COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO COMPANHIA ABERTA DE CAPITAL AUTORIZADO CNPJ/MF n / COMUNICADO AO MERCADO

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1 COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO COMPANHIA ABERTA DE CAPITAL AUTORIZADO CNPJ/MF n / COMUNICADO AO MERCADO Sã Paul, Brasil, 12 de julh de A Cmpanhia Brasileira de Distribuiçã ( CBD ), atendend a dispst n artig 3º da Instruçã CVM n.º 358/02, divulga a seguir press release recebid nesta data de Casin Guichard-Perrachn. A CBD manterá seus acinistas e mercad infrmads acerca de quaisquer desdbraments relevantes. Sã Paul, 12 de julh 2011 Vítr Fagá de Almeida Diretr de Relações cm Investidres

2 O Cnselh de Administraçã d Casin entende que a prpsta de peraçã financeira apresentada pr Gama é cntrária a interesse d GPA e d cnjunt de seus acinistas Uma visã estratégica equivcada para GPA Uma estimativa de sinergias frtemente superavaliada Significativs riscs de execuçã Um prjet que dilui intensamente s atuais acinistas d GPA Um prjet que destrói valr, em virtude da transfrmaçã d GPA em uma hlding cm descnt sbre valr de suas participações nã cntrladras O Cnselh de Administraçã de Casin Guichard-Perrachn («Casin») se reuniu hje sb a presidência d Sr. Jean-Charles Nauri para examinar s terms da prpsta financeira prjetada pr Gama 2 SPE Empreendiments e Participações («Gama»), Sr. Abili Diniz e Carrefur, relativa a prjet de fusã de GPA cm as perações de Carrefur n Brasil e da aquisiçã de participaçã minritária em Carrefur S.A. A final ds trabalhs, Cnselh de Administraçã cnstatu à unanimidade, à exceçã d Sr. Abili Diniz, que prjet é cntrári as interesses d GPA, d cnjunt de seus acinistas e d Casin. O Cnselh de Administraçã reafirmu, pr utr lad, seu cmprmiss cm a plítica de desenvlviment internacinal de Casin, centrada ns países cm cresciment ecnômic acelerad, cnfrme ilustrad recentemente pela aquisiçã das perações d Carrefur na Tailândia e pel refrç da participaçã n GPA. O Cnselh reafirmu também seu cmprmiss estratégic cm Brasil, que cnstitui uma alavanca muit relevante de desenvlviment d grup, e d GPA (d qual Casin é mair acinista, cm 43% d capital e detentr d c-cntrle via Wilkes). Casin é, há 12 ans, um acinista ativ e fiel d GPA. Cm crre cm suas utras subsidiárias internacinais de capital abert (Big C na Tailândia, Exit na Clômbia), Casin apiu GPA, ativa e cnstantemente, em diverss setres (CRM, marcas próprias, desenvlviment de frmats de cnveniência, etc.). Fram apresentadas a Cnselh de Administraçã as análises preparadas pels assessres financeirs d Casin, Banc Santander, Gldman Sachs, Messier-Maris & Assciés e Rthschild & Cie, relatóri d Merril Lynch (subsidiária d Bank f America), bem cm estud realizad pela cnsultra estratégica Rland Berger quant as aspects ecnômics da prpsta. Debatid assunt, firmu-se seguinte entendiment sbre a prpsta e suas das eventuais cnseqüências para GPA e cnjunt de seus acinistas:

3 Esta peraçã se baseia em uma visã estratégica equivcada para GPA Aument da cncentraçã em um frmat em declíni: N Brasil, prjet resultaria em duplicar vlume de negócis realizads n segment de hipermercads (passand de R$ 11 bilhões a R$ 26 bilhões e de 47% a 51% d ttal d segment de aliments) mesm diante d fat desse segment de mercad experimentar, à semelhança d que crre em utras znas gegráficas, um declíni cntínu (de 56% a 54% entre 2008 e , tend apresentad um cresciment inferir à média de mercad em 5 pnts percentuais). Desenvlviment gegráfic desrdenad em regiões de baix cresciment: A detençã de uma participaçã minritária n capital de Carrefur nã representa uma internacinalizaçã adequada para GPA, que deve pder cntrlar tal desenvlviment; A expansã internacinal d GPA deveria vltar-se as países de cresciment acelerad, a pass que mercads eurpeus madurs representam cerca de dis terçs das vendas de Carrefur. A aquisiçã de participaçã n capital d Carrefur representa atualmente uma pçã de investiment arriscada, tend em vista as dúvidas manifestadas pels mercads quant à sua estratégia, devid à sua superexpsiçã a mercads madurs e de baix cresciment, e a frmats de ljas que agregam menr cresciment. As sinergias anunciadas sã altamente superestimadas As prjeções de sinergia anunciadas pr Gama em api a esta peraçã sã muit superires as níveis bservads n passad em perações similares. Elas crrespnderiam efetivamente a mais de 3,2% das vendas cnslidadas em 2010 cntra uma média da rdem de 1% de sinergias anunciadas em dez perações cmparáveis. Essas prjeções nã cnsideram s desinvestiments que serã necessáris, s elevads custs envlvids para aprveitament destas sinergias, bem cm a implementaçã escalnada d prjet. N ttal, trabalh dcumentad e detalhad que fi prduzid pr Rland Berger demnstra que ptencial realista de sinergias em um an cmplet, alcançável a médi praz, na melhr das hipóteses, atingiria, 0,8% das vendas cnslidadas. Adicinalmente, as fusões n âmbit ds grandes distribuidres mstram que s númers efetivamente alcançads raramente atingem s níveis inicialmente anunciads. A títul de cmparaçã, s analistas entendem que nenhum aument de margem peracinal fi efetivamente aprveitad ns 2 ans subseqüentes à fusã Carrefur/Prmdès, nã bstante anúnci inicial de que crrespnderiam a 2,3% das vendas na Eurpa; 1 Fnte : Rland Berger

4 Os riscs de execuçã sã elevads Uma cncentraçã excessiva em Sã Paul e Ri de Janeir: Rland Berger estima que GPA e Carrefur Brasil junts teriam participações cmbinadas ns Estads de Sã Paul e Ri de Janeir, nde as duas empresas cncrrem diretamente, de 63% e 40% respectivamente; As duas redes sã cncrrentes diretas e, prtant, sã puc cmplementares: Assim, 40% das ljas estã presentes dentr de uma mesma zna gegráfica. Ns segments de hipermercad e atacarej percentual aumenta para 71% em Sã Paul e 43% n Ri de Janeir. As cessões de ativs significativs sã inevitáveis e nã fram levadas em cnta O escritóri GOAssciads, cnsultres ecnômics em matéria de cncrrência, representad pel Senhr Gesner Oliveira, ex-presidente d CADE, estima que a cncentraçã criada pel prjet será excessiva em numersas cidades. Nessas cndições, será inevitável que as autridade de cncrrência restrinjam significativamente perímetr da nva empresa cmbinada. Pr utr lad, pder de cmpra que a nva empresa cmbinada representará pderá cnduzir à impsiçã de restrições suplementares e nã é pssível prever exatamente a natureza e s efeits sbre a explraçã da peraçã cnjunta. Os riscs gerenciais sã imprtantes para GPA: A administraçã d GPA está atualmente cnduzind prcess de integraçã de Nva Casas Bahia, que diz respeit às atividades nã relacinadas cm a distribuiçã de aliments da cmpanhia, que, cm vendas da rdem de R$ 20 bilhões, cnstitui um grande desafi de desenvlviment d grup. Nesse cntext, acréscim de um segund desafi gerencial seria prematur. A fusã de Carrefur e Prmdès ilustra s tips de dificuldades que as grandes fusões n setr de varej de aliments pdem enfrentar. Os terms financeirs da peraçã gerariam diluiçã excessiva e injustificada as acinistas d GPA A ferta transmitida pr Gama tem pr base uma diluiçã desprpsitada ds acinistas atuais d GPA (através da entrada n capital de BNDES e de BTG Pactual) de cerca de 2 bilhões: A estrutura de capital d GPA é saudável, cm uma prprçã de dívida líquida sbre EBITDA em març de 2011 de 0,7x 2 ; 2 Cm base n cnsens de GPA (fnte : Factset), a dívida financeira líquida d GPA em 31 de març de 2011.

