PLANEJAMENTO E TÉCNICAS DE ANÁLISE PARA PROJETOS

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1 PLANEJAMENTO E TÉCNICAS DE ANÁLISE DE INVESTIMENTO PARA PROJETOS

2 PLANEJAMENTO Embora existam diferentes definições, planejamento (ou planificação) é, antes de mais nada, a formulação sistemática de um conjunto de decisões, devidamente integrado, que expressa os propósitos de um indivíduo, grupo ou associação de indivíduos, e que condiciona os meios disponíveis para estes mesmos propósitos, através do tempo. O planejamento é, assim, um processo dinâmico e, portanto, deve ser bem diferenciado de plano, programa e projeto, que são documentos, na forma de relatórios, contendo todas as informações necessárias à implantação, execução e controle das proposições feitas.

3 Análise de Investimento para projetos Está intimamente ligada à correta apuração dos custos. Só se justifica a implantação de um projeto se os rendimentos esperados forem superiores ao montante que é necessário investir. Toda técnica de avaliação repousa na medida da rentabilidade. Hoffmann (1978)

4 Orçamento É um processo de planejamento de todas as entradas e saídas de recursos financeiros na empresa/propriedade, permitindo a avaliação de propostas de investimento (orçamento total), de interferências e mudanças programadas (orçamento parcial), bem como a previsão das suas necessidades diárias (orçamento de caixa).

5 Técnicas de avaliação de investimentos para escolha de projetos (UFLA, 1999) A - Não sofisticadas : Não levam em consideração o fator tempo no valor do dinheiro = não trabalham com o valor atual A1 Ponto de Nivelamento (PN) A2- Taxa Média de Retorno (TMR) A3 Períodos de Payback

6 B Técnicas Sofisticadas. Trabalham com valor atualizado, são de maior rigor conceitual e mais importantes para as decisões de longo prazo. B1 Valor Presente Líquido (VPL) B2 Índice de Lucratividade (IL) B3 Relação Benefício/Custo (B/C) B4 Taxa Interna de Retorno (TIR)

7 PONTO DE NIVELAMENTO PN Também chamado de Ponto de Equilíbrio, Relação Custo-Volume-Lucro ou Breakeven Point. De grande utilidade quando se deseja saber a viabilidade de introdução de uma nova atividade. Método gráfico e fórmula de cálculo

8 Taxa média de retorno - TMR Mostra a porcentagem de retorno em relação ao investimento líquido feito, ou seja, mostra quanto retorna de entrada de caixa para cada real investido, por ano. Entradas de caixa são as diferenças dentre Receitas e Despesas projetadas. Esse método talvez seja a técnica mais antiga usada em negócios. A idéia básica é comparar os lucros contábeis líquidos com os custos iniciais de um projeto, adicionando todos os lucros líquidos futuros e dividindo-os pelo investimento médio (GROPPELLI e NIKBAKHT, 2002).

9 apesar do conceito da TMR ser fácil de entender e de trabalhar, esse método não é o mais recomendado para análise financeira, devido a alguns motivos: a TMR não considera o valor do dinheiro no tempo; a TMR usa o lucro contábil e não o fluxo de caixa; ela ignora a depreciação como uma fonte de entrada de caixa (GROPPELLI e NIKBAKHT, 2002).

10 Período de Payback Esta técnica consiste da determinação do tempo necessário para que o valor do investimento líquido seja recuperado através das entradas de caixa. Duas formas de cálculo: Período médio Período efetivo De acordo com Groppelli e Nikbakht (2002), o período de recuperação do investimento (payback) é o número de anos necessários para recuperar o investimento inicial.

11 VPL e TIR O Valor Presente Líquido e a Taxa Interna de Retorno permitem analisar a viabilidade financeira de projetos ou novos negócios, a partir das estimativas dos investimentos iniciais e retornos futuros (fluxos de caixa). Outras denominações: Valor Presente Líquido também é conhecido como Valor Atual Líquido, siglas VPL, VAL ou NPV (Net Present Value) Taxa Interna de Retorno também é conhecida pelas siglas TIR ou IRR (Internal Rate of Return)

12 Definição do VPL Valor Presente Líquido é o somatório dos termos de um Fluxo de Caixa Descontado Quanto maior o VPL, mais lucrativo será o projeto ou novo negócio. O VPL indica qual o lucro em R$ (ou dólares,...) que o projeto ou novo negócio trará. Veremos a seguir porque não basta somar os retornos e subtrair os investimentos, para saber qual o lucro que um projeto ou novo negócio trará.

13 Fluxo de Caixa Descontado Um fluxo de caixa representa os investimentos e retornos previstos em um projeto ou novo negócio. Os valores iniciais negativos correspondem ao período em que os investimentos são maiores que os retornos. Suponha que você tenha estimado o seguinte fluxo de caixa para um novo negócio:

14 Nesse exemplo, o somatório dos termos (ou Valor Líquido) é 100, ou seja, a soma dos retornos é maior que a soma dos investimentos e o fluxo de caixa parece vantajoso. Entretanto, pelo princípio do valor do dinheiro no tempo sabemos que 100 reais no futuro vale menos do que 100 hoje, mas vale exatamente quanto?

15 Para responder a essa pergunta, basta trazer cada termo a valor presente, utilizando a fórmula P = F/(1 + i) n dos juros compostos:

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17 IL O método do índice de lucratividade é um método que considera a razão entre o valor atual líquido do investimento e o Valor Inicial do Investimento (I), para uma dada taxa de desconto. O método de IL pode ser expresso da seguinte forma:

18 Definição da TIR Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros para a qual o VPL é nulo Quanto maior a TIR, melhor e mais lucrativo será o projeto ou novo negócio. Pense na TIR como a taxa de juros que uma aplicação financeira precisaria render para ser tão lucrativa quanto o projeto ou novo negócio.

19 Taxa Interna de Retorno, apesar de ser consideravelmente mais difícil de calcular à mão do que o VPL (Valor Presente Líquido) é possivelmente a técnica sofisticada mais usada para a avaliação de alternativas de investimentos. De acordo com Gitman (2002) a TIR pode ser calculada tanto por tentativa e erro ou recorrendo a uma calculadora financeira sofisticada ou a um computador.