AVALIAÇÃO DE VENDAS DE IMÓVEIS USANDO MODELO PROBIT

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1 AVALIAÇÃO DE VENDAS DE IMÓVEIS USANDO MODELO PROBIT Francisco José Sales Rocha Professor Assistente III Universidade Federal do Ceará.Doutorando em Economia, PIMES - UFPE Manoel Estevão da Costa, 84, APTO.06, IPUTINGA,Recife, PE salesf@uol.com.br Rubens Alves Dantas Professor do Departamento de Engenharia de Produção da UFPE. Doutorando em Economia, PIMES-UFPE.Rua Gildo Neto, 6, Tamarineira,Recife, PE, Brasil- CEP radantas@elogica.com.br ABSTRACT This paper presents a new methodology for evaluation of the speed of commercialization of Real State using the model PROBIT, in function of your physical, localization and economical characteristics. It is of highest importance for decision of investors, constructors, real estate credit banks and other agents of the real estate market. In an application to real data accomplished in Recife, it is verified that the position of an apartment of distant for near of the beach, the marginal probability of sale it increases from 16% to those possess state of bad conservation and of 39% when the conservation state is good. It is also concluded that an increase exists in the probability of sales of 7% for the distant apartments of the beach, when the conservation state varies of bad for good, while this probability is from 50% to the ones that they are near the beach. The results demonstrate the potentiality of the statistical tools used to detect the probability of sales of real estates, technique until then not spread in real state sector in Brazil. Keywords: Sales of Real State, Probit Model, Engineering Of Evaluations. 1. Introdução É de conhecimento comum que dentre as diversas variáveis responsáveis pela valorização de um imóvel, a localização é a mais importante. Desta forma, entre dois imóveis com preços e demais características semelhantes, com exceção da localização, é provável que o mais bem localizado seja vendido num prazo mais curto, isto é, tenha uma velocidade de comercialização maior. Uma informação de grande interesse para os agentes do mercado imobiliário diz respeito a quantificação desta probabilidade. Este trabalho apresenta uma metodologia para avaliação desta probabilidade utilizando-se o modelo PROBIT, cuja descrição resumida será apresentada na seção. Na seção 3 a metodologia é aplicada a uma amostra de dados reais situados na praia de Boa Viagem, Recife-PE, onde estas probabilidades são estimadas levando-se em conta também o estado de conservação do imóvel, outro fator determinante na velocidade de comercialização. Na última seção serão apresentadas as conclusões. O Modelo Teórico de Variável Dependente Binária: PROBIT Nesta classe de modelos, a variável dependente, y, pode assumir somente dois valores. Dessa forma, a mesma pode representar a ocorrência de um evento ou a escolha entre duas alternativas. Por exemplo, pode-se estar interessado em modelar a probabilidade de venda de um imóvel, y, em função de um vetor, x, de variáveis explicativas formadas

2 pelas suas características físicas, locacionais e econômicas. O objetivo do modelo pode ser quantificar a relação entre as variáveis explicativas e a probabilidade de venda do imóvel; ou analisar qual o efeito marginal, em termos probabilísticos, de uma dada variável explicativa, sobre esta probabilidade, como por exemplo sua localização em relação ao contexto urbano. Admita que a variável dependente, y, assume os valores zero (imóvel não vendido) e um (imóvel vendido). Uma regressão linear simples de y em função de x, que representa um Modelo de Probabilidade Linear, não é apropriada, pois os termos de erros não possuem distribuição normal, mas binomial e são heterocedásticos, podendo ainda ocorrer que as probabilidades condicionais calculadas não pertençam ao intervalo fechado 0 e 1. Portanto, deve-se trabalhar com uma especificação projetada para controlar as exigências de modelos com variáveis dependentes binárias. Suponha que a probabilidade de se observar y t =1 é dada pelo modelo PROBIT (função de distribuição cumulativa da distribuição normal padrão), ou seja, Pr x ob ( yt = 1) = β Φ( t) d t =Φ ( β x) (.1) Onde a função Φ (.) é a notação usual para a distribuição normal padrão cumulativa; e β é o vetor de parâmetros das variáveis explicativas consideradas. Com base em (.1), pode-se estimar, via máxima verossimilhança, os parâmetros do modelo e obter: Φ ( x β ) (.) A interpretação dos valores dos coeficientes estimados é complicada, mas o efeito marginal na probabilidade condicional da variável dependente (com y t =1) provocado por uma dada variável explicativa binária que assume valores zero e 1, como por exemplo: x =1 ou x=0 é dado por: Prob(y t =1, x =1) menos Prob(y t =1, x =0), ou seja, Φ x β / x = 1) - Φ x β / x = 0) (.3) ( ( Após se estimar o modelo PROBIT, a qualidade dos resultados obtidos deve ser analisada com base nos seguintes elementos: a) estatística de teste LR (Razão de Verossimilhança) que testa a hipótese nula de que as variáveis explicativas em conjunto não têm efeito sobre y; b) os resultados obtidos só são válidos se os termos de erros do modelo ajustado, via máxima verossimilhança, são homocedásticos. Caso isso não se verifique, tem-se que os estimadores gerados são inconsistentes. Dessa forma, faz-se necessário testar a hipótese nula de termos de erros homocedásticos. Isto pode ser feito por meio do teste de heterocedasticidade do Multiplicador de Lagrange (ou teste LM), usando o método da regressão artificial proposto por Davidson e MacKinon (1993, seção 15.4), que se desenvolve da seguinte forma: Passo 1: Determina-se a variável causadora da heterocedasticidade. Por exemplo, a variável x ;

3 Passo : Ajusta-se a seguinte regressão, via Mínimos Quadrados Ordinários: brmr_y = h [fac, x *fac, x 3 *fac, x 4 *fac, x 5 *fac, x 6 *fac, x 7 *fac, x 8 *fac, x *(- x β )*fac] Onde, brmr_y : são os resíduos padronizados da regressão estimada via máxima verossimilhança; e fac x β )/[ p *(1- p )] 0.5, sendo p = Φ x β ); Passo 3: com base no passo, obtém-se a soma dos quadrados dos valores ajustados; Passo 4: Sob a hipótese nula, constrói-se a seguinte estatística de teste: LM = soma dos quadrados dos valores ajustados χ 1 Critério do teste: Se a estatística LM calculada for maior que o valor crítico da χ 1 tabelada, então rejeita-se a hipótese nula de termos de erros homocedasticos; caso contrário, aceita-se a hipótese nula. ( 3. O Modelo Empírico 3.1 Descrição da Amostra Analisa-se uma amostra formada por 59 dados de mercado de apartamentos, extraída do banco de dados do setor de Engenharia da Caixa Econômica Federal, situados em Boa Viagem, um dos bairros mais valorizados do Recife, capital do estado de Pernambuco, Brasil, banhado por uma das mais belas praias do País a Praia de Boa Viagem. Verificouse na amostra coletada que apenas 41% dos dados encontram-se próximos à praia e ainda 3% correspondem a apartamentos vendidos estando o restante em oferta. Além dos preços dos apartamentos a amostra traz informações a respeito das suas características físicas tais como: o estado de conservação, o número de vagas de estacionamento, a área privativa, a idade do prédio e ainda o pavimento em que se encontra a unidade. Considera-se como variável dependente, y, a natureza do evento, assumindo valor 1(um) quando se refere a apartamento vendido e zero para apartamentos que ainda estão em oferta. Para explicar as variações sofridas pala variável dependente foram consideradas as seguintes variáveis explicativas: preço observado no mercado (PREÇO), localização do prédio no bairro (SETOR), pavimento em que se encontra o apartamento (NÍVEL), número de vagas de estacionamento (VAGAS), área privativa (PRIVAT), estado de conservação (CONS) e idade do prédio(idade), conforme discriminadas no quadro a seguir: Variáveis Descrição PREÇO preço do apartamento observado no mercado em R$; SETOR variável dummy, assumindo 1 se próximo à praia e zero em caso contrário; NIVEL pavimento onde se situa a unidade no prédio VAGAS número de vagas de estacionamento pertencentes à unidade; PRIVAT variável indicativa da área privativa da unidade medida em m; CONS variável qualitativa que representa a conservação do prédio e da unidade. IDADE variável correspondente à idade do prédio em anos, a partir do seu habite-se; Quadro 3.1- Definição das variáveis utilizadas no modelo

4 3. O Modelo Estimado A equação geral do Modelo em função das variáveis explicativas adotadas é representada por: Pr x ob ( yt = 1) = β Φ( t) Φ ( β x) d t =Φ ( β x) ou = Φ ( β 1 + β CONS+ β 3 IDADE+ β 4 NIVEL+ β 5 PRECO+ β 6 PRIVAT β 7 SETOR+ β 8 VAGAS) (.1) O Modelo estimado para a amostra coletada é dado por: ( Φ x β ) = Φ ( β 1 + β CONS+ β 3 IDADE+ β 4 NIVEL+ β 5 PRECO β 6 PRIVAT+ β 7 SETOR+ β 8 VAGAS) (.) Os efeitos marginais na probabilidade condicional da variável dependente (com y t =1) provocado pela variável SETOR quando a mesma assume valores um e zero, respectivamente, são dados por: Φ( x β / SETOR = 1) - Φ ( x β / SETOR = 0) Φ [ β 1 + β CONS+ β 3 IDADE+ β 4 NIVEL+ β 5 PRECO β 6 PRIVAT + β 7 (SETOR=1)+ β 8 VAGAS] Φ [ β 1 + β CONS+ β 3 IDADE+ β 4 NIVEL + β 5 PRECO β 6 PRIVAT+ β 7 (SETOR=0)+ β 8 VAGAS] (.3) Substituindo-se os parâmetros estimados, via o programa EVIEWS (Econometric Views), na equação (.3) obtém-se: Φ [-1, ,00657*CONS - 0,01311*IDADE + 0,09434*NIVEL 0, *PRECO + 0,06706*PRIVAT + 0,093737*VAGAS] - Φ [-, ,00657*CONS - 0,01311*IDADE + 0,09434*NIVEL 0, *PRECO + 0,06706*PRIVAT +0,093737*VAGAS] (.4) No presente trabalho, a estatística LR é igual a 15,46. Como o valor crítico da tabelada é 14,067, a um nível de significância de 5%, então rejeita-se a hipótese nula de que as variáveis explicativas em conjunto não têm influência sobre y; e a estatística LM calculada é igual a 0,30444 e 0,1374, assumindo-se, respectivamente, PRIVAT e SETOR como possíveis variáveis causadoras de heterocedasticidade. Como o valor crítico para a estatística χ 1 tabelada é 3,841, a um nível de significância de 5%, então não se deve rejeitar a hipótese nula de termos de erros homocedásticos. Logo, concluí-se que os resultados gerados pelo modelo são bastante robustos (ou confiáveis). χ Análise dos Resultados Os resultados sumarizados encontram-se no quadro 3., onde os mesmos estão calculados para as situações limites do estado de conservação abrangidos pelo espaço amostral, isto é para um estado de conservação nas condições ruim e bom, para apartamentos localizados distante (SETOR=0) e próximos da praia (SETOR=1), tomando por base a equação (.4). Verifica-se que variando a posição de um apartamento de distante

5 para próximo da praia, a probabilidade (marginal) de venda aumenta de 16% para aqueles que possuem estado de conservação ruim e de 39% quando o estado de conservação é bom, mantendo-se as condições médias das demais variáveis explicativas adotadas. Este resultado indica que, no segmento de mercado em estudo, o público comprador de apartamento mais próximos à praia é mais exigente com relação ao estado de conservação, isto é a função de utilidade do consumidor é crescente com o estado de conservação, na medida em que o apartamento se aproxima da praia. Chega-se a esta mesma conclusão quando se mantém a posição do apartamento constante em relação à praia e se faz varia o estado de conservação. Existe um aumento na probabilidade de vendas de 7% para os apartamentos distantes da praia, quando o estado de conservação varia de ruim para bom, enquanto que esta probabilidade é de 50% para os que estão próximos à praia. Estado de Posição em Relação à Praia Incremento Conservação Distante Próximo Ruim 0,03 0,19 0,16 Bom 0,30 0,69 0,39 Incremento 0,7 0,50 Quadro 3. - Resumo das Probabilidades de Vendas Uma visualização para vários níveis de estados de conservação,eixo horizontal, pode ser observada na figura 3.1. A linha tracejada indica a variação destas probabilidades para apartamentos distantes da praia enquanto a linha cheia representa esta mesma variação para os que estão próximos dela. O eixo vertical indica a probabilidade de venda do apartamento PROB1 PROB CONS Figura 3.1 Variação das probabilidades de vendas de apartamentos 4. Conclusões e Recomendações A metodologia apresentada para quantificar a probabilidade de vendas de imóveis em função das suas características, utilizando o modelo PROBIT, pode servir de grande ajuda para tomadas de decisão de investidores, incorporadores, bancos de crédito imobiliário e demais agentes do mercado imobiliário. O estudo realizado no Recife para apartamentos, em relação às variáveis localização e estado de conservação, pode ser aplicado para

6 quaisquer outros tipos de bens, fazendo-se as devidas adequações. Os resultados demonstram a potencialidade do ferramental estatístico utilizado para detectar a velocidade de comercialização de imóveis, técnica até então não difundida na análise do setor imobiliário no Brasil. 5. Bibliografia Davidson, Russell and James G. Mackinnon (1993) - Estimation and Inference in Econometrics, Oxford University Press. Dantas, R. A. (1998) Engenharia de Avaliações Uma Introdução à Metodologia Científica Editora PINI - São Paulo. Greene, W. H. Econometric Analysis New York, MacGrall-Hill,1997. Gujarati, D. Basic Econometrics. New York, MacGrall-Hill, Johnston, J. and Dinardo, J. Econometrics Methods. New York, MacGrall-Hill, Judge et al The Theory and Practice of Econometrics. New York: John Wiley and Sons. OBSERVAÇÃO: sessão temática: 7.1 Avaliação de Mercado.