Ativo Ativo--Objeto da Ação Objeto da Ação Ativo Ativo--Objeto da Ação Objeto da Ação ativ ati o v s tangíveis tangívei ou físic físi o c s, como

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1 O QUE É? OPÇÕES AULA 9 É O DIREITO DE COMPRAR OU VENDER UM ATIVO AUM PREÇO PRÉ ESTABELECIDO DENTRO DE UM DETERMINADO PRAZO. Ativo-Objeto da Ação ativos tangíveis ou físicos, como ouro em lingotes ou um produto agrícola como o milho; valores mobiliários, como a ação de uma companhia cotada em Bolsa; um conceito abstrato como o preço de uma outra commodity; Ativo-Objeto da Ação opção sobre taxa de câmbio ; Contratos de opções sobre o contrato futuro de café da BM&F, Sobre o contrato futuro de DI, dentre outros. DE ONDE SURGE A OPÇÃO? UMA OPÇÃO NÃO EXISTE SOZINHA!! Está ligada a um ATIVO. Seja este um índice, uma ação, mercado futuro entre outros. O comprador de uma opção tem o Direito e não o dever de exercer a opção no tempo determinado; Se por alguma razão o comprador não realizar o exercício, a opção deixa de existir no final do prazo. 1

2 Nesta condição o comprador perdeu o valor previamente pago pela opção, também chamado de PRÊMIO Prêmio é a quantia paga pelo comprador ao vendedor de uma opção; é o resultado da negociação (oferta e demanda) entre as partes. JÁ O VENDEDOR TEM O DEVER DE CUMPRIR COM OS REQUISITOS EM CASO DE EXERCÍCIO OPÇÃO DE COMPRA = Call Option O comprador tem o direito de comprar o ativo dentro do prazo, o vendedor tem a obrigação de vender pelo preço do acordo, não importando o valor atual de mercado. OPÇÃO DE VENDA = Putt Option O comprador tem o direito de vender o ativo dentro do prazo, o vendedor tem a obrigação de comprar pelo preço do acordo, não importando o valor atual de mercado PREÇO DO EXERCÍCIO É o preço fixo estipulado pela compra e venda dos ativos; Preço de Exercício Éum valor de referência que permitirá ao titular decidir se exerce ou não seu direito na época do vencimento. As opções de compra geralmente serão exercidas quando o preço do ativo-objeto, na época do vencimento, for superior ao preço de exercício pré estabelecido. 2

3 Preço de Exercício EXEMPLO: Nas opções de venda, o preço de exercício marca o nível mínimo. Quando o preço do ativo-objetoobjeto estiver abaixo desse nível, o direito geralmente é exercido pelo titular. OPÇÃO DE COMPRA LANÇADOR É OBRIGADO A ENTREGAR OS ATIVOS DONO DA OPÇÃO EXERCE O DIREITO PAGA O PREÇO DO EXERCÍCIO VALORES CONHECIDOS SOMENTE NO FUTURO Portanto... COMO DIVIDE-SE O PRÊMIO? CALL (opção de Compra) PUT (opção de Venda) TITULAR (Comprador) Paga Prêmio Direito de Comprar Direito de Vender TITULAR LANÇADOR (Vendedor) Recebe Prêmio Obrigação de Vender Obrigação de Comprar VALOR INTRINSICO E VENDEDOR OU LANÇADOR ASSUME UMA OBRIGAÇÃO FUTURA, LOGO ELE PRECISA DE UM PRÊMIO PARA ACEITAR O COMPROMISSO VALOR EXTRINSICO COMO DIVIDE-SE O PRÊMIO? VALOR INTRINSICO E VALOR EXTRINSICO COMO DIVIDE-SE O PRÊMIO? VALOR INTRINSICO = VALOR REAL OU VERDADEIRO DA OPÇÃO VALOR EXTRINSICO = INTRINSICO + EXTRINSICO = PREÇO DA OPÇÃO VALOR DA AÇÃO PREÇO DO EXERCÍCIO 3

