12 de dezembro de Indicadores - Mediana - Agregado Final Final Final Final Final 08.jan dez dez jan dez dez.

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1 Relatório Focus 2017: Inflação declinou, mas, PIB continuou a arrefecer. 12 de dezembro de 2016 Estratégia Macro Hamilton Moreira Alves, CNPI-T Rafael Reis, CNPI-P IPCA (%) Expectativa (mediana) No relatório semanal Focus do Banco Central, que traz a mediana das projeções de mercado, a inflação ao consumidor (IPCA) tornou a registrar redução, após duas semanas pausada. Já a expectativa do PIB para o próximo ano proseguiu em tendência cadente, baixando pela oitava semana seguida, descendendo desde +1,30% previsto em meados de outubro para o atual +0,70%. A conjunção desses dois fatores, além de um melhor panorama externo, contribuem preponderantemente para abrir ainda mais espaço para o Banco Central continuar com o ciclo de afrouxamento monetário, aumentando até a magnitude do corte da taxa básica de juros (Selic) em sua primeira decisão de 2017, em 11 de janeiro. 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 Afrouxamento monetário mais condizente. Externamente, a dissipação da questão em relação ao chamado efeito Trump e, internamente, a tendência de arrefecimento da inflação e a percepção dos agentes de uma evolução mais vagarosa do crescimento poderão induzir o Banco Central a elevar a magnitude do corte da taxa básica de juros (Selic) em sua primeira reunião do próximo ano, agendada para 11 de janeiro. O mercado já vislumbrou uma baixa de 50 pts-base, para 13,25% a.a., mas, vai ganhando cada vez mais força uma redução de 75 pts-base ou, quem sabe, até uma surpresa ainda mais positiva pelo Copom. PIB deslizou. Os agentes seguiram decrescendo suas projeções de crescimento em Esta foi oitava semana consecutiva de redução, com a mediana das expectativas agora em +0,70%, versus +0,80% antes. De toda a sorte, vale ressaltar que o mercado costuma exceder tanto para cima, como para baixo suas perspectivas, principalmente, em momentos em que os fundamentos não se mostrem tão sólidos quanto o esperado. Câmbio teve alta no curto prazo, mas, não se alterou no longo prazo. A taxa de câmbio subiu para R$3,39, perante R$3,35 anterior para 2016, refletindo prontamente o comportamento atual da moeda no mercado à vista. Já para 2017, os agentes mantiveram a taxa em R$3,45, sinalizando, em um primeiro momento, que o dólar pode ter alcançado uma cotação limítrofe, ainda mais que o Banco Central já interveio na casa de R$3,50, visando conter a volatilidade e indicando um teto informal pretendido. Vale ressaltar que, diminuindo o risco externo, um decaimento no médio e longo prazos do dólar não deve ser descartado. SELIC (% a.a.) Expectativa (mediana) DÓLAR (R$/US$) Expectativa (mediana) 4,5 4,3 4,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,1 Síntese: O IPCA para 2016 diminuiu para +6,52% (+6,69% antes) quase no teto do intevalo de tolerância e baixou para 4,90% (4,93% antes) para A taxa Selic permaneceu em 10,50% para 2017, após findar em 13,75% em A taxa de câmbio subiu a R$3,39 (R$3,35 antes) para 2016 e ficou em R$3,45 para O PIB para 2016 cedeu a -3,48% (-3,43% antes). Já para 2017, baixou a +0,70% (0,80% (antes) e manteve sua tendência de gradual arrefecimento pela 8ª semana consecutiva. O CDS (Credit Default Swap) brasileiro de 5 anos (CBIN) fechou aos 296 pts na sexta-feira (9/nov), caindo 21 pts em relação aos 317 pts do final da semana anterior. PIB (%) Expectativa (mediana) 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 Fonte: Bacen / Elaboração: BB Investimento Expectativas de Mercado * Indicadores - Mediana - Agregado Final Final Final Final Final 08.jan dez dez jan dez dez.16 IPCA (inflação ao consumidor %) 6,50 5,84 5,91 6,41 10,67 6,93 6,69 6,52 5,20 4,93 4,90 IGP-DI (inflação ao atacado %) 5,01 8,10 5,52 3,78 10,54 6,18 6,76 6,76 5,30 5,04 5,04 IGP-M (inflação ao atacado %) 5,10 7,82 5,51 3,69 10,68 6,58 6,98 7,04 5,23 5,22 5,06 FIPE (inflação cidade de São Paulo %) 5,81 5,10 3,88 5,20 11,07 6,04 6,31 6,30 5,00 5,12 5,39 Taxa Câmbio fim de período (R$/US$) 1,8690 2,0450 2,3560 2,6550 3,9610 4,25 3,35 3,39 4,23 3,45 3,45 Taxa Câmbio média (R$/US$) 1,6741 1,9541 2,1604 2,3534 3,3372 4,14 3,46 3,46 4,10 3,41 3,41 Meta Taxa Selic - fim de período (% a.a.) 11,00 7,25 10,00 11,75 14,25 15, ,75 10,50 10,50 Meta Taxa Selic - média período (% a.a.) 11,62 8,49 8,22 10,90 13,26 15, ,19 11,69 11,63 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 36,4 35,3 33,8 36,7 36,0 39,3 45,20 45,20 41,40 50,70 51,00 PIB (% de crescimento) 2,73 1,03 2,50 0,10-3,80-2,99-3,43-3,48 0,86 0,80 0,70 Produção Industrial (%) 0,30-2,70 1,20-3,20-8,30-3,45-6,50-6,68 1,98 1,05 0,75 Conta Corrente (US$bilhões) -52,5-54,3-81,4-104,2-58,9-38,00-19,30-20,00-32,00-25,68-26,00 Balança Comercial (US$bilhões) 29,8 19,4 2,6-3,9 19,7 35,00 47,00 47,00 35,00 44,57 45,00 Invest. Direto no País (ex-ied) (US$bi) 66,7* 65,3* 64,0* 62,5* 61,6* 55,00 65,00 66,06 60,00 70,00 70,00 Preços Administrados (%) 6,20 3,65 1,54 5,32 18,07 7,50 6,00 6,00 5,50 5,30 5,41 1 Obs: dados finais poderão sofrer ajustes finos, conforme revisões posteriores divulgadas. * Fonte: Banco Central do Brasil / Elaboração: BB Investimentos 1 / 5

2 Agenda Data Dia Horário (prev.) AGENDA DE EVENTOS (5 a 9 de dezembro de 2016) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior Realizado 4-dez Dom 23:45 CHI Caixin China PMI Serviços Nov -- 52,4 53,1 23:45 CHI Caixin China PMI Composto Nov -- 52,9 52,9 5-dez Seg 10:00 BRA Markit Brasil PMI Composto Nov -- 44,9 45,3 10:00 BRA Markit Brasil PMI Serviços Nov -- 43,9 44,4 12:45 EUA PMI Serviços EUA Markit Nov F 54,9 54,7 54,6 12:45 EUA PMI Composto EUA Markit Nov F -- 54,9 54,9 13:00 EUA ISM Composto exceto manufatura Nov 55,2 54,8 57,2 06:55 ALE PMI Serviços Alemanha Markit Nov F 55,0 55,0 55,1 06:55 ALE PMI Composto Alemanha Markit/BME Nov F 54,9 54,9 55,0 06:50 FRA PMI Serviços França Markit Nov F 52,6 52,6 51,6 06:50 FRA PMI Composto França Markit Nov F 52,3 52,3 51,4 07:30 GBR PMI Serviços RU Markit/CIPS Nov 54,0 54,5 55,2 07:30 GBR PMI Composto RU Markit/CIPS Nov 54,6 54,8 55,2 07:00 EUR PMI Serviços zona do euro Markit Nov F 54,1 54,1 53,8 07:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Nov F 54,1 54,1 53,9 6-dez Ter 08:30 BRA COPOM - Ata reunião 29-30/novembro 30-nov NA NA NA 11:20 BRA Produção de veículos Anfavea Nov :20 BRA Vendas de veículos Anfavea Nov :20 BRA Exportações de veículos Anfavea Nov :30 EUA Balança comercial Out -$41,6b -$36,2b -$42,6b 11:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 3T F 3,2% 3,1% 3,1% 11:30 