Definição. Características. Classificações da Opções. Valor das Opções. Modelo Black & Scholes. Gregas. Estratégias de Opções

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2 Definição Características Classificações da Opções Valor das Opções Modelo Black & Scholes Gregas Estratégias de Opções

3 O que é uma opção? É um contrato acordo - que lhe dá o direito de negociar um determinado ativo a um preço estabelecido e em/até uma data predeterminada. Comprador da opção: tem o direito (decide o que fazer manda ) Vendedor da opção: tem a obrigação (deve respeitar a vontade do comprador)

4 Opção de Compra (CALL) É o contrato que lhe dá o direito de COMPRAR Opção de Venda (PUT) É o contrato que lhe dá o direito de VENDER

5 CALENDÁRIO Todas as opções, sejam elas de compra (CALL) ou de venda (PUT) tem dias de vencimento pré-estabelecidos. Os vencimentos das opções são mensais, que são todas as terceiras segunda-feiras de cada mês.

6 CALENDÁRIO

7 COMPOSIÇÃO DA OPÇÃO: Além dessa composição temos a classificação em 02 tipos: Americanas: pode ser exercida (exercer o direito) em qualquer momento até o vencimento Europeias: pode ser exercida (exercer o direito) somente no dia de seu vencimento. E estas serão identificadas com a letra E após o seu ticker. Tipo e Vencimento Exemplo: PETR B 13 E Europeia Ativo Strike

8 STRIKE - CALL É o preço de exercício, ou seja o preço pré-estabelecido no acordo. Exemplo: O comprador da opção PETRB12 tem o direito de comprar a PETR4 por R$ 4,00 e o vendedor da opção PETRB12 tem a obrigação de vender a PETR4 por R$ 4,00 para o comprador até o dia de vencimento 15/02/2016.

9 STRIKE - PUT É o preço de exercício, ou seja o preço pré-estabelecido no acordo. Exemplo: O comprador da opção PETRN15 tem o direito de vender a PETR4 por R$ 5,70 e o vendedor da opção PETRN15 tem a obrigação de comprar a PETR4 por R$ 5,70 para o comprador até o dia de vencimento 15/02/2016.

10 COMPOSIÇÃO DA OPÇÃO: A composição da opção se dá pelo ativo seguido de um letra que além de mostrar o vencimento da opção mostra também o tipo (CALL/PUT). Exemplo: Tipo e Vencimento PETR B 12 Ativo Strike = Opção de compra (Call) de Petr4 com vencimento em fevereiro com o preço de R$ 4,00.

11 As opções são classificadas conforme a distância de seu strike - preço de exercício em relação ao valor atual de mercado do ativo. OTM Valor de Mercado Petrobras = R$ 4,50 ATM ITM

12 ITM (In the Money) são as opções que seu preço de exercício esteja dentro do dinheiro, ou seja que para as CALLs estão com preço de strike inferior ao preço de mercado, e as PUTs com preço de strike superior ao do mercado. Exemplo: PETR4 = R$ 4,50 (valor de mercado) Calls - strike devem estar abaixo do preço de mercado Puts - strike devem estar acima do preço de mercado

13 ATM (At the Money) são as opções que seu preço de exercício seja o mesmo que sua cotação no mercado. Isso vale tanto para Call quanto Put. Exemplo: PETR4 = R$ 4,50 (valor de mercado) Calls - strike igual ao valor de mercado Puts - strike igual ao valor de mercado

14 OTM (Out the Money) são as opções que seu preço de exercício esteja fora do dinheiro, ou seja que para as CALLs estão com preço de strike superior ao preço de mercado. Já as PUTs estão com preço de strike inferior ao preço de mercado. Exemplo: PETR4 = R$ 4,50 (valor de mercado) Calls - strike devem estar acima do preço de mercado Puts - strike devem estar abaixo do preço de mercado

15 PRÊMIO É o valor pago pela opção, que é constituído da seguinte forma: Prêmio = Valor Intrínseco + Valor Extrínseco

16 PRÊMIO Valor Intrínseco (VI): é o valor do preço do ativo no mercado menos o valor do strike. Valor Intrínseco = Strike Valor do Ativo no Mercado Exemplo: PETRB12 = R$ 0,66 Strike = R$ 4,00 PETR4 = R$ 4,50 (valor de mercado) VI = 4,50 4,00 = 0,50 Ou seja o valor intrínseco dessa opção é de 0,50; sendo o restante 0,16 (0,66 0,50) o valor extrínseco.