5 Este mntante tem cm únic prpósit a aquisiçã de participaçã minritária n Carrefur, cm prêmi sbre preç de mercad, investiment este que traz riscs cnsideráveis e que s acinistas de GPA pderiam realizar diretamente se desejassem. Essa diluiçã seria feita cm descnt e sem justificaçã: a peraçã seria realizada cm base em um valr de R$ 64,7 pr açã preferencial (PN), representand um descnt sbre valr intrínsec de GPA (que é em média de R$ 82 segund s analistas) e sbre preç de mercad de suas ações preferenciais, que causa espécie uma vez que se trata de peraçã destinada exclusivamente a nvs acinistas que em nada cntribuiriam ns plans industrial e estratégic; a peraçã teria cm cnseqüência a diluiçã d cnjunt de acinistas atuais de GPA, sem que estes pssam valer-se de seu direit de preferência. GPA perderia cntrle de seus ativs cm base em um múltipl baix e sem prêmi: a paridade prpsta para a fusã entre GPA e Carrefur Brasil, que explicita um múltipl inferir a 7.0x EBITDA de para GPA, é desfavrável a GPA. Os terms financeirs da peraçã nã refletem crretamente a melhr qualidade ds ativs de GPA em relaçã as d Carrefur. A peraçã transfrmaria GPA, de uma sciedade peracinal em uma hlding detentra de participações nã cntrladas, submetida a um grande descnt A estrutura de GPA seria prfundamente alterada pis GPA perderia cntrle de seus ativs para trnar-se uma mera hlding financeira. A ctaçã das ações da sciedade seria afetada prque: a hlding nã cntrlaria nenhum de seus ativs, e deteria nã mais que 50% ds seus ativs brasileirs e 11,7% de Carrefur; a hlding nã cnslidaria aqueles ativs integralmente, mas apenas pr equivalência a partir de 2013; A estrutura de gvernança crprativa prpsta seria prejudicial a GPA: A gvernança que fi prpsta, e que inclui ntadamente a impsiçã de uma limitaçã d direit de vt em 15%, é cntrária as princípis da mderna gvernança crprativa; Nã haveria mais acinistas frtes para apiar a administraçã nas decisões relevantes; 3 Cm base n cnsens de GPA (fnte : Factset), a dívida financeira líquida d GPA em 31 de març de 2011 e um valr de R$ 66 pr açã

6 Os interesses ds acinistas estariam desalinhads pelas diferentes naturezas e hrizntes de investiment; Prevê-se um frte descnt de hlding que resultaria em grande destruiçã de valr: Tend em vista sua natureza, a cmpanhia seria afetada pr um descnt de hlding significativ. De acrd cm s bservadres d mercad brasileir, s «descnts de hlding» cnfiguram em média 18% 4, patamar cmpatível cm aquele bservad em utras blsas; Este descnt eliminaria efeit das sinergias e expria, inclusive, s acinistas d GPA a risc de uma destruiçã de valr. Diante dessas cndições, Cnselh de Administraçã, depis de ter tmad cnheciment ds relatóris antes citads e uvid a síntese d relatóri d Merril Lynch (subsidiária d Bank f America), d pnt de vista ds acinistas d GPA, cnstatu pr unanimidade, cm a exceçã d Sr. Diniz, que a peraçã financeira prpsta é cntrária as interesses d GPA, d cnjunt de seus acinistas e de Casin. O Cnselh ressaltu ainda que essa prpsta nã slicitada é hstil e ilegal. Durante a reuniã d Cnselh de Administraçã, Sr. Abili Diniz, que participu ds debates, reafirmu seu api à peraçã e preferiu nã participar da vtaçã. Além dist, Cnselh de Administraçã instruiu seu Presidente para que assim que pssível apresente a psiçã de Casin n Cnselh de Administraçã de Wilkes, e ainda, para que a faça valer, pr tds s meis necessáris, em respeit as acrds existentes e à legislaçã brasileira. Saint-Etienne, 12 de julh de 2011 Analysts and Investrs cntact Régine Gaggili rgaggili@grupe-casin.fr + 33 (0) Aline Nguyen anguyen@grupe-casin.fr + 33 (0) Fnte : Factset. Média bservada depis de janeir de 2010 para as hldings negciadas brasileiras Itaúsa, Bradespas e Metalúrgica Gerdau.