EUA Custo da mão-de-obra 3T F 0,3% 0,3% 0,7% 13:00 EUA Pedidos de fábrica Out 2,6% 0,6% 2,7% 13:00 EUA Pedidos de bens duráveis Out F 3,4% 4,8% 4,6% 08:00 EUR PIB SAZ T/T 3T F 0,3% 0,3% 0,3% 08:00 EUR PIB SAZ A/A 3T F 1,6% 1,6% 1,7% 7-dez Qua 08:00 BRA IGP-DI Inflação FGV M/M Nov 0,00% 0,13% 0,05% 08:00 BRA Inflação FGV IGP-DI A/A Nov 6,74% 7,99% 6,77% 12:30 BRA Índice de preço de commodity M/M Nov -- 0,05% 6,22% 12:30 BRA Índice de preço de commodity A/A Nov ,47% -3,99% 18:00 EUA Crédito ao consumidor Out $17,500b $21,797b $16,01b 05:00 ALE Produção industrial WDA A/A Out 1,5% 1,3% 1,2% 05:45 FRA Balança comercial Out -4350m -4791m -5202m 07:30 GBR Produção industrial A/A Out 0,4% 0,4% -1,1% 21:50 JAP Balança comercial base BoP Out 606,0b 642,4b 587,6b 21:50 JAP PIB SAZ T/T 3T F 0,6% 0,5% 0,3% 21:50 JAP PIB anualizado SAZ T/T 3T F 2,3% 2,2% 1,3% 06:03 CHI Reservas estrangeiras Nov $3060,7b $3120,7b $3051,6b CHI Balança comercial Nov $46,69b $48,76b $44,61b CHI Exportações A/A Nov -5,0% -7,5% 0,1% CHI Importações A/A Nov -1,9% -1,4% 6,7% 8-dez Qui 08:00 BRA IPC-S IPC FGV 7-dez -- 0,17% 0,15% 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 3-dez 250k 268k 258k 10:45 EUR ECB Marginal Lending Facility 8-dez 0,250% 0,250% 0,250% 10:45 EUR ECB Asset Purchase Target Dez EU80b EU80b EU80b 23:30 CHI IPC A/A Nov 2,2% 2,1% 2,3% 23:30 CHI IPP A/A Nov 2,2% 1,2% 3,3% 9-dez Sex 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal 7-dez 0,16% 0,24% 0,18% 08:00 BRA IGP-M Inflation 1st Preview Dez 0,00% -0,11% 0,20% 09:00 BRA IPCA inflação IBGE M/M Nov 0,28% 0,26% 0,18% 09:00 BRA IPCA Inflação IBGE A/A Nov 7,09% 7,87% 6,99% 13:00 EUA Estoques no atacado M/M Out F -0,4% -0,4% -0,4% 13:00 EUA Vendas de negócio no atacado M/M Out 1,0% 0,4% 1,4% 13:00 EUA Sentimento Univ de Mich Dez P 94,1 93,8 98,0 05:00 ALE Balança comercial Out 22,0b 24,2b 19,3b 05:45 FRA Produção industrial M/M Out 0,6% -1,4% -0,2% 05:45 FRA Produção industrial A/A Out -0,7% -1,1% -1,8% 07:30 GBR Balança comercial visível GBP/Mn Out / 4

3 Agenda AGENDA DE EVENTOS (12 a 16 de dezembro de 2016) Data Dia Horário (prev.) País Indicador Referência Consenso Mercado Anterior 12-dez Seg 15:00 BRA Balança comercial semanal 11-dez BRA Coleta de impostos Nov m m 17:00 EUA Orçamento mensal Nov -$133,3b -$44,2b CHI Investimento estrangeiro direto A/A CNY Nov 2,0% -- CHI Financiamento agregado CNY Nov 1100,0b 896,3b CHI New Yuan Loans CNY Nov 700,0b 651,3b 13-dez Ter 09:00 BRA Vendas a varejo M/M Out -0,9% -1,0% 09:00 BRA Vendas no varejo A/A Out -8,5% -5,9% 09:00 BRA Venda ampla varejo (M/M) Out -1,0% -0,1% 09:00 BRA Vendas no varejo A/A Out -10,8% -8,6% 05:00 ALE IPC M/M Nov F 0,1% 0,1% 05:00 ALE IPC A/A Nov F 0,8% 0,8% 05:00 ALE IPC EU harmonizado M/M Nov F 0,0% 0,0% 05:00 ALE IPC EU harmonizado A/A Nov F 0,7% 0,7% 08:00 ALE Pesquisa ZEW (Expectativas) Dez 14,0 13,8 07:30 GBR IPC A/A Nov 1,1% 0,9% 07:30 GBR IPC principal A/A Nov 1,3% 1,2% 08:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Dez -- 15,8 00:00 CHI Produção industrial A/A Nov 6,1% 6,1% 00:00 CHI Produção industrial acum no ano A/A Nov 6,0% 6,0% 00:00 CHI Vendas no varejo A/A Nov 10,2% 10,0% 00:00 CHI Vendas varejo acum/ano A/A Nov 10,3% 10,3% 00:00 CHI Ativos fixos ex rurais acum/ano A/A Nov 8,3% 8,3% 14-dez Qua 09:00 BRA Volume do setor de serviços IBGE A/A Out -5,4% -4,9% 11:30 EUA Adiantamento de vendas no varejo M/M Nov 0,3% 0,8% 12:15 EUA Produção industrial M/M Nov -0,3% 0,0% 12:15 EUA Produção manufatureira (SIC) Nov -0,2% 0,2% 12:15 EUA Utilização da capacidade Nov 75,1% 75,3% 13:00 EUA Estoques de empresas Out -0,1% 0,1% 17:00 EUA Taxa de decisão FOMC (Limite máximo) 14-dez 0,75% 0,50% 05:45 FRA IPC EU harmonizado M/M Nov F 0,0% 0,0% 05:45 FRA IPC EU harmonizado A/A Nov F 0,7% 0,7% 07:30 GBR Taxa de desemprego ILO 3M Out 4,8% 4,8% 08:00 EUR Produção industrial SAZ M/M Out 0,1% -0,8% 08:00 EUR Produção industrial WDA A/A Out 0,8% 1,2% 02:30 JAP Produção industrial M/M Out F -- 0,1% 02:30 JAP Produção industrial A/A Out F -- -1,3% 02:30 JAP Utilização da capacidade M/M Out -- -2,0% 15-dez Qui 08:00 BRA IGP-10 Inflação FGV M/A Dez 0,16% 0,06% 08:30 BRA Atividade econômica M/M Out -0,50% 0,15% 08:30 BRA Atividade econômica A/A Out -5,30% -3,67% BRA CNI Consumer Confidence Dez ,2 11:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova York Dez 2,6 1,5 11:30 EUA IPC M/M Nov 0,2% 0,4% 11:30 EUA IPC exc alimentos e energia M/M Nov 0,2% 0,1% 11:30 EUA IPC A/A Nov 1,7% 1,6% 11:30 EUA IPC exc alimentos e energia A/A Nov 2,2% 2,1% 11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 10-dez 255k 258k 11:30 EUA Seguro-desemprego 3-dez 2005k 2005k 12:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Dez P 54,4 54,1 13:00 EUA NAHB Índice do mercado habitacional Dez :30 ALE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Dez P 54,5 54,3 06:30 ALE PMI Serviços Alemanha Markit Dez P 54,9 55,1 06:30 ALE PMI Composto Alemanha Markit/BME Dez P 54,9 55,0 06:00 FRA PMI Manufatura França Markit Dez P 51,8 51,7 06:00 FRA PMI Serviços França Markit Dez P 51,9 51,6 06:00 FRA PMI Composto França Markit Dez P 51,6 51,4 07:30 GBR Vendas no varejo exc combustível de auto M/M Nov 0,0% 2,0% 07:30 GBR Vendas no varejo exc combustível de auto A/A Nov 6,1% 7,6% 07:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto M/M Nov 0,0% 1,9% 07:30 GBR Vendas no varejo inc combustível de auto A/A Nov 5,9% 7,4% 10:00 GBR Taxa do Banco da Inglaterra 15-dez 0,25% 0,25% 10:00 GBR BOE Alvo de compra do ativo Dez 435b 435b 07:00 EUR PMI Manufatura zona do euro Markit Dez P 53,7 53,7 07:00 EUR PMI Serviços zona do euro Markit Dez P 53,8 53,8 07:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Dez P 53,9 53,9 16-dez Sex 08:00 BRA IPC-S IPC FGV 15-dez 0,17% 0,15% 11:30 EUA Construção de casas novas Nov 1230k 1323k 11:30 EUA Construção de casas novas M/M Nov -7,0% 25,5% 11:30 EUA Licenças p/construção Nov 1240k 1260k 11:30 EUA Alvarás de construção M/M Nov -1,6% 2,9% 08:00 EUR IPC principal A/A Nov F 0,8% 0,8% Realizado 3 / 4

4 Disclaimer INFORMAÇÕES RELEVANTES Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Informações Relevantes Analistas O(s) analista(s) de investimento, ou de valores mobiliários, envolvido(s) na elaboração deste relatório ( Analistas de investimento ), declara(m) que: 1 - As recomendações contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco de Investimento S.A e demais empresas do Grupo. 2 Sua remuneração é integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas. Hamilton Moreira Alves Rafael Reis Analistas Itens O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. 4 Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. 5 O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. 6 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. RATING RATING é uma opinião sobre os fundamentos econômico-financeiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. 4 / 4

