Análise de Conjuntura Novembro/2011

Transcrição

1 Análise de Conjuntura Novembro/2011 NEPOM Núcleo de Estudos de Política Monetária do IBMEC/MG

2 Coordenação: Prof. Dr. Cláudio D. Shikida Alunos Integrantes Camila Silva Caterina D Ippolito Guilherme Paiva Isadora Figueiredo Jéssica Dutra Laura Sant Anna Leandro Coelho Leonardo Oliveira Raphael Nogueira Rômulo Muzzi Uriel Silva

3 Setor Externo - Produção Industrial - Taxa de desemprego - Índice de preços ao Consumidor - Política Monetária Internacional - Composto Indicador Antecedente

4 15% 12% 10% 5% 9% 9% 8% Variação da Produção 5% 4% Industrial¹ 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 0% -5% May-2011 Jun-2011 Jul-2011 Aug-2011 Sep % -2% -1% -4% -7% -10% Germany Japan United States Euro area (17 countries) Fonte: OCDE ¹Sobre o mesmo período do ano anterior

5 ,1 10,2 9, Taxa de Desemprego 5,9 5,8 4 4,35 4,1 2 0 Germany Japan United States Euro area (17 countries) Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics, OCDE, Eurostat

6 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2-0,3-0, Variação do IPC¹ ,5-0,6 Japan Germany United States United Kingdom China Fonte: OCDE, BLS ¹Sobre o mesmo período do ano anterior

7 Política Monetária Banco Central Decisão Taxa básica (% a.a) Data Estados Unidos Inalterar % 02/Nov União Européia 0.25 pp 1.25 % 03/Nov* Inglaterra Inalterar 0.5 % 10/Nov Japão Inalterar % 16/Nov China 0,25 pp 3,25 7/Julho Fonte: FED, ECB, BOE, BOJ, PBC *efetivada a partir de 9/11

8 Composto Indicador Antecedente (CLI) Germany Japan United States Euro area (17 countries) China Fonte: OCDE

9 Comércio Exterior - Câmbio - Balança Comercial - Exportação US$ x Importação US$ - Exportação: Preço x Quantum - Importação: Preço x Quantum

10 Câmbio: venda final do período Fonte: Banco Central do Brasil

11 Fonte: Banco Central do Brasil Balança Comercial

12 Exportação x Importação US$ (milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

13 Exportação: Preço x Quantum Fonte: IPEA 2006 = 100

14 Importação: Preço x Quantum Fonte: IPEA 2006 = 100

15 Mercado de Trabalho - PME -Caged Taxa de Desocupação Rendimento Médio Real -Empregos Criados -Taxa Natural de Desemprego

16 Taxa de Desocupação (%) Taxa de Desocupação (%) 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 7,7 6,2 6,0 Taxa de Desocupação set/10 ago/11 set/11 Δ% Anual PEA ,43% Ocupadas ,66% Desocupadas ,96% Fonte: IBGE - PME

17 Rendimento Médio Real set/10 ago/11 set/11 Δ% Anual Δ% Mensal 1607,3 1637,3 1607,6 0,02% -1,84% 1.650, ,0 Rendimento Médio Real (R$ Set/2011) 1.607, , , , , , ,0 Rend. Médio Real Fonte: IBGE - PME

18 Admissões vs. Desligamentos Comportamento do Emprego Formal Set/2010 a Set/ Admissões-Contratações Fonte: Caged

19 Atividade Econômica IBC Br Produção Industrial Índices de Confiança Utilização da Capacidade Instalada

20 Fonte: Banco Central do Brasil IBC - Br

21 Fonte: IBGE PIM-PF Produção Industrial

22 Fonte: CNI Utilização da Capacidade Instalada

23 Índice de Confiança do Consumidor Fonte: FGV IBRE

24 Índice de Confiança do Empresário Industrial Futuro Incerto Fonte: CNI

25 Fonte: CNI Expectativa dos Empresários

26 Setor Público Receita x Despesas Resultado Primário Resultado Nominal Dívida Pública Dívida Mobiliária Federal

27 Receitas e Despesas Fonte: Tesouro Nacional

28 set/08 dez/08 mar/09 jun/09 set/09 dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10 mar/11 jun/11 set/11 Resultado Primário 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 3,25 Resultado Primário Setor Público Consolidado (%)PIB - Acumulado em 12 meses Fonte : Banco Central do Brasil

29 Resultado Primário Período Setembro Acumulado no ano Acumulado em 12 meses Superávit Primário R$ 8,1 bilhões R$ 104,6 bilhões R$129,4 bilhões O superávit primário acumulado no ano já corresponde a 82% da meta e é 1/3 maior que o acumulado até o mesmo período do ano passado. O resultado primário acumulado em 12 meses já cumpre a meta de 127,8 bi e é 26,5% maior do que o do mesmo período do ano passado.

30 Resultado Nominal Déficit Nominal Agosto R$ 9,2 bi Acumulado no ano R$ 72,8 bi Acumulado em 12 meses R$ 102,2 bi Financiamento do Déficit Nominal em Agosto: Expansão de R$ 7,6 bi na dívida bancária líquida. Expansão de R$ 9,5 bi nas demais fontes de financiamento interno. Redução de R$ 6,6 bi na dívida mobiliária; Redução de R$ 1,2 bi no financiamento externo líquido;

31 Resultado Nominal, Primário e Juros Nominais 6 4 3, ,57-6 set/08 jan/09 mai/09 set/09 jan/10 mai/10 set/10 jan/11 mai/11 set/11 Juros Nominais Resultado Primário Setor Público Consolidado (%)PIB - Acumulado 12 Meses Resultado Nominal Setor Público Consolidado (%)PIB - Acumulado 12 Meses Fonte: Banco Central do Brasil

32 Dívida Bruta: Dívida Pública R$ 2,23 tri 55,9 % do PIB Reduziu-se 0,2 p.p do PIB em relação a agosto. Dívida Líquida do Setor Público R$ 1,48 tri 37,2 % do PIB Mês Redução de 2,0 p.p Ano Redução de 3,0 p.p. do PIB. A redução da relação DLSP/PIB no ano reflete o crescimento do produto corrente, aumento do superávit primário e também a depreciação da moeda.

33 Dívida Mobiliária Federal Dívida Mobiliária Federal R$ 1,72 tri 43,2 % do PIB Acréscimo em Setembro de R$ 31 bi O resultado em setembro deve-se a: Emissões Líquidas R$ 13,3 bi Apropriação de juros R$ 16,2 bi Depreciação cambial R$ 1,5bi

34 Crédito - Crédito total - Recursos livres - Recursos direcionados - Taxa Média de Juros - Prazo Médio - Dias - Inadimplência acima de 90 dias - Spread

35 Evolução do Crédito Total (% do PIB) 47,8% Fonte: Banco Central do Brasil

36 Recursos direcionados (em R$ milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

37 Recursos livres (em R$ milhões) Fonte: Banco Central do Brasil

38 Taxa Média de Juros (em %) 39,6% 30,9% Fonte: Banco Central do Brasil

39 Prazo Médio (em dias) ,6% 407 Fonte: Banco Central do Brasil

40 Percentual de contratos vencidos acima de 90 dias 39,6% 6,73% 3,89% Fonte: Banco Central do Brasil

41 Spread (em %) 27,8% 18,9% Fonte: Banco Central do Brasil

42 Inflação - IPCA - Evolução - Composição - Comparação entre os anos ( ) - Antecedentes -IGP-M -IC-Br - Últimas informações divulgadas -Relatório Focus -IGP-10 novembro

