Análise do mês de Dezembro

Transcrição

1 Informamos que a nossa Carteira Sugerida apresentou um desempenho de 0,16% em Dezembro, resultado acima do IFIX (-1,84%). Em 2014, portanto, a nossa Carteira Sugerida fechou o ano de 2014 com uma diferença de 6,60% ante o índice de referência. Análise do mês de Dezembro O último mês do ano trouxe poucas surpresas para a maioria dos investidores em relação às taxas de juros: observou-se um aumento nos contratos de juros futuros para Janeiro de 2016, precificando uma Selic a 12,50% ao final do período. Mais uma vez o índice de fundos imobiliários (IFIX) sofreu com a fuga de capitais para investimentos de renda fixa, considerados mais conservadores. Entretanto, nossa carteira mostrou resiliência apresentando inclusive uma leve alta e fechando o ano com grande diferença em relação ao IFIX. A troca realizada no mês de Dezembro foi essencial para o resultado obtido: Enquanto o BRCR11 subiu 3,63% no mês ao entrar na carteira, seu par, o fundo FVBI11B, caiu 6,66%. O outro destaque positivo ficou com o fundo BCFF11B, subindo 6,32% no mês. Um dos principais prejudicados com a tributação sobre fundos que negociam cotas de outros fundos, o BCFF11B está realizando os últimos pagamentos de Imposto de Renda devidos, e estima-se que a partir do mês de janeiro seus dividendos não voltem mais a serem impactados, o que elevaria seu pagamento mensal de aluguel para um valor em torno de R$0,70 por cota - um Dividend Yield acima de 1% ao mês. Naturalmente, o mercado começou a perceber o potencial deste ativo e suas cotas obtiveram forte valorização. No lado negativo, a preocupação com o XTED11 continua presente. Atualmente locado para Petrobrás e Peugeot, o mercado teme uma possível desocupação do imóvel pelo momento em que as empresas vivem. Tanto a Petrobrás, empresa que já possui um alto endividamento e está se desfazendo de alguns ativos, quanto a Peugeot, tendo em vista que o setor automobilístico vem apresentando sinais de fraqueza, devem cortar gastos ao longo de Como não se sabe exatamente o que será feito especificamente para esta redução, o mercado teme uma desocupação do imóvel, embora nenhuma das empresas tenha expressado diretamente uma ação neste sentido. Além do XTED11, o KNRI11 também viu suas cotas se desvalorizarem no mês, realizando um ajuste em relação aos demais pares. São meses como este, onde até certos ativos conservadores como o KNRI11 sofreram, que evidenciam ainda mais a importância de uma carteira balanceada. Apesar da queda no mês, os fundamentos do fundo KNRI11 continuam sólidos: 84% de seus contratos vencem após 2016, 16 imóveis em três estados diferentes compõem seu portfolio, suas receitas são divididas entre setor logístico e comercial, além de possui uma área de Relações com os Investidores transparente.

2 Carteira Sugerida para : Para Janeiro, manteremos a mesma carteira de Dezembro. Rentabilidade acumulada em 2014:

3 Dividendos Os dividendos distribuídos são provenientes dos aluguéis e juros pagos pelos imóveis e títulos pertencentes aos fundos. Para exemplificar, um investidor com uma carteira em torno de R$ ,00 teria obtido o seguinte rendimento em sua conta: Aplicação Valor Aplicado Aluguel / Dividendo Yield Medio Mês Fundos R$ ,00 R$ 851,83 0,85% Poupança R$ ,00 R$ 587,70 0,59% Uma aplicação na poupança teria rendido em torno de 0,59% no mês, gerando cerca de R$ 590,00. A Carteira de Fundos de Investimento Imobiliário pagou 0,85% já liquido de IR, o equivalente a R$851,83. É importante ressaltar que os fundos FIIP11B e RBRD11 possuem alugueis anuais.

