Parte 7 Estado e mercado global Sessão 3. Reinaldo Gonçalves

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1 Parte 7 Estado e mercado global Sessão 3 Reinaldo Gonçalves

2 Sumário 1. Globalização econômica 1.1 Definição 1.2 Causas 1.3 Consequências 2. Globalização financeira 2.1 Determinantes específicos Financeirização 2.1.2Hipótese da instabilidade financeira 2.2 Riscos financeiros 2.3 Volatilidade e vulnerabilidade: visões 2.4 Financeirização das commodities 3. Globalização, instabilidade do capitalismo e crise econômica 3.1 Determinantes 3.2 Políticas governamentais 3.3 Macro-saídas 3.4 Incertezas críticas 4. Síntese Bibliografia

3 3. Globalização, instabilidade do capitalismo e crise econômica 3.1. Determinantes A. Causas B. Extensão C. Dimensão D. Natureza

4 A. Causas Imediata: insolvência generalizada no sistema de hipotecas imobiliárias nos Estados Unidos Determinantes conjunturais redução significativa da taxa de juro nos Estados Unidos taxa básica caiu: 6% no início de % em meados de 2004

5 Causas... Determinantes conjunturais expansão da demanda por empréstimos elevação dos preços dos imóveis: tomada de mais empréstimos para ganhos imobiliários

6 Determinantes estruturais desregulamentação do setor financeiro: alavancagem desregulamentação financeira: empréstimos sub-prime menor dinamismo do setor real deslocamento do capital do setor produtivo globalização financeira liberalização diversificação geográfica em escala global

7 B. Extensão global Globalização crescente interdependência entre os sistemas financeiros nacionais Afeta o centro do sistema econômico internacional (Estados Unidos) atinge o extremo oriente (Japão e Coréia do Sul) chega praticamente ao pólo norte (Islândia e Rússia) repercute no sul das Américas (Chile e Brasil).

8 C. Caráter multidimensional crise sistêmica no setor financeiro atinge o lado real da economia forte desaceleração recessão econômica

9 Multidimensional: dimensão político-social Fragilidade dos grupos dirigentes Estados Unidos: Bush - presidente subprime revitalização do governo do Labour Party britânico Impacto social desemprego perda de renda patrimônio do trabalhador.

10 D. Natureza predatória do capitalismo neoliberalismo: liberalização e desregulamentação poder letal do moinho satânico do mercado de capitais

11 3.2 Políticas governamentais: sete baterias Primeira: expansão da liquidez empréstimos para agentes financeiros e empresas de outros setores Segunda: saneamento financeiro (bancos, financeiras, seguradoras, etc.) falências, concordatas fusões e aquisições

12 Terceira: estatização parcial ou total dos agentes financeiros e empresas Quarta: garantias de empréstimos, depósitos e aplicações financeiras

13 Quinta: políticas econômicas expansionistas redução das taxas de juros expansão dos gastos públicos redução de carga tributária estimular a FBKF políticas comerciais restritivas

14 Sexta: Enfrentamento da crise cambial intervenção soft oferta de dólares no mercado spot leilões de linha (compromisso de recompra) Swap cambial não-resgate de swap cambial reverso mercados futuro, a termo e de derivativos emissão de títulos com correção cambial

15 Câmbio: Intervenção hard controle direto do mercado de câmbio (conversibilidade) controle de capitais (entrada e saída) taxas múltiplas de câmbio centralização do câmbio obrigatoriedade da internalização da receita de exportação proibição temporária ou definitiva de fluxos específicos de entrada e saída de capitais

16 Sétima: Redução do impacto social flexibilização e ampliação do esquema de seguro-desemprego vale-alimentação políticas assistencialistas em diversas áreas refinanciamento de dívidas / hipotecas imobiliárias

17 Redução do impacto social, cont... travar processos de execução de hipotecas imobiliárias travar arresto de imóveis por falta de pagamento esquemas especiais para o refinanciamento

18 3.3 Macro-saídas Progresso técnico (Schumpeteriana) Gastos sociais e infraestrutura (Keynesiana) Gastos bélicos (defesa e conflito) Demanda externa (exportação e IED, IEI) Distribuição de riqueza e renda (política)

19 Crise atual: Síntese Crise: causas estruturais extensão global dimensão múltipla natureza sistêmica Grande instabilidade

20 3.4 Incertezas críticas Mudanças importantes em escala global re-regulamentação do sistema financeiro maior presença do Estado na atividade produtiva restrições à liberalização cambial e financeira

21 Mudanças importantes em escala global, cont... custo elevado em termos de produção, renda e finanças públicas durante longo período (16% PIB) Crise de endividamento Crise do euro

22 4. Síntese Globalização custos e benefícios Estratégias de inserção no sistema mundial de comércio Ativa vs passiva Globalização comercial Commodities: Errar, errar de novo, errar melhor? Vulnerabilidade externa estrutural

23 Cont... Commodites: Pecados capitais Financeirização => maior volatilidade preço commodities Volatilidade mercado financeiro => Volatilidade mercado de commodities

24 Síntese, cont... Globalização financeira Instabilidade, risco e volatilidade Vulnerabilidade externa

25 Brasil: Alto risco 1.lado real 2.crise financeira 3.crise cambial 4.crise no setor de commodities

26 Brasil: Alto risco 1. deterioração acelerada dos desequilíbrios de fluxos externos (balanço de pagamentos) 2. elevado desequilíbrio de estoque (passivo externo de curto prazo) 3. pressão inflacionária 4. risco de má governança 5. Desenvolvimento às avessas

27 Bibliografia Gonçalves, R. Globalização econômica. In: O Nó Econômico. Rio de Janeiro: Record, 2002, cap. 1. Gonçalves, R. Crise econômica: hoje eles, amanhã nós. Revista Ciência Hoje, No. 289, vol. 491, janeiro-fevereiro 2012, p UNCTAD, The financial and economic crisis of and developing countries. Genebra: UNCTAD, Disponível: Aglietta, M. Macroéconomie Financière. Paris: Éditions La Découverte, Gonçalves. Vagão Descarrilhado. O Brasil e o Futuro da Economia Global. Rio de Janeiro: Editora Record, 2002.

28 Bibliografia, cont... The Stiglitz Report. United Nations Conference on the World Financial and Economic Crisis and its Impact on Development. Report of the Commission of Experts. New York: June Disponível: ncialcrisis/preliminaryreport pdf. Cipolla, F. P. Diferentes teorias marxistas de crise e diferentes interpretações da crise atual. Revista Sociedade Brasileira de Economia Política, Reinhart, C., Rogoff, K. S. From financial crash to debt crisis. NBER Working Paper Series, No , 2010.

29 Bibliografia, cont... Cunha, A. M. Crises financeiras: o quê há de errado? Ensaios FEE, v. 23, n , p Summers, L. H. International financial crises: causes, prevention and cures. AEA Papers and Proceedings, vol. 90, n. 2, May Bernanke, B. S. The causes of the recent financial and economic crisis. Washington D.C.: FED, Disponível: bernanke a.pdf.

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