Engenharia Econômica. Prof. Fernando Deschamps

Transcrição

1 Engenharia Econômica Prof. Fernando Deschamps

2 Pergunta #1 Você tem R$ ,00 aplicados em uma caderneta de poupança que tem uma expectativa de render, mensalmente, em torno de 0,6% ao mês pelos próximos dois anos. Sob que condições você retiraria esse montante da caderneta de poupança e o aplicaria em outro investimento? 1. Se a expectativa de rendimento do outro investimento fosse inferior a 0,6% ao mês 2. Se a expectativa de rendimento do outro investimento fosse igual a 0,6% ao mês 3. Se a expectativa de rendimento do outro investimento fosse superior a 0,6% ao mês

3 Taxa Mínima de Atratividade (TMA) As alternativas de um estudo de engenharia econômica são avaliadas em função do prognóstico de que uma taxa de retorno razoável pode ser esperada, estabelecida na etapa de definição dos critérios para o estudo A taxa razoável é chamada de Taxa Mínima de Atratividade (TMA) e é mais alta do que a taxa esperada de um banco ou de determinado investimento seguro, que envolva um risco mínimo de investimento

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5 Pergunta #2 Imagine que você tem R$ ,00 investidos em uma caderneta de poupança (suponha um rendimento de 0,6% ao mês) e que um determinado gestor de um fundo de investimento diz que, se você investir esse valor com eles, poderá receber uma renda mensal de R$1.000,00 por 120 meses. Você faria esse investimento? 1. Sim 2. Não

6 Valor Presente Líquido (VPL) Valor Presente Líquido (VPL) de um fluxo de caixa é a soma de todos os valores desse fluxo transportados para a data presente usando-se a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) como taxa de juros, respeitandose os respectivos sinais (se entradas ou saídas de caixa) Diz-se que um investimento é viável se o seu VPL é igual a zero ou positivo ou seja, a TMA é alcançada

7 Resposta da Pergunta #2

8 Pergunta #3 O que é melhor: comprar um veículo novo por R$45.000,00, que terá um custo de manutenção anual estimado de R$1.000,00 por ano durante 5 anos, com um valor de revenda de R$30.000,00 após esse período, ou comprar um veículo usado por R$35.000,00, que terá um custo de manutenção anual estimado de R$1.700,00 por ano durante 5 anos, com um valor de revenda de R$22.500,00 após esse período? Considere que se esse capital não fosse usado para comprar um veículo, estaria aplicado em um fundo DI com expectativa de rendimento de 13,0% ao ano. 1. Comprar o veículo novo 2. Comprar o veículo usado

9 VPL Alternativas com ciclos de vida iguais Em uma análise com base no VPL para alternativas com o mesmo ciclo de vida (mesma duração), escolhe-se, entre todas as alternativas, aquela que gera a maior entrada ou aquela que gere a menor saída, ou seja, aquela com o maior VPL

12 VPL Alternativas com ciclos de vida diferentes Em uma análise com base no VPL para alternativas com ciclos de vida diferentes (durações diferentes) deve-se comparar as alternativas ao longo de um intervalo de tempo igual ao mínimo múltiplo comum de seus ciclos de vida A justificativa para isso é que as alternativas podem se suceder no tempo quantas vezes for necessário

14 Pergunta #5 Imagine que você tem R$ ,00 investidos em uma caderneta de poupança (suponha um rendimento de 0,6% ao mês) e que um determinado gestor de um fundo de investimento diz que, se você investir esse valor com eles, poderá receber uma renda mensal de R$1.200,00 por 120 meses. Você faria esse investimento? 1. Sim 2. Não

15 Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) O Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) de um fluxo de caixa é obtido pela transformação de todos os valores desse fluxo de caixa em uma série uniforme equivalente usando-se a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) como taxa de juros Diz-se que um investimento é viável se o seu VAUE é igual a zero ou positivo ou seja, a TMA é alcançada

18 Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) Em uma análise com base no VAUE, escolhe-se, dentretodas as alternativas, aquela quegera a maior entrada ou aquela que gere a menor saída, ou seja, aquela com o maior VAUE O VAUE precisa ser calculado para somente um ciclo de vida de cada alternativa de investimento automaticamente assume-se que as alternativas são repetidas aoseu término infinitamente

20 Pergunta #7 Suponha que você tenha comprado ações do Itaú Unibanco em 02/01/2014, a um preço por ação de R$31,52 e tenha vendido essas ações em 30/12/2014 por R$34,60 cada. Sabendo que o banco distribuiu dividendos e juros sobre o capital próprio (JCP) conforme a tabela apresentada (em R$ por ação), qual foi a rentabilidade desse investimento? 1. 9,69% ao ano 2. 9,81% ao ano 3. 11,44% ao ano

