CENÁRIO MACROECONÔMICO. Brasília, 4 de dezembro de 2013 Robson Pereira Economista Sênior Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC

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1 CENÁRIO MACROECONÔMICO 1 Brasília, 4 de dezembro de 2013 Robson Pereira Economista Sênior Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC

2 CENÁRIO GLOBAL - PRINCIPAIS TEMAS Depois de 5 anos praticando juro nominal igual a zero, o Federal Reserve, banco central dos EUA, deverá iniciar redução de estímulos monetários nos próximos meses. Elevação dos juros, contudo, não deverá ocorrer antes de 2015, mas taxas longas deverão reagir, assim como o dólar, com apreciação. Economia chinesa não deverá apresentar pouso forçado (hard landing) em 2014, mas crescimento econômico tende a ser menor do que o verificado nos últimos anos. Combinação de apreciação do dólar, demanda global em ritmo mais moderado e forte ampliação da oferta em alguns segmentos tende a gerar pressões baixistas sobre as commodities. 2 2

3 CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL (%) TAXA DE VARIAÇÃO DO PIB MUNDIAL (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) Fonte: FMI/WEO. Elaboração e projeções (*): Bradesco PIB MUNDIAL Média Mundial FONTE: FMI

4 CRESCIMENTO DO PIB NORTE-AMERICANO (%) SOURCE: BLOOMBERG FORCAST: BRADESCO

5 24/12/09 23/01/10 22/02/10 24/03/10 23/04/10 23/05/10 22/06/10 22/07/10 21/08/10 20/09/10 20/10/10 19/11/10 19/12/10 18/01/11 17/02/11 19/03/11 18/04/11 18/05/11 17/06/11 17/07/11 16/08/11 15/09/11 15/10/11 14/11/11 14/12/11 13/01/12 12/02/12 13/03/12 12/04/12 12/05/12 11/06/12 11/07/12 10/08/12 09/09/12 09/10/12 08/11/12 08/12/12 07/01/13 06/02/13 08/03/13 07/04/13 07/05/13 06/06/13 06/07/13 05/08/13 04/09/13 04/10/13 03/11/13 03/12/13 TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO DOS EUA TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO Fonte: Bloomberg Em % , FONTE: BLOOMBERG

6 03/08/09 03/10/09 03/12/09 03/02/10 03/04/10 03/06/10 03/08/10 03/10/10 03/12/10 03/02/11 03/04/11 03/06/11 03/08/11 03/10/11 03/12/11 03/02/12 03/04/12 03/06/12 03/08/12 03/10/12 03/12/12 03/02/13 03/04/13 03/06/13 03/08/13 03/10/13 03/12/13 DÓLAR EM RELAÇÃO A CESTA DXY (MOVIMENTOS PARA CIMA INDICAM APRECIAÇÃO DO DÓLAR CONTA OUTRAS MOEDAS) DXY , FONTE: BLOOMBERG

7 CRESCIMENTO DO PIB CHINÊS (%) China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg Elaboração e projeções: Bradesco FONTE: FMI

8 (p) 2014 (p) FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM 62% VARIAÇÃO DE TEOR ANUAL DO PREÇO DE DO FERRO) MINÉRIO DE FERRO (PREÇO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA 90% 83.4% 80% 70% 71.5% 68.1% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 7.2% 5.7% 0.5% 2.8% 4.4% 4.3% 18.6% 9.0% 19.0% 9.5% 29.9% 14.4% 5.0% 0% -10% -20% -9.0% -11.0% -2.4% -7.4% -30% -23.4% 8 FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO

9 (p) 2014 (p) FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DO PETRÓLEO BRENT VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO NOMINAL DO PETRÓLEO BRENT (FOB REINO UNIDO) 65% 59.9% 54% 43% 32% 39.2% 32.7% 42.1% 34.3% 28.7% 39.3% 21% 10% -1% -12% -23% -6.9% 7.8% 19.9% -6.5% -13.8% 2.4% 15.4% 20.1% 11.2% 0.9% -2.4% -2.7% -34% -45% -33.5% -36.7% 9 FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO

10 (p) 2014 (p) FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO VARIAÇÃO ANUAL DO PREÇO DOS GRÃOS (MÉDIA DE SOJA, MILHO E TRIGO) COTAÇÃO DE GRÃOS NO MERCADO INTERNACIONAL (TRIGO, SOJA E MILHO) - VARIAÇÃO ANUAL 45.0% 37.8% 35.8% 41.3% 30.0% 24.7% 15.0% 10.1% 13.3% 9.3% 10.8% 15.6% 0.0% 4.1% 1.4% 1.7% 4.7% 4.1% -15.0% -11.4% -9.7% -12.8% -16.9% -18.2% -30.0% -24.6% 10 FONTE: FMI ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO

11 CENÁRIO DOMÉSTICO - PRINCIPAIS TEMAS Cenário global impõe desafios relevantes ao Brasil, depois de 5 anos com liquidez abundante e baixa aversão a risco. Há sinais de retomada do crescimento brasileiro, mas de forma moderada. Nos próximos meses, as atenções estarão voltadas para o programa de concessões na área de infraestrutura. Inflação ganhou as ruas nos últimos meses e continua sendo um desafio relevante ao gerenciamento da política econômica, sobretudo diante de potenciais pressões cambiais

12 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 Índice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex Termos de Troca ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA (BRASIL) = FONTE: FUNCEX

13 03/08/09 03/10/09 03/12/09 03/02/10 03/04/10 03/06/10 03/08/10 03/10/10 03/12/10 03/02/11 03/04/11 03/06/11 03/08/11 03/10/11 03/12/11 03/02/12 03/04/12 03/06/12 03/08/12 03/10/12 03/12/12 03/02/13 03/04/13 03/06/13 03/08/13 03/10/13 03/12/13 TAXA DE CÂMBIO R$/US$ TAXA DE CÂMBIO R$/US$ fonte: Bloomberg R$/ US$ DEZEMBRO 2008 R$ 2,34 / US$ DEZEMBRO 2009 R$ 1,74 / US$ DEZEMBRO 2010 R$ 1,67 / US$ DEZEMBRO 2011 R$ 1,88 / US$ DEZEMBRO 2012 R$ 2,04 / US$ DEZEMBRO 2013 R$ 2,25 / US$ DEZEMBRO 2014 R$ 2,35 / US$ FONTE: BLOOMBERG

14 TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ Taxa de Câmbio (final de ano) R$/US$ - Fonte: BCB Projeções Bradesco R$/US$ 3,8 3,53 3,2 2,89 2,6 2 1,96 2,32 2,65 2,34 2,14 1,77 2,34 1,74 1,67 1,88 2,04 2,25 2,35 1,4 0,8 16 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

15 * 2014* VARIAÇÃO DO PIB DO BRASIL (%) Fonte: IBGE e IPEA Elaboração e Projeção: Bradesco CRESCIMENTO ANUAL DO PIB BRASILEIRO - % Média dos 20 anos anteriores: 2,7% Média dos 11 anos: 3,6% FONTE: IBGE, IPEA

16 Fonte: IBGE Elaboração e Projeção: Bradesco VARIAÇÃO DO PIB DO BRASIL (%) MÉDIA MÓVEL DE MÉDIA MÓVEL DE 5 ANOS DO CRESCIMENTO ANUAL DO PIB 5 ANOS BRASILEIRO - % FONTE: IBGE, IPEA

17 2008q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q03 Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco PIB BRASILEIRO PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO REAL EM TRIMESTRAL RELAÇÃO AO - % TRIMESTRE ANTERIOR (DADOS DESSAZONALIZADOS) - % FONTE: IBGE

18 nov/00 fev/01 mai/01 ago/01 nov/01 fev/02 mai/02 ago/02 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07 ago/07 nov/07 fev/08 mai/08 ago/08 nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09 fev/10 mai/10 ago/10 nov/10 fev/11 mai/11 ago/11 nov/11 fev/12 mai/12 ago/12 nov/12 fev/13 mai/13 ago/13 nov/13 Fonte: FGV ÍNDICE DE CONFIANÇA DA INDÚSTRIA FGV SÉRIE DESSAZONALIZADA Índice de Confiança da Indústria - Série com ajuste sazonal , FONTE: FGV