5 Disclaimer Administração Diretor Fernando Campos Gerente Executiva Fernanda Peres Arraes Equipe de Pesquisa BB Securities Gerente - Wesley Bernabé wesley.bernabe@bb.com.br 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK Renda Variável (facsimile) Equity I Equity II Managing Director Analista-Chefe Mário Bernardes Junior Analista-Chefe Victor Penna Admilson Monteiro Garcia +44 (207) Deputy Managing Director Educação Agronegócios Selma Cristina da Silva +44 (207) Mário Bernardes Junior Márcio de Carvalho Montes Director of Sales Trading mariobj@bb.com.br mcmontes@bb.com.br Boris Skulczuk +44 (207) Head of Sales Infraestrutura e Concessões Alimentos & Bebidas Nick Demopoulos +44 (207) Renato Hallgren Luciana Carvalho Institutional Sales renatoh@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br Annabela Garcia +44 (207) Melton Plummer +44 (207) Imobiliário Materiais Básicos Renata Kreuzig +44 (207) Daniel Cobucci Victor Penna Trading cobucci@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Bruno Fantasia +44 (207) Gabriela Cortez Gianpaolo Rivas +44 (207) Indústrias e Transportes gabrielaecortez@bb.com.br Head of M&A Mário Bernardes Junior Paul Hollingworth +44 (207) mariobj@bb.com.br Varejo e Consumo Fabio Cardoso Maria Paula Cantusio fcardoso@bb.com.br paulacantusio@bb.com.br Banco do Brasil Securities LLC Equity III 535 Madison Avenue 34th Floor Analista-Chefe Wesley Bernabé New York City, NY USA Petróleo & Gás Bancos e Serviços Financeiros (Member: FINRA/SIPC/NFA) Wesley Bernabé Wesley Bernabé Managing Director wesley.bernabe@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br Daniel Alves Maria +1 (646) Utilities Carlos Daltozo Deputy Managing Director Wesley Bernabé daltozo@bb.com.br Carla Sarkis Teixeira +1 (646) wesley.bernabe@bb.com.br Kamila dos Santos de Oliveira Institutional Sales - Equity Viviane Silva kamila@bb.com.br Charles Langalis +1 (646) viviane.silva@bb.com.br Institutional Sales - Fixed Income Renda Fixa Estratégia de Mercado Cassandra Voss +1 (646) Renato Odo Hamilton Moreira Alves DCM renato.odo@bb.com.br hmoreira@bb.com.br Richard Dubbs +1 (646) José Roberto dos Anjos Rafael Reis Syndicate robertodosanjos@bb.com.br rafael.reis@bb.com.br Kristen Tredwell +1 (646) Sales Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. 3 - As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Equipe de Vendas Atacado: bb.distribuicao@bb.com.br Varejo: acoes@bb.com.br Gerente - Antonio Emilio Ruiz Gerente - Mario D'Amico Bianca Onuki Nakazato Bruno Finotello Bruno Henrique de Oliveira Denise Rédua de Oliveira Edger Euber Rodrigues Fabiana Regina de Oliveira Elisangela Pires Chaves Fábio Caponi Bertoluci Rodrigo Ataíde Roxo Henrique Reis Marcela Andressa Pereira BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, Managing Director Marcelo Sobreira Director, Head of Sales José Carlos Reis Institutional Sales Paco Zayco Zhao Hao BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar, Rio de Janeiro - RJ Brasil Tel. (+55 21) Fax (+55 21) / 5