MANUAL DE PROCESSO. Apreçamento. Início de vigência: Julho/2018. Versão: 2.3. Julho/2018. Propriedade do Conglomerado Financeiro Finaxis.

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1 MANUAL DE PROCESSO Apreçament Iníci de vigência: Julh/2018 Versã: 2.3 Julh/2018 Prpriedade d Cnglmerad Financeir Finaxis. Pribida a reprduçã ttal u parcial sem prévia autrizaçã.

2 SUMÁRIO 1. OBJETIVO DEFINIÇÕES PRINCÍPIOS GERAIS CONCEITO DE APREÇAMENTO PRINCÍPIOS DE APREÇAMENTO ESTRUTURA ORGANIZACIONAL GOVERNANÇA CORPORATIVA VISÃO DO PROCESSO VALIDAÇÃO DOS PREÇOS TRATADOS APLICAÇÃO DOS PREÇOS ÀS CARTEIRAS VALIDAÇÃO DA APLICAÇÃO DOS PREÇOS ÀS CARTEIRAS SUPERVISÃO DA METODOLOGIA ASPECTOS METODOLÓGICOS FONTES DE DADOS Fntes de Infrmações Primárias Dads Extraíds das Fntes Primárias Cleta de Preçs CONTAGEM DE DIAS MÉTODO DE INTERPOLAÇÃO E EXTRAPOLAÇÃO MÉTODO DE INTERPOLAÇÃO EXPONENCIAL ( FLAT-FORWARD ) MÉTODO DE EXTRAPOLAÇÃO PROCEDIMENTOS PARA OS FERIADOS EM BOLSA EXPRESSÃO DE TAXAS DE JUROS NO MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO COTAS DE FUNDOS COTAS DE ABERTURA COTAS DE FECHAMENTO TÍTULOS INADIMPLENTES PROCEDIMENTOS PARA EMISSORES OU ATIVOS INADIMPLENTES PROCEDIMENTOS PARA APURAÇÃO DE RISCO POR EMISSOR PROVISÃO DE DEVEDORES DUVIDOSOS APREÇAMENTO RENDA FIXA TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS LFT LETRAS FINANCEIRAS DO TESOURO LTN LETRAS DO TESOURO NACIONAL NTN-F NOTAS DO TESOURO NACIONAL (SÉRIE F) NTN-D NOTAS DO TESOURO NACIONAL (SÉRIE D) NTN-B NOTAS DO TESOURO NACIONAL (SÉRIE B) NTN-C NOTAS DO TESOURO NACIONAL (SÉRIE C) TÍTULOS PRIVADOS CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS BANCÁRIOS (CDB) CDBS PREFIXADOS CDBS PÓS-FIXADOS INDEXADO AO CDI CDBS PÓS-FIXADO INDEXADO À ÍNDICE DE PREÇOS LETRA FINANCEIRA (LF) Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 2/33

3 DEBÊNTURES CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO (CCB) NOTAS PROMISSÓRIAS (NP) DEPÓSITO A PRAZO COM GARANTIA ESPECIAL DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO (DPGE) DPGE PÓS-FIXADO EM CDI/SELIC CRI, CCI, LCI, CPR E LC CRI, CCI, LCI, CPR E LC ÍNDICE DE PREÇO CRI, CCI, LCI, CPR E LC PÓS-FIXADA EM CDI CRI, CCI, LCI, CPR E LC PREFIXADA OPERAÇÕES COMPROMISSADAS ATIVOS NO EXTERIOR DIREITO CREDITÓRIO COTAS DE FUNDOS ADMINISTRADOS POR TERCEIROS DERIVATIVOS Cntrats Futurs Cntrats Futurs - Financeirs Opções Opções de Ações MERCADO DE RENDA VARIÁVEL Ações Ações de Empresas de Capital Fechad Empréstim de Ativs IMÓVEIS EMPRESA ATIVOS EXÓTICOS HISTÓRICO DE ATUALIZAÇÕES Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 3/33

4 1. OBJETIVO Este manual tem cm bjetiv apresentar prcesss, critéris e metdlgias utilizadas para a precificaçã ds ativs ds funds de investiment administrads e/u cntrlads pel Cnglmerad Financeir Finaxis ( Finaxis ). Buscand transparência, s critéris e metdlgias descritas neste dcument fram definidas de acrd cm as diretrizes da Deliberaçã nº 80 d Cnselh de Regulaçã e Melhres Práticas de Funds de Investiments ( Códig de Funds ), e a regulamentaçã da Cmissã de Valres Mbiliáris. 2. DEFINIÇÕES Administradr (d fund): Pessa jurídica autrizada pela CVM para exercíci prfissinal de administraçã de carteiras de valres mbiliáris e respnsável pela administraçã d fund. N Finaxis atuam cm administradres Banc Finaxis S.A. e a Finaxis CTVM S.A.; Cnglmerad Financeir Finaxis ( Finaxis ): É cmpst pelas empresas Banc Finaxis S/A e Finaxis CTVM S/A. Cntrladr (d fund): Pessa jurídica cntratada pel administradr em nme d fund para a realizaçã d cntrle de ativs e cntrle d passiv de Funds de Investiment. 3. PRINCÍPIOS GERAIS 3.1. Cnceit de Apreçament O cnceit de apreçament cnsiste em estabelecer preç atual as títuls e valres mbiliáris integrantes da carteira de investiments, ajustads às cndições d mercad, de tal frma que sua repsiçã permita a adquirente s mesms resultads de uma nva peraçã, cm características de fluxs de caixa e prazs remanescentes, iguais as da peraçã riginal. Para s Funds de Investiment esse mecanism evita a transferência de riqueza entre s diverss ctistas, além de dar uma mair transparência as riscs embutids nas perações Princípis de Apreçament Em funçã das incertezas ds mviments de mercad, trna-se imprescindível basear as práticas em princípis. Esses princípis buscam prmver a segurança necessária para s investidres de funds de investiments administrads e/u cntrlads pel Finaxis. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 4/33

