Apresentação Institucional

Transcrição

1 Apresentação Institucional

2 SulAmérica e a Indústria

3 SULAMÉRICA UMA ABORDAGEM DIFERENCIADA Maior seguradora independente do Brasil, com forte reputação e um modelo de atuação multilinha: One Stop Shop, com cross selling de produtos de alta qualidade para uma base fiel de consumidores Posição de liderança em diferentes segmentos: 3º lugar em saúde, 4º em seguro de automóveis e 4º em capitalização Foco no cliente e no relacionamento com a cadeia de valor direcionam a retenção do cliente e reforçam a qualidade da marca Estratégia de subscrição disciplinada, com foco em rentabilidade PORTFÓLIO SULAMÉRICA (9M14 R$ 12,6 bilhões) Previdência 2,9% Vida 2,4% ASO 4,5% Gestão de Ativos 0,3% Capitalização 13,1% Outros Ramos Elementares 3,0% Automóveis 18,1% Saúde e Odontológico 55,7% 3

4 PERSPECTIVAS DO MERCADO Mercado consumidor afluente e subpenetração suportam o crescimento nos próximos anos CRESCIMENTO DA RECEITA EM TODOS OS SEGMENTOS (R$ bilhões) 12,4% 11,2% ,3% e 2015e Saúde Auto Outros Ramos Elementares Vida Previdência Capitalização Fonte: CNseg 4

5 SULAMÉRICA - MODELO DE NEGÓCIOS Principais fatores Altos níveis de retenção de clientes: essenciais para o modelo multilinha com oportunidades de cross selling >90% retenção dos clientes de saúde Larga escala operacional e fidelidade dos consumidores contribuem para o poder de barganha na cadeia produtiva +7 milhões clientes Ampla força de vendas: 60% dos corretores independentes no Brasil corretores independentes Incentivos a corretores e programas de treinamento contribuem para oportunidades de negócios rentáveis treinamentos para corretores 5

6 SULAMÉRICA - MODELO DE NEGÓCIOS Vantagens Solidez financeira e expertise em investimentos Mais de 100 anos de operações no Brasil, com elevada qualidade de subscrição e base de dados robusta Bem posicionada para oportunidades de crescimento: sólida condição financeira, Investment Grade pela Fitch, modelo interno de capital conservador e alocação dos investimentos através do ALM Líder da indústria, com um rígido controle de despesas administrativas contribuindo para os resultados 14% CAGR dos prêmios nos últimos 3 anos 111% Rentabilidade média do CDI nos últimos 3 anos >13% ROE nos últimos 8 anos 6

7 SULAMÉRICA ESTRATÉGIA DE SAÚDE E ODONTO Cross selling, crescimento em PMEs e oportunidades de consolidação do setor contribuem para os resultados Gestão de Saúde Gestão de Sinistros Gestão de Subscrição 7 Parceria com referência mundial em programas de gestão de saúde e bemestar Aceleração de programas de gestão de saúde para pacientes crônicos e complexos Criação de estratégia e entrega de ferramentas de wellness Aceleração das compras diretas de materiais e medicamentos Protocolos de segunda opinião e junta médica Investimentos em ferramentas de TI para controle e pagamento de sinistros e auditoria médica Ampliação da negociação de pacotes de procedimentos Reajustes de Preços visando a melhora da rentabilidade Revisão dos portfólios regionais para aprimoramento de vendas e resultados Revisão regular das tarifas cobradas nas novas vendas

8 ODONTO SAÚDE VISÃO GERAL - SAÚDE E ODONTO Demanda suportada historicamente pelos baixos níveis de desemprego e renda per capita crescente Crescimento do mercado impulsionado pelos pacotes de benefícios aos funcionários e pelos planos adesão/pmes Forte desejo de todas as classes por assistência privada em saúde e odontológico RECEITAS DE MERCADO (R$ bilhões) SEGURADOS (Milhões) PART. DE MERCADO (top 6) (% do total de prêmios Jun/14) 15,1% CAGR 5,3% CAGR 2,4% 4,4% 2,4% Bradesco 13,4% Amil 93,8 50,3 SulAmérica Unimed Rio 35,0 35,0 8,7% 12,4% Central Nacional Unimed Unimed BH % no top 6 23,7% CAGR 19,1% CAGR 3,1% 3,1% Bradesco + Odontoprev 3,7% Amil 3,1 20,7 3,9% Interodonto SulAmérica Tempo Assist 0,7 6,1 13,6% 38,6% Odonto System % no top 6 Fonte: ANS (2013 e Jun/2014) 8

