Conceitos Básicos Tipos de Warrants e Exemplos. N.º ApoioCliente@GoBulling.com

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1 Conceitos Básicos Tipos de Warrants e Exemplos N.º ApoioCliente@GoBulling.com

2 Produto Financeiro Complexo Um investimento responsável exige que conheça as suas implicações e que esteja disposto a aceitá-las. Advertências Específicas ao Investidor: Pode implicar a perda súbita da totalidade ou de mais do que o capital investido; Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 2 de 25

3 INTRODUÇÃO E CARACTERÍSTICAS 1. O que são Warrants? 2. Termos Descritivos de Warrants 3. Variantes de Warrants (Call/Put) 4. Relação Cotação do Subjacente/Preço de Exercício 5. Tipos de Warrants (Plain Vanilla, Inline, Turbo) 5.1 Plain Vanilla 5.2 Inline 5.3 Turbo 6. Porquê investir numa Warrant? Anexo 1: Onde negociar Warrants? Anexo 2: Conceitos genéricos sobre Warrants Anexo 3: Straddle: para investidores de alto-risco Anexo 4: Warrants com e sem vencimento Anexo 5: Gap Risk nas Turbo Warrants N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 3 de 25

4 1. O QUE SÃO WARRANTS? o São valores mobiliários cotados em bolsa ou fora do mercado regulamentado, que não têm valor nominal e incorporam direitos sobre títulos financeiros (p.ex.:ações, Índices, Taxas de Câmbio). o Um warrant confere ao respetivo detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço pré-determinado (ou que varie no tempo), num período de tempo específico: entre a data de aquisição e a data de maturidade. Com efeito, tal como as opções de estilo americano, o Warrant pode ser exercido antes da sua data de maturidade. o A venda ou compra do ativo subjacente pelo Preço Strike é feita automaticamente, sem necessidade de colocar uma Ordem e esperar pela posterior transação. Paralelamente, a liquidação financeira da opção (seja menos ou mais-valia) também é imediata. o Warrant é uma categoria de opções e portanto incorpora os mesmos mecanismos de valoração e negociação. o Investir num Warrant em alternativa a investir numa ação diretamente proporciona ao investidor mais flexibilidade, uma vez que este poderá decidir até quando deve reter o título e, por extensão, quando o deve vender. + Flexibilidade para os investidores Opção exercida a qualquer momento N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 4 de 25

5 2. TERMOS DESCRITIVOS DE WARRANTS N.º Página 5 de 25

6 3. VARIANTES DE WARRANTS (CALL/PUT) Um contrato Warrant pode ter duas variantes: Call ou Put. Call Put Uma Call dá ao investidor o direito mas não a obrigação de comprar o ativo subjacente em qualquer altura desde a sua aquisição até à data da sua maturidade. Neste caso, o Lucro do Investidor será dado por: LUCRO = Investimento inicial na Warrant Prémio + Cotação do Subjacente Preço Strike O investidor apenas executará a ordem se: Cotação do título financeiro Preço Strike Uma Put dá ao investidor o direito mas não a obrigação de vender o ativo subjacente em qualquer altura desde a sua aquisição até à data da sua maturidade. Neste caso, o Lucro do Investidor será dado por: LUCRO = Investimento inicial na Warrant Prémio + Preço Strike Cotação do Subjacente O investidor apenas executará a ordem se: Preço Strike Cotação do título financeiro Investir se há Expetativa de SUBIDA Investir se há Expetativa de DESCIDA N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 6 de 25

7 4. RELAÇÃO COTAÇÃO DO SUBJACENTE/PREÇO DE EXERCÍCIO Há uma lógica que relaciona o Preço de Exercício de um Warrant com a cotação do ativo a ele subjacente. o No caso de uma Warrant Call, o investidor tem o direito de comprar um ativo. Caso o faça, ganhará dinheiro ao vendê-lo no mercado a um preço maior do que aquele pelo qual o comprou. o Isto significa que, ao calcular as mais-valias de um investimento numa Warrant Call, se assume que o investidor vende o seu ativo no mercado imediatamente após exercer o direito de compra. o No caso de uma Warrant Put, o investidor tem o direito de vender um ativo. Caso o faça, ganhará dinheiro se comprar um mesmo ativo a um preço menor do que o preço a que vendeu o seu ativo subjacente. o Ou seja, analogamente à Warrant Put assume-se, para efeitos de cálculo das mais-valias da posição do Investidor, que o Investidor compra um ativo igual ao que vendeu imediatamente depois da citada venda. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 7 de 25

8 5. TIPOS DE WARRANTS PLAIN VANILLA Divide-se em Call Warrant e Put Warrant Assume a cotação e volatilidade do ativo subjacente Alavancagem = Preço Strike Cotação Ativo INLINE São definidas barreiras superior e inferior (Barreiras de KO) para a cotação do ativo subjacente Caso a cotação não atinja essas barreiras, o investidor receberá um valor máximo pré-definido (p.ex.: 1 ) Caso a cotação atinja essas barreiras, não terá retorno sobre o seu investimento É recomendável que este tipo de Warrant incida sobre um ativo com reduzida volatilidade TURBO Maximizar o retorno face ao capital investido na Warrant, com uma alavancagem no investimento feito É definida apenas uma barreira de KO Assim como na Inline Warrant, se a cotação atingir a barreira, não haverá retorno sobre o investimento A barreira Knock-Out confere risco adicional ao investimento o que aumenta também a sua rentabilidade potencial Cada um destes 3 tipos de Warrants se divide em Call e Put, caso o investidor adquira o direto de, respetivamente, comprar e vender um ativo financeiro. Como citado anteriormente, o direito sobre o ativo subjacente pode ser exercido a qualquer altura antes da maturidade da opção, e não apenas da data de expiração. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 8 de 25

9 5.1 Plain Vanilla Neste caso, o Investidor aplica capital numa opção sobre um ativo financeiro (p.ex.: uma ação da EDP). Existe uma alavancagem que, neste caso, se refere à diferença entre o Preço Strike e a cotação do ativo subjacente (no momento em que a opção é exercida). Call Warrant é um direito mas não obrigação de comprar um ativo subjacente, até à maturidade, ao Preço de Exercício (Preço Strike) Put Warrant é um direito mas não obrigação de vender um ativo subjacente, até à maturidade, ao Preço de Exercício (Preço Strike) O investidor ganha mais à medida que a cotação do ativo subjacente sobe. Assim que os Ganhos com a Warrant (Cotação Ativo Preço de Exercício) cubram o Prémio, a linha verde passa acima do valor 0 e o investidor começa a ganhar Lucro. O investidor ganha mais à medida que a cotação do ativo do subjacente desce. Assim que os Ganhos com a Warrant (Preço de Exercício Cotação Ativo) cubram o Prémio, a linha verde passa acima do valor 0 e o investidor começa a ganhar Lucro. Liquidação Física: No vencimento o investidor pode comprar ou vender o subjacente ao Preço de Exercício (Strike) Liquidação financeira automática: No vencimento o investidor recebe a mais valia em dinheiro, sem a necessidade de qualquer instrução para o efeito N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 9 de 25

10 5.1 Plain Vanilla EXEMPLO 1: Um Investidor compra um Warrant Call a 2 a 1 de Junho, com data de maturação a 31 de Dezembro desse ano e um preço Strike de 25. A 1 de Novembro, o valor de mercado (cotação no mercado) do subjacente é de 30. Deve o investidor exercer o seu direito de comprar o ativo subjacente a 1 de Novembro? Prémio pago pela Warrant Call: 2 Preço Strike: 25 Cotação do Subjacente: 30 Lucro = = 3 Uma vez que o Lucro do exercício da opção nessa data é positivo, o Investidor deverá exercer a opção. Se o Investidor tiver a expectativa de que o subjacente subirá ainda mais, aquele irá reter o direito (no máximo, até à maturação) e apenas quando a cotação do subjacente subir ainda mais, o irá exercer. EXEMPLO 2: Um Investidor compra um Warrant Put a 1 a 1 de Janeiro, com uma data de maturação a 31 de Dezembro desse ano e um preço Strike de 3,5. A 1 de Julho, o valor de mercado do ativo subjacente é 5. Deve o investidor exercer o seu direito de comprar o ativo subjacente a 1 de Julho? Prémio pago pela Warrant Put: 1 Preço Strike: 3,5 Cotação do Subjacente: 5 Lucro = 1 + 3,5 5 = 2,5 Uma vez que o Lucro do exercício da opção nessa data é negativo, o Investidor não deverá exercer a opção. O Investidor deve esperar que a cotação do ativo subjacente desça de tal modo que Lucro 0 e nessa altura exercer o seu direito. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 10 de 25

11 5.2 Inline Warrants Caracteriza-se por Duas barreiras pré-definidas, inferior e superior, que definem o intervalo (corredor) do Inline Warrant Dois cenários podem tomar forma: O ativo subjacente não atinge nenhuma das barreiras e consequentemente o Investidor ganha um valor máximo pré-definido. O ativo subjacente atinge uma das barreiras e a Warrant perde o seu valor. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 11 de 25

12 5.2 Fatores que influenciam o valor dos Inline Warrants 1 Cotação do Subjacente Quanto mais perto a cotação do ativo subjacente estiver do centro do intervalo (corredor), menor é a probabilidade de KO, o que implica que o valor da Warrant será menor. Relação Fator/Valor da Warrant 2 Tempo restante até à maturidade Quanto menos tempo restar até à maturidade, menor será o risco de KO e, por extensão, menor será o seu valor. 3 Volatilidade do Subjacente Quanto maior a volatilidade do subjacente, maior o risco de KO e portanto maior será o valor da Warrant. Risco Em qualquer circunstância, a aproximação do preço do ativo subjacente às barreiras implica um aumento do Risco da Warrant. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 12 de 25

13 5.3 Turbo Warrants o Turbos são um tipo de Warrants que permitem ao investidor beneficiar de uma alavancagem no seu desembolso de caixa. Com efeito, o investimento necessário, neste caso, será uma margem (percentagem) do Valor Nominal do investimento. o Deste modo, o investidor terá um aproveitamento alavancado de tendências acentuadas no mercado. o A valorização do investimento face ao valor monetário desembolsado será maior do que noutro tipo de Warrant. Uma vez que os movimentos de subida ou descida do ativo subjacente (ação, matérias-primas, fundos, etc.) terão o seu impacto amplificado no valor da Warrant, o risco da operação é maior do que o risco referente a um Warrant sem alavancagem. o Em comparação com uma Plain Vanilla Warrant, esta opção tem uma sensibilidade à volatilidade muito menor. Risco O Turbo Warrant terá um risco maior quanto maior for a aproximação à barreira de KO. No caso da barreira ser atingida, não só o valor do investimento fica a 0 como é gerada uma dívida para saldar. No caso dessa barreira não ser atingida, o retorno sobre o investimento será, regra geral, muito atrativo, porquanto é amplificado pela alavancagem do investimento. Maior Volatilidade na Rentabilidade do Investimento: Maiores Ganhos Potenciais Maior Risco N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 13 de 25

14 5.3 Cálculo do Preço de Turbo Warrants EXEMPLO: o No seguinte exemplo, temos um Turbo Warrant cujo rácio Desembolso de Caixa/Valor Nominal do Investimento é de 1:100 o O Preço do Turbo Warrant é dado por uma das seguintes expressões: o Preço Call Turbo Warrant: Índice Preço do Ativo Subjacente Rácio de Alavancagem Preço Strike Rácio de Alavancagem + Gap Risk o Preço Put Turbo Warrant: Preço Strike Rácio de Alavancagem Índice Preço do Ativo Subjacente Rácio de Alavancagem + Gap Risk N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 14 de 25

15 5.3 Cálculo da Alavancagem de Turbo Warrants o Para cada um dos exemplos explanados atrás, podemos calcular a Alavancagem do Turbo Warrant. o A alavancagem implica que uma variação na cotação do subjacente irá necessariamente ter um impacto amplificado no investimento. Alavancagem = Índice Preço Ativo Subjacente Rácio de Alavancagem Preço Turbo Warrant Alavancagem da Call Turbo Warrant Alavancagem da Put Turbo Warrant Interpretação: O Turbo Warrant varia 16,5 vezes a variação do ativo subjacente (desce ou sobe consoante a direção da descida do subjacente). Interpretação: O Turbo Warrant varia mais 4,878 vezes que a variação do ativo subjacente (desce ou sobe consoante a direção da descida do subjacente). N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 15 de 25

16 6. PORQUÊ INVESTIR NUMA WARRANT? 1 2 Extração de Liquidez Cobertura de Carteira O facto do Warrant permitir alavancagem permite que se invista em, por exemplo, 100 de ações sem se desembolsar todo o montante, mas apenas uma margem definida pela empresa que emite a Warrant. Isto liberta uma grande parte do capital do investidor, que assim o poderá aplicar noutros produtos financeiros, amplificando o seu potencial de ganho. A Warrant pode servir para contrabalançar a carteira de investimentos, aplicando capital em posições contrárias aos de algum produto financeiro ou índice correlacionado. Tal decisão reduz a volatilidade da carteira de investimentos mas também o seu retorno potencial. Consiste numa estratégia de investimento cautelosa. 3 Alavancagem A alavancagem supracitada permite um retorno potencial maior do que se se investisse no ativo subjacente diretamente (embora as perdas potenciais também possam ser maiores). 4 Trading As Warrants podem ser transacionadas tal e qual ações em bolsa, o que permite uma maior flexibilidade do que o mero investimento diretamente no ativo subjacente. A transação de Warrant pode ocorrer tanto num mercado regulado como Over-the-Counter. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 16 de 25

17 ANEXOS Anexo 1 Onde negociar Warrants? o No período que decorre entre a data de emissão e a data de maturidade, os warrants podem ser transacionados em bolsa de forma semelhante à usada para transacionar ações, proporcionando uma flexibilidade consideravelmente maior do que a obtida numa situação em que se investe diretamente nestas. o Essa flexibilidade existe uma vez que, no decorrer do período de tempo supracitado, o investidor pode escolher quando exercitar a opção de comprar ou vender o subjacente (tal e qual as opções de estilo americano). N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 17 de 25

18 ANEXOS Anexo 1 Onde negociar Warrants? o o o Através do website As Warrants disponibilizadas podem ter como instrumento financeiro subjacente quaisquer ações ou índices de ações regulamentados pelo Commerzbank AG, um dos maiores e mais globais bancos alemães. As Warrants são negociadas na Euronext (Bolsas de Lisboa, Paris, Bruxelas, Amsterdão). N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 18 de 25

19 ANEXOS Anexo 1 Onde negociar Warrants? No site pode consultar toda a variedade de Warrants que a GoBulling disponibiliza aos seus clientes, no separador SOLUÇÕES > NEGOCIAÇÃO > WARRANTS. Horário de Negociação Horário de negociação alargado das 8h00 às 21h00. Desde a abertura da Euronext até ao fecho do mercado Americano Apoio ao Cliente A equipa de Apoio ao Cliente da GoBulling está disponível para esclarecer qualquer questão das 8h00 às 21h00 Comissão de Corretagem ZERO A GoBulling não cobra encargos de corretagem nos quatro mercados da Euronext (Lisboa, Paris, Bruxelas, Amsterdão) Status das Ordens A GoBulling permite que o status das ordens seja comunicado ao investidor em tempo real Oferta Disponível Universo alargado de produtos e maior variedade de subjacentes N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 19 de 25

20 ANEXOS Anexo 2 Conceitos genéricos sobre Warrants A Warrant pode estar In-the-Money, At-the-Money ou Out-of-the-Money In-the-Money: Termo que designa o período em que o valor intrínseco da Warrant é favorável ao investidor o No caso de Call Options, quando o Preço Strike < Preço do Ativo Subjacente o No caso de Put Options, quando o Preço Strike >Preço do Ativo Subjacente At-the-Money: Termo que designa o período em que o valor intrínseco da Warrant é 0 (Preço Strike = Preço do Ativo Subjacente) Out-of-the-Money: Termo que designa o período em que o valor intrínseco da Warrant é desfavorável ao investidor o No caso de Call Options, quando o Preço Strike > Preço do Ativo Subjacente o No caso de Put Options, quando o Preço Strike < Preço do Ativo Subjacente Delta da Warrant: Variação da Warrant em relação à variação do ativo subjacente. Quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, maior o valor da Warrant. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 20 de 25

21 ANEXOS Anexo 3 Straddle: Para investidores de Alto-Risco o Straddle consiste numa estratégia de investimento que combina uma Put Warrant com uma Call Warrant. O Payoff para o investidor será sempre positivo desde que haja uma mudança significativa na cotação do ativo subjacente. Caso a variação na cotação do ativo seja insignificante, a linha vermelha (abaixo) não ultrapassará 0. o O que é que isto significa? O Straddle é uma estratégia de alto risco, destinada a investidores que prevejam que o preço do ativo varie muito, mas que não saibam em que direção. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 21 de 25

22 ANEXOS Anexo 4 Warrants com e sem vencimento o Uma Warrant pode ou não ter vencimento, ou seja, pode ou não ter uma data de maturidade ou expiração. o Caso a haja, essa warrant pode ser exercida apenas até à data de maturidade, perdendo o seu valor caso o titular da opção não exerça o seu direito em tempo útil. o Turbo Warrant pode ser negociada até 4 dias úteis antes do vencimento o Turbo Classic pode ser negociada até ao último dia do vencimento N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 22 de 25

23 ANEXOS Anexo 4 Warrants com e sem vencimento Turbo Warrants Preço Strike fixo Barreira KO fixa N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 23 de 25

24 ANEXOS Anexo 4 Warrants com e sem vencimento N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 24 de 25

25 ANEXOS Anexo 5 Gap Risk nas Turbo Warrants o Gap Risk consiste no risco que existe da cotação de um ativo variar muito entre o fecho de uma sessão e a abertura da seguinte (sem que, portanto, tenham havido transações nesse período). o Tal pode ser motivado por uma série de eventos fora do contexto de mercados financeiros que afetem a empresa de alguma forma. o Este Gap Risk é especialmente importante nas Turbo Warrants, produtos financeiros em que o Preço Strike vai sendo ajustado ao longo do tempo, até à data de maturidade. Sendo que o Strike Price depende do Valor Intrínseco da Warrant (Preço=Valor Intrínseco+Prémio), o Gap Risk é instrumental para a determinação daquele valor. o Com grandes Gaps torna-se impossível para o emitente desfazer a sua posição de cobertura de risco. N.º ApoioCliente@GoBulling.com Página 25 de 25

26 Obrigado e Bons investimentos! A informação contida nesta apresentação foi meticulosamente preparada e elaborada pela GoBulling, a partir de fontes que reputamos de fidedignas, baseando-a, de entre outros, em dados que são disponibilizados ao público, facto pelo qual não nos poderá ser imputada qualquer responsabilidade, pelo seu uso. A decisão de adequação dos investimentos aqui referidos poderá divergir, e em caso de dúvida, deverá recorrer a aconselhamento Profissional. Este documento não constitui uma oferta para comprar ou vender qualquer ativo financeiro, nem poderá ser entendido como uma solicitação para comprar ou vender qualquer ativo. Ordens de compra ou de venda com base nas opiniões deste documento são da exclusiva responsabilidade de quem realiza as operações. Os Investidores deverão ter em conta que os rendimentos dos valores mobiliários mencionados neste relatório, caso existam, poderão variar e que o preço dos mesmos poderá subir ou descer. Desta forma, os Investidores poderão receber menos do que inicialmente investido. Performance passada não constitui garantia de performance futura. N.º ApoioCliente@GoBulling.com