COMO CRESCER EM MOMENTOS DE CRISE?

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1 35a CONVENÇÃO ANUAL DO ATACADISTA DISTRIBUIDOR ABAD 2015 COMITÊ DE PRESIDENTES REDE PAEX 2015 COMO CRESCER EM MOMENTOS DE CRISE? PROF. LEONARDO TEIXEIRA

2 2 TEMA E OBJETIVO TEMA: COMO CRESCER EM MOMENTOS DE CRISE? OBJETIVO DA REUNIÃO DO COMITÊ:! DISCUTIR O PROCESSO DE CRESCIMENTO DAS EMPRESAS NO ATUAL CENÁRIO DE CRISE, COM O FOCO PRINCIPAL NA PREPARAÇÃO DAS EMPRESAS E OTIMIZAÇÃO DA ESTRUTURA DE CAPITAL.! BUSCAR CRIAÇÃO DE VALOR DENTRO DE CASA (PERSPECTIVA INTERNA)

3 O PALESTRANTE 3 LEONARDO TEIXEIRA MOREIRA " Graduado em Relações Internacionais pela UnB, com MBA em Finanças, MBA Executivo pela FDC e pós-graduação em Gestão Avançada pela Wharton Business School. Formação de Conselheiro de Administração pelo IBGC. " 15 anos de experiência executiva como CFO e CEO de empresas familiares em diversos setores e mercado financeiro, incluindo 4 empresas da Rede PAEX e é sócio da Boutique de Negócios Araújo Fontes. " Liderou grandes processos de crescimento organizacional, fusões, aquisições, estruturação de dívidas e reestruturações financeiras e organizacionais em transações que superam R$ 3 Bilhões. " Coordenador do MBA de Finanças e Controladoria e Professor de Finanças e Fusões e Aquisições da Pósgraduação da Universidade Fumec - MG

4 AGENDA 4 ALINHAMENTO DOS CONCEITOS DE CRESCIMENTO E DE CRIAÇÃO DE VALOR VISÃO INTERNA E MEDIDAS DE CURTO PRAZO PLANO DE CRESCIMENTO COM ESTRUTURA DE CAPITAL OTIMIZADA: - CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS - FUSÕES E AQUISIÇÕES

5 ALINHAMENTO DOS CONCEITOS DE CRESCIMENTO E DE CRIAÇÃO DE VALOR 5

6 BRAINSTORM "TORÓ DE PARPITES 6 O QUE VOCÊS ESTENDEM COMO CRESCIMENTO?

7 BRAINSTORM TORÓ DE PARPITES 7 CRESCIMENTO SERIA AUMENTO DE MARKET SHARE? RECEITA BRUTA? RECEITA LÍQUIDA? EBITDA? LUCRO LÍQUIDO? FLUXO DE CAIXA DO ACIONISTA?

8 REFLEXÃO DESAFIO COMUM: ONDE ESTÁ O SEU LUCRO? 8 # UMA EMPRESA POSSUI RECEITA LÍQ. R$ 300MM/ANO # LUCRO LÍQUIDO DE R$45 MM?" ONDE PODEMOS ENXERGAR ESTE LUCRO? ESTE VALOR DO LUCRO COINCIDE COM O VALOR DO SALDO DE CAIXA?

9 VISÃO INTEGRADA DO FLUXO DE CAIXA UMA VISÃO DO CAIXA DO INÍCIO AO FIM RECEITA OPERACIONAL BRUTA (-) IMPOSTOS DIRETOS (-) CUSTOS E DESPESAS (=) LUCRO OPERACIONAL (+) DEPRECIAÇÃO (=) EBITDA (-) IR (+/-) NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (=) FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL ( ) INVESTIMENTOS (CAPEX) (=) FLUXO DE CAIXA LIVRE (+/-) ENTRADA E SAIDA DE DIVIDAS (-)DESPESA E RECEITA FINANCEIRA (=) FLUXO DE CAIXA DO ACIONISTA (-) DIVIDENDOS / JSCP (+) APORTE DE CAPITAL (=) FLUXO DE CAIXA LIQUIDO! RISCO DA DITADURA DO EBITDA. IMPORTÂNCIA DA VISÃO DOS FLUXOS OPERACIONAL, INVESTIMENTOS E FINANCEIRO "CAIXA É REI! 9

