O regime de crescimento brasileiro: características, situação atual e perspectivas de futuro. Claudio Roberto Amitrano Dr. em Economia (UNICAMP) Técnico de Planejamento e Pesquisa (IPEA) claudio.amitrano@ipea.gov.br
A conjuntura econômica no contexto do regime de crescimento brasileiro Objetivo Refletir sobre os traços distintivos da economia brasileira no período recente Ponto de partida Aumento da taxa média de crescimento da economia entre 2003 e 2010 vis a vis o período anterior Desaceleração em 2011/2012 Principais questões sobre o crescimento Quais os principais determinantes? Qual a composição? Estamos em um novo Regime de crescimento? O que promoveu a desaceleração recente?
Regime de crescimento econômico Crescimento econômico como resultado da interação entre: Instituições; demanda agregada; distribuição de renda; estrutura produtiva e progresso tecnológico Conceito de regime de crescimento Processo de geração da renda nacional inscrito em um determinado contexto histórico e institucional Formas institucionais relevantes Regime internacional Regime monetário-financeiro Padrão de atuação do Estado Regime de concorrência Relação salarial Crescimento e horizonte temporal Curto Prazo Regime Institucional Regime de demanda Médio Prazo Regime Institucional Regime de Demanda Regime de Produtividade Longo Prazo Crescimento condicionado pelas restrições do Balanço de Pagamentos
Regime de crescimento econômico Regime institucional Matriz institucional do regime de crescimento Regime de demanda Distribuição de renda e padrão de consumo; investimento; atuação do governo; especialização produtiva e inserção internacional Regime de produtividade Sistema social de produção e inovação (SSPI) Composição setorial; marco regulatório ; incentivo a P&D; social capabilities; Extensão dos mercados e safras de investimento O problema da restrição do Balanço de Pagamentos Equilíbrio no BP Renda nacional e do resto do mundo Elasticidade-renda de importações e exportações Estrutura produtiva Composição da pauta de comércio exterior Taxa de câmbio real Balança de serviços e rendas Fluxos líquidos de capitais Restrição ao crescimento decorrente da insuficiência de divisas
Interação entre regime de crescimento e equilíbrio no balanço de pagamentos (BP)
Crescimento no Brasil contemporâneo Mudanças no regime de crescimento 1995-2002: instabilidade macroeconômica e baixo crescimento 2003-2010: estabilidade e crescimento moderados Mudanças nos regimes de demanda e produtividade Relaxamento temporário da restrição externa Dois períodos distintos 2003 a 2005 Papel central do setor externo Efeito China Preço e Quantum Liquidez Internacional 2006 e 2010 Consumo das Famílias Políticas Distributivas Crédito Expansão do investimento Contribuição negativa do setor externo Recuperação do papel do setor público
Evolução do PIB e dos componentes da demanda agregada Variáveis Períodos 1995-1998 1999-2002 2003-2006 2007-2010 PIB a Preços de M ercado 2,5 2,1 3,5 4,5 Consumo das Famílias 3,5 1,7 3,2 5,7 Consumo do Governo 1,0 2,2 2,5 3,9 FBCF 4,2-2,1 4,3 9,0 Exportações 3,2 9,0 10,0 1,7 Importações (-) 12,1-4,2 9,4 13,6
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Determinantes do desempenho comercial brasileiro 170 Índice de preços 120 Índice de Quantum 150 130 110 100 90 110 90 80 70 60 70 50 50 40 30 Básicos Manufaturados Semi-manufaturados Básicos Manufaturados Semi-manufaturados