9 SEGMENTO DE SAÚDE E ODONTO NÚMERO DE OPERADORAS DE SAÚDE E ODONTO % INFLAÇÃO MÉDICA (PLANOS INDIVIDUAIS) VS. INFLAÇÃO GERAL (%) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 16,0% 5,9% Operadoras de Saúde Fonte: ANS (Jun/14) Operadoras de Odonto Inflação Geral (IPCA) Inflação Médica (VCMH) Fonte: IESS e IBGE. Cálculo do VCMH representado por aproximadamente 10% do total de beneficiários em planos individuais distribuídos em todas as regiões do Brasil. CRIAÇÃO DE EMPREGOS FORMAIS (Dados acumulados, em milhões) 32,0% CAGR 8,4 7,0 9,4 10,1 CRESCIMENTO DE PMEs (Milhões de companhias) 7,3% CAGR 11,0 11,6 1,1 2,2 3,4 4,9 5,4 9,4 10, Fonte: Ministério de Trabalho Fonte: Sebrae 2014e 2015e 2016e 2017e 9

10 SULAMÉRICA ESTRATÉGIA DE AUTO Preço competitivo entre as principais marcas, mantendo a rentabilidade Forte relacionamento com corretores Desenvolvimento de novos canais de distribuição e parcerias SulAmérica Caminhão SulAmérica Auto Mulher Auto 0km SulAmérica Caminhão km rodado Assistência 24h Produtos especializados e inovadores Excelência em serviços para sinistros com clientes Investimento constante em TI para melhorar os serviços de subscrição, cotação e back office 37 CASA s (Centros Automotivos) Aumento da satisfação do cliente Cliente notifica sinistro ao call center Carro é levado ao CASA Cliente sai com um carro alugado Veículo é levado para oficina de reparo Cliente recebe veículo reparado no CASA Fidelidade do cliente - taxa de renovação acima da média Custos de reparação mais baixos 10

11 SEGMENTO DE AUTO PENETRAÇÃO DE VEÍCULOS (Veículos/População) FROTA SEGURADA (% da frota) 83% 96% 82% 58% 13% 78% Idade média da frota total: 8,8 anos 59% 42% 87% Idade média da frota segurada: 3,5 anos 22% 28% 15% Brasil Argentina França México EUA 4% 18% Veículos com mais de 11 anos Veículos de 7-11 anos Veículos de 0-6 anos Frota sem seguro Veículos novos 22% Frota brasileira total Frota segurada Fonte: ANFAVEA Fonte: FenSeg/Denatran PART. DE MERCADO JUL/14 (% do total de prêmios) 21,7% 26,3% Porto Seguro + Itaú + Azul BB e Mapfre Bradesco 6,2% SulAmérica 7,5% 9,7% 13,6% 15,0% HDI Liberty Seguros Outros 78% no top 6 Fonte: SUSEP 11

12 SULAMÉRICA - CAPITALIZAÇÃO Títulos de capitalização são instrumentos com vencimento definido e possibilidades de concorrer a sorteios periódicos SulAmérica é a 4ª maior operadora do Brasil Mobilidade social abre oportunidades para aumentar participação no segmento de varejo Tradicional: Pagamentos efetuados durante determinado período, no qual o cliente pode ganhar prêmios. No vencimento, o titular receberá o valor total dos pagamentos. Garantia de Aluguel: produto tradicional que dispensa o fiador em um contrato de aluguel, garantindo segurança ao proprietário e possibilidade de prêmios ao cliente. Popular: Participação em sorteios, sem que haja devolução integral dos valores pagos. Incentivo: Sorteios vinculados a eventos promocionais de companhias/produtos. 12

13 SULAMÉRICA ESTRATÉGIA DE CAPITALIZAÇÃO ESTRUTURA DE DISTRIBUIÇÃO: UMA VANTAGEM COMPETITIVA Acesso a uma rede de distribuição mais ampla 89 filiais em todas as capitais e grandes cidades +100 pontos de presença Oportunidades de cross selling com os produtos de seguros e previdência da SulAmérica ALTERNATIVAS DE DISTRIBUIÇÃO Corretores Distribuição Clientes Capitalização Gerentes e consultores com experiência em produtos de capitalização Corretores independentes Companhias de marketing e promoções Corretores imobiliários Companhias de varejo Companhias de serviços públicos Instituições financeiras e seguradoras 13