10 VISÃO INTEGRADA DO FLUXO DE CAIXA IMPORTÂNCIA DO FLUXO DE CAIXA E RISCOS DO PARADIGMA DO FATURAMENTO" Fluxo&de&Caixa&do&Supermercado&Zé&Bolinha&(Em&R$) 2014 Saldo&Inicial&de&Caixa &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& Receita&Líquida &&&&&&&&&&&&&& %"Crescimento"da"ROL"entre"2014"e" ,00% (=)&Lucro&Operacional&antes&de&impostos&e&Res.&financeiro &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& %"Lucro"Operacional"s/"RL 0,31% (+)$Deprec$$Amort. $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (=)&EBITDA &&&&&&&&&&&&&&&&&& %"Margem"Ebitda 1,27% (4)$IR$e$CSSL $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ 4 (S)&Δ&NCG &&&&&&&&&&&&&&&&&& Ciclo$Financeiro$ 21$dias (=)&Fluxo&de&Caixa&Operacional&(FCO) &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (+/4)$Receitas$(Despesas)$não$Operacionais $ (4)$Investimento $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (=)&Fluxo&de&Caixa&Livre S & (4)$Atividades$de$Financiamento $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (+/4)$Amortização/Captação $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (4)$Juros$(desp$e$rec.$financeira) $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (=)&Fluxo&de&Caixa&do&Acionista &&&&&&&&&&&&&&&&&& (S)&JSCP/Dividendos $$$$$$$$$$$$$$$$$$ (=)&Fluxo&de&Caixa&Líquido&do&Período &&&&&&&&&&&&&&&&&&&& (=)&Saldo&Final&Caixa &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&

11 VISÃO INTEGRADA DO REFLEXÃO FLUXO DE CAIXA O QUE PENSAM OS CFOs PESQUISA REALIZADA COM MAIS DE 500 CFOs E LÍDERES BRASILEIROS APONTA QUE A PREOCUPAÇÃO PARA 2015 É COM A LIQUIDEZ PERGUNTA: QUAL O FOCO NOS PRÓXIMOS 12 MESES? % de respostas 64,7" 58,3" 57,8" 28,9" 25,7" 25,1" Gestão"de" Liquidez" O:mização"de" Custos" O:miz."de" Processos" Gestão"de" Riscos"Fin." Fusões"e" Aquisições" Implemen."de" Gestão" FONTE: VALOR ECONÔMICO 05/01/ (MICHAEL PAGE) 11

12 CRESCIMENTO COM CRIAÇÃO DE VALOR O QUE CRIA VALOR PARA EMPRESA? 12 HÁ VARIAS FORMAS DE CRESCER, PORÉM O MAIS IMPORTANTE É CRESCER O NEGÓCIO CRIANDO MAIS VALOR PARA EMPRESA. ISTO DEMANDA UMA MUDANÇA NA NOSSA VISÃO DE CRESCIMENTO E AFINAL, O QUE CRIA VALOR PARA EMPRESA?

13 13 VISÃO TANGÍVEL DE CRIAÇÃO DE VALOR DIRECIONADORES DA VISÃO FINANCEIRA DE CRIAÇÃO DE VALOR NECESSIDADE DE INTEGRAR OS DIRECIONADORES DE CRIAÇÃO DE VALOR : 1) AUMENTO DA RECEITA; 2) AUMENTO DO LUCRO OPERACIONAL DEPOIS DE IMPOSTOS; 3) REDUÇÃO DO CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL DE TERCEIROS E EQUILÍBRIO DA ESTRUTURA DE CAPITAL; 4) AUMENTO DO RETORNO SOBRE CAPITAL INVESTIDO, OU SEJA, RETORNO DO LUCRO OPERACIONAL DEPOIS DE IMPOSTOS SOBRE O VALOR DA DÍVIDA MAIS PATRIMÔNIO LÍQUIDO FOCO NA GERAÇÃO DE VALOR!