Índice: média 2005 =100 Evolução da taxa de câmbio real 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Contribuição dos componentes da demanda agregada à taxa de crescimento do PIB (%)
O que, de fato, ocorreu? Tabela 4: Os grandes números do investimento e da poupança no período 2002-2011 (em % do PIB) Ano Cons. Famílias Cons. Governo Cons. Total Invest. (FBCF) Invest. (FBC) Poup. Dom. Poup. Ext. Renda líq. env. ao ext. Exps. Líquidas Passivo Externo Líquido 2002 61.72% 20.57% 82.29 16.39% 16.20% 14.69% 1.51% -3.54% 1.51% -55.10% % 2003 61.93% 19.39% 81.32% 15.28% 15.77% 15.95% -0.18% -3.26% 2.91% -46.30% 2004 59.78% 19.23% 79.01% 16.10% 17.12% 18.47% -1.36% -3.04% 3.88% -40.68% 2005 60.27% 19.91% 80.19% 15.94% 16.21% 17.35% -1.14% -2.89% 3.61% -34.50% 2006 60.30% 20.04% 80.34 16.43% 16.76% 17.58% -0.83% -2.49% 2.90% -33.27% % 2007 59.90% 20.26% 80.15% 17.44% 18.33% 18.08% 0.25% -2.09% 1.52% -35.96% 2008 58.93% 20.19% 79.12% 19.11% 20.69 % 18.78% 1.92% -2.40% 0.19% -21.83% 2009 61.11% 21.21% 82.32% 18.07% 17.84% 15.91% 1.93% -2.02% -0.16% -32.28% 2010 59.64% 21.15% 80.79% 19.46% 20.24 % 17.53% 2.71% -1.83% -1.03% -39.19% 2011 60.33% 20.68% 81.01% 19.28% 19.73% 17.22% 2.51% -1.91% -0.73% -33.98% Fonte: Contas Nacionais Trimestrais do IBGE e Banco Central do Brasil
Determinantes da demanda Gasto do governo Decisão discricionária Aumento dos gastos em termos reais mas não como proporção do PIB Pessoal ( salário e ocupados) Crescimento do salário mínimo Programa de transferência de renda Investimento público Consumo das Famílias Crédito à pessoa física Aumento do salário real e do número de ocupados Transferências de Assistência e Previdência
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Preços constantes (%) PIB Despesa do Governo Central com Pessoal e Encargos 180.000 6,0% 160.000 5,0% 140.000 4,0% 120.000 3,0% 100.000 2,0% 80.000 1,0% 60.000 0,0% Preços constantes (2009) (%) PIB
Jan-95 Dec-95 Nov-96 Oct-97 Sep-98 Aug-99 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Jul-00 Jun-01 May-02 Apr-03 Mar-04 Feb-05 Jan-06 Dec-06 Nov-07 Oct-08 Sep-09 Aug-10 Abono e Seguro Desemprego Benefícios Assistenciais Benefícios Previdenciários A Política Distributiva (% PIB) 250 0,9% 8,0% 225 200 175 150 125 100 75 50 0,8% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 0,0% Salário Mínimo Real Tendência Abono e Seguro Desemprego Benefícios Previdenciários Benefícios Assistenciais (LOAS and RMV)
Jan-95 Jul-95 Jan-96 Jul-96 Jan-97 Jul-97 Jan-98 Jul-98 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Mar-02 Oct-02 May-03 Dec-03 Jul-04 Feb-05 Sep-05 Apr-06 Nov-06 Jun-07 Jan-08 Aug-08 Mar-09 Oct-09 May-10 Dec-10 Desemprego Salário Real Desempreo Salário Real O Mercado de Trabalho 10 9 8 7 6 5 4 Antiga Metodologia 140 130 120 110 100 90 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 Nova Metodologia 170 160 150 140 130 120 110 100 90 3 80 4 80 Taxa de Desemprego Salário real médio - Índice (Jan-95 = 100) Taxa de Desemprego (%) Salário real médio - Indice (Mar-02 = 100)
jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 Volume Juros O Crédito para Pessoa Física (PF) 75.000 65,0% 70.000 60,0% 65.000 60.000 55.000 50.000 45.000 40.000 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 35.000 30,0% 30.000 25,0% Pessoa Física Taxa de juros real (IPCA) - PF - (% a.a.)
