O setor privado na saúde no Brasil Motivadores e impactos dos investidores profissionais. São Paulo, 4 de setembro de 2012

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1 O setor privado na saúde no Brasil Motivadores e impactos dos investidores profissionais São Paulo, 4 de setembro de 2012

2 The Boston Consulting Group (BCG) Empresa líder em consultoria Estratégica Quem Somos 75 escritórios em 42 países Empresa líder em Consultoria Estratégica, operando desde sócios no mundo ~6.700 consultores ~70% receitas com clientes de 5 ou mais anos de relacionamento Dedicados a apoiar nossos clientes a alcançar e manter vantagem competitiva e gerar performance diferenciada Insigthts estratégicos Eficiência na operação Gestão de mudança San Francisco Los Angeles Dallas Houston Mexico City Monterrey Chicago Miami Washington Heitor Carrera, Sócio (Brasil) Toronto Detroit Atlanta Minneapolis Philadelphia New Jersey New York Boston Amsterdam London Brussels Paris Frankfurt Stuttgart Lisbon Madrid Casablanca Barcelona Zürich Milan Rio de Janeiro São Paulo Santiago Buenos Aires Cologne Düsseldorf Oslo Copenhagen Stockholm Helsinki Moscow Hamburg Kiev Warsaw Istanbul Berlin Athens Prague Tel Aviv Budapest Dubai Vienna Abu Rome Dhabi Munich Johannesburg New Delhi Mumbai Sydney Perth Canberra Melbourne Auckland Líder das práticas de Estratégia e Operações para o Brasil 12 anos de experiência em consultoria estratégica Foco em desenvolvimento de negócios e estratégias, inclusive para a indústria de Health Care Graduação em Computação e Administração MBA pela universidade da Virginia, EUA Beijing Shanghai Seoul Tokyo Nagoya Taipei Hong Kong Bangkok Kuala Lumpur Singapore Jakarta BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 1

3 A prática de Health Care no BCG Health care é um dos motores de crescimento do BCG Prática que mais cresce no mundo: 19% ao ano, ~16% da receita global total em a maior prática globalmente, 2 a nos EUA Rede integrada global de 71 escritórios em 41 países, muitos com líderes locais da prática Presença de mercado Empresas farmacêuticas líderes globais e locais, biotech, med tech, serviços de health care, e trusts/fundações Mais de projetos nos últimos cinco anos Profissionais Mais de 140 sócios no mundo com experiência no setor de Health Care Mais de 600 profissionais treinados em todos níveis Nota: Sócios considerados: dedicados, interessados e com experiência no setor BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 2

4 BCG com uma série de publicações em Health Care Exemplos selecionados Farma/ biotech "Payers"" "Provedores" " PBMs/ Farmácias Governo Emprega- dores Copyright 2 All rights reserved. onsulting Group, Inc. A 012 by The Boston Co BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 3

5 Principais questões que buscaremos abordar nessa apresentação e debate 1 Por que os investidores profissionais (incluindo Private Equity) passaram a investir no Brasil (de forma geral)? 2 Quem são esses investidores, e o que o que tipicamente fazem com uma empresa de portfólio? Por que a Saúde é um dos setores atraindo o investidor profissional? Quais as oportunidades específicas que eles enxergam? Qual a movimentação observada no setor (fusões, aquisições, abertura de capital...)? O que a entrada do investidor profissional significa para os gestores das empresas do setor de saúde? O que esperar desses investidores? Quais os prós e contras do investidor profissional? BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 4

6 Brasil tem atraído volume significativo de capital de investidores em empresas locais a partir de 2005 US$B correntes % mar/08 jun/08 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/ by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Fonte: GVcepe: Censo Brasileiro de Private Equity e Venture Capital BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 5 Copyright 2

7 Estamos atravessando um ciclo positivo de crescimento, atraindo interesse de investidores sem melhores opções Classe média subiu de 66M a 92M de pessoas entre 2003 e 2008 Políticas sociais Maior poder de compra Bônus demográfico Expansão do crédito Maior nível de emprego Atividade econômica mais forte Demanda global por commodities Ciclo de crescimento auto-reforçado Investimento doméstico e internacional Maior mercado interno Maior estabilidade econômica Políticas econômicas Aceleração do crédito Maior previsibilidade Fonte: Análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 6