4 Ex. VALOR INTRINSICO O Subjacente de um produto derivado, é um ativo, conjunto de ativos (Basket), índice ou até outro derivado, de forma a que o valor do produto derivado d depende d das variações da cotação e cash flows do subjacente. VALOR DO ATIVO SUBJACENTE = 40,00 PREÇO DO EXERCÍCIO OU STRIKE = 38,00 PRÊMIO DA OPÇÃO: 2,56 Ex. VALOR INTRINSICO VALOR INTRINSICO = VALOR ATIVO SUBJACENTE - PREÇO DO EXERCÍCIO OU STRIKE VALOR INTRINSICO = 40,00 38,00 = 2,00 VALOR INTRINSICO = 2,00 Ex. VALOR EXTRINSICO = VALOR TEMPO FORMADO POR: 1)TEMPO PARA O VENCIMENTO; 2) VOLATILIDADE; 3) FATORES EXTERNOS. Ex. VALOR EXTRINSICO VALOR DO ATIVO SUBJACENTE = 40,00 PREÇO DO EXERCÍCIO OU STRIKE = ,00 PREMIO DA OPÇÃO: 2,56 VALOR INTRINSICO = 2,00 DEFINIDO PELO MERCADO Ex. VALOR INTRINSICO TERMINOLOGIAS DE MERCADO VALOR EXTRINSICO = PRÊMIO DA OPÇÃO - VALOR INTRINSICO OPÇÕES DENTRO DO DINHEIRO (ITM) APRESENTAM VALOR INTRINSICO E VALOR EXTRINSICO VALOR EXTRINSICO = 2,56 2,00 = 0,56 VALOR EXTRINSICO = 0,56 OPÇÕES DENTRO DO DINHEIRO (OTM) APRESENTAM APENAS VALOR EXTRINSICO 4

5 TERMINOLOGIAS DE MERCADO EXCEÇÃO: FALTANDO POUCOS DIAS PARA O VENCIMENTO E A OPÇÃO ESTÁ MUITO DENTRO DO DINHEIRO, NESTA SITUAÇÃO O VALOR DO TEMPO É MUITO PEQUENO, PODENDO ENTÃO A OPÇÃO APRESENTAR APENAS VALOR INTRINSICO BASEIA-SE PELO PREÇO DO EXERCÍCIO DA OPÇÃO E O VALOR DA AÇÃO NO MERCADO A VISTA OPÇÕES DE COMPRA: ITM = PREÇO DO EXERCÍCIO MENOR QUE O PREÇO DA AÇÃO NO MERCADO A VISTA CHAMADO DE: NO DINHEIRO ATM = PREÇO DO EXERCÍCIO = AO VALOR DA AÇÃO NO MERCADO A VISTA CHAMADO DE: NO DINHEIRO OUTRAS NOMENCLATURAS MAIS FORA DO DINHEIRO; OTM = PREÇO DO EXERCÍCIO MAIOR DO QUE O VALOR DA AÇÃO NO MERCADO A VISTA CHAMADO DE: FORA DO DINHEIRO MENOS FORA DO DINHEIRO; MAIS DENTRO DO DINHEIRO; MENOS DENTRO DO DINHEIRO. 5

6 UMA OPÇÃO DENTRO DO DINHEIRO SEMPRE TERÁ ESSA CLASSIFICAÇÃO DURANTE TODA A SUA VIDA ÚTIL? NEM SEMPRE!! ESSA CLASSIFICAÇÃO É VÁLIDA SOMENTE NO PERÍODO EM QUE AS AÇÕES E OPÇÕES ESTAM SENDO NEGOCIADAS VALEK54 Acima está o código Bovespa de uma opção de compra da Cia. Vale do Rio Doce, com vencimento em novembro e dois números. Como nas ações, os códigos Bovespa das opções começam com o código da empresa emissora, VALE no exemplo acima. Imediatamente após o código do emissor se encontra a letra que designa o tipo e o mês de vencimento da opção, segundo a tabela abaixo: Mês Opção de compra Opção de venda Janeiro A M Fevereiro B N Março C O Abril D P Maio E Q Junho F R Julho G S Agosto H T Setembro I U Outubro J V Novembro K W Dezembro L X Após o tipo/mês de expiração da opção, aparecem 2 números que, em geral, designam o preço-alvo (strike) teórico de exercício da opção. Você não deve operar tendo como certo que os 2 números do código Bovespa das opções são o preçoalvo. Eles podem dar uma idéia do preço-alvo, mas isso não é regra. Por exemplo, o valor de exercício das opções sofre ajustes com a distribuição de proventos e/ou desdobramentos/agrupamentos que ocorrerem no período. A opção do nosso exemplo acima pode ter um preço-alvo um pouco menor que R$ 54,00. Também não há correspondência para ações com preço-alvo com mais de 2 dígitos. 6

7 No Brasil utiliza-se apenas opção de compra, pois a opção de venda não existe liquidez, id não existe o interesse de negociação das opções de venda. 7