Apresentação Semanal. De 26 de Fevereiro a 2 de Março. Mirella Pricoli Amaro Hirakawa

Transcrição

1 1 Apresentação Semanal De 26 de Fevereiro a 2 de Março Mirella Pricoli Amaro Hirakawa mhirakawa@santander.com.br

2 Relatórios

3 Inflação: Reajuste Serviços de Educação 2018

4 Inflação: Reajuste Serviços de Educação Composição dos custos das instituições de ensino particular; Efeito defasado da atividade em serviços e em especial em serviços educacionais; Rigidez da demanda por educação particular até o ensino médio; Peso de serviços educacionais 3,9% na cesta total de consumo do brasileiro mais de um décimo do gasto total com serviços cujo peso no IPCA é de 35,8% 3,1% correspondendo a cursos regulares (Creche, Educação Infantil, Ensino Fundamental, Ensino médio, Ensino Superior e Pós-graduação) 0,8% relacionados a outros cursos (Cursos Preparatórios, Cursos Técnicos, Cursos de Idiomas, Curso de Informática e Atividades Físicas) No período de 2011 a 2017 o reajuste médio do grupo de educação serviços apresentou alta média de 8,6%; Para 2018, esperamos alta abaixo da média de 2011 a 2017 porém ainda acima da inflação: Componentes importantes dos custos das instituições de ensino particular apresentaram variações baixas em 2017, além disso temos o impacto defasado da atividade em educação e menor participação das escolas particulares no total das matrículas de

5 Política Fiscal: Quando o extraordinário não é suficiente

6 Política Fiscal: Quando o extraordinário não é suficiente Componentes Estrutural e Cíclico do Resultado Primário (% do PIB) Fonte: BCB e IFI 6

7 Indicadores e eventos da última semana

8 Brasil 8 Indicadores e eventos da última semana Indicador Observado Santander Consenso Anterior IBC-Br (MoM %) - dez 1,41% +1,3% 0,99% 0,49% IBC-Br (YoY %) dez 2,14% +2,4% 2,20% 2,82% IBC-Br (Anual) ,04% +1,1% - - 4,0% IBC-Br versus PIB (% t/t) 2,5% 1,0% -0,5% -2,0% -3,5% PIB IBC-BR -5,0% 2Q04 4Q04 2Q05 4Q05 2Q06 4Q06 2Q07 4Q07 2Q08 4Q08 2Q09 4Q09 2Q10 4Q10 2Q11 4Q11 2Q12 4Q12 2Q13 4Q13 2Q14 4Q14 2Q15 4Q15 2Q16 4Q16 2Q17 4Q17 Fonte: IBGE e BCB 8

9 Jan-IPCA15 Jan-IPCA Feb-IPCA15 Feb-IPCA Mar-IPCA15 Mar-IPCA Apr-IPCA15 Apr-IPCA May-IPCA15 May-IPCA Jun-IPCA15 Jun-IPCA Jul-IPCA15 Jul-IPCA Aug-IPCA15 Aug-IPCA Sep-IPCA15 Sep-IPCA Oct-IPCA15 Oct-IPCA Nov-IPCA15 Nov-IPCA Dec-IPCA15 Dec-IPCA jan/13 mai/13 set/13 jan/14 mai/14 set/14 jan/15 mai/15 set/15 jan/16 mai/16 set/16 jan/17 mai/17 set/17 jan/18 Brasil 9 Indicadores e eventos da última semana Indicador Observado Santander Consenso Anterior IPCA-15 (YoY %) - fev 0,38% 0,36% 0,37% 3,02% IPCA-15 (MoM %) - fev 2,86% 2,83% 2,84% 0,39% Bandeira tarifária de energia elétrica ANEEL - Mar Verde Verde - - 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4 IPCA - Índice geral m/m Max Min Média IPCA (12 meses acum) IPCA Industriais Ex Alimentação Alimentação no domicílio Serviços Administrados Fonte: IBGE e Santander Fonte: IBGE e Santander 9

10 EUA - Ata do FOMC 10 Indicadores e eventos da última semana Probabilidade de alta - Intervalo da taxa de juros EUA Curva de juros - EUA 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1,5-1,75 1, ,25 2,25-2,5 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 1A 5A 10A 30A 9-jun ago fev fev-18 Fonte: Bloomberg 10

