Consultoria. Radar. Março/2016

Transcrição

1 Consultoria Radar Março/

2 Cenário Internacional Recuperação segue em curso apesar do cenário internacional turbulento. Sinais do Fed são confusos quanto à retomada do ciclo de alta de juros Expectativa é que o governo chinês coloque novos estímulos para suavizar desaceleração Desvalorização forçada do yuan não é carta fora do baralho

3 Cenário Político Desdobramentos das Operações Lava- Jato e Zelotes mostram vigor incomum da justiça, gerando instabilidades políticas dados cruzados entre investigações e ações na Justiça Eleitoral tornam cenário ainda mais complexo. Troca de ministro da Justiça não deve abalar papel institucionalizado da PF Mantidas chances reais de punição ao expresidente Lula está sendo investigado na Lava Jato e iniciou ação de comoção que pode adensar clima social 13 de março é um termômetro importante Prisão de João Santana, ação com Lula e delação de Delcídio Amaral preocupam classe política. PT passa a aguçar militância afirmando ser Lula injustiçado. Senado não se esforça para cassar Amaral Envolvimento e condução coercitiva de André Gerdau preocupa empresariado Arrefecidos escândalos ligados ao PSDB em SP e MG na mídia PT reclama de pauta seletiva da imprensa Imagem: Amarildo.com.br

4 Cenário Político Reforma Política, partidos e Eleições em : Eleição interna do PMDB ocorre neste mês. Temer está próximo de fechar acordo com grupo do Senado e abrir mão de poder em troca da manutenção do posto. PMDB levou Pedro Paulo (RJ) e Marta Suplicy (SP) para o programa de rádio e TV As prévias paulistanas do PSDB mostram claramente um partido rachado entre suas lideranças estaduais com objetivos nacionais. De um lado Alckmin (Dória) e do outro Serra (Matarazzo) PSB paulista escancara planos pra governar estado com vice Márcio França (e buscar a reeleição) a partir de abril de 2018, caso Alckmin seja candidato à Presidência o tucano defende prévias e não descarta se lançar pelo PSB. França trouxe seu título pra capital a pedido de Geraldo e pode, alternativamente, ser saída oculta do governador caso Dória não vença as prévias Imagem: Veja Janela partidária foi aberta por Emenda Constitucional para parlamentares, e estes poderão mudar de partido sem perda de mandato. A prática muda o jogo de forças na Câmara dos Deputados e são esperadas 50 trocas entre 18 de fevereiro e 18 de março. Em estados e cidades haverá movimentação. No Congresso o movimento pode mudar os nomes que compõem algumas comissões

5 Cenário Político Processo contra Dilma no Tribunal Superior Eleitoral - Oposição quer incluir informações novas nas peças possibilidade de adensamento da complexidade com prisão de João Santana muito ligado à Dilma Processos na justiça eleitoral são lentos. Em os governadores de MA, TO e PB foram cassados por crimes eleitorais de Atualmente o governador do AM foi cassado pelo TRE-AM e continua no cargo por ilicitudes de. Pimentel (PT-MG) teve contas de campanha negadas, lei o mantém no posto Processos de cassação via TSE distantes de concretizarem-se em curto e médio prazos. Impeachment depende de articulação política e o comportamento do PMDB é bom indicador. Sobre a realização de novas eleições, diretas ou indiretas, não há clareza legal sobre prazos. O Código Eleitoral de 1965, reformado em partes em, e a Constituição Federal (art. 81) permitem interpretações distintas Imagem: Amarildo.com.br

6 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 PIB PIB de recuou 3,8%, com destaque para o consumo das famílias, que pela segunda vez nos últimos 11 anos veio pior que o PIB, com queda de 4,0% Índices de Confiança (ICC e ICI - com ajuste sazonal) Confiança ainda é principal entrave para a retomada de investimentos, domésticos ou externos, e passa pela situação fiscal do país ICC ICI Média 5 anos (ICC e ICI) 96,1 74,7 A recuperação da economia deverá ocorrer somente a partir de 2017, lentamente, com a redução de parte da incerteza política e melhoria da confiança dos agentes 70,4 Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria)

