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17 Lá Vem o Brasil subindo a ladeira! Maurício Molon

18 O B J E T I V O RETOMAR O CRESCIMENTO Transformação Governança Política Econômica Ajuste Fortalecimento Confiança Balanços Confiança Apoio Político Riscos Política China EUA Crescimento

19 Transformação: Momento de Fazer Reformas As Nações Mais Bem Sucedidas Foram Aquelas Que Melhor Adequaram suas Instituições ao Ambiente Gerado pela Revolução Industrial e pela Globalização Previdência Transformação Fortalecimento PIB per Capita (US a preços atuais) Riscos Brazil Gastos Trabalhista Fonte: The Maddison-Project, ttp:// version. Methodology and main results: Bolt, J. and J. L. van Zanden (2014). The Maddison Project: collaborative research on historical national accounts. The Economic History Review, 67 (3):

20 Eficiência é fazer as coisas de forma correta. Eficácia é fazer as coisas certas. Transformação Fortalecimento Riscos Peter Drucker Eficiência e Produtividades Produtividade é tornar-se capaz de fazer coisas que você nunca havia feito antes Franz Kafka 20

21 Transformação: Modelo Político-Econômico Modelo de Estado Forte Fiscalmente Sustentável % do PIB Arrecadação Gastos Transformação Fortalecimento Modelo Liberal Fiscalmente Sustentável Riscos Crise Fiscal Fonte: STN, IBPT e estimativas Santander 21

22 A confiança é a cola da vida. É o ingrediente mais essencial na comunicação eficaz. É o princípio maior de todos os relacionamentos Stephen Covey Transformação Fortalecimento Riscos Confiança Confie, mas comprove Ronald Reagan 22

23 Feb-06 Dec-06 Oct-07 Aug-08 Jun-09 Apr-10 Feb-11 Dec-11 Oct-12 Aug-13 Jun-14 Apr-15 Feb-16 Dec-16 Fortalecimento - Confiança Transformação Fortalecimento Riscos Mercado Financeiro Empresários / Consumidores 70,000 50,000 30, Ibovespa Juro pré 3 anos Risco País (CDS 5 anos, bps) 160 média = média = Confiança do Empresário Confiança do Consumidor Fonte: Bloomberg, e FGV 23

24 Apr-14 Aug-14 Dec-14 Apr-15 Aug-15 Dec-15 Apr-16 Aug-16 Dec-16 Apr-17 Aug-17 Dec-17 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Fortalecimento - Balanços Transformação Fortalecimento Riscos Dívida / Renda Anual Dinamarca: 300% Comprometimento da Renda Mensal com Pagamento Juros Espanha: 128% EUA: 113% Brasil: 44% 12.0% 11.0% 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% Renda Salários Nominais Inflação 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% Selic Juros Custo da Dívida PF 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% Fonte: OCDE, Banco Central do Brasil e estimativas Santander 24

25 2000/ / / / / / / / /17* Fortalecimento: Agricultura Transformação Fortalecimento Riscos Valor Bruto da Agropecuária em 2017 deve subir de R$ 528 bi para R$ 545 bi. Produção de Grãos (1.000 ton) 240, , , , , , , ,000 80,000 Area (1.000 ha) +14% +1% 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 Fonte: Conab 25

26 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Fortalecimento: Exportações Transformação Fortalecimento Riscos Exportações em Quantidades = meses Básicos Semi manufaturados 12% Manufaturados Exportações correspondem a quase 25% da produção industrial Fonte: Funcex 26

27 O excesso de otimismo planta a semente de sua própria destruição. Transformação Fortalecimento Riscos Alan Greenspan Otimismo Excessivo Assim como o orgulho, o otimismo cego precede a queda David Myers (psicólogo norteamericano) 27

28 Riscos Transformação Fortalecimento Riscos Redução dos Impulsos Fiscal e Monetário na China, tendendo a reduzir crescimento Altos estoques de minério de ferro e commodities agrícolas Situação geopolítica conturbada Taxa de Câmbio Protecionismo nas economias avançadas com potencial de fortalecimento das respectivas moedas Estímulo fiscal nos EUA com potencial de gerar inflação e alta mais rápida de juros 28

29 Riscos Vulnerabilidade Fiscal Resultado Primário (% do PIB) 3% 1% -1% -3% Transformação Fortalecimento Riscos Dívida Bruta do Setor Público (% do PIB) Fonte: Banco Central do Brasil e estimativas Santander 29

30 Jan-14 Aug-14 Mar-15 Oct-15 May-16 Dec-16 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec Fonte: Bloomberg Riscos Juros, China, Commodities Tendência de Normalização da Política Monetária nas Economias Desenvolvidas Juro 10 anos EUA Alemanha Japão Transformação 7, % Fortalecimento China - Crédito RBM Bn em 12 meses -17.6% 18.9% 9,567 Riscos 12, % 19.7% % YoY 7.9% China: Preocupação maior com qualidade de crédito e menor com crescimento

31 Os sábios não fazem previsões. Aqueles que fazem previsões, não são sábios Lao Tzu (poeta chinês, século VI) Projeções É mais útil olhar a previsão do tempo do que ficar rezando para não chover Mark Twain 31

32 Projeções Selic PIB 0.7 (3.8) (3.3) Inflação Câmbio

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