8 Brasil integrando grupo de "Economias emergentes", com melhores perspectivas que as "Economias avançadas" Aumento real no PIB (%) 9,0 Aumento real no PIB: ,5 6,0 4,5 3,0 1,5 00 0,0-1,5-3,0-4, by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Economias emergentes Economias avançadas Fonte: FMI, abril 2012 BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 7 Copyright 2

9 Investimentos no Brasil concentrados em fundos de pensão e outros fundos, e na maioria com capital brasileiro Base de investidores Origem dos investidores (% do capital) Instituições multilaterais 1% Seguradoras Outros 2% 2% Governo e estatais Empresas privadas 3% Fundos de pensão 4% Fundos de fundos 22% 6% Trusts e endownments 7% Fundos de investimento 7% 9% Family offices 10% Bancos 11% Sócios do PE&VC 16% Organização mãe Oriente Médio 1.1% América Latina Ásia 04% 0.4% 1.2% Outros Inglaterra 2.4% 1.8% Europa 6.9% EUA 25.6% 60.5% Brasil 012 by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Fonte: GVcepe: "Overview of the Brazilian Private Equity and"venture Capital Industry"; 255 empresas respondentes BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 8 Copyright 2

10 Diversos tipos de investidores podem atuar ao longo do ciclo de vida nas empresas Ciclo de vida Arranque Iniciativa Visão Perseverança Mobilização Desenvolvimento Visão Estratégia Organização Liderança Expansão Visão Estratégia Organização Foco Maturidade Controle de gestão Rigor Organização Declínio Controle de gestão Estratégia Liderança Foco Tipos de investidores Seed Startup Venture Capital (early / late stage) Private Equity Tempo de vida da empresa All rights reserved. onsulting Group, Inc. A 012 by The Boston Co Fonte: GBB (2010), in "a Indústria de Private Equity e Venture Capital 2o Censo Brasileiro"; ABDI e FGV BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 9 Copyright 2

11 De maneira mais ampla, investidor buscando uma de três estratégias possíveis de geração de valor Fundos selecionados de Private Equity de sucesso (% da fonte do valor gerado) Criação de valor nas operações 1 Ex.: Aceleração do crescimento, melhoria das margens... Expansão do múltiplo Desalavancagem 2 Ex.: Comprar barato empresas com maior valor intrínsico... Ex.: Usar o próprio caixa gerado para pagar dívidas Fundo 1 Fundo 2 Fundo 3 Fundo 4 Grande maioria focada na otimização da operação das empresas adquiridas 1. Medido como crescimento em vendas e mudança na margem EBITDA; 2. Ajustado a payouts durante o período de incubação Fonte: Informação dos fundos; análise BCG Fundo 5 Fundo 6 Fundo 7 Fundo 8 BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 10

12 Saúde no Brasil entre os 10 setores com maior número de empresas no portfólio dos investidores Indústria 2009 Nr. % Tecnologia da Informação e Eletrônicos ,5 Energia e Petróleo 54 9,7 Construção Civil 52 9,4 Comunicações ,1 Varejo 28 5,1 Agribusiness 25 4,5 Alimentos e Bebidas 21 3,8 Transporte e Serviços Logísticos 21 3,8 Farmacêutico, Médico e Estético 20 3,6 Serviços Financeiros 18 3,2 Biotecnologia 15 2,7 Infraestrutura 15 2,7 Educação 13 2,3 23 Turismo e Entretenimento 11 2,0 Serviços (Outros) 11 2,0 Imobiliário 9 1,6 Metalurgia, Mecânica e Materiais Elétricos ,3 Indústrias Extrativistas 6 1,1 Indústrias Químicas 3 0,5 Outros Industriais e Serviços 51 9,2 Setor Não Identificado 32 5,8 Total % Fonte: GVcepe: "Overview of the Brazilian Private Equity and"venture Capital Industry" BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 11

13 Por que saúde? Grande potencial para se beneficiar do novo ciclo de crescimento no Brasil Aumento na demanda por médicos Envelhecimento da população Maior acesso a Saúde Privada Políticas sociais Maior poder de compra Bônus Demográfico Expansão do crédito Maior demanda de equipamento e material Tendências de consolidação e verticalização Melhoria nas opções de financiamento Cenário positivo no setor de saúde Aumento na arrecadação de impostos Mais recursos para a saúde Maior nível de emprego Atividade econômica mais forte Demanda global por commodities Ciclo de crescimento auto-reforçado Investimento doméstico e internacional Maior mercado interno Maior estabilidade econômica Políticas econômicas Aceleração do crédito "Junto do aumento formal vem o aumento nos beneficiários de planos de saúde. Mais gente vai ao médico, o que leva ao consumidor a comprar mais remédios" 1 1. Priscila Tambelli, analista do setor no Banco do Brasil Maior previsibilidade BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 12