14 SULAMÉRICA OUTROS SEGMENTOS Foco na rentabilidade das operações Outros Ramos Elementares Reposicionamento e foco em rentabilidade e segmentos de baixo risco Oportunidades em seguros massificados (apartamentos, condomínios e produtos e serviços segmentados) Cross selling com os segmentos massificados através de uma ampla rede de corretores Vida Vasto portfólio de produtos para pessoas, companhias e distribuição em massa Segmento beneficiado pela renda crescente da população e pelo crescimento da classe média Foco estratégico em PMEs, através de cross selling na rede de corretores Previdência Reposicionamento e diversificação dos produtos Foco em canais de distribuição alternativos Busca capturar o crescimento das PMEs Clientes com maior interesse defensivo (comportamento poupador e investimentos em renda fixa) Gestão de Ativos Uma das maiores gestoras independentes do Brasil Portfólio de produtos diversificado (renda fixa, multimercado, ações e private equity) Foco em produtos com lock-up Classificação AMP1 muito forte pela Standard & Poor s pelo quinto ano consecutivo 14

15 Destaques Financeiros

16 RECEITA CONSOLIDADA 3T14/9M14 (R$ milhões) 3T14 3T13 YoY 2T14 QoQ 9M14 9M13 YoY Saúde e Odontológico 2.484, ,9 12,5% 2.309,1 7,6% 7.043, ,3 13,8% Automóveis 790,9 751,1 5,3% 783,2 1,0% 2.282, ,3 7,6% Outros Ramos Elementares Vida e Acidentes Pessoais 136,4 133,1 2,5% 120,2 13,5% 385,0 392,5-1,9% 100,6 110,6-9,1% 99,5 1,1% 303,8 326,5-7,0% PRÊMIOS DE SEGUROS 3.512, ,7 9,7% 3.312,0 6,0% , ,6 10,9% Previdência (contribuições) Planos Administrados de Pós Pagamento (faturamento) Gestão de Ativos (taxas de adm. e performance) Capitalização* (arrecadações) 127,3 88,1 44,5% 106,4 19,7% 368,6 308,9 19,3% 205,4 165,4 24,2% 192,0 6,9% 569,3 466,4 22,0% 12,3 12,2 1,0% 11,3 8,4% 34,6 35,7-3,2% 563,1 485,8 15,9% 567,6-0,8% 1.656,2 797,1 107,8% OUTRAS RECEITAS 908,1 751,5 20,8% 877,4 3,5% 2.628, ,2 63,5% 16 TOTAL 4.420, ,2 11,8% 4.189,4 5,5% , ,8 18,9% *A SulaCap passou a ser consolidada nos resultados da SulAmérica em maio de Dessa forma, o total de arrecadações de capitalização apresentado acima reflete o que de fato foi consolidado no resultado da Companhia, ou seja, somente maio a setembro de 2013 estão incluídos nos 9M13. Para permitir a comparação pro forma entre os períodos atuais e os de 2013, a arrecadação dos 9M13 foi de R$ 1.348,7 milhões, o que teria representado crescimento de 22,8%.

17 DESTAQUES FINANCEIROS CONSOLIDADOS PRÊMIOS DE SEGUROS (R$ bilhões) SINISTRALIDADE (% de prêmios ganhos) +15,1% -0,7 p.p. 9,4 10,6 12,2 9,0 +10,9% 10,0-0,4 p.p. 76,9% 77,7% 74,5% 74,4% 74,8% MARGEM BRUTA (% de prêmios ganhos) DESPESAS ADMINISTRATIVAS (% de prêmios retidos) 13,0% 15,2% -1,0 p.p. 14,2% 12,2% -1,1 p.p. 11,1% +0,4 p.p. +0,2 p.p. 9,2% 9,5% 9,2% 9,0% 8,9% 17

