Spinelli Estratégia Mensal

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1 Spinelli Estratégia Mensal O novo ano figura a esperança de avanço do crescimento mundial. A declaração de Obama de que a crise norte-americana chegou ao fim, junto ao término do QE3 e a proximidade do período em que deverão elevar suas taxas de juros, movimentaram os mercados. A China surpreendeu os mercados com PIB atingindo patamar próximo aos 7,5% outrora estabelecidos para 2014, embasando a importância dos crescentes estímulos econômicos adotados. O Japão optou pela manutenção de seus estímulos e a Europa, no combate à deflação, optou pelas compras mensais de ativos, no valor de 60 bilhões, por um período de um ano e meio. No âmbito brasileiro, o COPOM levou a SELIC a 12,25% ao ano e a nova equipe econômica anunciou ajustes fiscais que instigarão a busca pelo superávit, pela redução da dívida do país e pela eventual manutenção de nosso rating. Além disso, a crescente taxa de juros deverá atrair capital estrangeiro, assim como o estímulo trilionário europeu deverá continuar afetando o câmbio, ambos os fatos apreciando o real, frente ao dólar, fato que, no entanto, não deve perdurar até o fim desse ano. Apesar do resultado tardio da Petrobrás, referente ao 3T14, da crise hídrica e da pressão inflacionária, as perspectivas de mudanças na economia têm elevado a confiança dos investidores e as perspectivas positivas. Desse modo, após valorização de 5,8% em 2014, versus a queda de 2,9% do índice, a carteira sugerida continuará buscando companhias resilientes à complexa conjuntura, cujos fundamentos sejam sólidos e cuja capacidade de perpetuar seu crescimento no longo prazo seja perceptível. Carteira de ações para Fevereiro/2015 Preço 52 semanas Fech. Mês Osc. P/L Mínimo Máximo Valor de merc. Peso na Empresa Código (R$/ação) Ano % 2015e (R$/ação) (R$/ação) (R$ Milhões) carteira BB SEGURIDADE PARTICIPACOES BBSE % ,190 11% BRF SA BRFS % ,542 11% CCR SA CCRO % ,543 11% CIELO SA CIEL % ,246 11% LINX SA LINX % ,970 11% M DIAS BRANCO SA MDIA % ,547 11% SUZANO PAPEL E CELULO-PREF A SUZB % ,818 11% ULTRAPAR PARTICIPACOES SA UGPA % ,885 11% WEG SA WEGE % ,933 11% Índice Bovespa IBOV 46, % , , , % Fonte: Spinelli, Bloomberg. 1

2 1. Drivers das ações da carteira de ações 1. BB Seguridade (BBSE3): Apesar da desaceleração esperada no crescimento em alguns de seus segmentos de atuação, acreditamos que a companhia manterá as margens e rentabilidade altas. Além disso, a penetração da classe emergente na indústria de seguros e previdência, bem como sua capilaridade no que se refere ao uso das agências do Banco do Brasil, se mantém como principais catalisadores. 2. BRF (BRFS3): A crescente demanda externa compensa o mercado interno mais desafiador. Além disso, vem obtendo êxito em aumentar suas margens e retornos, decorrente de sua reestruturação. Ademais, em 2015, na medida em que suas linhas de produção estiverem concentradas, deverá obter fortes sinergias, eficiência operacional e aumento de produtividade. 3. CCR (CCRO3): Sua receita diversificada entre concessões rodoviárias, as quais são reajustadas periodicamente pela inflação, concessões aeroportuárias e em mobilidade urbana (metroviário) a difere de seus pares. Além disso, esperamos efeito positivo das concessões previstas para o 2S14. 4.Cielo (CIEL3): Com fins de ser versátil, vis-à-vis à conjuntura econômica adversa, a companhia anunciou um importante passo para diversificar sua receita. Foi acordada, junto ao Banco do Brasil, uma joint-venture em que a Cielo fará a gestão das transações de cartões de crédito e débito do banco. Além disso, o volume financeiro de transações em ascensão e o maior ticket médio figuram uma perspectiva promissora para um horizonte de longo prazo. 5. Linx (LINX3): A companhia ainda deverá obter sinergia das últimas aquisições, valendo ressaltar que vem ampliando sua carteira de clientes e incrementando seus resultados. Além disso, centrada nos pequenos varejistas, concretizou uma operação, junto à Cielo, de desenvolvimento e comercialização de soluções de automação comercial, software de gestão e plataforma de pagamentos eletrônicos. 6. M Dias Branco (MDIA3): Direcionada ao mercado interno e resiliente à conjuntura econômica, vem mantendo sua liderança no segmento de massas e biscoitos e ampliando sua participação no mercado de snacks. Ademais, possui vantagens competitivas no quesito logístico e um mix de produtos de maior valor agregado. 7. Suzano (SUZB5): O processo de desalavancagem, a operação da nova fábrica no Maranhão, seu mix de vendas mais diversificado, sua entrada no mercado de fluffs e a exposição ao câmbio, devem continuar incrementando seu resultado, sobrepondo-se à pressão nos preços da celulose. 8. Ultrapar (UGPA3): A correção nos preços dos combustíveis beneficiará os postos Ipiranga. Além disso, o mercado brasileiro de cosméticos, ainda aquecido, provê à Oxiteno oportunidade de crescimento em meio à delicada conjuntura econômica. Ademais, a sinergia e o ganho operacional da Extrafarma deverão continuar incrementando seu resultado e agregando valor à companhia. 2

3 9. Weg (WEGE3): A Weg vem ampliando a originação de produtos de maior valor agregado, apresentando tendências favoráveis em sua atuação no México e na China, seja pela expansão, seja pela modernização de sua capacidade produtiva, bem como vem se destacando frente a sua participação no fornecimento de subestações para interligar as unidades geradoras de energia eólica. 2. Desempenho da carteira de ações Spinelli Ibovespa 41.48% 7.39% 5.79% -0.88% -2.92% -6.20% -6.20% -8.48% -8.48% % Ano 2012 Ano 2013 Ano 2014 Jan-15 Ano

4 Carteira de dividendos para Fevereiro/ Drivers das ações da carteira de dividendos 02 de fevereiro de 2015 Preço 52 semanas Fech. Mês Osc. Dividend Mínimo Máximo Valor de merc. Peso na Empresa Código (R$/ação) Ano % Yield 12M * (R$/ação) (R$/ação) (R$ Milhões) carteira BANCO DO BRASIL S.A. BBAS % 8.04% % CCR SA CCRO % 5.19% ,543 10% CIA DE TRANSMISSAO DE ENE-PF TRPL % 3.61% ,453 10% BB SEGURIDADE PARTICIPACOES BBSE % 4.08% ,190 10% AMBEV SA ABEV % 4.17% ,406 10% TRANSMISSORA ALIANCA DE-UNIT TAEE % 14.95% ,596 10% TELEFONICA BRASIL S.A.-PREF VIVT % 6.03% ,666 10% ALUPAR INVESTIMENTO SA-UNIT ALUP % 11.37% ,530 10% CIA ENERGETICA MINAS GER-PRF CMIG % 27.74% ,718 10% VALID SOLUCOES SA VLID % 2.73% ,433 10% Índice Bovespa IBOV 46, % - 44, , , % Fonte: Spinelli, Bloomberg. * Dividend yield bruto A carteira de dividendos busca ações de diferentes setores, beneficiando-se de sua diversificação e diluindo sua exposição às questões pontuais do período de referência. Para tanto, buscamos dez ações que tenham um dividend yield atrativo e perspectivas de crescimento no longo prazo, de forma a agregar um risco retorno mais coerente aos perfis mais conservadores e possibilitar um ganho total que seja, em grande parte, mas não somente, provindo de dividendos. 4

5 Equipe de Análise Elad V. Revi, CNPI Gabriel Mollo, CNPI-T Este Relatório foi preparado pela Spinelli S.A. CVMC para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem expressa autorização da Corretora. Este Relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer valor mobiliário ou instrumento financeiro. As informações contidas neste Relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Spinelli garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas, e não devem ser consideradas como tais. As opiniões contidas neste Relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Além disso, caso seja considerado o "RATING, vale destacar que se trata de uma opinião sobre os fundamentos econômicofinanceiros e diversos riscos a que uma empresa, instituição financeira ou captação de recursos de terceiros, possa estar sujeita dentro de um contexto específico, que pode ser modificada conforme estes riscos se alterem. O investidor não deve considerar em hipótese alguma o RATING como recomendação de Investimento. Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições da Instrução CVM nº 483, o(s) analista(s) de investimento(s) responsável(is) pela elaboração deste relatório declara(m) que: 1. é (são) credenciado(s) pela APIMEC. 2. as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, as quais foram realizadas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Spinelli. 3. Assim como seu cônjuge ou companheiro, pode ser titular,diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise deste Relatório, mantendo sua imparcialidade na elaboração de documentos. 4. assim como seu cônjuge ou companheiro, pode possuir, diretamente ou indiretamente, interesse financeiro em relação ao emissor objeto deste Relatório, situação esta em que permanecerá a imparcialidade de suas manifestações; 5. sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório. Ademais, o(s) analista(s) que se encontra(m) na(s) seguinte(s) situação(ões) assinala(m) que: ( ) O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. ( ) Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório. ( ) Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório. ( X ) O(s) analista(s) de investimento não tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise. Informações adicionais sobre quaisquer companhias objeto de análise e recomendação podem ser obtidas diretamente, por telefone, com o(s) analista(s) responsável(eis) pela análise. 5