5 Os princípis adtads sã: Abrangência: Este Manual aplica-se na sua ttalidade as Funds regulads pela ICVM 555 abarcads pel Códig de Funds e as Funds de Investiment em Índice de Mercad, e, para s Funds de Investiment em Direits Creditóris e Funds de Investiment Imbiliáris, apenas as títuls e valres mbiliáris integrantes de suas carteiras de investiments. Este Manual de Apreçament nã se aplica as ativs registrads na categria de mantids até venciment. Nessa medida, para fins deste Manual, cnsidera-se mantids até venciment s ativs financeirs que bservam cumulativamente as seguintes cndições: i) Que fund seja Exclusiv u Reservad, cnfrme definiçã feita pela Diretriz ANBIMA de Apreçament nº 80, de 02/02/2018; ii) Que haja declaraçã frmal de tds s investidres, devend cnstar que pssuem capacidade financeira para levar a venciment s ativs classificads nesta categria; e iii) Que tds s investidres que ingressarem n Fund a partir das classificações nesta categria declarem frmalmente, pr mei de term de adesã a regulament d Fund, sua capacidade financeira e anuência à classificaçã de ativs financeirs integrantes da carteira d Fund na categria de mantids até venciment. Melhres Práticas: as regras, prcediments e metdlgias de Apreçament devem seguir as melhres práticas de mercad; Cmprmetiment: A Instituiçã Administradra deve estar cmprmetida em garantir que s preçs reflitam Valr Just, e na impssibilidade diss, despender seus melhres esfrçs para estimar que seria preç just pel qual s ativs financeirs seriam efetivamente transacinads, maximizand us de Dads Observáveis relevantes e minimizand us de dads nã bserváveis; Equidade: tratament equitativ ds investidres é critéri prepnderante d prcess de esclha de metdlgia, fntes de dads u de qualquer decisã para Apreçament de ativs financeirs; Objetividade: As infrmações de preçs e/u fatres a serem utilizads n prcess de Apreçament de ativs financeirs devem ser, preferencialmente, btids pr fntes externas e independentes; Cnsistência: a instituiçã respnsável pel Apreçament ds ativs financeirs ds Funds nã pde adtar preçs u prcediments de mensuraçã que sejam diverss quand se tratar de um mesm ativ financeir. O Finaxis nã utiliza serviç de prestadres de serviçs habilitads para apreçament ds ativs que cmpõem s funds de investiments pr ele administrads. Liquidez: Para um eficaz apreçament a mercad será levad em cnsideraçã a liquidez d ativ e d mercad que se está atuand. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 5/33

6 4. ESTRUTURA ORGANIZACIONAL 4.1. Gvernança Crprativa Afim de zelar pel cumpriment ds princípis definids acima, Finaxis definiu uma Gvernança que garante a transparência e segurança d prcess. Precificaçã A atividade de precificaçã de ativs n Finaxis é executada pela Área Cntrladria & Serviçs Financeirs/Enquadrament e Precificaçã. Esta estrutura é ttalmente independente em relaçã à Gestã e das áreas de negócis que nã pssuem arbítri neste prcess. Definiçã de Spread A definiçã e análise da taxa de mercad para Apreçament n Finaxis é executada pela Área de Preçs. Esta estrutura é ttalmente independente em relaçã à Gestã (interna u externa) e das áreas de negócis que nã pssuem arbítri neste prcess. Presidente Operações e Serviçs Cmpliance, Risc e Jurídic Adm. Recurss Prduts Demais Áreas Cntrladria & Serviçs Financeirs Preçs Enquadrament e Precificaçã Renda Fixa Prcess Decisóri Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 6/33

7 O prcess decisóri de precificaçã é realizad em reuniões d Cmitê de Apreçament. O Cmitê tem cm bjetiv tratar de assunts relevantes de apreçaments bem cm definir, revisar e validar as metdlgias adtadas para refletir a realidade d mercad, a evluçã das circunstâncias de liquidez e vlatilidade ds mercads em funçã de mudanças de cnjuntura ecnômica, sfisticaçã e diversificaçã ds ativs financeirs ds funds de investiments administrads e/u cntrlads pel Finaxis. As reuniões deste Cmitê crrerã mensalmente e de frma extrardinária, n cas de crise, aument significativ de vlatilidade n mercad financeir, nvs ativs sem mdelagem para cálcul u da crrência de acnteciments relevantes que requeiram deliberações n prcess de Apreçament. Os principais pnts abrdads n Cmitê pderã ser: Revisã anual d Manual de Apreçament; Eventual aprvaçã de utras fntes de cletas de preçs e mdels de cálculs; Eventual aprvaçã de métds alternativs de apreçament; Obrigatriamente: acmpanhament de Spreads que estã send utilizads pela Finaxis; Obrigatriamente: acmpanhament de Spreads que serã alterads pela Finaxis; Eventual aprvaçã da atualizaçã das taxas que sejam superires a alçada d analista (tend esta alçada para atualizações de taxa que crrespndam até 200% d CDI); Outrs pnts que sejam divergentes a que cnsta neste manual. Para assunts brigatóris, analista de risc irá expr a Cmitê s seguintes pnts: Resum de dads das mvimentações de ativs em nssas carteiras (vlume de entradas, saída e psiçã/ taxas negciadas); Dads de mercad cletads tais cm taxas negciadas em Crretras; Curva de crédits de ratings dispnibilizadas pela ANBIMA; Spreads de NTNB; Taxa de jurs de empréstims divulgads pel Banc Central, de acrd cm ativ que estiver send analisad; Cmparaçã entre Spreads que estã send exercids e s que estã send prpsts. Para prcess decisóri de alteraçã de Taxas terems duas premissas: Variaçã das taxas inferires a 200% d CDI: analista terá alçada para alterá-las, send expsts s dads apenas para cnheciment e acmpanhament d Cmitê; Variaçã superir a 200% d CDI: Cmitê irá discutir s dads expsts e vlumes para analisar se há necessidade de alteraçã ds Spreads pr se tratar de uma alteraçã Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 7/33

8 efetiva de mercad u se s mesms devem ser expurgads pr serem pnts fra da curva/prmcinais/entre utrs. Esta análise levará em cnsideraçã material expst, cnheciment técnic e acmpanhament de mercad de cada pessa/área envlvida n Cmitê. Para que haja cnheciment técnic necessári para esta análise, Cmitê será cmpst pels seguintes membrs: Diretr de Administraçã de Recurss; Diretr de Operações e Serviçs; Crdenadr de Preçs; Analista de Risc de Mercad; Gerente de Cntrladria & Serviçs Financeirs; Crdenadr de Enquadrament e Precificaçã. A cmpsiçã mínima d Cmitê de Apreçament será de 04 membrs, send brigatória a presença de 01 (um) diretr, 01 (um) clabradr da equipe de Preçs e 01 (um) da equipe da Cntrladria. O respnsável pel Cmitê será a equipe de Preçs, ficand assim sb seu cmand a cnvcaçã, frmalizaçã das decisões tmadas, discussões crridas e dcumentaçã apresentada n Cmitê. As demais membrs d cmitê caberá a funçã de discutir, vetar u aceitar s assunts tratads. Os acnteciments d Cmitê de Apreçament serã registrads em Ata lg após seu términ e ficarã à dispsiçã ds seus membrs e de órgãs reguladres e aut reguladres pr n mínim 05 (cinc) ans, send de respnsabilidade da área de Preçs sua cnfecçã e guarda Visã d Prcess Neste capítul, prcurams mapear e descrever tds s estágis d prcess de apreçament ds ativs que cnstam ns funds de investiment administrads e/u cntrlads pel Finaxis, a fim de dar uma visã abrangente de tds s prcediments necessáris para a geraçã ds preçs. O prcess de apreçament pde ser resumid de acrd cm as etapas a seguir: Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 8/33

9 4.3. Validaçã ds Preçs Tratads A área de Enquadrament e Precificaçã, respnsável pela execuçã da precificaçã, realiza testes diáris, cm bjetiv de certificar que tds s preçs das carteiras estã de acrd cm a metdlgia de preç publicada n Manual de Apreçament. A validaçã ds dads crre após implantaçã ds ativs n sistema e prcessament da carteira, gerand preç para determinad dia. Este preç é cmparad à uma base de cálcul externa e/u preç divulgad a mercad Aplicaçã ds Preçs às Carteiras Os preçs cletads, tratads e validads sã inserids n sistema de prcessament de carteiras pela Área de Cntrladria & Serviçs Financeirs/Enquadrament e Precificaçã. O sistema, a efetuar cálcul das carteiras, autmaticamente aplica s preçs às mesmas Validaçã da aplicaçã ds Preçs às Carteiras Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 9/33

10 A Área de Cntrladria & Serviçs Financeirs/ Cntrladria de Ativs tem a respnsabilidade de prcessar as carteiras e efetuar as verificações ds retrns das carteiras prcessadas, de frma a garantir a acuidade ds resultads apurads antes de sua divulgaçã Supervisã da Metdlgia A supervisã da metdlgia, u seja, as fntes de infrmações e a execuçã ds mdels utilizads sã de respnsabilidade da Área de Cntrladria & Serviçs Financeirs/ Enquadrament e Precificaçã. 5. ASPECTOS METODOLÓGICOS 5.1. Fntes de Dads Fntes de Infrmações Primárias As fntes de infrmações primárias para Apreçament ds títuls e valres mbiliáris sã: Ativs Fntes Primárias Títuls Públics Federais Títuls Privads ANBIMA ANBIMA, B3 Brasil Blsa Balcã Debêntures ANBIMA e Agentes Fiduciáris Direits Creditóris Administradr Ctas de Funds administrads pr terceirs Custdiante e, eventualmente distribuidres e Administradres terceirs Cntrats futurs e pções B3 Brasil Blsa Balcã Ações B3 Brasil Blsa Balcã Ações de Cmpanhias Fechadas Administradr / Laud de avaliaçã cntratad de Empresa Especializada Imóveis Laud de avaliaçã cntratad de Empresa Especializada Empresas Gestr / Administradr / Laud de avaliaçã cntratad de Empresa Especializada Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 10/33

11 Ativs Exótics Determinad pel Cmitê de Apreçament Dads Extraíds das Fntes Primárias Taxa DI (Depósit Interfinanceir) Obtid junt B3 Brasil Blsa Balcã, n síti da rede mundial de cmputadres ( Taxa SELIC btida junt a Banc Central d Brasil, n síti da rede mundial de cmputadres ( Índices de Preç Sã utilizads alguns indicadres de preç, s principais sã IGP-M (Índice Geral de Preçs Mercad) divulgad pel IBRE-FGV (Institut Brasileir de Ecnmia da Fundaçã Getúli Vargas) e IPCA (Índice Nacinal de Preçs a Cnsumidr Ampl) divulgad pel IBGE (Institut Brasileir de Gegrafia e Estatística). Para esses dis indicadres de inflaçã citads, há a divulgaçã pela ANBIMA de prjeções que pdem ser utilizadas para s cálculs de ativs indexads a esses índices. Os endereçs na rede mundial de cmputadres, nde sã btids s indicadres definitivs e as prjeções, sã: e Ctaçã d dólar A ctaçã d dólar utilizada para ativs ctads em meda americana será a taxa de câmbi referencial (D2) da B3 Brasil Blsa Balcã, divulgada diariamente na rede mundial de cmputadres n síti ( a partir das 18:00h. Na eventualidade de nã haver a ctaçã até às 19:30h, será utilizada excepcinalmente a taxa PTAX de venda d dia, divulgada diariamente na rede mundial de cmputadres n síti ( Taxas de Jurs Futurs Extraíds da B3 Brasil Blsa Balcã Cleta de Preçs Utilizams para btençã das infrmações, dads públics, u seja, preçs ds mercads rganizads ( B3 Brasil Blsa Balcã) u referências de mercad (ANBIMA). Cntud, na impssibilidade de bservaçã destes dads, mdels prprietáris e fntes secundárias sã utilizadas de maneira a refletir crretamente as cndições de mercad. Desta frma, na ausência u impssibilidade de us das fntes de dads primáris, prcedems cm a cleta de preçs descrita na fnte secundária para cada tip de ativ Cntagem de Dias Existem várias frmas de se realizar a cntagem de dias entre duas datas, dentre as quais as mais usadas sã: Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 11/33

12 Dias crrids Dias úteis Dias crrids cm meses de 30 dias - A cntagem em dias crrids cnsidera tds s dias efetivamente existentes entre duas datas, inclusive fins de semana e feriads. - A cntagem em dias úteis, cnsidera smente s dias úteis, exclui s fins de semana e feriads nacinais. - A cntagem em dias crrids cm meses de 30 dias cnsidera a diferença entre s dias iguais em dis meses cnsecutivs cm um interval de 30 dias Métd de Interplaçã e Extraplaçã Na limitaçã de pnts na curva de jurs divulgada pela B3 Brasil Blsa Balcã será utilizad métd de interplaçã expnencial ( flat-frward ) e n cas de venciments psterires as prazs divulgads utilizarems métd de extraplaçã Métd de Interplaçã Expnencial ( Flat-frward ) Utiliza-se mdel de interplaçã expnencial de taxa de jurs, em reais, para determinar venciments que estejam entre dis vértices da estrutura de uma curva prjetada de jurs futurs. Onde: Taxa: Taxa de jurs expressa cm base em 252 dias úteis du: Númer de dias úteis n períd t: Data d Venciment t+1: Data d vértice imediatamente psterir à data d venciment t-1: Data d vértice imediatamente anterir à data d venciment Métd de Extraplaçã Repete-se a última taxa listada da curva de jurs utilizada, divulgada pela B3 Brasil Blsa Balcã Prcediments para s Feriads em Blsa Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 12/33

13 Em cas de feriad na cidade de Sã Paul, nde está lcalizad pregã da B3 Brasil Blsa Balcã, é adtad seguinte prcediment para a apuraçã ds preçs e curvas utilizads: Títuls Públics: Apuraçã ds preçs a partir ds arquivs de Mercad Secundári de Títuls Públics dispnibilizads pela ANBIMA. Títuls Privads: Apuraçã ds preçs, a partir ds arquivs de Mercad Secundári de Títuls Privads dispnibilizads pela ANBIMA. Os demais títuls que nã utilizam dads prvenientes da ANBIMA, sã calculads de acrd cm prcediment deste manual. Curvas: Apuradas a partir da crreçã de taxas e fatres específics de cada instrument. Ações e Opções: Serã utilizadas as últimas infrmações dispníveis. Futurs: Serã utilizadas as últimas infrmações dispníveis Expressã de taxas de jurs n mercad financeir Brasileir N mercad financeir brasileir predminam dis tips de expressã de taxas de jurs: para perações em reais, jurs expnenciais, cntagem de dias em dias úteis e an-base de 252 dias; para perações em dólares, jurs lineares, cntagem de dias em dias crrids e an-base de 360 dias. A mair parte ds prduts em reais (títuls públics, derivativs, Taxa DI) tem suas taxas expressas na frma anualizada cm base em 252 dias úteis. N cas ds prduts "cmerciais" em reais (empréstims, financiaments, depósit a praz), suas taxas cstumam ser expressas na cnvençã anual cm base em 360 dias crrids. As taxas de jurs internacinais seguem padrã linear (jurs simples), a pass que Brasil utiliza mdel expnencial (jurs cmpsts) nas perações em meda dméstica e mdel linear nas perações em meda estrangeira. A nã ser que haja mençã em cntrári, estas cnvenções serã sempre adtadas para nsss cálculs de elabraçã de preçs Ctas de Funds Ctas de Abertura Os funds cm cta de abertura têm seus ativs e derivativs valrizads de maneira a representar mercad na abertura d dia. Para s funds cm esse padrã de ctas, s ativs de renda fixa sã apreçads pela taxa e pel indexadr de fechament d dia anterir e ajustads para mais um dia cm intuit de prteger as carteiras que gerarã ajustes de abertura devid a sua classificaçã. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 13/33

14 Ctas de Fechament Os funds cm cta de fechament têm seus ativs e derivativs valrizads de maneira a representar mercad n fechament d dia. Para tdas as carteiras de fechament, utiliza-se prcediment de apreçament descrit n manual Títuls Inadimplentes Prcediments para emissres u ativs inadimplentes Para s ativs que passam a ser inadimplentes em pagaments de jurs, amrtizaçã u Crreçã Mnetária definids em seus fluxs, é realizada análise de psiçã, identificand funds pssuidres d ativ inadimplente. Sã verificads pssíveis prcediments estabelecids n regulament destes funds. Paralelamente, realiza-se a cnvcaçã d Cmitê de Apreçament que, embasad nas infrmações frnecidas, decidirá sbre as ações que serã tmadas e psterirmente refletidas nas carteiras ds funds pssuidres d referid títul. Sem prejuíz d prcediment acima expst, ressaltams que para s ativs que pssuem plítica predefinida de prvisinament, será utilizad Manual de Prvisinament de Perdas vigente para Finaxis Prcediments para apuraçã de Risc pr Emissr A apuraçã d risc d emissr bem cm a determinaçã de Spread de Mercad para ativs que nã pssuam preçs recrrentes é realizada pel Cmitê de Apreçament, de acrd cm a análise ds seguintes fatres: bservaçã das negciações e vlume n mercad secundári; análise ds spreads divulgads pela ANBIMA; análise de pssíveis ativs equivalentes; curva de jurs; classificaçã de risc de crédit d emissr (realizada pel administradr u terceir); indexadr/tip de remuneraçã; venciment; e setr ecnômic/atuaçã. Tdas as decisões tmadas pel Cmitê de Apreçament referente a determinaçã de risc ds emissres sã registradas em ata da reuniã realizada para este fim e dispnibilizada para que a área de Preçs pssa prvidenciar a divulgaçã para cálcul da área de Enquadrament e Precificaçã. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 14/33

15 Prvisã de Devedres Duvidss Adicinalmente a apreçament d ativ de CCB (Cédula Crédit Bancári), que será descrit n capítul abaix, haverá aprpriaçã da Prvisã de Devedres Duvidss (PDD), cas ativ esteja em um Fund de Investiment em Direits Creditóris, cnfrme descrit n Manual de Prvisinament sbre s Direits Creditóris, publicad n site d Finaxis. Pderã existir cass em que a área de Crédit d Finaxis determine regra própria para definiçã de PDD em funçã da inadimplência d ativ e risc de crédit d emissr. 6. APREÇAMENTO 6.1. Renda Fixa O apreçament de títuls e valres mbiliáris é basead nas cndições de preç negciadas entre s agentes atuantes n mercad. O apreçament destes títuls utiliza, priritariamente, as fertas executadas ds participantes, n mercad secundári. Os Títuls Públics Federais e as debêntures cm emissã pública e negciaçã em mercad secundári abert, têm seus preçs e, cnsequentemente suas taxas, divulgads diariamente pela ANBIMA através d seu síti na rede mundial de cmputadres. Para s demais ativs, que nã pssuem negciaçã em mercad secundári u nã pssuem seu preç/taxa indicativa divulgada para dia, via fnte pública, preç será calculad cm uma taxa divulgada pela área de Preçs, cnsideraçã as curvas de jurs e Swaps divulgads diariamente pr sites recnhecids pel mercad. O cálcul é realizad utilizand preç atualizad pela curva de emissã (PU PAR) d títul, prjetad para cada venciment deste ativ, pela Curva de Jurs Futurs divulgadas pela B3 Brasil Blsa Balcã e descntad pela Taxa de Spread de Mercad determinada para Emissr/Títul. A taxa de Spread divulgada pela Área de Preçs será analisada cm base ns seguintes dads: Ativs similares negciads junt a Finaxis, devid a númer expressiv de negciações que pssuíms; Dads dispnibilizads pr utras Crretras de ativs e emissres similares; Dads dispnibilizads pela CETIP; Curva de crédits de ratings dispnibilizadas pela ANBIMA; Spreads de NTNB; Taxa de jurs de empréstims divulgads pel Banc Central. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 15/33

16 A revisã da taxa de Apreçament crrerá semanalmente, para s ativs que usarem s dads acima citads divulgads diariamente u quand huverem events macrecnômics u fats relevantes a emissr que pssam impactar diretamente na precificaçã ds ativs Títuls Públics Federais Para Marcaçã a Mercad de Fechament: Utiliza-se a taxa indicativa ANBIMA Para Marcaçã a Mercad de Abertura: Multiplica-se PU calculad d dia pela Taxa Selic d dia para calcular a PU de Abertura d dia seguinte. Tdas as fórmulas de cálcul estã dispnibilizadas n site da ANBIMA LFT Letras Financeiras d Tesur As LFTs sã títuls públics pós-fixads valrizads diariamente pela Taxa Selic. Estes títuls sã negciads cm ági u desági e, descntads a PU PAR A marcaçã a mercad das LFTs é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ, quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h LTN Letras d Tesur Nacinal Sã títuls públics prefixads emitids pel Tesur Nacinal para cbertura de Déficit rçamentári bem cm para realizaçã de perações de crédit pr antecipaçã da receita. As LTNs pssuem rentabilidade definida n mment da cmpra e seus preçs btids pr descnt d valr nminal, u seja, sã negciads cm ági/desági da curva prefixada e valr de resgate é cnhecid (igual a valr nminal). A marcaçã a mercad das LTNs é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 16/33

17 financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h NTN-F Ntas d Tesur Nacinal (Série F) As NTN-Fs sã títuls públics prefixads que pagam jurs semestrais e principal em seu venciment é cnhecid. A marcaçã a mercad das NTN-Fs é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h NTN-D Ntas d Tesur Nacinal (Série D) As NTN-D sã títuls públics indexads a dólar que tem cupns semestrais e padrã de valrizaçã 30/360 dias crrids (exempl, variaçã cambial + 12% a.a. u 6% a.s.). Cm valr futur nã pde ser determinad, pis a variaçã cambial até venciment nã é cnhecida, tems que crrigir valr principal usand, além d cupm cntratad, a variaçã cambial prjetada da data de cálcul até venciment d títul. O valr a mercad de um títul indexad a dólar crrespnde a valr prjetad de resgate deste títul trazid a valr presente pel fatr de descnt (referente à data de venciment d títul) btid da curva de jurs de mercad em reais. A marcaçã a mercad das NTN-Ds é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 17/33

18 O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h NTN-B Ntas d Tesur Nacinal (Série B) É um títul que tem seu Valr de Emissã atrelad a IPCA, cm pagaments de cupns semestrais atualizads sbre Valr de Emissã. A marcaçã a mercad das NTN-Bs crrespnde a valr prjetad de resgate deste títul trazid a valr presente pel fatr de descnt (referente à data de venciment d títul) btid da curva de jurs de mercad em reais. A marcaçã a mercad das NTN-Bs é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h NTN-C Ntas d Tesur Nacinal (Série C) É um títul que tem seu Valr de Emissã atrelad a IGPM, cm pagaments de cupns semestrais atualizads sbre Valr de Emissã. A marcaçã a mercad das NTN-Cs crrespnde a valr prjetad de resgate deste títul trazid a valr presente pel fatr de descnt (referente à data de venciment d títul) btid da curva de jurs de mercad em reais. A marcaçã a mercad das NTN-Cs é realizada cm a utilizaçã das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA (fnte primária). Cm prcediment alternativ quand a taxa indicativa d ativ nã fr divulgada pela ANBIMA para um determinad venciment, prcediment d Finaxis será a ctaçã d ativ junt a 03 instituições financeiras classificadas entre as 10 melhres d rating divulgad pela ANBIMA, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. O métd alternativ descrit acima será acinad cas a fnte primária nã seja divulgada até as 21:00h. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 18/33

19 6.1.2 Títuls Privads Títuls privads sã títuls emitids pr empresas privadas visand à captaçã de recurss. Nesse grup Apreçament é feit cnsiderand três cmpnentes principais: PU PAR, Curva de Jurs Futurs e Spread de Mercad. A Curva de Jurs Futurs será prveniente da curva ds futurs de Swap Pré e DI publicada e dispnível n site da B3 Brasil Blsa Balcã. O Spread de Mercad é determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual Certificads de Depósits Bancáris (CDB) Os Certificads de Depósits Bancáris (CDBs) sã aplicações de renda fixa emitids pr bancs para captaçã de recurss junt a investidres, pdend a rentabilidade ser prefixada u pós-fixada. Trata-se de um títul que apresenta risc de crédit privad, a taxa negciada cntempla em adiçã a risc de crédit, fatres cm valr e praz de aplicaçã, além de eventuais necessidades de caixa pr parte d emissr. Os CDBs pdem ser emitids cm três características diferentes, de acrd cm seu tip de resgate antecipad (recmpra): tip N (sem garantia de recmpra), tip S (cm garantia de recmpra pela curva d papel) u tip M (cm garantia de recmpra pela taxa vigente de mercad). Para s ativs registrads na CETIP cm a característica S seu preç será marcad pela taxa de emissã para s demais ativs s cálculs seguirã s critéris descrits a seguir: CDBs Prefixads Para cálcul d valr a mercad d CDB prefixada deve-se cnsiderar três fatres principais para Apreçament: PU PAR, A curva de jurs DI x Pré divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã. Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. O cálcul será realizad cnsiderand s venciments d títul e vértice da curva de jurs DI x Pré nestas datas aprpriads a Spread de Mercad. Cas nã haja vértice na curva de jurs utilizada, será apurad um nv vértice pr interplaçã/extraplaçã. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes sbre a Curva de Jurs u Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 19/33

20 entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ CDBs Pós-Fixads Indexad a CDI Os CDBs pós-fixads sã títuls atualizads diariamente pr percentual da taxa DI, u seja, pela média das taxas ds depósits interbancáris de um dia, calculada e divulgada pelab3 Brasil Blsa Balcã, pdend ser acrescida de um Spread de Mercad. Para calcular seu preç a mercad sã cnsideradas as seguintes variáveis: PU PAR; A curva de jurs DI x PRÉ divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã; Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. Crrigims PU PAR atualizad até seu venciment pela curva DI x PRÉ. Através da apuraçã de vértices publicads na curva de jurs futurs pela B3 Brasil Blsa Balcã, identificams fatr divulgad para cada venciment d ativ. Sbre a fatr apurad aplicams Spread de Mercad e utilizams cm fatr de descnt, cnsiderand númer de dias úteis entre a Data d Cálcul e cada venciment d títul. Na ausência de taxa de jurs publicada para venciment, adtams critéri de interplaçã/extraplaçã para apuraçã. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes sbre a Curva de Jurs u Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ CDBs Pós-Fixad Indexad à Índice de Preçs Os CDB s índice de preç sã títuls cujs valres de Emissã sã atualizads pels índices de inflaçã IGP-M u IPCA. Para prjeçã e cálcul d preç à mercad destes títuls sã utilizadas as seguintes características: PU PAR atualizad cm base nas características de emissã, utilizand a variaçã d últim índice divulgad; A curva de jurs DI x IPCA u DI x IGPM divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã; Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 20/33

21 O cálcul d ativ será feit descntand valr futur de cada venciment prjetad pela curva de jurs futurs indicada smada a taxa paga pel emissr, pel Spread de Mercad, também aplicada sbre a curva de jurs futurs. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes sbre a Curva de Jurs u Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ Letra Financeira (LF) Letras Financeiras sã títuls emitids pr instituições financeiras, que cnsistem em prmessa de pagament. Elas pdem ser emitidas pr bancs múltipls, cmerciais e de investiment, sciedades de crédit, financiament e investiment, caixas ecnômicas, cmpanhias hiptecárias u sciedades de crédit imbiliári. Sua remuneraçã é atrelada a taxas de jurs prefixadas, cmbinadas u nã cm taxas flutuantes u índices de preç. O praz mínim para venciment é de 24 meses, send vedad resgate ttal u parcial antes d venciment. Prém, pdem ser recmpradas pelas instituições emissras em mntante que nã ultrapasse 5% d ttal emitid. As LFs devem ter valr nminal unitári igual u superir a R$ 300 mil e pagament de rendiments em intervals de, n mínim, 180 dias. O cálcul de preç para esse ativ será descntad seu valr futur pela Taxa de Apreçament, que levará em cnsideraçã indexadr e/u taxa de emissã, a curva de jurs futurs e um Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes sbre a Curva de Jurs u Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ Debêntures As debêntures sã títuls de crédit emitids pr Sciedades Anônimas, que ferecem a seus detentres uma remuneraçã que bedece a um flux de pagaments predeterminad em escritura. Sã papéis que ferecem uma alternativa as instruments de captaçã tradicinais dispníveis n mercad de capitais. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 21/33

22 Uma debênture é um instrument pel qual emissr (tmadr ds recurss) prmete pagar a credr (debenturista) valr nminal emprestad mais jurs e/u crreçã mnetária sbre algum períd de temp especificad. O praz de maturidade de uma debênture é númer de ans durante s quais emissr prmete cumprir as cndições da brigaçã. A maturidade refere-se a dia em que empréstim cessará e a dia em que emissr irá redimir a debênture pel pagament d mntante devid. N cas de debêntures, prcess geral de ferta pública é semelhante a utilizad n lançament de ações, cndicinad a registr na Cmissã de Valres Mbiliáris, para que se exige n cumpriment da Instruçã CVM n.13, de 30/09/1980, que dispõe sbre aument de capital pr subscriçã de ações públicas, etc. a exceçã fica pr cnta das emissões feitas cm clcaçã direta funds de pensã, seguradras, etc., quand registr pde ser dispensad. O valr principal de uma debênture é valr que será pag a debenturista na data de resgate. Esse valr é também cnhecid cm valr a par. O valr periódic d pagament ds jurs é chamad de cupm. A taxa de cupm é a taxa de jurs que emissr cncrda em pagar a cada períd. A taxa de cupm, quand multiplicada pel principal da debênture, frnece valr financeir d cupm. O preç de mercad delas é btid utilizand as infrmações das taxas indicativas divulgadas diariamente pela ANBIMA. O caminh utilizad é Para as debêntures que nã pssuam Spread de Mercad divulgad pela ANBIMA, será adtad Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. Cm fnte secundária à ANBIMA, s preçs serã calculads utilizand a metdlgia aplicada as demais Títuls de Renda Fixa. Os preçs serã calculads à partir d PU PAR atualizads, cada event de venciment será levad a valr futur pela curva indicada pela característica d títul e trazida a valr presente pel Spread de Mercad Cédula de Crédit Bancári (CCB) As Cédulas de Crédit Bancári (CCBs) sã títuls de crédit privads emitids na frma física u escritural, pr uma pessa física u jurídica, em favr de uma instituiçã financeira u de entidade a esta equiparada, cm bjetiv de captar recurss junt a investidres. Devid a Risc de Crédit das Emissras destes CCB e a nã divulgaçã de Apreçament pr Fnte Oficial, tratarems este ativ de frma diferenciada, quand huver a necessidade de Marcaçã a Mercad, que crrerá de acrd cm cálcul ds demais títuls levand em cnsideraçã a Taxa de Mercad divulgada pela área de Preçs, cnfrme cnsta neste manual Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 22/33

23 O apreçament da CCB é realizad apenas cm dads interns nã havend necessidade de fnte alternativa para a definiçã d valr d ativ Ntas Prmissórias (NP) As ntas prmissórias sã títuls de crédit, emitids pr pessa jurídica, sb frma de prmessa direta e unilateral de pagament, em que a quantidade e a data de venciment sã pactuadas n mment da negciaçã. O ativ será valrizad levand em cnsideraçã CDI e Spread de Mercad. O CDI será estimad pelas taxas de DI para 1 dia divulgadas diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã. Cm fnte secundária cas nã crra a divulgaçã das taxas referencias pela B3 Brasil Blsa Balcã até as 21:00h utilizarems a curva divulgada pr agências de ntícias financeiras. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes para a definiçã d Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. Essa metdlgia será utilizada quand períd entre a data de emissã e a data atual fr mair que 15 dias e em mments de crise macrecnômica u na divulgaçã de ntícias que afetem especificamente emissr Depósit a Praz cm Garantia Especial d Fund Garantidr de Crédit (DPGE) O DPGE é um títul de renda fixa representativ de depósit a praz criad para auxiliar instituições financeiras cmerciais, múltipls, de desenvlviment, de investiment, além de sciedades de crédit, financiament e investiments e caixas ecnômicas de prte pequen e médi a captar recurss. Assim, cnfere a seu detentr um direit de crédit cntra emissr. Os DPGEs pdem remunerar a taxas prefixadas u pós-fixadas. O praz de resgate é determinad n mment da cntrataçã, mas nã pde ser inferir a 6 meses nem superir a 36. Uma característica imprtante é a nã pder resgatar antecipadamente nem parcialmente DPGE Pós-fixad em CDI/SELIC A apuraçã d valr a Mercad d DPGE serã cnsideradas as seguintes variáveis: PU PAR; Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 23/33

24 A curva de jurs DI x PRÉ divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã; Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. Crrigims PU PAR atualizad até seu venciment pela curva DI x PRÉ. Através da apuraçã de vértices publicads na curva de jurs futurs pela B3 Brasil Blsa Balcã, identificams fatr divulgad para cada venciment d ativ. Sbre a fatr apurad aplicams Spread de Mercad e utilizams cm fatr de descnt, cnsiderand númer de dias úteis entre a Data d Cálcul e cada venciment d títul. Na ausência de taxa de jurs publicada para venciment, adtams critéri de interplaçã/extraplaçã para apuraçã. Cm fnte secundária cas nã crra a divulgaçã das taxas referencias pela B3 Brasil Blsa Balcã até às 21:00h utilizarems a curva divulgada pr agências de ntícias financeiras. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes para a definiçã d Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ CRI, CCI, LCI, CPR e LC O Certificad de Recebíveis Imbiliáris (CRI) é um títul de renda fixa basead em crédits imbiliáris (pagaments de cntraprestações de aquisiçã de bens imóveis u de aluguéis), emitid pr sciedades securitizadras. A Cédula de Crédit Imbiliári (CCI) representa um crédit que é riginad a partir da existência de direits de crédit imbiliári cm pagament parcelad. Quem emite a cédula é credr, cm bjetiv de simplificar a cessã d crédit. A Letra de Crédit Imbiliári (LCI) é emitida pr instituições financeiras bancs cmerciais, múltipls e de investiment, além de sciedades de crédit imbiliári, assciações de pupança e empréstim e cmpanhias hiptecárias pde ser remunerada pr taxa prefixada u pós-fixada. Cédula de Prdut Rural (CPR) permite a prdutr rural u a cperativas bter recurss para desenvlver prduçã u empreendiment cm cmercializaçã antecipada u nã. É uma prmessa de entrega futura de prduts rurais Letra de Câmbi (LC) é títul de crédit pel qual sacadr (emitente) dá a sacad (aceitante), rdem de pagar, a tmadr (beneficiári investidr), determinada quantia, n temp e n lugar fixads na cambial. Estes ativs pdem ser préfixads u pós-fixads cm segue: Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 24/33

25 CRI, CCI, LCI, CPR e LC Índice de Preç Para cálcul d valr a mercad destes títuls à Índice de Preç, levará em cnsideraçã últim índice, mensalmente, divulgads pela fnte ficial, além d Spread de Mercad. A utilizaçã de índices de substituiçã, ns cass nde nã crra a divulgaçã d índice utilizad u sua extinçã, será determinada cnfrme text dad pel Instrument de Emissã d títul para este fim. O cálcul d valr a mercad d ativ será feit descntand seu valr futur pela Taxa de Apreçament cmpsta pela curva futura d índice de preç em questã e Spread de Mercad. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes para a definiçã d Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ CRI, CCI, LCI, CPR e LC pós-fixada em CDI Os CRI, CCI, LCI, CPR e LC pós-fixads sã títuls atualizads diariamente pr um percentual da taxa DI, u seja, pela média das taxas ds depósits interbancáris de um dia, calculada e divulgada pela B3 Brasil Blsa Balcã, pdend ser adicinada de um Spread de Mercad. Para calcular seu preç a mercad sã cnsideradas as seguintes variáveis: PU PAR; A curva de jurs DI x PRÉ divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã; Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. O cálcul d ativ será feit descntand valr futur de cada venciment, prjetad pela curva de jurs futurs indicada smada a taxa paga pel emissr, pel Spread de Mercad, também aplicada sbre a curva de jurs futurs. Cm fnte secundária para as infrmações btidas na B3 Brasil Blsa Balcã utilizarems a curva divulgada pr agências de ntícias financeiras. Essa metdlgia será aplicada cas nã crra a divulgaçã das taxas referencias pela B3 Brasil Blsa Balcã até as 21:00h. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes para a definiçã d Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 25/33

26 CRI, CCI, LCI, CPR e LC prefixada Para cálcul d valr a mercad de CRI, CCI, LCI, CPR e LC prefixada, deve-se cnsiderar três fatres principais para Apreçament PU PAR, Curva de jurs e Spread de Mercad. PU PAR; A curva de jurs DI x PRÉ divulgada diariamente pela B3 Brasil Blsa Balcã; Spread de Mercad determinad pela área de Preçs de acrd cm prcediment dispst neste manual. O cálcul será realizad cnsiderand s venciments d títul e vértice da curva de jurs DI x PRÉ nestas datas aprpriads a Spread de Mercad. Cas nã haja vértice na curva de jurs utilizada, será apurad um nv vértice pr interplaçã/extraplaçã. Cm fnte secundária cas nã crra a divulgaçã das taxas referencias pela B3 Brasil Blsa Balcã até as 21:00h utilizarems a curva divulgada pr agências de ntícias financeiras. Cm fnte alternativa se, eventualmente, huver infrmações insuficientes para a definiçã d Spread de Mercad usads n apreçament de tais títuls, será utilizada a cleta de preçs/taxas entre as instituições financeiras que negciam s títuls n mercad, a fim de se apurar preç médi de mercad mais just pssível para determinad ativ Operações cmprmissadas As perações cmprmissadas sã perações realizadas através de bancs cm lastr em títuls privads u públics, pdend ser registrads na B3 Brasil Blsa Balcã cm duraçã de um dia u mais. Para as perações cmprmissadas cm praz superir a um dia, é utilizad para a definiçã d valr just a cmbinaçã: emissr, praz de venciment, lastr e indexadr para que um Spread de Mercad seja gerad pela área de Preçs, de acrd cm prcediment dispst neste manual, e imprtad n sistema para seu cálcul a mercad.. Para as perações de um dia u que pssuem cmprmiss de resgate antecipad a taxa utilizada para a precificaçã é a taxa cntratada Ativs n Exterir Os funds que investirem um percentual de seu patrimôni em ativs internacinais, u seja, negciads fra d Brasil, terã seu preç a mercad cletads através de uma agência de ntícias financeiras, Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 26/33

27 O hrári de cleta destes preçs crre entre as 20:00h e 22:00h de acrd cm fechament d respectiv mercad ds países as quais ativ é negciad. Os ativs negciads n mercad internacinal e denminads em meda estrangeira serã cnvertids para meda nacinal utilizand-se a taxa de câmbi referencial divulgadas pela B3 Brasil Blsa Balcã. Cas preç nã seja divulgad pela agência de ntícia financeira, valr será repetid até praz máxim de 10 dias, e a cnversã será feita pela taxa de câmbi d dia. Ultrapassad este praz um Cmitê extrardinári será cnvcad para analisarms melhr prcediment a ser adtad para este ativ. N cas de a taxa de câmbi nã ser divulgada até as 22:00h a ctaçã utilizada será a taxa de venda (PTAX) divulgada pel BACEN ( Direit Creditóri Os Funds de Investiment em Direits Creditóris FIDCs sã funds mútus tradicinais, cnstituíds sb a frma de cndmíni abert u fechad, e cmpsts em geral pr ctas senires e/u subrdinadas. Pel mens 50% ds ativs de um FIDC devem ser direits creditóris e devem satisfazer cndições de cessã e critéris de elegibilidade estabelecids em regulament. Estes ativs sã nã mbiliáris pdend ser ativs prefixads u pós-fixads, cm cheques, CCBs, debêntures, entre utrs ativs, cnfrme definid em regulament de cada fund. Os Funds de Recebíveis fram criads cm bjetiv de dar liquidez a mercad de crédit, reduzind risc e ampliand a ferta de recurss. Cm eles as empresas passaram a ter uma pçã de financiament alternativa, seja a sistema bancári, a mercad de capitais, e as que passaram a ter a pssibilidade de vender seus crédits para funds de recebíveis especialmente criads para esse fim, abrind espaç em sua carteira para nvas perações de crédit. As ctas desses funds estã classificadas em dis tips, que funcinam cm refrç de garantias para s investids, a saber: Cta de classe sênir: aquela que nã se subrdina às demais para efeit de amrtizaçã e resgate e que pde ser subdividida em séries, que sã subcnjunts de ctas da classe sênir ds funds fechads, diferenciads exclusivamente pr prazs e valres para amrtizaçã, resgate e remuneraçã, quand huver; e Cta de classe subrdinada: classe de cta que suprta as classes superires, subrdinada as demais classes para efeit de amrtizaçã e resgate. Área Respnsável: Administraçã de Recurss de Terceirs INFORMAÇÃO PÚBLICA 27/33