DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T09 e 2009

Transcrição

1 Trisul encerra 2009 com lucro líquido de R$51,5 milhões, aumento de 487% vs Receita líquida atinge R$560 milhões em 2009, aumento de 78% vs Vendas de 2009 atingem R$643 milhões, aumento de 21% vs São Paulo, 15 de março de A TRISUL S.A. (Bovespa: TRIS3; Bloomberg: TRIS3 BZ; Reuters: TRIS3.SA), uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo, com foco em empreendimentos residenciais do segmento de padrão econômico, divulga seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2009 (4T09) e do ano de As informações operacionais e financeiras da empresa, exceto onde estiver indicado de outra forma, são apresentadas com base em números consolidados e em Reais (R$), conforme a Legislação Societária e as Práticas Contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP). Para efeito de comparabilidade entre os períodos, a Companhia realizou os ajustes aplicáveis às demonstrações contábeis, regulamentados pela Comissão de Valores Mobiliários CVM e pelos pronunciamentos do CPC (Comitê de Pronunciamentos Contábeis), para que os resultados do 4T08 e 2008 estejam adequados à Lei /07. Teleconferência de Resultados de de março de 2010 Português 11h00 (Brasília) 10h00 (US-EST) Telefone: (55 11) Código: Trisul Replay disponível até: 22/03/10 Replay: (55 11) Código: Trisul Inglês 12h00 (Brasília) 11h00 (US-EST) Telefone: (1 973) Código: Replay disponível até: 22/03/10 Replay: (1 706) Código: Contatos RI Marco Antonio Mattar Vice Presidente e Diretor de Relações com Investidores Priscilla Castro Gerente de Relações com Investidores Rodrigo Barros Analista de RI Tel.: (55 11) ri@trisul-sa.com.br website: A Receita líquida em 2009 atingiu R$560 milhões, crescimento de 78% vs No 4T09 a receita líquida totalizou R$181 milhões, crescimento DE de 168% em relação ao 4T08; O Lucro líquido totalizou R$51,5 milhões em 2009, aumento de 487% quando comparado a 2008, resultando em uma margem líquida de 9,2%. No 4T09 o lucro líquido foi de R$22,6 milhões com margem líquida de 12,5%; O EBITDA Ajustado de 2009 atingiu R$92 milhões, aumento de 373% em relação a 2008, representando uma margem EBITDA de 16,4%. No 4T09 o EBITDA Ajustado foi de R$35,2 milhões com margem de 19,5%; A Trisul encerrou 2009 com Caixa disponível de R$141 milhões; STAQUES OPERACIONAIS E Os Lançamentos no 4T09, participação Trisul, atingiram R$258 milhões com crescimento de 131% em relação ao 4T08. No trimestre foram lançados 6 empreendimentos com unidades, das quais 45% pertencem ao Padrão Econômico representadas pelo produto Trisul lar (unidades que se enquadram no programa Minha Casa, Minha Vida ). Os Lançamentos em 2009, participação Trisul, totalizaram R$614 milhões, com unidades; A Velocidade de Venda dos lançamentos do 4T09 atingiu 41%; A Trisul atingiu recorde de Vendas Contratadas (%Trisul) no 4T09 e em 2009: R$214 milhões no 4T09 registrando crescimento de 310% em relação ao 4T08 e R$643 milhões em 2009, um aumento de 21% vs (considerando R$25,7 milhões referente a venda de participação em terreno para a FUNCEF que ocorreu em setembro de 2009); Das unidades vendidas em 2009, 54% foram de lançamentos do próprio ano e 46% de estoque; O VSO em unidades do quarto trimestre de 2009 atingiu 30,2%; A Trisul encerrou 2009 com estoque de unidades que correspondem a um VGV Trisul de R$502 milhões; Em 01 de março de 2010 ocorreu a liquidação da 3ª Emissão de Debêntures no montante de R$300 milhões aprovada em janeiro de 2010 as quais foram adquiridas pela CEF através de recursos do FGTS. Página 1 de 25

2 Comentário da Administração Para a Trisul, 2009 foi um ano de crescimento, tanto operacional quanto financeiro. Nossa estratégia alinhando versatilidade e agilidade no negócio nos permitiram superar o cenário econômico turbulento presente no primeiro semestre de Conduzimos o ano com sucesso, apoiados a um modelo de negócio integrado, aproveitando a demanda existente no estado de São Paulo com foco no segmento econômico através de nossos produtos Trisul life e Trisul lar, fatores esses que nos posicionam fortemente para dar continuidade ao crescimento sustentável buscando a perenidade da Companhia. A consolidação do nosso crescimento aliada à versatilidade e agilidade comprovam o bom momento da Trisul. Como resultado, finalizamos 2009 com Receita líquida de R$560 milhões e com Lucro líquido de R$51,5 milhões, um aumento de 487% sobre Em 2009, lançamos R$614 milhões em VGV Trisul e nossas Vendas Contratadas somaram R$643 milhões. Podemos também dizer que o ano significou para a Trisul um ano de superação. No primeiro trimestre de 2009, momento no qual a economia apresentava incertezas, adotamos uma postura conservadora e controlamos fortemente as despesas comerciais. No segundo trimestre, com sinais de retomada da economia impulsionada pelo lançamento do programa habitacional Minha Casa, Minha Vida reagimos de uma forma rápida lançando o Trisul lar, produto que se enquadra no perfil deste programa. O cenário econômico favorável instalado no segundo semestre de 2009 foi comprovado pela queda nas taxas de desemprego, abaixo de 7%, aumento real dos salários, índice de confiança do consumidor cada vez maior, e incentivos governamentais que sustentaram a forte demanda por habitações em todos os segmentos, aproximando-a de níveis anteriores à crise. Apoiados nesses fatores consolidamos nosso crescimento, mantendo sempre nossa estratégia de monitoramento da demanda, preservação de caixa, manutenção do foco em produtos de segmento econômico e contínuo relacionamento com a Caixa Econômica Federal. Em linha com nossa estratégia, pensando na manutenção do caixa da Companhia assinamos em janeiro de 2010 com a Caixa Econômica Federal (CEF) uma emissão de debêntures no montante de R$300 milhões. As debêntures foram adquiridas com recurso do FGTS, os quais serão destinados ao financiamento à construção de unidades enquadradas nos limites do FGTS. Nossas conquistas de 2009 demonstram que estamos no caminho certo e por isso continuaremos trabalhando com foco, empenho e consistência para criar valor aos nossos acionistas de forma sustentável, provendo crescimento com rentabilidade. Em 2010 pretendemos seguir com a mesma versatilidade e agilidade, mantendo foco no padrão econômico e aproveitando as oportunidades no médio padrão, continuando com a nossa expansão geográfica e buscando sempre o crescimento em todos os nossos indicadores operacionais e financeiros. Queremos agradecer aos nossos colaboradores, investidores, parceiros, fornecedores e clientes pelo enorme desempenho operacional e financeiro que alcançamos em 2009, com expectativa de um desempenho ainda melhor em Atenciosamente, A Administração. Página 2 de 25

3 Informações Operacionais (em R$ milhões) Empreendimentos Lançados VGV Total (1) % % % VGV Trisul % % % % Participação Trisul 77,3% 65,3% 12 p.p. 77,3% 86,6% -9.3 p.p. 81,0% 64,8% 16.2 p.p. Número de Empreendimentos % % % Unidades Lançadas % % % Preço médio de lançamento (R$/m²) % % % Preço médio de lançamento (R$ mil/unid.) 213,7 202,7 5% 213,7 132,1 62% 171,8 196,4-13% Área útil lançada (m²) % % % Vendas Contratadas Vendas Totais Contratadas (2) % % % Vendas Contratadas Trisul % % % % Participação Trisul 81,1% 53,7% 27.3 p.p. 81,1% 81,8% -0.8 p.p. 77,1% 62,6% 14.6 p.p. Unidades Vendidas % % % Preço médio de venda (R$/m²) % % % Preço médio de venda (R$ mil/unid.) 192,6 221,8-13% 192,6 163,8 18% 181,8 213,6-15% Área útil vendida (m²) % % % Informações Financeiras (em R$ milhões) 4T09 4T08 Var. % 4T09 3T09 4T09 4T08 Var. % 4T09 3T09 Var. % Var. % Var. % Var. % Receita Operacional Bruta % % % Receita Operacional Líquida % % % Lucro Bruto % % % % Margem Bruta 33,0% 32,0% 1 p.p. 33,0% 29,9% 3.1 p.p. 30,6% 33,8% -3.2 p.p. Lucro (prejuízo) Líquido (7.878) n.a % % % Margem Líquida 12,5% -11,6% n.a. 12,5% 13,1% -0.6 p.p. 9,2% 2,8% 6.4 p.p. EBITDA (3) (3.000) n.a % % % Margem EBITDA 17,9% -4,4% n.a. 17,9% 18,5% -0.6 p.p. 14,8% 4,4% 10.4 p.p. EBITDA Ajustado (4) (1.631) n.a % % % Margem EBITDA Ajustado 19,5% -2,4% n.a. 19,5% 20,0% -0.5 p.p. 16,4% 6,2% 10.2 p.p. Disponibilidade % % % Disponibilidade, líquida de endividamento ( ) (62.442) 406% ( ) ( ) -23% ( ) (62.442) 406% (1) Representa o total do VGV lançado dos empreendimentos, incluindo a participação da Trisul somada às participações de parceiros incorporadores. (2) Valor total de vendas contratadas dos empreendimentos que a Trisul participou, incluindo a participação da Trisul somada às participações de parceiros incorporadores. As Vendas Contratadas são reportadas já líquidas de comissões e distratos. (3) Lucro antes de Impostos, Resultado Financeiro Líquido, Amortização e Depreciação. (4) Exclui o impacto da despesa financeira registrada no custo (juros SFH) Página 3 de 25

4 Eventos Recentes Trisul assina com a Caixa Econômica Federal (CEF) debêntures de R$300 milhões Em 07 de janeiro de 2010 a Trisul aprovou sua 3ª emissão de debêntures no montante de R$300 milhões que serão adquiridas pela Caixa Econômica Federal com recursos do FGTS (Fundo de Garantia do Tempo de Serviço). A captação será destinada ao financiamento a construção de imóveis enquadrados nos limites do FGTS. Com esse recurso a Trisul pretende construir aproximadamente 4 mil unidades habitacionais distribuídas em 19 projetos, incluindo principalmente os produtos da Companhia voltados ao padrão econômico Trisul life e Trisul lar (produto este que se enquadra no programa Minha Casa, Minha Vida ). As debêntures servirão como uma linha de crédito rotativa, permitindo à Trisul financiar até 90% do custo total do projeto, incluindo os custos de terreno e de construção de unidades com preço de venda de até R$500 mil. As taxas de juros estão atreladas ao perfil do empreendimento, partindo de TR+8,5 até TR+10,5%. Expansão geográfica para Brasília Em janeiro de 2010 iniciamos nossa expansão geográfica. Demos nosso 1º passo a fim de superar o Estado de São Paulo através de uma parceria com a empresa CAENGE SA, empresa de grande exposição e renomada reputação no Distrito Federal. A parceria objetiva o lançamento de 2 empreendimentos residenciais nos municípios de Ceilandia e Águas Claras, sendo 50% a participação da Trisul com previsão de lançamento para Página 4 de 25

5 Desempenho Operacional LANÇAMENTOS No 4T09 o VGV Total lançado atingiu R$334 milhões, sendo R$258 milhões a participação Trisul. No trimestre foram lançados 6 empreendimentos com unidades, das quais 45% pertencem ao Padrão Econômico representadas pelo produto Trisul lar (unidades que se enquadram no programa Minha Casa, Minha Vida ). Em 2009, a Trisul lançou 18 empreendimentos totalizando um VGV de R$758 milhões com unidades, sendo R$614 milhões a participação da Trisul. Lançamentos 2009 Lançamentos Cidade Data de Lançamento Padrão (1) Número de Unidades % Trisul VGV Total VGV Trisul Preço R$MM R$MM Médio/Unid. 1 Praças do Golfe - Fase I Ribeirão Preto 25/4/2009 Médio % 92,7 74, Premium Guarulhos - Fase I Guarulhos 16/5/2009 Trisul life % 55,3 55, Vida Plena Araraquara Araraquara 16/5/2009 Trisul life % 23,7 23, Vila Nova Suzano Paisagem - Fase I Suzano 16/5/2009 Trisul life % 31,5 15, Vila Nova Suzano Horizonte - Fase I Suzano 16/5/2009 Trisul life 72 50% 12,4 6, Total Lançado 2T % 215,7 175, Vila Nova Suzano Paisagem - Fase II Suzano 4/7/2009 Trisul life % 39,4 19, Horizontes Araçatuba Araçatuba 15/8/2009 Trisul life % 33,0 33, Colina Amaralina São Paulo 22/8/2009 Trisul lar % 13,0 13, Moradas do Bosque Marília 25/8/2009 Trisul lar % 33,0 33, Vila Natureza Cotia Cotia 29/8/2009 Trisul life % 21,6 21, Premium Guarulhos - Fase II Guarulhos 12/9/2009 Trisul life % 27,5 27, Pinheiros Condomínio Clube São José do Rio Preto 26/9/2009 Trisul life % 41,3 33, Total Lançado 3T % 208,7 180, Supera Guarulhos 24/10/2009 Médio % 136,4 102, Contemplare São Paulo 7/11/2009 Alto 80 75% 41,9 31, Vida Plena Itaquera São Paulo 14/11/2009 Trisul lar % 41,1 41, Suprema Guarulhos 28/11/2009 Médio % 62,4 31, La Luna Santa Paula São Caetano do Sul 12/12/2009 Médio % 22,0 22, Max Clube - Fase I São José dos Campos 12/12/2009 Trisul lar % 30,3 30, Total Lançado 4T % 334,1 258, Total Lançado % 758,4 614, (1) Trisul lar produto de Padrão Econômico que se enquadra no programa habitacional do governo Minha Casa, Minha Vida : Preço Médio/Unidade de R$70 mil a R$130 mil Trisul life produto de Padrão Econômico: Preço Médio/Unidade de R$130 mil a R$200 mil Médio-Alto Padrão: Preço Médio/Unidade acima de R$200 mil. VGV Lançado Trisul (em R$ milhões) T08 1T09 2T09 3T09 4T09 A velocidade de venda dos lançamentos do 4T09 atingiu 41% no próprio trimestre, com destaque para os empreendimentos: Supera - Médio Padrão com 416 unidades lançado em 24/10/09: 40% vendido até 31/12/09 Contemplare - Alto Padrão com 80 unidades lançado em 7/11/09: 56% vendido até 31/12/09 Vida Plena Itaquera - Trisul lar com 399 unidades lançado em 14/11/09: 72% vendido até 31/12/09 Página 5 de 25

6 Do total de unidades lançadas em 2009, 71% ou unidades pertencem ao Padrão Econômico, distribuídas entre os produtos Trisul life (45%) e Trisul lar (26%), conforme demonstrado abaixo. Unidades lançadas 2009 por Segmento Unidades lançadas 2009 por Região Trisul lar 26% Alto 2% 27% 45% Trisul life Interior SP 40% 13% 47% RMSP * Médio SP Capital * Região Metropolitana de São Paulo VENDAS CONTRATADAS No 4T09, as Vendas Totais Contratadas somaram R$264 milhões, sendo R$214 milhões a participação Trisul, apresentando crescimento de 310% quando comparado aos R$52 milhões vendidos no 4T08. As Vendas Contratadas são reportadas já líquidas de comissões e distratos. Em 2009, as Vendas Totais Contratadas atingiram R$826 milhões sendo R$643 milhões a participação Trisul, um aumento de 21% vs (considerando R$25,7 milhões referente a venda de participação em terreno para a FUNCEF que ocorreu em setembro de 2009). Vendas Contratadas Trisul (em R$ milhões) T08 4T Vendas Contratadas Trisul (em R$ milhões) Dos R$214 milhões vendidos no 4T09, R$104 milhões ou 49% referem-se a vendas de lançamentos do próprio trimestre e R$110 milhões ou 51% são vendas de estoque. 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 Página 6 de 25

7 Das unidades vendidas no 4T09, 65% correspondem ao Padrão Econômico, sendo que 33% pertencem a produtos Trisul life e 32% a produtos Trisul lar, conforme tabela abaixo: Unidades Vendidas e Vendas Contratadas no 4T09 por Segmento Segmento Unidades Vendas Totais Vendas Trisul % % Vendidas em R$ mil em R$ mil % Padrão Econômico - Trisul lar % % % Padrão Econômico - Trisul life % % % Médio % % % Alto 83 6% % % Total % % % Das unidades vendidas em 2009, 73% correspondem ao Padrão Econômico, sendo que 57% pertencem a produtos Trisul life e 16% a produtos Trisul lar, conforme tabela abaixo: 2009 Units Sold and Contracted Sales by Segment Total Sales Segment Units sold % % in R$ thousand Trisul's Sales in R$ thousand Low-income - Trisul lar % % % Low-income - Trisul life % % % Middle % % % High and Commercial 250 6% % % Total % % % % Como se pode notar na tabela abaixo, a empresa obteve uma boa performance de vendas tanto das unidades lançadas no trimestre quanto das unidades em estoque. Das unidades vendidas no 4T09, 46% são de empreendimentos lançados no próprio trimestre e 54% são unidades de estoque. Do estoque vendido, somente 10 unidades são provenientes de lançamentos de 2005 e 2006, reflexos do baixo nível de estoque da empresa de unidades lançadas em anos anteriores a Período (ano) do Lançamento Vendas Contratadas 4T09 por ano de lançamento Unidades Vendidas % Vendas Totais em R$ mil % Vendas Trisul em R$ mil Até % % % Em % % % Em 2007 até 30/09/ % % % Em 2007 no 4T % % % 1T % % % 2T % % % 3T % % % 4T % % % 2T % % % 3T % % % 4T % % % Total % % % % Página 7 de 25

8 Das unidades vendidas em 2009, são de lançamentos de 2009 (54%), são de lançamentos do ano de 2008 (28%) e 704 são de lançamentos de 2007 (16%). Período (ano) do Lançamento Vendas Contratadas 2009 por ano de lançamento Unidades Vendidas % Vendas Totais em R$ mil % Vendas Trisul em R$ mil Até % % % Em % % % Em 2007 até 30/09/ % % % Em 2007 no 4T % % % 1T % % % 2T % % % 3T % % % 4T % % % 2T % % % 3T % % % 4T % % % Total % % % % HISTÓRICO Vendas Contratadas Trisul (em R$ milhões) 643 Pré IPO Pós IPO T07 2T07 3T07 4T T08 2T08 3T08 4T T09 2T09 3T09 4T VENDAS SOBRE OFERTA (VSO) Em unidades, o VSO do 4T09 atingiu 30,2% conforme cálculo abaixo: VGV Trisul VGV Total VSO (Venda sobre Oferta) Unidades em R$ mil em R$ mil Estoque de unidades em 30/09/2009 a valor de mercado (+) Lançamentos do 4T Total de unidades a venda no 4T09 (a) (-) Unidades vendidas no 4T09 (b) Total de unidades a venda em 01/01/ VSO no 4T09 (b)/(a) 30,2% 29,9% 27,9% VELOCIDADE DE VENDA (VV) A Velocidade de Venda dos lançamentos do trimestre atingiu 41%, ou seja, das unidades lançadas no 4T09, 635 foram vendidas no próprio trimestre. Página 8 de 25