14 14 VISÃO INTANGÍVEL DE CRIAÇÃO DE VALOR DIRECIONADORES DA VISÃO QUALITATIVA DE CRIAÇÃO DE VALOR MODELO"DA"CONGRUÊNCIA"AJUSTADO:"CONGRUÊNCIA"DOS"DIRECIONADORES" MODELO"DE" NEGÓCIO" CULTURA" ORGANIZACIONAL" LACUNAS" ESTRATÉGIA" PROCESSOS" CRÍTICOS" ESTRUTURA" ORGANIZACIONAL" PERFORMANCE" LIDERANÇA" EXECUTIVA" PESSOAS"

15 REFLEXÃO NECESSIDADE DE REVER CONTINUAMENTE O MODELO DE NEGÓCIO REFLEXÃO 15 ESPRESSO"DE"ALTO"NÍVEL" E"QUALIDADE"DE" RESTAURANTE"EM"CASA" NECESSIDADE"DO" CLIENTE " COMMODITY" PRODUTO" SERVIÇO" CAFÉ"COMO"UMA" EXPERIÊNCIA,"UM"STATUS"

16 CRIAÇÃO DE VALOR CRESCIMENTO FOCADO NA CRIAÇÃO DE VALOR CRESCIMENTO DO NEGÓCIO DIRECIONADORES"TANGÍVEIS" DIRECIONADORES"INTANGÍVEIS" CRIAÇÃO DE VALOR SEJA QUAL FOR A VARIÁVEL DE CRESCIMENTO, O FOCO DEVE SER A CRIAÇÃO DE VALOR 16

17 VISÃO INTERNA E MEDIDAS DE CURTO PRAZO 17

18 AMEAÇA OU OPORTUNIDADE? OPORTUNIDADES E AMEAÇAS EXISTEM PARA TODOS. MERCADO BRASILEIRO É GIGANTE E CONTINUARÁ EXISTINDO. BRASIL TEM RESERVA CAMBIAL MUITO FORTE, NÍVEIS SUSTENTÁVEIS DE DÍVIDA E UM FUTURO PROMISSOR DEVIDO À DIMENSÃO GEOGRÁFICA SIGNIFICATIVA, GRANDE POPULAÇÃO E PERFIL DEMOGRÁFICO. E AGORA, É HORA DE CRESCER? ANTES DE SABER COMO CRESCER, PRECISA-SE CONHECER A SI MESMO. QUAL O SEU NÍVEL DE MATURIDADE E QUANTO A EMPRESA ESTÁ PREPARADA PARA EXPANDIR? 18

19 VISÃO INTERNA "AUTOCONHECIMENTO CORPORATIVO 19 $ QUAL O SEU DIRECIONAMENTO ESTRATÉGICO PARA CRESCER? $ COMO DECIDIR ENTRE AS ALTERNATIVAS DE CAPTAÇÕES DE RECURSOS? $ QUANTO CRESCER? EM QUE RITMO? O QUE PRIORIZAR? $ QUAIS SÃO SEUS PROCESSOS CRÍTICOS? $ POSSUI MODELOS DE GESTÃO E GOVERNANÇA ADEQUADOS? $ DE QUANTAS E QUAIS PESSOAS VOCÊ VAI PRECISAR? AUTO"CONHECIMENTO" CORPORATIVO" MELHOR"" PREPARACAO" MELHORES"CAMINHOS" PARA"CRESCIMENTO"

20 20 A IMPORTÂNCIA AS 4 BASES DA PREPARAÇÃO DA PREPARAÇÃO AS BASES QUE SUSTENTARÃO UM PLANO DE CRESCIMENTO AS 4 BASES DO PROCESSO DE PREPARAÇÃO LEVAM A UMA EMPRESA MELHOR ESTRUTURADA, MAIS VALORIZADA E PRONTA PARA QUALQUER OPERAÇÃO FINANCEIRA E/OU ESTRATÉGICA QUE OTIMIZE A ESTRUTURA DE CAPITAL.!!!GOVERNANÇA"!!!!"!Organização!Societária!!!!!!!"!Conselho!Consul<vo!/!Comitês!!!!!!!!!"!Melhores!Prá<cas!!!!!!!!!!!!!ESTRATÉGIA"!!!!!!!!!!!!!!!"!Modelo!de!Negócio!!!!!!!!!!!!!!!!!!"!Planejamento!Estratégico!e!Gestão!de!Risco!!!!!!!FINANCEIRA"!!!!!!!!"!Análise!Financeira!e!Fluxo!de!Caixa!!!!!!!!!!!!"!Perfil!do!Endividamento!e!Gestão!Financeira!/!Orçamento!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! O!!!!!!GESTÃO""!!!!!!!"!Controles!Internos!!!!!!!!!!"!Relatórios!Gerenciais!!!!!!!!!!!!"!Indicadores!de!Gestão!

