Financiamento para o desenvolvimento. Novembro/2012

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1 Financiamento para o desenvolvimento Novembro/2012

2 Agenda Contexto dos investimentos em infraestrutura no Brasil Desafios para a realização de investimentos em infraestrutura 1

3 Brasil Média Global Países emergentes de crescimento acelerado Em termos relativos, se comparados a outros países emergentes ou à média global, o Brasil investiu menos nas últimas décadas... % Formação bruta de capital fixo/pib ,3 31,3 O investimento brasileiro foi pouco mais da metade do coreano... 22,8 23, p.p. do PIB abaixo do investimento chileno (nas duas últimas décadas)... 22,5 22,4... e quase 17% menor do que a média global 18,7 18,3 FONTE: Banco Mundial 2

4 o que gerou lacunas importantes nos principais segmentos de infraestrutura 2010 Rodovias Aeroportos Portos Metrôs % de rodovias pavimentadas Pax/habitante 1,000 TEUs/mn per capita Km/milhões de habitantes Austria 100 UK 2,0 Malásia 642 Melbourne 59,2 Dinamarca 100 Canada 2,0 Coreia Sul 375 Madri 43,8 França 100 Alemanha 1,4 Espanha 274 Berlin 33,7 Israel 100 Espanha 1,3 Sri Lanka 198 Londres 32,9 UK 100 França 1,0 Alemanha 179 Paris 20,3 Turquia Japão Coréia do Sul Polônia Servia Indonesia Australia Hungria Malásia 0,9 Coreia Sul 0,9 Itália 0,8 Japão 0,7 Chile 0,6 Russia 0,4 Brasil 0,4 Colombia 0,3 Itália 162 Japão 142 Canadá 141 EUA 136 UK 119 China 97 Tailândia 96 França 82 Moscow 18,9 Chicago 17,7 Montreal 17,4 Milão 16,5 Nova York 15,7 Pequim 14,0 Toronto 14,0 Santiago 9,8 A penetração da infraestrutura em países em desenvolvimento é muito menor que nos países desenvolvidos Costa Rica 26 Tailândia 0,3 África do Sul 76 Cidade do Mexico 8,7 Suécia 24 China 0,2 Brasil 42 Delhi 8,2 Chile 22 Indonésia 0,1 Indonésia 35 Osaka 7,7 Brasil 13 Sri Lanka 0,1 México 33 Tokyo 5,7 Nicaragua 12 Mexico 0,1 Polônia 27 São Paulo 3,5 Bolivia 8 India 0,1 Índia 8 Buenos Aires 3,4 59 0, FONTE: Banco Mundial; DNIT 3

5 Podemos observar uma aparente reversão de tendência na última década... O Brasil é um país de classe média crescente Que deve posicionar-se como o 5º maior mercado consumidor do mundo em Composição das classes sociais brasileiras, em milhões de pessoas* Consumo das famílias em 2020, em R$ trilhões 20,4 191,6 175,4 22,5 Classes A e B 147,3 151,6 13,3 10,9 8,8 12,9 55% da 7,0 65,9 4,4 45,6 55,4 105,5 Classe C 3,5 população 3,2 3,0 2,8 92,9 83,3 96,2 63,6 Classes D e E Estados China Unidos Japão Alemanha Brasil França Inglaterra Itália Exigindo o aumento do nível de investimentos em todos os setores, principalmente os de infraestrutura, em relação ao patamar historicamente realizado % PIB Água e esgoto Transportes Telecomunicações Eletricidade 5,4 0,5 2,0 0,8 2,1 3,6 0,3 1,5 0,5 1,4 2,2 0,2 0,6 0,6 0,8 2,4 0,3 0,6 0,8 0,7 3,7 0,1 1,2 1,1 1,2 4,7 0,2 1,6 1,3 1, E FONTE: FGV, McKinsey, Fecomércio, Morgan Stanley; The Economist 4

6 Além da necessidade de se fechar as atuais lacunas, ajustando a oferta à atual demanda, o crescimento econômico criará necessidades ainda maiores Rodovias Expectativa de vendas de autos e caminhões leves novos Milhões de unidades Aeroportos Expectativa de evolução de tráfego nos 20 principais aeroportos do Brasil Milhões de pax / ano 3,3 3,4 3,5 +5% p.a. 3,7 4,0 4,2 4, % Portos Expectativa de evolução do volume de frete marítimo 1 Milhões de toneladas Mobilidade urbana Expectativa de evolução do estoque de habitações na RMSP Milhões % ,6 +56% 3,7 10, Exportação, importação e cabotagem nos portos de Santos, Salvador, Recife, Itajaí, Suape e Paranaguá FONTE: HIS; Global Insight; Estudo do Setor Aéreo Brasileiro (McKinsey / BNDES); Business Monitor Int l; McKinsey Global Institute 2016 Estoque 2007 Crescimento Estoque 2025E 5

7 Barreiras que dificultavam o envolvimento da iniciativa privada na realização de investimentos no setor foram reduzidas nos últimos anos Observações históricas Evidências recentes Impacto Instabilidade macroeconômica Inflação alta Altas taxa de juros reais Volatilidade cambial Grandes incertezas macroeconômicas Regime de metas de inflação vigente desde 1999 Taxas de juros reais no patamar de 2-3% a.a. Diversificação das carteiras de investimentos Viabilização de investimentos de longo prazo Ambiente institucional em amadurecimento Instabilidade política e institucional Ausência de marcos regulatórios Marco regulatório de consolidado em diversos setores Jurisprudência favorável Início de programas de concessões em diferentes segmentos Aumentos dos prazos de concessão nos segmentos regulados há mais tempo Limitação de fontes de financiamento Limitada participação de investidores estrangeiros Predominância de demanda por títulos públicos Mercado de equities com poucas emissões Entrada de operadores de infraestrutura estrangeiros em concessões, energia, etc. Abertura de capital de diversos operadores de infraestrutura Canalização de recursos de origem nacional e estrangeira para o financiamento do investimento e operação de diversos ativos 6

8 Agenda Contexto dos investimentos em infraestrutura no Brasil Desafios para a realização de investimentos em infraestrutura 7

9 Para realizar investimentos em infraestrutura de transportes no Brasil, é necessário vencer desafios em três fases Fase de planejamento de longo prazo Fase de estruturação de projetos Fase de implantação de projetos 8

10 DESAFIOS NA FASE DE PLANEJAMENTO DE LONGO PRAZO Desafios de planejamento estão relacionados à consolidação de uma estratégia integrada contemplando os diversos modais e esferas de governo Contexto e desafios Evolução no papel do Estado mudando seu foco da execução da obra para a disponibilização do serviço Grandes desafios para o desenvolvimento dos sistemas de transportes no País: Estratégia nacional integrada de transportes que identifique objetivos prioritários e eleja os mecanismos mais indicados para alcançá-los (ex: PPP s) Necessidade Plano nacional integrado de transportes (PNLT de Rodovias, Ferrovias, Aeroportos e Portos) A criação da EPL Empresa de Planejamento e Logística é um passo na direção da resolução desta questão Coordenação do planejamento entre órgãos governamentais responsáveis por modais de transportes nas três esferas de Governo (União, Estados e Municípios) 9

11 DESAFIOS NA FASE DE ESTRUTURAÇÃO DE PROJETOS Na fase de estruturação de projetos, um desafio importante é assegurar a qualidade do projeto e dentro da agenda estabelecida com o poder público Situação atual Desafio é obter... Situação atual Universo limitado de consultorias especializadas Paralelismo de estudos impactando na qualidade final Mercado de trabalho novo no Brasil Estudos técnicos robustos e detalhados Regulação adequada para os diferentes setores Aprimoramento de regulação em alguns setores (ex: Portos) Mecanismos alternativos para viabilizar os projetos (ex: PPP s,) Baixo nível de articulação entre diferentes atores do setor público, demandando: Intensa negociação Criação de instrumentos complexos de operacionalização Arranjos institucionais bem articulados Obrigações e processos licitatórios ajustados Processos com pouco tempo para realização de estudos Baixo nível de exigência para entrada de proponentes 10

12 DESAFIOS NA FASE DE ESTRUTURAÇÃO DE PROJETOS Além disso, é necessário elevar a capacidade de estruturar projetos nas diversas esferas de governo e reforçar mecanismos de estruturação privada Capacidade de estruturação é limitada Necessidade de Equipe dedicada para estruturar projetos nas diversas esferas públicas Simultanedade de projetos Tempo de estruturação de projetos entre 2 e 4 anos, o que coloca sob riscos de mudanças de Governo Complexidade organizacional e de governança do Setor Público faz com que projetos tenham que ser apreciados por diversos órgãos Alternativas para elevar capacidade de estruturação O PMI Procedimento de Manifestação de Interesse é um instrumento que permite ao setor privado desenvolver projetos de infraestrutura: Equilíbrio entre interesses do setor privado e do Poder Concedente Maior agilidade na estruturação Estudo não vinculante e por conta e risco do interessado Exemplos de sucesso: Transolímpica Cuidados Na utilização deste instrumento, com a garantia de qualidade dos projetos realizados antes da fase de licitação Agilidade e transparência na análise e aprovação dos projetos decorrentes de PMI pelo Poder Público 11

13 DESAFIOS NA FASE DE ESTRUTURAÇÃO DE PROJETOS O número limitado de fontes e veículos de financiamento também deve ser trabalhado para viabilizar o aumento dos investimentos Financiamento dos investimentos do BNDES Desembolsos, em R$ Bilhões Mercado de Capitais Estoque de títulos corporativos, em % do PIB Forte dependência do BNDES e de outros bancos de fomento 24,0 20,4 18,0 17, ,2 10,6 8,0 8,3 3,0 4,1 2,3 0,6 1,0 0,5 0,5 0,6 0,4 0, E Estados Unidos Japão França Alemanha Chile China México Índia Brasil Iniciativas em desenvolvimento no Mercado de Capitais Estimular demanda Estimular oferta Aumentar liquidez Governo Federal Isenção fiscal para investidores estrangeiros e pessoas físicas Distribuição pública Possibilidade de criação de um fundo de liquidez Auto-regulação do mercado Maior disclosure de informações Selo de Novo Mercado Adequação de indexadores ao longo prazo Distribuição pública Pulverização na distribuição Fundo de Apoio à Liquidez Constituição de Market Maker Negociação no mercado organizado Debênture de Infraestrutura (Lei 12341/11) Novo Mercado de Renda fixa FONTE: BNDES, BIS, IEDI 12

14 DESAFIOS NA FASE DE IMPLANTAÇÃO DE PROJETOS A implantação dos projetos deve superar desafios de diferentes naturezas, para garantir o retorno estimado pelos investidores Licenciamento Realocação de famílias Engenharia & Construção Capital humano Riscos Atraso nas obras Comprometimento de fluxo de caixa Aumento de custos Financiabilidade Reputação e credibilidade Regulação 13

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