-3,74% EDGA11B FIIB11 RNGO11 FIIP11B RBRD11 PRSV11 MXRF11 HGCR11 FAED11B XTED11. Analise do mês de Abril

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1 Informamos que a nossa Carteira Sugerida apresentou um desempenho de 3,48% em março, resultado acima do IFIX (1,05%). Em 2014, portanto, a nossa Carteira Sugerida acumula uma diferença de 2,43% ante o índice de referência. IFIX Carteira Sugerida 10,15% 9,34% 6,65% 4,92% 2,30% 2,13% 2,08% 2,08% -1,13% -3,74% EDGA11B FIIB11 RNGO11 FIIP11B RBRD11 PRSV11 MXRF11 HGCR11 FAED11B XTED11 Analise do mês de Abril Como pode ser observado, diversos Fundos de Investimento Imobiliário recuperaram parte das quedas sofridas no segundo semestre de 2013 e inicio de 2014, consequentes dos aumentos da taxa básica de juros, o que havia tornado investimentos em renda fixa mais atrativos. Entretanto, a queda dos valores das cotas fez com o que o Dividend Yield (Dividendo Pago/Preço da cota do FII) alcançasse patamares extremamente interessantes e bem superiores aos da renda fixa, gerando uma forte pressão compradora e resultando no movimento de alta. Mesmo com o movimento de recuperação, os dividendos pagos continuam superando diversas aplicações de renda fixa e ate mesmo os valores pagos por alugueis no mercado de imóveis, especialmente quando consideramos que os dividendos pagos pelos FII s são isentos de imposto de renda. Carteira Sugerida para : Para o mês de Maio, manteremos a mesma carteira de Abril. Maio Ticker Peso % EDGA11B 10% FIIB11 10% RNGO11 10% FIIP11B 10% RBRD11 10% PRSV11 10% MXRF11 10% HGCR11 10% FAED11B 10% XTED11 10% 100% Abril Ticker Peso % EDGA11B 10% FIIB11 10% RNGO11 10% FIIP11B 10% RBRD11 10% PRSV11 10% MXRF11 10% HGCR11 10% FAED11B 10% XTED11 10% 100%

2 Rentabilidade acumulada em 2014: 2014 Carteira Sugerida IFIX 3,48% 1,05% Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Dividendos Os dividendos distribuídos são provenientes dos alugueis e juros pagos pelos imóveis e títulos pertencentes aos fundos. Para exemplificar, um investidor com uma carteira em torno de R$ ,00 teria recebido liquido em sua conta R$ 867,92 no mês de Abril, um dividendo em torno de 0,87%. Aplicação Valor Aplicado Aluguel / Dividendo Yield Medio Mês Fundos R$ ,00 R$ 867,92 0,87% Poupança R$ ,00 R$ 523,99 0,52% Uma aplicação na poupança teria rendido em torno de 0,52% ao mês, gerando cerca de R$ 523,99. A Carteira de Fundos de Investimento Imobiliário pagou 0,87% já liquido de IR, o equivalente a R$867,92. É importante ressaltar que os fundos FIIP11B e RBRD11 possuem alugueis anuais (montantes maiores do que é distribuído mensalmente). Em Fevereiro de 2014, o fundo FIIP11B pagou R$3,1558 por cota, elevando seu dividendo médio para 0,89% a.m., enquanto o RBRD11 pagou em Novembro R$2,5180 por cota, projetando um dividendo médio de 0,84% a.m. Considerando os pagamentos anuais, o Yield Médio da carteira alcança o patamar de 0,90% a.m.

