Conceitos Básicos Tipos de Warrants e Exemplos

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2 Cnceits Básics Tips de Warrants e Exempls

3 Prdut Financeir Cmplex Um investiment respnsável exige que cnheça as suas implicações e que esteja dispst a aceitá-las. Advertências Específicas a Investidr: Pde implicar a perda súbita da ttalidade u de mais d que capital investid; Pde prprcinar rendiment nul u negativ. apiinvestidr@gbulling.cm

4 INTRODUÇÃO E CARACTERÍSTICAS 1. O que sã Warrants? 2. Terms Descritivs de Warrants 3. Variantes de Warrants (Call/Put) 4. Relaçã Ctaçã d Subjacente/Preç de Exercíci 5. Tips de Warrants (Plain Vanilla, Inline, Turb) 5.1 Plain Vanilla 5.2 Inline 5.3 Turb 6. Prquê investir numa Warrant? Anex 1: Onde negciar Warrants? Anex 2: Cnceits genérics sbre Warrants Anex 3: Straddle: para investidres de alt-risc Anex 4: Warrants cm e sem venciment Anex 5: Gap Risk nas Turb Warrants apiinvestidr@gbulling.cm

5 1. O QUE SÃO WARRANTS? Sã valres mbiliáris ctads em blsa u fra d mercad regulamentad, que nã têm valr nminal e incrpram direits sbre títuls financeirs (p.ex.: Ações, Índices, Taxas de Câmbi). Um warrant cnfere a respetiv detentr direit, mas nã a brigaçã, de cmprar u vender ativ subjacente a um preç prédeterminad (u que varie n temp), num períd de temp específic: entre a data de aquisiçã e a data de maturidade. Cm efeit, tal cm as pções de estil american, Warrant pde ser exercid antes da sua data de maturidade. A venda u cmpra d ativ subjacente pel Preç Strike é feita autmaticamente, sem necessidade de clcar uma Ordem e esperar pela psterir transaçã. Paralelamente, a liquidaçã financeira da pçã (seja mens u mais-valia) também é imediata. Warrant é uma categria de pções e prtant incrpra s mesms mecanisms de valraçã e negciaçã. Investir num Warrant em alternativa a investir numa açã diretamente prprcina a investidr mais flexibilidade, uma vez que este pderá decidir até quand deve reter títul e, pr extensã, quand deve vender. + Flexibilidade para s investidres Opçã exercida a qualquer mment apiinvestidr@gbulling.cm

6 2. TERMOS DESCRITIVOS DE WARRANTS

7 3. VARIANTES DE WARRANTS (CALL/PUT) Um cntrat Warrant pde ter duas variantes: Call u Put. Call Uma Call dá a investidr direit mas nã a brigaçã de cmprar ativ subjacente em qualquer altura desde a sua aquisiçã até à data da sua maturidade. Neste cas, Lucr d Investidr será dad pr: LLLLLLLLLL = IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIiiiiiiiiiiiiii nnnnwwwwwwwwwwwwww PPPPPPPPPPP + CCCCCCCCCCCC dddd SSSSSSSSSSSSSSSSSSSS PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS O investidr apenas executará a rdem se: CCCCCCCCCCCC dddd ttttttttttt ffffffffffffffffffff PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS Put Uma Put dá a investidr direit mas nã a brigaçã de vender ativ subjacente em qualquer altura desde a sua aquisiçã até à data da sua maturidade. Neste cas, Lucr d Investidr será dad pr: LLLLLLLLLL = IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII iiiiiiiiiiiiii nnnn WWWWWWWWWWWWWW PPPPPPPPPPP + PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS CCCCCCCCCCCC dddd SSSSSSSSSSSSSSSSSSSS O investidr apenas executará a rdem se: PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS CCCCCCCCCCCC dddd ttttttttttt ffffffffffffffffffff Investir se há Expetativa de SUBIDA Investir se há Expetativa de DESCIDA apiinvestidr@gbulling.cm

8 4. RELAÇÃO COTAÇÃO DO SUBJACENTE/PREÇO DE EXERCÍCIO Há uma lógica que relacina Preç de Exercíci de um Warrant cm a ctaçã d ativ a ele subjacente. N cas de uma Warrant Call, investidr tem direit de cmprar um ativ. Cas faça, ganhará dinheir a vendê-l n mercad a um preç mair d que aquele pel qual cmpru. Ist significa que, a calcular as mais-valias de um investiment numa Warrant Call, se assume que investidr vende seu ativ n mercad imediatamente após exercer direit de cmpra. N cas de uma Warrant Put, investidr tem direit de vender um ativ. Cas faça, ganhará dinheir se cmprar um mesm ativ a um preç menr d que preç a que vendeu seu ativ subjacente. Ou seja, analgamente à Warrant Put assume-se, para efeits de cálcul das mais-valias da psiçã d Investidr, que Investidr cmpra um ativ igual a que vendeu imediatamente depis da citada venda. apiinvestidr@gbulling.cm

9 5. TIPOS DE WARRANTS PLAIN VANILLA Divide-se em Call Warrant e Put Warrant Assume a ctaçã e vlatilidade d ativ subjacente Alavancagem = Preç Strike Ctaçã Ativ INLINE Sã definidas barreiras superir e inferir (Barreiras de KO) para a ctaçã d ativ subjacente Cas a ctaçã nã atinja essas barreiras, investidr receberá um valr máxim pré-definid (p.ex.: 1 ) Cas a ctaçã atinja essas barreiras, nã terá retrn sbre seu investiment É recmendável que este tip de Warrant incida sbre um ativ cm reduzida vlatilidade TURBO Maximizar retrn face a capital investid na Warrant, cm uma alavancagem n investiment feit É definida apenas uma barreira de KO Assim cm na Inline Warrant, se a ctaçã atingir a barreira, nã haverá retrn sbre investiment A barreira Knck-Out cnfere risc adicinal a investiment que aumenta também a sua rentabilidade ptencial Cada um destes 3 tips de Warrants se divide em Call e Put, cas investidr adquira diret de, respetivamente, cmprar e vender um ativ financeir. Cm citad anterirmente, direit sbre ativ subjacente pde ser exercid a qualquer altura antes da maturidade da pçã, e nã apenas da data de expiraçã. apiinvestidr@gbulling.cm

10 5.1 PLAIN VANILLA Neste cas, Investidr aplica capital numa pçã sbre um ativ financeir (p.ex.: uma açã da EDP). Existe uma alavancagem que, neste cas, se refere à diferença entre Preç Strike e a ctaçã d ativ subjacente (n mment em que a pçã é exercida). Call Warrant é um direit mas nã brigaçã de cmprar um ativ subjacente, até à maturidade, a Preç de Exercíci (Preç Strike) Put Warrant é um direit mas nã brigaçã de vender um ativ subjacente, até à maturidade, a Preç de Exercíci (Preç Strike) O investidr ganha mais à medida que a ctaçã d ativ subjacente sbe. Assim que s Ganhs cm a Warrant (Ctaçã Ativ Preç de Exercíci) cubram Prémi, a linha verde passa acima d valr 0 e investidr cmeça a ganhar Lucr. O investidr ganha mais à medida que a ctaçã d ativ d subjacente desce. Assim que s Ganhs cm a Warrant (Preç de Exercíci Ctaçã Ativ) cubram Prémi, a linha verde passa abaix d valr 0 e investidr cmeça a ganhar Lucr. Liquidaçã Física: N venciment investidr pde cmprar u vender subjacente a Preç de Exercíci (Strike) Liquidaçã financeira autmática: N venciment investidr recebe a mais valia em dinheir, sem a necessidade de qualquer instruçã para efeit apiinvestidr@gbulling.cm

11 5.1 PLAIN VANILLA EXEMPLO 1: Um Investidr cmpra um Warrant Call a 2 a 1 de Junh, cm data de maturaçã a 31 de Dezembr desse an e um preç Strike de 25. A 1 de Nvembr, valr de mercad (ctaçã n mercad) d subjacente é de 30. Deve investidr exercer seu direit de cmprar ativ subjacente a 1 de Nvembr? LLLLLLLLLL = = 3 Prémi pag pela Warrant Call: 2 Preç Strike: 25 Ctaçã d Subjacente: 30 Uma vez que Lucr d exercíci da pçã nessa data é psitiv, Investidr deverá exercer a pçã. Se Investidr tiver a expectativa de que subjacente subirá ainda mais, aquele irá reter direit (n máxim, até à maturaçã) e apenas quand a ctaçã d subjacente subir ainda mais, irá exercer. EXEMPLO 2: Um Investidr cmpra um Warrant Put a 1 a 1 de Janeir, cm uma data de maturaçã a 31 de Dezembr desse an e um preç Strike de 3,5. A 1 de Julh, valr de mercad d ativ subjacente é 5. Deve investidr exercer seu direit de cmprar ativ subjacente a 1 de Julh? LLLLLLLLLL = 1 + 3,5 5 = 2,5 Prémi pag pela Warrant Put: 1 Preç Strike: 3,5 Ctaçã d Subjacente: 5 Uma vez que Lucr d exercíci da pçã nessa data é negativ, Investidr nã deverá exercer a pçã. O Investidr deve esperar que a ctaçã d ativ subjacente desça de tal md que Lucr 0 e nessa altura exercer seu direit. apiinvestidr@gbulling.cm

12 5.2 INLINE WARRANTS Caracteriza-se pr Duas barreiras pré-definidas, inferir e superir, que definem interval (crredr) d Inline Warrant Dis cenáris pdem tmar frma: O ativ subjacente nã atinge nenhuma das barreiras e cnsequentemente Investidr ganha um valr máxim prédefinid. O ativ subjacente atinge uma das barreiras e a Warrant perde seu valr. apiinvestidr@gbulling.cm

13 5.2 FATORES QUE INFLUENCIAM O VALOR DOS INLINE WARRANTS Relaçã Fatr/Valr da Warrant 1 Ctaçã d Subjacente Quant mais pert a ctaçã d ativ subjacente estiver d centr d interval (crredr), menr é a prbabilidade de KO, que implica que valr da Warrant será menr. 2 Temp restante até à maturidade Quant mens temp restar até à maturidade, menr será risc de KO e, pr extensã, menr será seu valr. 3 Vlatilidade d Subjacente Quant mair a vlatilidade d subjacente, mair risc de KO e prtant mair será valr da Warrant. Risc Em qualquer circunstância, a aprximaçã d preç d ativ subjacente às barreiras implica um aument d Risc da Warrant. apiinvestidr@gbulling.cm

14 5.3 TURBO WARRANTS Turbs sã um tip de Warrants que permitem a investidr beneficiar de uma alavancagem n seu desembls de caixa. Cm efeit, investiment necessári, neste cas, será uma margem (percentagem) d Valr Nminal d investiment. Deste md, investidr terá um aprveitament alavancad de tendências acentuadas n mercad. A valrizaçã d investiment face a valr mnetári desemblsad será mair d que nutr tip de Warrant. Uma vez que s mviments de subida u descida d ativ subjacente (açã, matérias-primas, funds, etc.) terã seu impact amplificad n valr da Warrant, risc da peraçã é mair d que risc referente a um Warrant sem alavancagem. Em cmparaçã cm uma Plain Vanilla Warrant, esta pçã tem uma sensibilidade à vlatilidade muit menr. Risc Mair Vlatilidade na Rentabilidade d Investiment: Maires Ganhs Ptenciais Mair Risc O Turb Warrant terá um risc mair quant mair fr a aprximaçã à barreira de KO. N cas da barreira ser atingida, nã só valr d investiment fica a 0 cm é gerada uma dívida para saldar. N cas dessa barreira nã ser atingida, retrn sbre investiment será, regra geral, muit atrativ, prquant é amplificad pela alavancagem d investiment. apiinvestidr@gbulling.cm

15 5.3 CÁLCULO DO PREÇO DE TURBO WARRANTS EXEMPLO: N seguinte exempl, tems um Turb Warrant cuj ráci Desembls de Caixa/Valr Nminal d Investiment é de 1:100 O Preç d Turb Warrant é dad pr uma das seguintes expressões: Preç Call Turb Warrant: Ínnnnnnnnnn PPPPPPPPP dddd AAAAAAAAAA SSSSSSSSSSSSSSSSSSSS RRRRRRRRR dddd AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS RRRRRRRRR dddd AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA + GGGGGG RRRRRRRR Preç Put Turb Warrant: PPPPPPPPP SSSSSSSSSSSS RRRRRRRRR dddd AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA Ínnnnnnnnnn PPPPPPPPP dddd AAAAAAAAAA SSSSSSSSSSSSSSSSSSSS RRRRRRRRR dddd AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA + GGGGGG RRRRRRRR apiinvestidr@gbulling.cm

16 5.3 CÁLCULO DA ALAVANCAGEM DE TURBO WARRANTS Para cada um ds exempls explanads atrás, pdems calcular a Alavancagem d Turb Warrant. A alavancagem implica que uma variaçã na ctaçã d subjacente irá necessariamente ter um impact amplificad n investiment. AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA = Ínnnnnnnnnn PPPPPPç AAAAAAAAAA SSSSSSSSSSSSSSSSSSSS RRácccccc dddd AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA PPPPPPç TTTTTTTTTT WWWWWWWWWWWWWW Alavancagem da Call Turb Warrant Alavancagem da Put Turb Warrant Interpretaçã: O Turb Warrant varia 16,5 vezes a variaçã d ativ subjacente (desce u sbe cnsante a direçã da descida d subjacente). Interpretaçã: O Turb Warrant varia mais 4,878 vezes que a variaçã d ativ subjacente (desce u sbe cnsante a direçã da descida d subjacente). apiinvestidr@gbulling.cm

17 6. PORQUÊ INVESTIR NUMA WARRANT? 1 Extraçã de Liquidez O fact d Warrant permitir alavancagem permite que se invista em, pr exempl, 100 de ações sem se desemblsar td mntante, mas apenas uma margem definida pela empresa que emite a Warrant. Ist liberta uma grande parte d capital d investidr, que assim pderá aplicar nutrs prduts financeirs, amplificand seu ptencial de ganh. 2 Cbertura de Carteira A Warrant pde servir para cntrabalançar a carteira de investiments, aplicand capital em psições cntrárias as de algum prdut financeir u índice crrelacinad. Tal decisã reduz a vlatilidade da carteira de investiments mas também seu retrn ptencial. Cnsiste numa estratégia de investiment cautelsa. 3 Alavancagem A alavancagem supracitada permite um retrn ptencial mair d que se se investisse n ativ subjacente diretamente (embra as perdas ptenciais também pssam ser maires). 4 Trading As Warrants pdem ser transacinadas tal e qual ações em blsa, que permite uma mair flexibilidade d que mer investiment diretamente n ativ subjacente. A transaçã de Warrant pde crrer tant num mercad regulad cm Over-the- Cunter. apiinvestidr@gbulling.cm

18 ANEXOS Anex 1 Onde negciar Warrants? N períd que decrre entre a data de emissã e a data de maturidade, s warrants pdem ser transacinads em blsa de frma semelhante à usada para transacinar ações, prprcinand uma flexibilidade cnsideravelmente mair d que a btida numa situaçã em que se investe diretamente nestas. Essa flexibilidade existe uma vez que, n decrrer d períd de temp supracitad, investidr pde esclher quand exercitar a pçã de cmprar u vender subjacente (tal e qual as pções de estil american). apiinvestidr@gbulling.cm

19 ANEXOS Anex 1 Onde negciar Warrants? Através d website As Warrants dispnibilizadas pdem ter cm instrument financeir subjacente quaisquer ações u índices de ações regulamentads pel Cmmerzbank AG, um ds maires e mais glbais bancs alemães. As Warrants sã negciadas na Eurnext (Blsas de Lisba, Paris, Bruxelas, Amsterdã). apiinvestidr@gbulling.cm

20 ANEXOS Anex 1 Onde negciar Warrants? N site pde cnsultar tda a variedade de Warrants que a GBulling dispnibiliza as seus clientes, n separadr SOLUÇÕES > NEGOCIAÇÃO > WARRANTS. Hrári de Negciaçã Hrári de negciaçã alargad das 8h00 às 21h00. Desde a abertura da Eurnext até a fech d mercad American Api a Cliente A equipa de Api a Cliente da GBulling está dispnível para esclarecer qualquer questã das 8h00 às 21h00 Cmissã de Crretagem ZERO A GBulling nã cbra encargs de crretagem ns quatr mercads da Eurnext (Lisba, Paris, Bruxelas, Amsterdã) Status das Ordens A GBulling permite que status das rdens seja cmunicad a investidr em temp real Oferta Dispnível Univers alargad de prduts e mair variedade de subjacentes apiinvestidr@gbulling.cm

21 ANEXOS A Warrant pde estar In-the-Mney, At-the-Mney u Out-f-the-Mney In-the-Mney: Term que designa períd em que valr intrínsec da Warrant é favrável a investidr N cas de Call Optins, quand Preç Strike < Preç d Ativ Subjacente N cas de Put Optins, quand Preç Strike >Preç d Ativ Subjacente At-the-Mney: Term que designa períd em que valr intrínsec da Warrant é 0 (Preç Strike = Preç d Ativ Subjacente) Out-f-the-Mney: Term que designa períd em que valr intrínsec da Warrant é desfavrável a investidr N cas de Call Optins, quand Preç Strike > Preç d Ativ Subjacente N cas de Put Optins, quand Preç Strike < Preç d Ativ Subjacente Delta da Warrant: Variaçã da Warrant em relaçã à variaçã d ativ subjacente. Quant mair a vlatilidade d ativ subjacente, mair valr da Warrant. apiinvestidr@gbulling.cm

22 ANEXOS Anex 3 Straddle: Para investidres de Alt-Risc Straddle cnsiste numa estratégia de investiment que cmbina uma Put Warrant cm uma Call Warrant. O Payff para investidr será sempre psitiv desde que haja uma mudança significativa na ctaçã d ativ subjacente. Cas a variaçã na ctaçã d ativ seja insignificante, a linha vermelha (abaix) nã ultrapassará 0. O que é que ist significa? O Straddle é uma estratégia de alt risc, destinada a investidres que prevejam que preç d ativ varie muit, mas que nã saibam em que direçã. apiinvestidr@gbulling.cm

23 ANEXOS Anex 4 Warrants cm e sem venciment Uma Warrant pde u nã ter venciment, u seja, pde u nã ter uma data de maturidade u expiraçã. Cas a haja, essa warrant pde ser exercida apenas até à data de maturidade, perdend seu valr cas titular da pçã nã exerça seu direit em temp útil. Turb Warrant pde ser negciada até 4 dias úteis antes d venciment Turb Classic pde ser negciada até a últim dia d venciment apiinvestidr@gbulling.cm

24 ANEXOS Anex 4 Warrants cm e sem venciment Turb Warrants Preç Strike fix Barreira KO fixa apiinvestidr@gbulling.cm

25 ANEXOS Anex 4 Warrants cm e sem venciment apiinvestidr@gbulling.cm

26 ANEXOS Anex 5 Gap Risk nas Turb Warrants Gap Risk cnsiste n risc que existe da ctaçã de um ativ variar muit entre fech de uma sessã e a abertura da seguinte (sem que, prtant, tenham havid transações nesse períd). Tal pde ser mtivad pr uma série de events fra d cntext de mercads financeirs que afetem a empresa de alguma frma. Este Gap Risk é especialmente imprtante nas Turb Warrants, prduts financeirs em que Preç Strike vai send ajustad a lng d temp, até à data de maturidade. Send que Strike Price depende d Valr Intrínsec da Warrant (Preç=Valr Intrínsec+Prémi), Gap Risk é instrumental para a determinaçã daquele valr. Cm grandes Gaps trna-se impssível para emitente desfazer a sua psiçã de cbertura de risc. apiinvestidr@gbulling.cm

27 Bns Investiments! Obrigad. A infrmaçã cntida nesta apresentaçã fi meticulsamente preparada e elabrada pela GBulling, a partir de fntes que reputams de fidedignas, baseand-a, de entre utrs, em dads que sã dispnibilizads a públic, fact pel qual nã ns pderá ser imputada qualquer respnsabilidade, pel seu us. A decisã de adequaçã ds investiments aqui referids pderá divergir, e em cas de dúvida, deverá recrrer a acnselhament prfissinal. Este dcument nã cnstitui uma ferta para cmprar u vender qualquer ativ financeir, nem pderá ser entendid cm uma slicitaçã para cmprar u vender qualquer ativ. Ordens de cmpra u de venda cm base nas piniões deste dcument sã da exclusiva respnsabilidade de quem realiza as perações. Os Investidres deverã ter em cnta que s rendiments ds valres mbiliáris mencinads neste relatóri, cas existam, pderã variar e que preç ds mesms pderá subir u descer. Desta frma, s Investidres pderã receber mens d que inicialmente investid. Perfrmance passada nã cnstitui garantia de perfrmance futura. apiinvestidr@gbulling.cm

28 GBulling Abertura de Cnta: Telefne: Fax: Api a Investidr: Telefne: Fax: ApiInvestidr@GBulling.cm Geral: Banc Carregsa Av. Bavista, Prt Prtugal Rua Latin Celh, nº 37 B Lisba Prtugal apiinvestidr@gbulling.cm

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