Sumário Executivo. Highlights. 174 Análise Gerencial da Operação. Banco Itaú Holding Financeira S.A. R$ Milhões (exceto onde indicado)

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1 Análise Gerencial da Operação Dezembro 2004

2 Índice Sumário Executivo 174 Análise do Resultado Consolidado Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS 192 Demonstrações Contábeis Pro Forma 194 Demonstrações Contábeis por Segmentos 197 Banco Itaú - Banking 199 Cartões de Crédito 201 Seguros, Previdência e Capitalização 205 Gestão de Fundos e Carteiras Administradas 210 Banco Itaú BBA 211 Balanço por Moedas 213 Gestão de Risco 215 Negócios no Exterior 221 Estrutura Acionária 224 Desempenho no Mercado de Ações 226 Parecer dos Auditores 227 Destacamos que os dados relativos ao ano de 2003 apresentados neste relatório foram reclassificados para fins de comparabilidade, sem causar impacto no lucro líquido. Destacamos que os dados pro forma relativos a períodos anteriores apresentados neste relatório foram recalculados devido ao aprimoramento do critério de capital alocado. Os efeitos da variação cambial sobre os investimentos no exterior estão distribuídos nas linhas da Demonstração do Resultado, conforme a natureza das contas patrimoniais correspondentes. As tabelas deste relatório apresentam os números em milhões. No entanto, as variações e totalizações foram calculadas utilizando números em unidades. Expectativas futuras decorrentes da leitura desta análise devem considerar os riscos e incertezas que envolvem quaisquer atividades e que estão fora do controle das empresas do conglomerado (mudanças políticas e econômicas, volatilidade nas taxas de juros e câmbio, mudanças tecnológicas, inflação, desintermediação financeira, pressões competitivas sobre produtos e preços e mudanças na legislação tributária).

3 Sumário Executivo Highlights (exceto onde indicado) Demonstração do Resultado do Período 4º Trim./04 3º Trim./04 4º Trim./ Lucro Líquido da Controladora Margem Financeira Resultado Bruto da Intermediação Financeira Receita de Serviços Resultado de Ações ( R$ ) Lucro Líquido Consolidado por Ação (1) 9,10 8,13 7,49 33,33 27,66 Número de Ações em Circulação - em Milhares (2) Valor Patrimonial por Ação (1) 123,34 118,95 104,25 123,34 104,25 Dividendos / JCP (3) ( ) Dividendos / JCP (3) por Ação (1) 4,54 3,13 1,77 12,11 9,72 Market Capitalization ( ) Market Capitalization ( US$ Milhões ) Índices de Desempenho ( % ) ROE Anualizado 32,9% 30,3% 32,0% 27,0% 26,5% ROA Anualizado 3,2% 2,7% 2,9% 2,9% 2,7% Índice de Solvabilidade 20,6% 19,4% 19,8% 20,6% 19,8% Taxa Anualizada da Margem Financeira (4) 13,6% 12,4% 13,6% 13,2% 13,9% Índice de Cobertura PDD / Nonperforming Loans 220% 210% 198% 220% 198% Índice de Eficiência 45,9% 52,5% 59,9% 52,4% 54,5% Balanço Patrimonial 31-dez set dez-03 Ativos Totais Operações de Crédito Fianças, Avais e Garantias Operações de Crédito + Fianças, Avais e Garantias Títulos e Valores Mobiliários + Dep. Interfinanceiros Depósitos Totais Patrimônio Líquido da Controladora Dados Relevantes Recursos Administrados Número de Funcionários do Conglomerado (5) Número de Clientes Ativos ( Milhões ) 11,8 11,7 11,5 Número de Agências ( Unidades ) Número de PAB's ( Unidades ) Número de Caixas Eletrônicos ( Unidades ) (1) Lote de Mil Ações em Set/04, Dez/03, pois no 4º trimestre de 2004 foi realizado grupamento de ações. (2) Em milhões em Set/04, Dez/03, pois no 4º trimestre de 2004 foi realizado grupamento de ações. (3) JCP - Juros sobre o Capital Próprio. (4) Não considerando os itens eventuais no quarto trimestre de (5) Em Dez/04 inclui funcionários devido à aquisição da Orbitall, 112 devido à aquisição da promotora de vendas do Banco Intercap e 606 funcionários da Taií. 174 Análise Gerencial da Operação

4 Sumário Executivo Quarto Trimestre de 2004 Lucro Líquido e Retorno sobre o Patrimônio Líquido 714 4ºt.04 3ºt.04 2ºt.04 1ºt.04 4ºt.03 3ºt.03 2ºt.03 4º t./04 3º t./04 2º t./04 1º t./04 4º t./03 3º t./03 2º t./03 1º t./ ROE (%) Lucro Líquido () ºt Efeito de itens eventuais ,9% 45,9% 50,9% 43,1% 52,5% 45,3% 55,8% 45,9% 58,0% 48,0% 59,9% 46,3% 56,3% 45,3% 54,6% 39,6% 47,5% ,8 32,1 31,3 32,0 31,2 33,1 30,3 32,9 1ºt.03 2ºt.03 3ºt.03 4ºt.03 1ºt.04 2ºt.04 3ºt.04 4ºt.04 Margem Financeira 4ºt.04 3ºt.04 2ºt.04 1ºt.04 4ºt.03 3ºt.03 2ºt.03 1ºt.03 Efeito de itens eventuais Receita de Serviços Índice de Eficiência (%) Índice de Eficiência Parcial (*) Índice de Eficiência Total (*) Índice de Eficiência Total - Desconsiderando itens eventuais (*) Os critérios de cálculo dos índices de eficiência estão detalhados na página 19. O Banco Itaú Holding obteve um lucro líquido consolidado de R$ milhões no quarto trimestre de 2004, o que corresponde a um retorno anualizado de 32,9% sobre o saldo de R$ milhões do patrimônio líquido da controladora. Além do destacado e consistente resultado, este trimestre caracterizou-se pela ocorrência de itens eventuais, dentre os quais ressaltamos: a) redução contínua do risco Brasil com conseqüente impacto na queda de volatilidade do mercado financeiro; b) amortização integral do aumento de participação de 33% para 50% no Credicard, bem como da aquisição integral da Orbitall. Assim, desconsiderando-se esses impactos eventuais, temos: 4º Trim/04 3º Trim/04 Variação Lucro Líquido Recorrente sem Itens Eventuais Resultado com Títulos e Valores Mobiliários (Líquido Efeito Fiscal) Receita de Serviços (Líquido Efeito Fiscal) Lucro Líquido Recorrente com Itens Eventuais Resultado Extraordinário (794) (305) (488) Lucro Líquido Desta forma, consideramos que o lucro líquido recorrente sem os itens eventuais do quarto trimestre de 2004 foi de R$ milhões, e é o que melhor traduz a operação recorrente e sustentável do Itaú, equivalendo a um crescimento de 9,2% em relação ao terceiro trimestre de A margem financeira atingiu R$ milhões no último trimestre, mas está afetada pelos R$ 612 milhões antes de impostos (R$ 404 milhões após impostos) do item Resultado de Títulos e Valores Mobiliários que consideramos eventual. Caso a análise fosse efetuada sem esse efeito, ela se situaria em R$ milhões, ou 12,7% superior ao trimestre anterior, e de 13,6% a.a. sobre os ativos geradores de receita contra 12,4% a.a. no terceiro trimestre de Essa performance na margem financeira é decorrente do direcionamento estratégico do Itaú no incremento do crédito para financiamento de consumo e de micro, pequenas e médias empresas. As Receitas de Prestação de Serviços totalizaram R$ milhões, o que representa um aumento de R$ 291 milhões em relação aos R$ milhões do trimestre anterior. Este crescimento está associado ao incremento da base de clientes (financiamentos), ao acréscimo no número de transações no último trimestre do ano, ao reconhecimento de R$ 124 milhões antes de impostos (R$ 82 milhões após impostos) de receitas de serviços de arrecadação prestados ao INSS, em função do Ministério da Fazenda assumir o compromisso de liquidação das dívidas de autarquias federais em dezembro de 2004, bem como ao aumento das participações societárias no Credicard e na Orbitall, responsável pelo acréscimo de R$ 50 milhões nesta receita. As despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS no quarto trimestre de 2004 atingiram R$ milhões, o que corresponde a uma elevação de R$ 321 milhões em relação ao trimestre anterior. Este aumento foi ocasionado principalmente por fatores associados ao direcionamento estratégico do Itaú com foco em novas operações de concessão de crédito (novos clientes que não possuem conta corrente), tais como: Taií, aumento de participação acionária no Credicard e na Orbitall (que estão consolidados), aquisição da originação de financiamento do Banco Intercap e da parceria Itaú-CBD. As despesas de pessoal no período foram afetadas principalmente por dois efeitos: a) reajuste de pessoal decorrente da Convenção Coletiva do Trabalho em setembro de 2004 que reajustou em média a folha de pagamento em 9,7%; b) acréscimo no número de funcionários - de em 30 de setembro para em 31 de dezembro de motivado pela consolidação integral da Orbitall (com funcionários), Intercap (com 112 funcionários) e da operação da Taií (com 345 novos funcionários). 175 Análise Gerencial da Operação

5 Sumário Executivo Quarto Trimestre de 2004 Operações de Crédito (*) dez/04 set/04 jun/04 mar/04 dez/03 29,4 14,6 Empréstimos Direcionados ,8% 28,6 14,1 42,7 set/03 Total - Empréstimos ,3% 44,6 Títulos Públicos ,1% jun/03 30,1 14,4 46,4 Títulos Privados ,3% mar/03 32,0 14,4 Total - Títulos ,6% Pessoa Jurídica Pessoa Física (*) Inclui avais e fianças Total ,8% O Itaú vem apoiando e financiando o atual ciclo de crescimento do país por meio da ampla oferta de produtos de crédito que buscam dar pronto atendimento às mais variadas demandas dos seus diversos tipos de clientes. Assim, os esforços comerciais empreendidos pelo Banco fizeram com que a carteira de crédito, incluindo avais e fianças, crescesse 4,3% no quarto trimestre de 2004, alcançando o saldo de R$ milhões. Dentro deste contexto destacamos os crescimentos das carteiras de crédito das micro, pequenas e médias empresas, com 15,7% no trimestre, e da pessoa física, com 19,7%. Desconsiderando a contribuição da carteira de crédito em consignação vinculada ao acordo de cooperação estabelecido entre o Itaú e o Banco BMG S.A., o aumento do crédito direcionado à pessoa física seria de 17,5%. Já a carteira de títulos e valores mobiliários de empresas privadas teve crescimento de 8,3% no trimestre, ao passo que a redução de 7,7% na carteira de crédito de grandes empresas está associada à apreciação do real frente ao dólar no período. Dada a relevância que as operações voltadas para o crédito ao consumidor vem ganhando no Itaú após os últimos investimentos realizados, o Banco decidiu divulgar a partir do próximo trimestre um novo segmento que reflita o desempenho econômico-financeiro das áreas de negócios voltadas para o crédito ao consumidor. Desta forma, o Itaú reafirma o seu compromisso com a transparência, disponibilizando aos diversos agentes do mercado uma visão mais detalhada de suas operações. Provisões Técnicas de Seguros, Previdência e Capitalização dez/04 set/04 jun/04 mar/04 dez/03 set/03 jun/03 mar/03 dez/04 set/04 jun/04 mar/04 dez/03 set/03 jun/03 mar/03 3,4 0,9 1,1 2,8 4,0 5,5 33,1 33,7 32,8 29,9 6,1 7,0 7,7 8,6 0,9 0,9 1,1 1,2 4,8 1,0 5, ,0 Provisões Técnicas - Previdência Provisões Técnicas - Capitalização Provisões Técnicas - Seguros Resultado não Realizado 1,2 6,1 R$ Bilhões 20,2 53,3 17,3 51,1 15,9 48,7 14,9 44,8 44,0 Índice NPL (*) - Pessoa Física x Jurídica (%) 8,5 8,9 8,3 4,2 4,7 4,7 2,0 2,4 2,5 7,3 7,3 1,0 6,5 4,1 4,0 3,5 2,2 1,9 1,8 1,2 1,0 1,3 7,7 1,0 8, ,0 3,2 1,5 1,4 R$ Bilhões 9,3 1,4 10,0 5,6 2,9 0,9 mar/03 jun/03 set/03 dez/03 mar/04 jun/04 set/04 dez/04 Indice NPL - Pessoa Jurídica Indice NPL Indice NPL - Pessoa Física (*) Nonperforming Loans: Operações de Crédito vencidas há mais de 60 dias. 11,0 Carteira de Empréstimos e Títulos Variação (%) 31-dez set-04 dez.04-set.04 Pessoas Físicas ,7% Empréstimos Empresas ,1% Micro, Pequenas e Médias Empresas ,7% Grandes Empresas ,7% O índice de nonperforming loans continuou evoluindo positivamente e atingiu 2,9% no período ante 3,2% do trimestre anterior. No entanto, mais uma vez o Itaú pondera que, em virtude do foco comercial em produtos de crédito com maiores margens - mas que agregam ao mesmo tempo maior risco de crédito - num futuro próximo poderemos assistir à mudanças na tendência de melhora do índice de nonperforming loans que tem caracterizado os últimos nove trimestres. As Provisões Técnicas de Seguros, Previdência e Capitalização alcançaram R$ milhões, apresentando crescimento de 9,7% no quarto trimestre de O destaque continua sendo a evolução das provisões técnicas da família de produtos VGBL com R$ milhões em 31 de dezembro de 2004, que somados aos produtos de previdência cresceram 11,6% no mesmo período, atingindo R$ milhões em provisões técnicas. Este crescimento tem-se apresentado consistentemente acima do crescimento do mercado brasileiro de previdência. O saldo de lucro não realizado no resultado do Itaú somou R$ em 31 de dezembro de 2004 contra R$ milhões em 30 de setembro do mesmo ano. Esta redução de R$ 499 milhões está associada à melhoria do cenário macroeconômico brasileiro, com a conseqüente queda do risco Brasil, levando à redução de R$ 200 milhões da provisão adicional de títulos e valores mobiliários, bem como pela realização de títulos e valores mobiliários, com o conseqüente reconhecimento da mais-valia no resultado do período. O Itaú dispõe ainda de R$ milhões de provisão excedente ao mínimo requerido para fazer frente a créditos de liquidação duvidosa que não estão considerados no lucro/(prejuízo) não realizado. 176 Análise Gerencial da Operação

6 Sumário Executivo Balanço Patrimonial Consolidado ATIVO 31-dez set dez-03 dez.04- set.04 Variação dez.04- dez.03 Circulante e Realizável a Longo Prazo (8.235) Disponibilidades (227) Aplicações Interfinanceiras de Liquidez (5.650) (1.511) Títulos e Valores Mobiliários e Instr. Financ. Derivativos Relações Interf. e Interdependências (385) Operações de Crédito, Arrendamento e Outros Créditos (Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa) (3.054) (3.027) (3.163) (27) 109 Outros Ativos (5.692) Carteira de Câmbio (5.216) Outros (476) 291 Permanente (90) Investimentos (4) Imobilizado de Uso (44) Diferido (1) (42) TOTAL DO ATIVO (8.181) PASSIVO 31-dez set dez-03 dez.04- set.04 Variação dez.04- dez.03 Circulante e Exigível a Longo Prazo (8.761) Depósitos Depósitos à Vista Depósitos de Poupança Depósitos Interfinanceiros (561) Depósitos a Prazo Captações no Mercado Aberto (5.830) (834) Recursos de Aceites e Emissão de Títulos (837) (328) Relações Interf. e Interdependências (1.398) 301 Obrigações por Empréstimos e Repasses (751) (2.450) Instrumentos Financeiros Derivativos Provisões Técnicas de Seg., Prev. e Capitalização Outras Obrigações (5.747) Carteira de Câmbio (5.238) Dívida Subordinada (69) (48) Diversos (440) Resultados de Exercícios Futuros (10) (63) Participações Minoritárias nas Subsidiárias Patrimônio Líquido da Controladora TOTAL DO PASSIVO (8.181) Depósitos Fundos + Carteiras Administradas Total de Depósitos + Fundos + Carteiras Adm Análise Gerencial da Operação

