Consultoria. Radar. Outubro/2018

Transcrição

1 Consultoria Radar Outubro/

2 Cenário Internacional O resultado definitivo do PIB do 2º trimestre dos EUA confirmou alta exuberante de 4%. Os estímulos fiscais que favoreceram tal resultado não devem gerar novos saltos no PIB Novo acordo comercial com México e Canadá traz poucas novidades além da proteção ao setor automotivo, em relação ao Nafta As negociações comercias do bloco com os EUA e Canadá tem gerado insatisfações pontuais em alguns membros. Com isso, algumas conversas ocorrem de forma bilateral O Brexit continua dramático enquanto a UE não cede as demandas do Reino Unido

3 Cenário Político Primeiro turno confirma polarização e intensifica disputa ideológica As expectativas acerca da corrida presidencial se confirmaram no dia 7 de outubro como apontava-se nas pesquisas eleitorais e teremos segundo turno entre Fernando Haddad (PT) e Jair Bolsonaro (PSL) As campanhas foram marcadas por três pilares chaves para chegarmos no atual cenário: a ascensão de Jair Bolsonaro (PSL) nas intenções de voto, saindo de 20% onde ficou estagnado na maior parte da campanha para a casa dos 40 pontos; a transferência de votos do ex-presidente Lula para Haddad (PT), o que favoreceu a ida do candidato para o segundo turno; e a expressiva queda dos demais candidatos considerados de centro e que não se firmaram como alternativas ao longo da corrida presidencial, deixaram claro a polarização entre extremos do espectro ideológico de PT x antipetismo O mês de setembro marcou a mudança de perfil da campanha de Jair Bolsonaro (PSL) após atentado sofrido em Minas Gerais. Antes do ocorrido, o tempo do deputado de rádio e TV era desfavorável, após o incidente ele ganhou uma exposição midiática praticamente diária Geraldo Alckmin (PSDB) que detinha o maior tempo de mídia e chegou a construir a maior coligação dentre os demais candidatos, não conseguiu converter tais fatores em votos A campanha da pós-verdade e da disseminação de notícias pelas redes sociais parece ter sido mais eficiente e alterado o jogo eleitoral Imagem: Amarildo.com.br

4 Cenário Político O jogo das cadeiras O caráter diversificado dos eleitores marcaram a disputa eleitoral, em que nem as pesquisas captaram a onda de conservadorismo que deu espaço às bancadas mais atreladas as pautas de combate ao crime, com figuras militares e policiais. As eleições colocaram o PSL no mapa político e marcaram a queda de partidos tradicionais como MDB e PSDB. O relatório do DIAP( Departamento Intersindical de Assessoria Parlamentar) esperava 20 cadeiras para o PSL enquanto o próprio partido previa 30 cadeiras, contudo as urnas colocaram mais de 50 parlamentares do partido, enquanto que em apenas 1 deputado do PSL havia sido eleito. A fragmentação partidária da Câmara ficou ainda maior com 30 partidos representantes, assim como no Senado que se estima a efetivação de 13 partidos contra 9 na eleição passada. Governar não será um exercício fácil Imagem: G1

5 PIB Para o PIB do 3º trimestre de projetamos um avanço de 0,6%, contra 0,2% do trimestre anterior na série com ajuste sazonal. Tal crescimento vem como ajuste, devido ao brando avanço do 2º trimestre e a expectativa de um ritmo gradual de retomada da atividade econômica Para projetamos uma alta de 1,4% do PIB, enquanto para acreditamos em um crescimento mais robusto de 2,0% Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria) A confiança do consumidor e da indústria apresentaram recuos de 2,0% e 3,6%, respectivamente. A dos consumidores vem se deteriorando, em boa parte, graças a piora das condições financeiras familiares

6 PIB Regional O PIB regional no trimestre móvel encerrado em jul/18 trouxe resultados ruins para a maioria dos estados. 22 UFs apresentaram resultado negativo comparativamente ao trimestre móvel encerrado em abr/18 Destaque negativo para as regiões Norte (-1,1%) e Sul (-2%) que tiveram as maiores quedas. No Sudeste a exceção às quedas foi SP (+0,3%) Maiores detalhes do cenário regional, com projeções e análises aprofundadas, podem ser encontrados no Relatório Regional 4E No acumulado em 12 meses, 7 estados se encontram em estabilidade ou com resultado negativo, mesma quantidade observada no mês anterior. O número de estados com resultado positivo vinha crescendo até maio quando estagnou-se, em parte, pela greve dos caminhoneiros Fonte: 4E

