 fev/09 ago/09 fev/10 ago/10 fev/11 ago/11 fev/12 ago/12 fev/13 ago/13 fev/14 ago/14 fev/15 ago/15 fev/16 Confiança do Consumidor Fonte: FGV Neutro Elaboração: Bradesco ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) Set/2005= FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO

16 TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) % 25.00% 21.0% 14.0% 7.0% 19.00% 15.75% 19.00% 17.75% 18.00% 16.50% 13.25% 11.25% 13.75% 8.75% 10.75% 11.00% 7.25% 10.00% 11.75% 14.25% 12.25% 10.25% 9.25% 0.0% 16 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

17 SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB 05% 04% 03% 02% 3.7% 3.2% 3.2% 3.3% 1.9% 2.6% 2.9% 2.2% 1.8% Proj Governo Proj DEPEC (Sem medidas) Proj DEPEC Base (Com medidas) 01% 0.5% 2,0% 00% 1,5% -01% -0.6% -1.6% -2.0% -1.5% -02% -1.8% -03% -1,4% -1.4% -04% -2.0% -05% * 2017* 2018* 17 FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

18 NESSA FASE DE AJUSTES, PIB SEGUIRÁ FRACO. PROJETAMOS RETRAÇÃO DE 3,5% EM

19 PIB ANUAL: FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

20 VARIAÇÃO DO PIB: INVESTIMENTO PIB: FBKF FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

21 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 NÚMERO DE ANÚNCIOS DE INVESTIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES FONTE: Imprensa FONTE: Imprensa Dados até dia Número de empresas que divulgaram investimentos a 2011 (1) Os investimentos em moeda estrangeira referentes a 2006 estão convertidos pelo câmbio de 31/12/06, aqueles referentes a 2007 foram convertidos pelo câmbio de 31/12/07 e os refentes a 2008 foram convertidos pelo câmbio de 30/06/08. N 31/01 DE ANÚNCIOS 1,900 1,700 1,642 1,592 1,500 1,425 1,591 1,493 1,300 1,329 1,100 1,102 1,151 1, FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

22 VARIAÇÃO DO PIB: CONSUMO DO GOVERNO PIB: CONSUMO DO GOVERNO FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

23 VARIAÇÃO DO PIB: CONSUMO DAS FAMÍLIAS PIB: CONSUMO FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

24 VENDAS NO VAREJO AMPLIADO (INCLUINDO VEÍCULOS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO): VENDAS NO VAREJO AMPLIADO FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

25 PROJEÇÃO DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA POR SEGMENTO 2016 Variação das vendas setoriais no comércio varejista Fonte: IBGE Elaboração: Badesco Farmácia, perfumaria e cosméticos -1.0% Outros artigos pessoais e domésticos -2.0% Hipermercados e Supermercados Comércio Varejista Restrito Tecidos, Vestuário e Calçados Combustíveis -3.2% -3.4% -3.5% -4.0% Comércio Varejista Ampliado Informática e Comunicações Móveis e Eletrodomésticos -5.0% -5.0% -5.0% Material de Construção Livros, jornais, revistas e papelaria -6.0% -6.0% Veículos e Motos -7.5% 25 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO -10.0% -9.0% -8.0% -7.0% -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0%

26 PROJEÇÕES RENDA REAL RENDA REAL FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

27 DESEMPREGO TAXA DE DESEMPREGO (MÉDIA) FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

28 GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO CAGED FORMAL - GERAÇÃO ACUMULADA DE VAGAS, NO ANO EM MILHARES - CONSIDERANDO INFORMAÇÕES ENVIADAS DENTRO DO PRAZO EM MIL POSTOS DE TRABALHO ,000 1,500 1, , ,500-2, FONTE: MTE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

29 PIB: AGRO VARIAÇÃO DO PIB: AGROPECUÁRIA FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

30 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16* PRODUÇÃO NACIONAL DE GRÃOS , , ,000 EM MIL TON 193, , , , , , , , , , , ,168 96, , ,751 90,000 70,000 68,400 57,901 76,035 81,065 78,427 83,030 50,000 30, FONTE E PROJEÇÃO: CONAB ELABORAÇÃO BRADESCO * Projeção