Taxa de investimento do Governo Federal (GF), Governo estadual (GE) e Governo municipal (GM) - (%) do PIB.
jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 Necessidade de Financiamento do Setor Público e Relação Dívida/PIB (%) 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0 65 60 55 50 45 40 35 Nominal Primário DLSP (% PIB)
jan/99 abr/99 jul/99 out/99 jan/00 abr/00 jul/00 out/00 jan/01 abr/01 jul/01 out/01 jan/02 abr/02 jul/02 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 18,0 Regime de metas de inflação IPCA acumulado em 12 meses x Meta 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0
Os Determinantes do investimento Investimento Público: PAC Investimentos privados Disponibilidade de crédito Taxa de juros TJLP (Custo do Crédito) SELIC (Custo de oportunidade) Taxa de lucro Grau de utilização da capacidade Efeito acelerador Margem de lucro
Taxa de Investimento do Setor Público
jan/03 jun/03 nov/03 abr/04 set/04 fev/05 jul/05 dez/05 mai/06 out/06 mar/07 ago/07 jan/08 jun/08 nov/08 abr/09 set/09 fev/10 jul/10 jan/03 mai/03 set/03 jan/04 mai/04 set/04 jan/05 mai/05 set/05 jan/06 mai/06 set/06 jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 200.000 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 Crédito dirigido a preços de 2009 (IPCA) 0 180 170 160 150 140 130 120 110 100 Concessões acumuladas de crédito - Média móvel de 12 meses - (Jan de 2003 = 100) 90 Habitação Rural BNDES - direto BNDES - repasses Outros Pessoa Física Pessoa Jurídica
jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/03 abr/03 jul/03 out/03 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 Preços relativos NUCI 20% Custo de oportunidade e de financiamento do investimento - acumulado em 12 meses Componentes da rentabilidade dos investimentos 120 86 15% 115 84 10% 110 82 5% 80 0% 105 78-5% 100 76-10% 95 74 Selic / IPCA TJLP / IPCA NUCI-Dessaz. IPA_Ind / IPA_BK
Alterações no regime de produtividade Ponto de partida Manutenção do crescimento da produtividade industrial Aumento da produtividade total da economia Redução da defasagem tecnológica Hipóteses centrais Efeito defasado do processo de abertura econômica Retomada do investimento em infra-estrutura Aumento da taxa de crescimento econômico Importância das Políticas de Desenvolvimento Produtivo A Política de desenvolvimento produtivo Incentivos fiscais Investimentos, Pesquisa e desenvolvimento e Exportações Mudanças no marco regulatório Patrimônio de afetação e outros Crédito direcionado à inovação, investimento e exportações BNDES, FINEP e MC&T Investimentos em infra-estrutura Mudança estrutural: Composição setorial da indústria Nível da produtividade brasileira
Alterações no regime de produtividade
R$ Bilhões Os investimentos em infra-estrutura 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 160,9 121,6 106,8 89,7 74,8 76,5 55,8 62,2 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* Realizado Fonte: ABDIB. Elaboração própria. *Estimativa Necessário
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 22.039 38.045 39.300 35.391 42.158 43.340 59.071 46.276 51.727 57.065 59.842 72.998 96.701 138.287 159.010 Desembolsos do BNDES 180.000 R$ Milhões - Preços constantes de 2009 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 BNDES
dez/95 ago/96 abr/97 dez/97 ago/98 abr/99 dez/99 ago/00 abr/01 dez/01 ago/02 abr/03 dez/03 ago/04 abr/05 dez/05 ago/06 abr/07 dez/07 ago/08 abr/09 dez/09 ago/10 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 US$ Bilhões 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Evolução da produção da indústria, por intensidade tecnológica 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) (80) (100) Saldo comercial por intensidade tecnológica Baixa Média-Baixa Média-Alta Alta Baixa Média-baixa Média-alta Alta Não-industriais Total
Balanço de Pagamentos
Algumas questões sobre o médio e o longo prazo Questões relevantes A economia brasileira se encontra sob um novo regime de crescimento? Quais os impactos das políticas econômicas em curso sobre o crescimento de médio e longo prazo? Superamos a restrição externa?
Novo regime de crescimento, alívio temporário no balanço de pagamentos e a restrição externa real
A Conjuntura Brasileira em 2011 e 2012 Foco da análise: A desaceleração do PIB em 2011 e 2012 Principais determinantes Crise internacional e seus efeitos sobre o balanço de pagamentos e as expectativas Desaceleração do crédito, endividamento das famílias e deterioração das expectativas dos consumidores Redução do investimento público e do investimento privado
A desaceleração da economia em 2011 e 2012 PIB: evolução das taxas de crescimento trimestral e acumulado em quatro trimestres (Em %)
Perspectivas econômicas internacionais: Taxas de crescimento do PIB - Países e Regiões (em %) - Baixo ritmo de crescimento econômico global, por período de tempo prolongado, com recessão em diversas economias maduras (países da zona do euro) - Moderação no ritmo de crescimento das economias emergentes Fonte: FMI. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP. Regiões 2009 2010 2011 2012 (p) 2013 (p) Mundo -0,6 5,1 3,8 3,3 3,6 Países Desenvolvidos -3,6 3,0 1,6 1,3 1,5 Estados Unidos -3,1 2,4 1,8 2,2 2,1 Zona do Euro -4,4 2,0 1,4-0,4 0,2 Reino Unido -4,0 1,8 0,8-0,4 1,1 Japão -5,5 4,5-0,8 2,2 1,2 Países Emergentes e em Desenvolvimento 2,7 7,4 6,2 5,3 5,6 Ásia 7,0 9,5 7,8 6,7 7,2 China 9,2 10,4 9,2 7,8 8,2 América Latina e Caribe -1,5 6,2 4,5 3,2 3,9 Europa Central e Oriental -3,6 4,6 5,3 2,0 2,6 Comunidade de Estados Independentes -6,4 4,8 4,9 4,0 4,1 Oriente Médio e Norte da África 2,6 5,0 3,3 5,3 3,6 África Subssariana 2,8 5,3 5,1 5,0 5,7
Balanço de Pagamentos (12 meses, US$ milhões) Acumulado em 12 meses Mensal
Balança comercial
Exportações e Importações Termos de troca e Razão de Quantum Média Móvel de 12 meses índice, 2006=100 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Feb-96 Feb-97 Feb-98 Feb-99 Feb-00 Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Terms Termos of Trade Troca (export/import prices) HP Filtro filter HP Quantum Razão ratio de Quantum Quantum Razão de ratio Quantum (exports/imports quantum) HP Filtro filter HP Terms Termos of Trade troca Source: Funcex. Produced by: IPEA.
Desaceleração do ritmo de expansão do crédito Taxa de Crescimento do Saldo de Crédito do Sistema Financeiro Mês/mesmo mês do ano anterior (%) Novas concessões de crédito referencial para a taxa de juros Média diária - variação % acumulada em 12 meses Fonte: BM&F BOVESPA. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
Inadimplência em relação ao total da modalidade (Recursos livres para PF) Spread médio mensal e Inadimplência em relação ao total do crédito Fonte: ANEFAC. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
As expectativas dos consumidores
Índice de confiança do consumidor versus vendas no varejo (Variação acumulada em 12 meses, em %)
Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Expectativas empresariais 125 120 Nível de Confiança da Indústria - ICI Nível de Confiança do Empresário Industrial ICEI 115 110 105 OTIMISTA 100 95 PESSIMISTA 90 85 Índice Geral Situação Atual Expectativas 3 meses a frente
Grau de utilização da capacidade produtiva
A dinâmica recente dos investimentos públicos