21 VISÃO INTERNA E DE LONGO PRAZO O PRIMEIRO PASSO PARA ENTENDER A PRÓPRIA EMPRESA É SABER SEU NÍVEL DE MATURIDADE, O ESTÁGIO DO SEU CICLO DE VIDA E DO SEU CICLO ECONÔMICO. RECESSÃO"" ECONOMICA" Alongamento"de" Dívida" Saída"para"um" compe:dor" estratégico/ipo" k"risco" Criação"de"Valor" Estruturação" de"dívida" bancária" Melhoria"da" Gestão"e" Governança" Aquisição"de"" empresas" Venda"para"" inves:dores" financeiros" EXPANSÃO"ECONOMICA" Risco"Associado" Empresa"Familiar" Empresa" Profissionalizada" Empresa" Consolidada" +"RISCO" 21

22 MEDIDAS DE CURTO PRAZO O QUE FAZER NO CURTO PRAZO PARA ENFRENTAR A ATUAL CRISE FINANÇAS - CONTROLE DO FLUXO DE CAIXA - REDUÇÃO DE CUSTOS E DESPESAS, ALÉM DE AVALIAR CUSTOS VARIÁVEIS E CUSTOS FIXOS DE FORMA SEPARADA - PAPEL ESTRATÉGICO DO GERENTE FINANCEIRO, CONTÁBIL E CFO - ALONGUE PERFIL DA DÍVIDA E REDUZA CUSTO FINANCEIRO VENDAS INVESTIMENTOS - PREPARE-SE PARA REDUÇÃO DE VENDAS E PEDIDOS - FOCO NAS VENDAS COM MAIOR MARGEM (REVISÃO MIX DE PRODUTOS E SERVIÇOS) E NÃO DEIXAR DE INVESTIR EM MKT - BUSQUE REDUÇÃO DO PRAZO MÉDIO DE VENDAS E ESTOQUE - TENHA GESTÃO COMERCIAL ATIVA COM FOCO EM MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO E CONTRIBUIÇÃO MARGINAL (IDEAL PARA REMUNERAR COMISSÕES) - REVISAR MODELO DE NEGÓCIO (CLIENTE, CANAL, PROPOSTA DE VALOR) - RACIONALIDADE NAS PREMISSAS QUE AVALIAM O RETORNO DO INVESTIMENTO - ANÁLISE DO FLUXO DE CAIXA E DA ALAVANCAGEM AO AUTORIZAR UM INVESTIMENTO 22

23 MEDIDAS DE CURTO PRAZO MEDIDAS A CURTO PRAZO O QUE FAZER NO CURTO PRAZO PARA ENFRENTAR A ATUAL CRISE ORGANIZAÇÃO - REVISE ESTRUTURA ORGANIZACIONAL E OTIMIZE PROCESSOS PRODUTIVOS E ROTINAS ADMINISTRATIVAS - FOCO NA PRODUTIVIDADE. CONTEXTOS DE CRISE SÃO MOMENTOS PROPÍCIOS PARA QUEBRAR PARADIGMAS RECURSOS HUMANOS - AVALIE REDUZIR O QUADRO, TRAZENDO MAIOR PRODUTIVIDADE E MENOR COMPROMETIMENTO COM ALTOS CUSTOS E DESPESAS FIXAS. REALIZAR COM DISCERNIMENTO. - O PRIMEIRO NEGÓCIO DE QUALQUER NEGÓCIO É PERMANECER NO NEGÓCIO - PRIORIZE MONTAR E RETER EQUIPES COMPETENTES E COMPROMETIDAS!!! 23

