RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16

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1 RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) relacoescomacionistas@ldisa.com.br

2 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 A LDI ANUNCIA OS RESULTADOS OPERACIONAIS E FINANCEIROS DO 3T16 São Paulo, 21 de novembro de 2016 LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. (LDI), o Grupo LDI é uma full service real estate developer que atua em cinco áreas de negócios: incorporação, construção, shopping centers, urbanismo e comercialização, a partir das marcas Lindencorp Incorporação, Construtora Adolpho Lindenberg, REP, Lindencorp Urbanismo e Lindenhouse, anuncia hoje seus resultados do 3º Trimestre de 2016 (3T16). DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS As Vendas Contratadas Totais nos 9M16 totalizaram R$ 413,4 milhões e a parte LDI somaram R$ 215,3 milhões, com participação média de 52,1%; As Entregas nos 9M16 totalizaram R$ 743,8 milhões em VGV Total e R$ 280,0 milhões em VGV parte LDI, na época do lançamento; Em 30 de setembro de 2016, o Estoque de Terrenos totalizaram R$ 732,1 milhões em VGV parte LDI. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 18,8% do VGV; A Receita Líquida totalizou R$ 209,1 milhões nos 9M16 (R$ 70,5 milhões no 3T16); O Lucro Bruto totalizou R$ 62,0 milhões para uma Margem Bruta de 29,6% nos 9M16 (Lucro Bruto de R$ 24,5 milhões e Margem Bruta de 34,8% no 3T16); O EBITDA totalizou R$ 158,1 milhões para uma Margem EBITDA de 75,62% nos 9M16 (EBITDA de R$ 15,1 milhões e Margem EBITDA de 21,4% no 3T16); O Lucro Líquido totalizou R$ 100,4 milhões para uma Margem Líquida de 48,0%, nos 9M16, representando um ROE Anualizado de 27,8% (Lucro Líquido de R$ 1,4 milhão e Margem Líquida de 2,0% no 3T16, representando um ROE Trimestral de 0,9%); Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar o financiamento à produção (Dívida Líquida (sem SFH) sobre o Patrimônio Líquido) totalizou 32,4% no encerramento do 3T16; LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 2

3 ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA...4 PRINCIPAIS INDICADORES...8 DESEMPENHO OPERACIONAL...9 Volume de Obras...9 Obras entregues e iniciadas...9 Lançamentos...10 Vendas / Lindenhouse / VSO...11 Distratos / Inadimplência...14 Estoques de Unidades...15 Estoques de Terrenos (Land Bank)...19 Empreendimentos Entregues...19 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO...20 Receita Líquida...20 Lucro Bruto...21 Despesas Comerciais...23 Despesas Administrativas e Gerais...24 Equivalência Patrimonial...25 EBITDA...26 Resultado Financeiro...28 Imposto de Renda e Contribuição Social...28 Lucro Líquido...29 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS...31 Resultados a Apropriar...31 Endividamento...32 Patrimônio Líquido...34 Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)...35 Balanço Patrimonial...36 Demonstração de Resultados...37 Fluxo de Caixa...38 Glossário...39 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 3

4 MENSAGEM DA DIRETORIA A LDI Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( LDI ) holding com o objetivo de ser uma full service real estate developer cujas empresas atuam em cinco principais áreas de negócio: A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. ( LPI ) tem seu foco na atividade de incorporação de empreendimentos residenciais, comercias e multi-uso de médio e alto padrão no Estado de São Paulo; a Construtora Adolpho Lindenberg S.A. ( CAL ) tem foco na atividade de construção; a Lindencorp Participações e Urbanismo Ltda. ( LPU ) tem foco no desenvolvimento de loteamentos industriais, comerciais e residenciais em grandes glebas; a REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A. ( REP ), tem foco no segmento de Shopping Centers de médio porte nos estados de São Paulo e Rio de Janeiro; e a Lindenhouse Comercialização Private Ltda. ( LDH ) criada em 2013, empresa de comercialização visando atender nossos clientes com a qualidade e atenção que a atuação no segmento de alto padrão requer. Apesar da conclusão do processo de impeachment e do inicio de sinalização da retomada da confiança do consumidor, o ano de 2016 segue pautado pelo conturbado cenário políticoeconômico. A combinação de contração econômica, alta taxa de juros, inflação pressionada e níveis mais elevados de desemprego têm impactado duramente o mercado imobiliário. Na área de Incorporação, as Vendas Contratadas no 3T16 atingiram R$ 136,3 milhões, aumento de 19,1% quando comparado com o 3T15. Nos 9M16, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 413,4 milhões, aumento de 8,2% em relação aos 9M15. A parte da LDI correspondeu a R$ 66,5 milhões no 3T16, aumento de 38,1% contra o 3T15 e nos 9M16, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 215,3 milhões, aumento de 33,9% em relação aos 9M15. A Receita Líquida da controlada Lindencorp alcançou R$ 189,9 milhões e o Lucro Bruto foi de R$ 45,9 milhões para uma Margem Bruta de 24,2% nos 9M16. O Lucro Líquido totalizou R$ 23,3 milhões para uma Margem Líquida de 12,3%, representando uma gestão operacional eficiente, que consegue ajustar suas despesas às necessidades da empresa, de forma a manter a qualidade dos resultados, mesmo em um momento de dificuldade enfrentado pelo mercado imobiliário. Outro ponto de grande atenção no período e que continua foco principal da LDI dado seu grande impacto, seja na geração/consumo de caixa seja nos resultados financeiros, é o repasse de unidades concluídas e gerenciamento dos distratos, ambos fortemente impactados pelo grande volume de entregas nos últimos 12 meses. Acreditamos que devido principalmente à redução do ciclo de entregas assim como maior volume de novas vendas LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 4

5 sendo realizadas já com unidades concluídas, menos suscetíveis a devolução, esse impacto deve ser reduzido ao longo do ano de Na área de Construção, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg totalizou um volume de obras em andamento de 173,9 mil m² com uma carteira formada por seis obras (composto de oito torres), sendo cinco obras residenciais e uma obra multi-uso totalizando unidades em construção todas em São Paulo. Sua Receita Líquida atingiu R$ 20,7 milhões nos 9M16 e o Lucro Bruto totalizou R$ 7,3 milhões para uma Margem Bruta de 35,4%. O Lucro Líquido atingiu R$ 6,5 milhões para uma Margem Líquida de 31,3%. Importante destacar que a Construtora não possui endividamento e encontra-se numa situação de Caixa Líquido confortável para a operação futura da Construtora, principalmente diante de um cenário mais desafiador. A LPU e as suas controladas contam hoje com áreas disponíveis de m² divididos entre os projetos localizados em Itu, Itaquera e Campinas. Possui um Patrimônio Líquido em 30 de setembro de 2016 de R$ 58,4 milhões, nenhuma alavancagem através de endividamento bancário e o valor do estoque a custo das não controladas da LPU totalizaram R$ 63,0 milhões. O desenvolvimento destas áreas se dará ao longo de um horizonte de até 10 anos, e abrigarão indústrias, centros comerciais, empreendimentos na modalidade built-to-suit além de loteamentos residenciais. Vale ressaltar que todas as áreas da LPU estão inseridas em regiões de alto potencial de crescimento e são dotadas de ampla infraestrutura de acesso o que permite o início do desenvolvimento dos empreendimentos desde já. No segmento de Shopping Centers, o ano de 2016 permanece de maneira muito similar aos últimos meses do ano passado. Diante de um cenário macroeconômico mais desafiador e mesmo com todas as mudanças ocorridas, a REP tem focado seus esforços na maior eficiência operacional, e vem mostrando resiliência em um cenário mais adverso da economia e do varejo. A comercialização das lojas vagas continua sendo o maior desafio para a REP e é o principal driver de geração de resultado dos ativos da companhia. A REP, em resposta ao aumento de pressão da inadimplência, continua com o foco nas ações de cobrança e proximidade aos lojistas, sendo rigoroso, porém flexível nos casos que demandam mais atenção. Nos 9M16, a Receita Líquida totalizou R$ 36,9 milhões e o Lucro Bruto foi de R$ 29,6 milhões para uma Margem Bruta de 80,2%. Dando continuidade ao processo de transição após assumirmos o controle acionário da REP em junho de 2016, concluímos no 3T16, a transferência da administração dos 5 shoppings para a TERRAL Shopping Centers, sócia em 1 dos projetos, com o objetivo da melhoria operacional através do foco na comercialização das lojas vagas em todos os cinco shoppings e racionalização dos LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 5

6 custos de condomínio e despesas administrativas. Outro objetivo importante alcançado nesse terceiro trimestre de 2016 foram às renegociações das dívidas com os principais credores da REP (Banco do Brasil, Banco Itaú, Banco Pine, Banco Pan e Banco Votorantim), prorrogando os seus respectivos vencimentos através de carência e alongamento de prazo, assim como reduzindo os custos de grande parte das operações. Como resultado, 87,0% da dívida total existente da REP foram renegociadas. Com a conclusão desta primeira etapa, manteremos o foco agora em sua desalavancagem através da venda de ativos não operacionais de forma a trazer sua estrutura de capital e seu endividamento para patamares saudáveis e consistentes. O Grupo LDI obteve Receita Líquida de R$ 209,1 milhões nos 9M16 e o Lucro Bruto foi de R$ 62,0 milhões, para uma Margem Bruta de 29,6%. O Lucro Líquido totalizou R$ 100,4 milhões para uma Margem Líquida de 48,0% e representando um ROE Anualizado de 27,8% que representa a força da operação mesmo num cenário mais desafiador. O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 77,0% e o Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 32,4% no encerramento do 3T16. Importante destacar que, mesmo nos períodos de maiores dificuldades como os apresentados nos últimos trimestres, os patamares de rentabilidade reportados são reflexos de uma operação eficiente, e dos esforços da Diretoria para manter a rentabilidade e o andamento dos projetos, nos custos e nos prazos contratados, com a racionalização das despesas comerciais e administrativas, de forma a obter o máximo valor para nossos clientes e acionistas. Sobre a operação futura, a LDI continua focada no objetivo de manter uma estrutura de capital adequada e preparar a empresa para enfrentar o cenário futuro que continua bastante desafiador. Importante destacar que diante da manutenção do atual cenário econômico com baixo nível de confiança, queda no rendimento real das famílias e maior nível de restrições ao crédito, torna-se mais provável um prazo maior para reversão da atual condição macroeconômica, o que acaba por retardar nossa expectativa de retomada do mercado imobiliário. Diante de tais fatos, torna-se possível um ambiente de liquidez mais restrito, podendo afetar preços, margens e volume de receitas. Para o último trimestre de 2016, continuamos atentos às mudanças e ajustes a serem tomados pelo novo governo e seus impactos na situação macro e microeconômica do Brasil e do mercado imobiliário. Manteremos no setor de incorporação uma postura conservadora, com foco na venda de estoque, buscando equilibrar a colocação de novos produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a preservar um nível de vendas e de rentabilidade adequados. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 6

7 Agradecemos aos nossos clientes, acionistas e parceiros, pela confiança que depositam em nossa empresa, bem como aos nossos colaboradores e fornecedores pela dedicação e comprometimento com a nossa geração de valor para a sociedade. EVENTO SUBSEQUENTE A LDI informa que no mês de outubro de 2016, a controlada Lindencorp (LPI) realizou a venda de participação [i] 20% da sociedade Mônaco Incorporação Ltda., detentora dos projetos residenciais Royale Prestige, Royale Tresor e Royale Merit, localizado na Região Metropolitana de São Paulo e; [ii] 45% de participação na sociedade Serra Azul Incorporadora Ltda., detentora do projeto Brasiliano Residencial Brooklin, localizado na Capital de São Paulo, pelo valor total de R$ 20,3 milhões. Todo valor recebido será utilizado para amortização de dividas corporativas no curto prazo e reforço da posição de caixa da LDI. Tal iniciativa mantém o foco na estratégia adotada nos últimos trimestres de readequação da estrutura de capital e perfil da dívida corporativa da LDI. A LDI continua focada no objetivo de manter uma estrutura de capital adequada e preparar a empresa para enfrentar o cenário futuro bastante desafiador. Dessa forma, estamos atentos aos próximos passos da economia do país, bem como a eventuais oportunidades do mercado imobiliário. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 7

8 PRINCIPAIS INDICADORES Lançamentos (¹) 3T16 3T15 Var. % 9M16 9M15 Var. % Número de Lançamentos - - 0,0% ,0% VGV Lançado -(100%) - - 0,0% ,0% VGV Lançado -(% LDI) - - 0,0% ,0% Participação LDI 0,0% 0,0% 0,0 pp 0,0% 27,5% -27,5 pp Vendas Totais (²) 3T16 3T15 Var. % 9M16 9M15 Var. % Vendas Totais Contratadas -(100%) ,1% ,2% Vendas Totais Contratadas -(% LDI) ,1% ,9% Participação LDI 48,8% 42,0% 6,7 pp 52,1% 42,1% 10,0 pp Vendas de Lançamentos (²) 3T16 3T15 Var. % 9M16 9M15 Var. % Vendas Contratadas de Lançamentos -(100%) ,0% ,0% Vendas Contratadas de Lançamentos -(% LDI) ,0% ,0% Participação LDI 0,0% 35,7% -35,7 pp 0,0% 30,9% -30,9 pp Vendas de Estoque (²) 3T16 3T15 Var. % 9M16 9M15 Var. % Vendas Contratadas de Estoque -(100%) ,0% ,0% Vendas Contratadas de Estoque -(% LDI) ,8% ,9% Participação LDI 48,8% 46,5% 2,2 pp 52,1% 47,0% 5,1 pp Demonstrações de Resultados Consolidado 3T16 3T15 Var. % 9M16 9M15 Var. % Receita Operacional Bruta ,3% ,8% Receitas de Venda de Imóveis ,3% ,7% Receitas de Serviços e Aluguéis ,4% ,2% Deduções da Receita Bruta (2.865) (2.565) 11,7% (8.101) (7.553) 7,3% Receita Operacional Líquida ,4% ,4% Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados (45.999) (98.498) -53,3% ( ) ( ) -13,3% Lucro Bruto ,9% ,1% Margem Bruta (%) 34,8% 20,9% 13,8 pp 29,6% 28,9% 0,7 pp Despesas Comerciais (2.979) (1.663) 79,1% (6.680) (4.953) 34,9% Despesas Administrativas e Gerais (12.153) (10.608) 14,6% (33.557) (32.548) 3,1% Equivalência Patrimonial ,1% ,7% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas ,0% ,8% Outras (despesas) receitas operacionais (1.705) (838) 103,5% (255) ,0% EBITDA ,1% ,2% Margem EBITDA (%) 21,4% 23,0% -1,5 pp 75,6% 34,5% 41,1 pp Resultado Financeiro (9.161) (7.304) 25,4% (8.497) (16.378) -48,1% Imposto de Renda e Contribuição Social (1.450) (1.886) -23,1% (45.577) (5.006) 810,4% Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores ,1% ,7% Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores ,4% ,6% Margem Líquida (%) 2,0% 17,2% -15,2 pp 48,0% 15,3% 32,7 pp Receitas a Apropriar 3T16 3T15 Var. % 3T16 2T16 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,0% ,3% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar (59.704) ( ) -50,3% (59.704) (74.970) -20,4% Resultado a Apropiar ,9% ,7% Margem a Apropriar (%) 31,3% 25,2% 6,1 pp 31,3% 28,7% 2,6 pp Endividamento 3T16 3T15 Var. % 3T16 2T16 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa (3.797) ,9% ,6% Patrimônio Líquido ,3% ,0% Dívida Líquida ,5% ,1% Dívida Líquida (sem SFH) ,9% ,8% Dívida Líquida / PL (%) 376,1% 41,0% 335,1 pp 77,0% 74,0% 3,0 pp Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 158,4% 23,2% 135,3 pp 32,4% 29,8% 2,6 pp Patrimônio Líquido 3T16 3T13 Var. % 3T16 2T16 Var. % Capital social 0,0% ,0% Opções de ações outorgadas ,8% (-) Ações em tesouraria (21.855) (21.307) 2,6% Adiantamento para futuro aumento de capital ,0% Reserva especial ,3% Reservas de lucros ,0% Resultado do período 0,0% ,4% Participação dos Acionistas não Controladores ,3% Patrimônio Líquido ,0% (¹) Incluindo as Unidades Permutadas (²) Líquido de Comissão Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Informações Trimestrais Não Revisadas LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 8

