Trisul anuncia seus resultados do 4T11 e 2011

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1 Trisul anuncia seus resultados do 4T11 e 2011 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T11 e 2011 Teleconferência de Resultados do 4T11 e de março de 2012 Português Hora: 10 h (Brasília) 9 h (US-EST) Telefone: +55 (11) Código: Trisul Replay disponível até: 05/04/12 Replay: +55 (11) Código: Inglês Hora: 11 h (Brasília) 10 h (US-EST) Telefone: +1 (412) Código: Trisul Replay disponível até: 05/04/12 Replay: +1 (412) Código: Contatos RI Fernando Salomão Diretor de Relações com Investidores André Gallo Gerente de Relações com Investidores Miriam Santos Analista de Relações com Investidores Tel.: (55 11) ri@trisul-sa.com.br website: São Paulo, 29 de março de A TRISUL S.A. (BM&FBovespa: TRIS3; Bloomberg: TRIS3 BZ; Reuters: TRIS3.SA), uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo divulga seus resultados referentes ao quarto trimestre e ano de As informações operacionais e financeiras da empresa, exceto onde estiver indicado de outra forma, são apresentadas com base em números consolidados e em Reais (R$), extraídos das informações financeiras consolidadas intermediárias, as quais foram preparadas em conformidade com as praticas contábeis adotadas no Brasil (BR GAAP) e, normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, como aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela CVM e pelo CFC. No ano de 2011 a Trisul entregou 24 empreendimentos com VGV total de R$1,3 bilhão totalizando unidades e R$998 milhões em VGV Trisul de lançamento; No 4T11 foram entregues 8 empreendimentos com VGV Trisul de R$364,4 milhões; Os lançamentos de 2011 totalizaram VGV de R$456 milhões, sendo R$324 milhões a participação Trisul, superando o topo do guidance proposto para 2011; No quarto trimestre foram lançadas 128 unidades distribuídas em 2 empreendimentos, VGV de R$64 milhões, sendo R$49 milhões a participação Trisul; No 4T11 as vendas contratadas brutas totais atingiram R$94 milhões, sendo R$74 milhões a participação Trisul. No acumulado do ano as vendas contratadas brutas % Trisul totalizaram R$434 milhões; Indicador VSO (Venda sobre Oferta) em unidades do quarto trimestre de 2011 atingiu 10% encerrando o trimestre com estoque de unidades que correspondem a um valor de mercado de R$538 milhões em VGV Trisul; dos lançamentos do 4º Trimestre a velocidade de vendas atingiu 29%; A Trisul encerrou o quarto trimestre com saldo de Recebíveis totais (on e off balance) de R$1,5 bilhão, sendo R$336 milhões referentes a recebíveis performados; A Margem Bruta Ajustada* para o 4T11 atingiu 27%. *ajustada para os juros capitalizados alocados no custo

2 COMENTÁRIO DA ADMINISTRAÇÃO O ano de 2011 se pautou pela implantação da nova estratégia da empresa, divulgada ao final de 2010: Implantamos novas ferramentas gerenciais para garantir um melhor controle de fluxo de caixa e rentabilidade dos empreendimentos imobiliários; Implantamos novas ferramentas para gerenciamento e controle dos custos de construção; Readequamos a estrutura administrativa da empresa; Novo foco de atuação da empresa com a substituição de parte do nosso landbank, visando maior concentração nos segmentos médio e médio-alto padrão; Entregamos 24 empreendimentos, representando unidades, das quais 67% já foram repassadas até 31/12/2011; Nossas entregas em 2011 representaram VGV total de R$1,3 bilhão e R$1,0 bilhão em VGV Trisul; O ano de 2011 representou a primeira parte deste ciclo de readequação de projetos e reposicionamento da empresa, buscando a retomada de lucratividade e das margens. Para o ano de 2012, continuaremos com a implantação desta estratégia, focados na geração de caixa operacional através da entrega dos empreendimentos e na agilização dos repasses. Essa geração de caixa será utilizada para redução do endividamento da Companhia, conforme já havíamos iniciado em Baseado nestas ações esperamos retomar gradualmente a rentabilidade da empresa, gerando resultados superiores aos nossos acionistas. Lançamentos 2010 Lançamentos % 52% 60% 40% Médio-Alto Econômico 72% 75% 28% 25% Médio-Alto Econômico VGV Trisul Empreendimentos VGV Trisul Empreendimentos Página 2 de 22

3 DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Informações Operacionais () Empreendimentos Lançados VGV Total (1) % % % VGV Trisul % % % % Participação Trisul 76% 77% 0 p.p. 76% 66% 11 p.p. 71% 74% -2 p.p. Número de Empreendimentos % 2 2 0% % Unidades Lançadas % % % Preço médio de lançamento (R$/m²) % % % Preço médio de lançamento (R$/unid.) % % % Área útil lançada (m²) % % % Vendas Contratadas Vendas Totais Contratadas (2) % % % Vendas Contratadas Trisul % % % % Participação Trisul 78% 78% 0 p.p. 78% 65% 13 p.p. 73% 76% -3 p.p. Unidades Vendidas % % % Preço médio de venda (R$/m²) % % % Preço médio de venda (R$/unid.) % % % Área útil vendida (m²) % % % Informações Financeiras ( ) 4T11 4T10 Var. % 4T11 3T11 Var. % Var. % 4T11 4T10 Var. % 4T11 3T11 Var. % Var. % Receita Operacional Bruta % % % Receita Operacional Líquida % % % Lucro Bruto % % % % Margem Bruta 20,3% 13,3% 7 p.p. 20,3% 23,0% -2,7 p.p. 15,7% 25,6% -10 p.p. Lucro (prejuízo) Líquido (18.034) -115% % (40.422) % % Margem Líquida 1,5% -10,0% 11,5 p.p. 1,5% 2,0% -0,5 p.p. -5,2% 5,0% -10,1 p.p. EBITDA (3) % % % % Margem EBITDA 17,0% 2,7% 14,3 p.p. 17,0% 17,5% -0,4 p.p. 9,7% 15,2% -5,6 p.p. Disponibilidade % % % Disponibilidade, líquida de endividamento ( ) ( ) -19% ( ) ( ) 0% ( ) ( ) -19% (1) Representa o total do VGV lançado dos empreendimentos, incluindo a participação da Trisul somada às participações de parceiros incorporadores. (2) Valor total de vendas contratadas dos empreendimentos que a Trisul participou, incluindo a participação da Trisul somada às participações de parceiros incorporadores. As Vendas Contratadas são reportadas já líquidas de comissões e distratos. (3) Lucro antes de Impostos, Resultado Financeiro Líquido, Amortização e Depreciação e despesa financeira registrada no custo (juros SFH). Página 3 de 22

4 DESEMPENHO OPERACIONAL LANÇAMENTOS Os lançamentos no ano de 2011 atingiram VGV de R$456 milhões, sendo R$324 milhões participação Trisul, superando o topo do guidance proposto para No quarto trimestre foram lançadas 128 unidades, distribuídas em 2 empreendimentos com VGV total de R$64 milhões, sendo R$49 milhões participação Trisul. Lançamentos 2011 Lançamentos Cidade Região Data de Lançamento Padrão (1) Número de Unidades % VGV Total Trisul R$MM VGV Trisul R$MM Preço Médio/Unid. 1 Suprema - Fase 2 Guarulhos RMSP 29/1/2011 Médio % 83,0 41, Vitrine Esplanada - Fase 2 Sorocaba Interior SP 29/1/2011 Trisul life % 61,2 61, Total lançado 1T ,2 102, Poema Castro Alves Santos Litoral SP 16/4/2011 Alto % 66,9 66, Sax Itaim São Paulo São Paulo 11/6/2011 Alto 44 50% 81,5 40, Total lançado 2T ,4 107, Altino Residencial Club São Paulo São Paulo 6/8/2011 Médio % 67,9 33, Max Club - Fase 2 S. J. dos Campos Interior SP 20/8/2011 Trisul lar % 31,1 31, Total lançado 3T ,0 65, Ibirapuera Diamond São Paulo São Paulo 5/11/2011 Alto 38 50% 31,0 15, Style Santa Paula S. C. do Sul São Paulo 18/11/2011 Médio % 33,0 33, Total lançado 4T ,0 48, Total lançado (1) Trisul lar produto de Padrão Econômico que se enquadra no programa habitacional do governo Minha Casa, Minha Vida : Preço Médio/Unidade de até R$170 mil; Trisul life produto de Padrão Econômico: Preço Médio/Unidade de R$171 mil a R$200 mil; Médio Padrão: Preço Médio/Unidade de R$201 mil a R$500 mil; Alto Padrão: Preço Médio/Unidade acima de R$501 mil. VELOCIDADE DE VENDA (VV) A velocidade de venda dos lançamentos do 4T11 em unidades atingiu 29%. VENDA SOBRE OFERTA (VSO) Em unidades o VSO do trimestre atingiu 10%, conforme calculo abaixo: VSO (Venda sobre Oferta) Unidades VGV Trisul VGV Total Estoque de unidades em 30/09/ em R$ mil em R$ mil (+) Lançamentos do 4T Total de unidades a venda no 4T11 (a) (-) Unidades vendidas no 4T11 (b) Total de unidades a venda em 01/01/ VSO no 4T11 (b)/(a) 10% 13% 8% Página 4 de 22

5 VENDAS CONTRATADAS No 4T11 foram vendidas 212 unidades representando um total de vendas contratadas de R$78 milhões. As vendas contratadas parte Trisul somaram R$61 milhões. Desse total, R$18 milhões ou 23% referem-se a vendas de lançamentos do próprio trimestre e R$61 milhões ou 77% são vendas de estoque. As Vendas Contratadas são reportadas já líquidas de comissões e distratos. Unidades Vendidas e Vendas Contratadas no 4T11 por Segmento Segmento Unidades Vendas Totais Vendas Trisul % % Vendidas % Padrão Econômico - Trisul lar 29 14% % % Padrão Econômico - Trisul life 80 38% % % Médio 61 29% % % Alto 42 20% % % Total % % % No acumulado do ano foram vendidas unidades representando um total de vendas contratadas de R$477 milhões. As vendas contratadas parte Trisul somaram R$347 milhões. Unidades Vendidas e Vendas Contratadas no 2011 por Segmento Segmento Unidades Vendas Totais Vendas Trisul % % Vendidas % Padrão Econômico - Trisul lar 134 8% % % Padrão Econômico - Trisul life % % % Médio % % % Alto % % % Comercial 3 0% % 860 0% Total % % % O quadro abaixo apresenta o breakdown das unidades vendidas e vendas contratadas por período de lançamento. Vendas Contratadas 4T11 por ano de lançamento Período (ano) Unidades Vendas Totais Vendas Trisul % % do Lançamento Vendidas % % % % % % % % % % % % % % % % Total % % % Vendas Contratadas 2011 por ano de lançamento Período (ano) Unidades Vendas Totais Vendas Trisul % % do Lançamento Vendidas % % % % % % % % % % % % % % % % Total % % % Página 5 de 22

6 EMPREENDIMENTOS ENTREGUES Em 2011 a Trisul entregou 24 empreendimentos correspondendo a unidades com VGV total de R$1,3 bilhões e VGV Trisul de lançamento de R$998 milhões. Data de Data da Lançamento Entrega ** Obras Entregues 2011 Empreendimento Cidade Padrão Número de Unidades % Trisul VGV Total R$MM * VGV Trisul R$MM * % Vendido 1 mar-08 jan-11 Vida Plena Guarulhos Guarulhos Trisul life % ,4% 2 out-07 jan-11 Trilhas do Bosque - F 1 Guarulhos Médio % ,5% 3 nov-07 fev-11 Alegre Grand S. C. do Sul Médio % ,5% 4 dez-08 mar-11 Vista Amaralina São Paulo Trisul lar % ,5% TOTAL 1T nov-07 mai-11 Vida Plena Santo André Santo André Trisul life % ,3% 6 out-07 mai-11 Trilhas do Bosque - F 2 Guarulhos Médio % ,5% 7 out-07 mai-11 Paulista Home Resort São Paulo Alto % ,7% 8 dez-07 jun-11 Chanson Klabin São Paulo Alto 84 50% ,2% 9 jun-08 jun-11 Reserva Natureza I Cotia Trisul life % ,4% TOTAL 2T jun-08 jul-11 Premiatto Jundiaí Médio % ,1% 11 dez-07 ago-11 Bem Estar Guarulhos Guarulhos Trisul life % ,3% 12 mar-08 ago-11 Madison Square Garden Ribeirão Preto Alto % ,4% 13 mar-08 ago-11 Riverside Park Ribeirão Preto Alto % ,0% 14 set-08 ago-11 Be Happy São Paulo Trisul life % ,0% 15 ago-08 set-11 Celebration Santo André Médio % ,8% 16 ago-09 set-11 Colina Amaralina São Paulo Trisul lar % ,2% TOTAL 3T dez-08 out-11 Vida Plena Ribeirão I Ribeirão Preto Trisul life % ,8% 18 jun-08 nov-11 Terraços do Campestre - Fase 1 Santo André Trisul life % ,1% 19 jun-08 dez-11 Boulevard do Parque Santos Trisul life % ,4% 20 dez-07 dez-11 Stadium Resid Club Santos Médio % ,3% 21 mai-09 dez-11 Vida Plena Araraquara Araraquara Trisul life % ,2% 22 set-08 dez-11 Grid São Paulo Trisul life % ,0% 23 nov-08 dez-11 Vivant São Caetano Alto 80 50% ,8% 24 out-08 dez-11 Action life São Paulo Trisul life % ,5% TOTAL 4T TOTAL * VGV da data de lançamento sem considerar qualquer correção monetária e ajustes de tabela de venda. ** Data de entrega corresponde a data de assembléia de instalação de condomínio Página 6 de 22

7 EMPREENDIMENTOS ENTREGUES EM 2011 Vida Plena Guarulhos Trilhas do Bosque Alegre Grand Vista Amaralina Vida Plena Sto. André Fase I Trilhas do Bosque Fase II Paulista Home Resort Chanson Klabin Reserva Natureza I Premiatto Bem Estar Guarulhos Madison Square Garden Riverside Park Be Happy Celebration Colina Amaralina Vida Plena Ribeirão I Terraços do Campestre Boulevard do Parque Stadium Res. Club Vida Plena Araraquara Residencial Grid Vivant Res. Action Life Página 7 de 22

8 OBRAS EM ANDAMENTO Até o final do quarto trimestre, a Trisul contava com 43 canteiros de obras representados por um total de unidades e VGV Trisul de lançamento de R$ 1,6 bilhão. Obras em Andamento Empreendimento Cidade Data de Lançamento Padrão Número de Unidades % Trisul VGV Total R$MM VGV Trisul R$MM % Vendido base Upper Life Campolim Sorocaba ago-08 Trisul life % % 2 The Office São Paulo ago-08 Comercial % % 3 Praças do Golfe Ribeirão Preto abr-09 Médio % % 4 Premium Guarulhos 1 Guarulhos mai-09 Trisul life % % 5 Horizontes Araçatuba Araçatuba ago-09 Trisul life % % 6 Moradas do Bosque Marília ago-09 Trisul lar % % 7 Vila Natureza Cotia ago-09 Trisul life % % 8 Premium Guarulhos 2 Guarulhos set-09 Trisul life % % 9 Pinheiros Condomínio Clube Sâo José do Rio Preto set-09 Trisul life % % 10 Supera (Fase 1) Guarulhos out-09 Médio % % 11 Contemplare Vila Mascote São Paulo nov-09 Alto 80 75% % 12 Belas Artes III Jandira nov-09 Trisul life % % 13 Vida Plena Itaquera São Paulo nov-09 Trisul lar % % 14 Suprema (Fase 1) Guarulhos nov-09 Médio % % 15 La Luna Santa Paula São Caetano do Sul dez-09 Médio % % 16 Max Clube (Fase 1) São José dos Campos dez-09 Trisul lar % % 17 Alpha Style Barueri jan-10 Médio % % 18 Vida Plena Ribeirão II (Torre 3) Ribeirão Preto mar-10 Trisul life % % 19 Massimo Jundiaí mar-10 Médio % % 20 Parque do Jatoba Limeira mar-10 Trisul lar % % 21 Reserva do Golfe Ribeirão Preto mar-10 Médio % % 22 Solle Santa Paula São Caetano do Sul mar-10 Médio % % 23 Residencial Joy Distrito Federal abr-10 Médio % % 24 L Itaim São Paulo abr-10 Alto 40 50% % 25 Residencial Free Distrito Federal abr-10 Trisul life % % 26 Stellato Santa Paula São Caetano do Sul mai-10 Médio % % 27 Vitrine Esplanada - Fase I Sorocaba mai-10 Trisul life % % 28 Vida Plena Cotia - Fase I Cotia mai-10 Trisul lar % % 29 Varanda Tremembé São Paulo jun-10 Médio % % 30 Vida Plena Ribeirão III (Torres 1, 2) Ribeirão Preto jun-10 Trisul life % % 31 Supera (Fase 2) Guarulhos ago-10 Médio % % 32 Vida Plena Campolim Fase I Sorocaba ago-10 Trisul Lar % % 33 Viva Bem Ribeirão Ribeirão Preto set-10 Trisul Lar % % 34 Vida Plena Cotia - Fase II Cotia set-10 Trisul lar % % 35 Vida Plena Campolim Fase II Sorocaba out-10 Trisul Lar % % 36 Vila Verde Sabará São Carlos out-10 Trisul life % % 37 Arte Prime Residence Jundiaí out-10 Médio % % 38 Play Life SCS nov-10 Médio % % 39 Suprema (Fase 2) Guarulhos jan-11 Médio % % 40 Vitrine Esplanada - Fase II Sorocaba jan-11 Trisul life % % 41 Poema Castro Alves Santos abr-11 Alto % % 42 Sax Itaim São Paulo jun-11 Alto 44 50% % 43 Max Clube (Fase 2) São José dos Campos ago-11 Trisul lar % % Página 8 de 22

9 POSIÇÃO DE ESTOQUE A Trisul encerrou o 4º trimestre de 2011 com estoque de unidades que correspondem a um VGV potencial Trisul de R$538 milhões. 79% do estoque de unidades estão em fase de construção; Estoque em 31/12/2011 Unidades VGV Trisul VGV Total unidades concluídas % % % unidades em construção % % % unidades em fase de lançamento % % % Unidades à Venda em 01/01/ % % % 49% do estoque de unidades pertencem ao Médio e Alto Padrão; Estoque em 31/12/2011 Unidades VGV Trisul VGV Total Padrão Econômico - Trisul lar % % % Padrão Econômico - Trisul life % % % Médio Padrão % % % Alto Padrão % % % Comercial 5 0% 757 0% % Unidades à Venda em 01/01/ % % % 43% do estoque de unidades estão localizados na Capital e Região Metropolitana de São Paulo; Estoque em 31/12/2011 Unidades VGV Trisul VGV Total São Paulo Capital 131 7% % % Região Metropolitana de SP % % % Interior do Estado de SP % % % Litoral de SP % % % Distrito Federal 6 0% 968 0% % Unidades à Venda em 01/01/ % % % FORÇA DE VENDAS Neste trimestre, a equipe im. consultoria imobiliária foi responsável pela venda de 34,1% da Venda Total Bruta Contratada da Trisul S.A.. A imobiliária encerrou o trimestre com 261 corretores. O objetivo dessa equipe é participar nos pontos de vendas (stands) da Trisul com outros parceiros imobiliários, e também da venda das unidades de estoque. A im. consultoria imobiliária está presente em todos os estandes da Trisul em um raio de 200km da capital de São Paulo exceto a cidade de Ribeirão Preto onde existe um grande volume de lançamentos fazendo com que a empresa tenha condições de montar uma estrutura própria de vendas na cidade. A im. consultoria imobiliária possui uma parceria com a Caixa Econômica Federal para ser Correspondente Imobiliário. O objetivo dessa parceria é facilitar e acelerar os trâmites para concessão de crédito imobiliário por meio do Correspondente CAIXA AQUI, de forma direta, sem a necessidade de direcionar o cliente im a uma Agência CAIXA para concretização das operações. Página 9 de 22

10 LANDBANK Em 31 de dezembro de 2011, a Trisul possuía um landbank correspondente a um VGV potencial de R$1,0 bilhão (participação Trisul). A Companhia está visando maior concentração nos segmentos médio e alto, replicando nos empreendimentos futuros o sucesso obtido ao longo de 30 anos nesses nichos. A Trisul pretende manter sua atuação geográfica em 4 regiões: região compreendida no eixo de 100 km da capital de São Paulo, litoral, região de Ribeirão Preto no interior do estado de São Paulo e Brasília. A tabela abaixo apresenta o resumo do landbank da Companhia em 31 de dezembro de 2011: Resumo do Landbank Econômico* Médio/Alto** Total VGV Total (hões) VGV Trisul (hões) Número de Projetos Número de Unidades Média de Unidades por projeto Preço médio por unidade () 138,1 440,0 176,4 * Econômico produto de Padrão Econômico: Preço Médio/Unidade de até R$200 mil ** Médio e Médio-Alto Padrão: Preço Médio/Unidade acima de R$201 mil Landbank Trisul em R$ 32,5% 67,5% Econômico Médio e Médio-Alto Padrão O landbank da Companhia está distribuído em 10 cidades no estado de São Paulo sendo que 40% do VGV Trisul potencial do landbank está localizado na cidade de São Paulo e 26% no interior do estado. Alocação do Landbank por Região (VGV Trisul de R$1,0 bilhão) Grande SP 21% Interior SP 26% 12% Litoral SP 40% São Paulo Página 10 de 22

11 DESEMPENHO FINANCEIRO Todas as análises e comparações são feitas com base nas demonstrações financeiras consolidadas de 31/12/2011 e apresentadas em Reais (R$), as quais estão em conformidade com as práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e os pronunciamentos, interpretações e orientações do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com as normas internacionais de relatório financeiro (International Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil, aprovadas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC), pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), incluindo a Orientação OCPC 04 - Aplicação da Interpretação Técnica ICPC 02 às Entidades de Incorporação Imobiliária Brasileiras - no que diz respeito ao reconhecimento de receitas e respectivos custos e despesas decorrentes de operações de incorporação imobiliária durante o andamento da obra (método da percentagem completada POC). Compete destacar que determinados assuntos relacionados ao significado e aplicação do conceito de transferência contínua de riscos, benefícios e de controle na venda de unidades imobiliárias estão sendo analisados pelo International Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC). Os resultados dessa análise podem fazer com que a Companhia tenha que revisar suas práticas contábeis relacionadas ao reconhecimento de receitas. As informações, valores e dados constantes deste relatório de desempenho financeiro, que não correspondem a saldos e informações contábeis constantes de nossas demonstrações financeiras consolidadas, como por exemplo: Valor Geral de Vendas VGV Trisul, Vendas Contratadas, Vendas Trisul, EBITDA e margem EBITDA, entre outros, correspondem a informações que não foram revisadas por nossos Auditores Independentes. RECEITA LÍQUIDA Receita Líquida (hões) T10 4T No 4T11 a receita operacional líquida totalizou R$183 milhões, em linha com o reconhecimento da receita do 4T10. Em 2011 a receita líquida atingiu R$782 milhões em linha com A receita referente às vendas contratadas de cada empreendimento é apropriada ao resultado da Companhia ao longo do período de construção, através do método do percentual de evolução financeira de cada obra (PoC Percentage of Completion Method). Esse percentual é mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas por empreendimento. Dessa receita apropriada também é descontado o AVP Ajuste a Valor Presente conforme CPC 12. Página 11 de 22

12 O quadro abaixo demonstra a quebra de Vendas Contratadas Trisul e a Receita Operacional Bruta do 4T11 e 2011 por período de lançamento. 4T Período do Vendas Contratadas Receita Operacional Vendas Contratadas Receita Operacional Lançamento % % % % até % % % % % % % % % % % % 1T % % % % 2T % % % % 3T % % % % 4T % % % % 1T % % % % 2T % % % % 3T % 717 0% % % 4T % % % % Total % % % % LUCRO BRUTO O lucro bruto do 4T11 atingiu R$37 milhões, com margem bruta de 20%, um aumento de 7 pontos percentuais quando comparado ao mesmo período de 2010 (4T10). Lucro Bruto(hões) No acumulado de 2011 o lucro bruto totalizou R$122 milhões com margem bruta de 16%, versus R$201 milhões com margem bruta de 26% no acumulado de Essa contração se deve 201 principalmente aos impactos gerados pelas revisões orçamentárias dos empreendimentos imobiliários, implementadas 122 no decorrer desse exercício, decorrentes principalmente do aumento dos custos com matérias-prima, mão-de-obra e renegociações contratuais com empreiteiros e parceiros, cujos 24 4T T efeitos foram reconhecidos no resultado da Companhia e impactaram as receitas reconhecidas no exercício, haja vista que as receitas com vendas de imóveis são apuradas considerando o percentual de evolução do custo incorrido versus o custo orçado atualizado (POC Percentual of completion). DESPESAS OPERACIONAIS O quadro abaixo apresenta uma análise das despesas administrativas e comerciais em relação à receita líquida, ao VGV Trisul lançado e as Vendas Contratadas Trisul. () 4T11 4T10 % Var. 3T11 % Var % Var. Receita operacional líquida ,2% ,4% ,5% Receitas e (despesas) operacionais: Despesas administrativas (14.915) (14.910) 0,03% (14.864) 0,3% (57.964) (50.033) 15,9% % Receita líquida 8,2% 8,3% -0,1 p.p. 7,2% 1,0 p.p. 7,4% 6,4% 1,0 p.p. % Lançamento Trisul 30,8% 8,6% 22,2 p.p. 22,9% 7,9 p.p. 17,9% 6,2% 11,7 p.p. % Vendas Contratadas Trisul 24,4% 9,2% 15,2 p.p. 17,7% 6,7 p.p. 16,7% 6,2% 10,5 p.p. Despesas comerciais (7.692) (11.817) -34,9% (7.387) 4,1% (36.733) (49.736) -26,1% % Receita líquida 4,2% 6,6% -2,3 p.p. 3,6% 0,5 p.p. 4,7% 6,3% -1,6 p.p. % Lançamento Trisul 15,9% 6,8% 9,1 p.p. 11,4% 4,6 p.p. 11,3% 6,2% 5,2 p.p. % Vendas Contratadas Trisul 12,6% 7,3% 5,3 p.p. 8,8% 3,8 p.p. 10,6% 6,2% 4,4 p.p. Despesas tributárias (235) (212) 10,8% (447) -47,4% (1.966) (1.743) 12,8% Despesas com Depreciação/Amortização (903) (690) 30,9% (827) 9,2% (3.291) (2.505) 31,4% Amortização de ágio (123) (124) -0,8% (124) -0,8% (493) (940) -47,6% Provisão para demandas judiciais e administrativas (649) ,5% (317) 104,7% (2.067) ,5% Outras receitas e (despesas) operacionais (2.033) -288,2% (1.952) -296,1% (7.394) -123,1% Total (20.690) (28.747) -28,0% (25.918) -20,2% ( ) ( ) -10,1% () 4T11 4T10 % Var. 3T11 % Var % Var. Despesas financeiras (14.684) (15.232) -4% (18.097) -19% (70.401) (56.199) 25% Receitas financeiras % % % Página 12 de 22 Resultado Financeiro (6.585) (5.844) 13% (8.944) -26% (31.195) (20.099) 55%

13 Despesas Administrativas: No 4º trimestre de 2011, as despesas administrativas totalizaram R$15 milhões, em linha com o resultado apresentado no 4T10. No ano de 2011, as despesas administrativas totalizaram R$58 milhões, vs. R$50 milhões no ano de 2010, aumento de 16%, decorrente de efeitos inflacionários e parte representado pelo aumento das despesas com ocupação e consultorias. É importante ressaltar que aproximadamente 54% das despesas administrativas estão concentradas em despesas com pessoal e honorários da administração (salários, encargos e benefícios). Despesas Comerciais: As despesas comerciais atingiram R$7,7 milhões no 4T11, uma redução de 35% vs. mesmo trimestre do ano anterior (4T10). No ano de 2011, as despesas comerciais totalizaram R$37 milhões, vs. R$50 milhões no ano de 2010, decréscimo de 26%, decorrente da redução do ritmo de lançamentos de empreendimentos imobiliários, consequentemente refletido em redução das despesas com propaganda e publicidade e com estandes de vendas. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS () 4T11 4T10 % Var. 3T11 % Var % Var. Despesas financeiras (14.684) (15.232) -4% (18.097) -19% (70.401) (56.199) 25% Receitas financeiras % % % Resultado Financeiro (6.585) (5.844) 13% (8.944) -26% (31.195) (20.099) 55% O resultado financeiro líquido do 4T11 ficou negativo em R$6,6 milhões, 13% acima do 4T10. No ano de 2011, o resultado financeiro líquido totalizou R$31 milhões negativo, vs. R$20 milhões negativos no ano de 2010, aumento de 55%, decorrente do maior consumo de recursos para a aplicação em obras. EBITDA E MARGEM EBITDA () 4T11 4T10 % Var. 3T11 % Var % Var. Lucro (prejuízo) líquido (18.034) -115% % (40.422) % (+) Resultado financeiro % % % (+) Imposto de renda e contribuição social % % % (+) Amortização de ágio % 124-1% % (+) Depreciações e amortizações % 827 9% % (+) Despesas de juros com financiamento à produção % % % EBITDA % % % Margem EBITDA (%) 17,0% 2,7% 14,3 pp 17,5% -0,4 pp 9,7% 15,2% -5,6 pp RECEITA, CUSTO E RESULTADO A APROPRIAR As receitas com venda de imóveis (antes dos impostos incidentes) a serem apropriadas decorrentes das unidades vendidas de empreendimentos ainda em construção e seus respectivos custos a serem incorridos, não estão refletidos nas demonstrações financeiras. Sendo assim, o resultado a apropriar atingiu R$175 milhões em 31 de dezembro de 2011, apresentando uma margem bruta a apropriar de 37,7%. (1) () 31/12/ /9/ /12/2010 Receita de venda de imóveis a apropriar Custo das unidades vendidas a apropriar (1) ( ) ( ) ( ) Resultado de venda de imóveis a apropriar Margem bruta a apropriar 37,7% 37,2% 36,3% O custo das unidades vendidas a apropriar não contempla encargos financeiros e provisão para garantia, os quais são apropriados ao custo dos imóveis, proporcionalmente às unidades imobiliárias vendidas, quando incorridos. Página 13 de 22

14 POSIÇÃO DE CAIXA E ENDIVIDAMENTO A Trisul encerrou o 4T11 com uma posição de caixa de R$234 milhões. Desse total, R$65 milhões pertencem ao saldo disponível pelas debêntures da CEF o qual encontra-se em uma aplicação financeira e pode somente ser movimentado com aprovação da CEF e destinado à construção. O total de empréstimos e financiamentos em 31 de dezembro de 2011 atingiu R$1,0 bilhão, o perfil deste endividamento é composto de 53% de dívida com vencimento a curto prazo e 47% de longo prazo. A composição da divida não apresentou alteração significante ao final do trimestre. () 31/12/ /9/ /12/2010 Financiamentos para construção SFH (1) ( ) ( ) ( ) Empréstimos para capital de giro (2) ( ) ( ) ( ) Leasing (3) (671) (809) (1.001) Consórcio/Finame (388) (437) (121) Debêntures (4) ( ) ( ) ( ) Debêntures CEF (5) ( ) ( ) ( ) Total Endividamento ( ) ( ) ( ) Empréstimos e Financiamentos - Curto Prazo ( ) ( ) ( ) Empréstimos e Financiamentos - Longo Prazo ( ) ( ) ( ) Caixa e equivalentes Aplicações financeiras Aplicações financeiras caucionadas CEF (6) Total Disponibilidade Disponibilidade, líquida de endividamento ( ) ( ) ( ) Patrimonio líquido Dívida líquida / Patrimonio líquido 168% 170% 132% Dívida líquida excl. SFH / Patrimonio líquido 95% 96% 59% Dívida líquida excl. SFH e Debêntures CEF / (7) Patrimonio líquido 58% 58% 37% (1) Financiamentos em moeda nacional com taxas que variam de 8,3% a 12% a.a. acrescido de atualização pela Taxa Referencial (TR); (2) Empréstimos tomados em moeda nacional com taxas que variam de 2,65% a 4,95% a.a., acrescidos da variação do CDI; (3) Operações de arrendamento mercantil financeiro para aquisição de máquinas e equipamentos de obra, tomados em moeda nacional com taxas que variam de 16,42% a 21,7% a.a.; (4) As taxas de remuneração das Debêntures estão mencionadas abaixo; (5) Debêntures adquiridas pela Caixa Econômica Federal (CEF) através de recursos do FGTS; (6) Aplicação financeira relacionada as Debêntures adquiridas pela CEF. (7) A partir deste período, passamos a demonstrar desta forma, entendemos que esta avaliação reflete melhor a posição de alavancagem da companhia. Conforme quadro abaixo, do total do endividamento de curto prazo 52% está relacionado a financiamentos a produção de obras as quais possuem prazo de conclusão no decorrer do ano de Breakdown Divida () 31/12/ /9/ /12/2010 Financiamentos para construção Empréstimos para capital de giro Debêntures Empréstimos e Financiamentos - Curto Prazo Financiamentos para construção Empréstimos para capital de giro Debêntures Debêntures CEF Empréstimos e Financiamentos - Longo Prazo Total do endividamento Página 14 de 22

15 Debêntures a pagar: () 31/12/ /9/ /12/2010 Valor principal ( - ) Gastos com emissão a apropriar (2.923) (2.796) (4.147) Encargos incorridos Total Circulante Não circulante Segue abaixo a composição da parcela do não circulante, em 31 de dezembro de 2011 por ano de vencimento: Ano de vencimento (R$ mil) 1ª Emissão 2ª Emissão 3ª emissão 4ª Emissão Total Total principal Gastos com emissão a apropriar (364) - (1.004) (74) (1.442) Parcela não circulante ª emissão: Em julho de 2008, ocorreu a distribuição pública de (duzentas mil) debêntures simples da Companhia, não conversíveis em ações, do tipo escritural, da forma nominativa e da espécie quirografária, em série única com valor unitário de R$1.000,00 cada debênture, perfazendo o montante nominal de R$ A taxa de remuneração das debêntures é de 2,50% a.a. acrescida da variação do CDI. Os pagamentos de juros são semestrais, e a amortização do principal, a razão de 1/3 para cada amortização, a 1ª. ocorrida em 15 de julho de 2011 e as demais previstas para 15 de julho de 2012 e 15 de julho de Existem determinadas condições restritivas ( covenants ), conforme estabelecido no prospecto definitivo de distribuição pública de debêntures simples da 1ª emissão ( prospecto ), datado de 29 de julho de ª emissão: Em dezembro de 2009, ocorreu a distribuição pública de uma debênture simples da Companhia, não conversível em ações, do tipo escritural, da forma nominativa e da espécie quirografária, em série única com valor unitário de R$ perfazendo o montante nominal de R$ A taxa de remuneração das debêntures é de 2,50% a.a. acrescida da variação do CDI. Os pagamentos de juros são mensais, e a amortização do principal iniciou-se em 20 de julho de 2011, em 18 parcelas mensais, com último vencimento em 20 de dezembro de A debênture está subordinada ao atendimento de determinadas condições para que não ocorra o seu vencimento antecipado, conforme estabelecido no instrumento particular de escritura de emissão da debênture, datado de 14 de dezembro de ª emissão: Em janeiro de 2010, ocorreu a emissão de escritura particular da 3ª emissão pública de debêntures simples, não conversíveis em ações, com garantia flutuante e garantias adicionais, por meio da qual a Companhia emitiu 300 (trezentas) debêntures simples para distribuição pública com esforços restritos, destinadas a investidores qualificados, perfazendo o montante de R$ A efetiva subscrição e integralização das debêntures e o creditamento dos recursos em favor da Companhia ocorreu em março de 2010, sendo que a liberação e a utilização dos recursos são vinculados ao avanço do cronograma de cada Página 15 de 22

16 empreendimento financiado. Os recursos decorrentes da emissão das debêntures estão sendo utilizados para o financiamento de unidades habitacionais, cujo valor de comercialização não ultrapasse o valor máximo para financiamento permitido pelo Sistema Financeiro de Habitação (SFH). O valor nominal das debêntures deverá ser pago em cinco parcelas semestrais, iguais e sucessivas, devendo ocorrer o primeiro pagamento em fevereiro de 2013 e o último pagamento em fevereiro de As debêntures são remuneradas pela TR, acrescidas de juros de 8,5% ou 10,5% a.a., de acordo com o valor de venda das unidades habitacionais. As debêntures são garantidas mediante a alienação fiduciária pela Companhia de: (i) 100% (cem por cento) das quotas representativas do capital social das Sociedades de Propósito Específico (SPEs) constituídas ou a serem constituídas pela Companhia para a incorporação e construção das unidades imobiliárias relacionadas aos empreendimentos financiados com os recursos da Emissão; (ii) 100% (cem por cento) do saldo das quotas do Fundo de Investimento em Renda Fixa detidas pela Companhia e ainda não aplicados em SPEs; e (iii) As obrigações da Companhia são garantidas ainda mediante a cessão fiduciária de recebíveis decorrentes dos empreendimentos financiados e/ou de contas vinculadas e dos recursos nelas depositados. Estas debêntures estão sujeitas a certas condições restritivas e contemplam cláusulas, entre outras, que requerem a manutenção de certos índices financeiros e operacionais. 4ª emissão: Em maio de 2010, foi concluída a 4ª emissão de distribuição pública de 30 (trinta) debêntures simples da Companhia, não conversíveis em ações, do tipo escritural, da forma nominativa e da espécie quirografária, em série única com valor unitário de R$1.000,00 perfazendo o montante nominal de R$ A taxa de remuneração das debêntures é de 2,50% a.a. acrescida da variação do CDI. Os pagamentos de juros são trimestrais, e a amortização do principal iniciou-se em dezembro de 2011, em 18 parcelas mensais, com último vencimento em 24 de maio de As debêntures estão subordinadas ao atendimento de determinadas condições para que não ocorra o seu vencimento antecipado, conforme estabelecido no instrumento particular de escritura de emissão da debênture, datado de 18 de maio de Página 16 de 22

17 CONTAS A RECEBER DE CLIENTES O saldo de contas a receber financeiro (receita ainda não realizada), adicionado ao saldo contábil de clientes em 31 de dezembro 2011 totalizou aproximadamente R$1,5 bilhão. Desse total, R$1,0 bilhão já tiveram suas receitas apropriadas. O saldo referente de contas a receber decorrente da receita não apropriada, líquida de adiantamentos recebidos de clientes totalizava ao final do trimestre R$450 milhões. () 31/12/ /9/ /12/2010 Contas a Receber - Receita realizada (1) Contas a Receber - Receita a apropriar Adiantamento de Clientes (2) (15.230) (13.320) (17.868) TOTAL (1) Não inclui contas a receber com prestação de serviços de administração, ajuste a valor presente e provisão para devedores duvidosos. (2) Valores recebidos de clientes que superam a receita reconhecida. Contas a Receber a Longo Prazo (hões) 329 Do saldo de contas a receber (apropriado e a apropriar) de R$1,469 bilhão em 31 de dezembro de 2011, R$967 milhões estão alocados no curto prazo e R$502 milhões no longo prazo, o qual possuía a seguinte composição por ano de vencimento conforme gráfico ao lado a partir de 01/10/ em diante IMÓVEIS A COMERCIALIZAR São representados pelos custos de aquisição de terrenos para futuras incorporações e/ou venda, custos incorridos com unidades imobiliárias em construção e não comercializadas e custo das unidades imobiliárias concluídas em estoque. O aumento significativo do volume de imóveis concluídos a comercializar é decorrente das unidades remanescentes dos empreendimentos que foram entregues no decorrer do ano de 2011, reflexo do esforço da Companhia em entregar seus empreendimentos, esforço este alinhado à nova estratégia de atuação. Imóveis a Comercializar () 31/12/2011 % 30/9/2011 % 31/12/2010 % Terrenos para futuras incorporações ,1% ,8% ,5% Imóveis em construção ,3% ,7% ,8% Imóveis concluídos ,7% ,5% ,7% Total % % % Página 17 de 22

18 INSTRUMENTOS FINANCEIROS A Trisul e suas controladas diretas e indiretas participam de operações envolvendo instrumentos financeiros, os quais se restringem às aplicações financeiras, à captação de empréstimos para capital de giro, financiamentos à produção e aquisição de terrenos e operações com parceiros nos empreendimentos imobiliários, em condições normais de mercado, estando todos estes reconhecidos nas demonstrações financeiras, os quais se destinam a atender às suas necessidades operacionais e a reduzir a exposição a riscos de crédito e de taxa de juros. Estes instrumentos são administrados por meio de estratégias operacionais, visando à liquidez, rentabilidade e minimização de riscos. A Trisul não efetuou aplicações de caráter especulativo, em derivativos ou quaisquer outros ativos de riscos. COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Composição Acionária em Dez/11 Em 31 de dezembro de 2011 o capital social da Companhia totalmente subscrito e integralizado é de R$461 milhões, representado por ações ordinárias, nominativas, escriturais e sem valor nominal. Acionistas Controladores 59% 41% Free float Página 18 de 22

19 SOBRE A TRISUL A Trisul S.A. é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo, com foco em empreendimentos residenciais. Ao longo de sua história, a empresa lançou mais de 29 mil unidades, distribuídas em 195 empreendimentos. De acordo com o Top Imobiliário realizado em junho de 2010, a Trisul consolidou-se como a 6ª maior construtora e a 8ª maior incorporadora da região metropolitana de São Paulo em 2009 (fonte: Embraesp). Para informações adicionais, favor entrar em contato com: Relações com Investidores Fernando Salomão Tel: (55 11) André Gallo ri@trisul-sa.com.br Miriam Santos website: Informações à imprensa: Tel.: (55 11) Communicação Assessoria Empresarial Mônica Hog mônica@communicacao.com.br As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Trisul são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O presente relatório de desempenho inclui dados contábeis e não contábeis tais como, operacionais, financeiros pro forma e projeções com base na expectativa da Administração da Companhia. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia. Página 19 de 22