11 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 EUA 11 Indicadores e eventos da última semana Indicador Observado Consenso Anterior PMI Composite Fev (Prévia Jan) ,8 Sondagem Industrial - Kansas City - Jan Pedidos de auxílio desemprego (mil) Relatório de Política Monetária ao Congresso Pedidos de Auxílio Desemprego MM12m Nível Fonte: Department of Labor 11

12 2T05 4T05 2T06 4T06 2T07 4T07 2T08 4T08 2T09 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12 4T12 2T13 4T13 2T14 4T14 2T15 4T15 2T16 4T16 2T17 4T17 Europa 12 Indicadores e eventos da última semana Indicador Observado Consenso Anterior Taxa de Desemprego -R. Unido Dez 4,40% 4,30% 4,3% PIB (QoQ %) -R. Unido 4Q (Prévia) 0,4% 0,5% 0,5% PIB (YoY %) -R. Unido 4Q (Prévia) 1,4% 1,5% 1,5% 1,5 Reino Unido: PIB (% t/t a.s.) 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5 Fonte: UK Office for National Statistics 12

13 fev-14 abr-14 jun-14 ago-14 out-14 dez-14 fev-15 abr-15 jun-15 ago-15 out-15 dez-15 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 jan-15 fev-15 abr-15 mai-15 jun-15 ago-15 set-15 nov-15 dez-15 fev-16 mar-16 mai-16 jun-16 ago-16 set-16 nov-16 dez-16 fev-17 mar-17 mai-17 jun-17 ago-17 set-17 nov-17 dez-17 jan-18 Mercados Relação Taxa de Câmbio e Risco-País (CDS) 4,30 BRL/USD CDS 5 anos , , , , , , Ibovespa Diário - Fechamento ,90 2,70 2,50 Fonte: Bloomberg Curva de juros - Brasil 12,0% 11,0% 10,0% Fonte: Bloomberg 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 3M 6M 1A 2A 3A 5A 18-mai nov jan fev fev-18 Fonte: Bloomberg 13

14 Indicadores e eventos da próxima semana

15 P 2018P 2019P Brasil 15 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Santander Consenso Anterior PIB (4T) t/t 0,4% 0.5% 0.1% PIB (4T) a/a -2,6% 2.8% 1.4% PIB (% acumulado 12m) 1,1% % Crescimento Real do PIB (%) 7,5 5,8 6,1 5,1 4,4 3,4 3,1 3,2 4,0 4,0 3,0 1,9 1,4 1,1 0,3 0,5 0,5 1,1 3,2 3,2-0,1-3,5-3,5 Fonte: IBGE e Santander PIB e Componentes (% Anual) Componentes Pesos (%) P 2018P 2019P PIB Total 100,0 0,5-3,5-3,5 1,0 3,2 3,2 Agropecuária 5,6 2,8 3,3-4,3 12,6-0,5 3,0 Indústria 21,4-1,5-5,8-4,0-0,2 3,5 3,7 Serviços 73,0 1,0-2,7-2,6 0,2 3,1 3,1 Consumo das Famílias 63,5 2,3-3,2-4,3 1,1 4,7 2,9 Consumo do Governo 20,3 0,8-1,4-0,1-0,6 0,2 1,0 Formação Bruta de Capital Fixo 15,7-4,2-13,9-10,3-2,1 7,0 9,5 Exportações 12,2-1,1 6,8 1,9 4,4 3,3 3,2 Importações (-) 11,7-1,9-14,2-10,2 4,1 7,5 3,5 Fonte: IBGE Projeções: Santander 15

16 dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 jun-18 dez-18 Brasil 16 Indicadores e eventos da última semana Indicador Santander Consenso Anterior Caged (Emprego Formal) -jan ,539 PNAD Contínua (jan-18) Taxa de Desemprego 12,00% 12,0% 11,80% 13,5 12,5 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 11,5 10,1 Taxa de Desemprego (%) Série com Ajuste Sazonal 8,3 7,5 6,6 9, Dez Dez 18 Projeções Fonte: PNAD Contínua (IBGE) Projeções: Santander 16

