Academia de Warrants. 3. Turbo Warrants

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1 Academia de Warrants 3. Turbo Warrants

2 Sumário Executivo 1. Definição 2. Tipos de Warrants 3. Turbo Warrants 4. Como negociar - Direct Trade 1/281

4 1 - Definição O que são Warrants? Valores mobiliários cotados em bolsa, ou fora do mercado regulamentado, que não têm valor nominal e incorporam direitos. O que é um Call Warrant? Call Warrant Direito a comprar o activo subjacente, até à maturidade, a um determinado preço (Strike ou Preço de Exercício); Expectativa de subida do activo subjacente. O que é um Put Warrant? Put Warrant Direito a vender o activo subjacente, até à maturidade, ao preço de exercício; Expectativa de descida do activo subjacente. 3/283

5 1 - Definição Diagrama de ganhos e perdas Ganhos Call Prémio Perdas Strike Break-even Preço do Subjacente Os Calls beneficiam com a subida do activo subjacente; Permitem ganhos a partir do nível de break-even. Ganhos Put Prémio Perdas Strike Break-even Preço do Subjacente Os Puts beneficiam com a descida do activo subjacente; Permitem ganhos a partir do nível de break-even. 4/28 4

6 1 - Definição Termos Descritivos de Warrants 1. Subjacente Valor / activo sobre o qual está emitida a opção Exs: Acções, Índices, Moedas, Commodities 2. Call / Put Determina o tipo de direito da opção Compra - Call Venda - Put 3. Strike / Preço de Exercício Preço de compra / venda do activo subjacente A ser definido, pelo emitente 5/28 5

7 1 - Definição Termos Descritivos de Warrants 4. Data de vencimento Último dia de vida da opção Limite temporal até onde a opção pode ser exercida 4a. Último dia de negociação Produtos emitidos em bolsas nacionais Produtos emitidos na Alemanha 4º dia útil antes do vencimento 10h00 da manhã do dia do vencimento 5. Rácio / Paridade Número de opções por cada unidade do subjacente Exs: 1:10 ; 1:1 ; 500 :1 6. Prémio Preço pago pela opção Custo do direito ou opção 7. Barreiras de KO Limite inferior (Call) ou superior (Put) Nível máximo / mínimo de variação do subjacente 6/28 6

9 2 - Tipos de Warrants Vanilla Opção (Call ou Put); Cotação e volatilidade do activo subjacente; Alavancagem - diferença entre o strike e a cotação do activo subjacente. Inline 2 Barreiras de Knock-Out : Superior e Inferior; Cenários de estabilização, com reduzida volatilidade; Na maturidade, reembolso de 1 caso não tenha atingido nenhuma das barreiras; Valor temporal (theta) é positivo. Turbo Barreira Knock-out (KO), superior (Put) ou inferior (Call); Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor; Knock-Out confere risco adicional maior rentabilidade potencial. 8/288

11 Turbos Beneficie em maior proporção dos movimentos do mercado A sua previsão Aproveitamento alavancado de tendências acentuadas no mercado A sua exigência Volatilidades não têm influência ou apenas têm uma influência mínima A sua estratégia Compra de um Turbo para alvancar a sua previsão 10

12 Turbos Amplificam os movimentos de subida ou de descida de um índice, uma acção, matérias primas, fundos, etc., permitindo assim uma maior valorização do investimento. Investir com menos capital no Subjacente, mas participar 1:1 nos movimentos do mesmo. Previsão de subida do mercado: Turbo CALL Previsão de descida do mercado: Turbo PUT Todos os Turbos têm um Preço de Exercício e uma Barreira Knock-out. Risco Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver da barreira, mais alto será o risco da barreira ser atingida. No caso do preço o activo subjacente atingir ou ultrapassar a barreira ( knock-out ), o Turbo Warrant extingue-se automaticamente perdendo todo o seu valor, resultando na perda total do investimento realizado. 11

13 DAX 2010 Exs. DAX Compra Venda Ex. Turbo Call Strike 5400 / KO 5400 Paridade: 100:1 ou 0,01 DAX 5600 pontos Prémio 2,21 DAX 5800 pontos (+3,57%) Turbo Call Valor 4,00 Valorização + 81% ((4-2,21)/2,21) Ex. Turbo Put Strike 5900 / KO 5900 Paridade: 100:1 ou 0,01 DAX 5600 pontos Prémio 3,24 DAX 5800 pontos (+3,57%) Valor 1,00 Valorização -69% ((1-3,24)/3,24) 12

14 Com vencimento ou sem vencimento? Com vencimento Sem vencimento Turbo Warrant Turbo Classic Turbo Unlimited Turbo Smart Turbo BEST 13

15 Turbo Warrants vs. Turbo Classic Turbo Warrant Turbo Classic Negociação: Euronext & Direct Trade Rácio: 200:1 Último dia de Negociação: 4 dias úteis antes do vencimento Liquidação KO: 0,00 EUR Negociação: Direct Trade Exclusive Rácio: 100:1 Último dia de negociação: Até à data de vencimento Liquidação KO: 0,001 EUR 14

16 Turbo Warrants e Turbo Classic têm um preço de exercício e barreira de KO fixos Preço de Exercício Representa a base de cálculo do preço Preço = Valor Intrínseco + Prémio Barreira de Knock-out Knockout: Vencimento antecipado e perda do valor total ao atingir a barreira 15

17 Turbo Classic - Cálculo do Preço de um Turbo Call Índice: Preço de exercício: Barreira KO: Vencimento: Pontos Pontos Pontos 1 Mês Índice (100:1) Preço de Exercício Taxa de juros (PE Pontos*2%*0,01*30/360) Dividendos Turbo CALL 65,00 Euro -60,00 Euro +0,10 Euro -0,00 Euro 5,10 Euro 16

18 Turbo Classic - Cálculo da Alavancagem de um Turbo Call Índice Rácio 6500 * 0,01 5,10 Preço = 12,75 A alavancagem indica qual a participação do Turbo Classic numa variação do subjacente. Neste caso, o Turbo participa 12,75 vezes mais numa subida ou descida do subjacentes do que o investimento directo. 17

19 Exemplo: Alavancagem de um Turbo Call DAX Strike e KO 6000 Prémio inicial: 5,10 Cenário de Mercado Cotação na maturidade Reembolso cada Warrant Retorno Pct. Market down -5% ,75-3,35-66,4% Estabilização ,00-0,10-2,2% Market upside +10% ,50 6,40 126,8% 18

20 Turbo Classic vs. Turbo Unlimited Turbo Classic Turbo Unlimited Preço de exercício constante Barreira constante Prémio / Desconto Alavancagem menor Perda total Knock-out mais tarde Ajuste diário do preço de exercício Ajuste mensal da Barreira Sem Prémio / Desconto Alavancagem maior Evtl. Reembolso do valor residual Knock-out antes 19

21 Turbo Unlimited têm um preço de exercício variável e uma Barreira anterior ao preço de exercício. Preço de Exercício Representa a base de cálculo do preço Preço = Valor Intrínseco Barreira de Knock-out Reembolso do valor residual em caso de KO 20

22 Turbos Barreira Preço de Exercício Jan 05.Feb 12.Feb 19.Feb 26.Feb 05.Mar 12.Mar 19.Mar 26.Mar 02.Apr 09.Apr 16.Apr 23.Apr O preço de exercício é ajustado diariamente de acordo com a taxa de financiamento. A barreira é ajustada mensalmente numa data fixada pelo emitente. 21

23 Turbo Unlimited Cálculo do Preço de um Turbo Bull Unlimited Índice: Preço de exercício: Barreira KO: Vencimento: Pontos Pontos Pontos Unlimited Índice (100:1) Preço de Exercício Dividendos Turbo BULL Unlimited 65,00 Euro -60,00 Euro -0,00 Euro 5,00 Euro A alavancagem é superior face a um Turbo com vencimento (13 em vez de 12,75) 22

24 Turbo Unlimited Cálculo do Preço de um Turbo Bull Unlimited Ajuste diário do strike para compensar os custos de financiamento leva à redução do valor do Turbo. Após um mês Índice (100:1) 65,00 Euro Preço de Exercício [=(Strike (antigo) + Strike (antigo)*(2% * (30/360))] -60,10 Euro Turbo BULL Unlimited 4,90 Euro Após um ano o valor do Turbo reduziu-se em 1,20, que seria exactamente o prémio pago num Turbo Classic com maturidade de um ano. 23

25 Turbo Unlimited Cálculo do valor residual de reembolso de um Turbo Bull após KO Preço de exercício: Pontos Barreira KO: Pontos Referência Cobertura: Pontos Rácio: 0,01 Cobertura Preço de Exercício = 0, Rácio O Reembolso de um Turbo BULL Unlimited calcula-se através da diferença entre o preço de exercício e o nível em que o emitente fechou a sua cobertura. 24

26 Investimento em Warrants Unlimited Turbo BULL vs. Unlimited Turbo BEAR Cenário de Mercado 01 Dezembro Dezembro 2010 Retorno Cenário de Mercado 01 Dezembro Dezembro 2010 Retorno DAX % DAX % Turbo Bull Strike Preço % Turbo Bull Strike Preço % Turbo Bear Strike Preço % Turbo Bear Strike Preço % 25

27 Investimento em Warrants Inovações dos Turbo Unlimited: Turbo BEST e Turbo Smart Unlimited Turbo BEST Unlimited Preço de exercício = Barreira de KO Inovação Turbo Smart Unlimited Preço de Exercício com Barreira KO em anteposição Knock-out apenas possível ao preço de fecho ou Ao ultrapassar no intraday o preço de exercício 26

28 Investimento em Warrants Turbo Classic vs. Turbo Unlimited BEST Turbo Classic Preço de exercício constante Barreira constante Prémio / Desconto Alavancagem menor Influência de Volatilidade perto da Barreira Turbo Unlimited BEST Ajuste diário do preço de exercício Ajuste diário da Barreira Sem Prémio / Desconto Alavancagem maior Preço independente da Volatilidade Ajuste diário do Preço de Exercício / Barreira KO para compensar os custos de financiamento; Maior Alavancagem possível pelo facto de não existir nenhum Prémio/Desconto ou uma Barreira KO anterior ao preço de exercício. 27

29 Investimento em Warrants Turbo BEST Unlimited sobre EURUSD EUR/USD Spot: Preço de exercício / Barreira KO: 1,33 USD 1,30 USD Rácio 1:100 Preço de Exercício 1,30 USD EUR/USD Spot 1,33 USD Turbo BULL BEST 0,03 USD (*100/1,33 EUR/USD) = 2,26 EUR 28

30 Investimento em Warrants Turbo BEST Unlimited sobre EURUSD EUR/USD Spot: 1,33 USD Preço de exercício / Barreira KO (1ano): 1, USD Taxa de financiamento USD: 0,36% Taxa de financiamento EUR: 0,47% Rácio 1:100 Preço de Exercício (1ano) 1, USD EUR/USD Spot 1,33 USD Turbo BULL BEST 2,87 USD (/1,33 EUR/USD) = 2,16 EUR 29

31 Investimento em Warrants Para cada investidor, com um perfil de risco individual, existe uma variante Turbo. Para investir com sucesso há que conhecer as diferenças entre as variantes de Turbos. Classic Unlimited BEST Smart Preço de exercício Constante Ajuste diário Ajuste diário Ajuste diário Barreira KO Igual ao Preço de exercício Ajuste mensal Igual ao Preço de exercício Ajuste mensal Prémio / Desconto Sim Não Não Não Alavancagem Menor Maior Maior Possível Maior Knockout Perda Total Evtl. Reembolso Perda Total Evtl. Reembolso Momento de Knockout Mais tarde Antes Mais tarde Antes/ Mais tarde 30

32 Investimento em Warrants Horário de negociação não é igual ao horário de Knock-out. Há que ter em conta o horário de negociação do subjacente! Horário de negociação dos Turbos: OPEX: 8:00 às 18:55h Easynext (Euronext): 8:00 às 17:30h Fora de bolsa: 8:00 às 21:00h Horário de negociação de alguns subjacentes: Índices alemães e acções: 8:00 às 16:30h (+ leilão) Índices americanos e acções: 14:30 às 21:00h Índices asiáticos e acções : 1:00 às 7:00h Euro Bund Future: 7:00 às 21:00h FX e Metais preciosos: 24h 31

33 Investimento em Warrants 4 - Como negociar - Direct Trade Turbo Warrants Produtos emitidos na Euronext e na OPEX Easynext Lisbon PEX Direct Trade Turbo Classic Emitidos na Alemanha - Emissões diárias Turbo Unlimited Emitidos na Alemanha - Emissões diárias Direct Trade Exclusive Turbo Smart Emitidos na Alemanha - Emissões diárias 32