9 POSIÇÃO DE ESTOQUE A Trisul encerrou 2009 com estoque de unidades que correspondem a um VGV Trisul de R$502 milhões; 42% do estoque de unidades estão em fase de construção; Estoque em 31/12/2009 Unidades VGV Trisul em R$ mil VGV Total em R$ mil unidades concluídas 26 1% % % unidades em construção % % % unidades em fase de lançamento % % % unidades lançadas no 4T % % % Unidades à Venda em 01/01/ % % % 62% do estoque de unidades pertencem ao Padrão Econômico; Estoque em 31/12/2009 Unidades VGV Trisul em R$ mil VGV Total em R$ mil Padrão Econômico - Trisul lar % % % Padrão Econômico - Trisul life % % % Médio Padrão % % % Alto Padrão % % % Comercial 12 0% % % Unidades à Venda em 01/01/ % % % 40% do estoque de unidades estão no interior do estado de São Paulo; Estoque em 31/12/2009 Unidades VGV Trisul em R$ mil VGV Total em R$ mil São Paulo Capital 292 9% % % Região Metropolitana de SP % % % Interior do Estado de SP % % % Litoral de SP % % % Unidades à Venda em 01/01/ % % % OBRAS EM ANDAMENTO Em 31 de dezembro de 2009, a empresa contava com 38 canteiros de obras representando unidades. Página 9 de 25

10 FORÇA DE VENDAS Em 2009, a equipe Trisul Vendas foi responsável por 31% das Vendas Contratadas da Companhia (parte Trisul). A Trisul Vendas encerrou o ano de 2009 com 213 corretores. O objetivo dessa equipe é participar nos pontos de vendas (stands) da Trisul com outros parceiros imobiliários apoiando primordialmente as vendas dos lançamentos dos produtos de Padrão Econômico, Trisul life e Trisul lar, e também das unidades de estoque. A Trisul Vendas está presente em todos os stands da Trisul em um raio de 200km da capital de São Paulo exceto a cidade de Ribeirão Preto onde existe um grande volume de lançamentos fazendo com que a empresa tenha condições de montar uma estrutura própria de vendas na cidade. No mês de abril de 2009 foi lançada uma Campanha de Incentivo a Vendas para os corretores da Trisul Vendas. Essa campanha objetivou estimular e manter a equipe motivada e alinhada com os objetivos da empresa, incrementar as vendas de unidades em estoque e fidelizar a equipe de corretores. Com duração de abril a dezembro de 2009, os melhores desempenhos foram recompensados com premiações mensais, trimestrais e anual. Devido ao grande resultado alcançado em 2009, essa Campanha de Incentivo também será realizada em 2010, com duração de fevereiro a dezembro de A Trisul Vendas assinou no mês de abril de 2009 uma parceria com a Caixa Econômica Federal para ser Correspondente Imobiliário. O objetivo dessa parceria é facilitar e acelerar os trâmites para concessão de crédito imobiliário por meio do Correspondente CAIXA AQUI, de forma direta, sem a necessidade de direcionar o cliente Trisul Vendas a uma Agência CAIXA para concretização das operações. Composição das Vendas da Trisul S.A. por Imobiliária 25% 31% 32% 31% 75% 69% 68% 69% 1T09 2T09 3T09 4T09 Outras Imobiliárias Trisul Vendas Página 10 de 25

11 LANDBANK A Trisul, em 31 de dezembro de 2009, possuía um Landbank correspondente a um VGV potencial de R$1,8 bilhão (participação Trisul), dos quais R$1,0 bilhão são terrenos para desenvolvimento de empreendimentos voltados ao Padrão Econômico. A Companhia está adaptando sua estratégia de landbank para se adequar ao Programa Minha Casa, Minha Vida com seu novo produto Trisul lar e, para isso está readequando e reaprovando alguns projetos do seu landbank que antes estavam destinados a produtos Trisul life e, para as novas aquisições a Companhia está buscando terrenos em cidades da região metropolitana de São Paulo (em um raio de 100 km da capital) para unidades de até R$ 130 mil e em cidades de mais de 500 mil habitantes para unidades de até R$ 100 mil. A tabela abaixo apresenta o resumo do Landbank da Companhia em 31 de dezembro de 2009: Resumo do Landbank Trisul lar * Trisul life ** Médio-Alto Padrão *** Total / Média VGV Total (em R$ milhões) VGV Trisul (em R$ milhões) Número de Projetos Número de Unidades Média de Unidades por projeto Preço médio por unidade (em R$ mil) 100,3 160,3 321,0 169,6 Preço médio por m² (R$/m²) Área média do terreno (em m 2 ) * Trisul lar produto de Padrão Econômico: Preço Médio/Unidade de R$70 mil a R$130 mil ** Trisul life produto de Padrão Econômico: Preço Médio/Unidade de R$130 mil a R$200 mil *** Médio-Alto Padrão: Preço Médio/Unidade acima de R$300 mil. Médio e Alto Padrão Landbank Trisul em R$ 41% 32% Econômico Trisul lar 27% Landbank Trisul em Unidades 23% 45% 32% Econômico Trisul lar Econômico Trisul life Médio e Alto Padrão Econômico Trisul life A empresa possui um landbank diversificado, distribuído em 22 cidades entre os estados de São Paulo, Rio de Janeiro e no Distrito Federal. A Trisul inicia sua expansão geográfica com cautela, seus novos terrenos no Rio de Janeiro são opcionados e estão sendo fortemente avaliados. Interior SP 36% Rio de Janeiro 1% Brasilia 1% Alocação do Landbank por Região (VGV Trisul de R$1,8 bilhão) Litoral SP 10% São Paulo 27% Grande SP 25% Página 11 de 25

12 Impactos das Novas Regras Contábeis no 4T08 Adoção inicial da Lei /07 Em 2008, entrou em vigor a Lei /07, bem como a Medida Provisória nº 449, de 3 de dezembro de 2008, medida provisória aprovada pela Lei /09, que alteraram, revogaram e introduziram novos dispositivos à Lei 6.404/76, Lei das Sociedades por Ações. Essas alterações visaram, principalmente, atualizar a legislação societária brasileira para possibilitar o processo de convergência das práticas contábeis adotadas no Brasil com aquelas constantes das normas internacionais de contabilidade, denominado IFRS. As demonstrações de resultados reportados a partir de janeiro de 2009 já contemplam as novas práticas mencionadas acima e, para melhor efeito de comparabilidade entre os períodos, 4T09 e 4T08, a empresa realizou os ajustes nas demonstrações do quarto trimestre de A seguir destacamos os principais pronunciamentos que impactaram as demonstrações contábeis da Companhia: CPC 10 Pagamento baseado em ações: a Companhia registrou os custos com os programas de remuneração baseada em ações em seu resultado operacional e efetuou as divulgações requeridas; CPC 12 Ajuste a Valor Presente: a Companhia efetuou o cálculo a valor presente, considerando os saldos de contas a receber registrados contabilmente utilizando uma taxa de desconto média equivalente a 7,86% a.a. para o ano de 2008 e 6,50% a.a. para OCPC 01 Despesas Comerciais: as despesas com propaganda, publicidade e promoção foram reconhecidas no resultado do exercício como despesas de venda quando efetivamente ocorridas. Os estandes de venda e apartamentos-modelo decorados de seus empreendimentos imobiliários foram registrados no ativo imobilizado (bens tangíveis) e depreciados em conformidade com a vida útil estimada de geração de seus benefícios, quando superior a 12 meses. OCPC 01 Permuta Física: a Companhia realizou o registro das permutas físicas quando da aquisição de terrenos mediante a entrega de unidades imobiliárias a construir, pelo valor justo, determinado pelo valor de venda das unidades imobiliárias a serem entregues e contabilizadas em contrapartida de adiantamentos de clientes e apropriadas de acordo com o critério de reconhecimento de receitas. OCPC 01 Provisão para garantia: a Companhia realizou o registro de provisão para garantias sobre os imóveis vendidos, levando em consideração a melhor estimativa para fazer frente a potenciais desembolsos futuros desta natureza; Impactos no Demonstrativo de Resultados do 4T08: (em R$ milhões) 4T08 antes da Lei AVP Novas práticas contábeis - Lei /07 Permutas Plano de Opções Despesas de Marketing Provisão para Garantia Total 4T08 após a Lei Receita líquida 69,5 (2,6) 0,7 (1,8) 67,7 Custo dos Imóveis e Serviços Vendidos (46,8) 1,2 (0,4) 0,8 (46,0) Lucro bruto 22,7 (2,6) 2,0 0,0 0,0 (0,4) (1,0) 21,7 % Margem bruta 32,7% 32,0% Despesas administrativas (14,2) (0,4) 0,0 (0,4) (14,6) Despesas comerciais (4,7) (6,1) (6,1) (10,8) Despesas tributárias (0,3) - (0,3) Outros resultados operacionais 1,0-1,0 EBITDA 4,5 (2,6) 2,0 (0,4) (6,1) (0,4) (7,5) (3,0) % Margem EBITDA 6,4% -4,4% Depreciação e Amortização (1,3) - (1,3) Resultado financeiro líquido (0,9) - (0,9) Participação de acionistas minoritários 0,0-0,0 Imposto de renda e Contribuição Social (2,7) 0,1 (0,1) 0,1 (2,7) Lucro líquido (0,4) (2,4) 1,9 (0,4) (6,1) (0,4) (7,4) (7,9) % Margem líquida -0,6% -11,6% Página 12 de 25

13 Desempenho Financeiro e Econômico RECEITA LÍQUIDA Receita líquida (em R$ milhões) 78% % Em 2009 a receita operacional líquida totalizou R$560 milhões, aumento de 78% vs No 4T09, a receita atingiu R$181 milhões, um acréscimo de 168% sobre o 4T08. Esse aumento na apropriação da receita líquida tanto no 4T09 quanto em 2009 é resultado principalmente do contínuo investimento realizado em nossos canteiros de obras. 4T08 4T A receita referente às vendas contratadas de cada empreendimento é apropriada ao resultado da Companhia ao longo do período de construção, através do método do percentual de evolução financeira de cada obra (PoC Percentage of Completion Method). Esse percentual é mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas por empreendimento, em linha com as práticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP). Dessa receita apropriada também é descontado o AVP Ajuste a Valor Presente conforme CPC 12. Conforme tabela abaixo, no ano de % da Receita Operacional Bruta Apropriada é proveniente de lançamentos do 4T07 após IPO (outubro de 2007), demonstrando assim o resultado que a Companhia começa a entregar finalizando o primeiro ciclo de crescimento pós abertura de capital. 4T Período do Lançamento Vendas Contratadas * Receita Operacional Receita Operacional Vendas Contratadas * Bruta Apropriada ** Bruta Apropriada ** em R$ mil % em R$ mil % em R$ mil % em R$ mil % Até % % % % Em % % % % Em 2007 até 30/09/ % % % % Em 2007 no 4T % % % % 1T % % % % 2T % % % % 3T % % % % 4T % % % % 2T % % % % 3T % % % % 4T % % % % Venda - Terreno para FUNCEF N.A. N.A. N.A. N.A % % Total % % % % (*) Considerando somente % Trisul (**) Receita Operacional Bruta Apropriada com venda de imóveis Página 13 de 25

14 LUCRO BRUTO A margem bruta do 4T09 foi de 33%, 3,1 p.p. acima da margem bruta do 3T09, reflexo do mix de produtos lançados nos dois trimestres. No 3T09 os lançamentos foram 100% no segmento econômico e no 4T09, dos 6 empreendimentos lançados 4 pertencem ao segmento médio/alto. Em 2009 a margem bruta ficou em 30,6% ,0% 54 Lucro bruto (em R$ milhões) e Margem bruta ,9% 33,0% 33,8% 30,6% 4T08 3T09 4T DESPESAS OPERACIONAIS (em R$ mil) 4T09 4T08 % Var. 3T09 % Var % Var. Receita operacional líquida ,9% ,9% ,7% Receitas e (despesas) operacionais: Despesas administrativas (13.567) (14.583) -7,0% (11.295) 20,1% (48.111) (46.268) 4,0% % Receita líquida 7,5% 21,6% -14,1 p.p. 6,3% 1,3 p.p. 8,6% 14,7% -6,1 p.p. % Lançamento Trisul 5,3% 13,0% -7,8 p.p. 6,2% -0,9 p.p. 7,8% 6,6% 1,3 p.p. % Vendas Contratadas Trisul 6,3% 27,9% -21,6 p.p. 6,9% -0,6 p.p. 7,8% 8,7% -0,9 p.p. Despesas comerciais (13.462) (10.783) 24,8% (10.969) 22,7% (40.904) (44.726) -8,5% % Receita líquida 7,4% 15,9% -8,5 p.p. 6,1% 1,3 p.p. 7,3% 14,2% -6,9 p.p. % Lançamento Trisul 5,2% 9,6% -4,4 p.p. 6,1% -0,9 p.p. 6,7% 6,4% 0,3 p.p. % Vendas Contratadas Trisul 6,3% 20,7% -14,4 p.p. 6,7% -0,4 p.p. 6,6% 8,4% -1,8 p.p. Despesas tributárias (280) (293) -4,4% (338) -17,2% (3.089) (1.744) 77,1% Despesas com Depreciação/Amortização (558) (255) 118,8% (518) 7,7% (1.934) (919) 110,4% Amortização de ágio (283) (1.015) -72,1% (741) -61,8% (2.876) (4.060) -29,2% Provisão para contingência (515) (9) 5622,2% (9) 5622,2% (543) (41) 1224,4% Outras receitas e (despesas) operacionais ,4% ,8% ,2% Total (28.332) (25.918) 9,3% (21.682) 30,7% (93.433) (97.666) -4,3% Administrativas: Como percentual da Receita líquida, as despesas administrativas em 2009 representaram 8,6%, uma redução de 6,1 p.p. em relação ao percentual registrado em Essa queda demonstra que a Companhia está absorvendo suas despesas fixas na medida em que aumenta sua Receita Operacional. A despesa administrativa no 4T09 foi de R$13,6 milhões, um aumento de 20,1% em relação ao 3T09 decorrente da provisão constituída em dezembro de 2009 referente ao plano de participação nos lucros (PLR) destinada aos seus colaboradores no montante de R$2,6 milhões. Excluindo essa provisão o montante de despesas administrativas no 4T09 seria de R$11 milhões, 6,1% sobre receita líquida. Comerciais: Em 2009, as Despesas Comerciais atingiram R$41 milhões, representando 7,3% da Receita Líquida, registrando queda de 6,9 p.p. versus Página 14 de 25

15 Em relação às Vendas Contratadas representaram 6,6% em 2009, registrando também uma queda de 1,8 p.p. em relação a Essas reduções são resultados da assertividade dos investimentos em marketing direcionados tanto para a venda de unidades de lançamentos quanto à venda de unidades em estoque. Outras receitas (despesas) operacionais: A linha de Outras receitas e despesas operacionais em 2009 reflete principalmente a venda de participação societária que ocorreu no mês de agosto para a Tecnisa. A Trisul, com o objetivo de investir em sites menores, vendeu para a Tecnisa sua participação societária detida em Sociedade de Propósito Específico ( SPE ), a qual mantinham em parceria. Os empreendimentos Vila Nova Suzano Paisagem e Vila Nova Suzano Horizonte com a 1ª Fase lançada no 2T09 e demais fases a serem lançadas em períodos futuros pertencem a essa SPE. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS (em R$ mil) 4T09 4T08 % Var. 3T09 % Var % Var. Despesas financeiras (7.202) (11.214) -35,8% (7.353) -2% (32.842) (23.767) 38% Receitas financeiras ,0% % % Resultado Financeiro (3.387) (917) -269,6% (2.632) -28,7% (9.849) % Despesas Financeiras: Em relação 2009 a despesa financeira aumentou 38% quando comparada a Esse aumento é decorrente das despesas com comissões, juros e despesas bancárias oriundas da captação de R$200 milhões em debêntures na taxa de CDI + 2,5% a.a. que ocorreu em julho de Receitas Financeiras: As receitas financeiras atingiram R$23 milhões em 2009, queda de 29% decorrente da utilização do recurso captado via abertura de capital em outubro de 2007 e 1ª emissão de Debêntures da Companhia em julho de Página 15 de 25

16 LUCRO LÍQUIDO O lucro líquido em 2009 atingiu R$51,5 milhões, aumento de 487% em relação a A margem líquida do ano ficou em 9,2%, 6,4 p.p. acima da margem líquida apresentada em. Esse aumento expressivo é decorrente dos resultados que a Companhia começa a entregar, pois está completando o primeiro ciclo de crescimento pós abertura de capital em 2007 No 4T09, o lucro líquido totalizou R$22,6 milhões, praticamente em linha com o lucro líquido do trimestre anterior. Lucro líquido (em R$ milhões) e Margem líquida 9,2% 52 2,8% (3) T09 2T09 3T09 4T % Margem líquida Lucro líquido EBITDA Em 2009, a margem EBITDA ajustada pelos juros de financiamento a produção (juros SFH) foi de 16,4% totalizando R$92 milhões, crescimento de 373% vs (em R$ mil) 4T09 4T08 % Var. 3T09 % Var % Var. Lucro (prejuízo) líquido (7.878) n.a % % (+) Resultado financeiro % % (8.690) n.a. (+) Imposto de renda e contribuição social % % % (+) Amortização de ágio % % (+) Depreciações e amortizações % 518 8% % EBITDA (3.000) n.a % % Margem EBITDA (%) 17,9% -4,4% n.a. 18,5% -0,6 pp 14,8% 4,4% 10,4 pp (+) Despesas de juros com financiamento à produção % % % EBITDA Ajustado (1.631) n.a % % Margem EBITDA Ajustada (%) 19,5% -2,4% n.a. 20,0% -0,6 pp 16,4% 6,2% 10,3 pp Página 16 de 25

17 ENDIVIDAMENTO & LIQUIDEZ Os empréstimos e financiamentos apresentavam a seguinte composição, em 31 de dezembro de 2009: (em R$ mil) 31/12/ /9/2009 Var. 31/12/2008 Endividamento Financiamentos para construção SFH (1) ( ) ( ) 31% (49.978) Empréstimos para capital de giro (2) (50.232) (43.348) 16% (54.812) Leasing (3) (1.307) (1.457) -10% (1.755) Consórcio/Finame (191) (161) 19% (229) Debêntures (4) ( ) ( ) 18% ( ) Total Endividamento ( ) ( ) 22% ( ) Empréstimos e Financiamentos - Curto Prazo ( ) ( ) 5% (74.315) Empréstimos e Financiamentos - Longo Prazo ( ) ( ) 29% ( ) Disponibilidades Caixa e bancos conta movimento % Aplicações financeiras % Total Disponibilidade % Disponibilidade, líquida de endividamento ( ) ( ) 23% (62.442) Patrimonio líquido Dívida líquida/patrimonio líquido 68% 57% 15% (1) Financiamentos em moeda nacional com taxas que variam de 9% a 12% a.a. acrescido de atualização pela Taxa Referencial (TR); (2) Empréstimos tomados em moeda nacional com taxas que variam de 1,94% a 3,20% a.a., acrescidos da variação do CDI; e empréstimos com taxas que variam de 10% a 14% a.a., sem indexação; (3) Operações de arrendamento mercantil financeiro para aquisição de máquinas e equipamentos de obra, tomados em moeda nacional com taxas que variam de 14,16% a 21,7% a.a.; (4) A taxa de remuneração das debêntures é de 2,5% a.a. acrescida da variação do CDI. O total de empréstimos e financiamentos do passivo circulante e passivo não circulante atingiu R$457 milhões em 31 de dezembro de 2009, um acréscimo de R$139 milhões em relação a Esse aumento é decorrente das liberações de financiamentos a construção (investimentos nos canteiros de obras) que aumentaram em R$119 milhões e R$30 milhões referente à 2ª emissão de debêntures concluída agora em dezembro de A empresa encerrou 2009 com R$140,7 milhões de disponibilidade imediata, sendo que R$2,9 milhões se referem a Aplicações financeiras de longo prazo. Financiamento a produção - programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV): A Trisul possui 5 contratos assinados com a Caixa Econômica Federal (CEF) para apoio à produção no montante de R$76,8 milhões totalizando até o momento unidades contratadas dentro do programa habitacional MCMV. Essas unidades configuram o repasse do cliente para a CEF antes do término das obras. Empreendimento Total de Unidades Financiamento Contratado Unidades Contratadas (MCMV) - R$ MM Start life R$ 10,2 Grid R$ 13,5 Belas Artes II R$ 7,9 Reserva Natureza R$ 14,7 Boulevard do Parque R$ 30, R$ 76,8 Página 17 de 25

