Turbo Warrants Sumário Executivo. Definição. Turbo Warrants. Inline Warrants 1/281

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2 Sumário Executivo 1. Definição 2. Turbo Warrants 3. Inline Warrants 1/281

4 1 - Definição O que são Warrants? Valores mobiliários cotados em bolsa, ou fora do mercado regulamentado, que não têm valor nominal e incorporam direitos. O que é um Call Warrant? Call Warrant Direito a comprar o activo subjacente, até à maturidade, a um determinado preço (Strike ou Preço de Exercício); Expectativa de subida do activo subjacente. O que é um Put Warrant? Put Warrant Direito a vender o activo subjacente, até à maturidade, ao preço de exercício; Expectativa de descida do activo subjacente. 3/283

5 1 - Definição Diagrama de ganhos e perdas Ganhos Call Prémio Perdas Strike Break-even Preço do Subjacente Os Calls beneficiam com a subida do activo subjacente; Permitem ganhos a partir do nível de break-even. Ganhos Put Prémio Perdas Strike Break-even Preço do Subjacente Os Puts beneficiam com a descida do activo subjacente; Permitem ganhos a partir do nível de break-even. 4/28 4

6 1 - Definição Termos Descritivos de Warrants 1. Subjacente Valor / activo sobre o qual está emitida a opção Exs: Acções, Índices, Moedas, Commodities 2. Call / Put Determina o tipo de direito da opção Compra - Call Venda - Put 3. Strike / Preço de Exercício Preço de compra / venda do activo subjacente A ser definido, pelo emitente 5/28 5

7 1 - Definição Termos Descritivos de Warrants 4. Data de vencimento Último dia de vida da opção Limite temporal até onde a opção pode ser exercida 4a. Último dia de negociação Produtos emitidos em bolsas nacionais Produtos emitidos na Alemanha 4º dia útil antes do vencimento 10h00 da manhã do dia do vencimento 5. Rácio / Paridade Número de opções por cada unidade do subjacente Exs: 1:10 ; 1:1 ; 500 :1 6. Prémio Preço pago pela opção Custo do direito ou opção 7. Barreiras de KO Limite inferior (Call) ou superior (Put) Nível máximo / mínimo de variação do subjacente 6/28 6

9 2 - Turbo Warrants Vanilla Opção (Call ou Put); Cotação e volatilidade do activo subjacente; Alavancagem - diferença entre o strike e a cotação do activo subjacente. Turbo Barreira Knock-out (KO), superior (Put) ou inferior (Call); Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor; Knock-Out confere risco adicional maior rentabilidade potencial. 8/288

10 Turbo Barreira Knock-out (KO), superior (Put) ou inferior (Call); Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor; Knock-Out confere risco adicional maior rentabilidade potencial. 6,400 6,400 6,200 6,200 6,000 6,000 5,800 5,800 5,600 5,600 5,400 5,400 5,200 5,200 5,000 5,000 4,800 4, Turbo Warrants 2 - Turbo Warrants Turbo Call Turbo Put

11 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbos Beneficie em maior proporção dos movimentos do mercado A sua previsão Aproveitamento alavancado de tendências acentuadas no mercado A sua exigência Volatilidades não têm influência ou apenas têm uma influência mínima A sua estratégia Compra de um Turbo para alvancar a sua previsão 10

12 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbos Amplificam os movimentos de subida ou de descida de um índice, uma acção, matérias primas, fundos, etc., permitindo assim uma maior valorização do investimento. Investir com menos capital no Subjacente, mas participar 1:1 nos movimentos do mesmo. Previsão de subida do mercado: Turbo CALL Previsão de descida do mercado: Turbo PUT Todos os Turbos têm um Preço de Exercício e uma Barreira Knock-out. Risco Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver da barreira, mais alto será o risco da barreira ser atingida. No caso do preço o activo subjacente atingir ou ultrapassar a barreira ( knock-out ), o Turbo Warrant extingue-se automaticamente perdendo todo o seu valor, resultando na perda total do investimento realizado. 11

13 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento DAX 2010 Exs. DAX Compra Venda Ex. Turbo Call Strike 5400 / KO 5400 Paridade: 100:1 ou 0,01 DAX 5600 pontos Prémio 2,21 DAX 5800 pontos (+3,57%) Turbo Call Valor 4,00 Valorização + 81% ((4-2,21)/2,21) Ex. Turbo Put Strike 5900 / KO 5900 Paridade: 100:1 ou 0,01 DAX 5600 pontos Prémio 3,24 DAX 5800 pontos (+3,57%) Valor 1,00 Valorização -69% ((1-3,24)/3,24) 12

14 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbo Warrants vs. Turbo Classic Turbo Warrant Turbo Classic Negociação: Euronext & Direct Trade Rácio: 200:1 Último dia de Negociação: 4 dias úteis antes do vencimento Liquidação KO: 0,00 EUR Negociação: Direct Trade Exclusive Rácio: 100:1 Último dia de negociação: Até à data de vencimento Liquidação KO: 0,001 EUR 13

15 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbo Warrants e Turbo Classic têm um preço de exercício e barreira de KO fixos Preço de Exercício Representa a base de cálculo do preço Preço = Valor Intrínseco + Prémio Barreira de Knock-out Knockout: Vencimento antecipado e perda do valor total ao atingir a barreira 14

16 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbo Classic - Cálculo do Preço de um Turbo Call Índice: Preço de exercício: Barreira KO: Vencimento: Pontos Pontos Pontos 1 Mês Índice (100:1) Preço de Exercício Taxa de juros (PE Pontos*2%*0,01*30/360) Dividendos Turbo CALL 65,00 Euro -60,00 Euro +0,11 Euro -0,00 Euro 5,11 Euro 15

17 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbo Classic - Cálculo da Alavancagem de um Turbo Call Índice Rácio 6500 * 0,01 5,11 Preço = 12,72 A alavancagem indica qual a participação do Turbo Classic numa variação do subjacente. Neste caso, o Turbo participa 12,72 vezes mais numa subida ou descida do subjacentes do que o investimento directo. 16

18 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Exemplo: Alavancagem de um Turbo Call DAX Strike e KO 6000 Prémio inicial: 5,11 Cenário de Mercado Cotação na maturidade Reembolso cada Warrant Retorno Pct. Market down -5% ,75-3,36-66,40% Estabilização ,00-0,11-2,17% Market upside +10% ,50 6,39 126,85% 17

19 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Com vencimento ou sem vencimento? Com vencimento Sem vencimento Turbo Warrant Turbo Classic Turbo Unlimited Turbo Smart Turbo BEST 18

20 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Turbo Classic vs. Turbo Unlimited Turbo Classic Turbo Unlimited Preço de exercício constante Barreira constante Prémio / Desconto Alavancagem menor Perda total Knock-out mais tarde Ajuste do preço de exercício Ajuste da Barreira Sem Prémio / Desconto Alavancagem maior Evtl. Reembolso do valor residual Knock-out antes 19

21 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Para cada investidor, com um perfil de risco individual, existe uma variante Turbo. Para investir com sucesso há que conhecer as diferenças entre as variantes de Turbos. Classic Unlimited BEST Smart Preço de exercício Constante Ajuste diário Ajuste diário Ajuste diário Barreira KO Igual ao Preço de exercício Ajuste mensal Igual ao Preço de exercício Ajuste mensal Prémio / Desconto Sim Não Não Não Alavancagem Menor Maior Maior Possível Maior Knockout Perda Total Evtl. Reembolso Perda Total Evtl. Reembolso Momento de Knockout Mais tarde Antes Mais tarde Antes/ Mais tarde 20

22 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Gap Risk Intervalo entre Closing (Preço de fecho) do dia anterior e Opening (Preço de abertura) do dia. Risco adicional para o investidor e o emitente Com grandes Gaps torna-se impossível para o emitente desfazer a sua posição de cobertura de risco. 21

23 DAX - Gaps Turbo Warrants 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento

24 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento After hours Knock-Out Zombies Turbos só podem fazer Knock-out nos horários de negociação da Bolsa relevante, mas... estão virtualmente mortos embora não possam morrer, continuando a ser cotados (com um spread mais largo) Com o Opening (Primeira cotação) do subjacente, é confirmado se o Produto está morto ou vivo 23

25 2 - Turbos - Alavancagem do seu investimento Exemplo: DAX Turbo Put 6100, Rácio: 200:1 DAX no Closing 6055 Turbo: vivo Cotação: 0,22-0,23 DAX after hours 6105 Turbo: vivo mas virtual morto Cotação: 0,01-0,05 DAX Opening 6125 Turbo: morto KO KO DAX Opening 6055 Turbo: vivo Cotação: 0,22-0,23 24

26 Investimento em Warrants Turbo Warrants Produtos emitidos na Euronext e na OPEX Easynext Lisbon PEX Direct Trade Turbo Classic Emitidos na Alemanha - Emissões diárias Turbo Unlimited Emitidos na Alemanha - Emissões diárias Direct Trade Exclusive Turbo Smart Emitidos na Alemanha - Emissões diárias 25

27 Sumário Executivo 1. Definição 2. Turbo Warrants 3. Inline Warrants 26/2 26 8

28 3 Inline Warrants Inline Warrants Beneficie, mesmo com o mercado calmo A sua previsão Mercado calmo sem grandes oscilações A sua exigência Criar lucros mesmo sem movimentos de mercado A sua estratégia Compra de um Inline Warrant 27

29 3 Inline Warrants Inline Warrants Duas barreiras pré-definidas, inferior e superior, que definem o intervalo (corredor) do Inline Warrant. Se o activo subjacente não atingir nenhuma barreira durante da vida do Inline Warrant o investidor receberá um valor máximo pré-definido (ex. 1) Barreira superior Barreira inferior

30 3 Inline Warrants Factores que influenciam o valor dos Inline Warrants Subjacente Tempo até á maturidade Volatilidade Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver do centro do intervalo (corredor), mais baixa é a probabilidade de knock-out. Quanto mais perto se estiver da maturidade, menor será a probabilidade de knock-out e, portanto, mais elevado será o valor do Inline Warrant. Valor temporal (theta) é positivo. Diminuição na volatilidade provoca um aumento do valor do Inline Warrant. Uma volatilidade baixa diminui o risco de knock-out. Risco Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver da barreira superior ou inferior, mais alto será o risco das barreiras serem atingidas. No caso do preço do activo subjacente atingir ou ultrapassar qualquer uma das barreiras, o Inline Warrant extingue-se automaticamente, perdendo todo o seu valor, resultando na perda total do investimento realizado. 29

31 Horário de negociação não é igual ao horário de Knock-out. Há que ter em conta o horário de negociação do subjacente! Horário de negociação dos Turbos: OPEX: 8:00 às 18:55h Easynext (Euronext): 8:00 às 17:30h Fora de bolsa: 8:00 às 21:00h Horário de negociação de alguns subjacentes: Índices alemães e acções: 8:00 às 16:30h (+ leilão) Índices americanos e acções: 14:30 às 21:00h Índices asiáticos e acções : 1:00 às 7:00h Euro Bund Future: 7:00 às 21:00h FX e Metais preciosos: 24h 30

32 Oradores José da Silva Pires (Commerzbank) Isabel Soares (Banco BiG)