18 DESTAQUES FINANCEIROS CONSOLIDADOS (cont.) ATIVOS (R$ bilhões) PATRIMÔNIO LÍQUIDO (R$ bilhões) +9,9% +6,2% 13,4 14,3 17,0 18,6 3,1 3,3 3,6 3, T T14 LUCRO LÍQUIDO E ROAE (R$ milhões) DIVIDENDOS E PAYOUT 15,0% 15,1% 13,8% 13,6% 14,9% 50% 30% 30% 30% -0,6% ,9% M14 Dividendos (R$ milhões) Payout (%)

19 PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS ÍNDICE COMBINADO (%) ÍNDICE DE RESULTADO FINANCEIRO (%) +0,6 p.p. -1,1 p.p. 100,0% 99,4% 98,8% 100,7% 101,8% 7,3% -1,4 p.p. +1,4 p.p. 5,4% 5,1% 4,0% 3,7% ÍNDICE COMBINADO AMPLIADO (%) 94,0% -0,8 p.p. 94,8% 97,0% +0,3 p.p. 96,7% DÍVIDA E ÍNDICE DE ENDIVIDAMENTO (R$ milhões / %) 2400,0 1900,0 1400,0 900,0 Endividamento (R$ milhões) Índice de endividamento (Dívida/Patrimônio Líquido) 27% 11% 15% 14% ,7% 400,0 (100,0) Q14 19

20 SULAMÉRICA SAÚDE E ODONTO PRÊMIOS DE SEGUROS (R$ milhões) SINISTRALIDADE (% de prêmios ganhos) +14,7% +13,8% -0,3 p.p. -1,1 p.p ,8% 80,9% 81,2% 83,9% 85,0% MARGEM BRUTA (% de prêmios ganhos) MEMBROS (Milhares de membros) +6,8% -2,2% 13,4% -0,2 p.p. 12,8% 12,6% 9,9% -1,2 p.p. 8,8% Corporativo PME Odonto Individual ASO 20

21 SULAMÉRICA - AUTO PRÊMIOS DE SEGUROS (R$ milhões) +22,6% ,6% SINISTRALIDADE (% de prêmios ganhos) +4,9 p.p. -1,2 p.p. 64,1% 64,7% 59,7% 60,1% 61,3% MARGEM BRUTA (% de prêmios ganhos) FROTA DE SEGURADA (Veículos - milhares) +6,7% +2,6 p.p. -3,0 p.p. +9,2% ,9% 16,0% 18,6% 18,6% 15,6%

22 SULAMÉRICA - CAPITALIZAÇÃO ARRECADAÇÕES* (R$ milhões) RESERVAS (R$ milhões) +107,8% +18,9% +15,9% 1.656,2 656,9 781,2 485,8 563,1 797,1 3T13 3T14 9M13 9M14 3T13 3T14 RESULTADO OPERACIONAL* (R$ milhões) +101,5% 46,7 +58,0% 11,5 18,1 23,2 3T13 3T14 9M13 9M14 *A SulaCap passou a ser consolidada nos resultados da SulAmérica em maio de Dessa forma, o total de arrecadações de capitalização apresentado acima reflete o que de fato foi consolidado no resultado da Companhia, ou seja, somente maio a setembro de 2013 estão incluídos nos 9M13. Para permitir a comparação pro forma entre os períodos atuais e os de 2013, a arrecadação dos 9M13 foi de R$ 1.348,7 milhões, o que teria representado crescimento de 22,8%. 22

23 SULAMÉRICA OUTROS RAMOS ELEMENTARES PRÊMIOS DE SEGUROS (R$ milhões) SINISTRALIDADE (% de prêmios ganhos) +13,6% -10,4 p.p. +3,2 p.p ,9% 54,3% 54,9% 56,3% 53,1% ,5% MARGEM BRUTA (% de prêmios ganhos) PORTFÓLIO 9M14 (% dos prêmios) -15,4 p.p. 37,8% +0,4 p.p. 31% 21% Cascos/Transportes Massificados 24,5% 22,4% 21,7% 22,0% Patrimoniais 17% 31% Outros 23

24 SULAMÉRICA VIDA E PREVIDÊNCIA PRÊMIOS DE SEGUROS DE VIDA (R$ milhões) CONTRIBUIÇÕES DE PREVIDÊNCIA (R$ milhões) -9,1% ,6% 418-7,0% ,3% SINISTRALIDADE DE SEGUROS DE VIDA (% de prêmios ganhos) RESERVAS DE PREVIDÊNCIA (R$ milhões) +8,1% +11,4% -11,6 p.p. +14,2 p.p. 64,0% 56,7% 58,3% ,1% 44,1% 24