43 IPCA (acumulado em 12 meses) Fonte: IBGE / BCB Boletim (Ativ. Eco.) / Elaboração própria

44 Composição do IPCA Composição Peso (%) IPCA (%) Mês Período Acumulado 12 meses Set/11 Out/11 Direção Out/10 Out/11 Direção Set/11 Out/11 Direção Índice Geral 100 0,53 0,43 0,75 0,43 7,31 6,97 Alimentação e bebidas 23,27 0,64 0,56 1,89 0,56 9,93 8,50 Habitação 13,21 0,71 0,62 0,48 0,62 6,75 6,90 Artigos de residência 3,98-0,36-0,20 0,37-0,20 1,38 0,81 Vestuário 6,90 0,80 0,74 0,89 0,74 9,73 9,57 Transportes 18,73 0,78 0,48 0,36 0,48 6,35 6,48 Saúde e cuidados pessoais 10,79 0,34 0,45 0,26 0,45 6,02 6,22 Despesas pessoais 10,52 0,53 0,22 0,64 0,22 8,80 8,35 Educação 7,30 0,14 0,07 0,02 0,07 8,05 8,10 Comunicação 5,31-0,04 0,13 0,29 0,13 1,68 1,52 Fonte: IBGE / Elaboração própria

45 Comparação entre os anos ( ) IPCA Variação mensal (%) Out Nov Dez ,30 0,38 0, ,45 0,36 0, ,28 0,41 0, ,75 0,83 0, ,43 Fonte: IBGE / Elaboração própria

46 Antecedentes IGP-M Composição Peso (%) Fonte: FGV/ IBGE / Elaboração própria IGP-M (%) Mês Período Acumulado 12 meses Set/11 Out/11 Direção Out/10 Out/11 Direção Set/11 Out/11 Direção Índice Geral 100 0,65 0,53 1,01 0,53 7,46 6,95 IPA-M 60 0,74 0,68 1,30 0,68 7,57 6,91 IPC-M 30 0,59 0,26 0,56 0,26 7,30 6,66 INCC-M 10 0,14 0,20 0,15 0,20 7,64 7,69

47 Fonte: IBGE / BCB / Elaboração própria Antecedentes IC-Br

48 Últimas informações divulgadas Relatório Focus Pesquisa anterior Pesquisa atual Direção Pesquisa anterior Pesquisa atual 11/11/ /11/ /11/ /11/2011 Direção IPCA (% a.a.) 6,48% 6,48% = 5,56% 5,55% IGP-M (% a.a) 5,75% 5,75% = 5,26% 5,29% Composição IGP-10 (%) Peso (%) Mês Out/11 Nov/11 Direção Índice Geral 100 0,64 0,44 IPA ,81 0,48 IPC ,37 0,31 INCC ,16 0,39 Fonte: BCB / FGV / Elaboração própria

49 Conclusão - Queda de 1p.p. na SELIC - IPCA acumulado em torno de 7% - Desaceleração do Crédito - Depreciação Cambial discreta - Queda na Confiança dos agentes - Piora do Cenário Externo

50 Modelo Econométrico

51 Cenário Pessimista Decisão Probabilidade Redução de 1.5 p.p. 0,08% Redução de 1 p.p. 2,74% Redução de 0.75 p.p. 5,28% Redução de 0.5 p.p. 34,02% Redução de 0.25 p.p. 23,73% Inalterada 32,51% Aumento de 0.25 p.p. 0,97% Aumento de 0.5 p.p. 0,65% Aumento de 0.75 p.p. 0,01%

52 Cenário Neutro Decisão Probabilidade Redução de 0.5 p.p. 1,20% Redução de 0.25 p.p. 15,34% Inalterada 75,46% Aumento de 0.25 p.p. 4,12% Aumento de 0.5 p.p. 3,81% Aumento de 0.75 p.p. 0,08%

53 Cenário Otimista Decisão Probabilidade Redução de 0.5 p.p. 0,01% Redução de 0.25 p.p. 0,59% Inalterada 43,92% Aumento de 0.25 p.p. 14,23% Aumento de 0.5 p.p. 35,88% Aumento de 0.75 p.p. 5,37%

54 PERGUNTAS?

55 OBRIGADO! Nepom Centro de Economia Aplicada