7 Sumário Executivo Demonstração do Resultado Consolidado Variação 4º Trim./04 3º Trim./ º T º T Receitas da Intermediação Financeira Operações de Crédito e Arrendamento Mercantil Resultado de Títulos e Valores Mobiliários Resultado Financeiro de Seg., Prev. e Cap Resultado de Câmbio (92) (25) (67) (46) Resultado de Aplicações Compulsórias (294) Despesas da Intermediação Financeira (1.122) (39) (6.144) (3.498) (1.084) (2.646) Operações de Captação no Mercado (1.156) (310) (4.847) (4.373) (847) (474) Despesa Financeira de Seg., Prev. e Cap. (281) (265) (967) (703) (16) (264) Operações de Empréstimos e Repasses (330) (221) (1.908) Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (267) (241) (927) (1.638) (26) 710 Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (434) (402) (1.582) (2.207) (32) 625 Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo Resultado Bruto da Intermediação Financeira Outras Receitas / (Despesas) Operacionais (659) (775) (2.858) (3.510) Receitas de Prestação de Serviços Resultado com Operações de Seg., Prev. e Cap (2) 33 Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) (2.480) (2.159) (9.014) (8.770) (321) (244) Despesas de Pessoal (910) (845) (3.320) (3.174) (65) (145) Outras Despesas Administrativas (1.218) (1.041) (4.289) (4.120) (178) (170) Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos (75) (54) (241) (204) (21) (37) Outras Despesas Operacionais (276) (220) (1.164) (1.272) (57) 108 Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (320) (321) (1.184) (914) 1 (270) Resultado de Participações em Coligadas 44 (57) Outras Receitas Operacionais Resultado Operacional Resultado Não Operacional 27 (8) 29 (106) Resultado antes da Tributação e Participações Imposto de Renda e Contribuição Social (779) (412) (2.092) (1.587) (367) (505) Resultado Extraordinário (794) (305) (1.094) (565) (488) (529) Participações no Lucro (87) (90) (358) (295) 3 (62) Participações Minoritárias nas Subsidiárias (36) 77 (52) (9) (114) (42) Lucro Líquido da Controladora Número de Ações em Circulação (1) ( ) Valor Patrimonial por Ação (R$) (2) 123,34 118,95 123,34 104,25 4,39 19,09 Lucro Líquido por Ação (R$) (2) 9,10 8,13 33,33 27,66 0,97 5,67 (1) Em milhares em Set/04 e Dez/03, pois no 4º trimestre de 2004 foi realizado grupamento de ações. (2) Lote de Mil Ações em Set/04 e Dez/03, pois no 4º trimestre de 2004 foi realizado grupamento de ações. Os impactos da variação cambial sobre os investimentos permanentes no exterior são distribuídos nas linhas da Demonstração do Resultado, conforme a natureza das contas patrimoniais que lhes deram origem. Os efeitos da variação cambial sobre esses investimentos são os seguintes: nos períodos em que o real se valoriza frente às moedas estrangeiras, ocorrem reduções em reais nos ativos em moeda estrangeira, que têm como contrapartida uma redução das receitas dos mesmos ativos; da mesma forma, nesses períodos ocorrem reduções nos passivos em moeda estrangeira, levando à redução das despesas com esses passivos. Por outro lado, nos períodos em que o real se desvaloriza em relação ao dólar verificamos um movimento contrário aos descritos anteriormente. Em 31 de dezembro de 2004 o dólar foi cotado a R$ 2,6544, ao passo que em 30 de setembro do mesmo ano a cotação do dólar atingiu R$ 2, Análise Gerencial da Operação

8 Sumário Executivo - Quarto Trimestre de 2004 Resultado por Segmento Banco Itaú - Banking O resultado do segmento Banking, desconsiderando os itens eventuais, foi afetado pela seguinte conjunção de fatores: (a) expansão do saldo da carteira de crédito, com conseqüente aumento da margem financeira (melhoria do mix), principalmente pelo volume de financiamento de veículos e adiantamento a depositantes, que também afetou positivamente a receita de prestação de serviços; (b) reajuste definido em Convenção Coletiva do Trabalho para as despesas com remuneração, encargos e benefícios sociais dos colaboradores, causando impacto nas despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS; (c) elevação das despesas com IR e CSLL em razão do incremento no resultado tributável decorrente da atividade operacional sujeita à incidência de tributos sobre o lucro; (d) maior resultado não operacional associado à adequação dos critérios de constituição de provisão para desvalorização de bens não de uso às atuais condições de mercado. Cartões de Crédito O lucro líquido das operações de cartão de crédito cresceu 43,0% em relação ao trimestre anterior e foi positivamente afetado por um maior volume de financiamento a titulares de cartão. A base própria de cartões passou de mil, em setembro de 2004, para mil em dezembro de 2004 (não inclui os cartões de débito e nem os cartões do Credicard), apresentando crescimento de 6,7% no quarto trimestre de Já o volume de transações no mesmo período totalizou R$ 4,0 bilhões (também desconsidera os cartões de débito e os cartões do Credicard), com crescimento de 24,0% em relação ao trimestre anterior. Porém, o resultado deste trimestre agrega a contribuição positiva do aumento de participação no Credicard e na Orbitall. Seguros, Previdência e Capitalização O lucro líquido das operações de Seguros, Previdência e Capitalização atingiu R$ 101 milhões no quarto trimestre de 2004, correspondendo a 9,8% do resultado total. Os prêmios ganhos mantiveram-se no mesmo nível do trimestre anterior, com crescimento do ramo automóvel, vida e acidentes pessoais e redução em transporte, saúde e outros ramos. Os sinistros retidos reduziram R$ 26 milhões no quarto trimestre de 2004, principalmente pela redução da sinistralidade dos ramos vida e acidentes pessoais. No entanto, esta melhora no resultado foi compensada pelo aumento das despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS decorrentes das campanhas de final de ano e de maiores despesas operacionais de seguros, sobretudo daquelas objetivando a redução de sinistros. Gestão de Fundos e Carteiras Administradas O resultado do segmento Gestão de Fundos e Carteiras Administradas cresceu basicamente em função do aumento de 6,4% no volume de recursos administrados, atingindo R$ milhões ao final de dezembro de 2004, contra R$ milhões em setembro. Além disso, o aumento das taxas de juros beneficiou as receitas de administração de fundos associadas aos níveis de performance de determinados produtos. Banco Itaú BBA A margem financeira do Itaú-BBA apresentou um acréscimo de 18,7% em relação ao trimestre anterior, em função da administração do risco cambial do investimento no exterior, cujo resultado é parcialmente compensado pelo efeito tributário incidente sobre as operações de hedge e pelos ganhos provenientes de operações estruturadas de crédito. O resultado de créditos de liquidação duvidosa apresentou uma reversão de provisão no trimestre, basicamente fruto dos efeitos da apreciação do real frente ao dólar americano sobre a parcela da carteira de crédito denominada em moeda estrangeira. As despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS apresentaram incremento na comparação com o trimestre anterior, em razão da elevação dos custos de processamento associados ao aumento do número de transações com clientes corporate e pelo incremento das despesas de pessoal decorrente das negociações coletivas da categoria (dissídio salarial). As despesas com IR e CSLL tiveram aumento em função basicamente do efeito tributário das operações derivativas de hedge cambial do investimento no exterior. Corporação O resultado da Corporação sofreu a forte influência do resultado extraordinário do período, associado à amortização integral do ágio pago no aumento de participação no Credicard, na aquisição da totalidade das ações da Orbitall e na aquisição da promotora de vendas do Banco Intercap. A redução da margem financeira é reflexo do menor volume assumido em posições com derivativos, instrumentos de hedge utilizados na administração corporativa da exposição ao risco de moedas. 179 Análise Gerencial da Operação

9 Sumário Executivo Quarto Trimestre de 2004 As demonstrações contábeis pro forma do Banco Itaú e do Banco Itaú BBA, apresentadas abaixo, baseiam-se em informações gerenciais e refletem de maneira mais fiel o desempenho das diversas unidades de negócio do conglomerado. Observaram-se as seguintes variações nas demonstrações do resultado dos segmentos do Itaú entre o quarto e o terceiro trimestre de DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO PRO FORMA POR SEGMENTOS 4º Trim./04 3º Trim./04 Banco Itaú Pro Forma 4º Trim./04 Ajustes 1 Ajustado 3º Trim./04 Ajustes 1 Variação Ajustado (a) - (b) (a) (b) Banking Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (230) - (230) (235) - (235) 5 Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias 2, 3 (1.595) - (1.595) (1.444) - (1.444) (151) Imposto de Renda e Contribuição Social (517) (250) (266) (125) - (125) (141) Outros 4 (101) - (101) (220) - (220) 119 Lucro Líquido Cartões de Crédito Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (68) - (68) (33) - (33) (35) Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias 2, 3 (460) - (460) (352) - (352) (108) Imposto de Renda e Contribuição Social (58) - (58) (54) - (54) (4) Outros 4 (29) - (29) (35) - (35) 6 Lucro Líquido Seguros, Previdência e Capitalização Margem Financeira Prêmios Ganhos (6) Resultado de Prev. e Capitalização (5) Sinistros Retidos (266) - (266) (293) - (293) 26 Despesas de Comercialização (103) - (103) (100) - (100) (3) Despesas Administrativas e Tributárias 2, 3 (169) - (169) (146) - (146) (23) Imposto de Renda e Contribuição Social (23) - (23) (39) - (39) 16 Outros (17) Lucro Líquido (12) Gestão de Fundos e Carteiras Administradas Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias 2 (99) - (99) (90) - (90) (9) Imposto de Renda e Contribuição Social (24) - (24) (19) - (19) (4) Outros 4 (25) - (25) (25) - (25) (0) Lucro Líquido LUCRO LÍQUIDO BANCO ITAÚ Banco Itaú BBA Pro Forma Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias 2, 3 (159) - (159) (133) - (133) (26) Imposto de Renda e Contribuição Social (151) - (151) (147) - (147) (4) Outros 4 (27) - (27) (25) - (25) (2) LUCRO LÍQUIDO BANCO ITAÚ BBA Corporação Margem Financeira (17) Receitas de Prestação de Serviços (1) - (1) (1) - (1) (0) Despesas Administrativas e Tributárias 2, 3 (5) - (5) 5-5 (10) Imposto de Renda e Contribuição Social (7) - (7) (27) - (27) 21 Resultado Extraordinário (794) (794) (0) (305) (305) - (0) Outros 4 (29) - (29) (40) LUCRO LÍQUIDO CORPORAÇÃO (648) (794) 146 (113) (305) 192 (47) LUCRO LÍQUIDO CONSOLIDADO ITAÚ (308) (305) (1) O ajuste refere-se à exclusão dos itens eventuais e extraordinários descritos. (2) Exceto ISS, PIS e COFINS. (3) Inclui as Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos, Outras Despesas Operacionais. (4) Inclui o Resultado com Operações de Seguros, Previdência e Capitalização, Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS, Resultado de Participação em Coligadas, Outras Receitas Operacionais, Resultado não Operacional, Participações no Lucro e Participações Minoritárias nas Subsidiárias. 180 Análise Gerencial da Operação

10 Análise do Resultado Consolidado Análise do Resultado Consolidado onsolidado nálise Consolidado An Resultado Consolid 182 Análise Gerencial da Operação

11 Análise do Resultado Consolidado O quarto trimestre de 2004 No quarto trimestre de 2004, o Itaú obteve um lucro líquido consolidado de R$ milhões como resultado de sua atuação, o que corresponde a um aumento de 11,9% em relação ao resultado do trimestre anterior. Em 31 de dezembro de 2004, o patrimônio líquido da instituição somou R$ milhões, levando a um retorno anualizado sobre patrimônio líquido (ROE) de 32,9%. É importante enfatizar que o Itaú vem consistentemente obtendo retornos sobre o patrimônio líquido acima de 30% ao longo dos últimos dez trimestres. O último trimestre de 2004 caracterizou-se por uma valorização de 7,1% do real frente ao dólar, ao mesmo tempo em que a taxa básica de juros (Selic) passou de 16,25% a.a. em setembro para 17,75% a.a. ao final de dezembro. Estes movimentos causaram impacto sobre receitas e despesas da instituição no período, bem como sobre a sua posição patrimonial em 31 de dezembro de 2004, conforme destacado adiante. O lucro líquido do quarto trimestre de 2004 reflete a contribuição de uma série de itens eventuais e extraordinários que causaram significativo impacto na formação do resultado do Banco. O principal item extraordinário que compõe o resultado do trimestre está associado à amortização integral de ágios pagos nas aquisições de investimentos. Nesse período, o Itaú aumentou sua participação acionária no Credicard, alcançando a liderança no mercado brasileiro de cartões de crédito, adquiriu a totalidade das ações da Orbitall, empresa líder no processamento de cartões de crédito no Brasil, e adquiriu a promotora de vendas do Banco Intercap. Além disso, o Itaú firmou com o Banco BMG S.A. um acordo de cooperação que possibilitará a ampliação das operações de crédito no segmento de pessoas físicas e a oferta de produtos e serviços financeiros diferenciados aos clientes do BMG. Como conseqüência dessas aquisições e acordos, tivemos a ampliação do universo de não-correntistas que utilizam produtos e serviços oferecidos pelo Itaú, o que representa novas oportunidades de intensificação do relacionamento com os não-correntistas, abrindo espaço para a ampliação da base de clientes. Habitualmente, o Itaú registra os impactos associados à amortização integral de ágios na rubrica Resultado Extraordinário. Assim, os efeitos extraordinários totalizaram R$ 794 milhões no trimestre, já considerando os impactos fiscais associados às operações, que neste caso restringem-se apenas à Contribuição Social sobre o Lucro Líquido. Os itens eventuais associados ao resultado de títulos e valores mobiliários totalizaram R$ 612 milhões (antes dos impostos) no quarto trimestre de A realização de parte da carteira de títulos disponíveis para venda, com o conseqüente reconhecimento da mais-valia dos papéis no resultado do período, contribuiu com R$ 412 milhões (antes dos impostos) para o lucro líquido do trimestre. Tivemos ainda a reversão de R$ 200 milhões (antes dos impostos) da provisão adicional para cobrir riscos de oscilação, presente e futura, nas cotações dos títulos e valores mobiliários. O atual contexto macro-econômico, brasileiro e mundial, aponta para uma redução consistente do risco dos mercados financeiros viverem um período de alta volatilidade nas cotações, justificando a redução das provisões constituídas. O resultado do trimestre sofreu ainda os efeitos da ocorrência de outra eventualidade. Neste trimestre tivemos o reconhecimento pelo Ministério da Fazenda das dívidas das autarquias federais - entre elas, serviços prestados ao INSS o que ampliou em R$ 124 milhões (antes dos impostos) o resultado do trimestre. Excetuando os itens eventuais e extraordinários descritos acima obtemos um resultado de R$ milhões no trimestre, o que corresponde a uma elevação de 9,2% em relação ao resultado recorrente do trimestre anterior. O lucro líquido final de R$ milhões revela uma performance excelente, na medida que absorveu integralmente a amortização de todos os ágios derivados das aquisições efetuadas no último trimestre de A folga no índice de Basiléia foi ampliada neste trimestre, mesmo considerando a expressiva expansão da carteira de crédito e as aquisições e associações realizadas no período. O índice de solvabilidade situouse em 20,6% em dezembro de 2004, correspondendo a uma elevação de 1,2 ponto percentual em relação ao trimestre anterior. A forte geração interna de resultados no período foi responsável por este aumento. Índices Macroeconômicos 4º Trim./04 3º Trim./ CDI 4,0% 3,9% 16,2% 23,3% Dólar -7,1% -8,0% -8,1% -18,2% Dólar (Cotação em R$) 2,6544 2,8586 2,6544 2,8892 IGPM 2,0% 3,3% 12,4% 8,7% Poupança (TR + 6% a.a.) 2,0% 2,1% 8,1% 11,1% 182 Análise Gerencial da Operação

12 Análise do Resultado Consolidado Margem Financeira A margem financeira do Itaú no quarto trimestre de 2004 atingiu R$ milhões, com crescimento de 35,6% em relação ao trimestre anterior. O principal componente responsável pela elevação da margem financeira do período, excetuando os impactos eventuais, foi o crescimento de 4,3% do saldo da carteira de crédito em relação ao trimestre anterior, totalizando R$ milhões, que inclui avais e fianças. Esta expansão do saldo das operações de empréstimos e financiamentos fez com que a margem financeira apresentasse um crescimento de R$ 219 milhões no período. De modo geral, a carteira de crédito do Itaú vem apresentando uma evolução positiva em praticamente todos os seus segmentos. Particularmente, o saldo das operações com cartões de crédito apresentou crescimento de 49,0% no período, atingindo R$ milhões, sendo que R$ 799 milhões decorrem do aumento de participação acionária no Credicard, empresa cuja contribuição para o consolidado se dá de forma proporcional ao controle acionário exercido pelo Itaú (50% de participação). O Itaú acredita que o aumento de participação no mercado de cartões de crédito garante uma posição privilegiada para uma futura expansão na base de clientes, uma vez que os cartões de crédito constituem-se em instrumentos eficientes de disseminação de crédito, em função do baixo custo associado a sua operação. No quarto trimestre, observou-se ainda um acréscimo de 15,1% no saldo de financiamento de veículos em relação ao trimestre anterior, atingindo R$ milhões. Esta carteira possui risco pulverizado e baixo índice de inadimplência, que somados à grande capilarização da rede de distribuição, aos processos eficientes de aprovação e concessão de crédito e à escala das operações, vem dando uma importante contribuição para o resultado do Itaú. A carteira de crédito das micro, pequenas e médias Análise da Margem Financeira empresas atingiu R$ milhões ao final do período, o que corresponde a um aumento de 15,7% em relação ao trimestre anterior. A taxa de crescimento desta carteira tem se situado acima da média de mercado, uma vez que o potencial de negócios desse segmento não vinha sendo plenamente explorado pelo Itaú, pois as instituições financeiras adquiridas nos últimos anos tinham como foco de atuação os clientes pessoa física. Nos últimos doze meses o Itaú realizou parte do potencial de crescimento deste segmento com o expressivo aumento de 70,8% do saldo da carteira, o que evidencia a significativa mudança de mix havida neste período. Por fim, o saldo da carteira de grandes empresas (corporate) sofreu o impacto da valorização do real frente ao dólar no trimestre, totalizando R$ milhões ao final do período, o que corresponde a uma redução de 7,7%. A margem financeira do quarto trimestre de 2004 foi ainda afetada por alguns dos itens eventuais descritos anteriormente. A melhora observada no ambiente macro-econômico, brasileiro e mundial, possibilitou a revisão dos níveis de provisão adicional para cobrir riscos de oscilação presente e futura nas cotações dos títulos e valores mobiliários. Constatou-se uma consistente queda do risco associado à possibilidade dos mercados financeiros passarem por um período de alta volatilidade nas cotações. Desta forma, foi possível reduzir parte do saldo da provisão adicional para títulos e valores mobiliários, levando a uma reversão de R$ 200 milhões no trimestre. Além disso, tivemos no período a realização de parte da carteira de títulos e valores mobiliários que gerou ganhos de mais-valia de R$ 412 milhões refletidos na margem financeira do trimestre. Isolando os itens eventuais da margem financeira para permitir a adequada comparabilidade, obtemos uma margem financeira ajustada de R$ milhões, que corresponde a uma taxa anualizada da margem financeira de 13,6%, contra 12,4% do trimestre anterior. 4º Trim./04 3º Trim./ A) Margem Financeira (*) Saldo Médio das Operações (**) Média de (Disponibilidades + Aplicações Interf. de Liquidez + TVM(***) - Captações no Mercado Aberto - Instrumentos Financeiros Derivativos) Média de Relações Interfinanceiras e Interdependências Média da Carteira de Câmbio Líquida (257) (188) (194) (260) Média das Operações de Crédito (Líquida das Operações Nonperforming ) B) Média dos Ativos Remunerados Taxa Anualizada da Margem Financeira = A/B 13,6% 12,4% 13,2% 13,9% (*) Margem Financeira ajustada aos itens eventuais. (**) O saldo médio do trimestre é obtido pela média aritmética entre o saldo do último dia do trimestre atual e do trimestre anterior. O saldo médio do acumulado no ano é obtido pela média aritmética entre o saldo do último dia dos últimos cinco trimestres ( (Dez + Mar + Jun + Set + Dez) / 5 ). (***) Títulos e Valores Mobiliários. 183 Análise Gerencial da Operação

13 Análise do Resultado Consolidado Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Mais uma vez, condições econômicas favoráveis e uma adequada política de crédito adotada pelo Itaú resultaram em uma melhora dos indicadores de performance da carteira de empréstimos e financiamentos. O quarto trimestre de 2004 consolidou uma série de indicadores positivos em relação ao cenário de crédito, com destaque para a inadimplência que tem se reduzido consistentemente. Particularmente, o índice de nonperforming loans continuou evoluindo positivamente e atingiu 2,9% no período ante os 3,2% obtido no terceiro trimestre. No entanto, mais uma vez o Itaú pondera que, em virtude do foco comercial em produtos de crédito com maiores margens - mas que agregam ao mesmo tempo maior risco de crédito - num futuro próximo poderemos assistir à mudanças na tendência de melhora do índice de nonperforming loans que tem caracterizado os últimos 9 trimestres. Non Performing Loans 31/dez/04 30/set/04 30/jun/04 Total Non Performing Loans (a) PDD (3.054) (3.027) (3.065) Carteira de Crédito (b) Índice NPL [ (a) / (b) ] x 100 2,9% 3,2% 3,5% (a) Operações de crédito vencidas há mais de 60 dias, e que não geram apropriação de receitas no regime de competência. (b) Não Inclui Avais e Fianças. Análise do Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa 4º Trim./04 3º Trim./04 PF PJ Total PF PJ Total (Constituição)/Reversão Genérica (43) 3 (40) (14) 3 (11) (Constituição)/Reversão Específica (338) (55) (394) (328) (63) (391) Sub Total (Constituição)/Reversão (382) (52) (434) (343) (59) (402) Provisão Excedente - - Despesa com Prov. para Créditos de Liquidação Duvidosa (434) (402) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (267) (241) As despesas com provisões para créditos de liquidação duvidosa somaram R$ 434 milhões no último trimestre de 2004, o que equivale a um aumento de 8,0% em relação ao trimestre anterior. No período, tivemos uma elevação da despesa com provisões genéricas para operações de crédito de clientes pessoa física, vinculada à expansão do saldo da carteira de empréstimos e financiamentos, comentada anteriormente. Tivemos ainda uma pequena ampliação da despesa com provisões específicas, igualmente associada à expansão da carteira de crédito. Em relação aos clientes pessoa jurídica, observamos a redução de R$ 7 milhões das despesas com provisões específicas, vinculada à melhoria da qualidade da carteira. A receita de recuperação de créditos baixados como prejuízo alcançou R$ 167 milhões no trimestre, apresentando uma evolução de 3,6% em relação ao trimestre anterior. A revisão de modelos, processos e da política de recuperação de crédito ao longo do ano tiveram participação importante na evolução dessa receita. O saldo patrimonial da provisão para créditos de liquidação duvidosa somou R$ milhões em 31 de dezembro de 2004, o que corresponde a um aumento de 0,9% no período. A provisão excedente para créditos de liquidação duvidosa manteve-se estável no período, totalizando R$ milhões. A relação entre as provisões para créditos de liquidação duvidosa e o saldo total da carteira (sem considerar avais e fianças) atingiu 6,4% ante 6,8% no trimestre anterior, indicando, mais uma vez, o incremento havido na qualidade da carteira. 184 Análise Gerencial da Operação

14 Análise do Resultado Consolidado A folga da provisão para créditos de liquidação duvidosa em relação a todo o montante em atraso da carteira aumentou 31,8% no período, alcançando R$ 575 milhões. Carteira Anormal (*) Índice de Cobertura (*) 198% 189% 173% 189% 198% 31/dez/04 30/set/04 30/jun/04 Carteira Anormal PDD Total (3.054) (3.027) (3.065) Folga (*) Carteira Anormal é o total de parcelas vencidas há mais de 15 dias. 202% 204% 210% 220% dez/02 mar/03 jun/03 set/03 dez/03 (*) Saldo de PDD / Saldo de Nonperforming Loans mar/04 jun/04 set/04 dez/04 Movimentação da Carteira de Crédito Pessoa Física 4º Trim./04 Pessoa Jurídica Total Pessoa Física 3º Trim./04 Pessoa Jurídica Saldo Anterior Saldo oriundo do aumento da participação no Credicard Novas Operações Novas Operações de Composição de Dívida Atualizações e Amortizações (1.108) (1.398) (2.506) (1.470) (1.516) (2.986) Liquidações (3.570) (11.283) (14.853) (2.090) (8.867) (10.957) Write-off (253) (210) (463) (315) (125) (440) Saldo Atual Total Movimentação da Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa Pessoa Física Pessoa Jurídica 4º Trim./04 3º Trim./04 Provisão Pessoa Pessoa Excedente Total Física Jurídica Provisão Excedente Saldo Anterior (1.329) (697) (1.000) (3.027) (1.301) (764) (1.000) (3.065) Saldo oriundo do aumento da participação no Credicard (56) - - (56) Novas Operações (406) (175) (581) (188) (106) (295) Novas Operações de Composição de Dívida (143) (24) (166) (95) (23) (119) Transferências de Risco (305) (70) (375) (318) (76) (393) Atualizações e Amortizações 16 (205) (189) Liquidações Constituição de Provisão Excedente Despesa Total (382) (52) - (434) (343) (59) - (402) Write-off Saldo Atual (1.484) (569) (1.000) (3.054) (1.329) (697) (1.000) (3.027) Total 185 Análise Gerencial da Operação

15 Análise do Resultado Consolidado Receitas de Prestação de Serviços 4º Trim./04 3º Trim./04 Variação Administração de Recursos Receita de Administração de Fundos Receita de Administração de Consórcios (2) Serviços de Conta Corrente Operações de Crédito e Garantias Prestadas Operações de Crédito Rendas de Garantias Prestadas (2) Serviços de Recebimento Rendas de Cobrança Tarifa Interbancária (Títulos, Cheques e Doc) Serviços de Arrecadações Cartões de Crédito Outros Serviços de Câmbio Rendas de Corretagem Rendas Consulta a Serasa Rendas de Serv. Custódia e Adm. de Carteiras Outros Serviços (3) Total No quarto trimestre de 2004, as Receitas de Prestação de Serviços totalizaram R$ milhões, o que representa um crescimento de R$ 291 milhões em relação aos R$ milhões do trimestre anterior. Um dos fatores responsáveis pelo bom desempenho neste trimestre foi o crescimento da atividade econômica, que proporcionou um maior volume de operações de crédito, gerando um aumento de R$ 34 milhões nas receitas com tarifas associadas à concessão de crédito, bem como impulsionou o número de transações de conta corrente, beneficiando as receitas com este serviço. Também contribuiu para o aumento das Receitas de Prestação de Serviços o reconhecimento de R$ 124 milhões de receitas de serviços de arrecadações prestados ao INSS em função do Ministério da Fazenda assumir o compromisso de liquidação das dívidas de autarquias federais em dezembro de Índice de Cobertura das Receitas de Prestação de Serviços sobre as Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS(*) As receitas de cartão de crédito, que foram influenciadas pela maior participação no Credicard e na Orbitall, e de administração de fundos encontram-se detalhadas na análise dos segmentos. Comparadas às Despesas Administrativas e Tributárias Exceto ISS, PIS e COFINS, as Receitas de Prestação de Serviços apresentaram um índice de cobertura de 73%. Desconsiderando-se o efeito eventual do reconhecimento de R$ 124 milhões de receitas de serviços prestados ao INSS, o índice seria de 68%. O critério de contagem de clientes ativos foi atualizado, considerando-se agora um cliente como ativo quando, nos últimos seis meses, realiza uma ou mais movimentações em conta corrente ou possui saldo médio em conta não nulo. Anteriormente, o cliente era considerado ativo quando realizava uma ou mais movimentações em conta corrente nos últimos seis meses ou possuía saldo médio trimestral de depósitos à vista não nulo. Produtos por Cliente e Quantidades : Clientes Ativos e Contas Correntes Em Milhões 1ºt.03 2ºt.03 3ºt.03 4ºt.03 1ºt.04 2ºt.04 3ºt.04 4ºt.04 (*) Calculado pela divisão das Receitas de Prestação de Serviços pelas Despesas de Pessoal e pelas Despesas Administrativas e Tributárias Exceto ISS, PIS e COFINS (Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais). Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/ Análise Gerencial da Operação

16 Análise do Resultado Consolidado Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS 4º Trim/04 3º Trim/04 Variação Despesas de Pessoal Remuneração Encargos Benefícios Sociais Treinamento Desligamento de Funcionários e Processos Trabalhistas Abono Especial / Único Outras Despesas Administrativas Processamento de Dados e Telecomunicações Depreciação e Amortização Instalações Serviços de Terceiros Serviços do Sistema Financeiro Propaganda, Promoções e Publicações Transportes Materiais (1) Segurança (0) Legais e Judiciais Viagens Outras Outras Despesas Operacionais Provisão para Contingências Fiscais e Previdenciárias Ações Cíveis Outras (10) (3) (8) Comercialização - Cartões de Crédito Sinistros (4) Encargos sobre Tributos Variação Cambial Líquida entre Ativos e Passivos de Empresas no Exterior - (7) 7 Outras Despesas Tributárias CPMF Outros Tributos Total Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) O Itaú, a partir de uma série de estudos realizados sobre a metodologia de cálculo do índice de eficiência (onde foram consideradas as práticas internacionais), decidiu ampliar o conceito de despesas administrativas para o de despesas não decorrentes de juros, de forma a permitir aos usuários do Relatório de Análise Gerencial da Operação uma visão mais próxima daquela compartilhada nos mercados internacionais. O conceito de despesas não decorrentes de juros abrange as Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e demais tributos (exceto ISS, PIS e COFINS) e Outras Despesas Operacionais, e passará a ser apresentado neste relatório com o nome de Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS. Despesas de Pessoal As Despesas de Pessoal totalizaram R$ 910 milhões no quarto trimestre de 2004, apresentando um aumento em relação aos R$ 845 milhões do período anterior. O acréscimo de R$ 65 milhões deve-se principalmente ao reajuste salarial definido na Convenção Coletiva do Trabalho em setembro de 2004 que teve um impacto médio de 9,7% sobre remuneração, encargos e benefícios sociais, além do vale alimentação extra que gerou um aumento de R$ 17 milhões nas despesas do quarto trimestre. Outros fatores responsáveis pelo aumento foram a maior participação nas empresas Orbitall e Credicard e as despesas de desligamento de funcionários e processos trabalhistas que geraram crescimento das despesas de pessoal em R$ 17 milhões e R$ 12 milhões respectivamente. 187 Análise Gerencial da Operação

17 Análise do Resultado Consolidado O número de funcionários apresentou um aumento de 7,5% em relação ao trimestre anterior em função das aquisições no quarto trimestre da Orbitall, com funcionários, e da Intercap, com 112. Também contribuiu para o aumento a expansão da Taií, com a contratação de 345 colaboradores no trimestre, totalizando 606. Portanto, podemos concluir que o acréscimo no número de funcionários está diretamente associado com a iniciativa de foco na expansão da concessão de crédito para segmentos não atendidos anteriormente pelo Itaú. Se compararmos somente as operações existentes observaremos uma redução de 65 funcionários. Outras Despesas Administrativas As Outras Despesas Administrativas no quarto trimestre de 2004 atingiram R$1.218 milhões, um acréscimo de R$ 178 milhões em relação ao trimestre anterior. Parte desse aumento foi ocasionado pelas despesas de depreciação e amortização que apresentaram uma variação de R$ 55 milhões decorrente principalmente da realização de depreciação adicional referente aos bens cujos valores residuais situavam-se abaixo de R$ 3.000,00. As despesas com instalações também contribuíram para o crescimento das Outras Despesas Administrativas, apresentando um incremento de R$ 23 milhões devido a maior quantidade de obras de melhorias em agências, ampliações de CEI s, reajustes nos contratos de aluguéis e maior consumo de energia. O aumento na participação das empresas Orbitall e Credicard afetou em R$ 52 milhões as Outras Despesas Administrativas com o crescimento principalmente das despesas de Processamento de Dados e Telecomunicações, Propaganda, Promoções e Publicações e Serviços de Terceiros. Número de Funcionários (*) Orbitall e Intercap Dez/02 Mar/03 Jun/03 Set/03 Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 (*) Inclui Banco Fiat a partir de Mar/03 e Orbitall e promotora de vendas do banco Intercap a partir de Dez/04. Outras Despesas Operacionais As Outras Despesas Operacionais no quarto trimestre de 2004 atingiram R$276 milhões, com crescimento de 25,8% em relação ao trimestre anterior. Contribuíram para este aumento a maior participação nas empresas Orbitall e Credicard, que proporcionou elevação nas despesas com comercialização de cartão de crédito, e a constituição de provisões operacionais para passivos contingentes. Despesas Tributárias de CPMF e Outros As Despesas Tributárias de CPMF e Outros totalizaram R$ 75 milhões no quarto trimestre apresentando um crescimento de R$21 milhões. Este aumento está relacionado principalmente a maiores despesas de CPMF, em função dos pagamentos efetuados no período associados às aquisições de investimentos. Taií 188 Análise Gerencial da Operação

18 Análise do Resultado Consolidado Controle de Custos As Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS no ano de 2004 aumentaram 2,8% em relação ao ano de 2003, abaixo dos índices de inflação de 2004, como o IPCA (7,6%) e o IGP-M (12,4%). Desconsiderando-se o efeito da maior participação no Credicard e na Orbitall, além dos custos da Taií, que começou suas operações em junho de 2004, e da depreciação adicional realizada em dezembro de 2004, a elevação é reduzida para apenas 1,0%. É importante salientar ainda, que as Despesas de Pessoal sofreram impacto do acordo da Convenção Coletiva de Trabalho que proporcionou reajustes salariais de 12,6% em setembro de 2003 e de 9,7%, em média, em setembro de Este expressivo resultado é fruto do empenho de toda a organização no controle de custos e na racionalização e reestrutuação de seus processos. Um exemplo deste empenho foi a campanha interna denominada Quanto Custa? que foi realizada durante todo o ano de Outra importante ação tomada em 2004 foi a migração da rede de agências dos bancos Banerj, Banestado, Beg e Bemge para a bandeira Itaú. De dezembro de 2003 a novembro de 2004 foram convertidos 460 pontos de atendimento para a bandeira Itaú sem comprometer, no entanto, a qualidade dos serviços. Este fato gera economia devido à maior integração no processamento das informações e à otimização dos pontos de atendimento. Estas ações tomadas em 2004 se somam a outras que já fazem parte do modelo de gestão Itaú, como a Comissão de Racionalização de Processos e Custos (CRPC) que desde 1995 acompanha a evolução das Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS e define medidas que visam a redução de custos. Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS Variação % Despesas de Pessoal ,6% Remuneração ,1% Encargos ,7% Benefícios Sociais ,7% Treinamento ,8% Desligamento de Funcionários e Processos Trabalhistas (135) -30,6% Abono Especial / Único (30) -54,7% Outras Despesas Administrativas ,1% Processamento de Dados e Telecomunicações ,7% Depreciação e Amortização ,1% Instalações ,9% Serviços de Terceiros ,5% Serviços do Sistema Financeiro ,1% Propaganda, Promoções e Publicações ,8% Transportes (5) -2,6% Materiais (2) -1,2% Segurança ,3% Legais e Judiciais ,2% Outras (8) -3,1% Outras Despesas Operacionais (108) -8,5% Provisão para Contingências (87) -14,0% Comercialização - Cartões de Crédito ,6% Sinistros (23) -21,6% Encargos sobre Tributos (7) -16,5% Variação Cambial Líquida entre Ativos e Passivos de Empresas no Exterior - 67 (67) -100,0% Outras ,6% Despesas Tributárias ,2% CPMF ,7% Outros Tributos ,0% Total Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS ,8% (-) Aumento da participação no Credicard (48) (-) Aumento da participação na Orbitall (38) (-) Taií (25) (-) Depreciação Adicional (bens cujos valores residuais situavam-se abaixo de R$ 3 mil) (47) Total Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS Compatibilizado ,0% 189 Análise Gerencial da Operação

19 Análise do Resultado Consolidado Índice de Eficiência Histórico das Quantidades de Pontos de Atendimento (*) 1ºt.03 2ºt.03 3ºt.03 4ºt.03 1ºt.04 2ºt.04 3ºt.04 4ºt.04 Parcial (1) Total (2) Dez/02 Mar/03 Jun/03 Set/03 Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 Caixas Eletrônicos Agências Postos de Atendimento Bancário (PAB) (*) Inclui Banco Itaú Buen Ayre e Banco Itaú BBA. Não inclui Taií. O índice de eficiência foi de 45,9% no quarto trimestre de 2004, o que representa uma queda de 6,6 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. Cabe ressaltar que o excelente índice obtido não deverá se repetir nos próximos trimestres, devido aos fatos eventuais já citados neste relatório que afetaram positivamente a margem financeira e as receitas com prestação de serviços neste trimestre. Sem esses fatos eventuais, o índice seria de 50,9%. Os pontos de atendimento totalizaram em dezembro de 2004 frente a em setembro. O crescimento observado deve-se ao foco dado pelo Itaú na expansão de sua rede de Caixas Eletrônicos, que teve aumento de 447 unidades no período. No quarto trimestre foram inauguradas 52 novas agências em todo o país e foram encerradas 33, devido principalmente à conclusão do processo de migração do banco Banerj para a bandeira Itaú, além da inauguração da primeira agência Itaú no Japão. Clientes de Internet Banking (Em milhões) Mar/03 Jun/03 Set/03 Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 Clientes que acessaram no mês Clientes cadastrados Ao final de 2004 a financeira Taií já contava com 29 pontos de atendimento sendo 5 lojas, 14 corners e 10 anexos nas regiões da Grande São Paulo e da Grande Rio de Janeiro. Volume de Transações no Auto-Atendimento Período Caixas Eletrônicos Transação Usual Warning (*) Débito Automático (*) Transação efetuada através de tela de aviso nos caixas eletrônicos. Itaufone Bankfone Home & Office Banking Conexão Direta Internet Itaufax (Quantidade em milhões) Compras com Cartão de Total Débito Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ Trim./ (1) Índice de Eficiência Parcial = (2) Índice de Eficiência Total = (Despesas de Pessoal + Outras Despesas Administrativas) (Margem Financeira + Recuperação de Créditos Baixados como Prejuizo + Receitas de Prestação de Serviços + Resultado Parcial de Seguros, Capitalização e Previdência + Outras Receitas Operacionais - Outras Despesas Operacionais) (Despesas de Pessoal + Outras Despesas Administrativas + Outras Despesas Operacionais + Despesas Tributárias (exceto PIS/COFINS/ISS )) (Margem Financeira + Receitas de Prestação de Serviços + Resultado Parcial de Seguros, Capitalização e Previdência + Outras Receitas Operacionais - Despesas Tributárias de PIS/COFINS/ISS) 190 Análise Gerencial da Operação

20 Análise do Resultado Consolidado Índice de Eficiência Em 2005, o Itaú manterá o foco na gestão de custos como um dos principais elementos de sua atuação. O objetivo estabelecido é o de ampliar a eficiência operacional de maneira a permitir que a expansão das novas áreas de negócio (Taií e CBD) se dê aproveitando os ganhos de produtividade obtidos em áreas tradicionais de operação. Desta maneira, é de fundamental importância avaliar e controlar os custos da forma mais ampla possível, tendo como perspectiva não apenas as Despesas de Pessoal e as Outras Despesas Administrativas, mas sim a totalidade das despesas sob sua gestão. Assim, o Itaú passará a divulgar a análise e a avaliação do seu desempenho em relação à gestão de custos, considerando também as Outras Despesas Operacionais e as Despesas Tributárias relativas à CPMF e demais tributos. A mudança realizada pelo Banco na metodologia de cálculo do Índice de Eficiência está alinhada a esta nova perspectiva e possibilitará a avaliação da performance global da instituição. Assim, a partir deste trimestre iremos divulgar regularmente o Índice de Eficiência Total, que confronta as despesas não decorrentes de juros com a soma da margem financeira com as receitas operacionais. As Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS são compostas pelas despesas de pessoal, as outras despesas administrativas, as outras despesas operacionais e parte das despesas tributárias associadas a CPMF, IPTU e outros. O Resultado Extraordinário (principalmente a amortização de ágios) não integra as despesas operacionais. Por outro lado, as receitas operacionais são formadas pelas receitas de prestação de serviços, pelo resultado de operações com seguros, previdência e capitalização, pelas outras receitas operacionais e pela parcela das despesas tributárias associadas às receitas de intermediação financeira, ou seja, as despesas de PIS, COFINS, e à prestação de serviços (ISS). Para permitir a comparação com o desempenho passado, divulgaremos o Índice de Eficiência Parcial, que corresponde à metodologia de cálculo adotada anteriormente. Desta forma, o Índice de Eficiência Total atingiu 45,9% no último trimestre de 2004, apresentando uma evolução positiva em relação aos 52,5% do trimestre anterior. Por outro lado, o Índice de Eficiência Parcial alcançou 37,9% ante 43,1% obtido no outro trimestre, conforme demonstrado no quadro abaixo. Índice de Eficiência Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS Índice de Eficiência Total Índice de Eficiência Parcial 4 Trim/04 3 Trim/ Trim/04 3 Trim/ Despesas de Pessoal Outras Despesas Administrativas Outras Despesas Operacionais Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos TOTAL (A) Margem Financeira + Receitas Operacionais Margem Financeira Recuperação de Créditos de Liquidação Duvidosa Receitas de Prestação de Serviços Resultado Parcial de Seguros, Previdência e Capitalização Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (320) (320) (1.183) (914) Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais (276) (220) (1.164) (1.272) TOTAL (B) ÍNDICE DE EFICIÊNCIA (A /B) 45,9% 52,5% 52,4% 54,5% 37,9% 43,1% 42,6% 44,7% 191 Análise Gerencial da Operação

21 Análise do Resultado Consolidado Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS As despesas tributárias de ISS, PIS e COFINS mantiveramse estáveis em R$ 320 milhões na comparação do quarto trimestre de 2004 contra o trimestre anterior. A despesa com ISS cresceu 14,4% no período em função do incremento das atividades operacionais, sendo integralmente compensada pela pequena redução das despesas de PIS e COFINS. 4º Trim/04 3º Trim/04 Variação % PIS/COFINS (7) -2,7% ISS ,4% Total (0) -0,1% Resultado de Participações em Coligadas O resultado de participações em coligadas no quarto trimestre de 2004 foi positivamente afetado pelo desempenho do Banco BPI S.A. e pelo impacto decorrente da variação do valor do real frente ao euro (desvalorização de 1,7% no quarto trimestre contra uma valorização de 6,3% no trimestre anterior). Resultado de Participação em Coligadas 4º Trim./04 3º Trim./04 Variação Participação em Coligadas - No País Resultado de Equivalência Patrimonial em Coligadas Participação em Coligadas - No Exterior 40 (59) 99 Variação Cambial de Investimentos 14 (45) 59 Resultado de Equivalência Patrimonial em Coligadas 27 (14) 40 Total 44 (57) 102 Resultado Não Operacional O resultado não operacional apresentou uma evolução positiva de R$ 35 milhões entre os trimestres. Fundamentalmente, no quarto trimestre de 2004 foram revistos os critérios de constituição de provisão para desvalorização de bens não de uso, em função de mudanças nas condições dos mercados, tendo como conseqüência a reversão de parte das provisões anteriormente constituídas. Imposto de Renda e Contribuição Social O quarto trimestre de 2004 apresentou despesa líquida de Imposto de Renda (IR) e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) de R$ 779 milhões, com acréscimo de 89,1% em relação ao terceiro trimestre de 2004, em função, principalmente, do incremento do resultado antes da tributação sobre o lucro e participações. Destacamos que o efeito fiscal associado aos itens eventuais do resultado totalizou uma despesa de IR e CSLL de R$ 250 milhões no último trimestre. Este aumento foi parcialmente amenizado pela dedução de R$ 175 milhões de Juros sobre Capital Próprio no trimestre. Um dos itens que a administração do Itaú gerencia é o nível dos créditos tributários em relação ao patrimônio líquido. Desta forma, após a aquisição do Banestado, iniciamos um processo de gestão com o objetivo de reduzir esta relação. Assim, ilustramos abaixo o comportamento histórico deste índice desde dezembro de Créditos Tributários x Patrimônio Líquido (%) 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 61,0% 59,4% 55,9% 54,5% Resultado Extraordinário 57,7% 49,8% 43,3% dez-00 mar-01 jun-01 set-01 dez-01 mar-02 jun-02 set-02 dez-02 mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 38,2% 33,0% dez-04 No quarto trimestre de 2004, os efeitos da amortização integral dos ágios pagos no aumento de participação no Credicard, na aquisição da totalidade das ações da Orbitall e na aquisição da promotora de vendas do Banco Intercap foram registrados no resultado extraordinário, totalizando R$ 794 milhões, valor que considera os efeitos fiscais associados à operação, que neste caso estão restritos à Contribuição Social sobre o Lucro Líquido. 192 Análise Gerencial da Operação

22 Demonstrações Contábeis Pro Forma Contábeis forma Pro Demonstrações Contábei Pro Form 194 Análise Gerencial da Operação

23 Demonstrações Contábeis Pro Forma Capital Alocado As informações financeiras pro forma foram ajustadas de maneira a evidenciar os impactos associados à alocação de capital a partir de modelo proprietário que considera os riscos de crédito, de mercado e operacionais, sem deixar de levar em consideração o modelo regulamentar e o grau de imobilização. Desta maneira, é possível determinar o Retorno sobre o Capital Alocado, o que corresponde a uma medida de performance consistentemente ajustada ao capital necessário para dar suporte ao risco das posições patrimoniais assumidas. Os ajustes realizados no balanço patrimonial e na demonstração do resultado do exercício basearam-se em informações gerenciais das unidades de negócios. A coluna da Corporação apresenta o resultado associado ao excesso de capital e dívida subordinada, assim como o resultado de equivalência patrimonial das empresas que não estão associadas a cada um dos segmentos. Além disso, foram alocados à coluna da Corporação o lucro das Participações Minoritárias nas Subsidiárias e o Resultado Extraordinário. Os efeitos fiscais do pagamento de Juros sobre o Capital Próprio de cada segmento foram estornados e posteriormente realocados a cada segmento de maneira proporcional ao montante de capital Nível I, enquanto as demonstrações contábeis foram ajustadas para que o patrimônio líquido contábil fosse substituído por funding a preços de mercado. Posteriormente, as demonstrações contábeis foram ajustadas para incorporar as receitas vinculadas ao capital alocado. Por fim, o custo das dívidas subordinadas e a respectiva remuneração a preços de mercado foram proporcionalmente alocados aos segmentos, de acordo com o capital alocado Nível I. A seguir, apresentamos um esquema com as alterações processadas nas demonstrações contábeis de forma a refletir os impactos da alocação de capital. Retorno sobre Patrimônio Líquido Lucro Líquido Patrimônio Líquido Ajustes nas Demonstrações Contábeis Ajuste nas Demonstrações Contábeis com a substituição do Patrimônio Líquido contábil e dívidas subordinadas por funding aos preços de mercado. Ajuste nas Demonstrações Contábeis para inclusão do Capital Alocado (Nível I e Nível II), calculado a partir de modelos proprietários, bem como sua respectiva receita (CDI) e despesa (custo da dívida subordinada). Retorno sobre Capital Alocado Nível I Lucro Líquido Pro Forma Capital Alocado Nível I 194 Análise Gerencial da Operação

24 Demonstrações Contábeis Pro Forma Apresentamos a seguir demonstrativos contábeis pro-forma do Banco Itaú e do Banco Itaú BBA valendose de informações gerenciais geradas pelos modelos internos, de forma a refletir mais precisamente a atuação das unidades de negócio. Em 31 de Dezembro de 2004 Banco Itaú Holding ATIVO Banco Itaú Banco Itaú-BBA Corporação Consolidado Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Aplicações Interfinanceiras de Liquidez Aplicações em Depósitos Interfinanceiros - Ligadas Outras Títulos e Valores Mobiliários Relações Interfinanceiras e Interdependências Operações de Crédito Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO Banco Itaú Holding PASSIVO Banco Itaú Banco Itaú-BBA Corporação Consolidado Obs: O Consolidado não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Consolidado. Circulante e Exigível a Longo Prazo Depósitos Depósitos Interfinanceiros - Ligadas Outros Captações no Mercado Aberto Recursos de Aceites e Emissão de Títulos Relações Interfinanceiras e Interdependências Obrigações por Empréstimos e Repasses Instrumentos Financeiros Derivativos Outras Obrigações Prov. Técnicas de Seg., Prev. e Cap Resultados de Exercícios Futuros Participações Minoritárias nas Subsidiárias Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO Demonstração do Resultado Consolidado Pro Forma 4º Trimestre/04 Banco Itaú Holding Banco Itaú Banco Itaú BBA Corporação Consolidado MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (298) 31 - (267) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (461) 27 - (434) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (572) (89) 2 (659) Receitas de Prestação de Serviços (1) Resultado de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (2.318) (159) (5) (2.480) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (258) (30) (37) (320) Resultado de Participações em Coligadas Outras Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (621) (151) (7) (779) Resultado Extraordinário - - (794) (794) Participações no Lucro (72) (14) (1) (87) Participações Minoritárias nas Subsidiárias - - (36) (36) LUCRO LÍQUIDO (648) (ROE) - Retorno sobre o Capital Alocado Nível I 96,0% 33,9% -63,2% 32,9% Índice de Eficiência Total 48,8% 33,4% 3,4% 45,9% Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 195 Análise Gerencial da Operação

25 Demonstrações Contábeis Pro Forma Em 30 de Setembro de 2004 Banco Itaú Holding ATIVO Banco Itaú Banco Itaú-BBA Corporação Consolidado Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Aplicações Interfinanceiras de Liquidez Aplicações em Depósitos Interfinanceiros - Ligadas Outras Títulos e Valores Mobiliários Relações Interfinanceiras e Interdependências Operações de Crédito Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO Banco Itaú Holding PASSIVO Banco Itaú Banco Itaú-BBA Corporação Consolidado Circulante e Exigível a Longo Prazo Depósitos Depósitos Interfinanceiros - Ligadas Outros Captações no Mercado Aberto Recursos de Aceites e Emissão de Títulos Relações Interfinanceiras e Interdependências Obrigações por Empréstimos e Repasses Instrumentos Financeiros Derivativos Outras Obrigações Prov. Técnicas de Seg., Prev. e Cap Resultados de Exercícios Futuros Participações Minoritárias nas Subsidiárias Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO Obs: O Consolidado não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Consolidado. Demonstração do Resultado Consolidado Pro Forma 3º Trimestre/04 Banco Itaú Holding Banco Itaú Banco Itaú BBA Corporação Consolidado MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (268) 27 - (241) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (422) 20 - (402) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (659) (52) (63) (775) Receitas de Prestação de Serviços (1) Resultado de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (2.033) (133) 5 (2.160) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (264) (29) (28) (320) Resultado de Participações em Coligadas - - (57) (57) Outras Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional (11) 1 2 (8) RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (237) (147) (27) (412) Resultado Extraordinário - - (305) (305) Participações no Lucro (66) (24) (1) (90) Participações Minoritárias nas Subsidiárias LUCRO LÍQUIDO (113) 920 (ROE) - Retorno sobre o Capital Alocado Nível I 51,0% 26,4% -16,8% 30,3% Índice de Eficiência Total 58,7% 28,2% -0,2% 52,5% Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 196 Análise Gerencial da Operação

26 Demonstrações Contábeis Por Segmentos Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado por Segmentos Pro Forma Abaixo são apresentados os balanços patrimoniais e as demonstrações do resultado dos segmentos Banking, Cartões de Crédito e Seguros, Previdência e Capitalização do Banco Itaú ajustados de forma a refletir os impactos associados à alocação de capital em cada um desses segmentos (pro forma). Em 31 de Dezembro de 2004 ATIVO Banco Itaú Banking Cartões Seg, Prev e Cap. Consolidado Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Aplicações Interfinanceiras de Liquidez Títulos e Valores Mobiliários Relações Interfinanceiras e Interdependências Operações de Crédito Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO PASSIVO Banco Itaú Banking Cartões Seg, Prev e Cap. Consolidado Circulante e Exigível a Longo Prazo Depósitos Captações no Mercado Aberto Recursos de Aceites e Emissão de Títulos Relações Interfinanceiras e Interdependências Obrigações por Empréstimos e Repasses Instrumentos Financeiros Derivativos Outras Obrigações Prov. Técnicas de Seg., Prev. e Cap Resultados de Exercícios Futuros Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO Obs: O Banco Itaú não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Banco Itaú. Demonstração do Resultado por Segmento Pro Forma 4º Trimestre/04 Banking Cartões de Crédito Banco Itaú Seguros, Prev. e Cap. Gestão de Fundos e Carteiras Administ. Consolidado MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (230) (68) - - (298) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (360) (101) - - (461) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (539) (111) 9 70 (572) Receitas de Prestação de Serviços Transferência para Banking (178) - Resultado de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (1.595) (460) (169) (99) (2.323) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (164) (48) (23) (18) (253) Outras Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (517) (58) (23) (24) (621) Participações no Lucro (54) (5) (6) (7) (72) LUCRO LÍQUIDO (ROE) - Retorno sobre o Capital Alocado Nível I 86,9% 127,3% 38,5% 96,0% Índice de Eficiência Total 45,6% 60,2% 57,7% 48,8% Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 197 Análise Gerencial da Operação

27 Demonstrações Contábeis Por Segmentos Em 30 de Setembro de 2004 ATIVO Banco Itaú Banking Cartões Seg, Prev e Cap. Consolidado Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Aplicações Interfinanceiras de Liquidez Títulos e Valores Mobiliários Relações Interfinanceiras e Interdependências Operações de Crédito Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO PASSIVO Obs: O Banco Itaú não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Banco Itaú. Demonstração do Resultado por Segmento Pro Forma Banco Itaú Banking Cartões Seg, Prev e Cap. Consolidado Circulante e Exigível a Longo Prazo Depósitos Captações no Mercado Aberto Recursos de Aceites e Emissão de Títulos Relações Interfinanceiras e Interdependências Obrigações por Empréstimos e Repasses Instrumentos Financeiros Derivativos Outras Obrigações Prov. Técnicas de Seg., Prev. e Cap Resultados de Exercícios Futuros Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO º Trimestre/04 Banking Cartões de Crédito Banco Itaú Seguros, Prev. e Cap. Gestão de Fundos e Carteiras Administ. Consolidado MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (235) (33) - - (268) Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (353) (69) - - (422) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (649) (101) (659) Receitas de Prestação de Serviços Transferência para Banking (174) - Resultado de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (1.444) (352) (146) (90) (2.032) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (185) (40) (22) (17) (264) Outras Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional (15) (11) RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (125) (54) (39) (19) (237) Participações no Lucro (55) (3) (0) (8) (66) LUCRO LÍQUIDO (ROE) - Retorno sobre o Capital Alocado Nível I 40,3% 137,2% 43,8% 51,0% Índice de Eficiência Total 59,0% 62,5% 49,5% 58,9% Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 198 Análise Gerencial da Operação

28 Banco Itaú - Banking A demonstração de resultado do segmento Banking do Banco Itaú abaixo está baseada nas demonstrações contábeis pro forma do Banco Itaú. Banco Itaú - Banking 4º Trim./04 Itens Eventuais 4º Trim./04 Ajustado 3º Trim./04 Variação MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa (230) - (230) (235) 5 Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (360) - (360) (353) (7) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (539) 124 (664) (649) (15) Receitas de Prestação de Serviços Resultado de Operações com Seg., Prev. e Cap Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (1.595) - (1.595) (1.444) (151) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (164) - (164) (185) 21 Outras Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional (15) 35 RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (517) (250) (266) (125) (141) Participações no Lucro (54) - (54) (55) 1 LUCRO LÍQUIDO Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. No quarto trimestre de 2004, o segmento Banking do Banco Itaú obteve um lucro líquido de R$ milhões, ou seja, uma elevação de 96,0% na comparação com o resultado do trimestre anterior. Entretanto, excetuando-se do resultado os itens eventuais anteriormente descritos, obtemos um lucro líquido de R$ 637 milhões que melhor reflete as operações recorrentes do segmento. O retorno anualizado sobre o capital alocado associado a este resultado alcançou 44,3%. A análise a seguir irá considerar os dados do resultado ajustado do quarto trimestre (sem os itens eventuais), versus o resultado do terceiro trimestre de 2004, uma vez que os impactos associados aos itens eventuais foram apresentados e discutidos anteriormente neste relatório (ver item O quarto Trimestre de 2004). O segmento Banking apresentou um desempenho positivo em relação à margem financeira, atingindo R$ milhões no trimestre, o que equivale a um crescimento de 10,8% em relação ao trimestre anterior. Essa performance na margem financeira é decorrente do direcionamento estratégico do Itaú no incremento de crédito para financiamento do consumo e das micro, pequenas e médias empresas, sendo que o saldo da carteira de crédito atingiu R$ milhões (líquido da provisão para perdas) ao final do trimestre, correspondendo a um crescimento de 9,4% em relação ao período anterior. As receitas de prestação de serviços sofreram fundamentalmente o impacto do incremento da base de clientes e do acréscimo no número de transações no último trimestre do ano. As despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS do segmento Banking foram afetadas pelo reajuste de pessoal decorrente da Convenção Coletiva do Trabalho em setembro de 2004, que aumentou em média a folha de pagamento em 9,7%, assim como pelos fatores associados ao direcionamento estratégico do Itaú no foco em novas operações de concessão de crédito (novos clientes que não possuem conta corrente). O resultado não operacional foi positivamente afetado pela revisão dos critérios de constituição de provisão para desvalorização de bens não de uso, em função de mudanças nas condições dos mercados. Por fim, a despesa líquida de Imposto de Renda (IR) e Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) cresceu basicamente em função do incremento do resultado antes da tributação sobre o lucro e participações. 199 Análise Gerencial da Operação

29 Banco Itaú - Banking Mais uma vez, a evolução da carteira de crédito contribuiu significativamente para a formação do resultado do quarto trimestre de Os gráficos a seguir apresentam a evolução da carteira de crédito do segmento Banking do Banco Itaú segregada por tipo de cliente. Destaca-se o expressivo crescimento da carteira de micro, pequenas e médias empresas. Operações de Crédito Livres- Crédito Pessoal (*) ,9% ,7% 10,0% 7,7% ,0% ,9% ,8% mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% Operações de Crédito Livres - Micro, Pequenas e Médias Empresas(*) ,9% 2,4% 6,5% ,6% 16,7% 15,7% 9,4% mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez ,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% Carteira de Crédito Crescimento Trimestral da Carteira de Crédito (*) Os valores em Dez/03 foram ajustados excluindo-se o empréstimo concedido em 18/12/03 aos funcionários públicos do Estado do Rio de Janeiro no valor de R$ 520 milhões, o qual foi totalmente liquidado em 05/01/04. Inclui avais e fianças. Carteira de Crédito Crescimento Trimestral da Carteira de Crédito (*) Inclui avais e fianças. Operações de Crédito - Veículos - Pessoa Física ,1% ,6% ,2% 5,8% 5,3% ,6% ,4% mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% Carteira de Crédito Crescimento Trimestral da Carteira de Crédito 200 Análise Gerencial da Operação

30 Cartões de Crédito Os demonstrativos contábeis pro forma abaixo foram elaborados utilizando-se de informações internas do modelo gerencial Itaú e objetiva identificar a performance dos negócios ligados a área de Cartões de Crédito. Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (56) (44) - - (101) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo Resultado Bruto da Intermediação Financeira Outras Receitas / Despesas Operacionais Receita de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (196) (163) (6) (91) (460) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (11) (24) (1) (14) (48) Outras Receitas Operacionais 14 (0) (0) (4) 23 Resultado Operacional Resultado não Operacional (0) (0) Resultado antes do I.R. / C.S. Imposto de Renda e Contribuição Social (55) (14) (9) (4) (58) Participações no Lucro 2 (1) - (3) (5) Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (43) (26) - - (69) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo Resultado Bruto da Intermediação Financeira Outras Receitas / Despesas Operacionais Receita de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (203) (121) (7) (64) (352) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (12) (23) (2) (7) (40) Outras Receitas Operacionais 21 (4) Resultado Operacional Resultado não Operacional Resultado antes do I.R. / C.S. Imposto de Renda e Contribuição Social (42) (9) (6) (4) (53) Participações no Lucro - (1) (0) (2) (3) Obs: O consolidado não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no consolidado. As empresas são consolidadas proporcionalmente à participação detida pelo Itaú. O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. O lucro líquido das operações de cartão de crédito atingiu R$ 175 milhões no quarto trimestre de 2004, crescendo 43,0% em relação ao trimestre anterior. O aumento da participação no Credicard e na Orbitall ocorrido durante o quarto trimestre de 2004 contribuiu com R$ 9 milhões na formação desse lucro. 201 Análise Gerencial da Operação

31 Cartões de Crédito A variação apresentada na margem financeira decorre, principalmente, do maior volume de financiamento a titulares de cartão. O maior volume de faturamento devido a sazonalidade impactou a provisão para créditos de liquidação duvidosa, gerando maior despesa na constituição de provisões. No quarto trimestre, por conta do maior volume de operações que ocorre no final de ano, comparativamente ao trimestre anterior, houve maior receita de serviços, notadamente com interchange. As despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS apresentaram aumento de R$ 108 milhões também em função do maior volume de operações. A base própria de cartões passou de mil, em setembro de 2004, para mil em dezembro de 2004, apresentando crescimento de 6,7% no quarto trimestre de Considerando a participação do Itaú no Credicard, a base de cartões alcançou mil cartões, apresentando um expressivo crescimento de 17,7%. O aumento de participação no Credicard contribuiu com aproximadamente mil cartões para esse crescimento e com R$ 799 milhões para o crescimento do saldo da carteira de crédito deste produto. Base de Cartões (em milhares) O volume de transações no mesmo período totalizou R$ 6,4 bilhões, com crescimento de 36,0% em relação ao trimestre anterior e market share de 21,2%. Volume de Transações º trim/03 1º trim/04 2º trim/04 3º trim/04 4º trim/04 Itaucard Credicard Abaixo apresentamos a evolução do saldo da carteira de crédito associada às operações de Cartões de Crédito do Banco Itaú. O crescimento verificado nos últimos trimestres está consistente com nossa política de expansão do crédito Operações de Crédito - Cartões de Crédito (*) R$ milhões ,0% 80,0% Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 Itaucard Participação de Mercado Credicard Após o aumento de participação no Credicard, o Itaú consolidou a liderança no mercado de cartões de crédito no Brasil, detendo 20,3% de market share ,0% ,5% ,3% 7,6% 8,8% ,1% -6,7% - mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 Crescimento Trimestral da Carteira de Crédito Carteira de Crédito (*) Em Dez/04 inclui aumento de participação no Credicard em R$ 799 milhões. 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% 16,9% 16,9% 17,2% 4,7% 4,7% 4,8% 17,8% 4,8% 20,3% 6,8% 12,2% 12,1% 12,4% 13,0% 13,5% Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 Itaucard Credicard 202 Análise Gerencial da Operação

32 Cartões de Crédito O comprovante de venda médio da Itaucard, como nos últimos trimestres, continuou apresentado crescimento atingindo o valor de R$ 77,90 no quarto trimestre de 2004, com aumento de 7,9% em relação ao trimestre anterior. Em dezembro de 2004 a Itaucard contava com um índice de contas ativas (contas que receberam fatura) de 81,6%, das quais 80,6% efetuaram transações no último mês, movimentando em média, no trimestre, R$ 1.201,85 por conta. Comprovante de Venda Médio (*) Em R$ 77,90 Apresentamos abaixo a composição da base própria de cartões por bandeira. Cartões de Crédito por Bandeira - 31-Dez-04 (*) 67,00 67,60 68,20 72,60 69,90 71,30 72,20 Visa 32,0% Diners 1,3% 1º trim/03 2º trim/03 3º trim/03 4º trim/03 1º trim/04 2º trim/04 3º trim/04 4º trim/04 (*) Não inclui Credicard. Mastercard 66,7% (*) Não inclui Credicard. Neste período o Itaú aumentou sua participação acionária no Credicard consolidando a liderança no mercado brasileiro de cartões de crédito. Abaixo apresentamos as demonstrações do resultado refletindo esse efeito. Margem Financeira Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (44) (11) (33) (26) (7) Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo Resultado Bruto da Intermediação Financeira Outras Receitas / Despesas Operacionais Receita de Prestação de Serviços (16) Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (163) (49) (114) (121) 7 Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (24) (4) (20) (23) 3 Outras Receitas Operacionais (0) 0 (0) (4) 3 Resultado Operacional Resultado não Operacional (0) (0) (0) 1 (1) Resultado antes do I.R. / C.S. Imposto de Renda e Contribuição Social (14) (4) (9) (9) 0 Participações no Lucro (1) (0) (1) (1) (0) O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 203 Análise Gerencial da Operação

33 Seguros, Previdência e Capitalização Página em branco. 204 Análise Gerencial da Operação

34 Seguros, Previdência e Capitalização Os demonstrativos contábeis pro forma abaixo foram elaborados utilizando-se de informações internas do modelo gerencial Itaú e objetivam identificar a performance dos negócios ligados à área de seguros. Em 31 de Dezembro de 2004 ATIVO SEGUROS VIDA E CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO PREVIDÊNCIA Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Títulos e Valores Mobiliários Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO PASSIVO SEGUROS VIDA E CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO PREVIDÊNCIA Circulante e Exigível a Longo Prazo Provisões Técnicas - Seguros Provisões Técnicas - Previdência e VGBL Provisões Técnicas - Capitalização Outras Obrigações Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO Demonstração do Resultado Segmentado 4º TRIMESTRE DE 2004 SEGUROS VIDA E PREVIDÊNCIA CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO Receita de Seguros, Previdência e Capitalização Prêmios Retidos de Seguros Receita de Planos de Previdência Receita de Prêmios de Capitalização Variações das Provisões Técnicas (36) (638) (180) (843) Seguros (36) (15) - (51) Previdência Privada - (622) - (622) Capitalização - - (180) (170) Despesas com Benefícios e Resgates - (316) - (312) PRÊMIOS GANHOS RESULTADO DE PREV. E CAPITALIZAÇÃO - (16) Sinistros Retidos (255) (13) - (266) Despesas de Comercialização (82) (14) (7) (103) Outras Receitas/(Despesas) Operacionais com Seguros 15 (1) - 8 Receitas de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS (85) (49) (31) (169) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (13) (6) (4) (23) Margem Financeira Resultado Operacional Resultado não Operacional Resultado antes do I.R. e C.S Imposto de Renda / Contribuição Social 2 (14) (12) (23) Participações no Lucro (6) (0) - (6) LUCRO LÍQUIDO Obs: O Consolidado não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Consolidado. Os dados referentes ao VGBL encontram-se classificados junto aos dados de previdência privada. O item Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 205 Análise Gerencial da Operação

35 Seguros, Previdência e Capitalização Em 30 de Setembro de 2004 ATIVO SEGUROS VIDA E PREVIDÊNCIA CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO Circulante e Realizável a Longo Prazo Disponibilidades Títulos e Valores Mobiliários Outros Ativos Permanente TOTAL GERAL DO ATIVO PASSIVO SEGUROS VIDA E PREVIDÊNCIA CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO Circulante e Exigível a Longo Prazo Provisões Técnicas - Seguros Provisões Técnicas - Previdência e VGBL Provisões Técnicas - Capitalização Outras Obrigações Capital Alocado Nível I TOTAL GERAL DO PASSIVO Demonstração do Resultado Segmentado 3º TRIMESTRE / 2004 SEGUROS VIDA E PREVIDÊNCIA CAPITALIZAÇÃO CONSOLIDADO Receita de Seguros, Previdência e Capitalização Prêmios Retidos de Seguros Receita de Planos de Previdência Receita de Prêmios de Capitalização Variações das Provisões Técnicas (46) (447) (145) (636) Seguros (46) (4) - (50) Previdência Privada - (443) - (443) Capitalização - - (145) (144) Despesas com Benefícios e Resgates - (295) - (299) PRÊMIOS GANHOS RESULTADO DE PREV. E CAPITALIZAÇÃO Sinistros Retidos (262) (29) - (293) Despesas de Comercialização (81) (12) (7) (100) Outras Receitas/(Despesas) Operacionais com Seguros 22 (1) - 23 Receitas de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS (79) (44) (22) (146) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (12) (7) (3) (22) Margem Financeira Resultado Operacional Resultado não Operacional 2 (0) (0) 3 Resultado antes do I.R. e C.S Imposto de Renda / Contribuição Social (4) (20) (15) (39) Participações no Lucro (0) (0) - (0) LUCRO LÍQUIDO Obs: O Consolidado não representa a soma das partes porque existem operações entre as empresas que foram eliminadas apenas no Consolidado. Os dados referentes ao VGBL encontram-se classificados junto aos dados de previdência privada. O item Despesas Administrativas e Tributárias exceto ISS, PIS e COFINS é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. 206 Análise Gerencial da Operação

36 Seguros, Previdência e Capitalização O lucro líquido do segmento de seguros, previdência e capitalização apresentou uma redução em relação ao trimestre anterior, atingindo R$ 101 milhões no quarto trimestre de Destaca-se a evolução da receita de planos de previdência que, com crescimento de R$ 173 milhões em relação ao trimestre anterior, alcançou R$ 922 milhões no quarto trimestre de As provisões técnicas de previdência e VGBL cresceram 11,6% no último trimestre, chegando a R$ milhões em 31 de dezembro de Refletindo o crescimento do portfolio dos produtos de previdência PGBL e VGBL, as receitas de serviços relativas às taxas de administração de fundos vinculados a estes produtos cresceram R$ 2 milhões, totalizando R$ 34 milhões. A tendência de crescimento da previdência privada no Brasil decorre de uma série de fatores que estão se tornando cada vez mais evidentes nos últimos anos. A estabilidade econômica, a perspectiva de crescimento econômico, o aumento do acesso da população ao setor financeiro, a crescente preocupação do cidadão brasileiro com a aposentadoria, decorrente das discussões recentes sobre a reforma da previdência e os aperfeiçoamentos da legislação, com destaque a tributária criam um cenário favorável para forte expansão do segmento. Neste sentido, um fato recente foi a edição da Medida Provisória 209 em 26 de agosto de 2004, objetivando incentivar a formação de poupança de longo prazo. Com isto, permitiu-se, a partir de 2005, a criação de planos de previdência sujeitos a um regime de tributação com alíquotas decrescentes no tempo, partindo de uma alíquota de 35% para resgates efetuados no prazo de acumulação até 2 anos, atingindo uma alíquota de 10% para resgates com prazo de acumulação superior a 10 anos. A partir de janeiro de 2005, o Itaú passou a disponibilizar em suas agências produtos sob o novo regime de tributação. Outro destaque foi o crescimento da receita com títulos de capitalização, que apresentou aumento de R$ 42 milhões em relação ao trimestre anterior, atingindo R$ 234 milhões. Os prêmios ganhos das operações de seguros totalizaram R$ 479 milhões no quarto trimestre de 2004, enquanto os sinistros retidos apresentaram redução de R$ 27 milhões, atingindo R$ 266 milhões no trimestre. As despesas administrativas tiveram aumento decorrente do efeito de campanhas de final de ano. Seguros O lucro líquido pro forma das empresas de seguros foi afetado principalmente pela redução dos prêmios ganhos e crescimento das despesas administrativas. No quarto trimestre de 2004, os prêmios ganhos atingiram R$ 479 milhões contra R$ 485 milhões do trimestre anterior, com crescimento nos ramos automóvel, vida e acidentes pessoais e redução em transportes, saúde e outros ramos. O ramo automóvel obteve R$ 205 milhões de prêmios ganhos no quarto trimestre de 2004, apresentando um crescimento de 5,7% em comparação ao terceiro trimestre de O ramo vida atingiu R$ 154 milhões de prêmios ganhos neste período, com crescimento de 8,5%. Os prêmios ganhos do ramo de riscos patrimoniais, que inclui os seguros residenciais, mantiveram-se praticamente no mesmo patamar do trimestre anterior, atingindo R$ 55 milhões, continuando a refletir o volume de vendas do produto residencial em campanhas realizadas nas agências. Os sinistros retidos reduziram R$ 27 milhões, passando de R$ 293 milhões para R$ 266 milhões no quarto trimestre de 2004, principalmente pela redução de sinistralidade dos ramos vida e acidentes pessoais. O aumento das despesas administrativas ocorreu principalmente pela realização de campanhas de final de ano. Nos gráficos abaixo, pode-se observar a composição dos prêmios ganhos por ramo de seguro. O ramo automóvel participou com 43,2% do total de prêmios ganhos do trimestre, enquanto o ramo vida e acidentes pessoais evoluiu para 32,6%. Composição dos prêmios ganhos 3 o Trimestre / o Trimestre / ,0% 5,2% 30,9% 9,7% 42,1% 11,6% 4,5% 32,6% 8,1% 43,2% Automóvel Vida e A. Pessoais Riscos Patrimoniais Transportes Demais 207 Análise Gerencial da Operação

37 Seguros, Previdência e Capitalização Combined Ratio 94,7% 94,8% 94,0% 93,5% 92,3% 21,8% 21,0% 22,8% 18,3% 21,5% 20,1% 18,8% 20,1% 19,5% 20,2% A redução do combined ratio referente às operações de seguros ocorreu em função da melhoria da sinistralidade no trimestre, sobretudo pela queda de sinistralidade do ramo vida e acidentes pessoais. 52,8% 55,0% 51,1% 55,7% 50,7% 4º TRIM./03 1º TRIM./04 2º TRIM./04 3º TRIM./04 4º TRIM./04 Sinistros Retidos / Prêmios Ganhos Desp. Comercialização / Prêmios Ganhos Desp. Administrativas / Prêmios Ganhos Quantidade de apólices - produtos massificados Em Milhares As quantidades de apólices do ramo vida e acidentes pessoais apresentaram crescimento, alcançando mil apólices no final do trimestre. A quantidade de apólices do ramo automóvel apresentou pequena redução totalizando 826 mil apólices. O mesmo ocorreu com os produtos residenciais, que totalizaram 424 mil apólices no final de /12/ /03/ /06/ /09/ /12/2004 Automóvel Vida e AP Residencial Índice de Sinistralidade A sinistralidade total apresentou redução, atingindo 51% no quarto trimestre de 2004, refletindo a redução da sinistralidade dos ramos vida e acidentes pessoais. 73% 69% 71% 72% 73% 45% 39% 34% 24% 25% 40% 41% 38% 32% 26% 61% 57% 55% 55% 53% 55% 55% 49% 51% 51% Automóvel Vida e Acidentes Pessoais Riscos Patrimoniais Outros Total 4º Trimestre/2003 1º Trimestre/2004 2º Trimestre/2004 3º Trimestre/2004 4º Trimestre/2004 Obs: Os gráficos de Seguros não incluem as empresas Itauseg Saúde e Gralha Azul Saúde, e incluem o ramo vida da Itaú Previdência e Seguros S.A. 208 Análise Gerencial da Operação

38 Seguros, Previdência e Capitalização Previdência Privada No quarto trimestre de 2004, o segmento de previdência obteve receitas de planos no valor de R$ 922 milhões, considerando-se nesse montante as contribuições ao PGBL, VGBL e planos tradicionais. As captações foram superiores aos R$ 749 milhões obtidos no trimestre anterior, em razão do efeito da sazonalidade dos produtos de previdência para o aproveitamento de dedutibilidade fiscal, o que ocasiona um aumento do volume de aportes nos últimos meses do ano. O Lucro Líquido pro forma das empresas de previdência atingiu R$ 67 milhões, contudo, o Resultado de Operações com Previdência foi impactado com o aumento adicional de provisões técnicas. Com a política de oferecer o máximo de segurança aos clientes e investidores, dentro do permitido pela legislação e pelos órgãos reguladores, as empresas de previdência do Itaú constituíram no quarto trimestre R$ 37 milhões em provisões atuariais adicionais, considerando como tal as provisões para insuficiência de contribuições, oscilação financeira e oscilação de riscos. No terceiro trimestre, foram constituídos R$ 8 milhões destas mesmas provisões. Ao final do quarto trimestre de 2004, as provisões técnicas alcançaram R$ 8,6 bilhões, com crescimento de 11,6% em relação ao trimestre anterior. Provisões Técnicas de Previdência Privada R$ milhões /12/ /03/ /06/ /09/ /12/2004 Tradicionais PGBL VGBL e Outros O quadro abaixo apresenta as provisões técnicas por produto e por garantia de rendimento para o participante. Provisões Técnicas de Previdência Privada por produto/garantia em 31/12/2004 R$ milhões PRODUTO GARANTIA DE RENDIMENTO OUTROS TOTAL % FUNDOS IGP-M TR EXCLUSIVOS VGBL ,8% PGBL ,0% TRADICIONAIS ,9% BENEFÍCIO DEFINIDO ,3% ACESSÓRIOS ,0% TOTAL ,0% Em 31 de dezembro de 2004, os produtos VGBL respondiam por 51,8% do total das provisões técnicas de previdência, enquanto as provisões técnicas do PGBL representavam 29,0% deste total. Oferecendo maior transparência ao cliente em relação aos antigos produtos de previdência de contribuição definida ou de benefício definido, o VGBL e o PGBL têm seus recursos aplicados em fundos exclusivos durante a fase de acumulação, não constituindo risco para a empresa, que repassa somente o rendimento obtido no fundo. Os planos tradicionais, que deixaram de ser comercializados pelo Itaú, ofereciam ao cliente uma garantia mínima de rendimento vinculada a um indexador (IGP-M ou TR), participavam com 18,9% das provisões técnicas ao final do quarto trimestre de Capitalização A receita com títulos de capitalização atingiu R$ 234 milhões no quarto trimestre de 2004, superando os R$ 191 milhões de receita obtida no trimestre anterior. A principal explicação para este crescimento deve-se à comercialização do Super PIC Natal Nos meses de novembro e dezembro de 2004, foi realizada a campanha do Super PIC Natal 2004, um título de capitalização de pagamento único de R$ 1.000,00 com o qual o cliente concorre a mais de R$ 8 milhões de prêmios em dinheiro. Nesta campanha foram comercializados mais de 43 mil títulos, o que contribuiu para que a carteira atingisse 3,6 milhões de títulos ativos, correspondendo a R$ milhões em provisões técnicas. Nos últimos 12 meses, foram distribuídos prêmios em dinheiro no montante de R$ 31 milhões para 917 clientes sorteados. O quadro a seguir apresenta a evolução da carteira de títulos de capitalização de pagamentos mensais (PIC) e de pagamento único (Super PIC). Quantidade de títulos de capitalização Em Milhares /12/ /03/ /06/ /09/ /12/2004 PIC Super PIC 209 Análise Gerencial da Operação

39 Gestão de Fundos e Carteiras Administradas Os demonstrativos contábeis pro forma abaixo foram elaborados utilizando-se de informações internas do modelo gerencial Itaú e objetiva identificar a performance dos negócios ligados à área de Gestão de Fundos. 4º Trim./04 3º Trim./04 Variação Receitas de Prestação de Serviços Administração de Fundos (*) Serviços de Corretagens Serviços de Custódia e Adm. de Carteiras Transferência para Banking (178) (174) (3) Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (99) (90) (9) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (18) (17) (0) RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (24) (19) (5) Participações no Lucro (7) (8) 0 LUCRO LÍQUIDO (*) Não contempla receitas com administração de fundos de previdência. Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. O resultado do segmento Gestão de Fundos e Carteiras Administradas atingiu R$ 38 milhões no terceiro trimestre de 2004, o que representa um aumento de R$ 7 milhões em relação ao trimestre anterior. As receitas com administração de fundos foram as principais responsáveis pelo crescimento, totalizando R$ 323 milhões frente aos R$ 305 milhões do terceiro trimestre. Esse crescimento se deve principalmente ao aumento no volume de recursos administrados, associado ao aumento das taxas de juros, o que beneficia as receitas de administração de fundos associadas aos níveis de performance de determinados produtos. O volume de recursos administrados pelo Itaú atingiu R$ milhões ao final de dezembro de 2004, contra R$ milhões em setembro, um crescimento de 6,4%, o que representa um market share de 14,2%. Durante o trimestre, foram realizadas a adequação dos sistemas e a alteração dos materiais comerciais para atender a nova Legislação de Fundos e as novas regras de tributação. Itaú Corretora A Itaú Corretora, cuja gestão é separada das atividades de administração de fundos, intermediou um volume de R$ 10,4 bilhões no quarto trimestre de 2004, que representa um aumento de 31,6% em relação ao Fundos de Investimento - Por Áreas de Negócio Jun/04 9,5% Set/04 8,9% Volume de Recursos Administrados 63,0 Dez/04 68,1 72,8 81,1 R$ Bilhões Dez/02 Mar/03 Jun/03 Set/03 Dez/03 Mar/04 Jun/04 Set/04 Dez/04 Fundos de Investimento trimestre anterior, refletindo nas receitas de serviços de corretagem que totalizaram R$ 31 milhões no período. Em 2004, a Itaú Corretora ficou em 4º lugar no ranking das corretoras com uma participação de 5,7% do mercado e um crescimento de 75% em relação ao ano anterior. Por meio de seu Home Broker a Itaú Corretora negociou, no quarto trimestre de 2004, um volume de R$ 812 milhões para seus clientes, aumentando sua participação no mercado para 14,8%, frente os 10,8% do trimestre anterior, ocupando a terceira posição no mercado de Home Broker no Brasil.O Itautrade possuia, ao final do quarto trimestre, mais de 33 mil clientes cadastrados e efetuou uma média de 1,6 mil transações diárias. 8,4% 87,1 89,6 Carteiras Administradas 93,8 99,8 15,0% 29,8% 14,6% 30,9% 13,9% 31,3% 18,6% 19,0% 18,3% 27,4% 27,1% 27,4% Institucionais Varejo Personnalité Empresas Private 210 Análise Gerencial da Operação

40 Banco Itaú BBA Abaixo apresentamos a demonstração de resultado pro forma do Banco Itaú BBA. Banco Itaú BBA 4º Trim./04 3º Trim./04 Variação MARGEM FINANCEIRA Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa Despesa de Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa Recuperação de Créditos Baixados como Prejuízo 4 7 (3) RESULTADO BRUTO DA INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS (89) (52) (36) Receitas de Prestação de Serviços Despesas Administrativas e Tributárias (Exceto ISS, PIS e COFINS) (159) (133) (26) Despesas Tributárias de ISS, PIS e COFINS (30) (29) (2) Outras Receitas Operacionais (10) RESULTADO OPERACIONAL Resultado não operacional 1 1 (1) RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA Imposto de Renda e Contribuição Social (151) (147) (4) Participações no Lucro (14) (24) 9 LUCRO LÍQUIDO Obs: O item Despesas Administrativas e Tributárias (exceto ISS, PIS e COFINS) é composto por Despesas de Pessoal, Outras Despesas Administrativas, Despesas Tributárias de CPMF e Outros Tributos e Outras Despesas Operacionais. O quarto trimestre de 2004 apresentou uma margem financeira de R$ 464 milhões, a qual reflete um acréscimo de 18,7% em relação à margem verificada no trimestre anterior, de R$ 391 milhões. Tal fato deve-se basicamente (i) à administração do risco cambial do investimento no exterior, cujo resultado é parcialmente compensado pelo efeito tributário incidente sobre as operações de hedge e (ii) aos ganhos provenientes de operações estruturadas de crédito. Em relação ao resultado de créditos de liquidação duvidosa, deve-se notar a reversão de provisão de R$ 27 milhões no trimestre, basicamente fruto dos efeitos da apreciação do real frente ao dólar americano sobre a parcela da carteira de crédito denominada em moeda estrangeira. Neste contexto, o resultado bruto de intermediação financeira, no valor de R$ 495 milhões, apresentou incremento de 18% em relação ao trimestre anterior. As receitas de prestação de serviços totalizaram R$ 84 milhões no trimestre, mantendo - se o mesmo nível totalizado no trimestre anterior, originadas principalmente (i) dos serviços de cash management e (ii) de comissões recebidas pela participação do Itaú BBA nos mercados de capitais de renda fixa e variável. As despesas administrativas e tributárias exceto ISS, PIS e COFINS somaram R$ 159 milhões e apresentaram incremento de 19,6% em comparação com o terceiro trimestre de Os principais fatores que contribuíram para o mesmo são: (i) custos de processamento devido ao aumento do número de transações com clientes corporate e (ii) incremento das despesas de pessoal, inclusive em função das negociações coletivas da categoria (dissídio salarial), (iii) constituição de provisões operacionais para passivos contingentes. As despesas com imposto de renda e contribuição social, no valor de R$ 151 milhões no quarto trimestre de 2004, apresentaram um incremento de 3% quando comparada ao trimestre anterior, fruto basicamente do efeito tributário das operações derivativas de hedge cambial do investimento no exterior. Como conseqüência dos itens descritos acima, o lucro líquido pro forma do Itaú BBA montou a R$ 242 milhões no 4º trimestre de 2004, com acréscimo de 23,5% em relação ao período anterior, contribuindo para um retorno anualizado sobre capital alocado (nível 1) de 33,9% no período. Operações de Crédito Livres - Grandes Empresas (*) Análise Gerencial da Operação ,4% ,3% -2,3% -5,3% -3,5% -4,3% -8,1% mar-03 jun-03 set-03 dez-03 mar-04 jun-04 set-04 dez-04 Carteira de Crédito Crescimento Trimestral da Carteira de Crédito (*) Inclui avais e fianças. 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0%

41 Análise do Balanço Patrimonial Consolidado Balanço por Moedas Moedas Bala Balanço Balanço po Moedas 213 Análise Gerencial da Operação

42 Análise do Balanço Patrimonial Consolidado Balanço por Moedas (*) O Balanço Patrimonial por Moedas evidencia os saldos patrimoniais vinculados à moeda nacional e às moedas estrangeiras. Em 31 de dezembro de 2004 a posição cambial líquida, incluindo investimentos no exterior e desconsiderando a parcela dos minoritários, era passiva, totalizando US$ 872 milhões. Deve-se salientar que a política de gestão de gaps adotada pela instituição é efetuada considerando-se os efeitos fiscais sobre esta posição. Como o resultado de variação cambial sobre Investimentos no Exterior não é tributado, constitui-se um hedge (posição passiva em derivativos cambiais) de maior volume do que o ativo protegido, de forma que o resultado da exposição cambial total, líquido de efeitos fiscais, é muito baixo, estando condizente com a estratégia de baixa exposição ao risco adotada pelo Ativo (*)Não considera as eliminações entre negócios no Brasil e negócios no exterior. 31-Dez-04 Negócios no Brasil Negócios no Passivo Consolidado Moeda Moeda Exterior Total Local Estrangeira Depósitos Depósitos à Vista Depósitos de Poupança Depósitos Interbancários Depósitos a Prazo Captações no Mercado Aberto Recursos de Aceites e Emissão de Títulos Obrigações por Empréstimos e Repasses Instrumentos Financeiros Derivativos Outras Obrigações Carteira de Câmbio Outras Provisões Técnicas de Seguros, Previdência e Capitalização - Não Comprometidas Resultados de Exercícios Futuros Participações Minoritárias nas Subordinadas Patrimônio Líquido Capital Social e Reservas Resultado do Período TOTAL DO PASSIVO Derivativos - Posição Vendida Futuros Opções Swap Outros TOTAL DO PASSIVO AJUSTADO (b) Posição Cambial Líquida (c = a - b) (1.545) Parcela Pertencente aos Minoritários (d) (770) Posição Cambial Líquida após Minoritários (c + d) em R$ (2.315) Posição Cambial Líquida após Minoritários (c + d) em US$ (872) Total 31-Dez-04 Moeda Local Moeda Estrangeira Disponibilidades Aplicações Interfinanceiras de Liquidez Títulos e Valores Mobiliários Operações de Crédito e Arrendamento Mercantil Outros Ativos Carteira de Câmbio Outros Permanente Investimentos Imobilizado em Uso Diferido TOTAL DO ATIVO Derivativos - Posição Comprada Futuros Opções Swap Outros 215 TOTAL DO ATIVO AJUSTADO (a) Consolidado Negócios no Brasil Negócios no Exterior R$ milhões 30-Set-04 Negócios no Brasil Moeda Estrangeira Set-04 Negócios no Brasil Moeda Estrangeira (1.814) (744) (2.559) (895) 213 Análise Gerencial da Operação

43 Gestão de Risco Gestão de Risco Risco Gestão Gest Gestão de Risco 215 Análise Gerencial da Operação

44 Gestão de Risco Risco de Mercado A gestão de riscos é considerada pelo Itaú como instrumento essencial para a otimização do uso do capital e a seleção das melhores oportunidades de negócios, visando obter a melhor relação Risco x Retorno para seus acionistas. A gestão de risco de mercado do Itaú utiliza os conceitos de valor em risco (VaR, do inglês Value at Risk), de cenários de estresse e de limites de perda (stop loss). A tabela abaixo apresenta o VaR Global do Itaú. Mais uma vez, a diversificação dos riscos das unidades de negócios foi significativa, permitindo ao conglomerado manter uma exposição total ao risco de mercado bastante reduzida, quando comparada ao seu capital. VaR (*) do 31-Dez Set-04 Fator de Risco Pré 18,3 6,1 Fator de Risco TR 15,6 11,0 Fator de Risco Cupom Cambial 8,6 12,8 Fator de Risco Variação Cambial 34,0 42,3 Fator de Risco Soberano 15,5 22,5 Fator de Risco Renda Variável 8,3 11,9 Fator de Risco Libor 0,2 0,4 Banco Itaú Europa 0,6 1,3 Banco Itaú Buen Ayre 0,2 0,3 Efeito de Diversificação (59,0) (53,0) VaR Global 42,3 55,6 Banco Itaú O VaR Global do gap estrutural representa as operações comerciais e a respectiva administração de risco no Brasil. No quarto trimestre, o VaR Global do gap estrutural manteve-se praticamente nos mesmos níveis do trimestre anterior, apesar do aumento da volatilidade no mercado de juros (Prefixado e TR) provocada pelas alterações da taxa básica de juros (Selic). O efeito da diversificação e a redução da volatilidade do mercado de renda variável contribuíram para a estabilidade deste indicador. Os níveis de VaR Global permaneceram pouco relevantes em relação ao patrimônio da instituição. VaR (*) do Gap Estrutural - Banco Itaú 31-Dez Set-04 Fator de Risco Pré 17,7 7,1 Fator de Risco TR 15,6 11,0 Fator de Risco Cupom Cambial 7,4 9,2 Fator de Risco Variação Cambial 32,3 31,2 Fator de Risco Renda Variável 2,4 7,6 Efeito de Diversificação (44,6) (32,6) VaR Global 31,0 33,6 (*) VaR refere-se à perda máxima potencial de 1 dia, com 99% de confiança. Já a mesa Carteira Própria do Banco Itaú busca as melhores alternativas entre as diversas oportunidades de negócio apresentadas nos mercados interno e externo, além de administrar os riscos de operações estruturadas oferecidas a clientes, sendo que esta exposição ao risco é monitorada por meio da determinação do VaR Stress. Neste trimestre, o limite de VaR Stress foi utilizado em média 31,2%, sendo que no dia 31 de Dezembro de 2004 este percentual alcançou 20,6%. Por fim, o risco global Overseas, que abrange as agências de Grand Cayman, New York e ItauBank, reduziu-se no quarto trimestre de 2004, acompanhando a queda do risco Brasil observada no período, conforme demonstrado no quadro abaixo. VaR (*) do Overseas US$ Milhões 31-Dez Set-04 Fator de Risco Soberano 5,3 6,0 Fator de Risco Libor 0,1 0,1 Efeito de Diversificação (0,6) 0,0 VaR Global 4,8 6,1 VaR Global Máximo no Trimestre 6,3 8,2 VaR Global Médio no Trimestre 5,7 6,2 VaR Global Mínimo no Trimestre 4,8 5,0 Banco Itaú BBA A tesouraria do Itaú BBA incrementou suas posições de risco e tirou proveito das diversas oportunidades decorrentes das interações entre os diferentes mercados. O perfil de risco do último trimestre caracterizou-se por um período mais longo de carregamento das posições, evidenciado pelo aumento do VaR Médio e VaR Mínimo. O pequeno aumento do VaR Máximo em relação ao período anterior indica que não houve, pontualmente, nenhuma exposição significativamente diferente das assumidas historicamente pela instituição. O Itaú BBA encerrou o período mantendo o seu valor em risco em níveis inexpressivos em relação ao seu patrimônio. VaR (*) do Banco Itaú BBA 31-Dez Set-04 Fator de Risco Pré 2,6 2,9 Fator de Risco Cupom Cambial 1,7 0,6 Fator de Risco Variação Cambial 16,0 9,3 Fator de Risco Renda Variável 3,2 2,9 Fator de Risco Soberano 4,5 5,5 Efeito de Diversificação (8,8) (5,9) VaR Global 19,1 15,3 VaR Global Máximo no Trimestre 29,5 23,5 VaR Global Médio no Trimestre 21,8 13,0 VaR Global Mínimo no Trimestre 14,8 4,2 215 Análise Gerencial da Operação

45 Gestão de Risco Títulos e Valores Mobiliários Evolução da Carteira de Títulos e Valores Mobiliários 31-dez-04 % 30-set-04 % 31-dez-03 % Variação (%) dez04-set04 dez04-dez03 Títulos Públicos - Brasil ,3% ,5% ,5% -20,1% -47,7% Títulos Públicos - Outros Países ,6% 837 2,9% ,6% 27,3% 0,3% Total de Títulos Públicos ,9% ,4% ,1% -16,2% -44,4% Títulos Privados ,1% ,9% ,0% 8,3% 41,8% Cotas de Fundos PGBL/VGBL ,4% ,2% ,9% 13,1% 68,3% Instrumentos Financeiros Derivativos ,6% ,6% ,9% 48,7% 35,8% Total de Títulos e Valores Mobiliários ,0% ,0% ,0% 2,5% 0,3% O saldo total da carteira de títulos e valores mobiliários somou R$ milhões em 31 de dezembro de 2004, o que corresponde a uma elevação de 2,5% em relação ao trimestre anterior. Neste período, o total de títulos públicos apresentou redução de 16,2%, atingindo o saldo de R$ milhões no encerramento de Por outro lado, verificou-se a elevação de 8,3% no saldo de títulos privados, totalizando R$ milhões. O Itaú vem dando uma importante contribuição para o atual ciclo de crescimento do país, apoiando o desenvolvimento de novos projetos de grandes empresas, não só por meio da oferta de empréstimos e financiamentos, mas também pela aquisição de títulos e valores mobiliários dessas empresas no mercado de capitais. Este movimento fica bastante evidente quando analisamos as mutações dos saldos descritos acima. Além disso, o saldo das cotas de fundos PGBL/VGBL apresentou crescimento de 13,1% no último trimestre de 2004, somando R$ milhões. A grande aceitação e o bom desempenho dos produtos de previdência do Itaú fica mais uma vez evidente observando-se o crescimento de 68,3% do saldo das cotas de fundos PGBL/VGBL ao longo do ano. É importante lembrar que a carteira de títulos dos planos PGBL/VGBL é de propriedade dos clientes, tendo como contrapartida no passivo a rubrica Provisões Técnicas de Previdência. Por fim, a provisão adicional para cobrir riscos de oscilação, presente e futura, nas cotações dos títulos e valores mobiliários foi reduzida em R$ 200 milhões no trimestre, uma vez que o atual contexto macroeconômico tem apresentado consistente redução do risco de os mercados financeiros voltarem a viver um período de alta volatilidade nas cotações. Títulos e Valores Mobiliários Privados e Carteira de Crédito Os recursos destinados aos diversos agentes econômicos para financiar suas operações e investimentos somaram R$ milhões em 31 de dezembro de 2004, conforme evidenciado na tabela ao lado. Recursos destinados aos agentes econômicos Dezembro/04 Nível de Risco AA A B C D - H Total Euro Bond s e Assemelhados Certificados de Dep. Bancário Debêntures Ações de Companhias Abertas Notas Promissórias Outros SubTotal Operações de Crédito (*) Total % do Total 25,7% 41,8% 21,4% 3,9% 7,3% 100,0% (*) Inclui avais e fianças 216 Análise Gerencial da Operação

46 Gestão de Risco Risco de Crédito Operações de Crédito O aumento da demanda e as ações específicas voltadas para a concessão e disponibilização de crédito em determinados segmentos possibilitaram o incremento da carteira no período. O Banco manteve a postura de valorização da qualidade do crédito, buscando a melhor relação entre risco e retorno nas operações. Adicionalmente, a revisão de modelos, processos e política de recuperação de crédito tiveram participação importante na evolução da qualidade da carteira. A carteira de crédito totalizou R$ milhões em dezembro de 2004, correspondendo a um aumento de 4,3% em relação ao saldo final do trimestre anterior. No período destaca-se o crescimento de 49,0% das operações de cartão de crédito, influenciado pelo aumento de participação acionária no Credicard. O segmento de micro, pequenas e médias empresas registrou crescimento de 15,7% no trimestre. A valorização do real no período contribuiu para a redução de 9,6% no volume de crédito atrelado à moeda estrangeira na carteira. O risco encontra-se pulverizado entre os diversos ramos de atividade, de forma que nenhum deles concentra mais que 5,1% do risco total. No trimestre, os crescimentos mais significativos ocorreram em Veículos Leves e Pesados, com aumento de 49,0%, e Comércio Varejista, elevando-se 7,9%. Os 100 maiores devedores representam 28,9% do total da carteira, o que corresponde a uma redução em relação ao trimestre anterior, refletindo as alterações no mix da carteira. Operações de Crédito (*) Operações de Crédito e Garantias (2) Operações de Crédito (1) (*) Em moeda constante de 31 de dezembro de 1995 até esta data; após, em valores nominais. (1) Operações de Crédito: Empréstimos, Leasing, Outros Créditos e Adiantamentos sobre Contratos de Câmbio. (2) Garantias: Contemplam Fianças, Avais e Outras. Política de Crédito e Provisões O Banco Itaú Holding Financeira mantém política de crédito conservadora, pautada pelo rigor na análise e classificação de seus clientes, valendo-se de avançados instrumentos de análise e decisão de crédito que primam pela seletividade. Assim, procura direcionar recursos para clientes com menor grau de risco. Todo o processo decisório, assim como a definição da política de crédito do Banco Itaú Holding Financeira, é centralizado, visando garantir ações sincronizadas e otimizar as oportunidades de negócio. Esse processo centralizado tem propiciado monitoramento constante e ágil dos critérios adotados. Os processos decisórios são focados em cada segmento, sendo as decisões tomadas em fóruns colegiados. Essa política implica níveis de provisionamento considerados adequados a situações onde possa haver uma deterioração na qualidade global dos ativos de crédito do banco. Para maiores detalhes sobre a provisão para créditos de liquidação duvidosa, consulte a seção Resultado com Créditos de Liquidação Duvidosa deste relatório. 217 Análise Gerencial da Operação

47 Gestão de Risco Evolução da Carteira de Crédito Consolidada por Tipo de Cliente e por Moeda Variação Moeda Nacional Dez/2004 Set/2004 Dez/2003 Dez/04 - Set/04 Dez/04 - Dez/03 Saldo Saldo Saldo Saldo % Saldo % Grandes Empresas - Livres (547) -4,5% 446 4,0% Itaú BBA ,7% ,3% Itaú (*) (838) -66,9% (598) -59,1% Grandes Empresas - Direcionados (18) -0,9% ,5% Itaú BBA (29) -1,4% ,9% Itaú (*) ,6% (**) 23 55,4% Subtotal (565) -4,0% 945 7,4% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Livres ,4% ,7% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Direcionados (65) -10,0% ,0% Subtotal ,7% ,3% Pessoas Físicas - Livres ,7% ,3% Cartão de Crédito ,0% ,8% Crédito Pessoal Exceto Créditos Consignados BMG (**) 159 2,5% ,3% Créditos Consignados BMG ,0% - 0,0% Veículos ,1% ,5% Pessoas Físicas - Direcionados (44) -2,3% (187) -8,9% Subtotal ,2% ,8% Total - Livres ,7% ,9% Total - Direcionados (128) -2,7% ,6% Total ,1% ,2% Moeda Estrangeira Grandes Empresas - Livres (1.275) -11,0% (1.307) -11,3% Itaú BBA (1.214) -11,7% (1.511) -14,1% Itaú (*) (61) -5,2% ,8% Grandes Empresas - Direcionados (0) -100,0% (4) -100,0% Itaú BBA Itaú (*) (0) -100,0% (4) -100,0% Subtotal (1.276) -11,0% (1.310) -11,3% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Livres ,2% ,8% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Direcionados Subtotal ,2% ,8% Pessoas Físicas - Livres ,1% 13 18,6% Cartão de Crédito Crédito Pessoal Exceto Créditos Consignados BMG ,1% 13 18,6% Créditos Consignados BMG Veículos Pessoas Físicas - Direcionados (2) -32,9% (3) -39,9% Subtotal ,3% 10 13,4% Total - Livres (1.257) -9,8% (710) -5,8% Total - Direcionados (2) -37,1% (6) -61,5% Total (1.259) -9,9% (716) -5,9% Total Grandes Empresas - Livres (1.822) -7,7% (860) -3,8% Itaú BBA (923) -4,3% (467) -2,2% Itaú (*) (899) -37,3% (394) -20,6% Grandes Empresas - Direcionados (19) -0,9% ,2% Itaú BBA (29) -1,4% ,9% Itaú (*) ,7% 19 42,6% Subtotal (1.840) -7,1% (366) -1,5% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Livres ,7% ,8% Micro/ Pequenas e Médias Empresas - Direcionados (65) -10,0% ,0% Subtotal ,6% ,3% Pessoas Físicas - Livres ,7% ,2% Cartão de Crédito ,0% ,8% Crédito Pessoal Exceto Créditos Consignados BMG (**) 164 2,5% ,0% Créditos Consignados BMG ,0% - 0,0% Veículos ,1% ,5% Pessoas Físicas - Direcionados (46) -2,4% (190) -9,0% Subtotal ,2% ,6% Total - Livres ,1% ,8% Total - Direcionados (130) -2,8% ,4% Total ,3% ,9% (*) Inclui operações de grandes empresas contabilizadas no Banco Itaú. (**) Os valores em Dez/03 foram ajustados excluindo-se o empréstimo concedido em 18/12/03 aos funcionários públicos do Estado do Rio de Janeiro no valor de R$ 520 milhões, o qual foi totalmente liquidado em 05/01/04. Obs: Inclui avais e fianças. 218 Análise Gerencial da Operação

48 Gestão de Risco Maturidade da Carteira de Crédito por Fator de Risco 31-dez-04 Parcelas Parcelas Vincendas Total Vencidas 1 a 3 meses 3 a 6 meses 6 meses a 1 ano 1 a 2 anos 2 anos ou mais Pré - Fixado 4,2% 41,8% 14,4% 15,7% 14,3% 9,5% 100,0% Pós - Fixado 1,0% 13,6% 11,3% 15,4% 18,7% 40,0% 100,0% Índices de Preços 0,8% 2,8% 5,6% 8,8% 3,9% 78,0% 100,0% Outros 3,3% 53,2% 10,5% 8,5% 7,4% 17,1% 100,0% Total 3,4% 38,7% 12,9% 14,0% 13,5% 17,5% 100,0% Índices de Risco de Crédito da Carteira de Empréstimos 31-dez-04 % PDD / Risco Carteira PDD Carteira % Partic. PDD Carteira PDD 30-set-04 % PDD / Carteira % Partic. PDD Carteira PDD 31-dez-03 % PDD / Carteira % Partic. PDD Pessoa AA - C ,8% 6,8% ,9% 6,4% ,9% 4,5% Física D - H ,4% 65,5% ,5% 59,2% ,3% 54,9% Subtotal PF ,4% 72,3% ,7% 65,6% ,0% 59,4% Pessoa AA - C ,6% 7,9% ,6% 7,7% ,6% 5,9% Jurídica D - H ,3% 19,8% ,4% 26,7% ,2% 34,7% Subtotal PJ ,1% 27,7% ,5% 34,4% ,8% 40,6% Total AA - C ,7% 14,7% ,7% 14,1% ,7% 10,4% D - H ,6% 85,3% ,5% 85,9% ,0% 89,6% Total ,3% 100,0% ,5% 100,0% ,8% 100,0% PDD Excedente ,1% ,2% 906 2,3% TOTAL GERAL ,4% ,8% ,2% Depósitos O saldo total dos depósitos cresceu 11,8% no quarto trimestre, somando R$ milhões em 31 de dezembro de 2004, com destaque para o aumento de 22,2% dos depósitos a prazo. A forte demanda por crédito vem ampliando a relevância das questões associadas ao funding das operações. Desta forma, uma ampla base de depósitos (como a de que o Itaú dispõe atualmente) constitui-se num importante diferencial competitivo capaz de dar suporte à demanda por crédito. Mesmo assim, o Itaú deverá competir no mercado de forma mais agressiva na obtenção de funding para fazer face à expansão de sua carteira de crédito. Saldo de Depósitos 31-dez-04 % 30-set-04 % 31-dez-03 % Variação (%) dez04-set04 dez04-dez03 Depósitos à vista ,5% ,9% ,4% 14,7% 15,3% Depósitos de Poupança ,7% ,5% ,1% 5,3% 8,7% Depósitos Interfinanceiros 647 1,5% 621 1,7% ,3% 4,2% -46,4% Depósitos a Prazo ,2% ,0% ,2% 22,2% 35,3% Total de Depósitos ,0% ,0% ,0% 11,8% 14,5% Risco Operacional O Itaú aborda o risco operacional por dois lados: pela gestão dos processos que geram risco e pelo controle do risco propriamente dito. O lado da gestão de processos visa atuar sobre as causas dos riscos, mapeamento de processos, elaboração de planos de ação, definição de políticas e procedimentos, racionalização e melhoria de processos, elaboração e monitoramento de indicadores de autoavaliação e indicadores chave de risco. Pelo lado do controle, a abordagem focaliza a identificação de eventos de risco operacional, padronização de informações, na modelagem quantitativa, análise estatística e mensuração das perdas, bem como no provisionamento e alocação de capital. Com a utilização destes mecanismos de controle e gestão do risco operacional, o Itaú vislumbra, além do aprimoramento do seu processo de gestão, o cumprimento das exigências dos órgãos reguladores e, principalmente, a perpetuação da sua imagem de banco sólido e confiável. 219 Análise Gerencial da Operação

49 Negócios no Exterior Negócios no Exterior Exterior Negócios Ext Negócios Exterior 221 Análise Gerencial da Operação

50 Negócios no Exterior Atividades no Exterior O ocupa lugar de destaque dentre os grupos econômicos de capital privado com presença no exterior por meio de suas unidades em New York, Grand Cayman Island, Nassau, América do Sul, Europa e mais recentemente na Ásia, com a conversão do escritório de representação em Tóquio para agência e abertura de mesa de operações em Hong Kong. Os investimentos consolidados no exterior do Banco Itaú Holding Financeira S.A. totalizavam, em 31 de dezembro de 2004, R$ milhões (US$ milhões), incluindo atividades não financeiras. O Banco Itaú Europa vem atuando nas relações comerciais e de investimentos entre países europeus e o Brasil e em lançamentos de eurobonds no mercado de capitais internacional, apoiados pela integração das atividades de tesouraria, de mercado de capitais e de private banking junto ao Banco Itaú Europa Luxemburgo. O Banco Itau Buen Ayre passou a ser o terceiro maior administrador de fundos da Argentina com a compra de 4 fundos de investimentos (Fundos Rembrandt) do ABN Amro Bank alcançando um volume total de recursos de 400 milhões de pesos. HIGHLIGHTS UNIDADES EXTERNAS UNIDADE EXTERNA 31-dez set-04 Agências Grand Cayman e New York Ativos Maior resultado com a realização da mais valia da Patrimônio Líquido carteira de títulos e maior resultado com derivativos. Lucro Acumulado no Exercício Lucro no Trimestre 135 (41) ROA do Trimestre Anualizado 7,3% -1,9% ROE do Trimestre Anualizado 28,7% -7,6% Itau Bank, Ltd. Ativos Maior resultado com realização da mais valia da Patrimônio Líquido carteira de títulos. Lucro Acumulado no Exercício Lucro no Trimestre ROA do Trimestre Anualizado 6,3% 5,9% ROE do Trimestre Anualizado 12,5% 14,9% Banco Itaú Buen Ayre S.A. Ativos Patrimônio Líquido Lucro Acumulado no Exercício 6 1 Lucro no Trimestre 5 13 ROA do Trimestre Anualizado 1,5% 3,4% ROE do Trimestre Anualizado 8,9% 20,5% Banco Itaú Europa S.A. Consolidado Ativos Patrimônio Líquido Lucro Acumulado no Exercício Lucro no Trimestre 11 8 ROA do Trimestre Anualizado 0,5% 0,4% ROE do Trimestre Anualizado 3,0% 2,4% Comentários sobre a variação do resultado trimestral Menor resultado com operações de crédito. Manutenção do Resultado Recorrente. Controladas Banco Itaú BBA S.A. (1) Ativos Menor resultado com operações de tesouraria. Patrimônio Líquido Lucro Acumulado no Exercício Lucro no Trimestre ROA do Trimestre Anualizado 0,6% 2,3% ROE do Trimestre Anualizado 3,1% 13,5% (1) BBA-Creditanstalt Bank Ltd., Banco Itaú-BBA S.A. - Nassau Branch, BBA Representaciones S.A., Banco BBA-Creditanstalt S.A. - Sucursal Uruguai, Nevada Woods S.A., Karen International Ltd., Mundostar S.A., AKBAR - Marketing e Serviços Ltda., BBA Overseas Ltd e BBA Icatu Securities, INC. 221 Análise Gerencial da Operação

51 Negócios no Exterior Captação de Linhas Trade Integralmente administrados pelo Banco Itaú BBA, a captação de linhas trade e o relacionamento com bancos correspondentes mantiveram grande poder de penetração e diversificação em face da origem dos recursos, garantindo substancial incremento na oferta, aumento de prazos e redução do custo de captação a patamares recordes. Distribuição da Captação de Linhas Trade Grupo / País Participação Europa 41% Estados Unidos 34% América Latina 11% Canadá 6% Japão / Austrália 7% Outros 0% Evolução do spread "Over-Libor" na Captação das Linhas Trade (% a.a.) Posição em: Com vencimento em: 180 dias 360 dias 30-jun-04 0,375% 0,550% 30-set-04 0,350% 0,475% 31-dez-04 0,250% 0,350% Principais emissões vigentes Instrumento Coordenador da Emissão Montante US$ Milhões Data da Emissão Data de Vencimento Fixed Rate Notes (1) Merrill Lynch /08/ /08/2011 Fixed Rate Notes Merrill Lynch e Itaubank /08/ /08/2011 Fixed Rate Notes Merrill Lynch e Itaubank 80 09/11/ /08/2011 Fixed Rate Notes Dresdner Kleinwort /04/ /04/2005 Fixed Rate Notes Merrill Lynch /11/ /09/2010 Floating Rate Notes (2) HypoVereinsbank e Hamburgische Landesbank GZ /03/ /03/2005 Floating Rate Notes Bank of America /03/ /03/2007 Floating Rate Notes Bank of America /07/ /03/2006 Floating Rate Notes Nomura /07/ /09/2008 Floating Rate Notes (3) Banca IMI e Royal Bank of Scotland /07/ /07/2006 Floating Rate Notes Itaubank /12/ /03/2015 Floating Rate Notes (4) Itaú Europa, HypoVereinsbank e ING Luxembourg /06/ /07/2007 Floating Rate Notes Merrill Lynch /07/ /03/2011 Medium Term Notes Itaubank, Itaú Europa e Standart Bank London /07/ /07/2005 Total (1) Valor em US$ equivalente a JPY 30 bilhões (2), (3) e (4) Valores em US$ equivalente a E$ 125 milhões, E$ 150 milhões e a E$ 200 milhões respectivamente (5) Libor 180 dias (6) Euribor 90 dias Cupom % a.a. 4,25% 10,00% 10,00% 6,75% 5,01% Euribor (6) + 0,55% Libor (5) + 0,70% Libor (5) + 0,65% Libor 5) + 0,63% Euribor (6) + 0,55% Libor (5) + 1,25% Euribor (6) + 0,45% Libor (5) + 0,65% 4,75% 222 Análise Gerencial da Operação

52 Estrutura Acionária Estrutura Acionária Acionária Est Estrutura Acionária Acionária 224 Análise Gerencial da Operação

53 Estrutura Acionária Estrutura Acionária O Itaú faz a gestão de sua estrutura societária de forma a buscar a melhor utilização de capitais entre os vários segmentos de operação da empresa, reduzindo as possíveis ineficiências associadas à organização das participações societárias. Neste trimestre, apresentamos o organograma sintético da estrutura do Itaú com alterações que refletem as novas áreas de atuação do conglomerado. Ações Preferenciais em Circulação (em milhares) Ações Ordinárias em Circulação (em milhares) Ações Preferenciais em Tesouraria (em milhares) Ações Ordinárias em Tesouraria (em milhares) Obs: Em 20/10/04 foi realizado grupamento de ações. Em 31 de dezembro de 2004, as ações preferenciais em tesouraria correspondiam a 91,4% do total de opções ainda não exercidas pelos administradores. A nota nº 16 das Demonstrações Contábeis dá detalhes do custo médio de aquisição das ações em tesouraria, bem como a movimentação até 31 de dezembro de 2004 das opções outorgadas a executivos do conglomerado, dentro do "Plano para Outorga de Opções de Ações". Família E.S.A 60,03% ON 32,83% TOTAL Free Float 39,97% ON 83,44% PN Itaúsa 87,83% ON 47,01% TOTAL Free Float 12,17% ON 99,99% PN Banco Itaú Holding Financeira S.A. 100,00% ON 100,00% TOTAL Banco Itaú Banco Itaú BBA 50,00% ON 95,75% TOTAL Itaú Banco de Investimento Itaú Corretora de Valores Banco Fiat Banco Itaucred Banco Itaú Europa Itaú Bank Banco Itaú Buen Ayre Cia. Itauleasing 99,99% ON 99,99% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL 19,53% ON 19,53% TOTAL 100,00% ON 100,00% TOTAL 100,00% ON 100,00% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL Credicard Orbitall Itaucard Financeira Financeira Itaú CBD (*) 50,00% ON 50,00% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL 99,99% ON 99,99% TOTAL 50,00% ON 50,00% TOTAL Itaú Capitalização 99,99% ON 99,99% TOTAL Obs: Os percentuais referem-se à soma das participações direta e indireta. (*) Sujeito a aprovação do Banco Central. Itaú Seguros 100,00% ON 100,00% TOTAL Itaú Vida e Previdência 100,00% ON 100,00% TOTAL 224 Análise Gerencial da Operação

54 Desempenho no Mercado de Ações Desempenho no Mercado de Ações sempenho Des rcado Ações Mercado Ações 226 Análise Gerencial da Operação

55 Desempenho no Mercado de Ações Em 2004, as ações preferenciais do Itaú Holding (ITAU4) encerraram o ano sendo cotadas a R$ 399,00 por ação, com valorização de 39,0%. As ações ordinárias (ITAU3), ao final do ano tiveram uma valorização de 38,6%, com a cotação de R$ 350,00 por ação. Os ADRs do Itaú Holding (ITU), negociados na NYSE encerraram o ano com uma valorização de 54,1%, sendo cotados a US$ 75,17 por ADR. A capitalização de mercado chegou a R$ 44,1 bilhões, mantendo o Itaú Holding, portanto, como o maior banco em valor de mercado da América Latina. Volume Médio Diário Negociado Cabe destacar que no ano de 2004 o Itaú Holding: a) registrou a maior liquidez entre os bancos brasileiros, com um expressivo aumento de 41,4% no volume médio diário de suas Ações e ADRs. b) 62,1% do volume financeiro total negociado ocorreu no mercado local (Bovespa). Desempenho no Mercado de Ações (*) (*) Apurado com base em cotações de fechamento. Dividendos / JCP * Máximo em 30 dias 410,00 Mínimo em 30 dias 352,00 Variação (%) 16,5% Máximo em 52 semanas 410,00 Mínimo em 52 semanas 223,00 Variação (%) 83,9% Cotação Fechamento 399, ,11 9,72 7,45 7,24 5,46 5,11 2,90 3,03 1,24 1,00 0,98 * JCP (Juros sobre o Capital Próprio). ** Lote de Mil Ações entre 1994 e Há mais de 20 anos o Itaú mantém a mesma política de dividendos, com o pagamento mensal de dividendos aos acionistas e pagamentos complementares anuais. Além disso, nos últimos 14 anos o Banco não efetuou nenhum aumento de capital em dinheiro e distribuiu mais de R$ 6,7 bilhões em dividendos aos seus acionistas. Em 2004, o Conselho de Administração, deliberou pelo terceiro ano consecutivo, a elevação do dividendo mensal unitário (de R$ 0,13 para R$ 0,17 por ação), distribuindo um total de R$ milhões (R$ 12,11 por ação). Eventos Importantes Em novembro de 2004 entrou em operação o Programa de Reinvestimento de Dividendos do Itaú Holding para seus acionistas correntistas do Banco Itaú. O PRD é um programa totalmente opcional, permitindo que os acionistas correntistas invistam automaticamente seus dividendos na compra de ações preferenciais ou ordinárias do Itaú Holding, aumentando assim a sua participação no capital da mesma. R$ Neste mesmo mês, o Itaú Holding, seguindo seu compromisso com a transparência e a criação de valor para os acionistas, divulgou ao mercado suas "Regras Operacionais de Negociação de Ações para Tesouraria". Essas regras disciplinam a forma de operar com ações em circulação do Itaú Holding pela Tesouraria do próprio Banco, tendo como principais características: - Estabelecimento de volume máximo a ser negociado; - Restrição de operar nos 30 primeiros minutos do pregão e nos 10 últimos minutos; - Divulgação mensal para órgãos regulatórios e de mercado; - Estabelecimento de limites de preços de negociações; - Restrições às negociações em determinados períodos ou circunstâncias. No mês de dezembro, foi realizada aquisição da promotora de vendas do Banco Intercap e acordo de cooperação com o Banco BMG, conforme explicitado na Análise do Resultado Consolidado. Evento Subseqüente Em fevereiro de 2005, o Itaú Holding e o Citigroup anunciaram um novo acordo para a gestão do Credicard. Este novo acordo estabelece que no ano de 2005, os 7,6 milhões de cartões de crédito emitidos pelo Credicard, bem como os novos a serem emitidos, serão analisados de acordo com seu valor econômico, objetivando a formação de duas bases distintas e equivalentes de cartões: uma das bases terá a marca Credicard associada à marca Itaú; analogamente, a outra base será associada à marca do Citigroup. Cada sócio poderá ofertar outros produtos e serviços financeiros à sua respectiva base. Desta forma o Novo Acordo ampliará a base de cartões de crédito do Itaú em 3,8 milhões, propiciando significativa sinergia de negócios e beneficiando a todos com a tecnologia, qualidade e ampla gama de produtos e serviços do Banco. Cultura de Performance A capitalização de mercado superior, o aumento significativo da liquidez das ações e o lançamento de produtos/serviços diferenciados para o mercado de capitais, dentre outras iniciativas, refletem a valorização da Cultura de Performance no Itaú Holding, visando a criação de valor para nossos acionistas e focando uma rentabilidade sustentável. Como resultado da visão estratégica de longo prazo da Cultura de Performance, nos últimos seis anos o retorno sobre o patrimônio liquído ficou acima de 26%. ROE Anual em % - Evolução de 1994 a Análise Gerencial da Operação 12,5 11,1 15,4 17,2 18,9 31,6 27,7 31,5 26,3 26,5 27,0

56 PricewaterhouseCoopers Av. Francisco Matarazzo, 1700 Torre Torino Caixa Postal São Paulo, SP - Brasil Telefone (0xx11) Relatório dos auditores independentes sobre a revisão limitada Ao Conselho de Administração e aos Acionistas 1. Em conexão com nosso exame das demonstrações contábeis do e do e empresas controladas (consolidado) em 31 de dezembro de 2004 e de 2003, cujo parecer de auditoria foi emitido, sem ressalvas, datado de 21 de fevereiro de 2005, procedemos à revisão das informações suplementares incluídas no Relatório da Análise Gerencial da Operação Consolidada do Banco Itaú Holding Financeira S.A. e empresas controladas. 2. Nossos trabalhos foram efetuados de acordo com as normas específicas estabelecidas pelo IBRACON - Instituto dos Auditores Independentes do Brasil, em conjunto com o Conselho Federal de Contabilidade, com o objetivo de revisarmos as informações contábeis incluídas nas informações suplementares do Relatório da Análise Gerencial da Operação Consolidada do e empresas controladas, e consistiram, principalmente, em: (a) indagação e discussão com os administradores responsáveis pelas áreas contábil, financeira e operacional do Banco quanto aos principais critérios adotados na elaboração das informações contábeis contidas nas informações suplementares e (b) revisão das informações relevantes e dos eventos subseqüentes que tenham, ou possam vir a ter, efeitos relevantes sobre a posição financeira e as operações do Banco e empresas controladas. As informações suplementares incluídas no Relatório da Análise Gerencial da Operação Consolidada são apresentadas para possibilitar uma análise adicional, sem contudo fazerem parte das demonstrações contábeis. 3.Baseados em nossa revisão, não temos conhecimento de qualquer modificação relevante que deva ser procedida nas informações suplementares acima referidas, para que elas estejam apresentadas adequadamente, em todos os aspectos relevantes, em relação às demonstrações contábeis em 31 de dezembro de 2004 tomadas em conjunto. São Paulo, 21 de fevereiro de 2005 PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes CRC 2SP000160/O-5 Ricardo Baldin Contador CRC 1SP110374/O-0 Emerson Laerte da Silva Contador CRC 1SP171089/O-3