18 Debêntures a pagar: (em R$ mil) 31/12/ /9/ /12/2008 Valor principal ( - ) Gastos com emissão a apropriar (2.821) (2.578) (3.085) Encargos incorridos Total Circulante Não circulante ª Emissão de Debêntures: concluída em julho de 2008, distribuição pública de debêntures simples da Companhia, não conversíveis em ações, do tipo escritural, da forma nominativa e da espécie quirografária, em série única com valor unitário de R$1 mil cada debênture, perfazendo o montante nominal de R$200 milhões. A taxa de remuneração das debêntures é de 2,50% a.a. acrescida da variação do CDI. Os pagamentos de juros são semestrais, e a amortização do principal, à razão de 1/3 para cada amortização, ocorrerá em 15 de julho de 2011, 15 de julho de 2012 e 15 de julho de ª Emissão de Debêntures: concluída em dezembro de 2009, distribuição pública de uma debênture simples da Companhia, não conversível em ações, do tipo escritural, da forma nominativa e da espécie quirografária, em série única com valor unitário de R$30 milhões. A taxa de remuneração das debêntures é de 2,50% a.a. acrescida da variação do CDI. Os pagamentos de juros são mensais, e a amortização do principal se dará a partir de 20 de julho de 2011, em 18 parcelas mensais, com ultimo vencimento em 20 de dezembro de Os gastos com a emissão das debêntures estão registrados como redutores no passivo circulante e não circulante, sendo amortizados pelo método linear, no prazo de vencimento das debêntures. CONTAS A RECEBER DE CLIENTES O saldo de contas a receber de clientes ao final de 2009 totalizou R$1,3 bilhão, um aumento de 55% sobre o saldo de 31 de dezembro de Desse total, R$637,4 milhões já tiveram suas receitas apropriadas. O saldo referente à receita não realizada, líquida de adiantamento de clientes recebidos totalizava ao final de 2009 R$666,2 milhões. O total de recebíveis de unidades concluídas ao final de 2009 totalizava R$53,1 milhões. (em R$ mil) 31/12/ /9/ /12/2008 Contas a Receber - Receita realizada (1) Contas a Receber - Receita a apropriar Adiantamento de Clientes (2) (18.412) (20.539) (19.390) TOTAL (1) Não inclui o contas a receber com prestação de serviços de administração, ajuste a valor presente e provisão para devedores duvidosos. (2) Valores recebidos de clientes que superam a receita reconhecida. Contas a Receber a Longo Prazo (em R$ milhões) Do saldo de contas a receber de R$1,3 bilhão em 31 de dezembro de 2009, R$700,3 milhões estão alocados no curto prazo e R$603,3 milhões no longo prazo, o qual possuía a seguinte composição por ano de vencimento: em diante Página 18 de 25

19 RESULTADO A APROPRIAR As receitas a serem apropriadas decorrentes das unidades vendidas ainda em construção e seus respectivos custos a serem incorridos, não estão refletidos nas demonstrações contábeis. Sendo assim, o resultado a apropriar atingiu R$244,5 milhões em 31 de dezembro de 2009, apresentando uma margem a apropriar de 35,7%. (em R$ mil) 31/12/ /9/2009 Var % 31/12/2008 Var % Receita de Venda de Imóveis a Apropriar ,3% ,4% Custo das Unidades Vendidas a Apropriar (1) ( ) ( ) 7,0% ( ) 29,8% Resultado de Venda de Imóveis a Apropriar ,8% ,3% Margem Bruta a Apropriar 35,7% 35,5% 0,2 pp 37,8% -2,1 pp (1) Os custos orçados das unidades vendidas a apropriar não contemplam encargos financeiros e provisão para garantia, os quais são apropriados ao custo dos imóveis, proporcionalmente às unidades imobiliárias vendidas, quando incorridos. IMÓVEIS A COMERCIALIZAR A queda de 22,4% em Terrenos para futuras incorporações em 31 de dezembro de 2009 quando comparado com 2008 é decorrente dos seguintes fatores: - Da venda de participação societária para a Tecnisa em agosto de 2009; - Da venda de 80% de um terreno para a FUNCEF em setembro de 2009; - Dos lançamentos ocorridos no ano. Pode-se verificar também na tabela abaixo uma participação de apenas 2% de Imóveis concluídos no total do estoque a valor de custo. Do saldo de R$272 milhões, R$190,3 milhões estão no ativo circulante e R$81,7 milhões no ativo não circulante. (em R$ mil) 31/12/2009 % 30/9/2009 % Var. 31/12/2008 % Var. Imóveis a Comercializar Terrenos para futuras incorporações % % -7,5% % -22,4% Imóveis em construção % % 8,4% % 9,8% Imóveis concluídos % % -29,9% % -22,7% Total % % -2,1% % -11,4% Instrumentos Financeiros A Trisul e suas controladas diretas e indiretas participam de operações envolvendo instrumentos financeiros, os quais se restringem às aplicações financeiras, à captação de empréstimos para capital de giro, financiamentos à produção e aquisição de terrenos e operações com parceiros nos empreendimentos imobiliários, em condições normais de mercado, estando todos estes reconhecidos nas demonstrações contábeis, os quais se destinam a atender às suas necessidades operacionais e a reduzir a exposição a riscos de crédito e de taxa de juros. Estes instrumentos são administrados por meio de estratégias operacionais, visando à liquidez, rentabilidade e minimização de riscos. A Trisul não efetuou aplicações de caráter especulativo, em derivativos ou quaisquer outros ativos de riscos. Página 19 de 25