21 Taxa Interna de Retorno (TIR) Taxa interna de retorno (TIR ou ROR Rate of Return ou IRR Internal Return Rate) é a taxa paga sobre o saldo não liquidado saldo devedor de uma quantia tomada por empréstimo, ou a taxa ganha sobre o saldo não recuperado saldo credor de um investimento, de forma queo pagamento ou recebimento final faça com que o saldo seja exatamente igual a zero, com os juros considerados

23 Pergunta #8 No caso da Pergunta #7, sabendo-se que o dinheiro, se não for aplicado em ações do Itaú Unibanco, continuará aplicado em uma caderneta de poupança, pergunta-se: esse investimento é interessante? 1. Sim 2. Não

24 TIR Alternativa única Para realizar a análise de uma alternativa de investimento com base na TIR: Se a TIR for maior ou igual à TMA, a alternativa é economicamente viável Se a TIR for menor que a TMA, a alternativa não é economicamente viável Observação: a TIR é geralmente obtida por meio do cálculo do VPL ou da VAUE de um fluxo de caixa e igualando-se esses a zero resolve-se a equação para a taxa de juros, numericamente (no computador ou por tentativa e erro)

25 Resposta da Pergunta #8 Sim! Caderneta de poupança: TMA = 0,6% ao mês < 0,77% ao mês = TIR da aplicação em ações do Itaú Unibanco

26 Pergunta #9 O que é melhor: comprar um veículo novo por R$45.000,00, que terá um custo de manutenção anual estimado de R$1.000,00 por ano durante 5 anos, com um valor de revenda de R$30.000,00 após esse período; comprar um veículo usado por R$35.000,00, que terá um custo de manutenção anual estimado de R$1.700,00 por ano durante 5 anos, com um valor de revenda de R$22.500,00 após esse período; ou comprar um veículo em um leilão, que custará R$20.000,00 mais um valor para consertos de R$7.000,00, com custo de manutenção anual estimado em R$2.600,00 por 5 anos com valor de revenda de R$10.000,00 após esse período? Considere que se esse capital não fosse usado para comprar um veículo, estaria aplicado em um fundo DI com expectativa de rendimento de 13,0% ao ano. 1. Comprar o veículo novo 2. Comprar o veículo usado 3. Comprar o veículo do leilão

27 TIR Alternativas múltiplas A análise de múltiplas alternativas pela TIR deve levar em conta o fluxo de caixa incremental entre as alternativas: Fluxo de caixa incremental = fluxo de caixa da alternativa de maior investimento inicial fluxo de caixa da alternativa de menor investimento inicial Se a taxa de retorno do fluxo de caixa incremental for igual ou ultrapassar a TMA, a alternativa associada ao maior investimentoinicialdeve ser selecionada O fluxo de caixa incremental deve ser avaliado porque valores excedentes podem ser aplicados à TMA na alternativa de menor investimento inicial

30 Pergunta #10 Imagine que uma cidade tem sofrido com inundações frequentes e que para resolver esse problema, a prefeitura está considerando a construção de uma barragem para conter o sobrefluxo de água que vem de um rio. Sabe-se que a frequência de ocorrência das enchentes é de uma vez por ano e que elas acarretam um prejuízo médio para a cidade, de reconstrução, de cerca de R$3,8 milhões a cada evento. Além disso, o governo, pela desaceleração da economia, deixa de arrecadar R$400 mil em impostos a cada evento. Essa barragem irá custar, para ser construída, R$30 milhões e irá custar, para sua manutenção e operação, R$1 milhão por ano. Sabe-se também que a barragem irá alterar o fluxo de água de tal forma que o abastecimento da cidade deverá ocorrer por meio da companhia de abastecimento da cidade vizinha, gerando um custo de R$ ,00 por ano. Além disso, a barragem irá gerar, anualmente, uma receita extra relacionada a turismo de aproximadamente R$200 mil. É vantajoso construir essa barragem? 1. Sim 2. Não

31 Análise de Custo/Benefício (C/B) Características Setor público Setor privado Tamanho do investimento Maior Alguns grandes; a maior parte, de médio a pequeno Estimativas de vida útil Estimativas do fluxo de caixa annual Financiamento Mais longas (de 30 a 50 anos ou mais) Nenhum lucro; custos, benefícios e malefícios são estimados Impostos, taxas, títulos, fundos privados Mais breves (de 2 a 25 anos) As receitas contribuem para os lucros Ações, títulos, empréstimos, recursos próprios Taxas de juros Menores Mais altas, com base no custo do mercado de capitais Critérios de seleção de alternativas Critérios múltiplos Baseados principalmente na taxa de retorno Ambiente de avaliação Com tendência política Principalmente econômico

