Analise do mês de Julho

Transcrição

1 Informamos que a nossa Carteira Sugerida apresentou um desempenho de 2,49% em Julho, resultado abaixo do IFIX (1,57%). Em 2014, portanto, a nossa Carteira Sugerida acumula uma diferença de 5,63% ante o índice de referência. Analise do mês de Julho Em Julho a carteira continuou seu movimento de alta, superando expressivamente o índice de referência. Em um cenário de relativa estabilidade nas taxas de juros no curto prazo, os aluguéis pagos pelos fundos imobiliários acima de das aplicações de renda fixa continuam atraindo os investidores novamente para este mercado. Os destaques positivos foram os fundos PRSV11 (+8,02%), e FVBI11B (+7,81%) - o qual entrou na última troca, realizada no mês de Junho. Importante ressaltar que a Receita Federal determinou que os fundos imobiliários que adquirem cotas de outros fundos imobiliários não teriam isenção de imposto de renda sobre os ganhos de capitais e rendimentos, estando sujeitos à alíquota de 20%, e o que geraria uma multa retroativa de até 75% do valor devido. Os fundos MXRF11 (-3,36%) e HGCR11 (-1,71%) possuem cotas de outros fundos imobiliários em aproximadamente 45% e 14% do seu patrimônio, respectivamente. Esta participação, dada a incerteza do mercado sobre a questão tributária, impactou no desempenho destes fundos no mês. Importante acompanhar os próximos eventos envolvendo estas decisões judiciais, uma vez que os administradores estão tomando as medidas legais necessárias para tentar reverter esta situação. Carteira Sugerida para : Devido a uma maior fiscalização por parte da CVM, certos fundos foram obrigados a distribuir rendimentos maiores do que nos meses anteriores para se adequarem à regra da distribuição de 95% do lucro líquido do fundo, elevando levemente o dividend yield para 0,91% no mês. Consideramos que a carteira está pagando alugueis em níveis interessantes, entretanto existe uma distorção gráfica da qual o investidor pode se beneficiar entre PRSV11 e TBOF11. Desde o início de Abril, mês em que lançamos a primeira carteira recomendada de fundos imobiliários, o fundo PRSV11 subiu aproximadamente 19%, enquanto o TBOF11 caiu cerca de 1%. Da mesma maneira que aconteceu com o PRSV11 quando o locatário ANAC avisou que iria entregar o prédio, aumentando a vacância e gerando uma pressão vendedora, entendemos que o TBOF11 está sendo penalizado pelo fato de possuir uma vacância de 35%. Desta maneira, existe um bom potencial de valorização em relação aos pares do setor de imóveis comerciais, e ainda uma possibilidade de aumento dos dividendos quando as salas vazias forem locadas, pois se trata de um imóvel bem localizado e de alto padrão.

2 Rentabilidade acumulada em 2014: 2014 Carteira Sugerida IFIX 11,07% 8,12% 8,38% 3,48% 5,44% 3,81% 1,05% 2,47% Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Dividendos Os dividendos distribuídos são provenientes dos alugueis e juros pagos pelos imóveis e títulos pertencentes aos fundos. Para exemplificar, um investidor com uma carteira em torno de R$ ,00 teria obtido o seguinte rendimento em sua conta: Aplicação Valor Aplicado Aluguel / Dividendo Yield Medio Mês Fundos R$ ,00 R$ 909,41 0,91% Poupança R$ ,00 R$ 605,90 0,61%

3 Uma aplicação na poupança teria rendido em torno de 0,61% no mês, gerando cerca de R$ 605,90. A Carteira de Fundos de Investimento Imobiliário pagou 0,91% já liquido de IR, o equivalente a R$909,41. É importante ressaltar que os fundos FIIP11B e RBRD11 possuem alugueis anuais (montantes maiores do que é distribuído mensalmente). Em Fevereiro de 2014, o fundo FIIP11B pagou R$3,1558 por cota, elevando seu dividendo médio para 0,87% a.m., enquanto o RBRD11 pagou em Novembro R$2,5180 por cota, projetando um dividendo médio de 0,84% a.m.

4 Descrição dos Fundos EDGA11B: O objeto do fundo é primordialmente o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição de até 100% do empreendimento comercial Galeria, edifício corporativo classe A, localizado na Rua da Quitanda, no centro da cidade do Rio de Janeiro. O empreendimento possui oito pavimentos, totalizando m², além de um mall localizado no térreo e subsolo, que totaliza m². O edifício está localizado no quadrilátero formado pelas tradicionais Rua da Quitanda, Rua do Rosário, Rua do Ouvidor e Rua do Carmo. FIIB11: O fundo tem como objetivo captar recursos para a aquisição de imóveis industriais, prontos ou em construção, com a finalidade de revenda, desenvolvimento de empreendimentos imobiliários ou locação. O empreendimento em que o Fundo vem concentrando seus investimentos, denominado Perini Business Park, é um condomínio industrial idealizado na forma de galpões industriais com áreas que podem ser locadas em módulos a partir de 509 m2, sendo que as diversas despesas incorridas encontram uma base comum de rateio entre as empresas instaladas (locatárias). Dos imóveis e benfeitorias que compõem o Perini Business Park, o Fundo de Investimento Imobiliário Industrial do Brasil possui, em regime de condomínio, ,50m2 de terreno e ,00m2 de área construída. O restante da área e das benfeitorias pertencem ao FP. F. Andrômeda Fundo de Investimento Imobiliário e à Perville Construções e Empreendimentos S/A. Entre os locatários do empreendimento estão a Whirlpool e a Schulz. RNGO11: O fundo é proprietário de duas torres, de 13 andares cada, pertencentes ao empreendimento Centro Administrativo Rio Negro, localizado em Alphaville, na Grande São Paulo. Também possui um deckpark com 744 vagas de estacionamento, três lojas comerciais e depósitos. O empreendimento é de alto padrão e possui certificado LEED pela aplicação do conceito de sustentabilidade em empreendimentos imobiliários. Atualmente, o Fundo possui como locatários as empresas Adidas, Banco VR, Campari e Warner Bros, entre outros. FIIP11B: O RB Capital Renda I investe seus recursos em empreendimentos imobiliários comerciais, construídos e locados na modalidade build-to-suit para empresas nacionais e multinacionais. O fundo busca proporcionar aos cotistas retornos por meio da distribuição de rendimentos provenientes dos valores de locação e pela valorização dos imóveis do portfólio. Atualmente tem em seu portfólio três centros de distribuição, um armazém e três lojas: Centro de Distribuição em São José dos Pinhais (PR) locado para AmBev, Centro de Distribuição em Guarulhos (SP) locado para Danfoss, Centro de Distribuição próximo a Londrina (PR) locado para o Magazine Luiza, Armazém localizado em Ilhéus (BA) locado para Barry Callebaut, loja âncora de Shopping em São Paulo locada para C&A, loja localizada em Nova Iguaçu RJ) locado para a Leader e loja localizada em Contagem (MG) locada para a TelhaNorte. RBRD11: O fundo tem por objeto a aquisição de bens imóveis não-residenciais, notadamente empreendimentos imobiliários construídos e locados preponderantemente na modalidade built-to-suit (sob medida para o inquilino). É proprietário de quatro ativos imobiliários comerciais locados sob regime atípico para duas grandes empresas (Ambev e Ampla) e uma varejista (Lojas Leader). TBOF11: O Fundo é proprietário de 100% do imóvel Tower Bridge Corporate, localizado na Avenida Jornalista Roberto Marinho, nº 85, na Cidade de São Paulo/SP. A torre possui uma área de m² para escritórios, m² para comércio e 1616 vagas de estacionamento. Os principais locatários são: Grupo Fleury, Tam, Banco Toyota, Zurich Seguros, Qualcomm, Covidien e Abbott. MXRF11: O fundo tem por objetivo a aplicação preponderante em CRI (certificados de recebíveis imobiliários), podendo ainda investir em LCI (letras de crédito imobiliários), LH (letras hipotecárias) e cotas de fundos de investimento imobiliário. O Maxi Renda tem como objetivo superar a rentabilidade da Nota do Tesouro Nacional série C (NTN-C, que remunera o investidor com IGP-M mais juros). Os CRIs poderão ser de ativos performados ou não, lastreados em recebíveis de imóveis comerciais, residenciais, industriais, shopping center, loteamentos e outros. HGCR11: O fundo foi criado com o objetivo de proporcionar aos investidores rentabilidade equivalente ao CDI bruto, através de investimentos em certificados de recebíveis imobiliários (CRI), preponderantemente comerciais. O fundo também investe em LCI (letras de crédito imobiliário).

5 FVBI11B: O fundo detém 50% do edifício VBI Faria Lima 4440, na Avenida Faria Lima, em São Paulo. O edifício está 100% locado para BicBanco, Barclays e UBS, além da rede de estacionamentos Netpark. XTED11: Os imóveis que fazem parte da carteira são o edifício Petrobras, localizado na cidade de Macaé, inaugurado em 2007 e que está inteiramente locado para a petrolífera. O atual proprietário é a Atlântico Offices Incorporadora e Administradora de Créditos Imobiliários S.A. Outro imóvel, da GT Participações, se localiza no bairro de Santo Amaro, em São Paulo em um terreno de m2 e está 100% locado para a Peugeot, em um contrato de 10 anos que se iniciou em 2009.

6 Presidente Francisco Deusmar de Queirós Diretoria Mário Henrique Alves de Queirós Gestão de Recursos de Terceiros Jerônimo Alves Bezerra Gustavo Farias Análise Pedro Rocha Lima Amaro CNPI 295 /11 NE Zenon Pimentel Raul Mota Mateus Andrade Fernandes Ouvidoria PAX Corretora de Valores e Câmbio SA Av. Dom Manoel, Centro Fortaleza / CE CEP: Fone: Fax: Toll-free: Site: Mesa de Operações Elisio de Sousa Medeiros elisiosousa@paxcorretora.com.br Rafael Costa Alves rafaelalves@paxcorretora.com.br Disclosure Este Relatório foi preparado pela Pax Corretora de Valores e Câmbio SA para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Pax Corretora de Valores e Câmbio SA. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Pax Corretora garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas com tal. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disclosure acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483/2010, o analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório declara que: (I) é certificado pela APIMEC e registrado na Comissão de Valores Mobiliários; (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Pax Corretora. Informações adicionais sobre quaisquer companhias e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável (eis) pela análise. Os Relatórios publicados pela equipe de análise de investimento da Pax Corretora também podem ser encontrados em nosso website Informações e análise de companhias que não são objeto de análise e recomendações podem ser obtidas através de solicitação.