17 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 jan/17 jul/17 dez/00 jun/01 dez/01 jun/02 dez/02 jun/03 dez/03 jun/04 dez/04 jun/05 dez/05 jun/06 dez/06 jun/07 dez/07 jun/08 dez/08 jun/09 dez/09 jun/10 dez/10 jun/11 dez/11 jun/12 dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 dez/16 jun/17 dez/17 Brasil 17 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Santander Consenso Anterior Nota à Imprensa S. Externo: Transações Correntes (jan-18) US$ bi 4,0 4,9 5,4 Nota à Imprensa Setor Externo: IDP (jan-18) US$ bi -5,8 - -4,3 Balança Comercial Mensal (fev-18) US$ Milhões Nota à Imprensa: Mercado Aberto (jan-18) ,4 Saldo de Crédito Total (jan-18) R$ bilhões Taxa de Inadimplência - Crédito Livre (jan-18) Pessoa Física 5,40% - 5,20% Transações correntes e investimento direto no país - 12m, USD bi Exports, imports and trade balance - 12 months, USD billion 300 Trade balance (right axis) Exports Imports Déficit em transações correntes (- superávit + déficit) Investimento Direto no País 17

18 Nov-02 Aug-03 May-04 Feb-05 Nov-05 Aug-06 May-07 Feb-08 Nov-08 Aug-09 May-10 Feb-11 Nov-11 Aug-12 May-13 Feb-14 Nov-14 Aug-15 May-16 Feb-17 Nov-17 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17 Brasil 18 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Santander Consenso Anterior Resultado Primário do Governo Central (jan-18) em R$ bilhões ,2 Nota à Imprensa: Política Fiscal (jan-18) Resultado Primário - R$ bi +20, ,3 Relatório Mensal da Dívida Pública (jan-18) R$ bilhões Arrecadação Federal (em R$ bilhões) -jan Primário: Gastos e Receitas 20% 19% 18% 17% 16% 15% 14% Primário: Composição 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0 Receitas Líquidas Gastos Federais BC Tesuro Nacional INSS Resultado Primário Setor Público Consolidado 18

19 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 set-14 jan-15 mai-15 set-15 jan-16 mai-16 set-16 jan-17 mai-17 set-17 jan-18 Brasil 19 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Consenso Anterior Sondagem da Construção (fev-18) Sondagem do Comércio (fev-18) Sondagem da Indústria (fev-18) - Sondagem de Serviços (fev-18) - PMI Industrial (fev-18) - Vendas de Veículos (fev-18) em unidades , Índice de Confiança da Indústria e do Consumidor séries com ajuste sazonal Confiança da Indústria Confiança do Consumidor 60 Fonte: FGV 19

20 1T00 4T00 3T01 2T02 1T03 4T03 3T04 2T05 1T06 4T06 3T07 2T08 1T09 4T09 3T10 2T11 1T12 4T12 3T13 2T14 1T15 4T15 3T16 dez-10 mai-11 out-11 mar-12 ago-12 jan-13 jun-13 nov-13 abr-14 set-14 fev-15 jul-15 dez-15 mai-16 out-16 mar-17 ago-17 Milhares EUA 20 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Consenso Anterior PIB (4T) t/t anualizado 2,40% 2,60% Sondagem Industrial / Dallas (fev-18) - 30,0 33,4 Encomendas de Bens Duráveis (Jan (Prévia)) m/m -2,50% 2,80% Sondagem Industrial - Richmond (fev-18) Confiança do Consumidor (fev-18) - 126,0 125,4 PMI Industrial (fev-18) ISM Industrial (fev-18) - 59,0 59,1 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% YoY % Evolução PIB EUA Encomendas de Bens Duráveis (em bilhões) Bens Duráveis Ex-Transportes Fonte: Bureau of Economics Analysis Fonte: U.S. Census Bureau 20