3 Descrição dos Fundos EDGA11B: O objeto do fundo é primordialmente o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição de até 100% do empreendimento comercial Galeria, edifício corporativo classe A, localizado na Rua da Quitanda, no centro da cidade do Rio de Janeiro. O empreendimento possui oito pavimentos, totalizando m², além de um mall localizado no térreo e subsolo, que totaliza m². O edifício está localizado no quadrilátero formado pelas tradicionais Rua da Quitanda, Rua do Rosário, Rua do Ouvidor e Rua do Carmo. FIIB11: O fundo tem como objetivo captar recursos para a aquisição de imóveis industriais, prontos ou em construção, com a finalidade de revenda, desenvolvimento de empreendimentos imobiliários ou locação. O empreendimento em que o Fundo vem concentrando seus investimentos, denominado Perini Business Park, é um condomínio industrial idealizado na forma de galpões industriais com áreas que podem ser locadas em módulos a partir de 509 m2, sendo que as diversas despesas incorridas encontram uma base comum de rateio entre as empresas instaladas (locatárias). Dos imóveis e benfeitorias que compõem o Perini Business Park, o Fundo de Investimento Imobiliário Industrial do Brasil possui, em regime de condomínio, ,50m2 de terreno e ,00m2 de área construída. O restante da área e das benfeitorias pertencem ao FP. F. Andrômeda Fundo de Investimento Imobiliário e à Perville Construções e Empreendimentos S/A. Entre os locatários do empreendimento estão a Whirlpool e a Schulz. RNGO11: O fundo é proprietário de duas torres, de 13 andares cada, pertencentes ao empreendimento Centro Administrativo Rio Negro, localizado em Alphaville, na Grande São Paulo. Também possui um deckpark com 744 vagas de estacionamento, três lojas comerciais e depósitos. O empreendimento é de alto padrão e possui certificado LEED pela aplicação do conceito de sustentabilidade em empreendimentos imobiliários. Atualmente, o Fundo possui como locatários as empresas Adidas, Banco VR, Campari e Warner Bros, entre outros. FIIP11B: O RB Capital Renda I investe seus recursos em empreendimentos imobiliários comerciais, construídos e locados na modalidade build-to-suit para empresas nacionais e multinacionais. O fundo busca proporcionar aos cotistas retornos por meio da distribuição de rendimentos provenientes dos valores de locação e pela valorização dos imóveis do portfólio. Atualmente tem em seu portfólio três centros de distribuição, um armazém e três lojas: Centro de Distribuição em São José dos Pinhais (PR) locado para AmBev, Centro de Distribuição em Guarulhos (SP) locado para Danfoss, Centro de Distribuição próximo a Londrina (PR) locado para o Magazine Luiza, Armazém localizado em Ilhéus (BA) locado para Barry Callebaut, loja âncora de Shopping em São Paulo locada para C&A, loja localizada em Nova Iguaçu RJ) locado para a Leader e loja localizada em Contagem (MG) locada para a TelhaNorte. RBRD11: O fundo tem por objeto a aquisição de bens imóveis não-residenciais, notadamente empreendimentos imobiliários construídos e locados preponderantemente na modalidade built-to-suit (sob medida para o inquilino). É proprietário de quatro ativos imobiliários comerciais locados sob regime atípico para duas grandes empresas (Ambev e Ampla) e uma varejista (Lojas Leader). Os imóveis que fazem parte da carteira são o edifício Petrobras, localizado na cidade de Macaé, inaugurado em 2007 e que está inteiramente locado para a petrolífera. O atual proprietário é a Atlântico Offices Incorporadora e Administradora de Créditos Imobiliários S.A. Outro imóvel, da GT Participações, se localiza no bairro de Santo Amaro, em São Paulo em um terreno de m2 e está 100% locado para a Peugeot, em um contrato de 10 anos que se iniciou em 2009.O fundo adquiriu dois edifícios da década de 1970 situados na Avenida Presidente Vargas, na zona central da cidade do Rio de Janeiro, e fez um retrofit (reforma completa). Um dos prédios, o Torre Vargas 914, alcançou a certificação Green Building nível Gold e está quase inteiramente locado para a Oi no térreo, há uma agência do Santander. O outro edifício, o Torre Boa Vista, foi alugado para a Anac (Agência Nacional de Aviação Civil). MXRF11: O fundo tem por objetivo a aplicação preponderante em CRI (certificados de recebíveis imobiliários), podendo ainda investir em LCI (letras de crédito imobiliários), LH (letras hipotecárias) e cotas de fundos de investimento imobiliário. O Maxi Renda tem como objetivo superar a rentabilidade da Nota do Tesouro Nacional série C (NTN-C, que remunera o investidor com IGP-M mais juros). Os CRIs poderão ser de ativos performados ou não, lastreados em recebíveis de imóveis comerciais, residenciais, industriais, shopping center, loteamentos e outros. HGCR11: O fundo foi criado com o objetivo de proporcionar aos investidores rentabilidade equivalente ao CDI bruto, através de investimentos em certificados de recebíveis imobiliários (CRI), preponderantemente comerciais. O fundo também investe em LCI (letras de crédito imobiliário). FAED11B: O FUNDO tem por objeto a aquisição de terrenos, imóveis comerciais ou de direitos reais a eles relativos, para o desenvolvimento, ampliação e exploração destes mediante locação para o Grupo Anhanguera Educacional, instituição de ensino, que firmará com o FUNDO, contratos de locação atípica

4 de longo prazo e/ou arrendamento dos bens imóveis adquiridos, doravante designados como Ativosalvo. XTED11: Os imóveis que fazem parte da carteira são o edifício Petrobras, localizado na cidade de Macaé, inaugurado em 2007 e que está inteiramente locado para a petrolífera. O atual proprietário é a Atlântico Offices Incorporadora e Administradora de Créditos Imobiliários S.A. Outro imóvel, da GT Participações, se localiza no bairro de Santo Amaro, em São Paulo em um terreno de m2 e está 100% locado para a Peugeot, em um contrato de 10 anos que se iniciou em 2009.

5 Presidente Francisco Deusmar de Queirós Diretoria Mário Henrique Alves de Queirós Gestão de Recursos de Terceiros Jerônimo Alves Bezerra Gustavo Farias Análise Pedro Rocha Lima Amaro CNPI 295 /11 NE Zenon Pimentel Raul Mota Mateus Andrade Fernandes Ouvidoria PAX Corretora de Valores e Câmbio SA Av. Dom Manoel, Centro Fortaleza / CE CEP: Fone: Fax: Toll-free: Site: Mesa de Operações Elisio de Sousa Medeiros elisiosousa@paxcorretora.com.br Rafael Costa Alves rafaelalves@paxcorretora.com.br Disclosure Este Relatório foi preparado pela Pax Corretora de Valores e Câmbio SA para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Pax Corretora de Valores e Câmbio SA. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Pax Corretora garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas com tal. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Sem prejuízo do disclosure acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483/2010, o analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório declara que: (I) é certificado pela APIMEC e registrado na Comissão de Valores Mobiliários; (II) as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Pax Corretora. Informações adicionais sobre quaisquer companhias e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável (eis) pela análise. Os Relatórios publicados pela equipe de análise de investimento da Pax Corretora também podem ser encontrados em nosso website Informações e análise de companhias que não são objeto de análise e recomendações podem ser obtidas através de solicitação.