Pontifícia Universidade Católica de Goiás Departamento de Engenharia Métodos de Payback Fonte: Projetos de Invest. Na Empresa, J.C. Lapponi, 2000 Elaborado por: Prof. Ricardo Rezende, D.S. Adaptado por Juliana Schmidt Galera, MSc.
2 Introdução A experiência recomenda que receber certa quantia de dinheiro no presente é melhor do que receber essa mesma quantia no futuro Entretanto, o valor de uma empresa depende de seu fluxo de caixa futuro De modo amplo, o fluxo de caixa é o resultado da soma algébrica de três estimativas: a receita, o custo e os impostos Objetivando avaliar a qualidade financeira de um projeto de investimento (aceitação ou rejeição), alguns indicadores são utilizados
3 Introdução Dentre os diversos métodos de avaliação existentes, destacam-se os seguintes métodos: 1. Método do Payback Descontado PBD: medida do tempo de recuperação do capital investido 2. Método do Valor Presente Líquido VPL: expectativa de retorno financeiro do projeto 3. Método da Taxa Interna de Retorno TIR: é a taxa de remuneração do projeto 4. Método do Índice de Lucratividade IL: demonstra o retorno para cada unidade monetária investida
4 Introdução A primeira avaliação de um projeto de investimento é determinar o tempo necessário para recuperar o capital investido, a partir do fluxo de caixa estimado do projeto de investimento Este tempo é denominado PB payback e o procedimento de avaliação como Métodos de Payback: 1. Se no cálculo não for considerada a variação do capital no tempo, tem-se o método do payback simples - PBS 2. Se no procedimento de cálculo for considerada uma taxa mínima requerida, tem-se o método do payback descontado - PBD
5 Payback Descontado Incluindo uma taxa de juros no método do PBS elimina-se um de seus pontos fracos e obtém-se o método do payback descontado PBD O PBD mede o tempo necessário para recuperar o investimento remunerado A idéia é incluir o custo de oportunidade do capital da empresa; o valor da melhor alternativa abandonada em favor da alternativa escolhida Neste caso, o valor da melhor alternativa abandonada é medido pela taxa mínima requerida de juro ou custo de capital
6 Payback Descontado O custo do dinheiro pode ser incluído de 2 maneiras diferentes: 1. Valor Presente em cada ano do fluxo de caixa do projeto acumula-se o valor presente dos capitais do fluxo do caixa do ano zero até o ano de cálculo 2. Saldo do Projeto em cada ano, ao saldo do projeto do ano anterior é adicionado os juros de um ano e o retorno desse ano
7 Cálculo do PBD Valor Presente Exemplo Aplicando o método do PBD com o procedimento de valor presente, considerando a taxa mínima requerida k = 12% ªa Anos Fluxo de Caixa (FC) VP = F/(1+k) VP Acumulado 0 ($2.500) ($2.500) ($2.500) 1 $800 VP $714 ($1.786) 2 $890 $710 ($1.076) 3 $940 $669 ($407) 4 $980 $623 $216 5 $1.050 $596 $811
8 Cálculo do PBD Valor Presente 3 R$(407) 4 R$216 Exemplo - Solução O tempo de recuperação do capital investido encontra-se entre o 3º e o 4º ano. Utilizando o mesmo procedimento anterior (interpolação linear): PBD 3 4 3 = 0 216 ( 407) ( 407) PBD = 407 623 + 3 = 3,65 anos Observe que: O VP acumulado até a data do PBD é sempre negativo Se o VP acumulado for sempre negativo até completar a duração do projeto, então o projeto não terá PBD
9 Modelo Matemático do PBD O modelo matemático do PBD, pelo procedimento de valor presente, tem a seguinte expressão matemática: PBD t= 0 FC ( 1+ k) Esta expressão mostra que: 1. a soma dos valores presentes dos capitais do fluxo de caixa da data zero até a data PBD do projeto de investimento é igual a zero 2. a data PBD é a incógnita do problema t t = 0
10 Critério do Método do PBD Para aplicar o método do PBD: O 1º capital do fluxo de caixa é um investimento Os capitais do fluxo de caixa apresentam apenas uma única mudança de sinal Deve-se definir o TMT tempo máximo tolerado pela empresa para recuperar o capital investido Deve-se comparar o PBD com o TMT definido: PBD < TMT o projeto deverá ser aceito PBD TMT o projeto não deverá ser aceito Se o TMT do exemplo for igual a 4 anos, o projeto deverá ser aceito pois PBD < TMT