32 C/B Análise de alternativa única A razão C/B é calculada tomando-se o VAUE, VPL ou VF dos custos, benefícios e malefícios de um projeto Custos: dispêndios estimados que se terá com a construção, operação e manutenção do projeto Benefícios: estimativa das vantagens a serem usufruídas Malefícios: consequências indesejáveis ou negativas esperadas

33 VAUE Investimentos e Projetos Permanentes O VAUE de um investimento ou projeto permanente é o valor annual de uma alternativa que durará indefinidamente analogamente ao custo capitalizado (CC), é o limite do valor presente de uma série uniforme de pagamentos (A) quando o tempo tende ao infinito, só que dado o valor presente (P) A infinito = P. i Em uma análise usando-se o VAUE de um investimento ou projeto permanente, valem as mesmas premissas de análise usadas para a análise do VAUE tradicional

34 C/B Análise de alternativa única Como analisar os resultados da razão C/B: Se C/B >= 1,0 o projeto é reconhecido como economicamente aceitável para as estimativas e taxa de desconto aplicadas Se C/B < 1,0 o projeto não é economicamente aceitável Se C/B for exatamente ou muito próximo de 1,0, fatores não econômicos ajudarão na tomada de decisão

36 C/B Análise de alternativas múltiplas A técnica para comparar duas alternativas mutuamente exclusivas por meio da análise de custo-benefício é análoga à utilizada para o mesmo tipo de comparação usando-se o método da TIR 1. Determine os custos totais equivalentes (VAUE, VPL ou VF) das alternativas 2. Ordene as alternativas por custo total equivalente e calcule o custo incremental da alternativa que tem o maior custo (denominador C/B) 3. Calcule os benefícios e malefícios totais equivalentes e calcule os benefícios menos malefícios incrementais 4. Calcule a razão C/B incremental 5. Utilize a diretriz de escolha para selecionar a alternativa com maior custo se C/B >= 1 (ou seja, o incremento vale a pena)

37 C/B Análise de alternativas múltiplas A técnica para comparar várias alternativas mutuamente exclusivas por meio da análise de custobenefício é análoga à utilizada para o mesmo tipo de comparação usando-se o método da TMA Determine o custo total equivalente de cada alternativa (VPL ouvaue para ciclos iguais, VAUE para ciclos desiguais) Ordene as alternativas pelo custo total equivalente, do menor para o maior Encontre a primeira alternativa cujo C/B seja maior que 1,0 Calcule o C/B incremental dessa alternativa com a próxima alternativa restante com o menorcusto total equivalente Descarte uma das alternativas e repita o processo

38 Desafio Qual das alternativas abaixo é a melhor opção de investimento para você poupar uma quantia mensal para que você possa ter uma aposentadoria de R$10.000,00 pelo resto de sua vida? 1. Caderneta de poupança 2. Fundo de investimentoreferenciado aocdi 3. Previdência complementar PGBL

39 Vamos planilhar! Usamos as mesmas premissas do problema da aula passada Quando começar a poupar: o mais cedo possível (38 anos de contribuição) O que significa pelo resto da vida: 32 anos Quanto de fato precisa ser complementado: R$5.252,68 Fazendo as contas para a poupança (mesmo procedimento da aula anterior, desconsiderand se o aporte inicial): Valor a poupar: R$345,49 mensais

40 Fundo DI escolhido: BB RF LP Parcerias 10 mil Imposto de Renda (15%) é debitado semestralmente do valor investido, calculado sobre o rendimento total obtido Rendimento dos últimos 12 meses: 13,11% Valor a poupar: R$93,92 mensais

41 Fundo de previdência PGBL escolhido: HSBC FIC Renda Fixa Tradicional II Previdenciário Taxa de administração: 0,8% ao ano Taxa de performance: não há Taxa de carregamento: 1,5% Parâmetro para a rentabilidade: CDI Imposto de renda regressivo de 10% sobre o valor total do resgate Rendimento dos últimos 12 meses: 11,87% Valor a poupar: R$64,01 mensais

42 Para pensar Refaça a análise do problema, desta vez incluindo na comparação: Um fundo de previdência complementar VGBL Um investimento no Tesouro Direto (por exemplo, Tesouro Pré-Fixado)