Cenário Macroeconômico Brasileiro

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1 SWISSCAM Cenário Macroeconômico Brasileiro Antonio Delfim Netto 31 de Outubro de 2011 São Paulo, SP 1

2 I. Mundo: Passado e Presente 2,9% 1,6% 30% 23% 31% 24% 37% 22% 8% 2,4% 1,4% 7% 4,2 % 4% 3,3 % 3,7 % 3,4% 5,1% 6,4% 6,2% 4,3% 4,6% 5,4% 4,0% 1,5 % 1,3 % 3,2% 1,4% Participação no PIB do Mundo: Década de 80 e 2010 (%) Fonte: FMI, JPMorgan, The Economist Crescimento do PIB , exceto crise(%) Expectativa de Crescimento 2011 (%)

3 II. 60 Anos de Economia Brasileira O Crescimento e Suas Limitações 3

4 A. Crise Cambial e de Energia PIB no Pós-guerra: Principais Restrições 2º Choque do Petróleo y/n = 4,5% y/n = 1,0% Média = 7,5% Crise Cambial Crise Cambial Plano Collor Média = 2,6% Apagão * Crise Cambial 1º Choque do Petróleo Plano Cruzado Plano Real Crise Cambial * Projeção Fonte: IBGE 4

5 B. Inflação Fora de Controle Taxa Mensal de Inflação IGP-DI (%): Período I Período II Período III Período IV Período V Cruzado Bresser Feijão com Arroz Plano Verão Plano Collor Plano Real % ao mês Crise monetária e cambial 1º Choque do petróleo 2º Choque do petróleo Correção Monetária dos Salários de 12 6 meses 1984: Ajuste Externo Fonte: FGV, IBGE Período PIB (% ao ano) ,5% ,0% ,2%

6 Demanda Bens e Serviços III. A Natureza da Crise Circuito Econômico Fechado Mercado de Bens e Serviços Preço Oferta Oferta Bens e Serviços Preferências Novos Produtos Renda Residências Indivíduos Perspectiva de Emprego Juros Demanda Quantidade Mercado Financeiro Confiança Oferta Demanda Crédito Empresas Empresário Organização Tecnologia Inovações Perspectiva de Demanda Poupança Mercado de Trabalho Oferta de Salários Oferta Demanda Trabalho de Trabalho Demanda Nº de Horas 6

7 1. Recessão e recuperação IV. A Crise e seus Efeitos Impacto da Crise Mundial no PIB dos Países (Início da Crise = 100) T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T11 T12 T13 Fonte: OCDE EU A Coréia Brasil México Alemanha Turquia 7

8 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 2. Queda de Preços e da Inflação Inflação: Variação em 12 Meses (%) Países em Desenvolvimento Turquia Brasil Economias Avançadas China Fonte: IBGE, FMI 8

9 Brasil, Rússia, Inglaterra (Milhares de Desempregados) jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 Estados Unidos (Milhares de Desempregados) 3. Aumento do Desemprego Número de Desempregados (Milhões) Fonte: OIT Set/08 Inglaterra EUA Rússia Brasil 9

10 4. Aumento das Dívidas Brutas dos Governos (Pós-Crise) Coréia Austrália Chile Irlanda Rússia Dívida Bruta do Governo Geral (% do PIB) Islândia Reino Unido Holanda Espanha Malásia China Áustria Turquia Indonésia EUA Portugal Alemanha Bélgica França Canadá Uruguai Argentina Grécia (Antes da Crise) Fonte: FMI Renda per Capita Acima de US$ 20 mil Renda per Capita Abaixo de US$ 20 mil BRICs Itália 10

11 5. Nova Deterioração do Crescimento Econômico 30 de Setembro de 2011 (%) Deterioração da Expectativa de Crescimento do PIB para 2011 (%) Renda per Capita Acima de US$ 20 mil Renda per Capita Abaixo de US$ 20 mil BRICs África do Sul Alemanha Tailândia N. Zelândia Canadá Noruega Brasil e Rússia França EUA Austrália Itália R.Unido Japão Suécia Coréia Indonésia Colômbia Filipinas Argentina Chile China Índia de Dezembro de 2010 (%) Fonte: JPMorgan Peru 11