17 PRÊMIO Valor Extrínseco (VE): é o valor do tempo somado a volatilidade do ativo (sensibilidade em relação ao preço do ativo). Valor Extrínseco = Tempo + Volatilidade do Ativo OBS.:O tempo é o maior impactante no VE, tornando a opção mais cara.

18 PRÊMIO E como calculamos a volatilidade ou até mesmo o tempo? Para precificarmos as opções vamos antes entender um pouco mais do famoso modelo de Black and Scholes.

19 Criação do Modelo Modelo Black&Scholes: Fischer Black e Myron S. Scholes, inicialmente apresentaram a fórmula de Black-Scholes em um artigo em 1973, "The Pricing of Options and Corporate Liabilities." O conceito fundamental de Black-Scholes é que uma opção é implicitamente precificada se a ação é negociada. Eles assim conseguiram precificar as opções pelos seus cálculos chegaram a criação das Gregas.

20 Fórmulas das gregas: Iremos abordar mais a fundo o DELTA, GAMMA e THETA.

21 DELTA δ O Delta mede a variação do preço da opção em relação a mudança de R$1 do ativo objeto. Exemplo: se o ativo subir R$ 1,00 e o delta da opção for de 37% isso que dizer que o preço da opção irá subir R$ 0,37. Obs:. Quanto mais ITM a opção maior o δ, sendo que o maior valor que o delta pode atingir é 1, ou 100%. A opção NUNCA vai andar mais que o ativo à vista.

22 THETA θ Como as opções tem uma data definida de vencimento, a cada dia que passa a opção perde valor, por ficar cada dia mais próximo do vencimento. O θ tende a zero no vencimento. Valor do theta tempo

23 GAMA Υ O Υ (GAMMA) mede a variação do δ (DELTA) em relação a mudança de R$1 no ativo. Lembrando que o δ (DELTA) poder ser no máximo 1, o Υ (GAMMA) é a seguinte razão: Υ = 1 δ Mede quanto varia o delta em relação ao ativo.

24 Exemplo: PETR4 = R$ 4,00 PETR4 = R$ 4,50 (PETRO SUBIU 0,50)

25 CALL A SECO Esperamos que a vale5 fique acima de 7,25, no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL, o máximo ganho é o INFINITO e maior prejuízo é o preço pago pela opção, no caso R$ 0,63.

26 PUT A SECO Esperamos que a vale5 fique abaixo de 5,57, no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT, o máximo ganho é o ativo chegar a 0 (zero) e maior prejuízo é o preço pago pela opção, no caso R$ 0,55.

27 TRAVA DE ALTA - CALL Esperamos que a vale5 fique acima de 6,62, no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike menor e venda de CALL de strike maior.

28 TRAVA DE ALTA - PUT Esperamos que a vale5 fique acima de 6,42, no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike menor e venda de PUT de strike maior.

29 TRAVA DE BAIXA - CALL Esperamos que a vale5 fique abaixo de 6,42, no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike maior e venda de CALL de strike menor.

30 TRAVA DE BAIXA - PUT Esperamos que a vale5 fique abaixo de 5,62, no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike maior e venda de PUT de strike menor.

31 BORBOLETA - CALL Esperamos que a vale5 fique o mais próximo de 6,42, no dia de vencimento Consiste na compra de uma CALL de strike menor, venda de 02 CALLs de strike médio e compra de outra CALL de strike maior.

32 BORBOLETA - PUT Esperamos que a vale5 fique o mais próximo de 6,12, no dia de vencimento Consiste na compra de uma PUT de strike menor, venda de 02 PUTs de strike médio e compra de outra PUT de strike maior.

33 CONDOR - CALL Esperamos que a vale5 fique entre 6,12 e 7,02. Consiste na compra de uma CALL de strike menor, venda de 02 CALLs de strike médio (porém diferentes) e compra de outra CALL de strike maior.

34 CONDOR - PUT Esperamos que a vale5 fique entre 5,52 e 6,62. Consiste na compra de uma PUT de strike menor, venda de 02 PUTs de strike médio (porém diferentes) e compra de outra PUT de strike maior.

35 FINANCIAMENTO/VENDA COBERTA Consiste na compra do ativo à vista e venda de uma CALL. Lucro máximo de 5,15% e proteção de queda 6,13%.