20 jan-09 fev-09 mar-09 abr-09 mai-09 jun-09 jul-09 ago-09 set-09 out-09 nov-09 dez-09 jan-10 fev-10 mar-10 Milhares reais LOW INCOME DNA Mercado de Capitais COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Em 31 de dezembro de 2009 a Trisul possuía ações em tesouraria adquiridas no decorrer do ano de 2008 pelo valor de R$3,3 milhões. O valor de mercado dessas ações corresponde a R$9,8 milhões, levando-se em consideração a cotação de 30 de dezembro de Composição Acionária em Dez/09 Acionistas Fundadores 65% 2% Ações em tesouraria 33% Free float DIVIDENDOS Em Assembléia Geral Ordinária programada para abril de 2010, será proposto a distribuição de R$10,7 milhões em dividendos referente aos resultados de O valor sugerido equivale à R$0, por ação ordinária. De acordo com o Estatuto Social da Companhia, o lucro líquido do exercício tem a seguinte destinação: 5% para a reserva legal, até atingir 20% do capital social integralizado e mínimo de 25% do saldo remanescente para pagamento de dividendos obrigatórios. PERFORMANCE DAS AÇÕES O gráfico abaixo demonstra a variação do preço da ação da Companhia com seu respectivo volume financeiro negociado de janeiro de 2009 a março de 2010, período que a ação valorizou 130% , ,50 5,50 4, ,50 2,50 1,50 Volume (R$ M) Preço R$ (d) Página 20 de 25

21 LIQUIDATION VALUE Em 11 de março de 2010, a Companhia estava sendo negociada a R$6,20 por ação o que significa 60% do valor de liquidação e uma vez o patrimônio líquido, como demonstrado abaixo. Liquidation Value (em R$ milhões) 4T09 Recebíveis de unidades vendidas (-) PIS/COFINS, Imposto de Renda e CSLL (88) (-) Obrigações com unidades vendidas (440) Unidades a Venda a valor de mercado 502 (-) PIS/COFINS, Imposto de Renda e CSLL (34) (-) Obrigações para construir (217) Terrenos 150 (-) Obrigações com aquisição de terreno (31) (-) Outros Passivos (9) (-) Dívida líquida (316) Valor de Liquidação 819 Valor por ação estimado pelo Valor de Liquidação 10,8 Patrimônio líquido 462 Valor por ação estimado pelo Patrimônio líquido 6,1 P/LV 0,6 P/BV 1,0 Market Cap (11/03/2010) 471 # de ações 76 Preço de fechamento (11/03/2010) 6,20 Página 21 de 25

22 SOBRE A TRISUL A Trisul S.A. é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo, com foco em empreendimentos residenciais do segmento de padrão econômico. Ao longo de sua história, a empresa lançou mais de 25 mil unidades, distribuídas em 164 empreendimentos. Desse total, aproximadamente 63% corresponderam a unidades de padrão econômico, comprovando a vocação da Trisul por esse segmento. De acordo com o Top Imobiliário realizado em junho de 2009, a Trisul conquistou a 4ª posição na categoria Construção e alcançou a 7ª posição na categoria Incorporação. Destaque para o empreendimento Grid Tatuapé, que conquistou o prêmio de Performance em Vendas Imobiliárias - Segmento Econômico. (fonte: Embraesp). RELAÇÕES COM INVESTIDORES Marco Antonio Mattar Diretor Vice Presidente e DRI Priscilla Castro Gerente de RI Rodrigo Barros Analista de RI Tel: (55 11) ri@trisul-sa.com.br website: As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Trisul são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O presente relatório de desempenho inclui dados contábeis e não contábeis tais como, operacionais, financeiros pro forma e projeções com base na expectativa da Administração da Companhia. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia. Página 22 de 25

23 1. DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS Demonstração de Resultados Consolidados (em R$ mil) 4T09 4T08 Var. 3T09 Var Var. Receita Operacional Bruta ,1% ,0% ,3% Com venda de imóveis ,2% ,9% ,0% Com prestação de serviços ,2% ,7% ,4% Com locações de imóveis % % (-) Deduções da receita (7.941) (2.902) 173,6% (7.621) 4,2% (22.808) (11.717) 94,7% Receita Operacional Líquida ,9% ,9% ,7% Custos de imóveis e serviços vendidos ( ) (45.991) 164,1% ( ) -3,5% ( ) ( ) 86,5% Lucro Bruto ,9% ,4% ,4% % Margem Bruta 33,0% 32,0% 1 p.p. 29,9% 3,1 p.p. 30,6% 33,8% -3,3 p.p. Despesas/Receitas Operacionais (28.332) (25.918) 9,3% (21.682) 30,7% (93.433) (97.666) -4,3% Despesas administrativas (13.567) (14.583) -7,0% (11.295) 20,1% (48.111) (46.268) 4,0% % despesas administrativas 7,5% 21,6% -14,1 p.p. 6,3% 1,2 p.p. 8,6% 14,7% -6,1 p.p. Despesas comerciais (13.462) (10.783) 24,8% (10.969) 22,7% (40.904) (44.726) -8,5% % despesas comerciais 7,4% 15,9% -8,5 p.p. 6,1% 1,3 p.p. 7,3% 14,2% -6,9 p.p. Despesas tributárias (280) (293) -4,4% (338) -17,2% (3.089) (1.744) 77,1% Despesas com depreciação/amortização (558) (255) 118,8% (518) 7,7% (1.934) (919) 110,4% Amortização de ágio (283) (1.015) -72,1% (741) -61,8% (2.876) (4.060) - Provisão para contingências (515) (9) 5622,2% (9) 5622,2% (543) (41) 1224,4% Outras receitas e (despesas) operacionais ,4% ,8% ,9% Opetating Income (4.271) 835% ,7% ,4% Despesas Financeiras (7.202) (11.214) -35,8% (7.353) -2,1% (32.841) (23.767) 38,2% Receitas Financeiras ,0% ,2% ,2% Lucro antes do IR e Contribuição Social (5.187) 640% ,5% ,8% Imposto de renda e contribuição social (5.566) (2.691) 106,8% (5.809) -4,2% (16.518) (8.957) 84,4% Participação Minoritários Lucro (prejuízo) líquido (7.877) 386% ,0% ,7% % Margem Líquida 12,5% -11,6% 24,1 p.p. 13,1% -0,6 p.p. 9,2% 2,8% 6,4 p.p. Lucro líquido por Ação (R$) 0, ,32-4,0% 0,69 0,12 486,7% Página 23 de 25