Política cambial e fluxo de comércio no Brasil: perspectivas para 2013

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1 Política cambial e fluxo de comércio no Brasil: perspectivas para 2013 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Roberto Giannetti da Fonseca Diretor Titular Novembro de 2012

2 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior 1. Macroeconomia / Setor Externo 2.Câmbio e Política Cambial

3 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Crescente contribuição positiva de produtos básicos no saldo comercial brasileiro, e aprofundamento do déficit de manufaturados... US$ Bi 100 Saldo comercial por fator agregado Saldo Total Básicos Semimanufaturas Manufaturados Fonte: MDIC

4 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior...saldo de manufatura acumula déficit de US$ 78,8 Bi em US$ Bi Saldo comercial de bens manufaturados ,8 Exportações Importações Saldo * Fonte: MDIC * acumulado até outubro

5 1º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T 2012 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Crescente penetração de importados... 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% Coeficiente de Importação Indústria Geral Indústria de Transformação 22,7% 24,0% 20,5% 22,7% 16,9% 21,4% 16,9% 18,9% 15,0% 15,1% 22,3% 21,2% Fonte: MDIC, IBGE

6 1º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T º T 2012 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Evolução do Coeficiente de Exportação. 22,5% 21,5% 20,5% 19,5% 18,5% 17,5% 16,5% 15,5% 14,5% 13,5% 22,3% 19,8% Coeficiente de Exportação Indústria Geral Indústria de Transformação 20,2% 20,3% 18,5% 19,5% 17,9% 17,0% 17,4% 17,1% 15,5% 15,9% Fonte: MDIC, IBGE

7 jan-00 nov-00 set-01 jul-02 mai-03 mar-04 jan-05 nov-05 set-06 jul-07 mai-08 mar-09 jan-10 nov-10 set-11 jul-12 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior A contribuição do setor externo par o PIB tem sido negativa. % Contribuição para o PIB %PIB Contribuição: Setor Externo Contribuição: Demanda Interna Fonte: BCB

8 * 2013* DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Aprofundamento do déficit em transações correntes e expectativa para ,0 60,0 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0-60,0-80,0 Saldo em Trasações Correntes x IED (US$ bilhões) Transações Correntes IED (líquido) Fonte: BCB * Focus/BCB em 21/11

9 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Reservas Internacionais atingem US$ 378 em Out/ Reservas Internacionais e IED (mil R$) Reservas Internacionais** IED (líquido)* 80,0 60,0 40, ,0 0 0,0 Fonte: BCB * Focus/BCB em 21/11 ** em Out/12

10 1º s/01 2º s/01 1º s/02 2º s/02 1º s/03 2º s/03 1º s/04 2º s/04 1º s/05 2º s/05 1º s/06 2º s/06 1º s/07 2º s/07 1º s/08 2º s/08 1º s/09 2º s/09 1º s/10 2º s/10 1º s/11 2º s/11 1º s/12 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior...evolução do custo de carregamento das reservas internacionais Custo de Carregamento das Reservas (bilhões R$) Fonte: BCB

11 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Cenário de juros baixos abre espaço fiscal... % %pa Política Monetária 8,0 13,0 7,5 IPCA: Acumulado 12m SELIC 7,0 12,0 6,5 11,0 6,0 10,0 5,5 5,0 4,5 4,0 7,25 7,0 out-11 dez-11 fev-12 abr-12 jun-12 ago-12 out-12 Fonte: BCB, IBGE 9,0 8,0

12 * 2013* DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior...evolução do superávit primário e expectativa para Superávit primário do Setor Público (% do PIB) 3,2 3,3 3,7 3,8 3,2 3,3 3,4 2,0 2,7 3,1 2,53 2,50 *Projeção Focus/BCB em 21/11/2012 Fonte: BCB

13 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior 2. Câmbio e Política Cambial

14 jan-08 abr-08 jul-08 out-08 jan-09 abr-09 jul-09 out-09 jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Histórico de intervenções do BC no mercado futuro de câmbio... 60,0 Contratos de Swap Cambial (US$ bilhões) 40,0 20,0 Colocações Resgates 0,0-20,0 Valores negativos = colocação e resgate de swap reverso Fonte: BCB

15 mai-09 ago-09 nov-09 fev-10 mai-10 ago-10 nov-10 fev-11 mai-11 ago-11 nov-11 fev-12 mai-12 ago-12 nov-12 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior...histórico de intervenções do BC no mercado à vista de câmbio 10,0 Intervenções do BC no mercado à vista* (US$ bilhões) 5,0 0,0-5,0 Fonte: BCB *Intervenções até 23/11/2012

16 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior A volatilidade do câmbio no Brasil tem se mostrado sistematicamente superior à média de emergentes que adotam regime flutuante... Volatilidade Câmbio (Volatilidade Condicional da Tx Câmbio x USD) 0, ,00020 Brasil Média Emergentes ex Brasil 0, ,00000 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Fonte: DEREX

17 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior...de 2007 a Out de 2012 a volatilidade do câmbio no Brasil representou 225% da média de pares emergentes, ou seja, mais do que o dobro. Razão da Volatilidade Média do Câmbio - Brazil/País (*) Chile 256% 150% 153% Índia 396% 284% 116% Coréia do Sul 127% 214% 282% México 228% 148% 111% Rússia 285% 196% 76% Média Emergentes ex Brasil 225% 187% 122% (*) Aculado até 10/Out/2012 Fonte: DEREX

18 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior A partir de julho deste ano houve convergência da volatilidade cambial no Brasil, indicando eficácia das intervenções do BC através de swap cambial. 0, , ,00006 Volatilidade Câmbio (Volatilidade Condicional da Tx Câmbio x USD) Brasil Média Emergentes ex Brasil 0, , ,00000 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Fonte: DEREX

19 DEREX Departamento de Relações Internacionais e Comércio Exterior Obrigado! Roberto Giannetti da Fonseca Diretor Titular 55 (11) cderex@fiesp.org.br