Fundos de Investimento Imobiliário (FII) David Menegon Superintendência de Relações com Investidores Institucionais 10 de março de 2015

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1 Fundos de Investimento Imobiliário (FII) David Menegon Superintendência de Relações com Investidores Institucionais 10 de março de 2015

2 As opiniões aqui expostas são de exclusiva responsabilidade do apresentador, não necessariamente refletindo o entendimento da Comissão de Valores Mobiliários sobre as matérias tratadas. 2

3 FII Fundos de Investimento Imobiliário

4 CARACTERÍSTICAS GERAIS Regulamentação: Lei nº 8.668/93 (criação) Instrução CVM nº 472/2008 (funcionamento) Instrução CVM nº 516/2011 (regras contábeis) Definições (ICVM 472): (Art. 2º): Comunhão de recursos (aplicação em empreendimentos imobiliários) Regras: Regulamento e Prospecto (principais informações do regulamento) Constituído sob a forma de condomínio fechado (cotistas não pode resgatar cotas) Prazo de duração determinado ou indeterminado Posse dos ativos (Administrador/Gestor) x Propriedade (Cotistas)

5 CARACTERÍSTICAS GERAIS Funcionamento: (Art. 3º): Constituído por deliberação de um administrador (requisitos na norma); (Art. 4º): CVM autoriza a Constituição (análise do regulamento); (Art. 5º): CVM autoriza o Funcionamento (subscrição total/parcial das cotas); Outras Definições: Cotas do Fundo: frações ideais de seu patrimônio; Integralização: moeda corrente nacional / imóveis (se prevista em regulamento); Prazo de Integralização: à vista / conforme compromisso de investimento; Termo de Adesão: resumo das características do FII e responsabilidades do cotista;

6 CARACTERÍSTICAS GERAIS Art. 15 O regulamento do FII deve dispor sobre: Política de Investimento (atuação do Administrador x Assembleia de Cotistas); Assembleia Geral de Cotistas (Art. 18); Obrigações e responsabilidades do Administrador (Art. 32); Taxa de Administração (Art. 36); Política de distribuição de rendimentos; Despesas e encargos do Fundo (Art. 47); Conteúdo e periodicidade das informações a serem prestadas (Art. 39); Medidas para evitar alteração de tratamento tributário;

7 PONTOS IMPORTANTES Objetivo Investir em ativos imobiliários, seja em imóveis propriamente dito ou ativos financeiros ligados ao setor imobiliário (Art. 45). Principais Participantes Cotistas; Administrador (serviços relacionados ao fundo e sua manutenção); Gestor (gestão dos valores mobiliários da carteira do fundo); Auditor Independente;

8 PONTOS IMPORTANTES Terceiros Contratados O administrador poderá contratar: consultoria especializada (análise e de empreendimentos) e empresa especializada (administração das locações). Tais contratações implicam em encargos para o fundo!!! Conflito de Interesses Situação que configure conflito de interesse deve ser aprovada em Assembleia Geral de Cotistas! A ICVM 472 menciona alguns exemplos do que seriam potenciais situações de Conflito de Interesses.

9 PONTOS IMPORTANTES Tipos de Fundos Imobiliários (I) Renda de alugueis via construção/aquisição de imóveis: Shopping, Galerias, Salas Comerciais... (II) Desenvolvimento Imobiliário: Construção de Prédios Residenciais e/ou Comerciais para Venda. (III) Renda de juros via títulos e valores mobiliários: Debêntures, CRI, LCI,...

10 PONTOS IMPORTANTES Formas de sair do Investimento Término do Prazo de Duração do Fundo; Liquidação do Fundo (deliberada em Assembleia); Negociação em Bolsa de Valores;

11 PONTOS IMPORTANTES Distribuição de Resultados No mínimo 95% dos lucros auferidos pelo regime de caixa devem ser distribuídos semestralmente (rendas com aluguéis, juros, vendas..., deduzidos das despesas pagas no período).

12 PONTOS IMPORTANTES Tributação O benefício tributário está condicionado a: (I) O cotista ter menos do que 10% das cotas; (II) O FII tiver no mínimo 50 cotistas; (III) Cotas negociadas em Bolsa/Mercado de Balcão.

13 RISCOS ENVOLVIDOS Rentabilidade passada não significa condições futuras favoráveis; FII não é investimento de Renda Fixa; A venda de cotas em bolsa está sujeita Criação: às condições Lei nº 8.668/93; de mercado; Funcionamento: Instrução CVM nº 472/2008; Regras Contábeis: Instrução CVM nº 516/2011; Valorização/desvalorização dos imóveis que compõe as carteiras dos fundos pode afetar o valor de mercado das cotas; Aumento/redução da vacância dos imóveis alugados pode afetar o valor de mercado das cotas e remuneração a ser distribuída.

14 RISCOS ENVOLVIDOS Riscos FII Renda Riscos FII Incorporação Inquilino honrar o pagamento do aluguel; Diversificação (quantidade de inquilinos); Manutenção dos Imóveis (encargo do FII); Entrega no prazo; Condições climáticas; Venda/Locação das unidades construídas; Riscos FII Ativos Financeiros Imobiliários Qualidade da análise do crédito; Suficiência das garantias prestadas;

15 Panorama da Indústria

16 PANORAMA DA INDÚSTRIA Configuração do Mercado de Fundos Imobiliários (Fonte: CVM Fev/15) Patrimônio Líquido R$ 59 Bilhões Ativo Total R$ 83 Bilhões Fundos Imobiliários registrados na CVM 260 Administradores de FII em operação 36 CAGR(*) 47% a.a. (de 2005 a 2013). (*) CAGR Taxa Composta de Crescimento Anual (Compound Annual Growth Rate)

17 PANORAMA DA INDÚSTRIA Configuração do Mercado de Fundos Imobiliários (Fonte: CVM Fev/15) Veículo financeiro concentrado em Pessoa Física (não há necessidade de ser investidor qualificado) Mais de 230 mil cotistas - com dupla contagem (Cerca de 100 mil cotistas PF negociam FII na bolsa) Composição das carteiras (mais relevantes): Escritórios; Hospitais; Shopping Centers; Salas Comerciais/Residenciais; CRI, entre outros.

18 PANORAMA DA INDÚSTRIA Composição das Carteiras de Fundos Imobiliários (Fonte: CVM Ago/14) (*) % dos Ativos Totais

19 Orientações Gerais

20 FIQUE ATENTO Leia o Prospecto e o Regulamento antes de aplicar no Fundo! Certifique-se de que obteve acesso a todas as informações necessárias ao correto entendimento do produto (confira as informações do fundo e dos participantes no site da CVM); Compare o desempenho do fundo com fundos similares; Compare a taxa de administração com as de outros fundos similares e cheque se o fundo cobra também outras taxas - performance, ingresso ou saída. Acompanhe as informações periódicas do fundo (Informes Mensais, Demonstrações Financeiras e Regulamento) - 20

21 FIQUE ATENTO De Olho nas Despesas!! Acompanhe com atenção as despesas do fundo, pois elas retiram rentabilidade. Verificar se as despesas cobradas pelo fundo são justificadas por seu desempenho. 21

22 FIQUE ATENTO Ativismo: seja um cotista ativo! Ainda que a presença em assembleias não seja possível, sempre que tiver alguma dúvida demande explicações do administrador. Caso fique sem resposta satisfatória, reclame com a CVM! ou a mesma não seja 22

23 Obrigado!

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