A dinâmica recente dos investimentos públicos Despesa FBCF Transferências para investimentos Indicador PAC 2007 2008 2009 2010 2011 ago/11 ago/12 Valores em R$ milhões - Critério de competência patrimonial Outras despesas do PPI/PAC FBCF Transferências para investimentos Outras despesas do PPI/PAC PPI/PAC Total PPI/PAC 3.811 5.318 9.365 14.848 12.153 7.298 5.908 Demais 7.655 8.370 10.534 15.908 14.193 8.055 9.303 PPI/PAC 8.197 2.030 4.393 6.920 5.999 3.462 4.486 Demais 764 11.393 8.882 10.622 7.812 4.666 7.637 805 323 2.942 1.783 8.755 5.018 11.603 Valores em R$ milhões - Critério de caixa PPI/PAC 3.716 5.448 9.244 13.873 13.161 8.341 5.952 Demais 7.743 8.329 10.477 15.381 14.627 8.343 9.279 PPI/PAC 617 2.085 4.484 5.957 6.003 3.260 4.781 Demais 7.095 10.271 7.946 9.469 8.129 4.197 7.358 MCMV* - 19 1.507 1.589 7.521 4.325 10.788 Demais 775 318 880 663 1.335 799 813 Total 775 337 2.388 2.252 8.856 5.123 11.601 5.108 7.870 16.116 22.082 28.021 16.725 22.334
FBCF e componentes (Taxa de crescimento real acumulada em 4 trimestres, em %)
Taxa de Investimento (FBCF como % do PIB) Média trimestral 20,0% 19,5% 19,5% 19,3 % 19,0% 18,5% 19,1% 19,1% 18,0% 17,5% 17,0% 16,5% 16,0% 15,5% 15,0% 17,4 % 16,9 % 17,0 % 17,1% 16,9 % 16,4 % 15,7% 16,1% 15,3 % 17,4 % 16,4 % 16,0 % 18,0 % Mar-96 Mar-97 Mar-98 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Source: IBGE. Produced by IPEA/DIMAC/GAP.
Componentes do PIB pelo lado da demanda: contribuição ao crescimento (Taxa de variação trimestre contra mesmo trimestre do ano anterior, em %)
Componentes do PIB pelo lado da oferta: evolução das taxas de crescimento dessazonalizado (Em %)
Componentes do PIB pelo lado da oferta: contribuição ao crescimento (Taxa de variação trimestre contra mesmo trimestre do ano anterior, em %)
Nov-03 Feb-04 May-04 Aug-04 Nov-04 Feb-05 May-05 Aug-05 Nov-05 Feb-06 May-06 Aug-06 Nov-06 Feb-07 May-07 Aug-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 1.18 Evolução da Produtividade produção física por horas trabalhadas indústria de transformação (Índice dessazonalizado) 1.13 1.08 1.03 0.98
Aumento da participação dos importados no consumo doméstico de produtos industriais 21.0 20.0 19.0 18.0 17.0 16.0 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 Coeficientes de exportação e de penetração de importações na indústria de transformação (Preços constantes de 2007, em %) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 I.10 II.10 III.10 IV.10 I.11 II.11 III.11 IV.11 Coeficiente de Penetração de Importações Coeficiente de Exportação 185 176 167 158 149 140 131 122 113 104 95 86 77 68 Produção física da indústria e quantum de importações Taxas de crescimento das médias móveis de 12 jan/04 set/04 mai/05 jan/06 set/06 meses (%) Quantum de importações mai/07 jan/08 set/08 mai/09 jan/10 set/10 mai/11 jan/12 Produção física da indústria total 133 130 127 124 121 118 115 112 109 106 103 100 Fonte: FUNCEX. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
Aumento do gap entre Demanda Interna e PIB da industria 180 170 160 150 Evolução da Demanda Interna e PIB da indústria 140 130 120 110 100 90 dez/96 dez/97 dez/98 dez/99 dez/00 dez/01 dez/02 dez/03 dez/04 Demanda interna dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 Indústria dez/09 dez/10 dez/11 Indício de substituição de insumos domésticos por insumos importados desarticulação de cadeias produtivas 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 Faturamento Real e Produção Física (IT) Faturamento real (CNI) Emprego industrial (CNI) mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 jan/12 Produção (PIM-PF) 130 125 120 115 110 105 100 95 Fonte: Contas Nacionais/IBGE. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