24 PLANO DE CRESCIMENTO COM ESTRUTURA DE CAPITAL OTIMIZADA: - CAPTAÇÃO DE RECURSOS DE TERCEIROS - FUSÕES E AQUISIÇÕES 24

25 ESTRUTURA DE CAPITAL OTIMIZADA ESTRUTURA OTIMIZADA PARA O CRESCIMENTO SUSTENTÁVEL DE ACORDO COM CICLO DE VIDA DA EMPRESA 25 CRESCIMENTO"ORGÂNICO" CAPITAL"DE"TERCEIROS"k"Bancos!comerciais,!mercado! (debêntures,!bonds),!subsidiado!(bndes),!etc.! CAPITAL"PRÓPRIO"E"/"OU"AUTO"FINANCIAMENTO" VENDA"DE"ATIVOS"(DESIMOBILIZAÇÃO)" ""CRESCIMENTO"INORGÂNICO" FUSÕES"E"AQUISIÇÕES"com! inves<dores!financeiros!e/ou! estratégicos! EMPREENDEDOR" DONO"E"/"OU"" EMPRESÁRIO" SÓCIO"

26 POR QUE CAPTAR RECURSOS? 6 PRINCIPAIS MOTIVADORES PARA CAPTAR RECURSOS DE TERCEIROS REDUÇÃO"DE"RISCOS"FINANCEIROS"" (MERCADO,"CRÉDITO"E"LIQUIDEZ)"" FINANCIAMENTO"PARA"PROJETOS"DE"CURTO"E"LONGO"PRAZO" MELHORAR"A"ESTRUTURA"DE"CAPITAL"DA"EMPRESA" REDUÇÃO"DO"CUSTO"FINANCEIRO"EFETIVO"" NECESSIDADE"DE"CAPITAL"DE"GIRO"PARA"CRESCIMENTO" " ALONGAMENTO"DE"PRAZO"E"MELHORES"" CONDIÇÕES"DE"FINANCIAMENTO" "

27 POR TRANSPARÊNCIA QUE CAPTAR RECURSOS? NAS INFORMAÇÕES AGREGANDO VALOR À INFORMAÇÃO FINANCEIRA E M P R E S A QUALIDADE NAS INFORMAÇÕES MELHOR PRECIFICAÇÃO DO RISCO MELHOR NEGOCIAÇÃO. PRESSÃO" B A N C O HISTÓRICO DA EMPRESA E SÓCIOS CAPACIDADE DE PAGAMENTO QUALIDADE E LIQUIDEZ DAS GARANTIAS 27

28 POR QUE CAPTAR DESAFIOS RECURSOS? COM BANCOS EM MOMENTOS DE CRISE, BANCOS REDUZEM O CRÉDITO E AUMENTAM TAXAS 28 DURANTE A CRISE, INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS COSTUMAM SER MAIS CRITERIOSAS NA CONCESSÃO DE CRÉDITO E, USUALMENTE, HÁ ELEVAÇÃO DAS TAXAS. PORTANTO, UM PROCESSO DE CAPTAÇÃO ESTRUTURADO É VITAL NESSE PERÍODO. ALONGAR A DÍVIDA, DIMINUINDO SEU CUSTO FINANCEIRO, DEVE SER UM OBJETIVO CONSTANTE, PRINCIPALMENTE EM MOMENTOS DE CRISE.

29 POR CRIANDO QUE CAPTAR UM RECURSOS? PROCESSO COMPETITIVO UMA DAS TÁTICAS DE DIMUNUIÇÃO DO CUSTO DA DÍVIDA É CRIAR PROCESSOS COMPETITIVOS OBJETIVANDO COLOCAR AS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS EM IGUALDADE E COM ISSO BUSCAR UMA OPERAÇÃO QUE OTIMIZE TAXAS, SERVIÇOS, PRAZOS E RELACIONAMENTO. FASE 1 ENTENDER A EMPRESA FASE 2 ELABORAÇÃO DE INFORMAÇÕES FINANCEIRAS RELEVANTES E DE QUALIDADE FASE 5 NEGOCIAÇÃO E FINALIZAÇÃO DO PROCESSO FASE 3 ELABORAÇÃO DE BOOK FASE 4 ROADSHOW COM OS BANCOS CAMINHO"TORTUOSO" 29

30 10 PRINCIPAIS MOTIVADORES DE M&A POR QUE REALIZAR UMA OPERAÇÃO DE FUSÃO OU AQUISIÇÃO? SUCESSÃO, DIVERGÊNCIAS SOCIETÁRIAS OU NECESSIDADE DE CAPITAL ECONOMIAS DE ESCALA (REDUÇÃO DE CAPACIDADE OCIOSA), DE ESCOPO E DE CUSTOS DE TRANSAÇÃO (AUMENTO DE COMPETITIVIDADE) AUMENTO DO PODER DE MERCADO: DIFERENCIAÇÃO DOS PRODUTOS, BARREIRAS DE ENTRADA E MARKET SHARE INTERNACIONALIZAÇÃO E / OU ALAVANCAGEM DE CAPITAL HUMANO RENOVAÇÃO, REGENERAÇÃO E SUBSTITUIÇÃO DE PESQUISA E DESENVOLVIMENTO 30