7 2006 7,8% 7,3% 6,7% 7,1% 6,8% 8,2% 9,2% 8,9% 9,1% 8,5% 11,5% 12,7% 12,3% 12,2% Mercado de Trabalho A PNAD no mês de agosto registrou movimento de baixa, em relação ao mês passado, na taxa de desocupação, recuando de 12,3% para 12,1%. Em termos dessaz., a taxa se manteve estável no mês, no patamar de 12,1% A comparação anual demonstrou que houve um incremento de 4,0% no trabalho informal e 12,3% no quesito desalento, demonstrando um ritmo lento na recuperação do mercado de trabalho O Caged, no mês de agosto, apontou fortalecimento dos empregos formais em relação a períodos passados, com criação de 47,2 mil vagas de empregos formais na série com ajuste sazonal Fonte: IBGE e MTE (Projeções: 4E Consultoria) Taxa de desemprego - PNAD

8 2006 3,8% 3,7% 3,4% 5,1% 5,5% 7,8% 7,8% 7,2% 9,8% 11,3% 10,5% 9,9% ,1% 2,9% 4,5% 4,3% 4,2% 4,1% 5,9% 5,9% 6,5% 5,8% 5,9% 6,4% 6,3% 10,7% Inflação O IPCA de setembro veio em linha com as nossas expectativas e apontou avanço de 0,48%. Em 12 meses o índice acumulou 4,53% IPCA Para o final do ano projetamos 4,2%. A aceleração dos preços administrados, principalmente o item combustíveis, vem gerando maior pressão inflacionária IGP-M O IGP-M de setembro registrou alta de 1,52%, avançando ante o resultado (0,70%) do mês anterior. Combustíveis para consumo foi o principal fator que afetou o índice no mês, variando de 0,02% para 8,21% -1,7% -0,5% Para, projetamos alta de 9,9% para o indicador que já acumulou uma variação de 10,04% em 12 meses Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria)

9 Política Monetária 13,25% ,25% 13,75% 8,75% 10,75% 11,00% 7,25% 10,00% ,5% 2,1% 2,4% 2,3% 3,7% 3,0% 6,1% 5,5% 4,8% 4,2% 7,2% 7,3% 6,9% 11,8% Taxa de Juros (fim de período) 11,75% 14,25% Taxa de juros reais (deflacionado pelo IPCA) 13,75% 7,00% 6,50% 8,00% A perspectiva para a taxa Selic é a de encerrar o ano em 6,5% a.a, meta que vigora desde maio Cenário externo instável devido a guerra comercial entre EUA e China, e as incertezas quanto a agenda de reformas e condução da política econômica do próximo governo levaram o BC a não descartar início de uma contração monetária ainda este ano A projeção de inflação do BC para está bem próxima da meta de 4,25% a.a e em linha com as expectativas de mercado. Isso reforça que a manutenção de uma política monetária fortemente expansionista pode estar próxima do fim Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria)

10 ,8% 51,3% 55,5% 56,7% 56,0% 53,7% 51,5% 59,2% 56,3% 65,5% 70,0% 74,0% 76,9% 79,8% ,5% -0,6% -1,9% -1,7% -1,6% -1,4% 1,9% 2,6% 2,2% 1,7% 3,2% 3,2% 3,3% 2,9% Política Fiscal Resultado primário (% PIB) Dívida Bruta (% PIB) Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria) Resultados de agosto apresentaram novo crescimento das receitas em relação ao mesmo mês do ano anterior. A desoneração associada à resolução da paralisação dos caminhoneiros freou um maior avanço das receitas A execução da agenda de reformas é crucial para o ajuste fiscal, visto que a margem de corte das despesas está quase esgotada O cumprimento do teto de gastos em será uma tarefa quase impossível, mesmo com aprovação de algumas reformas importantes. No curto prazo a reforma da Previdência ainda poderia agravar a situação fiscal. No entanto, sem elas, a retomada econômica fica comprometida, o que mitigaria ainda mais as fontes de receita tributária

11 Taxa de Câmbio O processo mais firme de aperto monetário nos EUA atrelado as tensões associadas à guerra comercial contribuíram para um cenário externo de maior risco, o que favoreceu a apreciação do dólar ante outras moedas, em especial às dos emergentes No ambiente doméstico, incertezas quanto ao resultado das eleições vinham conduzindo um enfraquecimento do real. Parte da depreciação acumulada foi devolvida logo após o 1º turno das eleições, reflexo do fortalecimento de Bolsonaro Indefinição de propostas econômicas e reformas devem impedir uma acomodação do câmbio no curto prazo, ainda que se mantenha em patamar inferior ao dos últimos meses Fonte: Banco Central e Bloomberg (Projeções: 4E Consultoria) 2, ,77 2,34 Taxa de câmbio - R$/US$ (fim de período) 1,74 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 3,90 3,26 3,31 3,90 4,20

12 Análise Macroeconômica Análise Setorial e Regional Palestras, Reuniões e Conference Calls Cenários Customizados Simulações DSGE Estimação de Demanda Confecção e Análise de Indicadores Customizados Planejamento Estratégico Soluções Financeiras e Gestão de Caixa M&A, Valuation e Estruturação Financeira Antitruste, Regulação e Contencioso 4E Consultoria Rua Padre João Manuel, 923, 11º São Paulo/SP Tel: