Cenário macroeconômico

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1 Cenário macroeconômico

2 * 2017* TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) Título 2011 FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO PIB global (variação anual) 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 5.4% 4.2% 3.4% 3.3% 3.4% 3.2% 2.7% 2.8% Crescimento global caminha para a estagnação secular 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% Fonte: FMI Elaboração e projeções (*): Bradesco

3 Cenário global marcado por: baixa produtividade global, elevados requerimentos de capital afetando o crédito no mundo, envelhecimento global rápido, ausência de locomotivas, ausência de vetores para o crescimento, tensões geopolíticas e mercados emergentes enfrentando desafios relevantes.

4 Cenário global no médio prazo Estados Unidos economia vai bem, porém sentindo a desaceleração mundial. Juros deverão subir novamente no final deste ano. Índia decepciona um pouco quanto às reformas anunciadas. Economia fechada ainda impacta economia global de forma limitada. GIRO PELO MUNDO China desacelerando. Novo regime de crescimento, mais voltado à economia doméstica. Melhorando gradualmente com boa e desafiadora agenda de reformas pela frente. Moderação do crescimento continua e depende de mais expansão monetária e fiscal. Japão envelhecendo rápido e com estímulos monetários crescentes, além de mais dívidas. Rússia ainda sente a queda do preço do petróleo, mas já se recupera um pouco.

5 Neste contexto global e neste momento, economia brasileira enfrenta a fase de superação das dificuldades políticas e da crise fiscal. Busca-se superar as restrições ao crescimento. Tripé da economia precisa ser resgatado e preservado: meta de inflação, responsabilidade fiscal e câmbio flutuante.

6 * 2017* IPCA: Inflação ao consumidor (variação anual) 14.0% 12.5% 12.0% 10.7% 10.0% 9.3% 8.0% 7.7% 7.6% 6.0% 5.7% 5.9% 5.9% 6.5% 5.8% 5.9% 6.4% 6.6% 4.0% 3.1% 4.5% 4.3% 4.5% 2.0% 0.0% Fonte: IBGE Elaboração e projeções (*): Bradesco

7 Processo de corte de juros será decisivo para a retomada da economia e a melhora da situação financeira das empresas.

8 Taxa nominal de juros Selic (a.a.%) 28.0% 25.00% 21.0% 14.0% 7.0% 19.00% 15.75% 19.00% 17.75% 18.00% 16.50% 13.25% 11.25% 13.75% 8.75% 10.75% 11.00% 7.25% 10.00% 11.75% 14.25% 13.75% 10.25% 9.25% 0.0% Fonte: Banco Central Elaboração e projeções (*): Bradesco

9 Retomada do crescimento tem sido mais lenta do que esperávamos. Importante ter em mente que essa não será uma retomada normal, em função da ociosidade excessiva e do enfraquecimento da demanda. Além disso, será uma recuperação sem geração de emprego.

10 PIB trimestral variação em pib relação trimestral dessaz ao trimestre (sell side) anterior Fonte: IBGE Elaboração e projeções (*): Bradesco

11 PIB consumo das famílias e investimentos (variação anual) PIB: FBKF INVESTIMENTOS CONSUMO DAS FAMÍLIAS PIB: CONSUMO Fonte: IBGE Elaboração e projeções (*): Bradesco

12 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15 dez-16 dez-17 dez-18 dez-19 dez-20 dez-21 Nível de atividade sob a ótica do PIB só retorno ao pico dentro de 4 a 5 anos Queda acumulada de 9,9% Projeções Focus Bradesco 2016: -3,5% -3.6% 2017: +1,0% +0,3% 2018: +2,5% +3,0% 2019: +2,5% +3,0% 2020+: +2,5% +3,0% Fonte: IBGE Elaboração e projeções (*): Bradesco

13 Desemprego - PNAD contínua Taxa de desemprego nacional (média anual) Fonte: IBGE-PNADc Elaboração e projeções (*): Bradesco

14 Renda do trabalho, em termos reais Variação anual Fonte: IBGE-PNADc Elaboração e projeções (*): Bradesco

15 PIB real (variação anual) Fonte: IBGE Elaboração e projeções (*): Bradesco

16 Ainda há um descompasso entre a realidade e a confiança, que até voltou cair nas últimas leituras.

17 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 nov/07 fev/08 mai/08 ago/08 nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09 fev/10 mai/10 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12 ago/12 nov/12 fev/13 mai/13 ago/13 nov/13 fev/14 mai/14 ago/14 nov/14 fev/15 mai/15 ago/15 nov/15 fev/16 mai/16 ago/16 nov/16 Índice de confiança do empresário industrial dados não dessazonalizados (*) 75 Valor Neutro 70 ICEI FONTE: CNI ELABORAÇÃO: BRADESCO (*) A série era trimestral até o final de 2009, quando se tornou mensal.

18 jun/06 nov/06 abr/07 set/07 fev/08 jul/08 dez/08 mai/09 out/09 mar/10 ago/10 jan/11 jun/11 nov/11 abr/12 set/12 fev/13 jul/13 dez/13 mai/14 out/14 mar/15 ago/15 jan/16 jun/16 nov/16 Fonte: FGV Elaboração: Bradesco ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) E SEUS COMPONENTES (DADOS DESSAZONALIZADOS) Setembro/2005=100 Índice de confiança do consumidor (dados dessazonalizados) Confiança do Consumidor Situação Atual Neutro Expectativas FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO

19 Crédito não impulsionará a economia, mas a economia impulsionará a demanda de crédito refletindo a melhora da confiança.

20 Estoque de crédito do Sistema Financeiro Nacional (variação anual nominal) 35.0% 30.0% 30.7% 25.0% 20.0% 15.0% 15.1% 20.6% 18.8% 16.4% 14.5% 11.3% 10.0% 6.7% 5.0% 1.0% 0.0% -5.0% -2.9% Fonte: BCB Elaboração e projeção (*): Depec -Bradesco

21 A aprovação de reformas fiscais segue fundamental. Ainda assim, resultados de curto prazo serão ruins e tramitações no Congresso continuam como um desafio.

22 Resultado primário como proporção do PIB (%) 05% 04% 03% 02% 3.7% 3.2% 3.2% 3.3% 1.9% 2.6% 2.9% 2.2% 1.7% 01% 00% -01% -0.6% -0.7% -02% -1.9% -1.6% -03% -2.7% -2.8% -04% * 2017* 2018* 2019* Fonte: BCB Elaboração e projeção (*): Depec -Bradesco

23 Risco Brasil mostrou importante melhora nos últimos meses, ainda que siga respondendo à volatilidade externa.

24 28/02/14 28/03/14 25/04/14 23/05/14 20/06/14 18/07/14 15/08/14 12/09/14 10/10/14 07/11/14 05/12/14 02/01/15 30/01/15 27/02/15 27/03/15 24/04/15 22/05/15 19/06/15 17/07/15 14/08/15 11/09/15 09/10/15 06/11/15 04/12/15 01/01/16 29/01/16 26/02/16 25/03/16 22/04/16 20/05/16 17/06/16 15/07/16 12/08/16 09/09/16 07/10/16 04/11/16 02/12/16 CDS 5 anos: Brasil vs México CDS Brasil CDS México Fonte: Bloomberg Elaboração: Bradesco

25 Incertezas externas nos levaram a uma calibragem no cenário da taxa de câmbio

26 Taxa de câmbio (final de ano, R$/US$) Fonte: Bloomberg Elaboração: Bradesco

27 Fabiana D Atri Fabiana.datri@bradesco.com.br O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 02 DE DEZEMBRO DE 2016