Indícios adicionais de desindustrialização 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 1,0-1,0-3,0-5,0-7,0 Rentabilidade da indústria de transformação ameaçada: - Redução da produtividade e elevação do custo unitário da mão de obra - Preços relativos desfavoráveis Produtividade e Custo unitário da mão de obra (variação acumulada em 12 meses - %) Produtividade Custo de mão de obra 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 abr/06 out/06 Bens comercializáveis Preços relativos IPCA: Bens comercializáveis e não comercializáveis abr/07 out/07 abr/08 out/08 abr/09 out/09 abr/10 out/10 abr/11 out/11 abr/12 Bens não comercializáveis Fonte: PIM-PF e PIMES - IBGE e CNI. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
R$ de março de 2012 % Mercado de trabalho apresenta elevado dinamismo (taxas de desemprego historicamente baixas e rendimentos reais crescentes) 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 Taxa de desocupação (%) 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 Taxa de Ocupação e Rendimentos Reais (Dados dessazonalizados) 96 94 92 90 88 86 84 82 2009 2010 2011 2012 Rendimento Ocupação Fonte:PME/IBGE. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
A Inflação no período recente Principais determinantes da Inflação Serviços têm sido a maior fonte de pressões inflacionárias desde 2010; Alimentos são a segunda fonte de pressões sobre a inflação, com mais intensidade no final de 2010 e primeiro semestre de 2011; Preços monitorados têm taxas de variação mais baixas e próximas ao centro da meta; Condicionantes estruturais da recente dinâmica da inflação Preços de commodities e taxa de câmbio Distribuição de renda, emprego, crédito e mercado interno Produtos industrializados seguram a Intervenções nos preços inflação, sempre com taxas de variação abaixo do centro da meta. monitorados
IPCA e seus componentes Variação acumulada em 12 meses (%) abr/11 dez/11 abr/12 IPCA 6.51 6.50 5.10 Monitorados 5.7 6.2 3.7 Livres 6.8 6.6 5.6 Comercializáveis 6.0 4.4 3.4 Não comercializáveis 7.6 8.6 7.7 Bens Livres 5.9 5.4 3.5 Bens não-duráveis 7.7 6.9 5.6 Bens semi-duráveis 6.2 7.0 5.8 Bens duráveis -0.3-1.6-2.6 Serviços 8.6 9.0 8.0 Fonte: BCB. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
Preço das Commodities Taxa de Câmbio Inflação de Commodities (dez/05=100) e Taxa de Câmbio nominal 275 02 250 225 200 175 150 02 02 02 02 125 100 75 50 25 02 02 02 02 0 02 IC-Br (R$) IC-Br (US$) Taxa Nominal de Câmbio Exchange Nominal Rate Fonte: BCB. Elaboração: IPEA/DIMAC/GAP.
Composição da inflação medida pelo IPCA As Categorias Principais e o Índice de Pressão sobre a Meta de Inflação (IPMI) Inflação IPMI Variação IPMI Agrupamentos Peso 2009 2010 2011 2009 2010 2011 2011-2009 1 Alimentos e bebidas 15,1 0,9 10,7 5,4-0,54 0,89 0,15 0,69 2 Produtos industriais 22,5 2,8 3,4 3,4-0,40-0,23-0,22 0,18 3 Serviços 35,0 6,8 7,8 9,7 0,70 1,08 1,73 1,03 4 Monitorados 27,4 4,7 3,2 5,7 0,04-0,34 0,34 0,30 TOTAL 100 4,31 5,91 6,50-0,19 1,41 2,00 2,19 Fonte: Elaboração própria.
Índice de Pressão sobre a Meta de Inflação (IPMI) categorias principais Fonte: IBGE e BCB. Elaboração própria.