20 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS Demonstração de Resultado () 4T11 4T10 Var. 3T11 Var Var. Receita Operacional Bruta ,2% ,5% ,3% Com venda de imóveis ,7% ,5% ,0% Com prestação de serviços ,5% ,3% ,1% Com locações de imóveis % ,3% ,6% (-) Deduções da receita (7.183) (7.190) -0,1% (8.388) -14,4% (31.225) (30.038) 4,0% Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,5% Custos de imóveis e serviços vendidos ( ) ( ) -7,0% ( ) -8,3% ( ) ( ) 12,9% Lucro Bruto ,6% ,7% ,2% % Margem Bruta 20,3% 13,3% 7 p.p. 23,0% -2,7 p.p. 15,7% 25,6% -10 p.p. Despesas/Receitas Operacionais (20.690) (28.747) -28,0% (25.918) -20,2% ( ) ( ) -10,1% Despesas administrativas (14.915) (14.910) 0,0% (14.864) 0,3% (57.964) (50.033) 15,9% % despesas administrativas 8,2% 8,3% -0,1 p.p. 7,2% 1 p.p. 7,4% 6,4% 1 p.p. Despesas comerciais (7.692) (11.817) -34,9% (7.387) 4,1% (36.733) (49.736) -26,1% % despesas comerciais 4,2% 6,6% -2,3 p.p. 3,6% 0,6 p.p. 4,7% 6,3% -1,6 p.p. Despesas tributárias (235) (212) 10,8% (447) -47,4% (1.966) (1.743) 12,8% Despesas com depreciação/amortização (903) (690) 30,9% (827) 9,2% (3.291) (2.505) 31,4% Amortização de ágio (123) (124) -0,8% (124) -0,8% (493) (940) -47,6% Provisão para contingências (649) ,5% (317) 104,7% (2.067) ,5% Outras receitas e (despesas) operacionais (2.033) -288,2% (1.952) -168% (7.394) -123,1% Lucro Operacional (4.712) -449% % % Despesas Financeiras (14.684) (15.232) -3,6% (18.097) -18,9% (70.401) (56.199) 25,3% Receitas Financeiras ,7% ,5% ,6% Lucro antes do IR e Contribuição Social (10.556) -193,6% % (9.560) % Imposto de renda e contribuição social (6.775) (7.056) -4,0% (7.895) -14,2% (28.978) (29.062) -0,3% Participação Minoritários (376) (422) -10,9% (645) -41,7% (1.884) (830) 127% Lucro (prejuízo) líquido (18.034) -115,1% % (40.422) % % Margem Líquida 1,5% -10,0% 11,5 p.p. 2,0% -0,5 p.p. -5,2% 5,0% -10,1 p.p. Lucro líquido por Ação (R$) 0,03 0,25-86,7% 100% - 0,48-176% Página 20 de 22

21 BALANÇO PATRIMONIAL Balanço Patrimonial Consolidado () 31/12/ /12/2010 Var. 30/9/2011 Var. Ativo Circulante ( ) -18% ( ) -9% Caixa e equivalentes de caixa ( ) -42% % Aplicações financeiras (30.793) 100% (2.104) -3% Contas a receber ( ) -18% ( ) -22% Imóveis a comercializar % % Créditos diversos % % Impostos e contribuições a recuperar (2.736) -27% (749) -9% Ativo Não Circulante % % Aplicações financeiras (67.536) -72% (27.931) -51% Contas a receber % % Imóveis a comercializar % (30.633) -26% Partes relacionadas (2.683) -24% % Impostos e contribuições a recuperar % Créditos diversos % % Imobilizado (5.038) -29% (1.878) -13% Intangível (530) -16% (173) -6% Ativo Total ( ) -7,5% (19.131) -1% Passivo Circulante % (27.832) -4% Fornecedores (2.474) -7% (6.695) -17% Empréstimos e financiamentos % % Debêntures a pagar % % Obrigações trabalhistas e tributárias (963) -5% (4.130) -18% Impostos e contribuições diferidos (8.920) -16% (13.231) -22% Credores por imóveis compromissados % (3.983) -17% Adiantamento de clientes % % Adiantamento de Clientes (Permutas físicas) (5.038) -100% - - 0% Contas a pagar % (995) -7% Partes relacionadas (145) -44% 230 (46) -20% Dividendos a pagar (9.300) -100% (9.300) -100% Passivo Não Circulante ( ) -23% % Empréstimos e financiamentos (45.054) -29% % Debêntures a pagar ( ) -22% (10.442) -3% Obrigações trabalhistas e tributárias (145) -8% Credores por imóveis compromissados (9.825) -93% (3.590) -84% Provisão para demandas judiciais e administrativas % % Impostos e contribuições diferidos % % Contas a pagar (2.041) -53% % Débitos diversos (7.950) -100% 0 0 Patrimônio Líquido (40.315) -8% % Capital social % % Reservas de Capital % % Reservas de lucro (29.864) -100% (29.864) -100% Lucros (Prejuizos) Acumulados (10.558) - (10.558) (43.147) - -76% Participação de não controladores (292) -5% (753) -13% Total do Passivo e Patrimônio Líquido ( ) -7,5% (19.131) -1% Página 21 de 22

22 1. DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA Demonstração do Fluxo de Caixa () Das atividades operacionais 01/10 a 31/12/ /01 a 31/12/ /01 a 31/12/ /10 a 31/12/2010 Resultado operacional antes do imposto de renda e contribuição social (9.560) (10.556) Ajustes para reconciliar o lucro (prejuízo) líquido do período com o caixa e equivalentes gerado pelas atividades operacionais: Provisão para devedores duvidosos Provisão para demandas judiciais e administrativas (248) (1.039) Depreciação/amortização Amortização de ágio Depreciação de estandes de venda Juros sobre empréstimos e debêntures Tributos diferidos (1.744) Equivalência patrimonial (Aumento)/redução nos ativos operacionais: Títulos e valores mobiliários (8.556) ( ) Contas a receber (9.699) ( ) (40.775) Imóveis a comercializar (6.200) (8.168) (25.341) (12.110) Impostos e contribuição a recuperar 464 (950) (619) (1.636) Partes relacionadas (857) (5.662) Créditos diversos (11.022) (21.981) (2.228) 707 Aumento/(redução) nos passivos operacionais: Fornecedores (6.695) (2.474) (7.045) Obrigações trabalhistas e tributárias (4.164) (1.362) Credores por imóveis compromissados (7.887) (37.637) (34.722) (13.129) Adiantamento de clientes (2.638) (739) Provisão para demandas judiciais e administrativas - (434) (380) (234) Contas a pagar (954) (6.145) (604) Caixa proveniente das operações (26.413) ( ) ( ) Imposto de renda e contribuição social pagos (7.978) (25.878) (14.606) (3.871) Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais (52.291) ( ) ( ) Das atividades de investimentos Aquisição de imobilizado (180) (2.223) (6.499) (2.291) Aquisição de intangível (66) (422) (1.551) (1.197) Alienação de imobilizado Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos 80 (1.915) (8.050) (3.488) Das atividades de financiamentos Reserva de capital - plano de opção de ações Alienação de ações próprias Títulos e valores mobiliários - caucionados ( ) (37.572) Debêntures, líquido (3.533) ( ) (8.974) Empréstimos e financiamentos, líquido (15.337) Dividendos pagos (9.300) (9.300) (10.767) (10.767) Participação de não controladores (1.129) (2.176) (20) Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades de financiamentos (49.833) Aumento/(redução) de caixa e equivalentes de caixa ( ) ( ) Saldo de caixa e equivalentes de caixa No início do exercício No final do exercício Aumento/(redução) de caixa e equivalentes de caixa ( ) ( ) Página 22 de 22