EURONEXT LISBON Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A. MANUAL DE NEGOCIAÇÃO

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1 INSTRUÇÃO DA EURONEXT N.º 01 Ns terms d Regulament I, s terms iniciads pr maiúsculas têm mesm significad ds que se encntram definids n capítul I n referid Regulament I. MANUAL DE NEGOCIAÇÃO 1

2 MANUAL DE NEGOCIAÇÃO ÍNDICE Páginas 1. CICLO DE NEGOCIAÇÃO CLASSIFICAÇÃO DOS VALORES MOBILIÁRIOS EM GRUPOS DE NEGOCIAÇÃO E MODALIDADES DE NEGOCIAÇÃO CRIADOR DE MERCADO Opções de recurs a um Criadr de Mercad Para Valres Mbiliáris negciads em Cntínu Para Valres Mbiliáris negciads em Leilã Tips de Criadr de Mercad Nmeaçã d criadr de mercad Divulgaçã da infrmaçã Quantidades e spreads médis de mercad Obrigações ds Criadres de Mercad FASES DE NEGOCIAÇÃO PA OS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIADOS EM CONTÍNUO Préabertura Leilã de abertura Negciaçã em cntínu Fase de préfech Leilã de fech Fase de Negciaçã a preç de fech Negciaçã fra d hrári de negciaçã (depis d leilã de fech u depis da fase de negciaçã a preç de fech) 7 1. FASES DE NEGOCIAÇÃO PA OS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIADOS POR LEILÃO Períd de acumulaçã de fertas (Fase de Chamada) Períd de determinaçã de preç Fase de Negciaçã a preç de fech Negciaçã fra d hrári de negciaçã OFERTAS TIPOS DE OFERTAS Ofertas a mercad Ofertas a qualquer preç Ofertas limitadas Ofertas aberturademercad / Ofertas a mercad limitadas Ofertasstp CONDIÇÕES DE EXECUÇÃO Ofertas executa e cancela («fillandkill») [Reservad] Oferta de quantidade mínima (só em cntínu) Ofertas aparentes ( fertas de quantidade culta ) ENCONTROS, OPEÇÕES DE CONTPARTIDA E OPEÇÕES DE GNDES LOTES Encntrs e perações de cntrapartida Operações de Grandes Ltes (Regra 0 d Regulament I da Eurnext) TIPO DE OFERTAS E CONDIÇÕES DE EXECUÇÃO DISPONÍVEIS COMBINAÇÕES DE OFERTAS PREÇO DA OFERTA LIMITES MÍNIMOS DE VARIAÇÃO (TICK SIZES) VOLUME DA OFERTA VALIDADE DA OFERTA MODIFICAÇÕES OU CANCELAMENTOS DE OFERTAS INFORMAÇÃO DE COMPENSAÇÃO PROCESSAMENTO DE OFERTAS Âmbit Identificaçã de fertas Filtr de fertas NEGOCIAÇÃO DETERMINAÇÃO DOS PREÇOS E ATRIBUIÇÃO DOS VALORES MOBILIÁRIOS DUNTE UM LEILÃO Princípi da Máxima Execuçã Minimizaçã da quantidade pr executar Preç de Referência

3 .2. DETERMINAÇÃO DO PREÇO DOS VALORES MOBILIÁRIOS DUNTE A SESSÃO DE NEGOCIAÇÃO EM CONTINUO.18.. CANCELAMENTO DE NEGÓCIOS OU DE PREÇOS INDICATIVOS Vilações das regras de negciaçã Negciaçã a preçs aberrantes u divulgaçã de um preç indicativ aberrante Err de intrduçã Negciaçã em cndições inadequadas Infrmaçã as Membrs ESTADOS DE UM VALOR MOBILIÁRIO Suspensã Cngelament Reserva Intrduçã pribida Infrmaçã sbre a situaçã ds Valres Mbiliáris..22. MECANISMOS DE PROTECÇÃO DA NEGOCIAÇÃO PREÇO DE REFERÊNCIA ESTÁTICO E LIMITE DE PREÇO ESTÁTICO Regra geral Preç de referência estátic Limites de preç estátics Dispsições especiais para Valres Mbiliáris cuj valr é determinad pr referência a um valr extern (benchmark) Obrigações (nã aplicável a Fnds des Rentes/Rentefnds belgas) Cvered Warrants Valres Mbiliáris incluíds n segment Next Track PREÇO DE REFERÊNCIA DINÂMICO E LIMITE DE PREÇO DINÂMICO (APENAS PA NEGOCIAÇÃO EM CONTÍNUO) Preç de referência dinâmic Limite de preç dinâmic INTERRUPÇÃO POR VOLATILIDADE: MECANISMO DE RESERVA Durante a negciaçã pr leilã Durante a negciaçã em cntínu INTERRUPÇÃO POR VOLATILIDADE: MECANISMO DE AVISO PREÇO INDICATIVO Tendência d preç Preç indicativ MEDIDAS ESPECIAIS PA O PRIMEIRO DIA DE NEGOCIAÇÃO DE UM NOVO VALOR MOBILIÁRIO Admissã à negciaçã num únic mercad (Single listing) Admissã à negciaçã em mais d que um mercad (Multilisting) Valres mbiliáris admitids à negciaçã em mais d que um mercad Valres Mbiliáris já admitids à negciaçã nutr mercad DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÃO DE MERCADO RESUMO DO MERCADO MERCADO POR OFERTAS (NÃO DISPONÍVEL PA OS WARNTS) MERCADO POR LIMITES NEGÓCIOS

4 1. CICLO DE NEGOCIAÇÃO 1.1 Classificaçã ds Valres Mbiliáris em grups de negciaçã e mdalidades de negciaçã Os Valres Mbiliáris sã negciads na Platafrma de Negciaçã da Eurnext, quer em cntínu para s Valres Mbiliáris suficientemente líquids u para s Valres Mbiliáris que tenham um Criadr de Mercad dispst a aceitar determinadas brigações, quer em leilã, para s Valres Mbiliáris mens líquids. O hrári de funcinament da Platafrma de Negciaçã da Eurnext e hrári das diferentes fases d Dia de Negciaçã sã publicads pela Eurnext em anex a Manual de Negciaçã ( anex). Se existir qualquer incidente técnic que pnha em causa cumpriment d hrári nrmal de funcinament d mercad, brigand a que este seja alterad, a Eurnext imediatamente infrmará s Membrs através de mensagem difundida através da Platafrma de Negciaçã da Eurnext, infrmand d nv hrári de negciaçã. Os Valres Mbiliáris sã dividids em grups de negciaçã, baseads em diferentes prcediments de negciaçã. A cmpsiçã destes grups, determinada cm base em factres, tais cm as suas características particulares e liquidez ds Valres Mbiliáris, está especificada em dcument anex. Os Valres Mbiliáris pertencentes a mesm grup de negciaçã estã sujeits a mesm hrári de negciaçã e às mesmas regras de variaçã de preçs. A Eurnext infrma, através de Avis, a inclusã de um Instrument Financeir num determinad grup de negciaçã. Os Valres Mbiliáris sã dividids em duas mdalidades de negciaçã, designadas: Cntínu u Leilã. Valres Mbiliáris (à excepçã de brigações): Os seguintes Valres Mbiliáris sã negciads em cntínu: As acções que integram índice Eurnext 100; As acções que integram índice Next 150; As acções que integram s índices, AEX, AMX, BEL 20, CAC 0, PSI 20 u SBF 120 que nã estejam incluídas n Eurnext 100; As acções em que númer anual de transações n livr de fertas seja igual u superir a 2.500, salv se Emitente preferir manter a negciaçã em leilã, se númer de transacções n livr de fertas se situar próxim de tal limite; Valres Mbiliáris recentemente admitids à negciaçã relativamente as quais seja previsível um nível de liquidez suficiente tend pr base free flat; Valres Mbiliáris cm um Criadr de Mercad permanente. Tds s utrs Valres Mbiliáris sã negciads em leilã 1.2. Criadr de Mercad Opções de recurs a um Criadr de Mercad Em cada uma das mdalidades de negciaçã acima referidas é pssível a existência de Criadres de Mercad respeitand as seguintes cndições: Para Valres Mbiliáris negciads em Cntínu Acções que integrem índice Eurnext 100 nã pdem ter Criadr de Mercad. Nã bstante referid anterirmente, se um Criadr de Mercad estiver activ num determinad Valr Mbiliári, e mesm fr incluíd n Eurnext 100, Criadr de Mercad pderá cntinuar a actuar nesse

5 Valr Mbiliári pr um períd máxim de três meses cnsecutivs. Se após esse períd Valr Mbiliári se mantiver n índice Eurnext 100, Criadr de Mercad nã pderá manter a sua actuaçã sbre esse Valr Mbiliári. Para as acções abaix mencinadas existe a pçã de utilizar u nã um Criadr de Mercad (a mens que existam requisits específics de admissã à negciaçã): As acções que integrem índice Next 150; As acções que integrem s índices AEX, AMX, BEL 20, CAC 0, PSI 20 u SBF 120 que nã estejam incluídas n Eurnext 100; Acções em que númer anual de transações n livr de fertas seja igual u superir a Valres Mbiliáris recentemente admitids à negciaçã relativamente as quais seja previsível um nível de liquidez suficiente tend pr base free flat; Se Emitente desejar que Valr Mbiliári seja negciad em cntínu, mas Valr Mbiliári nã reunir s requisits acima descrits, é brigatória a existência de um Criadr de Mercad permanente Para Valres Mbiliáris negciads em Leilã Para s Valres Mbiliáris negciads em leilã, existe a pçã de usar u nã um Criadr de Mercad (a mens que existam requisits específics de admissã à negciaçã) Tips de Criadr de Mercad Existem s seguintes tips de Criadres de Mercad: Criadr de Mercad permanente (para Valres Mbiliáris negciads em Cntínu): Será exigid a Criadr de Mercad permanente que efectue envi de fertas para sistema (mantend um spread entre preç da cmpra e preç da venda) durante s períds nrmais de leilã, durante a sessã de negciaçã e durante s períds de leilões cm rigem em interrupções pr vlatilidade. Criadr de Mercad de leilã (para s Valres Mbiliáris negciads em leilã): s Criadres de Mercad em leilã estã brigads a manter fertas de cmpra e venda cm um determinad spread de preçs, durante s períds de acumulaçã de fertas que precedem s leilões prgramads para determinadas hras. Para as brigações existem s seguintes tips adicinais de Criadres de Mercad: Criadr de Mercad permanente «de sentid únic» («ne sided») (para brigações negciadas em cntínu): Criadr de Mercad permanente «de sentid únic» é brigad a manter um preç de cmpra durante s 15 minuts que precedem a abertura d mercad, e subsequentemente durante td Dia de Negciaçã (incluind s períds de cnslidaçã de fertas que venham a crrer, que precedem s leilões prgramads para determinadas hras u nã). O preç deve respeitar as cndições d mercad d mment e deve ter em cnsideraçã a infrmaçã d mercad grssista, as ntações e a estrutura tempral da taxa de jur, bem cm a situaçã d livr de fertas. Criadr de Mercad especial («special bnd») (para brigações negciadas em cntínu): Criadr de Mercad especial tem brigaçã de executar as fertas de venda cujs preçs respeitem as actuais cndições d mercad e deverá ter em cnsideraçã a infrmaçã d mercad grssista, as ntações e a estrutura tempral da taxa de jur, bem cm a situaçã d livr de fertas. É brigad a manter uma ferta de cmpra durante s 15 minuts que precedem a abertura d mercad. Durante Dia de Negciaçã (incluind s períds de cnslidaçã de fertas que precedem s leilões prgramads para determinadas hras u nã) é brigad a inserir uma ferta de cmpra n livr de fertas e deve realizar s melhres esfrçs para a intrduçã de fertas de venda 5

6 Nã é permitid ser Criadr de Mercad permanente «de sentid únic» u Criadr de Mercad especial em relaçã a uma brigaçã em que já esteja activ um Criadr de Mercad permanente. N cas de um Criadr de Mercad ter actuad cm Criadr de Mercad permanente, nã será autrizada a sua actuaçã cm Criadr de Mercad permanente de «sentid únic» u cm Criadr de Mercad especial. Um Criadr de Mercad só será autrizad a actuar cm Criadr de Mercad permanente «de sentid únic» u cm Criadr de Mercad Especial, se: O Criadr de Mercad actuar em nme de um Emitente para tdas u para a mairia das suas emissões de brigações u O Criadr de Mercad aceitar as brigações decrrentes d Cntrat de Criaçã de Mercad para, pel mens, 500 emissões de brigações admitidas pela Entidade Gestra de Mercads da Eurnext Cmpetente**, u para 50% de tdas as emissões de brigações negciadas ns mercads gerids pela Entidade Gestra de Mercads da Eurnext Cmpetente** sem a presença de um Criadr de Mercad permanente. Será esclhid critéri d qual resultar mair númer de emissões Nmeaçã d criadr de mercad O Criadr de Mercad é nmead pela Eurnext e deve celebrar um Cntrat de Criaçã de Mercad cm a Entidade Gestra de Mercads da Eurnext Cmpetente**: cm tal, a Eurnext nã é brigada a aceitar Criadr de Mercad prpst pel Emitente. O Criadr de Mercad será admitid se se brigar a inserir fertas cm uma quantidade e um spread específics, desde que a Eurnext cnsidere que esses spreads e quantidades acrescentem valr à liquidez e à qualidade d mercad d Valr Mbiliári em causa. De frma a avaliar acréscim de valr d Criadr de Mercad, a Eurnext cnsiderará s spreads e quantidades crrentes n livr de fertas central. Se tal infrmaçã nã estiver dispnível, pr exempl n cas de uma ferta pública de distribuiçã (IPO), acréscim de valr será aferid cm base nas quantidades e spreads crrentes para Emitentes cnsiderads similares (pr similares entendemse s Emitentes cm a mesma classificaçã FTSE u cm uma capitalizaçã blsista cmparável). N cas de instrument estar igualmente admitid em utr mercad, a Eurnext reservase direit de utilizar as quantidades e spreads desse mercad. Para Criadr de Mercad Permanente «de sentid únic» e para Criadr de Mercad especial, a Eurnext cnsiderará preçs e vlumes Divulgaçã da infrmaçã Quantidades e spreads médis de mercad A Eurnext publicará semestralmente as quantidades e s spreads médis de cada Valr Mbiliári, em geral. Ist implica que a Eurnext nã publicará as quantidades e s spreads médis d Criadr de Mercad individualmente cnsiderad, mas antes as quantidades e s spreads médis d Valr Mbiliári Obrigações ds Criadres de Mercad Para cada Valr Mbiliári incluíd n segment NextTrack, a Eurnext divulgará n seu síti annimamente: O númer de Criadres de Mercad A amplitude das brigações ds Criadres de Mercad a nível ds spreads. 1.. Fases de negciaçã para s Valres Mbiliáris negciads em cntínu Para cada grup de negciaçã as fases e s hráris de negciaçã estã mencinads em Anex Préabertura 6

7 Durante a préabertura, as fertas inseridas pels Membrs e transmitidas para a Platafrma de Negciaçã da Eurnext sã autmaticamente registadas n livr de fertas central, sem dar rigem a negócis. Sã divulgads cntinuamente preç d livr de fertas central e preç de abertura teóric, qual vai send actualizad à medida que entram nvas fertas n livr de fertas Leilã de abertura Na abertura, a Platafrma de Negciaçã da Eurnext prcura cruzar as fertas para cada Valr Mbiliári (leilã de abertura). N iníci da fase de determinaçã d preç de abertura de um Valr Mbiliári livr de fertas é cngelad mmentaneamente (nã pdem ser intrduzidas nvas fertas e as fertas já inseridas nã pdem ser canceladas u mdificadas) enquant algritm prcede a cruzament das perações. O preç de abertura é últim preç teóric de abertura, calculad antes d iníci d cruzament das fertas. Se preç resultante d cruzament das fertas estiver dentr ds limites autrizads pela Eurnext, é divulgad um preç de abertura e s Membrs cujas fertas frem parcial u ttalmente executadas sã infrmads através de uma mensagem cnfirmand cada execuçã crrida e frnecend a restante infrmaçã relevante. Se durante esta fase nã fr efectuada nenhuma execuçã, preç d primeir negóci da sessã é cnsiderad preç de abertura Negciaçã em cntínu Após term d leilã de abertura, a negciaçã terá lugar em cntínu até à fase de préfech. Uma vez terminada a fase da determinaçã d preç de leilã para cada Valr Mbiliári, iniciase a negciaçã em cntínu, e pderã ser enviadas, mantidas, mdificadas u canceladas fertas n sistema. Tdas as fertas nã executadas n leilã de abertura transitam para a fase seguinte de negciaçã em cntínu. Assim que leilã de abertura esteja finalizad, a execuçã das fertas durante a fase de negciaçã em cntínu é efectuada de acrd cm princípi priridade preç/temp. Cada nva ferta inserida n sistema é imediatamente verificada para pssível execuçã cntra fertas de sentid pst existentes n livr de fertas; s limites das rdens situadas n livr determinam preç. 1.. Fase de préfech A fase de préfech tem iníci imediatamente a seguir à fase de negciaçã em cntínu. As fertas intrduzidas pels Membrs na Platafrma de Negciaçã d Eurnext sã autmaticamente registadas n livr de fertas central, sem dar lugar a qualquer peraçã Leilã de fech Os prcediments d leilã de fech sã s descrits para leilã de abertura. O preç de fech para s Valres Mbiliáris negciads em cntínu será preç definid pel leilã de fech. Se nã se frmar qualquer preç durante leilã de fech, preç de fech será preç resultante d últim negóci realizad durante a negciaçã em cntínu. Se pr qualquer mtiv um Valr Mbiliári nã frmar preç durante Dia de Negciaçã, preç de fech será últim preç negciad cnhecid. Este preç pde ser ajustad em funçã de um incidente técnic (event scietári), cm é descrit na secçã Fase de Negciaçã a preç de fech Durante esta fase, pderã ser intrduzidas fertas, as quais serã executadas apenas a preç de fech. Para s Valres Mbiliáris negciads em cntínu, a fase de negciaçã a preç de fech está dispnível a seguir a leilã de fech. 7

8 1..7 Negciaçã fra d hrári de negciaçã (depis d leilã de fech u depis da fase de negciaçã a preç de fech) Pdem ser realizadas perações depis d Hrári de Negciaçã a um preç que respeite limite de 1% acima u abaix d preç de fech u, n cas de Valres Mbiliáris incluíds n segment Next Track, face a últim inav divulgad. 1. Fases de negciaçã para s Valres Mbiliáris negciads pr leilã Para cada grup de negciaçã, as fases de negciaçã dispníveis e s crrespndentes hráris de negciaçã sã estabelecids em Anex Períd de acumulaçã de fertas (Fase de Chamada) Durante as hras de utilizaçã da Platafrma de Negciaçã da Eurnext, except durante s leilões, as fertas enviadas pels Membrs para a Platafrma de Negciaçã da Eurnext serã autmaticamente registadas n livr de fertas central, sem dar rigem a negócis Períd de determinaçã de preç Pel mens uma vez pr dia, mas geralmente duas vezes pr dia, ns hráris estabelecids em Anex para cada grup de negciaçã, a Platafrma de Negciaçã da Eurnext prcura cruzar fertas para cada Valr Mbiliári incluíd n grup. Se um cruzament crre dentr d limite de preç autrizad pela Eurnext, preç é frmad. Durante esse períd, nã pdem ser intrduzidas fertas na Platafrma de Negciaçã da Eurnext e as fertas já intrduzidas nã pdem ser canceladas u mdificadas. Após a cnclusã d períd de determinaçã de preç, s Membrs cujas fertas fram parcial u ttalmente executadas sã infrmads através de uma mensagem que cnfirma cada execuçã que tenha crrid e frnece tdas as infrmações relevantes respeitantes à negciaçã Para s Valres Mbiliáris negciads pr leilã (únic u dupl) preç de fech será preç d últim leilã. N cas de nã existir preç n últim leilã, preç d leilã precedente será cnsiderad preç de fech d dia. N cas de nã existir preç durante Dia de Negciaçã, preç de fech é últim preç negciad cnhecid. Este preç pde ainda ser ajustad devid a um incidente técnic (event scietári), tal cm definid na secçã Fase de Negciaçã a preç de fech Durante a fase de negciaçã a preç de fech, pdem ser intrduzidas fertas as quais serã executadas apenas a preç de fech. Para s Valres Mbiliáris negciads pr leilã, a fase de negciaçã a preç de fech está dispnível a seguir a cada leilã Negciaçã fra d hrári de negciaçã Pdem ser realizadas perações depis d Hrári de Negciaçã a um preç que respeite limite de 1% acima u abaix d preç de fech. 8

9 2. OFERTAS 2.1. Tips de fertas Ofertas a mercad Ofertas a mercad sã fertas de cmpra u de venda, sem limite de preç, a executar as diferentes preçs sucessivs determinads na Platafrma de Negciaçã da Eurnext. A quantidade máxima pssível da ferta é executada imediatamente e qualquer quantidade remanescente é adicinada a livr de fertas, pdend aí permanecer. Se uma ferta a mercad nã puder ser satisfeita, também ficará registada n livr até ser executada u até ser cancelada pel Membr u pr ter atingid uma data de validade especificada. Para Valres Mbiliáris negciads pr Leilã: se as fertas a mercad n livr de fertas nã frem ttal u parcialmente executadas durante leilã, a parte remanescente será incluída n leilã seguinte. As fertas a mercad têm priridade em relaçã a tdas as utras fertas. Para Valres Mbiliáris negciads em cntínu: se nem tdas as fertas a mercad frem executadas n leilã de abertura, terá lugar um alargament pr vlatilidade. Ist significa que preç de abertura nã é fixad, mas que se seguirá uma nva fase de cnslidaçã de fertas e que terá lugar um nv leilã de abertura Ofertas a qualquer preç Uma ferta a qualquer preç é uma ferta de cmpra u de venda para ser executada na ttalidade a qualquer preç. Estas fertas sã executadas integralmente na primeira peraçã após a sua intrduçã. As fertas a qualquer preç pdem ser intrduzidas ns períds de cnslidaçã de fertas e durante a negciaçã em cntínu. Este tip de fertas pde ser usad para Valres Mbiliáris negciads em cntínu u para Valres Mbiliáris negciads pr leilã. Durante s períds de cnslidaçã de fertas, só pderá haver negciaçã se tdas as fertas a qualquer preç frem inteiramente satisfeitas e se preç teóric de abertura se mantiver dentr ds limites de variaçã permitids pela Eurnext. As fertas a qualquer preç têm priridade sbre tdas as utras fertas, uma vez que devem ser executadas integralmente. Ofertas a mercad e fertas a qualquer preç nã pderã cexistir n mesm grup de negciaçã. O Anex especifica s grups de negciaçã ns quais as fertas a mercad sã permitidas e s grups de negciaçã ns quais as fertas a qualquer preç sã aceites Ofertas limitadas As fertas limitadas estipulam um preç máxim de cmpra e um preç mínim de venda. As fertas limitadas intrduzidas durante a sessã de negciaçã sã executadas ttal u parcialmente, cnfrme que as cndições de mercad permitirem. Nã send ist pssível, as fertas sã clcadas n livr de fertas pr rdem decrescente de preç de cmpra u pela rdem crescente de preç de venda (princípi da priridade preç) e adicinamse à linha de fertas cm mesm preç (princípi da priridade temp) Ofertas aberturademercad / Ofertas a mercad limitadas As fertas a mercad limitadas sã inseridas na Platafrma de Negciaçã Eurnext sem estipulaçã de preç. As fertas a mercad limitadas pdem ser intrduzidas durante s períds de cnslidaçã de fertas e durante a negciaçã em cntínu. Este tip de fertas pde ser usad para Valres Mbiliáris negciads em cntínu u para Valres Mbiliáris negciads pr leilã. Durante s períds de cnslidaçã de fertas, as fertas a mercad limitadas sã inseridas na Platafrma de Negciaçã Eurnext cm a indicaçã a preç de abertura (nã é requerida a 9

10 existência de uma ferta de sentid cntrári cm preç limitad). O sistema irá atribuir autmaticamente um limite de preç igual a preç teóric de abertura n mment da intrduçã. Este limite de preç será cnstantemente revist para que seja igual a preç teóric até a cmeç da negciaçã. A parte nã executada permanecerá n livr de fertas a preç d leilã. Durante a negciaçã em cntínu, as fertas a mercad limitadas serã cnvertidas em fertas limitadas a melhr preç de cmpra (para fertas de venda) u melhr preç de venda (para fertas de cmpra). Cnsequentemente, a existência de uma ferta na psiçã cntrária é essencial. Se tal nã se verificar, a ferta é rejeitada Ofertasstp Uma ferta stp é uma ferta de cmpra u de venda de uma quantidade de Valres Mbiliáris a preç de mercad existente assim que Valr Mbiliáris atinja preç stp especificad pel Cliente. Uma ferta stp de cmpra é disparada quand preç d últim negóci u preç d leilã é igual u superir a preç stp. Uma ferta stp de venda é disparada quand preç d últim negóci u preç d leilã é inferir u igual a preç stp. Existem duas pções: a ferta stplss, que é executada as preçs seguintes, e a ferta stp limitada, que é executada a um preç dentr de um limite. As fertasstp pdem ser intrduzidas durante s períds de cnslidaçã de fertas e durante a negciaçã em cntínu. Este tip de fertas pde ser usad para Valres Mbiliáris negciads em cntínu u para Valres Mbiliáris negciads pr leilã. Durante períd de cnslidaçã de fertas, as fertasstp disparadas sã usadas para calcular preç teóric de abertura. Durante a negciaçã em cntinu, as fertas stplss disparadas cmprtamse cm uma ferta a qualquer preç u cm uma ferta a mercad. As fertas stp limitadas trnamse fertas limitadas uma vez disparadas Cndições de execuçã Ofertas executa e cancela («fillandkill») As fertas executa e cancela («fillandkill»; «FAK») pdem ser intrduzidas durante s períds de cnslidaçã de fertas e durante a negciaçã em cntínu. Na abertura, qualquer parte da ferta nã executada será cancelada. Durante a negciaçã em cntínu, se a fertas executa e cancela nã fr imediatamente executada, ttal u parcialmente, assim que é intrduzida na Platafrma de Negciaçã da Eurnext, a parte da ferta nã executada é cancelada. A ferta executa e cancela pderá ser satisfeita ttal u parcialmente, dependend das cndições de mercad na altura da sua intrduçã, a preç limite especificad u a melhr preç [Reservad] Oferta de quantidade mínima (só em cntínu) As fertas de quantidade mínima só pdem ser intrduzidas durante a negciaçã em cntinu. O requisit de quantidade mínima só é válid n mment em que a ferta é intrduzida. Se a quantidademínima especificada fr preenchida imediatamente a parte nã executada da ferta permanece n mercad. Se assim nã suceder, a ferta é cancelada. Se a quantidade mínima fr igual a vlume ttal esta ferta é cnsiderada uma ferta executa u cancela («fillrkill»; «FOK») Ofertas aparentes (fertas de quantidade culta) A quantidade divulgada de uma ferta aparente significa a quantidade de Valres Mbiliáris que Membr pretende que seja cnhecida n mercad. É a quantidade máxima de Valres Mbiliáris que ficará visível n mercad num dad mment. 10

11 As fertas aparentes pdem ser intrduzidas durante s períds de cnslidaçã de fertas e durante a negciaçã em cntínu. A intrduzir a ferta, Membr deve especificar um vlume que terá que ser mair que a quantidade mínima (dez vezes a unidade de negciaçã) e um vlume a divulgar (a quantidade divulgada). A quantidade divulgada inicial é intrduzida n livr de fertas cm a identificaçã tempral d mment de intrduçã inicial da ferta aparente, segund a priridade preç/temp. Quand uma ferta aparente é executada pela quantidade divulgada, a quantidade é renvada autmaticamente e a ferta é psicinada após as fertas a mesm limite. A mdificaçã da quantidade ttal nã afecta a priridade da ferta. Uma ferta aparente nã pde ser especificada numa ferta a preç de abertura (i.e. uma ferta a mercad limitada intrduzida durante s períds de cnslidaçã de fertas). 2.. Encntrs, perações de cntrapartida e perações de grandes ltes Encntrs e perações de cntrapartida A execuçã autmática, através d livr de fertas, de fertas de cmpra e de venda de um mesm Membr é permitida pel sistema durante a negciaçã em cntínu. O negóci resultante será devidamente identificad. Os encntrs apenas sã admitids a um preç situad dentr d limite entre a melhr ferta de cmpra e a melhr ferta venda n mercad (MCV). Um encntr à MCV só é permitid para um vlume mair d que vlume dispnível (sem vlume escndid) n livr de fertas a esse preç. A Platafrma de Negciaçã da Eurnext rejeita autmaticamente s encntrs fra da MCV u na MCV para um vlume menr d que vlume dispnível n livr de fertas a esse preç. Um encntr é cnsiderad uma peraçã de cntrapartida se envlver a negciaçã vluntária pr um Membr cntra s seus clientes. Tal peraçã será efectuada nas cndições aplicáveis as encntrs Operações de Grandes Ltes (Regra 0 d Regulament I da Eurnext) As Operações realizadas fra d livr de fertas devem ser imediatamente cmunicadas à Eurnext, de acrd cm um prcediment para efeit especificad. Após a cmunicaçã, as Operações de Grandes Ltes serã cnsideradas cm tend sid realizadas n Mercad da Eurnext gerid pela Entidade Gestra de Mercads da Eurnext Cmpetente**. O regime das Operações de Grandes Ltes Estruturais pde ser aplicad a perações de dispersã de capital em mercad secundári que, atent seu vlume excepcinal, requeiram cndições especiais de execuçã. Neste cas, as Membrs é permitid a execuçã de Operações de Grandes Ltes Estruturais cntra diferentes cntrapartes e cmunicar tda a peraçã cm um únic negóci, desde que tdas as fertas sejam executadas a mesm preç. 11

12 2.. Tip de fertas e cndições de execuçã dispníveis Os esquemas seguintes explicam a dispnibilidade ds tips de fertas e cndições de execuçã durante hrári de negciaçã: Préabertura / Leilã Negciaçã em cntinu Negciaçã a preç de fech Tip de fertas Oferta limitada Sim Sim Sim Oferta a mercad (*) Sim Sim Nã Oferta a qualquer preç (*) Sim Sim Nã Oferta limitadaamercad Nã Sim Nã Oferta aberturademercad Sim Nã Nã Oferta stp Sim Sim Nã Cndições de execuçã Ofertas executa e cancela Sim Sim Sim Quantidademínima (e de execuçã u eliminaçã) Nã Sim Sim Oferta aparente Sim Sim Sim (*) Um grup de negciaçã permite fertas a mercad u fertas a qualquer preç. Quand uma ferta é intrduzida na Platafrma de Negciaçã da Eurnext, sistema irá requerer uma cnfirmaçã ns seguintes cass: valr da peraçã (quantidade * preç limite) exceda EUR (para brigações limite para a cnfirmaçã é de EUR ). limite da ferta exceda a reserva estática u s limites de avis estabelecids pela Eurnext. 12

13 2.5. Cmbinações de fertas Cndições de execuçã Executa e Cancela Execuçã u eliminaçã Quantidademínima Oferta aparente Tip de fertas Oferta limitada Sim Sim Sim Sim Oferta a mercad Sim Nã Nã Nã Oferta a qualquer preç Nã Nã Nã Nã Oferta limitadaamercad Sim Sim Sim Nã Oferta aberturademercad Sim Nã Nã Nã Oferta stp limitada Sim Nã Nã Sim Stp lss / ferta a mercad Sim Nã Nã Nã Stp lss / a qualquer preç Nã Nã Nã Nã 2.6. Preç da ferta Se fr necessári um preç, este é express em unidades mnetárias u em percentagem (geralmente para brigações) Limites Mínims de Variaçã (Tick sizes) Os limites mínims de variaçã sã definids pr largura de bandas. Os limites das fertas só sã aceites se cumprirem s limites mínims de variaçã definids a seguir: Para brigações: u 0.01% Para Valres Mbiliáris incluíds n segment Next Track: Para utrs Valres Mbiliáris: Desde 0 até 50: Desde 50 até 100: Desde 100 até 500: > 500: Estes limites mínims de variaçã também sã aplicáveis para utras unidades mnetárias para além d Eur. Sã pssíveis excepções as quais, se aplicáveis, serã cnsagradas num Avis emitid autnmamente. 1

14 2.8. Vlume da ferta O vlume da ferta exprimese pr um númer de Valres Mbiliáris u pr uma quantidade de uma unidade mnetária. Tds s vlumes sã negciáveis mas para alguns instruments específics a Eurnext pde decidir implementar um lte de negciaçã. 2.9 Validade da ferta O Membr pde determinar a validade das fertas dentr ds parâmetrs estabelecids pela Eurnext. A Platafrma de Negciaçã Eurnext permite seguinte: Válida para Dia: Válida até uma data específica: Oferta válida apenas para Dia de Negciaçã. Esta é a validade pr defeit para a Platafrma de Negciaçã Eurnext. Oferta válida apenas até uma data específica. A data de validade nã pderá exceder um an (dia de intrduçã + 65 dias). Valida até Cancelament: Oferta válida apenas até que seja executada u cancelada pel rdenadr u pela Platafrma de Negciaçã Eurnext a chegar à validade máxima (dia de intrduçã + 65 dias). Quand termina um ds períds de validade acima referids, as fertas sã retiradas autmaticamente da Platafrma de Negciaçã Eurnext Mdificações u cancelaments de fertas Durante s períds de cnslidaçã de fertas e da negciaçã em cntínu, Membr que intrduziu a ferta pde alterar qualquer ferta que nã tenha sid cancelada, retirada u executada pr inteir. Uma mdificaçã de ferta leva a uma nva priridade temp, se fr alterad limite u se a mdificaçã tiver um impact negativ na priridade de execuçã de utras fertas n livr de fertas (pr exempl, aument d vlume de uma ferta existente). A priridade temp nã é alterada se vlume de uma ferta existente fr diminuíd. Events scietáris É cnsiderad um event scietári qualquer actuaçã de um Emitente, u de utra entidade relacinada cm Emitente, que afecte s direits inerentes a um Valr Mbiliári. As cnsequências de um event scietári pdem ser cancelament de fertas que permaneçam n livr de fertas e ajustament d preç de referência estátic. O preç de referência estátic pde ser: últim preç negciad (geralmente preç de fech d dia anterir); u últim preç indicativ. 1

15 A Eurnext especifica pr Avis as cnsequências de um event scietári crrid. Em geral, as cnsequências serã as seguintes: Events scietáris Diminuiçã d Valr Nminal (Stck Split) Dividends Jurs de brigações Destacament de direits Fusã/Oferta Pública de Aquisiçã Dispersã de valres mbiliáris (Spinff) Reversed split Aument d Valr Nminal (Reversed split) Oferta Pública de Distribuiçã (IPO) Exclusã Redenminaçã (brigações) Cnsequências n livr de fertas Cancelament de fertas Cancelament de fertas Nada Cancelament de fertas Cancelament de fertas Cancelament de fertas Cancelament de fertas Criaçã d livr de fertas Cancelament de fertas Nada Operações de carácter administrativ Operações de carácter administrativ Alteraçã da denminaçã d Emitente Alteraçã d códig de negciaçã Alteraçã d códig Mnemónica Alteraçã da unidade mnetária de negciaçã Alteraçã d grup de negciaçã Alteraçã d lcal de negciaçã Alteraçã da expressã d preç (unidade mnetária versus percentagem) Alteraçã d tamanh mínim d lte Alteraçã d tip de Valres Mbiliáris Cnsequências n livr de fertas Nada Cancelament de fertas Nada Cancelament de fertas Nada Cancelament de fertas Cancelament de fertas Criaçã d livr de fertas Cancelament de fertas 15

16 Outras perações Outras perações Cnsequências n livr de fertas Suspensã Nenhuma Infrmaçã de Cmpensaçã Infrmaçã de précmpensaçã pderá ser especificada numa base pcinal cm a ferta: Códig d Membr atribuíd; Númer da cnta; Indicadr de natureza da peraçã (psting) (abertura u fech da psiçã); Md de peraçã da cmpensaçã (give up autmátic u psting sistemátic); E utra infrmaçã cm númer intern da ferta d Membr u identificaçã d Cliente Prcessament de fertas Âmbit As dispsições desta secçã aplicamse a tdas as fertas, independentemente de serem fertas de Clientes u fertas pr cnta própria, para Valres Mbiliáris admitids à negciaçã ns mercads regulamentads da Eurnext, incluind fertas electrónicas, i.e. fertas redireccinadas u transmitidas electrnicamente sem intervençã humana ds Membrs, assim cm fertas prcessadas manualmente. Se Membr nã detiver a cnta d Cliente, acrd de cmpensaçã entre Membr e Membr Cmpensadr deve estabelecer as respnsabilidades de cada uma das partes na implementaçã d prcess de filtragem Identificaçã de fertas Tdas as fertas inseridas na Platafrma de Negciaçã Eurnext têm de especificar a rigem da ferta, quer seja uma ferta pr cnta própria u uma ferta de cliente. Em tdas as perações de grandes ltes e fra d hrári de negciaçã, Membr deverá indicar se actua cm cntraparte d seu cliente u cm mer intermediári. Se a ferta é intrduzida a abrig de um Acrd de Criaçã de Mercad este fact tem, igualmente, de ser especificad. As regras de negciaçã da Eurnext requerem, n cas de fertas electrónicas, que regist inclua endereç electrónic d transmitente da ferta u s elements que autentiquem a ferta, n cas em que uma transmissã pr Internet requeira Filtr de fertas O cntrl de filtragem de fertas que pde ser realizad em crdenaçã cm Membr Cmpensadr u cm custdiante se necessári tem de incluir, pel mens, uma funçã de avis/cnfirmaçã baseada n nível de risc aceite pel Membr. Esta funçã deve pssibilitar a identificaçã: Ofertas que nã tenham sid adequadamente garantidas. Dependente d tip de liquidaçã em causa, ist significa que: A margem inicial nã fi frnecida, u Na cnta d Cliente nã existe dinheir suficiente u nã existem Valres Mbiliáris suficientes para a cncretizaçã d negóci. 16

17 Ofertas que excedam um nível máxim acumulad de respnsabilidades (psições nã liquidadas), para uma determinada cnta u Cliente, definid de acrd cm crédit dispnível d referid cliente, u limite de risc que Membr estabelecer internamente. O prcess de cntrl de risc é aplicad em separad, para cada Valr Mbiliári. Desta frma, terá de ser pssível a Membr garantir que a cnslidaçã de várias fertas individuais, para mesm Valr Mbiliári, transmitidas em nme d mesm Cliente, nã resulta na ruptura d respectiv limite de risc. O Membr é respnsável pela validaçã ds preçs e vlumes de cada ferta. Determinads tips de fertas (ver abaix) terã de ser validads sistematicamente u, n cas de falha, rejeitadas antes de serem divulgadas a mercad: fertas que sã claramente desprprcinais quand cmparadas cm a liquidez d Valr Mbiliári, avaliadas cm base na capacidade nrmal de absrçã d mercad d Valr Mbiliári. fertas cuj preç difere, significativamente, ds preçs d mercad u que, de um md clar, têm prbabilidades de gerar uma variaçã excessiva de preç u uma interrupçã da negciaçã (nmeadamente um prcediment de cngelament). 17

18 . NEGOCIAÇÃO Tdas as fertas intrduzidas na Platafrma de Negciaçã Eurnext sã bject de cnfirmaçã e élhes atribuíd um númer sequencial pr Valr Mbiliári. Para cada negóci, s Membrs recebem uma mensagem indicand a quantidade negciada e preç de execuçã. N cas de execuçã parcial, a parte da ferta nã executada é indicada na mensagem de execuçã. O cancelament de negócis u de fertas pela Eurnext é cmunicad as Membrs..1. Determinaçã ds preçs e atribuiçã ds Valres Mbiliáris durante um leilã O preç de leilã é preç cm vlume executável máxim. Adicinalmente, a minimizaçã da quantidade pr executar, lad d mercad cm quantidade pr executar e, se necessári, preç de referência sã tids em cnta aquand da determinaçã d preç de leilã Princípi da Máxima Execuçã O preç de leilã é determinad cm base na psiçã d livr de fertas n final da fase da pré abertura. O preç de leilã é preç que maximizar a quantidade negciada para cada nível de preç. As fertas a mercad u as fertas a qualquer preç têm priridade sbre as fertas limitadas cm vista a encrajar a prmçã de liquidez Minimizaçã da quantidade pr executar Se cm resultad d prcess acima mencinad a mesma quantidade máxima fr assegurada pr diferentes preçs, será cnsiderad critéri adicinal d «da minimizaçã da quantidade pr executar» para cada preç. O preç de leilã é que permita maximizar a quantidade negciada e minimizar a quantidade pr executar.1.. Preç de Referência Se a inclusã d critéri da minimizaçã da quantidade pr executar nã determinar a existência de um preç de leilã únic, preç de referência é cnsiderad cm critéri adicinal. O preç de leilã será que se encntrar mais próxim d preç de referência. O preç de referência pr regra é últim preç negciad n livr de fertas central. Se este preç nã estiver dispnível (pr exempl: após um lng períd de suspensã, uma fusã/reestruturaçã d Emitente u a negciaçã de uma nva emissã pela primeira vez), um preç de referência será determinad pela Eurnext. A Eurnext pde também estabelecer preç de referência em funçã de utras infrmações relevantes, tais cm um preç de uma ferta de aquisiçã, preç em utr mercad, preç de um Valr Mbiliári relacinad, etc. Ofertas a mercad smente: se apenas frem executadas fertas a mercad entre si, a execuçã terá lugar a preç de referência. Inexistência de Preç: um preç de leilã nã pde ser determinad se as fertas nã frem executáveis entre si. Neste cas, melhr preç de cmpra/venda (se dispnível) é divulgad. Em mments determinads, especificads para cada grup de negciaçã n Anex, a Platafrma de Negciaçã da Eurnext cruza autmaticamente as fertas presentes. Ofertas de cmpra cm um limite acima d preç de negciaçã e fertas de venda cm um limite abaix d preç de negciaçã serã executadas na sua ttalidade, incluind a quantidade culta, se existir (priridade preç). É dada priridade às «fertas a qualquer preç» e às «fertas a mercad» as quais sã preenchidas na sua ttalidade. N cas de um desequilíbri entre a ferta e a prcura, as «fertas a preç de abertura de mercad» e as fertas cm um limite igual a preç de abertura sã preenchidas de acrd cm critéri primeira a entrar/primeira a ser preenchida (priridade temp) As «fertas a preç de abertura de mercad» têm precedência sbre as fertas cm um limite igual a preç de abertura. 18

19 .2. Determinaçã d preç ds Valres Mbiliáris durante a sessã de negciaçã em cntinu Cada nva ferta (except a «fertastp») é imediatamente verificada para execuçã cntra as fertas d utr lad d livr de fertas. As fertas pdem ser executadas integralmente, em uma u mais vezes, executadas parcialmente u nã ser executadas. Cm tal, cada nva ferta pde gerar um, váris u nenhum negócis. As fertas n livr de fertas serã executadas de acrd cm princípi priridade preç/temp. As fertas, u parte das mesmas, que nã tiverem sid executadas sã rdenadas n livr de fertas de acrd cm princípi priridade preç/temp. A determinaçã d preç na negciaçã em cntínu é realizada de acrd cm as seguintes regras, para além da priridade preç/temp: Regra 1: Se uma ferta a mercad u uma ferta limitada fr intrduzida n livr de fertas n qual só existam fertas limitadas n utr lad, s preçs da melhr ferta de cmpra e de venda existentes n livr de fertas, respectivamente, determinarã preç d vlume executável para as fertas a mercad. O preç seguinte determina preç d vlume remanescente e assim sucessivamente até que nã exista quantidade pr executar. Regra 2: Se uma ferta a mercad fr intrduzida n livr de fertas n qual só existam fertas a mercad n utr lad, esta ferta a mercad é executada a preç de referência (cm limite da quantidade dispnível). Regra : Se uma ferta a mercad fr intrduzida n livr de fertas n qual existam fertas a mercad e fertas limitadas n utr lad, u Se uma ferta a mercad fr intrduzida n livr de fertas n qual só existam fertas a mercad n utr lad, u Se uma ferta limitada fr intrduzida n livr de fertas n qual existam fertas a mercad u fertas limitadas n utr lad entã a ferta intrduzida é executada cntra as fertas a mercad de acrd cm principi priridade preç/temp, relativamente às fertas a mercad de cmpra nã executadas a preç de referência u a um preç mais alt (a limite máxim das fertas executáveis) u a preç de referência u a um preç inferir (a limite mínim das fertas executáveis), relativamente às fertas a mercad de venda nã executadas. As fertas de mercad que nã tenham sid executadas n livr de fertas devem ser executadas imediatamente na seguinte peraçã (se pssível). Neste cas, s princípis seguintes devem ser tids em cnsideraçã na negciaçã em cntínu: Principi 1: Ás fertas a mercad é atribuíd, cm um preç virtual, preç de referência. Nesta base, a execuçã é realizada a preç de referência desde que tal fact nã vile princípi priridade preç/temp. Principi 2: Se as fertas nã puderem ser executadas a preç de referência, sã executadas de acrd cm principi priridade preç/temp, através da determinaçã de um preç acima u abaix d preç de referência (fertas a mercad de venda u de cmpra nã executadas). O limite n livr de fertas u limite de uma ferta que seja intrduzida determina preç... Cancelament de negócis u de preçs indicativs 19

20 As regras e s prcediments abaix descrits aplicamse a tds s Valres Mbiliáris. Pr regra, a Eurnext nã cancela negócis, except nas circunstâncias excepcinais abaix descritas. Em qualquer cas, s pedids de cancelament de negócis devem ser efectuads pr escrit...1. Vilações das regras de negciaçã N cas de perações efectuadas de um md que cnstitua uma vilaçã das regras pr parte de um u mais Membrs u n cas de divulgaçã desigual da infrmaçã relevante em terms de preç pr parte de um Emitente, a Eurnext pde cancelar tds s negócis envlvids...2. Negciaçã a preçs aberrantes u divulgaçã de um preç indicativ aberrante Negciar num preç aberrante pde ser resultad de um err manifest. Apenas a Eurnext tem cmpetência para avaliar a cnsistência ds preçs. Pderá, assim, decidir cancelar s negócis quand as circunstâncias existentes na altura da execuçã frnecerem indícis suficientes que permitam cncluir que preç é aberrante. Neste cas, a negciaçã ds Valres Mbiliáris em causa pde ser suspensa. Relativamente as warrants autónms a Eurnext pde qualificar s preçs cm aberrantes tend em cnsideraçã s seguintes critéris: Desvi superir a 10% em relaçã a preç de referência, para preç de referência superir u igual a 2 ; Desvi superir a 10% (mínim 0.15 ) em relaçã a preç de referência, para um preç de referência superir u igual a 1 e inferir a 2 ; Desvi superir a 15% em relaçã a preç de referência, para preç de referência superir u igual a 0.75 e inferir a 1 ; Desvi superir a 20% em relaçã a preç de referência, para preç de referência superir u igual a 0.50 e inferir a 0.75 ; Desvi superir a 25% em relaçã a preç de referência, para preç de referência superir u igual a 0.25 e inferir a 0.50 ; Desvi superir a 0.05 (mínim de 0%) em relaçã a preç de referência, para preç de referência superir u igual a 0.10 e inferir a 0.25 ; Desvi superir a 0.02 (mínim de 50%) em relaçã a preç de referência, para preç de referência inferir a O Directr de Negciaçã é cmpetente para, de per si, prceder à avaliaçã d preç de referência, cm base nas seguintes infrmações: O valr just (teóric) n lad relevante d mercad, As variações e a vlatilidade, bservadas n activ subjacente ds warrants, As ctações históricas d Criadr de Mercad, E utr qualquer element que permita prceder à avaliaçã d preç de referência. Os pedids de cancelament devem ser efectuads n praz de 1 hra após a realizaçã da peraçã. Na sequência d cancelament de uma u mais Operações cm base em preçs aberrantes, a Eurnext pde cancelar a(s) Operaçã(ões) realizadas para fechar a psiçã inicial, mesm se tais Operações tiverem sid realizadas a um preç que nã seria cnsiderad um preç aberrante. 20

21 Tais «Operações de fech» pdem ser canceladas se estiverem preenchidas as seguintes cndições: as Operações canceladas devem envlver as mesmas cntrapartes; pedid de cancelament das «Operações de fech» deve ser efectuad pr escrit pr uma das cntrapartes até 15 minuts após cancelament da Operaçã inicial e deve justificar a ligaçã entre as Operações. Em qualquer cas, vlume acumulad das Operações para as quais se slicita cancelament nã pde exceder vlume acumulad das Operações inicialmente canceladas. N cas de divulgaçã de um preç indicativ aberrante, aplicamse analgicamente as regras relativas à negciaçã em preçs aberrantes.... Err de intrduçã Dada a existência de mecanisms de prtecçã na negciaçã e a brigaçã da utilizaçã de filtrs pr parte ds Membrs, pedid de cancelament efectuad pels Membrs nã será, pr princípi, cnsiderad fundament para cancelament de tal negóci. Em cas de cancelament, a Eurnext terá de bter acrd express das cntrapartes. Em qualquer cas, s pedids de cancelament devem ser efectuads n praz de 15 minuts após a realizaçã das perações.... Negciaçã em cndições inadequadas A Eurnext pde cancelar as perações efectuadas em cndições inadequadas, pr exempl, se leilã nã fr efectuad n hrári previst. Pel mesm mtiv, pde ser suspensa a negciaçã d Valr Mbiliári em causa...5. Infrmaçã as Membrs A Eurnext divulga mensagens de text infrmand s Membrs acerca ds cancelaments. Tds s negócis cancelads sã cmunicads as Membrs cm uma identificaçã especial... Estads de um Valr Mbiliári..1. Suspensã N cas de existir uma interrupçã da negciaçã, de acrd cm a Regra 0/2 d Regulament I, reiníci da negciaçã é precedid pela publicaçã de um Avis pela Eurnext, n cas de a suspensã permanecer para além d Dia de Negciaçã. Durante períd de suspensã, em geral, as fertas intrduzidas pels Membrs e transmitidas para a Platafrma de Negciaçã da Eurnext sã registadas n livr de fertas, nã dand rigem à realizaçã de negócis. Em certas circunstâncias pde ser pribida a intrduçã de fertas...2. Cngelament Dizse que um Valr Mbiliári se encntra na situaçã de «cngelament» quand a negciaçã em terms nrmais de acrd cm a secçã : riginu a vilaçã de um limite de avis, quand mecanism de avis seja aplicável; e, cm cnsequência dessa vilaçã, mercad d Valr Mbiliári em causa nã está dispnível para a intrduçã, mdificaçã u cancelament de fertas.... Reserva Mais detalhes dispníveis na secçã. 21

22 Dizse que um Valr Mbiliári se encntra na situaçã de «reserva», quand a negciaçã em terms nrmais de acrd cm a secçã : riginu a vilaçã de um limite de reserva, e cm cnsequência dessa vilaçã; um períd de cnslidaçã de fertas tenha sid iniciad. Mais detalhes dispníveis na secçã.... Intrduçã pribida A Eurnext pde pribir temprariamente a intrduçã de fertas que digam respeit a um determinad Valr Mbiliári em duas situações: se Valr Mbiliári se encntrar suspens, u se s parâmetrs de negciaçã estiverem a ser mdificads...5. Infrmaçã sbre a situaçã ds Valres Mbiliáris Quand crrem alterações na situaçã de um Valr Mbiliári (pr exempl, suspensã, reserva u cngelament), uma mensagem infrmativa é divulgada através da Platafrma de Negciaçã da Eurnext. 22

23 . MECANISMOS DE PROTECÇÃO DA NEGOCIAÇÃO Pr regra, s preçs sã alterads livremente, de acrd cm a ferta e a prcura d mercad. Prém, a Eurnext reservará u cngelará, temprariamente a negciaçã de um Valr Mbiliári se as fertas de cmpra u de venda intrduzidas na Platafrma de Negciaçã da Eurnext implicarem, inevitavelmente, um preç que ultrapasse um determinad limite, seja um limite de reserva u limite de avis. Estes limites sã estabelecids em percentagem de variaçã face a preç de referência..2. Preç de referência estátic e limite de preç estátic.1.1. Regra geral O preç de referência estátic juntamente cm limite de preç estátic é utilizad para detectar uma grande alteraçã de preç crrida em diversas etapas num espaç de temp relativamente alargad. O limite de preç estátic define a percentagem máxima de desvi d preç de mercad face a preç de referência estátic num determinad Valr Mbiliári. Tds s limites de preç estátics, definids pr grup de negciaçã, estã detalhads em Anex. Os limites de reserva estátics sã divulgads através da Platafrma de Negciaçã da Eurnext Preç de referência estátic Na abertura d Dia de Negciaçã, preç de referência estátic será um ds seguintes: O preç d últim negóci (nrmalmente preç de fech d Dia anterir), ajustad, se necessári, n cas de existirem events tais cm events scietáris; u Últim preç indicativ divulgad; u Qualquer utr preç definid pela Eurnext, tend em cnta a infrmaçã dispnível. Depis da préabertura: Se existir preç, neste períd, esse preç trnase nv preç de referência estátic; u Se Valr Mbiliári fr «reservad» autmaticamente (nã existirem negócis), preç que riginu a reserva trnarseá nv preç de referência estátic; u Se a abertura se verificar sem que tenha existid qualquer negóci sbre Valr Mbiliári, nã existe alteraçã d preç de referência estátic Limites de preç estátics N períd de préabertura limite de preç estátic é +/ 10% d preç de referência estátic. Após períd de préabertura é calculad (se necessári) e divulgad um nv limite de preç estátic. Este nv limite de preç estátic é +/ 10% d nv preç de referência estátic. Depis de uma interrupçã pr vlatilidade: se limite superir fr ultrapassad, entã esse limite superir é nv preç de referência estátic. O limite de preç (+/ 10%) é aplicad a nv preç de referência estátic. 2

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