14 Gasto do Brasil com saúde em linha com outros países, embora o governo tenha uma participação bem menor Gasto total em saúde, como % PIB Gasto do governo em saúde como % do gasto total do país em saúde Média OECD 9,5 Média OECD 72,2 EUA 17,6 Holanda 12,0 Portugal 10,7 Grécia 10,2 Espanha 9,6 Brasil 9,0 Uruguai 8,4 Chile 8,0 Colômbia 7,6 México 6,2 Turquia 6,1 Peru 5, ,2 47,0 48,2 47,3 54,0 59,4 65,8 67,1 73,6 72,7 73,0 85,7 % % Dependência do setor privado faz setor de saúde se beneficiar do aumento do poder de renda e a formalidade Fonte: OECD, WorldBank; dados referentes a 2010 ou o ano mais recente BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 13

15 Mercado de planos privados de saúde já se beneficiando do ciclo positivo da economia 10M de pessoas a mais com acesso a plano de saúde Beneficiários (M vidas) 5,1 % População (M pessoas) 0.6% Receitas (R$B) 14.6% Receita anual por vida (R$ 000) % Penetração (% beneficiários sobre a população) 20% 06 21% 07 22% 08 22% 24% 25% Despesas médicas (pleitos) por vida (R$ 000) % 9.7% Margem bruta 1 (% receitas) by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Nota: Somente planos médicos foram incluídos 1. Margem bruta considerada como receita menos despesas médicas (1-pleito) Fonte: ANS, análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx Copyright 2

16 Oportunidades específicas em cada segmento do setor de saúde em especial consolidação e profissionalização Farmácias Aproveitando período de aumento de gastos em medicamentos e produtos de higiene i / beleza Muito fragmentado e pouco profissionalizado Oportunidades em ganho de escala e monetização de cada ponto de vendas (aplicando práticas de rentabilização e "trade market") Oportunidades de otimização logística na distribuição regional Hospitais Diagnóstico Planos de saúde Fragmentado e pouco profissionalizado (oportunidades particularmente na gestão de custos) 6,7 mil hospitais no Brasil, sendo 4,4 mil privados Número limitado it de cadeias regionais i / nacionais i Re-avaliação do modelo das operadoras de saúde (rede própria) Fragmentado no final dos anos 90, ~ laboratórios; em 2007 ~ Maior acesso dos indivíduos a planos de saúde (privado, pelas empresas) levando a crescente uso de diagnóstico Mercado onde processo de consolidação já está mais avançado Necessidade de controle de custos de procedimentos levando a uma maior integração na cadeia (ex.: rede própria p de atendimento) controle de prêmios levando a gestão mais ativa do cclo de vida do beneficiário BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 15

17 Apesar da consolidação no setor de farmácias, ainda há um grande número de independentes no mercado Vendas por rede de farmácias R$M Mais de 55 mil farmácias independentes ainda responsáveis por grande parte das vendas totais 21,11 39,0 Raia Drogasil DSP/Pacheco BR Pharma Vendas acumuladas 10,2 3 maiores 2,9 Pague Menos 1 1,5 Panvel 0,8 Nissei 0,8 Extra Farma 0,7 Araujo 1 0,5 Onofre 0,3 S. Bento 0,2 S. Marta Resto do mercado 26% 34% 37% 40% 42% 43% 45% 45% 46% 54% "As pequenas encolhem porque não mudaram a maneira de ver o consumidor. Esse consumidor busca algo que não encontra no supermercado [cosméticos e higiene pessoal]. Muitas vezes essas empresas não dispõem de caixa suficiente i para manter um estoque completo". Sérgio Mena Barreto, Presidente da Abrafarma 1. Dados de 2009 Fonte: Banco Fator Corretora: "Droga Raia Initiating Coverage" 11 julho 2012; Votorantim Corretora: "Drugstores and Distributors Initiating Coverage: Taking a Pill of Knowledge", 27 jan 2012; Exame 2012; Votorantim Corretora; JP Morgan "Brazilian Drug Retailers", 27 julho 2011; análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 16 Total

18 Setor de diagnóstico também segue fragmentado, apesar da concentração do Fleury e da Dasa Mercado de diagnósticos muito fragmentado Market share 2 primeiros players 10% DASA liderando consolidação através de aquisições de empresas regionais Padrão Aquisições Premium 47% Players do setor crescendo mais de 18%a.a. R$M 2,000 1,000 0 R$M 2, , % % Receitas , % 9% 9% 11% 64% 2009 Particular Hospitais Outros laboratórios Setor público Planos de saúde... acompanhado pelo crescimento em unidades e cobertura geográfica (exemplo DASA) % by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved Fonte: Dasa, Fleury BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 17 Copyright 2

19 Diversas alavancas usadas para melhorar resultados de laboratórios Fontes de melhoria em laboratórios clínicos Automação leva a eficiência de custos Gestão de reembolso e do marco regulatório Realização de preços e receitas Coleta e logística de exames Otimização do processo de laboratório Configuração da rede de pontos de atendimento Otimização de compras e gestão de capital Exemplo de laboratório de hospital: Automação levou a redução de 25% de custo por teste Volume anual de 4,6M de testes Custo por teste foi de US$0,80 a US$0,60 Número de testes processados por pessoa subiu de 40 a 80 por turno Índice de custos 1 (%) Comparação de custos por tipo de laboratório (2000) Consultório médico Laboratório no Hospital Laboratório comercial "grande" Laboratório comercial "Mega" 1. Alemanha Fonte: Experiência BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 18

20 Mercado de planos de saúde mais concentrado Considerando Unimeds como única entidade Receitas do mercado de operadoras de plano de saúde Quebra por competidor 40 % 37 % 35 % 35 % 34 % '07-11 (p.p.) +0,3% 2 % 2% 2% 2 % 2% 2 % 2% -0,2% 2 % 2 % 2 % 7 % 8 % 8 % 7 % -0,3% 8 % 9 % 8 % 8 % 8 % +1,3% 7 % 8% 9% 8% 9 % 6 % +3,4% 36 % % 2008 Nota: Somente planos médicos estão incluídos Fonte: ANS, análise BCG 36 % % 37 % ,0% BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 19

21 Diversos movimentos recentes de fusões, aquisições e abertura de capital no setor de saúde no Brasil exemplos Farmácias Fusão Raia e Drogasil Fusão Drogaria São Paulo e Pacheco Hospitais Amilpar amplia sua atuação em hospitais: aquisição da Ampla, Life System (dois hospitais) e Casa de Saúde Santa Lúcia (2008); ASL - Assistência à Saúde Ltda., Saúde Excelsior e o Hospital Pró- Cardíaco (2010); Samaritano e Pasteur (2011) Banco BTG Pactual anuncia parceria com a Rede D'Or (2010); no mesmo ano, Rede D'Or adquire controle acionário do Hospital e Maternidade São Luiz,,p por R$1B Rede D'Or São Luiz anuncia fusão com o Hospital Santa Lucia, e a aquisição do Hospital Nossa Senhora de Lourdes e Hospital da Criança Diagnóstico Fundos administrados pelo Banco Pátria investem na DASA (Delboni Auriemo, Lavoisier), e a partir daí segue um conjunto de aquisições: Lâmina, Bronstein, CRL, Curitiba Santa Casa, Elkis e Furlanetto, Alvaro, Frischmann Aisengart, Image Memorial, Pasteur, Medlabor, LabPasteur, CientíficaLab, Unimagem, CEDILAB, CEDIC, Maximagem Planos de saúde Farmacêuticas Fonte: Notas de imprensa Medial obteve US$340M por 47% das suas ações (2006) Odonto Prev obteve US$240M por 82% de suas ações (2006) Amil adquire carteira de clientes pessoas físicas da Porto Seguro e da SEMIC (2006) Amil adquire Blue Life (2006) Amil obteve US$ 782M por 25% de suas ações (2007) Amil comprou a Medial (2009) Tempo obteve US$231M por 26% de suas ações (2007) Odonto Prev comprou a carteira de plano dental do Bradesco (2009) por US$ 413M (em ações) SulAmerica comprou 50% da Brasil Saúde por US$16M (2010) Tempo comprou portfolio de saúde do Unibanco por US$ 55M (2010) Grupo Carlyle adquire a Qualicorp por US$1,2B (2010) Aché compra Biosintética (2005) Hypermarcas compra Farmasa da GP investimentos e família Samaja por ~R$1B (2008) Hypermarcas adquire Neoquimica da damília Gonçalves por R$1,35B (2009) Hypermarcas compra Mantecorp por R$2,5B (2010) Sanofi-Aventis anuncia compra da Medley por R$1,5B (2009) Pfizer compra 40% da Teuto por US$240M (2010) Aché compra 50% da Melcon (2010) Takeda compra Multilab por R$540M (2011) BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 20

23 Diversos motivos para aliança com investidor profissional Exemplo: Associação da Rede D'Or DOr com o Banco BTG Pactual "Essa parceria possibilitará à Rede D'Or ampliar sua posição no setor hospitalar e de medicina diagnóstica, conciliando nossos constantes investimentos na qualidade de serviços e a alta expertise financeira proporcionada pelo BTG Pactual. Estabelecemos uma visão e um plano estratégico de longo prazo, fortalecendo nosso papel de liderança nesse mercado". José Roberto Guersola, VP Executivo da Rede D'Or [Existem aproximadamente 6,7 mil hospitais em operação no Brasil, sendo 4,44 mil destes privados, segundo a FBH]. "Dentro desse cenário, a Rede D'Or é a melhor plataforma para liderar o processo de consolidação do mercado,, com elevada expertise e qualidade de gestão" Carlos Fonseca, Sócio do BTG Pactual 012 by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Fonte: Nota de imprensa da Rede D'Or e BCG PActual, 16 de abril de 2010 BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 22 Copyright 2

24 BCG apoia investidores ao longo de todo o ciclo de investimento Atuação do BCG ao longo do ciclo de Investimento Análise de oportunidades Due diligence Integração e criação de valor! Nov Dez. Jan Acesso e conselho rápido Acesso à rede de conhecimento e especialistas do BCG Visão da indústria Visão de dinâmica competitiva da indústria e tese potencial de investimentos Pré-avaliação Trabalho em questões específicas sobre setor / empresa Esforço custo e de alta intensidade id d Due diligence Avaliação rápida de oportunidade específica de negócio Plano de 100 dias Construção de negócio e plano de ação entre a negociação e o fechamento Otimização do portfólio Projetos diversos em questões críticas Teste de preço, operações Teste antes da re-estruturação t Apoio à venda Programa de saída de 500 dias Due diligence de venda e organização do leilão de vendas Fonte: Análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 23

25 O investidor pode querer atuar em diversas alavancas para melhorar o resultado das empresas adquiridas Exemplo de áreas onde o BCG apoia os investidores a melhorar o resultado Finanças Lucro Receitas Expansão 1 Otimização de capital giro Estoques, gestão de contas a pagar e receber 6 Sourcing Outsourcing, off-shoring, in- sourcing 12 Efetividade nas vendas Incentivos ligados a margem e crescimento 19 Estratégia de canais Expansão a novos canais 2 Otimização de ativos fixos Capacidade, leasing, financiamento, utilização 7 Compras Economia de compras e gestão de fornecedores 13 Gestão de contas Contas e consumidores-finais estratégicos 20 Inovação de produtos Desenvolvimento de novos produtos 3 Otimização de CAPEX Adiamento ou eliminação de investimentos 8 Logística Gestão de ordens, planejamento e estoque, armazenagem e distribuição Marketing Efetividade na promoção, gestão de marca Políticas de caixa Precificação Eficiência na operação, 4 Dividendos, re-compra de 9 15 Estratégia, níveis e estrutura; produção e manufatura ações e pagamento de dívida execução 5 Re-estruturação ou venda de ativos Redução de gastos admin. Redução de custos baseada em análise de atividades Racionalização da estrutura Desenvolvimento produtos Melhoria contínua a produtos existentes Pacotes de produtos e vendas cruzadas Gestão de canais Promoção no canal, aspecto de vendas na logística Fusões e aquisições Estratégia de marca Expansão geográfica Desenvolvimento de modelo de negócios Fonte: Análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx Serviços Modelos, organização, e processos

26 Presença do investidor nas empresas pode ser percebida em diversas graus de atuação Participação do investidor Empresa investidora Empresa investida Proprietário Tem controle Sem controle, mas ativo Posição minoritária Gestão direta Apenas se há um acordo explícito Influência via conselho Influência via comitê Nomeando executivos Cooperação técnica NA NA NA NA Necessário formalizar acordo Crítico dado que não pode influenciar via conselho Apenas para funções críticas 012 by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Aplicável Não recomendado NA Não se aplica Copyright 2 BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 25

27 Potencial de criação de valor e a capacitação da empresa investida também influenciarão no nível de envolvimento Alta Maior Envolvimento Fonte: Análise BCG Capacitação da empresa investida Qualidade dos gestores Capacidade de operação Baixa Menor Envolvimento Baixo Potencial de criação de valor Valor do investimento Expectativa ti de taxa de retorno BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 26 Alto

28 Amplo espectro de estilos de gestão de investimentos Passivo Ativo Investidor Passivo Monitor de Performance Criador de Sinergias Ativista Sócio Gestor Comporta- mento típico (investimento) Compra e venda de forma oportunística Compra e geralmente mantém Oportunístico Compra e geralmente mantém Compra com expectativa de sair no curto prazo Compra para sair em 3-5 anos Pode fechar capital Interação / envolvimento na gestão Exemplos de investidores Nenhuma ou Discutir desafios Discutir desafios limitada Oferecer sugestões para influenciar a estratégia "Walk with your feet" Fidelity Vanguard "Explain and deliver" CalPERS GPF Norway NPRF Ireland "Synergy-builder" GIC Singapore Temasek Khazanah KIC Korea Representa investidores Consulta os gestores Sugere troca de gestores "Carrot and stick" Centaurus Quantum Fund TCI Tracinda Trabalha muito próximo ou assume a gestão Define plano de trabalho "Do it ourselves" Cerebrus Blackstone KKR 012 by The Boston Co onsulting Group, Inc. All rights reserved. Fonte: Pesquisa na imprensa, entrevistas, análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 27 Copyright 2

29 Modelos de engajamento variam entre empresas de PE Nem todas alavancas usadas por todas as empresas Passivo Ativo 1 2 parceiros Times específicos Não Conselheiros operacionais para trabalho pós aquisição? B G J A C D H I F Grandes times E Frequência da interação Apenas reunião do conselho B F G I De acordo com necessidade C D Interação semanal A E H Métricas específicas de monitoramento? Plano de 100 dias? Apenas sobre restrições financeiras D G H I Não E F G I Indicadores Financeiros Indicadores específicos a negócio A F E Sim A B C D H Especialistas Forte rede Não Rede interna específicos no externa conselho? A C D I E H B F G Nota: A a J representm comportmentos adotados por empresas específicas de Private Equity (PE) Fonte: Entrevistas, análise BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 28

30 Prós e contras da presença do investidor profissional Prós Contras Aconselhamento, "know how" empresarial "... se algum problema surge, sei que eles [investidores] têm interesse em meu [fundador] sucesso" Conhecimento do setor, lições aprendidas de outras experiências Experiência para acessar novos mercados Contatos: indústria, bancos, governo... Acesso a crédito em bancos e outras alternativas a um custo barato Grau de intervenção vai depender do tamanho da participação e do perfil de investidor Perda do controle total sobre a empresa "... ser um empregado no negócio que criei" Maior pressão por resultados de curto prazo Investidor quer rapidamente gerar o resultado comprometido e ter retorno do seu investimento Necessidade maior quanto a transparência de informações e processos de controle Fonte: Pesquisa na imprensa; Experiência BCG BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 29

31 De volta às questões iniciais 1 Por que investidores profissionais Ciclo positivo de crescimento no Brasil Ascensão da classe média aumentando consumo passaram a investir Formalização da força de trabalho no Brasil? Falta de oportunidades nas "Economias Avançadas" 2 Quem são esses investidores, e que fazem com as empresas? Fundos de pensão e outros fundos, na maioria i brasileiros i (60%) Busca criar mais valor na empresa investida (operações, múltiplo e endividamento) Grande onda de fusões, aquisições e abertura de capital no setor da saúde Por que a saúde é um dos setores atraindo os investidores? O que a entrada desses investidores significa para os gestores? quais os prós e contras do investidor profissional? Saúde é um dos grandes beneficiários do ciclo positivo da economia brasileira Impacto positivo do setor privado Oportunidades particularmente na consolidação e profissionalização da gestão nos segmentos (farmácias, hospitais, diagnóstico e planos de saúde) Irão atuar em diversas frentes para melhorar a operação e aumentar o valor da empresa (aumento de receita, corte de custos, expansão...) Nível de intervenção vai depender da participação e do perfil do investidor Do lado positivo, acesso a recursos: capital, aconselhamento, contatos, conhecimento do outro lado: perda de controle, maior pressão por resultados e necessidade de maior transparência e controle BCG-Setor Privado na Saude-04Set12.pptx 30