9 DESEMPENHO OPERACIONAL Volume de Obras O volume de obras da controlada Construtora Adolpho Lindenberg (CAL) no encerramento do 3T16 totalizou 173,9 mil m², distribuídos em 6 obras e composta por 8 torres, das quais, 5 obras são residenciais e 1 obra multi-uso, totalizando unidades em construção. Essa redução no nível de atividade é reflexo da queda de lançamentos devido a situação delicada enfrentada pelo mercado imobiliário e consequentemente maior dificuldade na contratação de novas obras diante das incertezas da economia no Brasil. 700 Evolução do Volume de Obras (mil m²) T16 Os gráficos abaixo apresentam a distribuição das obras por região e segmento de atuação no encerramento do 3T16, através do volume por mil m², o que demonstra o foco de atuação da Companhia, seja no segmento de atuação, padrão ou região. Importante ressaltar a manutenção da qualidade e mitigação de riscos, devido a esta escolha estratégica. Segmento de atuação Multi-uso 16% Residencial 84% Médio-Alto 65% Alocação por Padrão Alto 35% Litoral-SP 13% Alocação por Região Interior-SP 27% RM-SP 41% Capital-SP 19% Residencial Comercial Multi-uso Alto Médio-Alto Interior-SP Capital-SP RM-SP Litoral-SP Obras Entregues e Iniciadas Nos 9M16, a LDI entregou 3 empreendimentos residenciais (1 na Capital-SP e 2 na RM-SP) e 1 comercial (na RM-SP), totalizando unidades. Durante esse período, a controlada Construtora Adolpho Lindenberg iniciou a obra residencial Lindenberg Itaim de alto padrão, localizada no Capital de São Paulo, composta por 1 torre com 24 unidades e 13,8 mil m² de área a ser construída. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 9

10 Lançamentos Lançamentos % LDI (R$ MM) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Mantendo uma estratégia mais conservadora diante da percepção de maior risco de mercado, a LDI manteve o foco na comercialização das unidades em estoque, não realizando lançamentos no período. Importante ressaltar que, para realizar novos lançamentos, a LDI estuda detalhadamente cada um dos fatores econômicos e de mercado, para que sejam obtidos velocidade de vendas e rentabilidade adequadas. Esta análise torna-se ainda mais importante em um período desafiador para o setor e de maior incerteza da conjuntura econômica para os próximos meses. Os gráficos apresentam a evolução histórica dos lançamentos da LDI, e mostram a postura mais realista desde 2014, alinhado com o mercado imobiliário em um cenário econômico mais adverso. Lançamentos Acumumulados % LDI (R$ MM) M16 0 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 10

11 Vendas As vendas brutas contratadas totais atingiram R$ 136,3 milhões no 3T16, um aumento de 19,1% em relação ao 3T15. A parte LDI correspondeu a R$ 66,5 milhões (48,8% das vendas totais), um crescimento de 38,1% e 6,7 p.p. quando comparado ao 3T15. Nos 9M16, as vendas brutas contratadas totalizaram R$ 413,4 milhões, aumento de 8,2% em relação aos 9M15. A parte LDI totalizou R$ 215,3 milhões (52,1% de participação), crescimento de 33,9% e 10,0 p.p. acima quando comparado com os 9M15. Esse crescimento se mostra ainda mais relevante quando consideramos que diferente dos 9M15, onde tivemos R$ 35,6 milhões de vendas de lançamentos, nos 9M16 não ocorreram lançamentos, o que significa dizer que tivemos incremento de 71,9% no volume de vendas brutas de estoque nos 9M16 versus 9M15, e que demonstra o resultado do esforço e foco da Lindencorp. O ano de 2016 continua marcado por um cenário macroeconômico de grandes incertezas e retração econômica no país, uma crescente restrição ao crédito, alta da inflação e aumento na taxa de desemprego, com impacto direto no processo de tomada de decisão dos consumidores. Mesmo diante deste cenário a LDI segue na estratégia de concentrar seus esforços na venda de unidades remanescentes, priorizando aquelas com maior liquidez, de modo a alcançar níveis de venda e rentabilidade adequados. Vendas Brutas % LDI (R$ MM) 33,9% 38,1% 160,8 215,3 48,1 66,5 3T15 3T16 9M15 9M16 O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da LDI nos últimos trimestres. 173 Vendas Brutas % LDI (R$ MM) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 11

12 O gráfico abaixo apresenta a evolução das vendas nos últimos trimestres da LDI. Abertura de Vendas por Trimestre % LDI (R$ MM) % 35% 48% 52% 100% 100% 100% 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Vendas de Lançamentos Vendas de Estoques O gráfico abaixo apresenta a evolução histórica das Vendas da LDI nos últimos anos. Vendas Brutas Acumuladas % LDI (R$ MM) M16 Lindenhouse Com foco principal na comercialização de unidades em estoque, as vendas realizadas pela controlada Lindenhouse das unidades da controlada Lindencorp no 3T16, totalizaram R$ 11,9 milhões (17,9% do total da LDI), crescimento de 0,7% em relação ao 3T15. Nos 9M16, as vendas totalizaram R$ 45,8 milhões (21,3% do total da LDI), aumento de 15,4% em relação aos 9M15. Temos como objetivo reforçar cada vez mais a equipe de vendas própria, com a finalidade nas vendas de unidades remanescentes. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 12

13 Vendas Sobre Oferta (VSO) A LDI adota o metro quadrado (m²) como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos desenvolvidos, com objetivo de eliminar o efeito da variação do preço de venda no tempo, que ocasionam distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas. A velocidade de vendas (VSO) combinando (lançamentos e estoque) líquido no 3T16 totalizou 4,7%, redução de 2,7 p.p. quando comparado com o 3T15. Nos 9M16, o VSO totalizou 11,3%, redução de 9,4 p.p. em relação aos 9M15. Importante destacar que a LDI continua a concentrar seus esforços na venda das unidades remanescentes. Segue abaixo o cálculo da VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela LDI. Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LDI 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % + Estoque Inicial (m²) ,8% ,0% + Lançamentos no período (m²) - - 0,0% ,0% = Estoque + Lançamento (m²) ,8% ,2% - Vendas no período (m²) ,0% ,1% = Estoque Final (m²) ,2% ,2% VSO (%) 7,3% 4,7% -2,7 pp 20,7% 11,3% -9,4 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da LDI nos últimos trimestres. 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 31% 19% 16% 13% Vendas Sobre Oferta (VSO) % LDI 8% 34% 6% 10% 7% 5% 1% 6% 5% 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 13

14 Distratos e Inadimplência O ano de 2016 continua pautado pela incerteza no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período, realidade que vem se mantendo persistente desde o ano de Como reflexo desse cenário, o volume de distratos no 3T16 totalizou R$ 35,5 milhões (28,7% na parte LDI) contra R$ 25,0 milhões (57,2% na parte LDI) no 3T15, crescimento de 42,3%. Nos 9M16, o volume de distratos totalizou R$ 106,0 milhões (30,6% na parte LDI) contra R$ 61,2 milhões (53,8% na parte LDI) nos 9M15. Importante notar a forte redução do volume total de distratos quando analisado a parte LDI de 28,5 p.p. no 3T16 e 23,2 p.p. quando comparado com o mesmo período do ano anterior. A LDI ressalta que a análise dos distratos não deve ser feita em relação às vendas brutas do trimestre, uma vez que os distratos não tem correlação direta com as vendas do mesmo período. A maior parte dos distratos ocorre próximo do momento da entrega dos empreendimentos. O monitoramento dos distratos e as medidas tomadas para mitiga-los continuarão sendo foco da LDI no último trimestre de Cabe ressaltar ainda, que a LDI entende que o nível de distratos tem relação direta com o volume de entregas. Nesse contexto, a relação entre distratos e entregas dos últimos doze meses foi de 25,4% crescimento de 13,2 p.p. em relação aos 9M15. Em milhares de Reais - R$ (% LDI) 9M15 9M16 Var. % Distratos ,3% VGV Empreend. Entreg. (12 meses) ,1% Qtdes Unidades Entregues ,9% Relação Distratos/Entregas 12,1% 25,4% 13,2 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da LDI nos últimos trimestres. Distratos % LDI (R$ MM) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 14

15 A LDI entende que os distratos mantêm uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política adotada é monitorar continuamente o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de crédito durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de avaliarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento, estamos aderente ao nosso planejamento. Vale lembrar que o monitoramento dos distratos e os esforços operacionais e estratégicos para redução continuam sendo o foco da LDI. Mesmo assim, com o volume de entregas recordes e ambiente macroeconômico volátil, não esperamos redução no volume nominal de distratos para o último trimestre de 2016 em comparação ao ano anterior. Estoques de Unidades O estoque a valor de mercado referente às incorporações realizadas pela controlada Lindencorp no encerramento do 3T16 totalizou R$ 856,9 milhões, sendo R$ 427,0 milhões referente à parte LDI com participação média de 49,8%. Em relação ao 2T16, a redução totalizou R$ 71,6 milhões, 14,4% abaixo, resultado do esforço da LDI para reduzir o Estoque. O estoque está distribuído da seguinte forma: 74,1% do estoque da LDI estão concentrados em unidades residenciais e 91,2% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, 36,6% estão na Capital, 32,7% na Região Metropolitana, 21,2% no Interior e 9,5% no Litoral de São Paulo. No gráfico abaixo, seguem as distribuições do estoque de unidades de incorporação da LDI utilizando o VGV de participação. Dados Gerenciais 3T16 Segmento de Atuação Multi-uso 14% Médio 9% Estoque por Padrão Alto 36% Litoral-SP 9% Alocação por Região Interior-SP 21% Residencial 74% Comercial 12% Médio-Alto 55% RM-SP 33% Capital-SP 37% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 15

16 Podemos acompanhar a disponibilidade do estoque LDI versus o cronograma de entrega de obras que demonstra o bom desempenho de vendas da companhia com 84,4% de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentração de 46,7% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de Dados Gerenciais 3T16 Estoque por Ano de Entrega % LDI VGV Total (R$ MM) VGV Estoque (R$ MM) < = 9M Total % 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega 84% Vendido O estoque de unidades entregues no encerramento do 3T16 totalizou R$ 227,5 milhões representando 53,3% do estoque total. É importante ressaltar que o estoque de unidades concluídas está pulverizado em 22 diferentes empreendimentos que estão na média com 89,1% vendido e representando unidades conforme podemos observar no quadro abaixo. Dados Gerenciais 3T16 Ano de Conclusão Previsto VGV Estoque % VGV Estoque Número de Empreend. Unidades em Estoque % Unidades em Estoque < = 9M ,3% ,3% ,4% ,3% ,9% ,7% ,5% ,7% Total % % LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 16

17 O gráfico abaixo apresenta a evolução do estoque de unidades da LDI nos últimos trimestres. Dados Gerenciais 3T Abertura do Estoque por Trimestre % LDI (R$ MM) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Lançamentos Em Obra Performados LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 17

18 A tabela abaixo detalha os estoques de unidades da LDI, no encerramento do 3T16. Dados Gerenciais 3T16 Empreendimentos Segmento Padrão Região Estoques Unidades (R$)- 100% Estoques Unidades (R$)-% LDI 2006 ACL Residencial Alto Capital-SP ago ,7% ,0% Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan ,6% ,2% 243 WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai ,3% ,0% Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul ,2% ,0% Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out ,9% ,0% Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov ,8% ,0% Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev ,2% ,0% Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar ,7% ,0% Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov ,6% ,0% Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev ,4% ,0% Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar ,0% ,0% Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago ,5% ,6% 464 Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago ,7% ,8% 111 Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out ,2% ,0% Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out ,3% ,5% Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out ,7% ,5% Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,5% ,0% WWCSA Comercial Alto Capital-SP out ,6% ,0% WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai ,9% ,0% Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun ,5% ,5% Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun ,3% ,5% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set ,5% ,0% Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov ,1% ,0% Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez ,0% ,9% Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr ,3% ,0% Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out ,9% ,0% Jds do Brasil - Atlântica Residencial Médio-Alto RM-SP mai ,7% ,5% Lindenberg Itaim Residencial Alto Capital-SP dez ,2% ,0% Total ,1% ,8% Posição em 30/Set/2016 Data de Lançamento Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) % LDI LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 18

19 Estoques de Terrenos (Land Bank) O estoque de terrenos no encerramento do 3T16 somava um VGV Total potencial de R$ 1,4 bilhão, com sete projetos/fases potenciais. A parte LDI corresponde a R$ 732,1 milhões, média de 51,1% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da LDI é de 18,8% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a um indicador de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do estoque de terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LDI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa (Dados Gerenciais 3T16). Residencial 58% Segmento de Atuação Comercial 29% Médio-Alto 13% Médio 14% Estoque por Padrão Alto 73% RM-SP 20% Litoral-SP 9% Alocação por Região Interior-SP 19% Multi-uso 13% Capital-SP 52% Empreendimentos Entregues Nos 9M16, a controlada Lindencorp entregou 4 projetos/fases (3 na RM-SP e 1 na Capital- SP), totalizando unidades e um VGV parte LDI na época do lançamento de R$ 280 milhões e com média de 79,4% vendido no encerramento do 3T16. O quadro abaixo apresenta os empreendimentos entregues nos 9M16. Empreendimentos Entregue Data de Lançamento Data de entrega (Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LDI VGV % LDI Unidades 1T16 Parque Ventura out-12 fev-16 RM-SP Residencial Médio ,0% ,2% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) set-13 mar-16 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,5% 2T16 Jds do Brasil - Centro Empresarial jun-13 jun-16 RM-SP Comercial Alto ,5% ,5% 3T16 Jardins do Brasil - Mantiqueira jun-13 ago-16 RM-SP Residencial Médio-Alto ,5% ,3% Total ,4% % Vendido (Unid.) LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 19

20 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida A LDI através de suas controladas consolida Receitas Operacionais Líquidas originadas das Vendas de Unidades Imobiliárias, Prestações de Serviços de Construção Civil, Receita de Intermediações de Vendas e Receitas de Locações. Todas as Receitas são apropriadas no resultado de acordo com as orientações contidas nas normas contábeis adotadas no Brasil Receita Operacional Líquida (R$ MM) -12,4% ,6 70,5 A Receita Líquida no 3T16 atingiu R$ 70,5 milhões, redução de 43,4% em relação ao 3T15. Nos 9M16, a Receita Líquida totalizou R$ 209,1 milhões, redução de 12,4% em relação aos 9M15. Essa redução no volume de Receita Líquida no 3T16 em relação ao 3T15 deve-se principalmente ao evento não recorrente da venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., que resultou no reconhecimento da receita de R$ 69,8 milhões. Nos 9M16, a redução deve-se principalmente a: [i] venda do ativo Dom Pedro no 3T15; [ii] um maior volume de distratos realizados, impactado pelo volume de unidades entregues nos últimos trimestres e; [iii] um volume menor de canteiros de obras em execução, consequência da entrega nos últimos 12 meses, desta forma, um cenário de incremento na receita dependerá amplamente da venda de unidades em estoque ,4% 238,6 209,1 3T15 3T16 9M15 9M Receita Operacional Líquida (R$ MM) T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T * Evento não recorrente no 3T15: [i] Venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., que resultou no reconhecimento da receita de R$ 69,8 milhões. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 20

21 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção. O Custo dos Imóveis Vendidos e dos Serviços Prestados consolidados pela LDI totalizou R$ 46,0 milhões no 3T16 contra os R$ 98,5 milhões no 3T15, decréscimo de 53,3%. Importante destacar que a redução do custo dos imovéis vendidos, deve-se principalmente pela venda do ativo Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda., avaliado a valor justo em dezembro de Em relação aos 9M16, o Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados totalizou R$ 147,1 milhões contra R$ 169,7 milhões, redução de 13,3% em relação aos 9M15. Vale ressaltar o foco de atuação da LDI na Cidade, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado bom indexador da inflação de custos. Mais que isso, o volume operacional atual da empresa, com oito canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela controlada Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para garantia da manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras. Lucro Bruto O Lucro Bruto no 3T16 alcançou R$ 24,5 milhões, redução de 5,9% em relação ao 3T15, para uma Margem Bruta de 34,8%, aumento de 13,8 p.p. Nos 9M16, o Lucro Bruto totalizou R$ 62,0 milhões, redução de 10,1% em relação aos 9M15, para uma Margem Bruta de 29,6%, variação positiva de 0,7 p.p. Lucro Bruto ,9% 34,8% 28,9% 29,6% -10,1% -5,9% 69,0 62,0 26,1 24,5 3T15 3T16 9M15 9M16 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) -200,0% -195,0% -190,0% -185,0% -180,0% -175,0% -170,0% -165,0% -160,0% -155,0% -150,0% -145,0% -140,0% -135,0% -130,0% -125,0% -120,0% -115,0% -110,0% -105,0% -100,0% -95,0% -90,0% -85,0% -80,0% -75,0% -70,0% -65,0% -60,0% -55,0% -50,0% -45,0% -40,0% -35,0% -30,0% -25,0% -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 40,0% 45,0% 50,0% LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 21

22 Abaixo segue o quadro com o detalhamento da Margem Bruta da LDI. Lucro Bruto (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Receita Operacional Líquida ,4% ,4% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (98.498) (45.999) -53,3% ( ) ( ) -13,3% Lucro Bruto ,9% ,1% Margem Bruta (%) 20,9% 34,8% 13,8 pp 28,9% 29,6% 0,7 pp Considerando um cenário econômico cada vez mais desafiador no que tange vendas de unidades imobiliarias, a LDI continua focada em manter os níveis de vendas e as margens nos patamares reportados nos últimos períodos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento. Devemos destacar que a Margem Bruta da LDI, se mantém em níveis acima da média do setor, e reflete a consistência de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada. O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Bruto e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres. Lucro e Margem Bruta % 40% 37% 39% 37% 38% 38% 27% 21% 33% 31% 35% 26% T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% -60,0% -80,0% * Evento não recorrente no 3T15: [i] Venda do ativo registrado na controlada indireta Dom Pedro Empreendimento Imobiliário SPE Ltda. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 22

23 Despesas Comerciais As Despesas Comerciais compreendem produções com propagandas, marketing, promoção de vendas e outras atividades correlatas. A controlada Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de construção de stands de vendas, diretamente no resultado no momento em que ocorrem Despesas Comerciais (R$ MM) 34,9% 79,1% 6,7 5,0 3,0 1,7 3T15 3T16 9M15 9M16 As Despesas Comerciais no 3T16 atingiram R$ 3,0 milhões, aumento de 79,1% em relação ao 3T15. Nos 9M16, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 6,7 milhões, aumento de 34,9% quando comparado com os 9M15. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necessidade da controlada Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas para os próximos lançamentos ou vendas de unidades em obras e/ou já concluídas. Vale destacar tambem o volume de estoque de unidades concluídas, que encerraram os 9M16 em R$ 231,1 milhões. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Comercias e a Receita Líquida. Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Receita Operacional Líquida ,4% ,4% Despesas Comerciais (1.663) (2.979) 79,1% (4.953) (6.680) 34,9% % da Receita Operacional Líquida 1,3% 4,2% 2,9 pp 2,1% 3,2% 1,1 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 23

24 Despesas Administrativas e Gerais As Despesas Administrativas e Gerais da LDI realizadas através das suas controladas, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos. As Despesas Administrativas e Gerais no 3T16 totalizaram R$ 12,2 milhões contra R$ 10,6 milhões, aumento de 14,6% em relação ao 3T15. Esse incremento no nível de Despesas Administrativas e Gerais no 3T16, foi impactado pela consolidação da atual controlada REP, após a LDI assumir o controle em junho de 2016, anteriormente estas despesas eram demonstradas via equivalência patrimonial. Nos 9M16, as Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 33,6 milhões, aumento de 3,1% em relação aos 9M15. A LDI continua com o compromisso na busca de maior eficiência operacional, permitindo um nível de custos e despesas adequados ao momento atual do ciclo de negócios e perspectiva do mercado. O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais da LDI. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Despesas com Pessoal (3.959) (4.535) 14,5% (12.429) (11.605) -6,6% Despesas Administrativas (5.091) (5.023) -1,3% (16.631) (17.844) 7,3% Despesas com Serviços de Terceiros (1.492) (2.534) 69,8% (3.299) (3.918) 18,8% Despesas com Depreciação (66) (62) -6,4% (189) (190) 0,6% Total Despesas Administrativas e Gerais (10.608) (12.153) 14,6% (32.548) (33.557) 3,1% O índice Despesa Administrativa e Gerais / Receita Líquida ficou em 17,2%, 8,7 p.p. acima em relação ao 3T15 e nos 9M16, o índice totalizou 16,0%, 2,4 p.p. abaixo em relação aos 9M15. O quadro abaixo apresenta a relação entre a conta de Despesas Administrativas e Gerais e a Receita Líquida. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Receita Operacional Líquida ,4% ,4% Despesas Administrativas e Gerais (10.608) (12.153) 14,6% (32.548) (33.557) 3,1% % da Receita Operacional Líquida 8,5% 17,2% 8,7 pp 13,6% 16,0% 2,4 pp LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 24

25 Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em investimentos nãocontrolados pela Companhia. A LDI entende como investimento não-controlado, aquele investimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela LDI. O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados dos empreendimentos nãocontrolados pela LDI, registrados através da Equivalência Patrimonial. Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Receita Operacional Líquida ,4% ,8% Custo de Imóveis Vendidos (13.930) (5.554) -60,1% (54.522) (21.057) -61,4% Lucro Bruto ,6% ,7% Margem Bruta (%) 56,9% 60,6% 3,7 pp 51,5% 59,5% 8,0 pp Despesas Administras, Comerciais e Gerais (3.891) (4.381) 12,6% (10.600) (10.316) -2,7% Outras (Despesas) Receitas Operacionais (1.800) -180,0% (4.046) -143,6% EBITDA ,9% ,8% Margem EBITDA (%) 51,9% 16,7% -35,1 pp 50,3% 31,8% -18,5 pp Resultado Financeiro (97) ,7% (2.613) ,9% IR / CSLL (1.440) (679) -52,8% (4.075) (2.051) -49,7% Lucro Líquido ,1% ,7% Margem Líquida (%) 47,1% 18,3% -28,8 pp 44,4% 28,2% -16,2 pp Total Equivalência Patrimonial ,1% ,7% A Equivalência Patrimonial no 3T16 atingiu R$ 2,6 milhões contra R$ 15,2 milhões no 3T15, redução de 83,1%. Nos 9M16, a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 14,6 milhões contra R$ 49,9 milhões nos 9M15, redução de 70,7%. Essa forte queda deve-se a: [i] um maior volume de distratos realizados, impactado pelo volume de unidades entregues nos últimos trimestres e; [ii] um volume menor de canteiros de obras em execução de projetos de controle compartilhado, consequência da entrega nos últimos 12 meses, desta forma, um cenário de incremento na receita dependerá amplamente da venda de unidades em estoque. Vale destacar também que a partir de junho de 2016, a REP deixou de ser demonstrada via equivalência patrimonial e passou a ser consolidada. Outro dado relevante é o incremento do volume dos distratos nos 9M16 nestes projetos, em que parte relevante ocorreram em projetos reconhecidos via equivalência, contribuíndo com um volume inferior para o resultado líquido da LDI, ou seja, 69,4% do volume distratado nos 9M16 (R$ 106,0 milhões) é nos projetos de controle compartilhado, impactando num menor resultado de equivalência patrimonial. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 25

26 Outras (despesas) Receitas Operacionais líquidas A linha de Outras (despesas) Receitas Operacionais líquidas atingiu R$ 1,7 milhão no 3T16 contra R$ 838 mil no 3T15. Nos 9M16, a linha Outras (despesas) Receitas Operacionais líquidas totalizou R$ 116,8 milhões contra R$ 255 mil em relação aos 9M15. Esse ganho deve-se principalmente pela aquisição do controle acionário da REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A., realizado no 2T16. O quadro abaixo apresenta a linha de Outras (despesas) Receita Operacionais Líquidas no encerramento do 3T16. Outras Receitas (Despesas) Operacionais (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Outras (despesas) receitas operacionais (838) (1.705) n/a (255) n/a Total Outras (despesas) receitas operacionais (838) (1.705) n/a (255) n/a EBITDA EBITDA ,0% 21,4% 34,5% 75,6% 92,2% -47,1% 158,1 28,6 15,1 82,3 3T15 3T16 9M15 9M16 EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) -1500,0% -1450,0% -1400,0% -1350,0% -1300,0% -1250,0% -1200,0% -1150,0% -1100,0% -1050,0% -1000,0% -950,0% -900,0% -850,0% -800,0% -750,0% -700,0% -650,0% -600,0% -550,0% -500,0% -450,0% -400,0% -350,0% -300,0% -250,0% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 150,0% 200,0% O EBITDA no 3T16 totalizou R$ 15,1 milhões, redução de 47,1% em relação ao 3T15, para uma Margem EBITDA de 21,4%, redução de 1,5 p.p. Nos 9M16, o EBITDA totalizou R$ 158,1 milhões, aumento de 92,2% para uma Margem Bruta de 75,6%, 41,1% p.p. acima em relação aos 9M15. Conforme já informado anteriormente, a forte redução do EBITDA no 3T16, devese principalemte a queda do resultado de equivalência patrimonial. Nos 9M16, o forte crescimento do EBITDA deve-se pelo evento não recorrente da aquisição do controle acionário da REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A. realizado no 2T16. LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 26

27 O quadro abaixo apresenta o cálculo do EBITDA adotado pela LDI. EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 3T15 3T16 Var. % 9M15 9M16 Var. % Lucro Líquido ,4% ,6% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (2.349) (3.103) 32,1% (5.019) (3.628) -27,7% IR/CSLL (1.886) (1.450) -23,1% (5.006) (45.577) 810,4% Resutado Financeiro (7.304) (9.161) 25,4% (16.378) (8.497) -48,1% EBITDA ,1% ,2% Margem EBITDA (%) 23,0% 21,4% -1,5 pp 34,5% 75,6% 41,1 pp Diante do contexto, devemos destacar que a Margem EBITDA da LDI nos últimos trimestres, se mantém em níveis acima da média do setor, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento e reflete a manutenção de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados. O gráfico abaixo apresenta a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da LDI nos últimos trimestres. EBITDA e Margem EBITDA % 85% 35% 33% 48% 47% 47% 15% 23% 37% -29% % 21% T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) * Evento não recorrente no 4T13: (i) ganho na avaliação pelo valor justo dos ativos da REP no valor líquido de R$ 31,9 milhões; ** Eventos não recorrentes no 4T14: (i) venda de 30% de participação na sociedade não controlada (SPE EZLI) pela controlada LPI no valor de R$ 49,4 milhões e; (ii) ganho na avaliação pelo valor justo de uma permuta realizada na SPE Dom Pedro através da controlada LPU no valor de R$ 35,9 milhões; *** Evento não recorrente no 4T15: (i) impacto negativo de R$ 24,4 milhões no resultado de equivalência patrimonial devido à avaliação do valor justo das propriedades para investimento da não controlada REP; **** Evento não recorrente no 2T16: (i) ganho de R$ 119,2 milhões referente à aquisição de 58,1% da REP Real Estate Partners Desenvolvimento Imobiliário S.A.; LDI RELEASE DE RESULTADOS 3T16 I 9M16 27