4 Descrição dos Fundos EDGA11B: O objeto do fundo é primordialmente o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição de até 100% do empreendimento comercial Galeria, edifício corporativo classe A, localizado na Rua da Quitanda, no centro da cidade do Rio de Janeiro. O empreendimento possui oito pavimentos, totalizando m², além de um mall localizado no térreo e subsolo, que totaliza m². O edifício está localizado no quadrilátero formado pelas tradicionais Rua da Quitanda, Rua do Rosário, Rua do Ouvidor e Rua do Carmo. FIIB11: O fundo tem como objetivo captar recursos para a aquisição de imóveis industriais, prontos ou em construção, com a finalidade de revenda, desenvolvimento de empreendimentos imobiliários ou locação. O empreendimento em que o Fundo vem concentrando seus investimentos, denominado Perini Business Park, é um condomínio industrial idealizado na forma de galpões industriais com áreas que podem ser locadas em módulos a partir de 509 m2, sendo que as diversas despesas incorridas encontram uma base comum de rateio entre as empresas instaladas (locatárias). Dos imóveis e benfeitorias que compõem o Perini Business Park, o Fundo de Investimento Imobiliário Industrial do Brasil possui, em regime de condomínio, ,50m2 de terreno e ,00m2 de área construída. O restante da área e das benfeitorias pertencem ao FP. F. Andrômeda Fundo de Investimento Imobiliário e à Perville Construções e Empreendimentos S/A. Entre os locatários do empreendimento estão a Whirlpool e a Schulz. RNGO11: O fundo é proprietário de duas torres, de 13 andares cada, pertencentes ao empreendimento Centro Administrativo Rio Negro, localizado em Alphaville, na Grande São Paulo. Também possui um deckpark com 744 vagas de estacionamento, três lojas comerciais e depósitos. O empreendimento é de alto padrão e possui certificado LEED pela aplicação do conceito de sustentabilidade em empreendimentos imobiliários. Atualmente, o Fundo possui como locatários as empresas Adidas, Banco VR, Campari e Warner Bros, entre outros. FIIP11B: O RB Capital Renda I investe seus recursos em empreendimentos imobiliários comerciais, construídos e locados na modalidade build-to-suit para empresas nacionais e multinacionais. O fundo busca proporcionar aos cotistas retornos por meio da distribuição de rendimentos provenientes dos valores de locação e pela valorização dos imóveis do portfólio. Atualmente tem em seu portfólio três centros de distribuição, um armazém e três lojas: Centro de Distribuição em São José dos Pinhais (PR) locado para AmBev, Centro de Distribuição em Guarulhos (SP) locado para Danfoss, Centro de Distribuição próximo a Londrina (PR) locado para o Magazine Luiza, Armazém localizado em Ilhéus (BA) locado para Barry Callebaut, loja âncora de Shopping em São Paulo locada para C&A, loja localizada em Nova Iguaçu RJ) locado para a Leader e loja localizada em Contagem (MG) locada para a TelhaNorte. RBRD11: O fundo tem por objeto a aquisição de bens imóveis não-residenciais, notadamente empreendimentos imobiliários construídos e locados preponderantemente na modalidade built-to-suit (sob medida para o inquilino). É proprietário de quatro ativos imobiliários comerciais locados sob regime atípico para duas grandes empresas (Ambev e Ampla) e uma varejista (Lojas Leader). KNRI11: Foi o primeiro fundo do Grupo Itaú Unibanco. O Fundo Kinea Renda Imobiliária possuí 16 ativos sendo 9 edifícios comercias e 7 centros logísticos, um total de 72 contratos de locação, espalhados nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Minas Gerais. MXRF11: O fundo tem por objetivo a aplicação preponderante em CRI (certificados de recebíveis imobiliários), podendo ainda investir em LCI (letras de crédito imobiliários), LH (letras hipotecárias) e cotas de fundos de investimento imobiliário. O Maxi Renda tem como objetivo superar a rentabilidade da Nota do Tesouro Nacional série C (NTN-C, que remunera o investidor com IGP-M mais juros). Os CRIs poderão ser de ativos performados ou não, lastreados em recebíveis de imóveis comerciais, residenciais, industriais, shopping center, loteamentos e outros. BCFF11B: BC Fundo de Fundos de Investimentos Imobiliários tem por objetivo primordial a aquisição de cotas de outros Fundos de Investimento Imobiliário, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letras Hipotecárias (LH), Letras de Crédito Imobiliário (LCI), ações ou cotas de sociedades cujo único propósito se enquadre entre as atividades permitidas aos Fundos de Investimentos Imobiliários e imóveis comerciais prontos ou em construção. O Fundo distribui rendimentos mensalmente, provenientes da composição de sua carteira e do ganho de capital com a venda de ativos integrantes do portfólio.

5 BRCR11: O BTG Pactual Corporate Office Fund é um fundo que inaugurou uma nova fase no mercado de fundos imobiliários no Brasil. Dono do maior patrimônio dentre todos os fundos negociados na BM&F Bovespa, ele é proprietário de importantes edifícios comerciais nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Campinas. O fundo tem gestão ativa (compra e vende imóveis quando acha interessante) e política de distribuição de resultados direcionada a possibilitar reinvestimentos. Dentre seus imóveis, destacam-se o Eldorado Business Tower na Marginal Pinheiros em São Paulo (56,5% do edifício), a Torre Almirante no Centro do Rio de Janeiro (60% do edifício) e o Brazilian Finance Center na Av. Paulista em São Paulo (60% do edifício). XTED11: Os imóveis que fazem parte da carteira são o edifício Petrobras, localizado na cidade de Macaé, inaugurado em 2007 e que está inteiramente locado para a petrolífera. O atual proprietário é a Atlântico Offices Incorporadora e Administradora de Créditos Imobiliários S.A. Outro imóvel, da GT Participações, se localiza no bairro de Santo Amaro, em São Paulo em um terreno de m2 e está 100% locado para a Peugeot, em um contrato de 10 anos que se iniciou em 2009.

6 Presidente Francisco Deusmar de Queirós Diretoria Mário Henrique Alves de Queirós Gestão de Recursos de Terceiros Jerônimo Alves Bezerra Gustavo Farias Mesa de Operações Elisio de Sousa Medeiros Análise Pedro Rocha Lima Amaro CNPI 295 /11 NE Zenon Pimentel Raul Mota Mateus Andrade Fernandes Leonardo Sbardelotto Ouvidoria PAX Corretora de Valores e Câmbio SA Av. Dom Manoel, Centro Fortaleza / CE CEP: Fone: Fax: Toll-free: Site: Rafael Costa Alves rafaelalves@paxcorretora.com.br Disclosure Este Relatório foi preparado pela Pax Corretora de Valores e Câmbio SA para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Pax Corretora de Valores e Câmbio SA. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Pax Corretora garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas com tal. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disclosure acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483/2010, o analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório declara que: (I) é certificado pela APIMEC e registrado na Comissão de Valores Mobiliários; (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Pax Corretora. Informações adicionais sobre quaisquer companhias e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável (eis) pela análise. Os Relatórios publicados pela equipe de análise de investimento da Pax Corretora também podem ser encontrados em nosso website Informações e análise de companhias que não são objeto de análise e recomendações podem ser obtidas através de solicitação.