25 SULAMÉRICA GESTÃO DE ATIVOS ATIVOS SOB GESTÃO (R$ bilhões) DISTRIBUIÇÃO DE ATIVOS - TERCEIROS (R$ 10,8 bilhões AUM) -13,7% +11,1% 19,6 21,1 21,0 18,2 18,9 2% 6% 11,3 12,2 8,8 9,3 10,8 Institucional Distribuição Prestige 8,4 8,9 9,4 9,6 10, T14 3T14 Próprios Terceiros 92% RESULTADO DA ATIVIDADE DE GESTÃO DE ATIVOS (R$ milhões) ALOCAÇÃO DE ATIVOS - TERCEIROS (R$ 10,8 bilhões AUM) +1,8% 44,9 45,7-1,2% 11% 13% Renda Fixa e Referenciado DI Multimercado 26,4 33,0 32,6 25% 51% Ações e Clubes de Investimentos Outros 25

26 SULAMÉRICA - ALOCAÇÃO DE ATIVOS PRÓPRIOS ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTOS (Ex-previdência) ALOCAÇÃO DE INVESTIMENTOS (Ex-previdência) 6% 1% 2% 21% 1% 17% R$ 6,4 bilhões 73% R$ 6,4 bilhões 78% Selic/CDI IPCA Pré-fixado Ações Outros Títulos Públicos Títulos Privados Ações 26

27 Apêndice

28 VISÃO GERAL DA INDÚSTRIA 12º em prêmios em 2013, penetração abaixo dos demais países RANKING GLOBAL (Total de Prêmios bilhões de EUR*) EUA Japão Reino Unido França Alemanha China Itália Coréia do Sul 88 9 Canadá Holanda Austrália Espanha Taiwan Índia Brasil 45 *Dados históricos afetados pelo câmbio Fonte: Munich Re Economic Research PENETRAÇÃO DO MERCADO DE SEGUROS (Prêmios ex-saúde como % do PIB) EUA Japão China Reino Unido França Alemanha Coréia do Sul Brasil Índia Itália Canadá Austrália Taiwan Holanda Rússia 82 PENETRAÇÃO DO MERCADO DE SEGUROS (Prêmios ex-saúde como % do PIB) 1 Taiwan 17,6% 6 Reino Unido 11,5% 16 Itália 7,6% 17 EUA 7,5% 27 Espanha 5,3% 36 Chile 4,2% 38 Brasil 4,0% 40 Índia 3,9% 6,3 3,1 3,1 3,2 3,2 3,7 4,0 Fonte: Swiss Re (2013) Mundo

29 VISÃO GERAL DA INDÚSTRIA Brasil: Subpenetração nos principais segmentos de seguros SEGURO SAÚDE: 50,7 milhões de segurados (% da população total) ODONTOLÓGICO: 21,0 milhões de segurados (% da população total) 24% Segurados Não Segurados 11% Segurados Não Segurados 76% 89% Fonte: ANS Mar/2014 Fonte: ANS Mar/2014 SEGURO DE AUTOMÓVEIS: 16,8 milhões de veículos segurados (% da frota total) SEGURO RESIDENCIAL: 7 milhões de residências seguradas (% do total de residências) 22% Segurados Não Segurados 14% Segurados Não Segurados 78% 86% Fonte: FenSeg/Denatran 2012 Fonte: CNSeg Dez/

30 PRINCIPAIS ACONTECIMENTOS História de inovação e crescimento sustentável Reorganização societária entre Sulasa e ING - concluída em Jan/14 Aquisição da SulaCap ING vende participação para IFC (7,8% do capital total) SulAmérica expande o seu portfólio com os segmentos de automóveis e outros ramos elementares SulAmérica inicia as suas operações de previdência SulAmérica e Aetna International formam joint venture em saúde, vida e previdência ING adquire participação da Aetna e se torna sócio da SulAmérica Fim da joint venture com o Banco do Brasil e aquisição da Brasil Saúde Aquisição da Dental Plan Rating elevado para investment grade (BBB-) pela S&P Swiss Re adquire 14,9% do capital da SulAmérica Nova marca é lançada SulAmérica é fundada como uma companhia de seguro de vida no Brasil 30 SulAmérica inicia suas operações em saúde, através dos planos de pós pagamento SulAmérica entra no segmento de gestão de ativos Acionistas controladores e ING estabelecem novo acordo para o controle da Companhia Emissão de Eurobonds: US$200 MM SulAmérica capta R$775 MM através do seu IPO e passa a integrar o Nível 2 de governança corporativa da BM&FBovespa Emissão de debêntures no valor de R$500 MM Rating elevado para investment grade (BBB-) pela Fitch e para BB+ pela S&P Emissão de debêntures no valor de R$500 MM ING vende 10,0% restantes de participação em leilão ao mercado