31 VARIAÇÃO DO PIB: SERVIÇOS PIB: SERVIÇOS FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

32 VARIAÇÃO DO PIB: INDÚSTRIA PIB: INDUSTRIA FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

33 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 PRODUÇÃO INDUSTRIAL EM NÍVEL (DESSAZONALIZADO) Produção industrial - nível FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

34 * 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CONSTRUÇÃO CIVIL EM % VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CONSTRUÇÃO CIVIL Fonte: IBGE Elaboração e Projeção: Bradesco 15% 13.1% 10.7% 10% 9.2% 7.0% 8.2% 7.0% 7.0% 05% 4.9% 3.2% 4.5% 3.0% 5.0% 00% 0.3% -2.1% -0.9% -05% -5.7% -7.6% -10% 34 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

35 ESTOQUE DE CRÉDITO TOTAL DADOS NOMINAIS (VARIAÇÃO EM 12 MESES) Crédito total 30.7% 15.1% 20.6% 18.8% 16.4% 14.5% 11.3% 6.7% 6.2% Crédito livre 32.7% 8.4% 16.9% 15.8% 14.2% 7.7% 4.6% 3.8% 2.7% Pessoa física livre 25.7% 15.9% 20.5% 12.5% 10.8% 7.3% 5.5% 2.7% 2.9% Pessoa jurídica livre 39.8% 1.6% 13.2% 19.5% 17.7% 8.1% 3.8% 4.9% 2.5% Crédito direcionado 26.7% 29.2% 27.0% 23.5% 19.9% 24.3% 19.6% 9.8% 9.7% 35 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: DEPEC-BRADESCO 35

36 APÓS ALTA DE 10,67% EM 2015, PROJETAMOS IMPORTANTE DESACELERAÇÃO, PARA 6,9% NESTE ANO

37 * 2017* IPCA - VARIAÇÃO ANUAL IPCA ANUAL 14.0% 12.0% 12.53% 10.67% 10.0% 8.94% 9.30% 8.0% 6.0% 5.97% 7.67% 7.60% 5.69% 5.90% 5.91% 6.50% 5.91% 6.41% 6.90% 5.40% 4.0% 4.46% 3.14% 4.31% 2.0% 0.0% 37 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

38 ADMINISTRADOS - VARIAÇÃO ANUAL 20.0% 18.06% 15.0% 10.0% 8.96% 5.0% 4.27% 3.27% 4.73% 3.13% 6.20% 3.67% 5.31% 6.70% 1.65% 1.52% 0.0% * 38 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

39 BENS DURÁVEIS - VARIAÇÃO ANUAL 5.00% 4.00% 3.00% 3.06% 3.61% 3.00% 3.27% 2.00% 1.00% 0.94% 0.00% -1.00% -0.05% -0.01% 0.00% -2.00% -1.75% -1.89% -1.55% -3.00% -4.00% -3.47% * 39 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

40 SERVIÇOS - VARIAÇÃO ANUAL SERVIÇOS ANUAL 12.0% 10.0% 9.79% 8.74% 8.73% 8.0% 7.32% 6.66% 6.77% 8.10% 6.73% 8.02% 8.33% 8.12% 6.80% 6.0% 5.54% 5.72% 5.79% 4.86% 4.0% 2.0% % * FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

41 22.0% ALIMENTAÇÃO VARIAÇÃO ANUAL % 19.46% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 9.63% 7.48% 10.77% 11.12% 10.39% 7.19% 9.86% 8.48% 8.03% 12.01% 9.00% 6.0% 4.0% 3.87% 3.17% 2.0% 0.0% 1.99% 1.23% * 41 FONTE: IBGE E BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

42 18/07/13 17/08/13 16/09/13 16/10/13 15/11/13 15/12/13 14/01/14 13/02/14 15/03/14 14/04/14 14/05/14 13/06/14 13/07/14 12/08/14 11/09/14 11/10/14 10/11/14 10/12/14 09/01/15 08/02/15 10/03/15 09/04/15 09/05/15 08/06/15 08/07/15 07/08/15 06/09/15 06/10/15 05/11/15 05/12/15 04/01/16 03/02/16 04/03/16 EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2016 EM % FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