21 out-10 fev-11 jun-11 out-11 fev-12 jun-12 out-12 fev-13 jun-13 out-13 fev-14 jun-14 out-14 fev-15 jun-15 out-15 fev-16 jun-16 out-16 fev-17 jun-17 out-17 EUA 21 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Consenso Anterior Deflator do PCE (jan-18) núcleo a/a 1,5% 1,50% Deflator do PCE (jan-18) a/a 1,7% 1,70% Núcleo CPI vs Núcleo PCE (% 12 meses) 2,5 2,0 1,5 1,0 CPI Ex-Alimentação e Energia PCE Ex-Alimentação e Energia 0,5 Fonte: Bureau of Labor Statistics 21

22 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 nov-09 mai-10 nov-10 mai-11 nov-11 mai-12 nov-12 mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 nov-16 mai-17 nov-17 Europa 22 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Consenso Anterior CPI: Núcleo (fev-18) a/a Zona do Euro - - CPI (fev-18) a/a Zona do Euro 1,2% 1,30% PPI (YoY %) Zona do Euro 1.6% 2.2% Taxa de Desemprego (jan-18) Zona do Euro 8,6% 8,70% Taxa de Desemprego (fev-18) Alemanha 5,40% 5,40% 7,0 5,0 Zona do Euro: Inflação ao Consumidor (% a/a) 5,0 4,0 12,5 12,0 11,5 Zona do Euro: Taxa de Desemprego (%) 3,0 1,0 3,0 2,0 11,0 10,5 10,0-1,0-3,0-5,0 PPI CPI (dir) 1,0 0,0-1,0 9,5 9,0 8,5 8,0 Fonte: Eurostat Fonte: Eurostat 22

23 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 Europa 23 Indicadores e eventos da próxima semana Indicador Consenso Anterior PMI Industrial (fev-18) Alemanha PMI Industrial (fev-18) Zona do Euro PMI Industrial (fev-18) Reino Unido Indicador de Confiança na Economia (fev-18) Zona do Euro 114,0 114, Índices PMI Serviços Composto Industrial Fonte: Markit 23

24 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 jul-16 set-16 nov-16 jan-17 mar-17 mai-17 jul-17 set-17 nov-17 jan-18 China 24 Indicadores e eventos da último semana Indicador Consenso Anterior PMI Industrial (fev-18) - ' ,5 53 China: PMI Industrial Governo Privado Fonte: NBS e Caixin 24

