SUMÁRIO. Parte I Fundamentos de Finanças, 1. Prefácio, xv. Links da web, 32 Sugestões de leituras, 32 Respostas dos testes de verificação, 33

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1 SUMÁRIO Prefácio, xv Parte I Fundamentos de Finanças, 1 1 Introdução às Finanças Corporativas, Como evoluíram as finanças das empresas, As novas responsabilidades da administração financeira, A dinâmica das decisões financeiras, Decisões financeiras em ambiente inflacionário, A administração financeira e o objetivo da empresa, Dinâmica das decisões financeiras no Brasil, 23 Resumo, 26 Testes de verificação, 28 Exercícios propostos, 31 Filme recomendado, 31 Links da web, 32 Sugestões de leituras, 32 Respostas dos testes de verificação, 33 2 Ambiente Financeiro Brasileiro, Intermediação financeira, Sistema Financeiro Nacional, Valores mobiliários, Ativos financeiros, Mercado de ações, Mercados financeiros, Taxas de juros no Brasil, 47 Resumo, 52 Testes de verificação, 55 Exercícios propostos, 58 Filme recomendado, 60 Links da web, 60 Sugestões de leituras, 60

2 vi Curso de Administração Financeira Assaf e Lima Respostas dos testes de verificação, 61 Parte II Cálculo Financeiro e Avaliação, 62 3 Cálculo Financeiro, Juros simples, Juros compostos, Séries de pagamentos ou recebimentos, Coeficiente de financiamento, Anuidades perpétuas, Conceitos básicos de Taxa Interna de Retorno (IRR), 80 Resumo, 83 Testes de verificação, 84 Exercícios propostos, 86 Filme recomendado, 88 Links da web, 88 Sugestões de leituras, 88 Respostas dos testes de verificação, 89 4 Cálculo Financeiro em Contexto Inflacionário, Representatividade dos dados financeiros em ambientes inflacionários, Indicadores de inflação no Brasil, Histórico da inflação no Brasil, Determinação da taxa de inflação, Taxa de Desvalorização da Moeda (TDM), Taxa real, Taxa referencial, Caderneta de poupança, Nova caderneta de poupança, 105 Resumo, 108 Testes de verificação, 110 Exercícios propostos, 111 Filme recomendado, 113 Links da web, 113 Sugestões de leituras, 113 Respostas dos testes de verificação, Produtos Financeiros, Certificado/Recibo de Depósito Bancário (CDB/ RDB), Taxa over, Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI), Hot Money, Desconto de duplicatas/cheques, Factoring fomento comercial, Conta garantida/crédito rotativo, Warrants, Commercial papers, Sistemas de amortização de empréstimos e financiamentos, 132 Resumo, 141 Testes de verificação, 143 Exercícios propostos, 145 Filme recomendado, 146 Links da web, 147 Sugestões de leituras, 147 Respostas dos testes de verificação, Avaliação de Renda Fixa, Conceitos fundamentais, Yield to Maturity (YTM), Preço de mercado de um título de renda fixa, Current yield, Zero coupon bond, Duration e formulação de Macaulay, Volatilidade, Duration de uma carteira, Duration modificada, 163 Resumo, 168 Testes de verificação, 169 Exercícios propostos, 171 Links da web, 172 Sugestões de leituras, 173 Respostas dos testes de verificação, Avaliação de Renda Variável, Conceitos fundamentais, Indicadores de análise de ações, Cálculo do valor das ações, 182 Resumo, 193 Testes de verificação, 195 Exercícios propostos, 197 Links da web, 198 Sugestões de leituras, 198 Respostas dos testes de verificação, 199

3 Sumário vii Parte III Demonstrações Financeiras, Desempenho Operacional e Valor, Entendendo as Demonstrações Contábeis Brasileiras, Demonstrações contábeis, Balanço patrimonial, Demonstração das mutações do patrimônio líquido, Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos (DOAR), Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC), Notas explicativas, Parecer da Auditoria Independente, Comentários finais, 215 Resumo, 220 Testes de verificação, 222 Exercícios propostos, 225 Links da web, 229 Sugestões de leituras, 229 Respostas dos testes de verificação, Como Analisar as Demonstrações Financeiras, Aspectos básicos, Análise horizontal e vertical, Índices econômico- -financeiros de análise, Diagramas de indicadores de desempenho, 248 Resumo, 251 Testes de verificação, 253 Exercícios propostos, 255 Links da web, 257 Sugestão de filme, 257 Sugestões de leituras, 257 Respostas dos testes de verificação, Análise das Demonstrações Financeiras Aplicações Práticas, Análise das demonstrações financeiras, Estrutura de resultados, Análise de liquidez e equilíbrio financeiro, Análise do endividamento e estrutura, Análise do retorno do investimento e lucratividade, Análise geral, Elaboração e análise da DVA (Demonstração do Valor Adicionado), 272 Resumo, 277 Testes de verificação, 278 Exercícios propostos, 280 Links da web, 284 Sugestões de leituras, 284 Sugestão de filme, 284 Respostas dos testes de verificação, Análise Custo Volume Lucro e Alavancagem Operacional, Análise custo volume lucro, Alavancagem operacional, Riscos operacionais das variações nos custos e despesas, Formulações do cálculo do grau de alavancagem operacional, Resultado operacional no Brasil, 300 Resumo, 303 Testes de verificação, 304 Exercícios propostos, 306 Links da web, 309 Sugestões de leituras, 309 Respostas dos testes de verificação, Alavancagem Financeira, Conceitos básicos: retorno do investimento e alavancagem, A influência do Imposto de Renda, Alavancagem financeira e amortização dos passivos, Aplicação prática, 320 Resumo, 323 Testes de verificação, 325 Exercícios propostos, 327 Link da web, 329 Sugestões de leituras, 329 Respostas dos testes de verificação, Medidas de Criação de Valor, Custo de oportunidade e criação de valor, Valor econômico agregado (EVA ), 333

4 viii Curso de Administração Financeira Assaf e Lima 13.3 Valor (riqueza) para o acionista, Modelo de gestão baseada em valor, Avaliação do desempenho pelo MVA, Valor econômico agregado e demonstrativos financeiros, Árvore de valor, Conclusões, 351 Resumo, 352 Testes de verificação, 354 Exercícios propostos, 356 Links da web, 360 Sugestões de leituras, 360 Respostas dos testes de verificação, 361 Parte IV Análise de Investimentos em Condições de Certeza, Decisões de Investimentos, Origens das propostas de investimentos, Tipos de investimentos, Formação das taxas de juros no mercado, Estrutura a termo das taxas de juros, Relevância dos fluxos de caixa nas decisões de investimentos, Investimento inicial, Fluxos operacionais de caixa, Mensuração dos fluxos de caixa para as decisões de investimentos, 378 Resumo, 384 Testes de verificação, 386 Exercícios propostos, 389 Links da web, 391 Sugestões de leituras, 391 Respostas dos testes de verificação, Avaliação Econômica de Investimentos, Métodos de análise de investimentos, Período de payback, Valor presente líquido (NPV), Taxa interna de retorno (IRR), Análise de projetos independentes, Projetos mutuamente excludentes, Índice de Lucratividade (IL), Decisões de investimentos sob restrição de capital, 412 Resumo, 413 Testes de verificação, 415 Exercícios propostos, 418 Sugestões de leituras, 419 Respostas dos testes de verificação, 419 Parte V Finanças e Risco, Entendendo as Estatísticas de Risco, Eficiência do mercado, Medidas estatísticas médias, Medidas estatísticas dispersão e risco, Fundamentos de probabilidade, Distribuição normal, Covariância (COV), Coeficiente de correlação, Retorno esperado de um portfólio, Risco de um portfólio, 440 Resumo, 444 Testes de verificação, 448 Exercícios propostos, 450 Links da web, 452 Sugestão de filme, 452 Sugestões de leituras, 452 Respostas dos testes de verificação, Decisões de Investimentos em Condições de Risco, Risco de um investimento, Valor esperado e independência dos fluxos de caixa, Fluxos de caixa dependentes no tempo, Árvores de decisão, Cálculo do value at risk (VaR), 473 Resumo, 477 Testes de verificação, 479 Exercícios propostos, 481 Link da web, 483 Sugestões de leituras, 483 Respostas dos testes de verificação, 483

5 Sumário ix 18 Teoria do Portfólio, Retorno e Custo de Oportunidade, Risco de carteira de ativos, Risco, retorno e custo de oportunidade, Linha de mercado de títulos (SML), Risco do investimento usando o modelo CAPM, 500 Resumo, 503 Testes de verificação, 505 Exercícios propostos, 506 Links da web, 508 Sugestões de leituras, 509 Respostas dos testes de verificação, 509 Parte VI Custo e Estrutura de Capital no Brasil, Custo de Capital e Criação de Valor, Custo de capital de terceiros, Custo de capital próprio, Betas para empresas alavancadas (empresas com dívidas), Custo total de capital (WACC), Criação de valor, 531 Resumo, 533 Testes de verificação, 535 Exercícios propostos, 537 Links da web, 539 Sugestões de leituras, 539 Respostas dos testes de verificação, Estrutura de Capital, O endividamento das empresas brasileiras, Entendendo melhor o que é estrutura de capital, Teoria convencional, Teoria de Modigliani Miller (MM) sem impostos, Proposições de Modigliani Miller (MM) com impostos, Estrutura de capital no Brasil, Avaliação do nível de endividamento (LOP- LPA), 558 Resumo, 561 Testes de verificação, 562 Exercícios propostos, 564 Links da web, 566 Sugestões de leituras, 566 Respostas dos testes de verificação, 567 Parte VII Decisões de Financiamento e Dividendos, Fontes de Financiamento de Longo Prazo no Brasil, Financiamento por recursos próprios, Principais critérios de análise de ações, Valor das ações, Financiamento de empresas no Brasil, Financiamento por recursos de terceiros, 584 Resumo, 596 Testes de verificação, 597 Exercícios propostos, 599 Links da web, 601 Sugestões de leituras, 601 Respostas dos testes de verificação, Decisões de Dividendos, Aspectos básicos da política de dividendos, Os dividendos na teoria residual, Relevância e irrelevância dos dividendos, Como escolher a melhor política de dividendos, Outros aspectos a serem considerados na fixação de uma política de dividendos, Bonificação, Desdobramento (split) e grupamento de ações (inplit), Juros sobre capital próprio (JSCP) na legislação brasileira, 614 Resumo, 619 Testes de verificação, 620 Exercícios propostos, 622 Links da web, 625 Sugestões de leituras, 625 Respostas dos testes de verificação, 625

6 x Curso de Administração Financeira Assaf e Lima 23 Prática de Dividendos no Brasil, A legislação brasileira sobre dividendos, Ilustração prática de pagamento de dividendos, Ilustração prática de dividendos lucro realizado, Ilustração prática de dividendos preferenciais e ordinários, Tributação sobre os dividendos, 635 Resumo, 636 Testes de verificação, 637 Exercícios propostos, 639 Link da web, 640 Sugestões de leituras, 640 Respostas dos testes de verificação, 641 Parte VIII Finanças a Curto Prazo, Capital de Giro e Equilíbrio Financeiro, Conceitos básicos, Ciclos operacionais, Investimento em capital de giro, Financiamento do capital de giro, 657 Resumo, 661 Testes de verificação, 662 Exercícios propostos, 664 Link da web, 667 Sugestões de leituras, 667 Respostas dos testes de verificação, Administração de Caixa, Razões para uma empresa manter dinheiro disponível em caixa, Ciclo de caixa e controle de seu saldo, Saldo mínimo de caixa, Modelos de administração de caixa, Projeção de necessidades de caixa orçamento de caixa, 682 Resumo, 685 Testes de verificação, 687 Exercícios propostos, 689 Links da web, 691 Sugestões de leituras, 691 Respostas dos testes de verificação, Administração de Contas a Receber, Avaliação do risco de crédito, Política geral de crédito, Principais medidas financeiras de uma política de crédito, Influências de uma política de crédito sobre as medidas financeiras, Medidas de controle, 705 Resumo, 708 Testes de verificação, 709 Exercícios propostos, 712 Links da web, 715 Sugestões de leituras, 715 Respostas dos testes de verificação, Administração de Estoques, Principais tipos de estoques, Principais fatores que influenciam os investimentos em estoques, Estoques e inflação, Investimentos em estoques como forma de redução dos custos de produção, Controle de estoques: curva ABC, Modelos de análise e controle dos estoques, Modelo do lote econômico, Preço de reposição dos estoques, 733 Resumo, 737 Testes de verificação, 739 Exercícios propostos, 741 Link da web, 742 Sugestões de leituras, 742 Respostas dos testes de verificação, 743 Parte IX Avaliação de Empresas no Brasil, Avaliação de Empresas, Valor de liquidação e valor de reposição, Valor de negociação e valor justo, Múltiplos de mercado e transações comparáveis, Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), 753 Resumo, 758 Testes de verificação, 761

7 Sumário xi Exercícios propostos, 763 Links da web, 764 Sugestões de leituras, 765 Respostas dos testes de verificação, Metodologia Básica de Avaliação, Fluxo de caixa disponível para avaliação, Fluxo de caixa disponível da empresa (FCDE), Cálculo da taxa de desconto do FCDE, Horizonte de tempo das projeções, Determinação do valor da empresa, Fluxos de caixa na avaliação da perpetuidade de empresas, Composição da taxa de crescimento (g), Formulações do valor da perpetuidade, Alterações na taxa de crescimento, Comparações entre o EVA e o valor presente líquido (NPV), MVA e o valor da empresa, 786 Resumo, 791 Testes de verificação, 792 Exercícios propostos, 794 Links da web, 796 Sugestões de leituras, 796 Respostas dos testes de verificação, 797 Parte X Tópicos Especiais em Finanças, Mercados Derivativos e Gestão de Riscos, Mercado a termo, Mercado futuro, Mercado futuro de taxa de juros no Brasil, Arbitragem, Swaps, Hedge, Opções, Opções e projetos de investimentos, 817 Resumo, 821 Testes de verificação, 822 Exercícios propostos, 824 Links da web, 826 Sugestões de leituras, 826 Respostas dos testes de verificação, 826 Respostas dos exercícios propostos, 827 Índice remissivo, 841