RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Transcrição

1 RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) relacoescomacionistas@ldisa.com.br

2 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 A LDI ANUNCIA OS RESULTADOS OPERACIONAIS E FINANCEIROS DO 4T15 E 2015 São Paulo, 30 de março de 2016 LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. (LDI), o Grupo LDI é uma full service real estate developer que atua em cinco áreas de negócios: incorporação, construção, shopping centers, urbanismo e comercialização, a partir das marcas Lindencorp Incorporação, Construtora Adolpho Lindenberg, REP, Lindencorp Urbanismo e Lindenhouse, anuncia hoje seus resultados do 4º trimestre de As demonstrações financeiras anuais foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os pareceres do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com os padrões internacionais de contabilidade (Internacional Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasil e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS O VGV Total Lançado nos 12M15 totalizou R$ 405,9 milhões e o VGV parte LDI R$ 215,3 milhões; As Vendas Contratadas Totais do 4T15 somaram R$ 157,2 milhões e a parte LDI alcançou R$ 67,9 milhões, redução de 31,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos 12M15 as Vendas Contratadas parte LDI somaram R$ 228,7 milhões com participação média de 42,4%. As vendas de unidades lançadas em anos anteriores parte LDI totalizaram R$ 157,7 milhões, correspondendo a 68,9% do total de unidades vendidas; A Receita Operacional Líquida totalizou R$ 40,6 milhões no 4T15 e R$ 279,2 milhões nos 12M15; O Lucro Bruto totalizou R$ 13,3 milhões no 4T15 para uma Margem Bruta de 32,7%, acumulando R$ 82,2 milhões nos 12M15 para uma Margem Bruta de 29,5%; O EBITDA atingiu R$ 70,3 milhões nos 12M15 para uma Margem EBITDA de 25,2%; O Lucro Líquido totalizou R$ 37,7 milhões para uma Margem Líquida de 13,5% nos 12M15, representando um ROE Anualizado de 8,8%; Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 28,2% no 4T15, aumento de 5,1 p.p. em comparação com o 3T15 e redução de 17,4 p.p. em comparação com o 4T14; LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 2

3 ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA...4 PRINCIPAIS INDICADORES...7 DESEMPENHO OPERACIONAL...8 Volume de Obras...8 Obras entregues e iniciadas...8 Lançamentos...9 Vendas / Lindenhouse / VSO...11 Distratos / Inadimplência...14 Estoques de Unidades...15 Estoques de Terrenos (Land Bank)...19 Empreendimentos Entregues...19 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO...20 Receita Líquida...20 Lucro Bruto...21 Despesas Comerciais...23 Despesas Administrativas e Gerais...24 Equivalência Patrimonial...25 EBITDA...26 Resultado Financeiro...28 Imposto de Renda e Contribuição Social...28 Lucro Líquido...29 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS...31 Resultados a Apropriar...31 Endividamento...32 Patrimônio Líquido...34 Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)...35 Balanço Patrimonial...36 Demonstração de Resultados...37 Fluxo de Caixa...38 Glossário...39 LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 3

4 MENSAGEM DA DIRETORIA A LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( LDI ) holding com o objetivo de ser uma full service real estate developer cujas empresas atuam em cinco principais áreas de negócio: A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. ( LPI ) tem seu foco na atividade de incorporação de empreendimentos residenciais, comercias e multi-uso de médio e alto padrão no Estado de São Paulo; a Construtora Adolpho Lindenberg S.A. ( CAL ) tem foco na atividade de construção; a Lindencorp Participações e Urbanismo Ltda. ( LPU ) tem foco no desenvolvimento de loteamentos industriais, comerciais e residenciais em grandes glebas; a REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( REP ), tem foco no segmento de Shopping Centers de médio porte nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro; e a Lindenhouse Comercialização Private Ltda. ( LDH ) criada em 2013, empresa de comercialização visando atender nossos clientes com a qualidade e atenção que a atuação no segmento de alto padrão requer. Na área de Incorporação, as Vendas Contratadas Totais no 4T15 atingiram R$ 157,2 milhões, e nos 12M15 atingiram R$ 539,3 milhões, redução de 3,8% e 39,0% respectivamente quando comparadas ao ano anterior. A parte da LDI correspondeu a R$ 67,9 milhões no 4T15, redução de 31,6% contra o 4T14 e nos 12M15, as vendas totalizaram R$ 228,7 milhões, redução de 36,1% com relação ao mesmo período anterior. A Receita Líquida da controlada Lindencorp alcançou R$ 188,9 milhões e o Lucro Bruto foi de R$ 52,1 milhões para uma Margem Bruta de 27,6% nos 12M15. O Lucro Líquido totalizou R$ 60,8 milhões para uma Margem Líquida de 32,2%, representando uma gestão operacional eficiente, que consegue ajustar suas despesas às necessidades da empresa, de forma a manter a qualidade dos resultados. Na área de Construção, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg totalizou um volume de obras em andamento de 312,1 mil m² com uma carteira formada por oito obras (composto de treze torres), sendo seis obras residenciais, uma obra comercial e uma obra multi-uso totalizando unidades em construção. Sua Receita Líquida atingiu R$ 45,5 milhões nos 12M15, sendo 1,1% acima quando comparado com os 12M14. O Lucro Bruto totalizou R$ 22,2 milhões nos 12M15, 3,8% superior aos 12M14 e Margem Bruta de 48,7%, 1,3 p.p. acima dos 12M14. O Lucro Líquido atingiu R$ 14,6 milhões nos 12M15, 74,9% superior aos 12M14 para uma Margem Líquida de 32,1%, 13,5 p.p. acima que os 12M14. Importante destacar que a Construtora não possui endividamento e encontra-se numa situação de Caixa Líquido bastante confortavél para a operação futura da Construtora, principalmente diante de um cenário mais desafiador. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 4

5 A LPU, consolidada como empresa há dois anos, conta hoje com áreas disponíveis de m² divididos entre os projetos localizados em Itu, Jarinu, Itaquera e Campinas. Possui um Patrimônio Líquido em 31 de dezembro de 2015 de R$ 57,9 milhões, nenhuma alavancagem através de endividamento bancário e o valor do estoque das não controladas da LPU totalizaram R$ 62,8 milhões. O desenvolvimento destas áreas se dará ao longo de um horizonte de até 10 anos, e abrigarão indústrias, centros comerciais, empreendimentos na modalidade built-to-suit além de loteamentos residenciais. Vale ressaltar que todas as áreas da LPU estão inseridas em regiões de alto potencial de crescimento e são dotadas de ampla infraestrutura de acesso o que permite o início do desenvolvimento dos empreendimentos desde já. No segmento de Shopping Centers, a REP encerrou o ano de 2015 em crescente evolução, alinhada com o progresso apresentado nos últimos exercícios, mantendo o foco na estratégia de longo prazo da companhia. Diante de um cenário macroeconômico mais desafiador, a REP tem focado seus esforços na melhoria de seus controles internos e maior eficiência operacional, e vem mostrando resiliência em um cenário mais adverso da economia e do varejo. A comercialização das lojas vagas continua sendo o maior desafio para a REP e é o principal driver de geração de resultado dos ativos da companhia. Com a atual tendência de desaceleração de vendas no varejo, retração da confiança do consumidor, aumento do desemprego e queda dos salários reais da economia temos a expectativa de enfrentar maior pressão nos indicadores operacionais e na velocidade de ocupação nos próximos trimestres. A REP, em resposta ao aumento de pressão da inadimplência, continua com foco nas ações de cobrança, conseguindo relevantes resultados na redução de pagamentos em atraso e recuperação de PDD. A Receita Líquida totalizou R$ 12,1 milhões no 4T15 e R$ 44,4 milhões nos 12M15. O NOI registrou R$ 9,0 milhões no quarto trimestre de 2015 e nos 12M15 o NOI foi de R$ 32,0 milhões. Entregamos a obra do Shopping Bay Market em novembro de 2015, e os Shoppings Hortolândia e Mogi-Guaçu, inaugurados respectivamente em Nov/2011 e Dez/2012, continuam em fase de estudo de suas expansões, aguardando um momento econômico mais favorável para o seu lançamento comercial. O Grupo LDI obteve Receita Líquida de R$ 40,6 milhões no 4T15 e R$ 279,2 milhões nos 12M15. O Lucro Bruto foi de R$ R$ 13,3 milhões, para uma Margem Bruta de 32,7% no 4T15 e R$ 82,2 milhões, para uma Margem Bruta de 29,5% nos 12M15. O Lucro Líquido totalizou R$ 37,7 milhões para uma Margem Líquida de 13,5% nos 12M15, o que representa a força da operação mesmo num cenário mais desafiador. Em linha com a estratégia de readequação da estrutura de capital da LDI adotada nos últimos doze meses e, conforme já reportado no último trimestre o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 5

6 Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 43,4% e o Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 28,2% no 4T15, garantindo níveis bem confortaveis e sadios de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico cada vez mais desafiador. Importante destacar que, mesmo nos períodos de maiores dificuldades, os patamares de rentabilidade reportados são reflexos de uma operação eficiente, e dos esforços da Diretoria para manter a rentabilidade e o andamento dos projetos, nos custos e nos prazos contratados, com a racionalização das despesas comerciais e administrativas, de forma a obter o máximo valor para nossos clientes e acionistas. Sobre a operação futura, a LDI continua focada no objetivo de manter uma estrutura de capital adequada e preparar a empresa para enfrentar o cenário futuro bastante desafiador. Importante destacar que diante da manutenção do atual cenário econômico com baixo nível de confiança, queda no rendimento real das famílias e maior nível de restrições ao crédito, torna-se mais provável um prazo maior para reversão da atual condição macroeconômica, o que acaba por retardar nossa expectativa de retomada do mercado imobiliário. Diante de tais fatos, torna-se possível um ambiente de liquidez mais restrito, podendo afetar preços, margens e volume de receitas. Manteremos em 2016 uma postura conservadora, com foco na venda de estoque, buscando equilibrar a colocação de novos produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a preservar um nível de vendas e de rentabilidade adequados. Agradecemos aos nossos clientes, acionistas e parceiros, pela confiança que depositam em nossa empresa, bem como aos nossos colaboradores e fornecedores pela dedicação e comprometimento com a nossa geração de valor para a sociedade. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 6

7 PRINCIPAIS INDICADORES Lançamentos (¹) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Número de Lançamentos 1 1 0,0% ,0% VGV Lançado -(100%) ,0% ,5% VGV Lançado -(% LDI) ,0% ,6% Participação LDI 100,0% 100,0% 0,0 pp 53,0% 53,1% -0,1 pp Vendas Totais (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Totais Contratadas -(100%) ,8% ,0% Vendas Totais Contratadas -(% LDI) ,6% ,1% Participação LDI 43,2% 60,6% -17,5 pp 42,4% 40,5% 1,9 pp Vendas de Lançamentos (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Contratadas de Lançamentos -(100%) ,8% ,0% Vendas Contratadas de Lançamentos -(% LDI) ,8% ,3% Participação LDI 51,0% 100,0% -49,0 pp 38,4% 51,7% -13,3 pp Vendas de Estoque (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Contratadas de Estoque -(100%) ,8% ,2% Vendas Contratadas de Estoque -(% LDI) ,1% ,3% Participação LDI 36,9% 41,9% -4,9 pp 44,5% 35,8% 8,7 pp Demonstrações de Resultados Consolidado 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Receita Operacional Bruta ,1% ,0% Receitas de Venda de Imóveis ,8% ,2% Receitas de Serviços e Aluguéis ,2% ,7% Deduções da Receita Bruta (2.212) (5.971) -63,0% (9.765) (13.513) -27,7% Receita Operacional Líquida ,5% ,0% Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados (27.306) (54.466) -49,9% ( ) ( ) 4,8% Lucro Bruto ,6% ,0% Margem Bruta (%) 32,7% 37,6% -4,9 pp 29,5% 35,4% -5,9 pp Despesas Comerciais (1.315) (2.683) -51,0% (6.268) (12.531) -50,0% Despesas Administrativas e Gerais (12.221) (16.149) -24,3% (44.769) (46.191) -3,1% Equivalência Patrimonial (12.424) ,4% ,0% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas ,6% ,0% Outras (despesas) receitas operacionais ,8% (199) ,5% EBITDA (11.940) ,6% ,2% Margem EBITDA (%) -29,4% 128,6% -158,0 pp 25,2% 60,8% -35,7 pp Resultado Financeiro (111) (7.733) -98,6% (16.489) (27.346) -39,7% Imposto de Renda e Contribuição Social (1.855) (3.117) -40,5% (6.861) (8.404) -18,4% Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores ,7% ,1% Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores (15.660) ,8% ,4% Margem Líquida (%) -38,6% 113,2% -151,7 pp 13,5% 45,3% -31,8 pp Receitas a Apropriar 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,1% ,1% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar (96.882) ( ) -46,7% (96.882) ( ) -46,7% Resultado a Apropiar ,3% ,3% Margem a Apropriar (%) 24,3% 29,2% -4,8 pp 24,3% 29,2% -4,8 pp Endividamento 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa ,6% ,6% Patrimônio Líquido ,5% ,6% Dívida Líquida ,9% ,4% Dívida Líquida (sem SFH) ,6% ,7% Dívida Líquida / PL (%) 43,4% 65,8% -22,4 pp 43,4% 49,9% -6,5 pp Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 28,2% 45,7% -17,4 pp 28,2% 28,2% 0,0 pp Patrimônio Líquido 4T15 3T13 Var. % 12M15 12M14 Var. % Capital social 0,0% ,2% Opções de ações outorgadas ,2% (-) Ações em tesouraria (14.623) (14.623) 0,0% Adiantamento para futuro aumento de capital ,8% Reserva especial ,0% Reserva especial para dividendos obrigatório não distribuídos ,0% Reservas de lucros 0,0% ,3% Participação dos Acionistas não Controladores ,5% Patrimônio Líquido ,6% (¹) Incluindo as Unidades Permutadas (²) Líquido de Comissão Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Demonstrações Financeiras Auditadas LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 7

8 DESEMPENHO OPERACIONAL Volume de Obras O volume de obras da controlada Construtora Adolpho Lindenberg (CAL) no encerramento do 4T15 totalizou 312,1 mil m², distribuídos em 8 obras e composta por 13 torres, das quais, 6 obras são residenciais, 1 obra comercial e 1 obra multi-uso, totalizando unidades em construção. Essa redução no nível de atividade é reflexo da queda de lançamentos de novos projetos devido a situação delicada enfrentada pelo mercado imobiliário e consequentemente maior dificuldade na contrataçao de novas obras diante das incertezas da economia no Brasil. 700 Evolução do Volume de Obras (mil m²) Os gráficos abaixo apresentam a distribuição das obras por região e segmento de atuação nos 12M15, através do volume por mil m², o que demonstra a manutenção do foco de atuação da Companhia, seja no segmento de atuação, padrão ou região. Importante ressaltar que para manutenção da qualidade e mitigação de riscos, entendemos essencial a manutenção do foco de atuação. Comercial 12% Segmento de atuação Multi-uso 13% Residencial 75% Médio-Alto 85% Alocação por Padrão Alto 15% Litoral-SP 13% RM-SP 37% Alocação por Região Interior-SP 25% Capital-SP 25% Residencial Comercial Multi-uso Alto Médio-Alto Interior-SP Capital-SP RM-SP Litoral-SP Obras Entregues e Iniciadas Nos 12M15, foram entregues 5 empreendimentos (3 residenciais e 2 comerciais), totalizando 9 torres e 928 unidades. Durante esse período, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg iniciou a obra residencial Lindenberg Jundiaí de alto padrão, localizada no interior de São Paulo, composta por 1 torre com 44 unidades e 20,2 mil m² de área. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 8

9 Lançamentos O VGV total lançado nos 12M15 totalizou R$ 405,9 milhões, e o VGV parte LDI atingiu R$ 215,3 milhões, com média de 53,0% de participação. No ano, lançamos 2 novos projetos/fases, 1 na Capital de São Paulo e 1 na Região Metropolitana, todos no segmento residencial e totalizando 410 unidades. Importante destacar que a LDI adquiriu em maio de 2015, através da controlada Lindencorp mais 16,44% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda. (Projeto Maralta by Lindenberg), adicionando R$ 14,4 milhões de VGV de Lançamento. Dessa forma, a LDI passa a deter 93,94% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e com 49,0% vendido no 4T15. A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2015 reflete a posição conservadora da companhia adotada desde 2014 ao analisar a demanda e condições de mercado, analisando criteriosamente os projetos a lançar, de modo a garantir maior rentabilidade futura, principalmente num cenário macroeconômico que tem se mostrado bastante desafiador. Os próximos Lançamentos da LDI dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos já lançados e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador ,0% 103,8 128,6 Lançamentos % LDI (R$ MM) 345,3-37,6% 215,3 4T14 4T15 12M14 12M15 Empreendimentos Região Segmento Padrão VGV 100% % LDI VGV % LDI Unidades 2T15 Maralta by Lindenberg* Litoral-SP Residencial Médio-Alto ,44% n/a Jardins do Brasil - Atlântica RM-SP Residencial Médio Alto ,50% T15 Lindenberg Itaim Capital-SP Residencial Alto ,00% Total ,0% * Acréscimo no VGV referente a aquisição de participação de 16,44% realizado através da controlada Lindencorp LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 9

10 Os gráficos abaixo apresentam a evolução histórica dos lançamentos acumulados da LDI Lançamentos % LDI (R$ MM) 96 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T Lançamentos Acumumulados % LDI (R$ MM) Lindenberg Itaim Jardins do Brasil Fase Atlântica LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 10

11 Vendas As vendas contratadas totais atingiram R$ 157,2 milhões no 4T15, uma redução de 3,8% em relação ao 4T14. A parte LDI correspondeu a R$ 67,9 milhões (43,2% das vendas totais), uma redução de 31,6% quando comparado ao 4T14. Em relação aos 12M15, as vendas contratadas totalizaram R$ 539,3 milhões, uma redução de 39,0%, quando comparado com os 12M14. Na participação da LDI, as vendas totalizaram R$ 228,7 milhões (42,4% das vendas totais), uma redução de 36,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ano de 2015 encerrou marcado por um cenário macroeconômico de grandes incertezas e retração econômica no país, uma crescente restrição ao crédito, alta da inflação e aumento na taxa de desemprego, com impacto direto no processo de tomada de decisão dos consumidores. Mesmo diante deste cenário a LDI segue na estratégia de concentrar seus esforços na venda de unidades remanescentes, priorizando aquelas com maior liquidez, de modo a alcançar níveis de venda e rentabilidade adequados. Vendas % LDI (R$ MM) -36,1% -31,6% 99,1 67,9 357,9 228,7 4T14 4T15 12M14 12M15 O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da LDI nos últimos trimestres Vendas % LDI (R$ MM) 103 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 11

12 O gráfico abaixo apresenta a evolução das vendas nos últimos trimestres da LDI. Abertura de Vendas por Trimestre % LDI (R$ MM) % 100% 72% 65% 48% 53% 28% 35% 52% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Vendas de Lançamentos Vendas de Estoques O gráfico abaixo apresenta a evolução histórica das Vendas da LDI nos últimos anos. Vendas Acumuladas % LDI (R$ MM) Lindenhouse A empresa de vendas criada em 2013, que traduz aos seus clientes toda a essência e tradição das marcas do Grupo LDI, tem como principal missão atender com excelência e segurança, superando as expectativas de cada um deles. O foco principal da controlada Lindenhouse é comercializar as unidades em estoque da controlada Lindencorp, sendo que no 4T15 as vendas realizadas totalizaram R$ 11,3 milhões e na participação LDI R$ 9,6 milhões. Nos 12M15, as vendas totalizaram R$ 64,3 milhões e a parte LDI totalizaram R$ 49,3 milhões, representando 21,5% das vendas totais em 2015, acréscimo de 3,7 p.p. na participação das vendas da LDI em Temos como objetivo reforçar cada vez mais a equipe de vendas própria, com foco nas unidades em estoque LDI. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 12

13 Vendas Sobre Oferta (VSO) A controlada Lindencorp adota o metro quadrado (m²) como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos desenvolvidos, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasionam distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas. A velocidade de vendas (VSO) combinando (lançamentos e estoque) no 4T15 totalizou 7,3%, redução de 0,6 p.p. quando comparado com o 4T14. Nos 12M15, a VSO total foi de 24,6%, redução de 28,1 p.p. quando comparado com os 12M14. Importante destacar que a controlada Lindencorp continua a concentrar seus esforços na venda das unidades remanescentes. Como resultado, mantivemos o volume do estoque em metros quadrados no encerramento do 4T15 quando comparado ao 4T14. Segue abaixo o cálculo da VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela controlada Lindencorp. Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LDI 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % + Estoque Inicial (m²) ,2% ,0% + Lançamentos no período (m²) ,7% ,8% = Estoque + Lançamento (m²) ,9% ,9% - Vendas no período (m²) ,7% ,0% = Estoque Final (m²) ,9% ,9% VSO (%) 34,2% 7,0% -27,2 pp 52,8% 24,6% -28,1 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da controlada Lindencorp nos últimos trimestres. 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 12% 8% 31% Vendas Sobre Oferta (VSO) % LDI 19% 16% 13% 8% 34% 6% 10% 7% 7% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 13

14 Distratos e Inadimplência O ano de 2015 foi pautado pelas incertezas no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período, realidade que vem se mantendo persistente desde o ano de Como reflexo desse cenário, o volume de distratos no 4T15 totalizou R$ 31,2 milhões contra os R$ 16,4 milhões no 4T14. Nos 12M15, o volume de distratos totalizou R$ 92,4 milhões contra R$ 81,1 milhões, aumento de 13,9% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Cabe ressaltar ainda, que a LDI entende que o nível de distratos tem relação direta com o volume de entregas. Nesse contexto, a relação entre distratos e entregas no ano de 2014 foi de 21,3% e no ano de 2015 foi de 15,7%. Em milhares de Reais - R$ (% LDI) 12M14 12M15 Var. % Distratos ,9% Empreendimentos entregues ,4% Relação Distratos/Entregas 21,3% 15,7% -5,6 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres. Distratos % LDI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Importante destacar que em virtude da qualidade dos empreendimentos que tiveram suas unidades distratadas, estamos conseguindo obter uma elevada velocidade na revenda. A curva média de revenda se manteve em um nível elevado, atingindo 89,3% abaixo de 360 dias e 42,0% abaixo de 90 dias. Vale destacar que, continuamos recompondo uma parcela relevante da inflação acumulada no período entre a venda original e a revenda, com um preço médio 7,7% acima do VGV original distratado. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 14

15 A controlada Lindencorp entende que os distratos mantêm uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política adotada é monitorar continuamente o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de crédito durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de avaliarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento, estamos aderente ao nosso planejamento. A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso, representava 3,1% (Dados Gerenciais 4T15) do total da carteira, nível adequado para operação e resultado do foco da controlada Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes. Estoques de Unidades O estoque a valor de mercado referente às incorporações realizadas pela controlada Lindencorp no encerramento do 4T15 totalizou R$ 979,0 milhões, sendo R$ 553,2 milhões referente à parte LDI com participação média de 56,5%. O estoque está distribuído da seguinte forma: 72,1% do estoque da LDI estão concentrados em unidades residenciais e 94,1% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, 49,2% estão na Capital, 21,4% na Região Metropolitana e 21,1% no Interior de São Paulo. No gráfico abaixo, seguem as distribuições do estoque de unidades de incorporação da LDI utilizando o VGV de participação (Dados Gerenciais 4T15). Segmento de Atuação Estoque por Padrão Alocação por Região Residencial 72% Multi-uso 17% Comercial 11% Médio 6% Médio-Alto 45% Alto 49% Litoral-SP 8% RM-SP 22% Interior-SP 21% Capital-SP 49% LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 15

16 Podemos acompanhar a disponibilidade do estoque LDI versus o cronograma de entrega de obras que demonstra o bom desempenho de vendas da companhia com 79,8% de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentração de 50,6% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de 2017 (Dados Gerenciais 4T15). < = 12M Estoque por Ano de Entrega % LDI VGV Total (R$ MM) VGV Estoque (R$ MM) < = 12M Total 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega Total % Vendido O estoque de unidades entregues no encerramento do 4T15 totalizou R$ 229,8 milhões representando 41,5% do estoque total. É importante ressaltar que o estoque de unidades concluídas está pulverizado em 21 diferentes empreendimentos que estão na média com 89,2% vendido e representando 703 unidades conforme podemos observar no quadro abaixo (Dados Gerenciais 4T15). Ano de Conclusão Previsto VGV Estoque % VGV Estoque Número de Empreend. Unidades em Estoque % Unidades em Estoque < = 12M ,5% ,9% ,8% ,4% ,7% ,3% ,5% ,1% ,4% ,3% Total % % LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 16

17 O gráfico abaixo apresenta a evolução do estoque de unidades da LDI nos últimos trimestres Evolução do Estoque de Unidades - LDI (R$ Milhões) T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Estoque de "Unidades Concluídas" Estoque de "Unidades em Obra" Estoque de "Unidades Lançadas" LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 17

18 A tabela abaixo detalha os estoques de unidades da LDI, no encerramento do 4T15. (Dados Gerenciais 4T15) Empreendimentos Segmento Padrão Região Estoques Unidades (R$)- 100% Estoques Unidades (R$)-% LDI 2006 ACL Residencial Alto Capital-SP ago ,3% ,0% Raízes Residencial Médio RM-SP mar ,3% ,0% Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan ,6% ,2% 361 WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai ,2% ,0% Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul ,9% ,0% Imaginare Residencial Médio Capital-SP set ,2% ,0% 267 Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out ,8% ,0% Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov ,2% ,0% Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev ,0% ,0% Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar ,5% ,0% Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov ,4% ,0% Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev ,2% ,0% Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar ,9% ,0% Petit 307 Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,1% ,0% Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago ,7% ,6% 419 Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago ,7% ,8% 102 Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out ,0% ,0% Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,1% ,0% WWCSA Comercial Alto Capital-SP out ,6% ,0% WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai ,6% ,0% Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun ,6% ,5% Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun ,0% ,5% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set ,8% ,0% Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov ,0% ,0% Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez ,0% ,9% Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr ,8% ,0% Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out ,4% ,0% Jds do Brasil - Atlântica Residencial Médio-Alto RM-SP mai ,5% ,5% Lindenberg Itaim Residencial Alto Capital-SP dez ,0% ,0% Total ,4% ,5% Posição em 31/Dez/2015 Data de Lançamento Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) % LDI LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 18

19 Estoques de Terrenos (Land Bank) O estoque de terrenos em 31 de dezembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1,4 bilhão, com sete projetos/fases potenciais. A parte LDI corresponde a R$ 734,3 milhões, média de 50,7% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da LDI é de 19,3% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a um indicador de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LDI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa (Dados Gerenciais 4T15). Residencial 58% Segmento de Atuação Comercial 29% Médio-Alto 14% Médio 13% Estoque por Padrão Alto 73% RM-SP 21% Litoral-SP 9% Alocação por Região Interior-SP 18% Multi-uso 13% Capital-SP 52% Empreendimentos Entregues Nos 12M15, a controlada Lindencorp entregou seis empreendimentos (4 na RM-SP, 3 na Capital-SP e 1 no Interior-SP), totalizando unidades e um VGV parte LDI na época do lançamento de R$ 587,5 milhões e que encontra-se em média com 72,4% vendido no encerramento do 4T15. O quadro abaixo apresenta os empreendimentos entregues nos 12M15. Empreendimentos Entregue Data de Lançamento Data de entrega (Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LDI VGV % LDI Unidades 1T15 Royale Merit nov-11 mar-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,4% 2T15 WWCSA out-12 mai-15 Capital-SP Comercial Alto ,0% ,6% Brasiliano out-12 jun-15 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,1% Lindenberg Timboril fev-12 jun-15 Interior-SP Residencial Alto ,0% ,2% 3T15 Bosque Ventura mar-12 jul-15 RM-SP Residencial Médio ,0% ,9% WWIbirapuera mai-13 set-15 Capital-SP Multi-uso Alto ,0% ,6% 4T15 Jardins do Brasil - Abrolhos out-12 out-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,5% ,5% Jardins do Brasil - Amazônia out-12 dez-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,5% ,5% Total % Vendido (Unid.) LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 19

20 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida A LDI através de suas controladas consolida Receitas Operacionais Líquidas originadas das Vendas de Unidades Imobiliárias, Prestações de Serviços de Construção Civil, Receita de Intermediações de Vendas e Receitas de Locações. Todas as Receitas são apropriadas no resultado de acordo com as orientações contidas nas normas contábeis adotadas no Brasil Receita Operacional Líquida (R$ MM) -4,0% ,5% 290,7 279, ,3 40,6 4T14 4T15 12M14 12M15 A Receita Operacional Líquida no 4T15 atingiu R$ 40,6 milhões, redução de 53,5% em relação ao 4T14. Nos 12M15 a Receita Líquida totalizou R$ 279,2 contra R$ 290,7 milhões, redução de 4,0% quando comparado com os 12M14. Vale informar que em julho de 2015, ocorreu a venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., pelo valor de R$ 70,1 milhões. O gráfico abaixo apresenta a evolução da Receita Líquida da LDI nos últimos trimestres. Receita Operacional Líquida (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 * Venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda. realizada no 3T15 LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 20

21 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção. O Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados consolidados pela LDI totalizou R$ 27,3 milhões no 4T15 contra R$ 54,5 milhões no 4T14, redução de 49,9%. Nos 12M15, o Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados totalizou R$ 197,0 milhões contra R$ 187,9 milhões, aumento de 4,8% quando comparado com o mesmo período registrado do ano anterior. Importante destacar o evento não recorrente da venda realizada no 3T15, do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., avaliado a valor justo em 2014 que teve um custo de de R$ 62,4 milhões. Vale ressaltar o foco de atuação da LDI na Cidade, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado bom indexador da inflação de custos. Mais que isso, o volume operacional atual da empresa, com 10 canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela controlada Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para garantia da manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras. Lucro Bruto O Lucro Bruto no 4T15 alcançou R$ 13,3 milhões, redução de 59,6% em relação ao 4T14, para uma Margem Bruta de 32,7%, redução de 4,9 p.p. Nos 12M15, o Lucro Bruto totalizou R$ 82,2 milhões contra R$ 102,8 milhões nos 12M14, para uma Margem Bruta de 29,5%, redução de 20,0% e 5,9 p.p. respectivamente Lucro Bruto 37,6% 32,7% 35,4% 29,5% -20,0% -59,6% 102,8 82,2 32,9 13,3 4T14 4T15 12M14 12M15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0% -35,0% -40,0% -45,0% -50,0% -55,0% -60,0% -65,0% -70,0% -75,0% -80,0% -85,0% -90,0% LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 21

22 Abaixo segue o quadro com o detalhamento da Margem Bruta da LDI. Lucro Bruto (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,5% ,0% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (54.466) (27.306) -49,9% ( ) ( ) 4,8% Lucro Bruto ,6% ,0% Margem Bruta (%) 37,6% 32,7% -4,9 pp 35,4% 29,5% -5,9 pp Conforme explicado anteriormente, a redução do volume do Lucro Bruto no 4T15 deve-se principalmente a um menor resultado de vendas e um menor volume de obras em execução, reduzindo a receita e os custos reconhecidos no período, levando a um Lucro Bruto menor em relação aos trimestres anteriores. Por outro lado importante relatar que a redução da Margem Bruta deve-se a um maior volume de distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15, impactado pelo grande volume de unidades entregues no período. Considerando um cenário econômico cada vez mais desafiador no que tange vendas de unidades imobiliarias, a LDI continua focada em manter os níveis de vendas e as margens nos patamares reportados nos últimos períodos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento. Além disso, a queda da Margem Bruta nos 12M15, deve-se principalmete pela apropriação da venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., realizada em julho de O quadro abaixo apresenta o cenário pró-forma da Margem Bruta da LDI nos 12M15 considerando o custo histórico de aquisição do ativo realizado sem o efeito da avaliação a valor justo registrado em Lucro Bruto (pró-forma) (Em milhares de Reais - R$) 12M15 12M15 Var. % (pró-forma) Receita Operacional Líquida ,0% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados ( ) ( ) -24,5% Lucro Bruto ,6% Margem Bruta (%) 29,5% 46,7% 17,2 pp Entretanto, devemos destacar que a Margem Bruta da LDI nos 12M15, mesmo considerando o evento não recorrente da venda do ativo citado anteriormente, se mantém em níveis acima da média do setor, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento. O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Bruto e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres, e reflete a consistência de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados de Margem Bruta. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 22

23 Lucro e Margem Bruta % 40% 30% 37% 39% 37% 38% 38% 22% 27% 21% 33% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% -60,0% -80,0% * Venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda. realizada no 3T15 Despesas Comerciais As Despesas Comerciais compreendem produções com propagandas, marketing, promoção de vendas e outras atividades correlatas. A controlada Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de construção de stands de vendas, diretamente no resultado no momento em que ocorrem. 14 Despesas Comerciais (R$ MM) ,0% 12,5-51,0% 6,3 1,3 2,7 4T14 4T15 12M14 12M15 As Despesas Comerciais no 4T15 atingiram R$ 1,3 milhão, redução de 51,0% em relação ao 4T14. Nos 12M15, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 6,3 milhões contra R$ 12,5 milhões, redução de 50,0% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Essa redução deve-se a um menor volume de lançamentos no período, resultado de um cenário econômico mais desafiador. Importante destacar que as Despesas Comerciais variam conforme a necessidade da controlada Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas para os proximos lançamentos e ações de vendas de unidades em estoque. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 23

24 O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Comercias e a Receita Líquida. Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,5% ,0% Despesas Comerciais (2.683) (1.315) -51,0% (12.531) (6.268) -50,0% % da Receita Operacional Líquida 3,1% 3,2% 0,2 pp 4,3% 2,2% -2,1 pp Despesas Administrativas e Gerais As Despesas Administrativas e Gerais da LDI realizadas através das suas controladas, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos. As Despesas Administrativas e Gerais no 4T15 totalizaram R$ 12,2 milhões contra R$ 16,1 milhões no 4T14, redução de 24,3%. Nos 12M15, as Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 44,8 milhões contra os R$ 46,2 milhões, redução de 3,1% quando comparado aos 12M14. Essa redução no nível de despesas administrativas e gerais reflete o compromisso da LDI na busca de maior eficiência operacional, permitindo um nível de custos e despesas adequados ao momento atual do ciclo de negócios e perspectiva do mercado. O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais da LDI. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Despesas com Pessoal (7.631) (5.352) -29,9% (18.448) (17.781) -3,6% Despesas Administrativas (5.468) (4.940) -9,6% (22.315) (21.571) -3,3% Despesas com Serviços de Terceiros (1.409) (1.125) -20,2% (3.618) (4.424) 22,3% Despesas com Depreciação (1.641) (804) -51,0% (1.811) (993) -45,2% Total Despesas Administrativas e Gerais (16.149) (12.221) -24,3% (46.191) (44.769) -3,1% O índice Despesa Administrativa e Gerais / Receita Líquida ficou em 16,0%, 0,1 p.p. acima em relação aos 12M14. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Administrativas e Gerais e a Receita Líquida. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,5% ,0% Despesas Administrativas e Gerais (16.149) (12.221) -24,3% (46.191) (44.769) -3,1% % da Receita Operacional Líquida 18,5% 30,1% 11,6 pp 15,9% 16,0% 0,1 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 24

25 Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em investimentos nãocontrolados pela Companhia. A LDI entende como investimento não-controlado, aquele investimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela LDI. O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados dos empreendimentos não-controlados pela LDI, registrados através da Equivalência Patrimonial. Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,6% ,9% Custo de Imóveis Vendidos (22.018) (19.092) -13,3% (74.252) (73.614) -0,9% Lucro Bruto ,7% ,8% Margem Bruta (%) 35,9% 52,7% 16,8 pp 44,2% 51,8% 7,6 pp Despesas Administras, Comerciais e Gerais (7.803) -551,3% (3.169) (9.550) 201,4% Outras (Despesas) Receitas Operacionais (31.981) -557,5% (31.545) -551,3% EBITDA (18.511) -188,0% ,1% Margem EBITDA (%) 61,3% -45,9% -107,1 pp 47,1% 24,9% -22,1 pp Resultado Financeiro (2.953) (943) -68,1% (3.996) (3.556) -11,0% IR / CSLL (3.537) ,8% (7.920) ,3% Lucro Líquido (12.424) -185,4% ,0% Margem Líquida (%) 42,4% -30,8% -73,1 pp 38,1% 24,5% -13,6 pp Total Equivalência Patrimonial (12.424) -185,4% ,0% A Equivalência Patrimonial no 4T15 atingiu R$ 12,4 milhões negativos contra R$ 14,5 milhões no 4T14, redução de 185,4%. Nos 12M15 a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 37,5 milhões contra R$ 50,7 milhões nos 12M14, redução de 26,0%. Esse decréscimo na equivalência patrimonial no 4T15 deve-se principalmente a avaliação do valor justo das propriedades para investimento realizadas na não controlada REP registrados na conta outras (despesas) receitas operacionais e com reversão de IR/CSLL com impacto total negativo de R$ 24,4 milhões. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 25

26 EBITDA EBITDA (25) (20) (15) (10) (5) ,6% -29,4% 60,8% 25,2% -60,2% -110,6% 176,9 112,3-11,9 70,3 4T14 4T15 12M14 12M ,0% -1450,0% -1400,0% -1350,0% -1300,0% -1250,0% -1200,0% -1150,0% -1100,0% -1050,0% -1000,0% -950,0% -900,0% -850,0% -800,0% -750,0% -700,0% -650,0% -600,0% -550,0% -500,0% -450,0% -400,0% -350,0% -300,0% -250,0% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 50,0% 100,0% 150,0% 200,0% 250,0% 300,0% EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) O EBITDA no 4T15 totalizou R$ 11,9 milhões negativos, redução de 110,6% em relação ao 4T14, para uma Margem EBITDA de 29,4% negativos, redução de 158,0 p.p. Nos 12M15 o EBITDA totalizou R$ 70,3 milhões contra R$ 176,9 milhões, redução de 60,2% em relação aos 12M14, para uma Margem EBITDA de 25,2% e 35,7 p.p. abaixo. Conforme já informado anteriormente, a redução no resultado do EBITDA no 4T15 e nos 12M15 quando comparado ao ano anterior, deve-se principalmente a tres eventos não recorrentes: [i] resultado positivo no 4T14 de R$ 49,4 milhões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia; [ii] ganho no 4T14 de R$ 35,9 milhões referente ao ajuste a valor de mercado de uma permuta realizada na SPE Dom Pedro Empreendimento Imobiliário Ltda., pela controlada LPU Lindencorp Urbanismo Ltda. e; [iii] impacto negativo de R$ 24,4 milhões no resultado de equivalência patrimonial devido a avaliação do valor justo das propriedades para investimento da não controlada REP. O quadro abaixo apresenta o cálculo do EBITDA adotado pela LDI. EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Lucro Líquido ,8% ,4% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (2.607) (1.754) -32,7% (9.398) (9.298) -1,1% IR/CSLL (3.117) (1.855) -40,5% (8.404) (6.861) -18,4% Resutado Financeiro (7.733) (111) -98,6% (27.346) (16.489) -39,7% EBITDA (11.940) -110,6% ,2% Margem EBITDA (%) 128,6% -29,4% -158,0 pp 60,8% 25,2% -35,7 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 26

27 O quadro abaixo apresenta o cenário pró-forma da Margem EBITDA da LDI no 4T15 e nos 12M15 considerando o ajuste da avaliação das propriedades para investimento a valor justo da não controlada REP. EBITDA (pró-forma) (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Lucro Líquido ,2% ,9% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (2.607) (1.754) -32,7% (9.398) (9.298) -1,1% IR/CSLL (3.117) (1.855) -40,5% (8.404) (6.861) -18,4% Resutado Financeiro (7.733) (111) -98,6% (27.346) (16.489) -39,7% EBITDA (pró-forma) ,9% ,4% Margem EBITDA (%) (pró-forma) 128,6% 30,7% -97,9 pp 60,8% 33,9% -26,9 pp Diante do contexto, devemos destacar que a Margem EBITDA da LDI nos 12M15, mesmo considerando o evento não recorrente da avaliação das propriedades para investimento a valor justo da não controlada REP, se mantém em níveis acima da média do setor, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento e reflete a manutenção de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados. O gráfico abaixo apresenta a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da LDI nos últimos trimestres. EBITDA e Margem EBITDA % 47% 58% 85% 35% 33% 48% 47% 47% 15% 23% -29% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) * Evento não recorrente no 4T14: [i] reconhecimento do resultado positivo de R$ 49,4 milhões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. pela controlada Lindencorp e; [ii] pelo ganho de R$ referente ao ajuste a valor de mercado de uma permuta realizada na SPE Dom Pedro Empreendimento Imobiliário Ltda., pela controlada LPU Lindencorp Urbanismo Ltda; * Evento não recorrente no 4T15: [i] impacto negativo de R$ 24,4 milhões no resultado de equivalência patrimonial devido a avaliação do valor justo das propriedades para investimento da não controlada REP. LDI RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 27