31 ESTRUTURA ACIONÁRIA ATUAL SULASA 100,0% Free float total (3) 70,7% Pessoas Relacionadas SULASAPAR IFC SWISS RE Outros (1) 2,3% 25,2% (2) 7,8% 14,9% 49,8% (1) Tesouraria, diretoria e ações do free float (2) Equivalente a 50,3% do total de ações ordinárias, com direito a voto (3) Free float total exclui Sulasapar, tesouraria, pessoas ligadas, conselho e diretoria 31

32 MELHORES PRÁTICAS BM&FBOVESPA - NÍVEL 2 Tag-along de 100% para todos os acionistas 5 de 10 membros do Conselho (50%) são independentes (vs. mínimo de 20%) Conselho de Administração suportado por 5 comitês estatutários (Auditoria, Investimentos, Remuneração, Governança e Sustentabilidade) Remuneração da diretoria totalmente alinhada com a visão de longo prazo dos acionistas 30% de payout para dividendos (vs. mínimo de 25%) 32

33 SUSTENTABILIDADE 2008 Adoção dos princípios GRI para o relatório anual 2009 Companhia passa a fazer parte do índice de sustentabilidade da BM&FBovespa pela primeira vez SulAmérica Investimentos passa a integrar o PRI º GHG Inventário de Emissões 2012 SulAmérica passa a ser signatária do Pacto Global e membro do GRI OS 2013 SulAmérica é, pelo quinto ano consecutivo, a única seguradora a fazer parte do Índice de Sustentabilidade (ISE) Criação do Comitê de Sustentabilidade e da área de sustentabilidade corporativa Utilização de tinta à base de água no segmento de automóveis Cobrança online em saúde; certificada eletronicamente e sem utilização de papel Comitê de Sustentabilidade passa a reportar diretamente ao Conselho de Administração SulAmérica integra a UNEP-FI e é uma das companhias fundadoras do PSI 33

34 SASA SASA RATINGS SULAMÉRICA (Global/Longo Prazo) Investment grade AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- Mai13 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- Mai12 Non-investment grade BB+ BB BB- B+ B B- Nov12/Fev14 Nov11/Mar14 Mai11 Mai08 Mar07 BB+ BB BB- B+ B B- Dez10 Jul09 Jul07 Mar07 CCC+ CCC CCC CC CCC- C CC RD / D C D 34

35 DISCLAIMER Esta apresentação inclui declarações que podem representar expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com a regulamentação de valores mobiliários do Brasil. Estas declarações estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela SulAmérica ( Companhia ), representando exclusivamente expectativas de sua administração em relação ao futuro do negócio e ao contínuo acesso a recursos para financiar o plano de negócios da Companhia. Entretanto, os resultados reais da Companhia e de suas controladas podem diferir significantemente daqueles indicados ou implícitos nestas declarações de expectativas sobre eventos ou resultados futuros. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados pela SulAmérica e estão, portanto, sujeitas a mudança sem aviso prévio. As informações contidas nesta apresentação não foram independentemente verificadas. Nenhuma decisão de investimento deve se basear na validade, precisão, ou totalidade das informações ou opiniões contidas nesta apresentação. Nenhum dos assessores da Companhia ou suas respectivas afiliadas ou representantes terão qualquer responsabilidade por quaisquer perdas que possam surgir como resultado da utilização do conteúdo desta apresentação. Esta apresentação e seu conteúdo são de propriedade da Companhia e, portanto, não devem ser reproduzidas ou disseminadas em sua totalidade ou parcialmente, sem o consentimento da SulAmérica. 35

36 Relações com Investidores Versão: Dezembro/