31 10 PRINCIPAIS MOTIVADORES DE M&A POR QUE REALIZAR UMA OPERAÇÃO DE FUSÃO OU AQUISIÇÃO? CONSOLIDAÇÃO DO SETOR DIVERSIFICAÇÃO COMBINAÇÃO DE ELOS DA CADEIA PRODUTIVA ( VERTICALIZAÇÃO ) EMPRESAS EM DIFICULDADE, ATIVOS EM RECUPERAÇÃO JUDICIAL OU SUBSTITUIÇÃO DE GESTÃO INEFICIENTE LIMITAÇÃO DA ENTRADA DE NOVOS CONCORRENTES OU EXPANSÃO DA CONCORRÊNCIA 31

32 ETAPAS DO PROCESSO PROCESSO COM MUITAS ETAPAS E CRITERIOSO VENDA"INTEGRAL"OU" PARCIAL" AQUISIÇÕES" FUSÃO/JOINTkVENTURE" FUSÕES"E"AQUISIÇÕES"" # DEFINIÇÃO!ESTRATÉGICA!DO!PROCESSO! # VALUATION!E!PREPARAÇÃO!DA!EMPRESA! # IDENTIFICAÇÃO!DE!ALVOS!E!ESTRATÉGIA!DE!ABORDAGEM! # MATERIAIS!DE!MARKETING! # ABORDAGEM!DOS!ALVOS!SELECIONADOS! # ESTRUTURAÇÃO!DO!NEGÓCIO! # PROCESSO!DE!DUE+DILLIGENCE! # NEGOCIAÇÃO!DOS!CONTRATOS!FINAIS! O"PROCESSO"DE"FUSÕES"E"AQUISIÇÕES"ABRANGE"VÁRIAS"ETAPAS"QUE"RESPALDAM"O"SUCESSO"DA" TRANSAÇÃO"NO"CURTO"E"LONGO"PRAZO."PORTANTO,"AS"VISÕES"ESTRATÉGICA,"FINANCEIRA"E" MERCADOLÓGICA"SÃO"FUNDAMENTAIS."""" 32

33 33 NESSE CAMINHO, A SUA EMPRESA ESTÁ PREPARADA PARA DAR UM PASSO ADIANTE? As empresas que se perpetuam são aquelas capazes de se fortalecerem em ambientes desafiadores. Nos períodos de seca, os erros das épocas de abundância são expostos. Se corrigidos, não apenas a sobrevivência, mas o sucesso das empresas a longo prazo será garantido.!ricardo!amorim

34 FUSÕES E AQUISIÇÕES ALÉM DO PREÇO 34

35 CONTATO: LEONARDO TEIXEIRA SÓCIO Tel: +55 (31) MUITO OBRIGADO!!!! Belo Horizonte, MG Brasil Tel: +55 (31)

36 DESAFIOS PARA OS ATACADISTAS O!que!sua!empresa!entende!como!crescimento?! Sua!empresa!já!implementou!a!gestão!estratégica!da!necessidade!de!capital! de!giro?!seu!ciclo!financeiro!está!alinhado!aos!desafios!do!mercado?! Como!aperfeiçoar!o!modelo!de!negócio!visando!a<ngir!a!geração!de!caixa! (Lucro!não!basta!!!)!numa!cadeia!em!que!a!eficiência!dos!serviços!é!crucial,! com!produtos!sensíveis!a!preços!e!margens?!! Como!interagir!estrategicamente!com!os!bancos!num!momento!em!que!o! crédito!está!muito!escasso!e!o!custo!financeiro!cada!vez!maior?! A!tendência!de!consolidação!do!setor!de!atacadistas!e!distribuição!e!a!busca! pela! economia! de! escala! irão! mudar! o! futuro! deste! setor?! Como! sua! empresa!pretende!se!manter!compe<<va!sem!ter!escala?!!