25 Agenda de divulgações 25 Eventos Data Unidade Santander Consenso Anterior Segunda-feira Brasil FGV Sondagem da Construção fev /02/18 BCB Boletim Focus 23-fev BCB Nota à Imprensa: Mercado Aberto jan BCB Nota à Imprensa Setor Externo: IDP jan-18 US$ bi 4,0-5,4 BCB Nota à Imprensa S. Externo: Transações Correntes jan-18 US$ bi -5,8 - -4,3 Tesouro Relatório Mensal da Dívida Pública jan-18 R$ bilhões Internacional EUA Índice de Atividade Nacional CFNAI jan ,27 EUA Sondagem Industrial / Dallas fev ,4 Terça-feira Brasil FGV Sondagem do Comércio fev /02/18 FGV IGP-M fev-18 m/m 0,10% - 0,76% FGV IGP-M fev-18 a/a -0,40% - -0,41% BCB Saldo de Crédito Total jan-18 R$ bilhões BCB Taxa de Inadimplência - Crédito Livre jan-18 Pessoa Física - - 5,20% Tesouro Resultado Primário do Governo Central jan-18 em R$ bilhões 20, ,2 Internacional Z. do Euro Indicador de Confiança na Economia fev ,7 Z. do Euro Confiança do Empresário fev ,54 Z. do Euro Confiança Industrial fev ,8 Z. do Euro Índice de Confiança de Serviços fev ,7 Z. do Euro Confiança do Consumidor fev Alemanha CPI Harmonizado Fev (Prévia) m/m ,00% Alemanha CPI Harmonizado Fev (Prévia) a/a - - 1,40% EUA Encomendas de Bens Duráveis Jan (Prévia) m/m - -1,50% 2,80% EUA Sondagem Industrial - Richmond fev EUA Confiança do Consumidor fev ,0 125,4 China PMI Serviços fev ,3 China Sondagem Industrial PMI fev ,3 China PMI Composite fev ,6 Quarta-feira Brasil FGV Indicador de Incerteza da Economia fev-18 IIE-Br /02/18 FGV Sondagem da Indústria fev FGV Sondagem de Serviços fev IBGE PNAD Contínua - Taxa de Desemprego jan-18-12,0% - 11,8% BCB Nota à Imprensa: Política Fiscal (Resultado Primário) jan-18 R$ bi 28, ,3 BCB Fluxo Cambial Semanal 23-fev CNI Sondagem Indústria da Construção jan Internacional Alemanha Taxa de Desemprego fev ,40% Z. do Euro CPI: Núcleo fev-18 a/a Z. do Euro CPI fev-18 a/a - - 1,30% EUA PIB 4T t/t anualizado - 2,60% 2,60% China PMI Industrial fev ,5 quinta-feira Brasil FGV Índice de Confiança Empresarial ICE fev /03/18 IBGE PIB 4T t/t 0,40% 0.5% 0,10% IBGE PIB 4T a/a 2,60% 2.8% 1,40% HSBC PMI Industrial fev ,2 MDIC Balança Comercial Mensal fev-18 US$ bilhões 4,8-2,8 Fenabrave Vendas de Veículos fev-18 em unidades Internacional Alemanha PMI Industrial fev Z. do Euro PMI Industrial fev R. Unido PMI Industrial fev ,3 Z. do Euro Taxa de Desemprego jan ,70% EUA Pedidos de auxílio desemprego 23-fev mil EUA Deflator do PCE jan-18 núcleo a/a - - 1,50% EUA Renda Pessoal jan-18 m/m - 0,20% 0,40% EUA Gasto Pessoal jan-18 m/m - 0,30% 0,40% EUA Deflator do PCE jan-18 m/m - - 0,10% EUA Deflator do PCE jan-18 a/a - - 1,70% EUA Deflator do PCE jan-18 núcleo m/m - 0,20% 0,20% EUA PMI Industrial fev EUA Gastos com Construção jan-18 m/m - -0,20% 0,70% EUA ISM Industrial fev ,5 59,1 Sexta-feira Brasil FIPE IPC-Fipe fev-18 m/m - - 0,46% 02/03/2018 IBGE IPP - Indústrias de Transformação e Extrativa jan-18 m/m MTE Caged jan CNI Índice Nacional de Expectativa do Consumidor INEC fev ,9 Na Semana Internacional Alemanha Vendas no Varejo jan-18 m/m ,90% Alemanha Vendas no Varejo jan-18 a/a ,90% Obs: Tabela completa de projeções no final do documento - 25

26 Projeções Santander: REALIZADO PROJEÇÕES SANTANDER PIB (%) Crescimento do PIB 0,5-3,5-3,5 1,1 3,2 3,2 Inflação (%) IPCA-IBGE 6,4 10,7 6,3 2,9 3,5 4,0 IGP-M 3,7 10,5 7,2-0,5 4,0 4,5 Taxa de Câmbio R$/US$ - final de período 2,66 3,90 3,26 3,31 3,50 3,57 R$/US$ - média 2,35 3,33 3,49 3,19 3,38 3,53 Taxa de Juros (% a.a.) SELIC - final de período 11,75 14,25 13,75 7,00 6,50 8,50 Mercado de Trabalho Taxa Média de Desemprego (%) 6,8 8,5 11,5 12,8 11,7 10,2 Balança de Pagamentos Exportações (US$ bi) 225,1 191,1 185,3 217,7 225,0 244,4 Importações (US$ bi) 229,1 171,5 137,6 150,7 169,5 189,9 Saldo Comercial (US$ bi) -4,0 19,7 47,7 67,0 55,5 54,5 Conta Corrente (US$ bi) -104,2-58,9-23,5-9,8-17,5-21,9 Conta Corrente (% PIB) -4,2-3,3-1,3-0,5-0,8-1,0 Contas Fiscais Resultado Primário (% PIB) -0,6-1,9-2,5-1,7-2,3-1,8 Dívida Pública Líquida (% PIB) 32,6 35,6 46,2 51,6 57,9 62,8 Dívida Pública Bruta (% PIB) 56,3 65,5 70,0 74,0 82,5 86,6 26

27 Nosso propósito é contribuir para que as pessoas e os negócios prosperem. E acreditamos que tudo deve ser feito de um jeito: