RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15

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1 RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) relacoescomacionistas@ldisa.com.br

2 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 A LDI apresenta Receita Líquida de R$ 238,6 milhões e Margem Líquida de 22,4% nos 9M15 São Paulo, 13 de novembro de 2015 LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. (LDI), o Grupo LDI é uma full service real estate developer que atua em cinco áreas de negócios: incorporação, construção, shopping centers, urbanismo e comercialização, a partir das marcas Lindencorp Incorporação, Construtora Adolpho Lindenberg, REP, Lindencorp Urbanismo e Lindenhouse, anuncia hoje seus resultados do 3º trimestre de As demonstrações financeiras intermediárias foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os pareceres do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com os padrões internacionais de contabilidade (Internacional Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS O VGV Total Lançado nos 9M15 totalizou R$ 277,3 milhões e o VGV parte LDI R$ 86,7 milhões; As Vendas Contratadas Totais do 3T15 somaram R$ 114,5 milhões e a parte LDI alcançou R$ 48,1 milhões, redução de 34,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos 9M15 as Vendas Contratadas parte LDI somaram R$ 160,8 milhões com participação média de 42,1%. As vendas de unidades lançadas em anos anteriores parte LDI totalizaram R$ 125,3 milhões, correspondendo a 77,9% do total de unidades vendidas; A Receita Operacional Líquida totalizou R$ 124,6 milhões no 3T15 e R$ 238,6 milhões nos 9M15; O Lucro Bruto totalizou R$ 26,1 milhões no 3T15 para uma Margem Bruta de 20,9%, acumulando R$ 69,0 milhões nos 9M15 para uma Margem Bruta de 28,9%; O EBITDA atingiu R$ 28,6 milhões no 3T15, para uma Margem EBITDA de 23,0% e R$ 82,3 milhões nos 9M15 para uma Margem EBITDA de 34,5%; O Lucro Líquido totalizou R$ 16,9 milhões para uma Margem Líquida de 13,6% no 3T15 e R$ 53,3 milhões para uma Margem Líquida de 22,4% nos 9M15, representando um ROE Trimestral Anualizado de 14,1% e ROE Anualizado de 16,2%; Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 23,2% no 3T15, redução de 13,2 p.p. em comparação com o 2T15 e 8,0 p.p. em comparação com o 1T15; LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 2

3 ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA...4 PRINCIPAIS INDICADORES...7 DESEMPENHO OPERACIONAL...8 Volume de Obras...8 Obras entregues e iniciadas...8 Lançamentos...9 Vendas / Lindenhouse / VSO...11 Distratos / Inadimplência...14 Estoques de Unidades...15 Estoques de Terrenos (Land Bank)...18 Empreendimentos Entregues...18 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO...19 Receita Líquida...19 Lucro Bruto...20 Despesas Comerciais...22 Despesas Administrativas e Gerais...23 Equivalência Patrimonial...24 EBITDA...25 Resultado Financeiro...27 Imposto de Renda e Contribuição Social...27 Lucro Líquido...27 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS...29 Resultados a Apropriar...29 Endividamento...30 Patrimônio Líquido...32 Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)...33 BALANÇO PATRIMONIAL...34 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS...35 FLUXO DE CAIXA...36 GLOSSÁRIO...36 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 3

4 MENSAGEM DA DIRETORIA A LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( LDI ) holding com o objetivo de ser uma full service real estate developer cujas empresas atuam em cinco principais áreas de negócio: A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. ( LPI ) tem seu foco na atividade de incorporação de empreendimentos residenciais, comercias e multi-uso de médio e alto padrão no Estado de São Paulo; a Construtora Adolpho Lindenberg S.A. ( CAL ) tem foco na atividade de construção; a Lindencorp Participações e Urbanismo Ltda. ( LPU ) tem foco no desenvolvimento de loteamentos industriais, comerciais e residenciais em grandes glebas; a REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( REP ), tem foco no segmento de Shopping Centers de médio porte nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro; e a Lindenhouse Comercialização Private Ltda. ( LDH ) criada em 2013, empresa de comercialização visando atender nossos clientes com a qualidade e atenção que a atuação no segmento de alto padrão requer. Na área de Incorporação, as Vendas Contratadas Totais no 3T15 atingiram R$ 114,5 milhões, e nos 9M15 atingiram R$ 382,1 milhões, redução de 43,4% e 47,4% respectivamente quando comparado ao ano anterior. A parte da LDI correspondeu a R$ 48,1 milhões no 3T15, redução de 34,0% contra o 3T14 e nos 9M15, as vendas totalizaram R$ 160,8 milhões, redução de 37,8% com relação ao mesmo período anterior. A Receita Líquida da controlada Lindencorp alcançou R$ 152,1 milhões e o Lucro Bruto foi de R$ 44,5 milhões para uma Margem Bruta de 29,3% nos 9M15. O Lucro Líquido totalizou R$ 57,9 milhões para uma Margem Líquida de 38,1%, 15,7 p.p. acima quando comparado com o mesmo período do ano anterior, representando uma gestão operacional eficiente, que consegue ajustar suas despesas às necessidades da empresa, de forma a manter a qualidade dos resultados. Na área de Construção, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg totalizou um volume de obras em andamento de 329,8 mil m² com uma carteira formada por nove obras (composto de quatorze torres), sendo seis residenciais, duas comerciais e uma obra multiuso e que totalizam unidades em construção. Sua Receita Líquida atingiu R$ 34,4 milhões nos 9M15, sendo 9,3% acima quando comparado com os 9M14. O Lucro Bruto totalizou R$ 16,5 milhões nos 9M15, 12,7% superior aos 9M14 e Margem Bruta de 47,9%, 1,5 p.p. acima dos 9M14. O Lucro Líquido atingiu R$ 11,2 milhões nos 9M15, 74,7% superior aos 9M14 para uma Margem Líquida de 32,7%, 12,2 p.p. acima que os 9M14. Importante destacar que a Construtora não possui endividamento e encontra-se numa situação de Caixa Líquido bastante confortavél para a operação futura da Construtora, principalmente diante de um cenário mais desafiador. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 4

5 A LPU, consolidada como empresa há dois anos, conta hoje com áreas disponíveis de m² divididos entre os projetos localizados em Itu, Jarinu, Itaquera e Campinas e distribuído em um Patrimônio Líquido na participação no total de R$ 56,2 milhões em 30 de setembro de 2015 e nenhuma alavancagem através de endividamento bancário. O desenvolvimento destas áreas se dará ao longo de um horizonte de até 10 anos, e abrigarão indústrias, centros comerciais, empreendimentos na modalidade built-to-suit além de loteamentos residenciais. Vale ressaltar que todas as áreas da LPU estão inseridas em regiões de alto potencial de crescimento e são dotadas de ampla infraestrutura de acesso o que permite o início do desenvolvimento dos empreendimentos desde já. No segmento de Shopping Centers, a REP encerrou os 9 meses de 2015 em continua evolução, alinhada com progresso apresentado nos últimos períodos, mantendo o foco na estratégia de longo prazo da companhia. Diante de um cenário macroeconômico mais desafiador, a REP tem focado seus esforços na melhoria de seus controles internos e maior eficiência operacional, e vem mostrando resiliência em um cenário mais adverso da economia e do varejo. A comercialização das lojas vagas continua sendo o maior desafio para a REP e é o principal driver de geração de resultado dos ativos da companhia. Com a atual tendência de desaceleração de vendas no varejo, retração da confiança do consumidor, aumento do desemprego e queda dos salários reais da economia temos a expectativa de enfrentar maior pressão nos indicadores operacionais e na velocidade de ocupação nos próximos trimestres. A Receita Líquida totalizou R$ 10,8 milhões no 3T15 e R$ 32,3 milhões nos 9M15. O NOI registrou R$ 7,7 milhões no terceiro trimestre de 2015 e nos 9M15 o NOI foi de R$ 23,1 milhões. A obra de revitalização e expansão do Shopping Valinhos foi finalizada no mês de junho, dando sequencia à estratégia de reposicionamento do ativo dentro da região, enquanto a obra do Shopping Bay Market tem previsão de entrega para o final de Os Shoppings Hortolândia e Mogi-Guaçu, inaugurados respectivamente em Nov/2011 e Dez/2012 continuam em fase de estudo de suas expansões, aguardando um momento econômico mais favorável para o seu lançamento comercial. O Grupo LDI encerrou os 9M15 com Receita Líquida de R$ 238,6 milhões, crescimento de 17,3% em relação aos 9M14. O Lucro Bruto foi de R$ 69,0 milhões, para uma Margem Bruta de 28,9%, redução de 1,4% e 5,5 p.p. quando comparado com os 9M14. O Lucro Líquido totalizou R$ 53,3 milhões para uma Margem Líquida de 22,4%, crescimento de 62,1% e 6,2 p.p. acima em relação aos 9M14, o que representa a força da operação mesmo num cenário mais desafiador. Em linha com a estratégia de readequação da estrutura de capital da LDI adotada nos últimos doze meses e conforme já reportado no último trimestre o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 41,0% e o Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 5

6 totalizou 23,2% no 3T15, forte queda de 15,7 p.p. e 13,2 p.p. em comparação com o 2T15, garantindo níveis bem confortaveis e sadios de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico cada vez mais desafiador. Importante destacar que, mesmo nos períodos de maiores dificuldades, os patamares de rentabilidade (Margem Bruta de 28,9% e Margem Líquida de 22,4%) e retorno (ROE Trimestral de Anualizado de 16,2% e ROE Anualizado de 14,1%) observados são reflexos de uma operação eficiente, refletindo os esforços da Diretoria para manter a rentabilidade e o andamento dos projetos, nos custos e nos prazos contratados, utilizando a racionalização das despesas comerciais e administrativas, e obter o máximo valor para nossos acionistas, a geração de riqueza e ganho de margem, mesmo num cenário econômico mais desafiador. A LDI continua focada no objetivo de manter uma estrutura de capital adequada e preparar a empresa para enfrentar o cenário futuro bastante desafiador. Dessa forma, estamos atentos aos próximos passos da economia do país, bem como a eventuais oportunidades do mercado imobiliário. Agradecemos aos nossos clientes, acionistas e parceiros, pela confiança que depositam em nossa empresa, bem como aos nossos colaboradores e fornecedores pela dedicação e comprometimento com a nossa geração de valor para a sociedade. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 6

7 PRINCIPAIS INDICADORES Lançamentos (¹) 3T15 3T14 Var. % 9M15 9M14 Var. % Número de Lançamentos ,0% ,0% VGV Lançado -(100%) ,0% ,2% VGV Lançado -(% LDI) ,0% ,1% Participação LDI 0,0% 100,0% -100,0 pp 31,3% 44,2% -13,0 pp Vendas Totais (²) 3T15 3T14 Var. % 9M15 9M14 Var. % Vendas Totais Contratadas -(100%) ,4% ,4% Vendas Totais Contratadas -(% LDI) ,0% ,8% Participação LDI 42,0% 36,1% 6,0 pp 42,1% 35,6% 6,5 pp Vendas de Lançamentos (²) 3T15 3T14 Var. % 9M15 9M14 Var. % Vendas Contratadas de Lançamentos -(100%) ,0% ,5% Vendas Contratadas de Lançamentos -(% LDI) ,3% ,6% Participação LDI 35,7% 36,4% -0,7 pp 30,9% 39,5% -8,6 pp Vendas de Estoque (²) 3T15 3T14 Var. % 9M15 9M14 Var. % Vendas Contratadas de Estoque -(100%) ,6% ,6% Vendas Contratadas de Estoque -(% LDI) ,3% ,1% Participação LDI 46,5% 35,9% 10,7 pp 46,9% 34,1% 12,9 pp Demonstrações de Resultados Consolidado 3T15 3T14 Var. % 9M15 9M14 Var. % Receita Operacional Bruta ,6% ,7% Receitas de Venda de Imóveis ,7% ,6% Receitas de Serviços e Aluguéis ,2% ,7% Deduções da Receita Bruta (2.565) (2.610) -1,7% (7.553) (7.542) 0,1% Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados (98.498) (37.223) 164,6% ( ) ( ) 27,1% Lucro Bruto ,2% ,4% Margem Bruta (%) 20,9% 38,4% -17,5 pp 28,9% 34,4% -5,5 pp Despesas Comerciais (1.663) (3.026) -45,0% (4.953) (9.848) -49,7% Despesas Administrativas e Gerais (10.608) (8.073) 31,4% (32.548) (30.042) 8,3% Equivalência Patrimonial ,2% ,2% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas ,1% (1.859) -160,7% Outras (despesas) receitas operacionais (838) ,9% (255) ,7% EBITDA ,4% ,4% Margem EBITDA (%) 23,0% 47,2% -24,2 pp 34,5% 31,8% 2,7 pp Resultado Financeiro (7.304) (7.910) -7,7% (16.378) (19.613) -16,5% Imposto de Renda e Contribuição Social (1.886) (2.026) -6,9% (5.006) (5.287) -5,3% Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores ,6% ,1% Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores ,9% ,1% Margem Líquida (%) 13,6% 26,7% -13,1 pp 22,4% 16,2% 6,2 pp Receitas a Apropriar 3T15 3T14 Var. % 3T15 2T15 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,0% ,6% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar ( ) ( ) -30,1% ( ) ( ) -17,5% Resultado a Apropiar ,7% ,8% Margem a Apropriar (%) 25,2% 31,5% -6,3 pp 25,2% 26,2% -1,0 pp Endividamento 3T15 3T14 Var. % 3T15 2T15 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa ,3% ,1% Patrimônio Líquido ,8% ,1% Dívida Líquida ,9% ,8% Dívida Líquida (sem SFH) ,8% ,7% Dívida Líquida / PL (%) 41,0% 81,1% -40,2 pp 41,0% 56,7% -15,7 pp Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 23,2% 63,3% -40,1 pp 23,2% 36,4% -13,2 pp Patrimônio Líquido 3T15 3T13 Var. % 3T15 2T15 Var. % Capital social - - 0,0% ,0% Opções de ações outorgadas ,9% (-) Ações em tesouraria (14.623) (14.623) 0,0% Adiantamento para futuro aumento de capital ,0% Reserva especial ,0% Reserva especial para dividendos obrigatório não distribuídos ,0% Reservas de lucros - - 0,0% ,0% Resultado do período - - 0,0% ,4% Participação dos Acionistas não Controladores ,3% Patrimônio Líquido - - 0,0% ,1% (¹) Incluindo as Unidades Permutadas (²) Líquido de Comissão Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Informações trimestrais não revisadas LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 7

8 DESEMPENHO OPERACIONAL Volume de Obras O volume de obras da controlada Construtora Adolpho Lindenberg (CAL) no encerramento do 3T15 totalizou 329,8 mil m², distribuídos em 9 obras e composta por 14 torres, das quais, 6 obras são residenciais, 2 comerciais e 1 multi-uso, totalizando unidades em construção. Essa redução no nivél de atividade é reflexo da queda de lançamentos de novos projetos, reflexo do atual cenário macroeconômico brasileiro. 700 Evolução do Volume de Obras (mil m²) M15 Os gráficos abaixo apresentam a distribuição das obras por região e segmento de atuação nos 9M15, através do volume por mil m², o que demonstra a manutenção do foco de atuação da Companhia, seja no segmento de atuação, alocação por padrão e região. Dados Gerencias 3T15 Comercial 22% Segmento de atuação Multi-uso 11% Residencial 67% Médio-Alto 80% Alocação por Padrão Alto 20% Litoral-SP 11% RM-SP 33% Alocação por Região Interior-SP 22% Capital-SP 34% Residencial Comercial Multi-uso Alto Médio-Alto Interior-SP Capital-SP RM-SP Litoral-SP Obras Entregues e Iniciadas Nos 9M15, foram entregues 4 empreendimentos (2 residenciais e 2 comerciais), totalizando 6 torres e 430 unidades. Durante esse período, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg iniciou a obra residencial Lindenberg Jundiaí de alto padrão, localizado no interior de São Paulo, composta por 1 torre com 44 unidades e 20,2 mil m² de área. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 8

9 Lançamentos O ano de 2015 segue marcado por um ambiente pautado pela incerteza no cenário macroeconômico brasileiro, uma crescente restrição ao crédito e o aumento na taxa de desemprego, que contribuíram diretamente no nível de confiança do consumidor e na redução das velocidades de vendas em relação a períodos anteriores. Conforme a mesma lógica exposta anteriormente, a controlada Lindencorp não lançou quaisquer projeto no 3T15 e exerceu a opção de cláusula suspensiva presente em contratos de compras e vendas de unidades, optou por suspender o lançamento da fase Noronha do projeto Jardins do Brasil, realizado em Maio de 2015, cujas unidades variavam com metragem de 38m² a 68m², com VGV parte LDI de R$ 95,6 milhões. Dessa forma, ajustando pela suspensão do projeto, a controlada Lindencorp ficou com R$ 86,7 milhões de lançamentos nos 9M Lançamentos % LDI (R$ MM) ,1% ,5 15,3 0,0 86,7 3T14 3T15 9M14 9M15 Os próximos Lançamentos da controlada Lindencorp dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos já lançados e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador. Nossa estratégia é continuar mantendo uma postura mais conservadora, buscando equilibrar o lançamento de novos produtos no mercado, priorizando aqueles que possuem maior liquidez, de modo a alcançar níveis de venda e rentabilidade adequados. Empreendimentos Região Segmento Padrão VGV 100% % LDI VGV % LDI Unidades 2T15 Maralta by Lindenberg* Litoral-SP Residencial Médio-Alto ,44% n/a Jardins do Brasil - Atlântica (Sub2) RM-SP Residencial Médio Alto ,50% Total ,3% * Acréscimo no VGV referente a aquisição de participação de 16,44% realizado através da controlada Lindencorp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 9

10 Os gráficos abaixo apresentam a evolução histórica dos lançamentos acumulados da LDI. Lançamentos % LDI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Lançamentos Acumumulados % LDI (R$ MM) M15 Jardins do Brasil Fase Atlântica Maralta by Lindenberg LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 10

11 Vendas A controlada Lindencorp manteve a estratégia mais conservadora de não lançar novos produtos no 3T15, mediante ao cenário econômico mais adverso aonde vem ocorrendo uma desaceleração na demanda devido à desconfiança com os rumos da economia por parte dos consumidores, resultando numa redução no volume de unidades comercializadas, uma consequência natural da opção da controlada Lindencorp em não elevar o estoque. As vendas brutas totais atingiram R$ 114,5 milhões no 3T15, uma redução de 43,4% em relação ao 3T14. A parte LDI correspondeu a R$ 48,1 milhões (42,0% das vendas totais), uma redução de 34,0% quando comparado ao 3T14. Em relação aos 9M15, as vendas brutas totalizaram R$ 382,1 milhões, redução de 47,4% quando comparado com os 9M14. Na participação da LDI as vendas totalizaram R$ 160,8 milhões (42,1% das vendas totais), redução de 37,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Vendas % LDI (R$ MM) -34,0% -37,8% 258,7 73,0 48,1 160,8 3T14 3T15 9M14 9M15 O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da LDI nos últimos trimestres Vendas % LDI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 11

12 O gráfico abaixo apresenta a evolução das vendas nos últimos trimestres da LDI. Abertura de Vendas por Trimestre % LDI (R$ MM) % 47% 100% 72% 65% 36% 53% 28% 35% 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Vendas de Lançamentos Vendas de Estoques O gráfico abaixo apresenta a evolução histórica das Vendas da LDI nos últimos anos. Vendas Acumuladas % LDI (R$ MM) M15 Lindenhouse A empresa de vendas criada em 2013, que traduz aos seus clientes toda a essência e tradição das marcas do Grupo LDI, tem como principal missão atender com excelência e segurança, superando as expectativas de cada um deles. O foco principal da Lindenhouse é comercializar as unidades em estoque da controlada Lindencorp, sendo que no 3T15 as vendas realizadas pela Lindenhouse totalizaram R$ 11,8 milhões na participação LDI, 24,6% das vendas totais e nos 9M15 totalizaram R$ 39,7 milhões em vendas parte LDI, 24,7% das vendas totais. Temos como objetivo reforçar cada vez mais a equipe de vendas própria, com foco nas unidades em estoque LDI. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 12

13 Vendas Sobre Oferta (VSO) A controlada Lindencorp adota o metro quadrado como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos desenvolvidos, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasionam distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas. A velocidade de vendas (VSO) combinando (lançamentos e estoque) no 3T15 totalizou 7,3%, redução de 0,6 p.p. quando comparado com o 3T14. Nos 9M15, a VSO total foi de 20,7%, redução de 5,1 p.p. quando comparado com os 9M14. Segue abaixo o cálculo da VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela controlada Lindencorp. Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LDI 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % + Estoque Inicial (m²) ,0% ,0% + Lançamentos no período (m²) ,0% ,0% = Estoque + Lançamento (m²) ,7% ,8% - Vendas no período (m²) ,4% ,4% = Estoque Final (m²) ,2% ,4% VSO (%) 7,9% 7,3% -0,6 pp 25,8% 20,7% -5,1 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da controlada Lindencorp nos últimos trimestres. 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 12% 8% 31% Vendas Sobre Oferta (VSO) % LDI 19% 16% 13% 8% 34% 6% 10% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 7% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 13

14 Distratos e Inadimplência Os primeiros nove meses de 2015 foram pautados pelas incertezas no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período, realidade que vem se mantendo persistente desde o inicio do ano anterior. Como reflexo desse cenário, o volume de distratos no 3T15 totalizou R$ 25,0 milhões contra os mesmos R$ 25,0 milhões no 3T14. Nos 9M15, o volume de distratos totalizou R$ 61,2 milhões contra R$ 64,7 milhões, redução de 5,5% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Em virtude da qualidade dos empreendimentos que tiveram suas unidades distratadas nos últimos trimestres, continuamos recompondo uma parcela relevante da inflação acumulada no mesmo período entre a venda original e a revenda. O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres. Distratos % LDI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 A controlada Lindencorp entende que os distratos mantêm uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política adotada é monitorar de perto o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de créditos durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de avaliarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento estamos aderente ao nosso planejamento. A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso, representava 2,8% (Dados Gerenciais 3T15) do total da carteira, nível adequado para operação e resultado do foco da controlada Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 14

15 Estoques de Unidades O estoque a valor de mercado referente às incorporações realizadas pela controlada Lindencorp no encerramento do 3T15 totalizou R$ 1,01 bilhão, sendo R$ 511,0 milhões referente à parte LDI com participação média de 50,5%. No gráfico abaixo, seguem as distribuições do estoque de unidades de incorporação da LDI utilizando o VGV de participação (Dados Gerenciais 3T15). Segmento de Atuação Multi-uso 23% Médio 6% Estoque por Padrão Alto 39% Litoral-SP 11% Alocação por Região Interior-SP 25% Residencial 62% Comercial 15% Médio-Alto 55% RM-SP 25% Capital-SP 39% Podemos acompanhar a disponibilidade do estoque LDI versus o cronograma de entrega de obras que demonstra o bom desempenho de vendas da companhia com 80,0% de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentração de 49,2% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de 2016 (Dados Gerenciais 3T15). Estoque por Ano de Entrega % LDI VGV Total (R$ MM) VGV Estoque (R$ MM) < = 9M Total < = 9M Total % 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega 80% Vendido LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 15

16 O estoque de unidades entregues no encerramento do 3T15 totalizou R$ 246,1 milhões representando 48,2% do estoque total. É importante ressaltar que o estoque de unidades concluídas está pulverizado em 20 diferentes empreendimentos que estão na média com 89,1% vendido e representando 527 unidades. Ano de Conclusão Previsto VGV Estoque % VGV Estoque Número de Empreend. Unidades em Estoque % Unidades em Estoque < = 9M ,2% ,0% ,7% ,8% ,8% ,1% ,5% ,2% ,8% ,9% Total % % O gráfico abaixo apresenta a evolução do estoque de unidades da LDI nos últimos trimestres. Abertura do Estoque por Trimestre % LDI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Lançamentos Em Obra Performados * Suspensão da fase Noronha do projeto Jardins do Brasil realizado em maio de 2015 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 16

17 A tabela abaixo detalha os estoques de unidades da LDI, no encerramento do 3T15. Dados Gerenciais 3T15 Empreendimentos Segmento Padrão Região Estoques Unidades (R$)- 100% Estoques Unidades (R$)-% LDI 2006 Jardim Paulista Residencial Alto Capital-SP mai ,0% 0 26,3% 0 ACL Residencial Alto Capital-SP ago ,7% ,0% Villas Residencial Alto Capital-SP ago ,0% 0 22,8% 0 Design Cidade Jardim Residencial Alto Capital-SP out ,0% 0 100,0% 0 ID Itaim Residencial Médio-Alto Capital-SP dez ,0% 0 100,0% Iguatemi Residencial Alto Capital-SP jan ,0% 0 100,0% 0 Vista Marina Residencial Médio Litoral-SP fev ,0% 0 40,0% 0 Higienopolis Residencial Alto Capital-SP jun ,0% 0 100,0% 0 Tucuma Residencial Alto Capital-SP set ,0% 0 100,0% 0 LIV Residencial Médio Capital-SP out ,0% 0 45,0% 0 Varandas Residencial Médio RM-SP dez ,0% 0 100,0% Caconde Residencial Alto Capital-SP mar ,0% 0 100,0% 0 Raízes Residencial Médio RM-SP mar ,0% 0 100,0% 0 Haddock Santos Comercial Alto Capital-SP ago ,0% 0 100,0% Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,0% 0 22,5% 0 WWPinheiros Comercial Alto Capital-SP nov ,0% 0 100,0% Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan ,3% ,2% 518 Barcelos Comercial Médio Capital-SP mai ,0% 0 50,0% 0 WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai ,2% ,0% Murano Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,0% 0 100,0% Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul ,7% ,0% Imaginare Residencial Médio Capital-SP set ,2% ,0% 311 Premier Espaço Cerâmica Residencial Alto RM-SP set ,6% ,0% 191 Leopoldo Couto 695 Residencial Alto Capital-SP out ,0% 0 100,0% 0 Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out ,1% ,0% Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov ,2% ,0% Reserva Espaço Cerâmica Residencial Alto RM-SP dez ,4% ,0% Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev ,5% ,0% Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar ,8% ,0% Villa 156 Residencial Médio-Alto Capital-SP jul ,0% 0 100,0% 0 Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov ,6% ,0% Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev ,4% ,0% Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar ,4% ,0% Petit 307 Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,6% ,0% Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago ,7% ,6% 419 Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago ,7% ,8% 103 Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out ,6% ,0% Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,2% ,0% WWCSA Comercial Alto Capital-SP out ,6% ,0% WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai ,7% ,0% Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun ,5% ,5% Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun ,0% ,5% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set ,8% ,0% Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov ,0% ,0% Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez ,0% ,9% Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr ,3% ,0% Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out ,4% ,0% Jds do Brasil - Atlântica Residencial Médio-Alto RM-SP mai ,4% ,5% Total ,2% ,5% Posição em 30/Set/2015 Data de Lançamento Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) % LDI LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 17

18 Estoques de Terrenos (Land Bank) O estoque de terrenos em 30 de setembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1,33 bilhão, com 8 projetos. A parte LDI corresponde a R$ 785,4 milhões, média de 59,0% do total. No 3T15, a controlada Lindencorp adquiriu através de Instrumento de Compra e Venda um novo terreno com VGV potencial parte LDI de R$ 46,7 milhões no segmento multi-uso e de médio padrão, localizado no Interior de São Paulo. O custo médio de aquisição de terrenos da LDI é de 21,7% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a um indicador de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LPI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa. Dados Gerenciais 3T15 Segmento de Atuação Estoque por Padrão Alocação por Região Residencial 75% Multi-uso 25% Médio-Alto 13% Médio 12% Alto 75% RM-SP 36% Litoral-SP 9% Capital-SP 55% Empreendimentos Entregues Nos 9M15, a controlada Lindencorp entregou seis empreendimentos (2 na RM-SP, 3 na Capital-SP e 1 no Interior-SP), totalizando unidades e um VGV parte LDI na época do lançamento de R$ 411,4 milhões e que encontra-se em média com 72,3% vendido no encerramento do 3T15. O quadro abaixo apresenta os empreendimentos entregues nos 9M15. Empreendimentos Entregue Data de Lançamento Data de entrega (Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LDI VGV % LDI Unidades 1T15 Royale Merit nov-11 mar-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,6% 2T15 WWCSA out-12 mai-15 Capital-SP Comercial Alto ,0% ,6% Brasiliano out-12 jun-15 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,2% Lindenberg Timboril fev-12 jun-15 Interior-SP Residencial Alto ,0% ,4% 3T15 Bosque Ventura mar-12 jul-15 RM-SP Residencial Médio ,0% ,4% WWIbirapuera mai-13 set-15 Capital-SP Multi-uso Alto ,0% ,7% Total % Vendido (Unid.) LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 18

19 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida A LDI através de suas controladas consolida Receitas Operacionais Líquidas originadas das Vendas de Unidades Imobiliárias, Prestações de Serviços de Construção Civil, Receita de Intermediações de Vendas e Receitas de Locações. Todas as Receitas são apropriadas no resultado de acordo com as orientações contidas nas normas contábeis adotadas no Brasil Receita Operacional Líquida (R$ MM) 106,1% 17,3% 203,4 238,6 124,6 60,4 3T14 3T15 9M14 9M15 A Receita Operacional Líquida no 3T15 atingiu R$ 124,6 milhões, crescimento de 106,1% em relação ao 3T14. Nos 9M15 a Receita Líquida totalizou R$ 238,6 contra R$ 203,4 milhões, crescimento de 17,3% quando comparado com os 9M14. Esse aumento no volume de receita reconhecida no 3T15 deve-se principalmente pela venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., pelo valor de R$ 70,1 milhões realizado em julho de Receita Líquida e Vendas Sobre Oferta (VSO) 31% 34% 19% 12% 16% 13% 8% 8% 6% 10% 7% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 30,0% 10,0% -10,0% -30,0% -50,0% Receita Operacional Líquida (R$ MM) % Sobre Vendas LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 19

20 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto, basicamente pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção. O Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados consolidados pela LDI totalizou R$ 98,5 milhões no 3T15 contra R$ 37,2 milhões no 3T14, crescimento de 164,6%. Nos 9M15 o Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados totalizou R$ 169,7 milhões contra R$ 133,5 milhões, crescimento de 27,1% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Esse acrescimo no custo dos imóveis vendidos e serviços prestados no 3T15 deve - se principalmente pela venda do ativo Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda. avaliado a valor justo em Vale ressaltar o foco de atuação da LDI na Cidade, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado bom indexador da inflação de custos. Mais que isso, o volume operacional atual da empresa, com 11 canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela controlada Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para garantia da manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras. Lucro Bruto O Lucro Bruto no 3T15 alcançou R$ 26,1 milhões, aumento de 12,2% em relação ao 3T14, para uma Margem Bruta de 20,9%, redução de 17,5 p.p. Nos 9M15, o Lucro Bruto totalizou R$ 69,0 milhões contra R$ 69,9 milhões nos 9M14, para uma Margem Bruta de 28,9%, redução de 1,4% e 5,5 p.p. respectivamente Lucro Bruto 38,4% 20,9% 34,4% 28,9% -1,4% 12,2% 69,9 69,0 23,2 26,1 3T14 3T15 9M14 9M15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0% -35,0% -45,0% -40,0% -50,0% -55,0% -60,0% -65,0% -70,0% -75,0% -80,0% -85,0% -90,0% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 20

21 Abaixo segue o quadro com o detalhamento da Margem Bruta da LDI. Lucro Bruto (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (37.223) (98.498) 164,6% ( ) ( ) 27,1% Lucro Bruto ,2% ,4% Margem Bruta (%) 38,4% 20,9% -17,5 pp 34,4% 28,9% -5,5 pp Conforme explicado anteriormente, essa queda da Margem Bruta deve-se principalmete pela venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., realizado em julho de O quadro abaixo apresenta o cenário próforma da Margem Bruta da LDI nos 9M15 considerando o custo histórico de aquisição do ativo realizado sem o efeito da avaliação à valor justo registrado em Lucro Bruto (pró-forma) (Em milhares de Reais - R$) 9M15 9M15 Var. % (pró-forma) Receita Operacional Líquida ,0% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados ( ) ( ) -28,4% Lucro Bruto ,8% Margem Bruta (%) 28,9% 49,1% 20,2 pp Entretanto, devemos destacar que a Margem Bruta da LDI nos 9M15, mesmo considerando o evento não recorrente da venda do ativo citado anteriormente, se mantém em níveis acima da média do setor, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento. O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Bruto e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres, e reflete a constância de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados de Margem Bruta. Lucro e Margem Bruta % 40% 30% 37% 39% 37% 38% 38% 22% 27% 21% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% -60,0% -80,0% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 21

22 Despesas Comerciais As Despesas Comerciais compreendem produções com propagandas, marketing, promoção de vendas e outras atividades correlatas. A controlada Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de construção de stands de vendas, diretamente no resultado no momento em que ocorrem Despesas Comerciais (R$ MM) -45,0% -49,7% 9,8 3,0 1,7 5,0 3T14 3T15 9M14 9M15 As Despesas Comerciais no 3T15 atingiram R$ 1,7 milhão, redução de 45,0% em relação ao 3T14. Nos 9M15 as Despesas Comerciais totalizaram R$ 5,0 milhões contra R$ 9,8 milhões, redução de 49,7% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Essa redução deve-se a um menor volume de lançamentos no período, resultado de um cenário econômico mais desafiador. Importante destacar que as Despesas Comerciais variam conforme a necessidade da Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas para os proximos lançamentos e ações de vendas de unidades em estoque. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Comercias e a Receita Líquida. Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Despesas Comerciais (3.026) (1.663) -45,0% (9.848) (4.953) -49,7% % da Receita Operacional Líquida 5,0% 1,3% -3,7 pp 4,8% 2,1% -2,8 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 22

23 Despesas Administrativas e Gerais As Despesas Administrativas e Gerais da LDI realizadas através das suas controladas, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos. As Despesas Administrativas e Gerais nos 9M15 totalizaram R$ 32,5 milhões contra R$ 30,0 milhões nos 9M14, variação de 8,3%. O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais da LDI. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Despesas com Pessoal (2.484) (3.959) 59,3% (10.818) (12.429) 14,9% Despesas Administrativas (4.876) (5.091) 4,4% (16.847) (16.631) -1,3% Despesas com Serviços de Terceiros (648) (1.492) 130,4% (2.209) (3.299) 49,3% Despesas com Depreciação (64) (66) 2,5% (168) (189) 12,8% Total Despesas Administrativas e Gerais (8.073) (10.608) 31,4% (30.042) (32.548) 8,3% O índice Despesa Administrativa e Gerais / Receita Líquida ficou em 13,6%, redução de 1,1 p.p. em relação aos 9M14. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Administrativas e Gerais e a Receita Líquida. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Despesas Administrativas e Gerais (8.073) (10.608) 31,4% (30.042) (32.548) 8,3% % da Receita Operacional Líquida 13,4% 8,5% -4,8 pp 14,8% 13,6% -1,1 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 23

24 Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em investimentos nãocontrolados pela Companhia. A LDI entende como investimento não-controlado, aquele investimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela LDI. O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados dos empreendimentos não-controlados pela LDI, registrados através da Equivalência Patrimonial. Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,4% ,9% Custo de Imóveis Vendidos (16.806) (13.930) -17,1% (52.234) (54.522) 4,4% Lucro Bruto ,6% ,7% Margem Bruta (%) 54,0% 56,9% 2,9 pp 47,1% 51,5% 4,4 pp Despesas Administras, Comerciais e Gerais (718) (3.891) 441,9% (4.898) (10.600) 116,4% Outras (Despesas) Receitas Operacionais ,0% ,0% EBITDA ,7% ,3% Margem EBITDA (%) 52,0% 51,9% -0,2 pp 42,1% 50,3% 8,2 pp Resultado Financeiro (454) (97) -78,6% (1.043) (2.613) 150,5% IR / CSLL (2.465) (1.440) -41,6% (4.383) (4.075) -7,0% Lucro Líquido ,2% ,2% Margem Líquida (%) 44,0% 47,1% 3,1 pp 36,6% 44,4% 7,8 pp Total Equivalência Patrimonial ,2% ,2% A Equivalência Patrimonial no 3T15 atingiu R$ 15,2 milhões contra R$ 16,1 milhões no 3T14, redução de 5,2%. Nos 9M15 a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 49,9 milhões contra R$ 36,1 milhões nos 9M14, crescimento de 38,2%. Esse incremento deve-se a um maior volume de obras em execução em empreendimentos não controlados pela controlada Lindencorp nos últimos trimestres. Desta forma, representando um maior reconhecimento no resultado. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 24

25 EBITDA EBITDA 47,2% 23,0% 31,8% 34,5% 0,4% 27,4% 82,3 64,6 28,5 28,6 3T14 3T15 9M14 9M15 EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% -250,0% -300,0% -350,0% -400,0% -450,0% -500,0% -550,0% -600,0% O EBITDA no 3T15 totalizou R$ 28,6 milhões, aumento de 0,4% em relação ao 3T14, para uma Margem EBITDA de 23,0%, redução de 24,2 p.p. Nos 9M15 o EBITDA totalizou R$ 82,3 milhões contra R$ 64,6 milhões, aumento de 27,4% em relação aos 9M14, para uma Margem EBITDA de 34,5% e 2,7 p.p. acima. Importante destacar que o incremento no resultado do EBITDA nos 9M15 quando comparado aos 9M14 deve-se principalmente ao resutado de equivalência patrimonial na controlada Lindencorp devido a um maior volume de obras em execução dos projetos não controlados nos últimos doze meses representando um maior reconhecimento do resultado. O quadro abaixo apresenta o cálculo do EBITDA adotado pela LDI. EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Lucro Líquido ,9% ,1% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (2.974) (2.525) -15,1% (7.304) (7.544) 3,3% IR/CSLL (2.026) (1.886) -6,9% (5.287) (5.006) -5,3% Resutado Financeiro (7.910) (7.304) -7,7% (19.613) (16.378) -16,5% EBITDA ,4% ,4% Margem EBITDA (%) 47,2% 23,0% -24,2 pp 31,8% 34,5% 2,7 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 25

26 O gráfico abaixo apresenta a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da LDI nos últimos trimestres. EBITDA e Margem EBITDA % 47% 58% 85% 35% 33% 48% 47% 47% 15% 23% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% * Evento não recorrente no 4T14: reconhecimento do resultado positivo da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. pela controlada Lindencorp; e pelo ganho referente ao ajuste a valor de mercado de uma permuta realizada na SPE Dom Pedro Empreendimento Imobiliário Ltda., pela controlada LPU Lindencorp Urbanismo Ltda; Resultado Financeiro Líquido No 3T15, o Resultado Financeiro Líquido totalizou R$ 7,3 milhões negativos, sendo R$ 3,0 milhões de receitas financeiras e R$ 10,3 milhões referente às despesas de juros e atualizações monetárias passivas, redução de 7,7% quando comparado com o 3T14. Nos 9M15 o Resultado Financeiro Líquido foi de R$ 16,4 milhões negativos, sendo R$ 10,9 milhões de receitas e R$ 27,3 milhões de despesas, redução de 16,5% quando comparado com os 9M14. Essa redução deve-se principalmente a queda do patamar de endividamento e manutenção da posição de caixa que demonstra a preocupação da LDI de manter patamares saudáveis de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário mais desafiador atualmente enfrentado. O quadro abaixo apresenta o detalhamento do Resultado Financeiro Líquido. Resultado Financeiro Líquido (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receitas Financeiras Aplicações Financeiras ,0% ,4% Receita com atualizações ,3% ,0% Total Receitas Financeiras ,4% ,2% Despesas Financeiras Juros e despesas bancárias (131) (100) -23,7% (695) (1.818) 161,5% Atualização monetária de empréstimos (10.873) (10.193) -6,3% (27.412) (25.452) -7,1% Total Despesas Financeiras (11.004) (10.292) -6,5% (28.107) (27.270) -3,0% Total Resultado Financeiro Líquido (7.910) (7.304) -7,7% (19.613) (16.378) -16,5% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 26

27 Imposto de Renda e Contribuição Social A controlada Lindencorp utiliza do Patrimônio de Afetação em seus empreendimentos pois entende que, além do benefício tributário proporcionado pela alíquota consolidada de impostos (PIS+COFINS+IR+CSLL) de 4,0% sobre a Receita, o mecanismo de segregar, obrigatoriamente, o caixa de seus empreendimentos, reflete em menor utilização de financiamentos à produção, com impacto positivo nas margem da controlada Lindencorp e, principalmente, gerando benefícios indiretos ao transmitir aos clientes, bancos e fornecedores, segurança quanto à administração dos recursos da obra. O Imposto de Renda e Contribuição Social foi de R$ 1,9 milhão negativo no 3T15 contra R$ 2,0 milhões negativos no 3T14, redução de 6,9%. Nos 9M15 o Imposto de Renda e Contribuição Social totalizou R$ 5,0 mihões contra R$ 5,3 milhões, redução de 5,3% quando comparado com os 9M14. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta Imposto de Renda e Contribuição Social e a Receita Líquida. Imposto de Renda e Contribuição Social (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Imposto de Renda e Contribuição Social (2.026) (1.886) -6,9% (5.287) (5.006) -5,3% % da Receita Operacional Líquida 3,4% 1,5% -1,8 pp 2,6% 2,1% -0,5 pp Lucro Líquido Lucro Líquido ,7% 13,6% 16,2% 22,4% 4,9% 62,1% 53,3 32,9 16,1 16,9 3T14 3T15 9M14 9M15 Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%) -200,0% -190,0% -180,0% -170,0% -160,0% -150,0% -140,0% -130,0% -120,0% -110,0% -100,0% -90,0% -80,0% -70,0% -60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 27

28 O Lucro Líquido no 3T15 totalizou R$ 16,9 milhões, aumento de 4,9% em relação ao 3T14 para uma Margem Líquida de 13,6% e redução de 13,1 p.p. Nos 9M15 o Lucro Líquido totalizou R$ 53,3 milhões para uma Margem Líquida de 22,4%, crescimento de 62,1% e 6,2 p.p. acima quando comparado com os 9M14. Conforme mencionado anteriormente, o acréscimo do Lucro Líquido nos 9M15 quando comparado com os 9M14, deve-se principalmente ao expressivo resultado de equivalência patrimonial no valor de R$ 49,9 milhões combinado com uma redução das despesas comerciais. O quadro abaixo apresenta a relação entre o Lucro Líquido e a Receita Líquida. Lucro Líquido do Período (Em milhares de Reais - R$) 3T14 3T15 Var. % 9M14 9M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,1% ,3% Lucro Líquido do Período ,9% ,1% % da Receita Operacional Líquida 26,7% 13,6% -13,1 pp 16,2% 22,4% 6,2 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Líquido e da Margem Líquida da LDI nos últimos trimestres. Lucro e Margem Líquida % 74% 40% 37% 23% 19% 26% 28% 36% 1% 14% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%) 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% * Evento não recorrente no 4T14: reconhecimento do resultado positivo da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. pela controlada Lindencorp; e pelo ganho referente ao ajuste a valor de mercado de uma permuta realizada na SPE Dom Pedro Empreendimento Imobiliário Ltda., pela controlada LPU Lindencorp Urbanismo Ltda; LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T15 I 9M15 28