19 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 ÍNDICE DE CONFIANÇA DO SETOR DE SERVIÇOS (ICS) DADOS COM AJUSTE SAZONAL 130,0 125,0 123,9 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 100,1 99,2 95,0 90,0 85,0 86,5 ISA Média histórica 96,0 23 FONTE: FGV

20 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09 abr-09 mai-09 jun-09 jul-09 ago-09 set-09 out-09 nov-09 dez-09 jan-10 fev-10 mar-10 abr-10 mai-10 jun-10 jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 out-11 nov-11 dez-11 jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 out-12 nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 FONTE: FGV ELABORARAÇÃO: BRADESCO PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE CONSIDERAM A DEMANDA PREVISTA FORTE OU MAIOR NOS PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE CONSIDERAM A DEMANDA PREVISTA FORTE OU MAIOR PRÓXIMOS 3 MESES , , ,7 31,1 43,0 56,1 28,5 46,6 52,9 51,6 46,5 51,2 39,0 Serviços 48,4 Indústria 38,9 43,0 40, ,4 17,1 19,7 22,7 18,4 21,3 14,0 16,7 12,9 17,5 10,9 13,9 10,0 13,9 0 4,7 24 FONTE: FGV

21 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 Fonte: FGV Elaboração: Bradesco ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) Confiança do Consumidor ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS) Neutro FONTE: FGV

22 INVESTIMENTOS E CONSUMO DAS FAMÍLIAS TENDEM A CONTINUAR SENDO OS MOTORES DO CRESCIMENTO BRASILEIRO NOS PRÓXIMOS ANOS. 26

23 DENTRE OS SETORES COM OS MAIORES DESAFIOS NO BRASIL, A INDÚSTRIA SE DESTACA, DIANTE DE CUSTOS ELEVADOS, CONCORRÊNCIA COM IMPORTADOS, DEMANDA GLOBAL MODERADA. 28

24 2006q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q02 Fonte: FIESP Elaboração: Bradesco COEFICIENTE DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO NA INDÚSTRIA BRASILEIRA COEFICIENTES DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO DA INDÚSTRIA BRASILEIRA (*) 25.0% 24.0% Coeficiente de exportação = Exportações / Produção Coeficiente de importação = Importações / (Produção - Exportações + Importações) 24.0% 24.0% 24.8% 23.0% 22.0% 22.3% 22.7% 22.6% 20.8% 21.0% 20.0% 20.9% 20.5% 19.9% 21.6% 20.2% 19.2% 21.0% 19.0% 18.0% 17.0% 19.4% 16.9% 17.8% 17.1% 18.5% 16.9% 18.7% 17.1% 17.5% 19.0% 18.2% 16.0% 15.5% 15.0% 15.1% Exportações Importações 14.0% 29 FONTE: FIESP/CIESP

25 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II Fonte: CNI INDICADOR DE CUSTOS INDUSTRIAIS TOTAIS (DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS) INDICADOR É ABERTO EM 3 INDICADOR DE CUSTOS INDUSTRIAIS TOTAIS (DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS) MÉDIA 2006= FONTE: CNI

26 Fonte: IBGE PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL PRODUÇÃO INDUSTRIAL - CRESCIMENTO ANUAL IN % 11.0% 10.5% 8.3% 7.0% 6.0% 3.0% 2.7% 3.1% 2.8% 3.1% 2.0% 2.5% 0.1% 0.4% -1.0% -2.6% -5.0% -9.0% -7.4% 31 FONTE: IBGE

27 O CONSUMO, POR SUA VEZ, CONTINUA COM PERSPECTIVAS FAVORÁVEIS, A DESPEITO DA MODERAÇÃO OBSERVADA NOS ÚLTIMOS MESES. CRESCIMENTO DE MÉDIO PRAZO TENDE A SEGUIR A TENDÊNCIA DE MENOR EXPANSÃO DO PIB. 34

28 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 FONTE: IBGE NÍVEL DO COMERCIO VAREJISTA BRASILEIRO (EXCLUINDO VEÍCULOS E MOTOS, NÍVEL DO COMERCIO PARTES VAREJISTA BRASILEIRO E PEÇAS (EXCLUINDO E VEÍCULOS MATERIAL E MOTOS, PARTES DE E PEÇAS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO) CONSTRUÇÃO) 138 Nominal Volume FONTE: IBGE

29 Fonte: IBGE VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA - VARIAÇÃO VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA RESTRITO (SEM VEÍCULOS E MATERIAL DE CONSTRUÇÃO) 12.5% 10.9% 10.0% 9.2% 9.7% 9.1% 8.4% 7.5% 6.2% 5.9% 6.7% 5.0% 4.8% 4.5% 3.3% 2.5% 0.0% -2.5% -1.6% -0.7% -5.0% -3.7% 36 FONTE: IBGE

30 Fonte: VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO VOLUME DE VENDAS COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO - CRESCIMENTO ANUAL (*) O comércio varejista ampliado difere do comércio varejista pela inclusão dos segmentos de material de construção e veículos e motos, partes e peças. 15% 13.6% 12% 12.2% 9.9% 9% 8.0% 6.4% 6.8% 6.6% 6% 3% 3.1% 3.9% 3.2% 0% FONTE: IBGE

31 INTENSO PROCESSO DE MOBILIDADE SOCIAL GERA GANHOS DE ESCALA PARA AS EMPRESAS E INCENTIVOS POR MAIOR EFICIÊNCIA. 38

32 out/04 dez/04 fev/05 abr/05 jun/05 ago/05 out/05 dez/05 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES A, B, C MM12M Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco Em milhões Classes ABC FONTE: PME E PNAD/IBGE

33 MERCADO DE TRABALHO COM LIGEIRA ELEVAÇÃO DO DESEMPREGO, MAS AINDA BASTANTE APERTADO. 41

34 out/03 dez/03 fev/04 abr/04 jun/04 ago/04 out/04 dez/04 fev/05 abr/05 jun/05 ago/05 out/05 dez/05 fev/06 abr/06 jun/06 ago/06 out/06 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 Fonte: IBGE Elaboração Bradesco TAXA DE DESEMPREGO NAS REGIÕES METROPOLITANAS DE SÃO PAULO, RIO DE JANEIRO, BELO HORIZONTE, SALVADOR, RECIFE, E PORTO ALEGRE DADOS DESSAZONALIZADOS (%) TAXA DE DESEMPREGO DESSAZONALIZADA - % FONTE: IBGE

35 out/05 jan/06 abr/06 jul/06 out/06 CRESCIMENTO DA OCUPAÇÃO E DA POPULAÇÃO ECONOMICAMENTE ATIVA (PEA) MÉDIA MÓVEL DE 12 MESES jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 4,0% 3,0% 3,49% 3,38% Ocupação PEA 2,61% 2,22% 2,0% 1,80% 2,01% 2,04% 1,78% 1,0% 1,67% 1,55% 1,22% 1,25% 1,29% 1,17% 0,62% 0,73% 0,0% 43 FONTE: IBGE

36 * 2014* Em postos de trabalho GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGOS FORMAIS GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL Fonte: Caged. Elaboração e projeções (*): Bradesco 2,500 MIL POSTOS DE TRABALHO 2,137 2,000 1,500 1,523 1,254 1,229 1,617 1,452 1,566 1, , FONTE: CAGED

37 CRÉDITO CONTINUARÁ CRESCENDO EM RITMO FORTE E BEM SUPERIOR À EXPANSÃO DO PIB, MAS DE MANEIRA MAIS MODERADA DO QUE NO PASSADO. 45

38 CRESCIMENTO DO ESTOQUE DE CRÉDITO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (EM TERMOS NOMINAIS) Fonte: Bacen e (*) CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO % 30.0% 28.8% 30.7% 25.0% 20.0% 19.2% 21.7% 20.7% 20.6% 18.8% 15.0% 15.1% 16.4% 14.6% 13.2% 11.9% 11.5% 10.0% 5.0% 0.0% * 2014* 2015* 2016* 46 FONTE: BANCO CENTRAL ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

39 * 2014* IPCA ANUAL IPCA VARIAÇÃO ANUAL FONTE: IBGE. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES (*): BRADESCO 14.0% 12.53% 12.0% 10.0% 9.30% 8.0% 7.60% 6.0% 5.69% 5.90% 5.91% 6.50% 5.84% 5.70% 5.77% 4.0% 3.14% 4.46% 4.31% 2.0% 0.0% 49 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

40 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 jan/11 mar/11 mai/11 jul/11 set/11 nov/11 jan/12 mar/12 mai/12 jul/12 set/12 nov/12 jan/13 mar/13 mai/13 jul/13 set/13 nov/13 Fonte: FGV Elaboração: Bradesco INDICADOR DE PERSPECTIVAS DOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃO À INFLAÇÃO NOS PRÓXIMOS 12 MESES (DADOS DESSAZONALIZADOS) Média INDICADOR PERSPECTIVAS MédiaDOS CONSUMIDORES EM RELAÇÃO À INFLAÇÃO NOS PRÓXIMOS 12 MESES (DADOS DESSAZONALIZADOS) FONTE: FGV

41 NO DESAFIO DE COMBATER AS PRESSÕES INFLACONÁRIAS E GARANTIR O PODER DE COMPRA DA POPULAÇÃO, A POLÍTICA FISCAL MAIS EXPANSIONISTA TENDE A IMPOR UMA CARGA MAIOR DE RESPONSABILIDADE AO BANCO CENTRAL. 52

42 dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 SUPERAVIT PRIMÁRIO COMO PROPORÇÃO DO PIB FONTE: BACEN SUPERÁVIT PRIMÁRIO DO SETOR PÚBLICO - EM % DO PIB ACUMULADO 12 MESES 4.5% 4.0% 3.5% 3.56% 4.07% 3.73% 3.31% 3.0% 3.28% 2.83% 2.5% 2.25% 2.46% 2.0% 1.93% 1.93% 1.5% 1.58% 1.44% 1.0% 0.97% 0.5% 53 FONTE: BACEN 53

43 DÍVIDA LÍQUIDA COMO PROPORÇÃO DO PIB DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO EM % DO PIB 65.0% 60.0% 60.4% 55.0% 54.8% 50.0% 45.0% 50.6% 48.4% 47.3% 45.5% 42.1% 40.0% 38.5% 39.1% 36.4% 35.1% 35.0% 35.5% 35.0% 30.0% 54 FONTE: BCB PROJEÇÃO: BRADESCO

44 29/03/11 26/04/11 24/05/11 21/06/11 19/07/11 16/08/11 13/09/11 11/10/11 08/11/11 06/12/11 03/01/12 31/01/12 28/02/12 27/03/12 24/04/12 22/05/12 19/06/12 17/07/12 14/08/12 11/09/12 09/10/12 06/11/12 04/12/12 01/01/13 29/01/13 26/02/13 26/03/13 23/04/13 21/05/13 18/06/13 16/07/13 13/08/13 10/09/13 08/10/13 05/11/13 03/12/13 TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) TAXA REAL DE JUROS NO BRASIL (SWAP 360 DIAS CONTRA SELIC 12 MESES À FRENTE) FONTE: Bloomberg 8.0% 7.0% 7.11% 6.0% 6.23% 5.0% 4.83% 4.58% 4.0% 3.0% 3.90% 3.87% 3.48% 3.16% 2.50% 2.76% 2.47% 3.97% 4.01% 3.02% 3.43% 4.21% 2.0% 1.84% 1.88% 2.27% 2.11% 1.98% 1.71% 1.38% 1.0% 56

45 TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) FONTE: BCB, BRADESCO 11.25% 11.75% 13.00% 13.75% 12.75% 11.25% 10.25% 8.75% 9.50% 10.25% 10.75% 11.25% 11.75% 12.25% 12.50% 11.50% 11.00% 8.50% 8.00% 7.50% 7.25% 8.00% 8.50% 9.00% 10.00% 10.25% 10.25% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0% 11.0% 12.0% 13.0% 14.0% fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 dez/14 57

46 O MODELO DE CRESCIMENTO AINDA NÃO ESTÁ ESGOTADO, MAS NOVAS FONTES DINÂMICAS PRECISAM ENTRAR RAPIDAMENTE EM AÇÃO. 58

47 TEMPO EM DIAS PARA REGISTRAR UM NEGÓCIO* Venezuela Brasil Angola Indonésia Vietnã Nigéria Tailândia Índia Peru Argentina Japão África do Sul Colômbia Alemanha Reino Unido França Uruguai Itália México 6,5 6,5 6,0 6,0 34,0 28,0 27,5 27,0 25,0 25,0 22,0 19,0 15,0 14,5 12,0 48,0 66,0 107,5 144,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0 59 FONTE: DOING BUSINESS ORG * Negócio = número de sociedades anônimas registradas no ano

48 NÚMERO DE PROCEDIMENTOS PARA REGISTRAR UM NEGÓCIO* 2013 Venezuela Argentina Brasil Índia Vietnã Indonésia Alemanha Colômbia Nigéria Japão Angola Itália Reino Unido Estados Unidos México França Coreia do Sul África do Sul Uruguai Peru Tailândia Portugal Hong Kong ,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18, FONTE: DOING BUSINESS ORG * Negócio = número de sociedades anônimas registradas no ano

49 IMPOSTO* TOTAL (% DO LUCRO) Argentina Colômbia Brasil Itália França Índia Venezuela México Angola Japão Alemanha Estados Unidos Portugal Uruguai Peru Vietnã Reino Unido Nigéria Indonésia África do Sul Tailândia Coreia do Sul Hong Kong 23% 36% 35% 34% 34% 32% 30% 30% 28% 54% 52% 50% 49% 46% 42% 42% 68% 66% 65% 63% 62% 15,0% 25,0% 35,0% 45,0% 55,0% 65,0% 75,0% 85,0% 95,0% 105,0% 115,0% 76% 108% 61 FONTE: BANCO MUNDIAL * Imposto pago após possíveis deduções

50 FONTE: IBGE TAXAS DE CRESCIMENTO DA POPULAÇÃO TOTAL E DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA (PIA) NO BRASIL TAXAS DE CRESCIMENTO DA POPULAÇÃO TOTAL E DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA PROJEÇÕES (PIA) DO IBGE 3.5% 3.0% 2.9% 2.6% 2.5% 2.4% 2.3% População Total PIA 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2.0% 1.6% 1.0% 1.2% 0.1% 0.0% -0.5% 0.0% -0.3% -1.0% -0.8% -1.0% -1.5% 62 FONTE: IBGE

51 * * BRASIL: ANOS DE EDUCAÇÃO FORMAL DA POPULAÇÃO ACIMA DE 25 ANOS DE IDADE ,8 8,6 8,3 7,8 7,6 7,3 7,2 7,3 7,4 6,8 6,7 6,8 7,0 6,3 6,1 6,2 6,4 6,5 5,9 5,8 63 SOURCE: IBGE, BRADESCO

52 CENÁRIO MACROECONÔMICO BRADESCO Variável PIB 2.40% 2.10% Câmbio (R$/US$) IPCA 5.70% 5.77% IGP-M 5.63% 5.00% Selic 10.00% 10.25% Tx Desemprego 5.60% 6.00% Crédito total 14.60% 13.24% Inadimplência PF 6.50% 6.80% Inadimplência PJ 3.60% 3.50% Primário 1.70% 1.50% China 7.60% 7.10% EUA 1.70% 2.70% Treasury (10 anos) 2.70% 3.20% Déficit em Conta Corrente 3.60% 3.40% FDI (EM US$ Bilhões)

53 65 CENÁRIO PARA MICRO E PEQUENAS EMPRESAS

54 66 CERCA DE 5 MILHÕES DE NOVAS PEQUENAS E MÉDIAS EMPRESAS DEVERÃO SER CRIADAS NOS PRÓXIMOS 10 ANOS, UMA EXPANSÃO DE MAIS DE 60% SOBRE A BASE HOJE EXISTENTE.

55 PROJEÇÃO DE CRESCIMENTO DO NÚMERO DE MICRO E PEQUENAS EMPRESAS ,0 12,0 10,0 8,0 EM MILHÕES DE EMPRESAS 6,9 7,9 8,5 9,0 9,8 10,0 10,5 11,0 11,8 12,0 12,9 6,0 5,8 4,5 4,0 2,9 3,3 2,0 0, * 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* 2019* 2020* 2021* 2022* 67 FONTE E PROJEÇÃO: SEBRAE

56 68 PERSPECTIVAS SETORIAIS

57 COMÉRCIO VAREJISTA MERCADO DE TRABALHO baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado MOBILIDADE SOCIAL classe C permanece em expansão INFLAÇÃO desvalorização do câmbio e aumento de salários permanece pressionando os preços ao consumidor TAXA DE CÂMBIO desvalorização encarece produtos importados 69

58 TURISMO DOMÉSTICO: favorecido pela expansão dos rendimentos e facilidades no pagamento. TURISTAS ESTRANGEIRO: desvalorização da taxa de câmbio reduz custo de viagem dos turistas estrangeiros COPA DO MUNDO: favorece turismo doméstico e de estrangeiros 70

59 CONSTRUÇÃO CIVIL RESIDENCIAL: favorecido por mercado de trabalho apertado, o que sustenta elevação do rendimento. Crédito imobiliário permanece com forte expansão. Estoques elevados em algumas regiões COMERCIAL: menor demanda das empresas; excesso de oferta INFRAESTRUTURA: retomada dos investimentos logísticos nos próximos anos 71

60 SERVIÇOS DEMANDA DAS FAMÍLIAS: ganhos de renda continuam impulsionando a demanda. Impulso menor nos próximos anos, após forte expansão. Inflação em patamar elevado reduz poder de compra da população DEMANDA DE EMPRESAS: ajuste de custos das empresas piora poder de negociação dos prestadores de serviços 72

61 CALÇADOS, TÊXTIL, CONFECÇÕES E MÓVEIS MERCADO DE TRABALHO baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado INFLAÇÃO desvalorização do câmbio e aumento de salários permanece pressionando os preços ao consumidor TAXA DE CÂMBIO desvalorização encarece produtos importados, favorecendo produtos nacionais 73

62 PERFUMARIA E COSMÉTICOS MERCADO DE TRABALHO baixo patamar da taxa de desemprego favorece expansão dos rendimentos, ainda que novas contratações cresçam em ritmo mais moderado. Aumento da participação da mulher no mercado de trabalho DEMOGRAFIA envelhecimento da população favorece setor TAXA DE CÂMBIO desvalorização encarece insumos do setor 74

63 BORRACHA E PLÁSTICO MERCADO DE TRABALHO demanda interna favorável por conta de aumento de renda TAXA DE CÂMBIO desvalorização encarece insumos do setor DEMANDANTES EMPRESARIAIS demanda acelera em construção civil, mas é menor no complexo automotivo e em máquinas e equipamentos 75

64 TRANSPORTES COMÉRCIO: expansão do comércio eletrônico é favorável para o setor de transporte INDÚSTRIA: aceleração da indústria é positivo para a demanda do setor AGROINDÚSTRIA: novo recorde de safra agrícola deve garantir aumento da demanda para escoamento 76

65 Robson Rodrigues Pereira Economista Sênior O DEPEC BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO). 77 APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 3 DE DEZEMBRO DE 2013