PDG REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES

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1 PDG REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES 3ª Emissão Pública de Debêntures Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2009

2 PDG REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES 3ª Emissão Pública de Debêntures Relatório Anual do Agente Fiduciário Exercício de 2009 CARACTERÍSTICAS DA EMISSÃO DATA DE EMISSÃO: 29/09/2009 DATA DE VENCIMENTO: 15/09/2014 AGENTE FIDUCIÁRIO: Oliveira Trust DTVM S.A. BANCO MANDATÁRIO: Banco Itáu S.A BANCO ESCRITURADOR: Itáu Corretora de Valores S.A VOLUME: R$ ,00 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 300 NÚMERO DE SÉRIES: 1 PUBLICAÇÃO: Os atos e decisões serão publicados no Diário Oficial do Estado do e no jornal Valor Econômico. DESTINAÇÃO DOS RECURSOS: Os recursos obtidos por meio da emissão estão sendo utilizados exclusivamente no financiamento dos Empreendimentos Financiados, que se enquadram no SFH. (*) Na Data de Emissão (**) Valores calculados pela Oliveira Trust CARACTERÍSTICAS DA 1ª SÉRIE DATA DE EMISSÃO: 29/09/2009 DATA DE VENCIMENTO: 15/09/2014 VOLUME(*): R$ ,00 VALOR NOMINAL UNITÁRIO(*): R$ ,00 PREÇO UNITÁRIO EM 31/12/2009: R$ ,57 QUANTIDADE DE DEBÊNTURES: 300 DATA DA DISPENSA DO REGISTRO NA CVM: 25/9/2009 CÓDIGO DO ATIVO: PDGP13 CÓDIGO ISIN: NEGOCIAÇÃO: SND - Cetip FORMA: Nominativa e Escritural GARANTIA: REAL, consubstanciado por: (i) Alienação Fiduciária de 100% das quotas de emissão de cada uma das SPEs que constroem os empreendimentos financiados através da presente emissão, bem como cessão fiduciária dos direitos creditórios de titularidade das SPEs, decorrentes do fluxo de dividendos, juros sobre capital próprio e/ou quaisquer outros proventos, bonificações,, grupamentos, aumentos de capital por subscrição, desdobramentos, e aumentos de capital por capitalização de

3 CLASSE: lucros e/ou reservas atreladas às quotas e novas quotas de sua titulariedade; (ii) Cessão Fiduciária dos Direitos Creditórios das SPEs, decorrentes das vendas das unidades imobiliárias relativas aos respectivos Empreendimentos Financiados, bem como dos direitos das SPEs, sobre as contas bancárias abertas para receber os pagamentos dos créditos imobiliários, e sobre as contas bancárias abertas para transferir e receber os recursos do Fundo de Investimento Caixa Aporte Restrito I Renda Fixa Longo Prazo, em que porventura venham a ser investidos; (iii) Cessão fiduciária de 100% das quotas do fundo Fundo de Investimento Caixa Aporte Restrito I Renda Fixa Longo Prazo detidas pela PDG, Goldfarb e SPEs ou que venham a ser detidas por elas; Simples, não conversível em ações (*) Na Data de Emissão ATUALIZAÇÃO MONETÁRIA: Indexador Período TR Desde 29/09/2009 até 15/09/2014 (Escritura de Emissão) JUROS: 1º período Início 29/09/2009 Término 15/03/2010 Rendimento TR + 8,75% a.a. Base de cálculo 252 P.U. na Data de Emissão R$ ,00 Pagamento Documento 2º período Pagamento de juros no dia 15 de março de Escritura de Emissão Início 15/03/2010 Término 15/09/2010 Rendimento TR + 10,4511% a.a. Base de cálculo 252 P.U. no início do período R$ ,00 Pagamento Documento Pagamento de juros no dia 15 de setembro de Escritura de Emissão A cada semestre a partir da Data de Emissão, sempre nos dias 15 dos meses de março e setembro, o cupom de juros será alterado, de acordo com a fórmula prevista na cláusula da Escritura de Emissão.

4 PRÊMIO: Não há Prêmio. AMORTIZAÇÃO DO VALOR NOMINAL: Data Percentual 15/09/ % 15/03/ % 15/09/ % 15/03/ % 15/09/ % REPACTUAÇÃO: Não Repactua. RATING: Data Nota Brasil Empresa 29/09/2009 BBB+ Standard & Poor s Segue abaixo breve resumo da última súmula de classificação de risco: A Standard & Poor s entende que a emissão é fortemente dependente da qualidade de crédito corporativo da PDG. Ainda que a emissão conte com garantias reais, entendemos que estas não oferecem, por si só, reforço adicional para o pagamento pontual das obrigações nas condições originais previstas na documentação da dívida. Entendemos que os recursos originados para o pagamento das debêntures serão obtidos com o fluxo futuro produzido pelos próprios empreendimentos,cujo sucesso depende da capacidade da PDG de executar as obras, bem como de alcançar níveis adequados de vendas contratadas. Em nossa opinião, esse risco de performance da PDG é correlacionado ao perfil de crédito corporativo da empresa. Em particular, entendemos que o sucesso na comercialização dos empreendimentos é sensível ao perfil financeiro da construtora, na medida em que um possível enfraquecimento financeiro da empresa pode ter influência sobre sua capacidade de atrair novos clientes. Além disse, a administração de capital de giro dos projetos (sobretudo na parte financiada pela empresa) é um fator critico de sucesso e é igualmente influenciada pelo perfil financeiro da construtora e sua capacidade de obter recursos no mercado bancário. A PDG possuía uma estrutura de capital considerada adequada em 30/01/2009, e acreditamos que tal condição se manterá nos próximos meses. No encerramento do mês de junho de 2009, aposição de caixa consolidada era de R$ 359,7 milhões, frente a um endividamento de curto prazo de R$ 383,0 milhões, grande parte vinculada a financiamentos à produção. A perspectiva estável do rating de crédito corporativo reflete nossa expectativa de que a PDG continuará sendo bem sucedida na implementação de sua estatégia de crescimento, participando de novos projetos de construção e, ao mesmo tempo, sustentando suas métricas de crédito. PAGAMENTOS EFETUADOS POR DEBÊNTURE EM 2009: Não houve pagamentos durante o exercício de 2009, tendo em vista que o primeiro pagamento é previsto para 15 de março de 2010 o que ocorreu normalmente. POSIÇÃO DO ATIVO EM 31/12/2009 Circulação 300 Tesouraria 0 Total 300

5 EVENTOS LEGAIS E SOCIETÁRIOS: AGO/E - 30/04/ Em Assembleia Geral Ordinária, foi deliberado por: (i) aprovar, sem ressalvas, as Demonstrações Financeiras e Balanços Patrimoniais do exercício findo em , conforme relatório da administração; (ii) aprovar a destinação do Lucro Líquido e distribuição de dividendos referentes ao exercício encerrado em O Lucro Líquido da companhia foi de R$ ,20; (iii) Aprovar a reeleição dos conselheiros da companhia; (iv) aprovar o valor das verbas globais e anuais de remuneração dos membros do Conselho de Administração e da Diretoria em até R$ ,00. Em Assembléia Geral Extraordinária, foi deliberado por: (i) aprovar por unanimidade a 2ª emissão de debêntures da Companhia, com Garantias Real e Flutuante, e Valor de Emissão de até R$ ,00. AGE - 31/08/ Foi deliberado por unanimidade dos presentes aprovar a 3ª Emissão de debêntures da Companhia no valor de até R$ ,00 da espécia com garantia real. ATUALIZAÇÃO DAS INFORMAÇÕES: O Diretor de Relações com Investidores da emissora encaminhou declaração a este Agente Fiduciário atestando que durante o exercício de 2009: Foi mantido o departamento de atendimento aos debenturistas, durante o exercício de 2009; Foi mantido o registro da Cia. Aberto junto à Comissão de Valores Mobiliários; Não foram realizadas operações fora de seu objeto social, observadas as disposições estatutárias, legais e regulamentares em vigor; Seus bens operacionais foram adequadamente assegurados conforme as práticas correntes; Não houve alteração no quadro acionário da Emissora; Não ocorreu qualquer dos fatos dispostos na Cláusula Do Vencimento Antecipado, da Escritura de Emissão; Cumpriu as leis, regulamentos, normas administrativas e determinações dos órgãos governamentais, autarquias ou tribunais, vigentes e aplicáveis à condução de seus negócios, exceto aquelas em leis, regulamentos, normas administrativas e determinações dos órgãos governamentais, autarquias ou tribunais, que estejam sendo contestados judicialmente ou administrativamente, de boafé, pela Companhia.

6 ÍNDICES FINANCEIROS: Durante o exercício de 2009, a Emissora manteve-se enquadrada nos limites e índices financeiros disposto na Escritura de Emissão, de acordo com os seguintes índices verificados por este Agente Fiduciário: ÍNDICES 3º TRIMESTRE 4º TRIMESTRE (1) 'Dívida Líquida e Imóveis a pagar - Dívida SFH \ Patrimônio Líquido 0,51 0,14 (2) Total de Recebíveis \ Dívida Total (3) EBIT/ Despesa Financeira Líquida Valores calculados pela Oliveira Trust. 2,45 3,76 13,72 6,56 Onde: (1) a razão entre (A) a soma de Divida Líquida e Imóveis a Pagar e (B) Patrimônio Líquido deverá ser sempre igual ou inferior a 0,70; (2) a razão entre (A) a soma de Total de Receitas a Apropriar e Imóveis a Comercializar e (B) a soma de Dívida Líquida, Imóveis a Pagar e Custos e Despesas a Apropriar deverá ser sempre igual ou maior que 1,30 ou menor que 0 (zero); e (3) a razão entre (A) EBIT e (B) Despesa Financeira Líquida deverá ser sempre igual ou maior que 1,50 ou menor que 0 (zero), observado que em qualquer situação o EBIT deverá ser sempre positivo; GARANTIAS: (1) Alienação Fiduciária das Quotas das SPEs Este Agente Fiduciário recebeu, via original, devidamente registrada em cartório de registro de títulos e documentos do, do Contrato de Alienação Fiduciária de Quotas e Outras Avenças em que a PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações, a Goldfarb Incorporação e Construções S.A. e a PDG Realty Co-Incorporação Ltda. alienaram fiduciariamente em garantia desta emissão as quotas das SPEs de que eram titulares. O Agente Fiduciário também declara ter recebido os Termos de Adesão das SPEs ao Contrato acima mencionado, bem como cópia das alterações contratuais das SPEs constando a Alienação Fiduciária em garantia desta emissão. Em 31 de dezembro de 2009, segundo informado pela Emissora e comprovado pelos balancetes que nos foram enviados, os valores patrimoniais das quotas das SPEs, alienadas fiduciariamente eram como se segue:

7 VALOR DAS QUOTAS SPEs PL Nº de Quotas Valor Gold Nevada R$ R$ 766,00 Gold Bulgaria R$ R$ 235,20 Gold Salvador R$ R$ 1,97 Gold Bahamas R$ R$ 1,70 Gold Baguari R$ R$ 0,69 Gold Marilia R$ R$ 1,14 Gold Mali R$ R$ 2,20 Como foram alienadas Fiduciariamente a totalidade das Quotas de Emissão de cada SPE, temos que a soma de todas elas, em 31 de dezembro de 2009 era de R$ Esta garantia, caso considerada isoladamente, seria insuficiente para quitar o Saldo Devedor das debêntures. (2) Cessão Fiduciária de Direitos Creditórios e de Direitos sobre Contas Bancárias Este Agente Fiduciário recebeu, via original, do Contrato de Promessa de Cessão Fiduciária de Direitos Creditórios e de Direitos Sobre Contas Bancárias, bem como, vias originais dos Instrumentos de Cessão Fiduciária de Direitos Creditórios e de Direitos Sobre Contas Bancárias de cada SPE financiada por esta Emissão, devidamente registrados em Cartório de Registro de títulos e documentos do, Distrito Federal e Curitiba. O valor presente dos recebíveis, em 31 de dezembro de 2009, que foram cedidos fiduciariamente em garantia desta emissão, pelas SPEs, era de R$ ,41. Este valor é suficiente para quitar o Saldo Devedor das debêntures em 31 de dezembro de O valor somado das Contas Correntes, cedidas fiduciariamente pelas SPEs, em 31 de dezembro de 2009 era de R$ ,44. Este valor, caso considerado isoladamente, seria insuficiente para quitar o Saldo Devedor da Emissão, porém o valor total das garantias concedidas à emissão é suficiente. (3) Cessão Fiduciária de Quotas do Fundo Este Agente Fiduciário recebeu, via original, do Contrato de Promessa de Cessão Fiduciária de Bens e Ativos Financeiros, bem como, vias originais dos Instrumentos de Cessão Fiduciária de Bens e Ativos Financeiros de cada SPE financiada por esta Emissão,devidamente registrados em Cartório de Registro de títulos e documentos do e Distrito Federal.

8 Recebeu ainda via original, também registrada nos competentes cartórios de registro de títulos e documentos, em que a PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações e a Goldfarb Incorporações e Construções S.A. também cedem fiduciariamente, em garantia desta emissão, as quotas que detenham ou venham a deter do Fundo de Investimento Caixa Aporte Restrito I Renda Fixa Longo Prazo. A Emissora nos enviou, em 19 de fevereiro de 2010, um Extrato do Fundo, em que a PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações possuía o saldo bruto de R$ ,90. Este valor, caso considerado isoladamente, seria insuficiente para quitar o saldo devedor das debêntures, porém o valor total das garantias concedidas à emissão é suficiente. ÍNDICE DE COBERTURA MÍNIMA O último cálculo do Índice de Cobertura Mínima da PDG, elaborado pela Oliveira Trust em 16 de abril de 2010, ficou em 199,1874%, acima do mínimo de 130%. EVOLUÇÃO DAS OBRAS FINANCIADAS Abaixo, segue quadros que demonstram a evolução física das obras, bem como os valores que já foram liberados da Conta de Subscrição para financiar a evolução dos empreendimentos. Os valores em negrito nos quadros representam recursos que já foram liberados à Emissora. Liberações iniciais EMPREENDIMENTOS CUSTO DO TERRENO CUSTO DE INCORPORAÇÃO E MARKETING 90% DA SOMA DOS CUSTOS ESSENCIAL RESIDENCE , , ,74 PRIVILEGE RESIDENCE , , ,40 RESIDENCIAL SUPREME , , ,39 BELLA CITTÁ , , ,49 RES. RESERVA DAS ACÁCIAS , , ,63 PRACTICE HOUSE - 1ª FASE , , ,08 RESERVA DOS LAGOS 1ª FASE , , ,83 RESERVA DOS LAGOS 2ª FASE , , ,60

9 Liberações de cada SPE de acordo com a evolução da obra SPE: Gold Mali Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Essencial Residence (parque novo mundo - marcopolo) Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Custo da Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,17 20% 36% , ,17 40% 54% , ,17 60% 72% , ,17 80% 90% , ,17 SPE: Gold Salvador Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Privilege Residence (São Jorge - Tatuapé) Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Custo da Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,58 20% 36% , ,58 40% 54% , ,58 60% 72% , ,58 80% 90% , ,58

10 SPE: Gold Bahamas Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Residencial Supreme (Estela Borges Morato 2) Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,02 20% 36% , ,02 40% 54% , ,02 60% 72% , ,02 80% 90% , ,02 SPE: Gold Baguary Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Bella Cittá - Abolição São José dos Campos Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,23 20% 36% , ,23 40% 54% , ,23 60% 72% , ,23 80% 90% , ,23

11 SPE: Gold Bulgária Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Residencial Reserva das Acácias Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,03 20% 36% , ,03 40% 54% , ,03 60% 72% , ,03 80% 90% , ,03 SPE: Gold Nevada Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Practice House - 1ª FASE Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,96 20% 36% , ,96 40% 54% , ,96 60% 72% , ,96 80% 90% , ,96

12 SPE: Gold Marília Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Reserva dos Lagos 1ª Fase Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,10 20% 36% , ,10 40% 54% , ,10 60% 72% , ,10 80% 90% , ,10 SPE: Gold Marília Empreendimentos Imobiliários SPE Ltda. Empreendimento: Reserva dos Lagos 2ª Fase Percentual de Avanço Físico da Percentual do a ser Valor percentual sobre o Valor a ser (considerando as liberações anteriores) 0% 18% , ,88 20% 36% , ,88 40% 54% , ,88 60% 72% , ,88 80% 90% , ,88

13 INFORMAÇÕES OBRIGATÓRIAS FACE AO DISPOSTO NA INSTRUÇÃO CVM Nº 28/83, BEM COMO POR ANALOGIA AOS TERMOS DA ALÍNEA "B" DO 1º DO ARTIGO 68 DA LEI Nº 6.404/76: Alínea a do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 Eventual omissão ou inverdade, de que tenha conhecimento, contida nas informações divulgadas pela companhia ou, ainda, o inadimplemento ou atraso na obrigatória prestação de informações pela companhia Alínea b do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 Alterações estatutárias ocorridas no período Não temos ciência de qualquer omissão ou inverdade nas informações divulgadas pela Companhia ou eventual inadimplemento ou atraso na prestação de informações da Companhia. Não temos ciência a respeito de alterações no Estatuto Social da Emissora, durante o exercício social de 2009, conforme descrito acima no quadro Eventos Legais e Societários. Alínea c do inciso XVII do art. 12 da Informações dispostas nos Comentários Instrução CVM 28/83 Comentários sobre as Demonstrações Contábeis. sobre as demonstrações financeiras da companhia, enfocando os indicadores econômicos, financeiros e de estrutura de capital da empresa Alínea d do inciso XVII do art. 12 da Informações dispostas acima, no quadro Instrução CVM 28/83 Posição da de debêntures em circulação. distribuição ou colocação das Debêntures no mercado Alínea e do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 Resgate, amortização, conversão, repactuação e pagamento de juros das debêntures realizados no período, bem como aquisições e vendas de Debêntures efetuadas pela companhia emissora Não temos ciência de resgate ocorrido. Não ocorreram pagamentos de juros e amortização, tendo em vista que o primeiro pagamento de juros está programado para ocorrer em 15 de março de Alínea f do inciso XVII do art. 12 da Não foi constituído Fundo de Instrução CVM 28/83 Constituição e amortização de debêntures. aplicações do fundo de amortização de Debêntures, quando for o caso Alínea g do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 Acompanhamento da destinação dos recursos captados através da emissão de Debêntures, de acordo com os dados obtidos junto aos administradores da companhia Emissora Os recursos obtidos por meio da emissão estão sendo utilizados exclusivamente no financiamento dos Empreendimentos Financiados, que se enquadram no SFH. Alínea h do inciso XVII do art. 12 da Não foram entregues bens e valores à Instrução CVM 28/83 - Relação dos administração do Agente Fiduciário. bens e valores entregues à sua administração: Alínea i do inciso XVII do art. 12 da Informações dispostas no presente Instrução CVM 28/83 Cumprimento relatório. de outras obrigações assumidas pela companhia na escritura de emissão Alínea j do inciso XVII do art. 12 da Instrução CVM 28/83 Declaração acerca da suficiência e exeqüibilidade das garantias de Debêntures A garantia foi devidamente constituída à época da emissão e permanece suficiente e exeqüível. Alínea l do inciso XVII do art. 12 da Declaração disposta abaixo.

14 Instrução CVM 28/83 Declaração sobre sua aptidão para continuar exercendo a função de agente fiduciário COMENTÁRIOS SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS DA PDG REALTY S/A EMPREEND. E PARTICIPAÇÕES O AUDITOR NOME AUDITOR: Terco Grant Thornton Auditores Independentes S/S TIPO DE PARECER DO AUDITOR: Sem Ressalva A EMPRESA ATIVIDADE PRINCIPAL: Participação em sociedades atuantes no setor imobiliário SITUAÇÃO DA EMPRESA: Operacional NATUREZA DO CONTROLE ACIONÁRIO: Privada Nacional CRITÉRIO DE ELABORAÇÃO DO BALANÇO: Legislação Societária SITUAÇÃO FINANCEIRA A Liquidez Geral aumentou de 1,79 em 2008 para 1,82 em A Liquidez Corrente aumentou de 2,23 em 2008 para 2,28 em A Liquidez Seca aumentou de 1,26 em 2008 para 1,52 em O Giro do Ativo apresentou queda de 0,38 em 2008 para 0,33 em ESTRUTURA DE CAPITAIS A companhia apresentou uma variação do índice de Empréstimos sobre o Patrimônio Líquido de 0,59 em 2008 para 0,51 em O Índice de Recursos de Terceiros sobre o Patrimônio Líquido variou de 1,08 em 2008 para 1,07 em O grau de imobilização em relação ao Patrimônio Líquido variou de 0,25 em 2008 para 0,13 em A empresa apresentou no seu Exigível de Longo Prazo um aumento de 65,4% de 2008 para 2009 e um aumento de 133,6% de 2008 para 2009 no Passivo Circulante. RESULTADOS O Resultado em 2009 foi positivo em R$ Mil enquanto que o de 2008 foi positivo em R$ Mil. A Receita Líquida em 2009 foi superior em 61,13% à de A Margem Bruta foi de 29,04% em 2009 contra 35,2% no ano anterior e a Margem Líquida foi de 17,04% contra 14,82% em As Despesas Operacionais reduziram 6,37% de 2008 para O Resultado Líquido foi 85,32% superior a O Resultado Líquido do Exercício sobre o Patrimônio Líquido ficou em 11,50%(Lucro) em 2009 contra 12,36%(Lucro) em 2008.

15 Recomendamos a leitura completa das Demonstrações Contábeis, Relatório da Administração e Parecer dos Auditores Independentes para melhor análise da situação econômica e financeira da companhia. DECLARAÇÃO DO AGENTE FIDUCIÁRIO A Oliveira Trust declara que se encontra plenamente apta a continuar no exercício da função de Agente Fiduciário desta emissão de debêntures da PDG REALTY S/A EMPREEND. E PARTICIPAÇÕES. BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO (Reais Mil) ATIVO 31/12/ /12/ Ativo Total Ativo Circulante Disponibilidades Créditos Estoques Outros Ativo Não Circulante Ativo Realizável a Longo Prazo Ativo Permanente PASSIVO 31/12/ /12/ Passivo Total Passivo Circulante Empréstimos e Financiamentos Fornecedores Impostos, Taxas e Contribuições Dividendos a Pagar Outros Passivo Não Circulante Passivo Exigível a Longo Prazo Part. de Acionistas Não Controladores Patrimônio Líquido Capital Social Realizado Reservas de Capital Reservas de Lucro Ajustes de Avaliação Patrimonial

16 Demonstração do Resultado do Exercício CONSOLIDADO (Reais Mil) 31/12/ /12/ Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços Vendas Imobiliárias Outras Receitas Deduções da Receita Bruta Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Custo de Bens e/ou Serviços Vendidos Resultado Bruto Despesas/Receitas Operacionais Com Vendas Gerais e Administrativas Financeiras Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado da Equivalência Patrimonial Resultado Operacional Resultado Antes Tributação/Participações Provisão para IR e Contribuição Social IR Diferido Participações/Contribuições Estatutárias Participações Reversão dos Juros sobre Capital Próprio Part. de Acionistas Não Controladores Lucro/Prejuízo do Período Indicadores Financeiros 31/12/ /12/2008 Alavancagem Recursos de Terceiros / P.L. 1,07 1,08 Empréstimos / P.L. 0,51 0,59 Índice de Atividade Giro do Ativo 0,33 0,38 Imobilizações Grau de Imobilização 0,13 0,25 Liquidez Liquidez Geral 1,82 1,79 Liquidez Corrente 2,28 2,23 Liquidez Seca 1,52 1,26 Rentabilidade Margem Bruta 29,04% 35,2% Margem Líquida 17,04% 14,82% Retorno sobre Capitais Próprios 11,50% 12,36% N/A - Não Aplicado Fonte: Demonstração Financeira Padronizada do exercício de 2009.