43 06/06/13 04/07/13 01/08/13 29/08/13 26/09/13 24/10/13 21/11/13 19/12/13 16/01/14 13/02/14 13/03/14 10/04/14 08/05/14 05/06/14 03/07/14 31/07/14 28/08/14 25/09/14 23/10/14 20/11/14 18/12/14 15/01/15 12/02/15 12/03/15 09/04/15 07/05/15 04/06/15 02/07/15 30/07/15 27/08/15 24/09/15 22/10/15 19/11/15 17/12/15 14/01/16 11/02/16 10/03/16 TAXA DE CÂMBIO R$/US$ TAXA DE CÂMBIO R$/US$ fonte: Bloomberg DEZEMBRO 2009 R$ 1,74/ US$ DEZEMBRO 2010 R$ 1,66 / US$ DEZEMBRO 2011 R$ 1,87 / US$ DEZEMBRO 2012 R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO 2013 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2014 R$ 2,65 / US$ DEZEMBRO 2015 R$ 3,90 / US$ DEZEMBRO 2016 R$ 4,00 / US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

44 TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

45 FUNDAMENTOS DA TAXA DE CÂMBIO 45 45

46 Argentina África do Sul Colômbia Brasil Rússia México Malásia Turquia Peru Nova Zelândia India Tailândia Chile Coreia do Sul Filipinas Canadá Reino Unido China Taiwan Paquistão Egito Austrália Emirados Indonésia Cingapura Polônia Suíça Hungria DXY Euro República Tcheca Japão MOEDAS SELECIONADAS VARIAÇÃO NOS ÚLTIMOS 12 MESES 86.0% 78.0% 70.0% 74.8% 62.0% 54.0% 46.0% 38.0% 30.0% 22.0% 25.5% 22.8% 16.7% 15.3% 10.6% 14.0% 6.0% 7.1% 4.6% 3.6% 1.9% -2.0% -10.0% -0.7% -3.5% -5.9% -7.0% 46 FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO

47 26/08/12 26/09/12 26/10/12 26/11/12 26/12/12 26/01/13 26/02/13 TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO Fonte: Bloomberg 26/03/13 26/04/13 26/05/13 26/06/13 26/07/13 26/08/13 26/09/13 26/10/13 26/11/13 26/12/13 26/01/14 26/02/14 26/03/14 26/04/14 26/05/14 26/06/14 26/07/14 26/08/14 26/09/14 26/10/14 26/11/14 26/12/14 26/01/15 26/02/15 26/03/15 26/04/15 26/05/15 26/06/15 JUROS DE 10 ANOS NOS ESTADOS UNIDOS E NA ALEMANHA % Treasury 10 years Juros 10 years - Germany FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO

48 06/06/13 16/07/13 25/08/13 04/10/13 13/11/13 23/12/13 01/02/14 13/03/14 22/04/14 01/06/14 11/07/14 20/08/14 29/09/14 08/11/14 18/12/14 27/01/15 08/03/15 17/04/15 27/05/15 06/07/15 15/08/15 24/09/15 03/11/15 13/12/15 22/01/16 02/03/16 COTAÇÕES DO PETRÓLEO TIPO BRENT E WTI - US$/BARRIL WTI BRENT FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

49 jun/99 set/99 dez/99 mar/00 jun/00 set/00 dez/00 mar/01 jun/01 set/01 dez/01 mar/02 jun/02 set/02 dez/02 mar/03 jun/03 set/03 dez/03 mar/04 jun/04 set/04 dez/04 mar/05 jun/05 set/05 dez/05 mar/06 jun/06 set/06 dez/06 mar/07 jun/07 set/07 dez/07 mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 dez/11 mar/12 jun/12 set/12 dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 Índice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA = Termos de Troca Média Móvel 12 Meses FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

50 CONTA CORRENTE EM MILHÕES E % PIB ,000 10,000 1,000-8,000-17,000-26,000-35,000-44,000-53,000-62,000-71,000-80,000-89,000-98, , ,000-1,811-18,384-23,502-30,452-33,416-7,637-25,335-23,215-24,225 11,679 13,98513,643 4,177 1,551-24,302-28,192-47,273-52,480-54,283-81, ,181-3,2% PIB -58,905-1,0% PIB -1,3% PIB -14,811-21,606-23, FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

51 O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO) APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 11 DE MARÇO DE 2016