12 6. Variação do Dólar e Suas Consequências Preço Internacional das Commodities e Cesta de Moedas/US$ (Jan/2001=100, de Jan/01 até Set/11, em LOG) Set/11 Elasticidadeigual a 2,9% (Para cada 1% de variação no valor do Dólar, temos 2,9% de variação contrária no CRB) CRB Spot Index Aumento do Preço das Commodities y = -2.9x R² = Valorização do Dólar Cesta de Moedas / US$ Fonte: CRB, FED St. Louis, Bradesco 12

13 V. Os Principais Desafios Atuais 1. Contágio da Crise Europeia e Americana Destruição de Valor Instabilidade do Setor Financeiro Redução do Crescimento Mundial Contágio da Europa Paralisia dos EUA Valor do US$ Instabilidade das Bolsas Preço das Matérias-Primas China BRASIL Bovespa Exportações 13

14 Fonte: The Economist Índice VIX Volatilidade do Mercado Acionário > 30 indica elevada incerteza dos investidores 14 jan/90 jan/91 jan/92 jan/93 jan/94 jan/95 jan/96 jan/97 jan/98 jan/99 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11

15 2. Condições Para Diminuir o Impacto A. Finanças públicas sólidas Déficit nominal Dívida pública / PIB Crescimento da despesa corrente menor do que o PIB B. Endividamento privado controlado C. Política monetária coordenada com política fiscal Inflação controlada Taxa de juros interna = externa 15

16 3. Desestruturação da Indústria Forte perspectiva de investimento Evitar a excessiva valorização cambial para prevenir a deterioração da estrutura industrial Taxa de câmbio 1. Preço relativo 2. Valorização: Crescimento Relações de troca Diferença de juros Desvalorização do dólar 16

17 Produção da Indústria Geral Índice (jan/91 = 100) Fonte: IBGE Plano Real Crise Cambial Crise Financeira

18 4. Aumentar a Eficiência do Setor Público Competitividade Internacional Ranking de 142 Países Brasil China Índia Rússia Desperdício nos Gastos do Governo Carga de Regulação Governamental Qualidade da Infraestrutura Média do Setor Público Brasil China Índia Rússia Baixo Custo da Política Agrícola Sofisticação do Processo Produtivo Capacidade de Inovação Média do Setor Privado Fonte: World Economic Forum

19 População (Milhões de Habitantes) VI. A Questão Demográfica 1. População do Brasil Censos (Projeção anterior ao Censo 2010) 65 ou mais > Total Fonte: IBGE, ONU 19

20 2. O Envelhecimento da População Brasil: Pirâmide Etária (Projeção anterior ao Censo 2010) Homens Mulheres Homens % 70% Mulheres Fonte: IBGE

21 3. O Bônus Demográfico Brasil, China, Índia e Estados Unidos: Razão de Dependência (%) = 95 (0 14) + ( > 65) (15 65) 85 Brasil 75 Índia 65 China 55 EUA Fonte: ONU 21

22 Gerar emprego de boa qualidade (Milhões) Total Idade Ativa (15-64 Anos) * * * Projeções do IBGE População Brasileira População P Brasil Austrália 22 (⅟₂ SP) 24 2 Nova Zelândia 4.3 (⅟₂ PE) Fonte: IBGE 22

23 VII. O Brasil estápreparado 1. Estoque genético riquíssimo: adaptação e tolerância 2. População mundial: 5ª 3. Dimensão no mundo: 5ª 4. PIB (PPP) do mundo: 7º 5. Mercado interno: 200 milhões de habitantes (população dos EUA em 1970). Renda per capita dos EUA em 1928/30 6. Única língua 23

24 7. Sem problemas de fronteira 8. Sem problemas étnicos ou religiosos 9. Setor Financeiro hígido e sofisticado 10. Instituições: democracia constitucional plena com transição política acabada. Reforça o ideal republicano : todos estão sujeitos às mesmas leis e devem ter as mesmas oportunidades 11. O Pré-Sal: pode ser a salvação ou a perdição 12.Energia 13.Conta Corrente 25 anos sem obstáculos intransponíveis e menor dependência da conjuntura externa 24