7 Mercado de Trabalho Nos últimos 12 meses, segundo o Ministério do Trabalho, o saldo líquido é de 1,6 milhão de empregos formais perdidos jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 Milhares Taxa de desemprego - PNAD Projeções 8,3% 11,7% Continuidade do processo de destruição de vagas deve ocasionar forte expansão da taxa de desemprego em, em especial no primeiro trimestre 300 6,7% 7,2% 6,8% Caged - Criação de vagas (Dessaz.) Perdas reais de renda e massa salarial são esperadas para. Tal quadro deve garantir nova forte contração do consumo das famílias em Fonte: IBGE e MTE (Projeções: 4E Consultoria)

8 Inflação ,8% 7,8% 9,8% 11,3% 5,1% 7,8% 5,5% 3,7% 10,5% 7,2% Para o IPCA de, revisamos nossa expectativa para 7,4% para 7,5% IPCA 10,7% A nova projeção incorpora a piora da inflação corrente e das expectativas de mercado, mas ao mesmo tempo passou a contar com os impactos da passagem da bandeira amarela para verde sobre os preços de energia elétrica IGP-M 3,1% ,5% 5,9% 4,3% 5,9% 6,5% Os riscos de que a inflação se mantenha em patamar elevado, por conta dos mecanismos de indexação, são significativos 5,8% 5,9% 6,4% 7,5% -1,7% Porém, alguns serviços já mostram dinâmica mais contida, o que nos leva a crer que processo inflacionário tende a ser minimamente controlado Fonte: IBGE e FGV (Projeções: 4E Consultoria)

9 Política Monetária 13,25% ,25% 13,75% 8,75% 10,75% 11,00% ,5% 2,1% 2,4% 3,7% 6,1% 5,5% 4,8% 4,2% 6,2% 7,2% 11,7% Taxa de Juros (fim de período) 7,25% 10,00% Taxa de juros reais (deflacionado pelo IPCA) 11,75% 14,25% 13,50% Ciclo de alta sinalizado repetidamente pelo Banco Central nas últimas comunicações foi suspenso de forma incomum Manutenção da inflação em patamar acima dos 10% a.a. é pressão adicional ao Banco Central, que segue observando as expectativas se deteriorarem Com isso, esperamos que a Selic se mantenha estável em 14,25% até a reunião de outubro/16, quando deve ser iniciado ciclo de baixa Com o recuo da inflação, juros reais estarão em patamar mais elevado ao longo de, o que justificará o início do ciclo de baixa da Selic Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria)

10 ,8% 51,3% 55,5% 56,7% 56,0% 53,8% 51,7% 59,2% 57,2% 66,5% 74,2% ,6% -1,9% -1,1% 1,9% 1,7% 2,2% 2,6% 3,2% 3,2% 2,9% 3,3% Política Fiscal Resultado primário (%PIB) Rigidez elevada nas despesas, principalmente pelo peso da Previdência, e pagamento das despedaladas são os fatores a explicar o profundo déficit de Dívida Bruta (%PIB) Contingenciamento anunciado para é insuficiente para reconduzir contas públicas a patamar sustentável Combinação de resultados primários insuficientes e juros elevados devem manter dívida pública em forte expansão Fonte: Banco Central (Projeções: 4E Consultoria)

11 jan/95 jan/96 jan/97 jan/98 jan/99 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 jan/13 jan/14 jan/15 jan/16 Taxa de câmbio Queda dos preços relativos de exportações expresso no índice de termos de troca ajuda a explicar a manutenção e expectativa para o câmbio depreciado Taxa de câmbio - R$/US$ (fim de período) 3,90 4,25 Euforia com possibilidade de impeachment explica taxa apreciada nas últimas semanas, mas não se trata de algo sustentável para o restante do ano 2, ,77 2,34 1,74 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 Com isso, expectativa é que taxa de câmbio real isto é, descontada a inflação doméstica e norteamericana continue em depreciação ao longo de, devendo se acomodar em patamar equivalente ao observado em meados de 2004 Taxa de câmbio real - (R$/US$) Fonte: Banco Central e Bloomberg (Projeções: 4E Consultoria)

12 Análise Macroeconômica Palestras, Reuniões e Conference Calls Cenários Customizados Simulações DSGE Estimação de Demanda Confecção e Análise de Indicadores Customizados Planejamento Estratégico Soluções Financeiras e Gestão de Caixa M&A, Valuation e Estruturação Financeira Antitruste, Regulação e Contencioso 4E Consultoria Alameda Santos, 2313, cj São Paulo/SP Tel: