RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

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1 RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) relacoescomacionistas@ldisa.com.br

2 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T15 I 12M15 Receita Líquida de R$ 188,9 milhões com Margem Bruta de 27,6% e Margem Líquida de 32,2% com ROE Anualizado de 18,8% São Paulo, 30 de março de 2016 A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp), com 8 anos de existência, se destaca como uma das mais bem posicionadas incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e alto padrão. A Lindencorp faz parte do Grupo LDI que é uma full service real estate developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário. DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Nos 12M15 o VGV Total Lançado atingiu R$ 405,9 milhões e o VGV parte Lindencorp totalizou R$ 215,3 milhões, redução de 35,9% quando comparado com os lançamentos ocorridos nos 12M14; As Vendas Contratadas Totais nos 12M15 totalizaram R$ 539,3 milhões e as Vendas parte Lindencorp somaram R$ 226,2 milhões, com participação média de 41,9%. As vendas de unidades lançadas em anos anteriores parte Lindencorp totalizaram R$ 155,2 milhões, correspondendo a 68,6% do total de unidades vendidas; As Entregas nos 12M15 totalizaram R$ 1.255,3 milhões em VGV Total e R$ 549,2 milhões em VGV parte Lindencorp na época do lançamento; Em 31 de dezembro de 2015, o Estoque de Terrenos totalizou R$ 734,3 milhões em VGV parte Lindencorp. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 19,3% do VGV; A Receita Operacional Líquida totalizou R$ 36,8 milhões no 4T15 e R$ 188,9 milhões nos 12M15; O Lucro Bruto foi de R$ 7,6 milhões no 4T15 para uma Margem Bruta de 20,6%, acumulando R$ 52,1 milhões nos 12M15 com Margem Bruta de 27,6%; O EBITDA atingiu R$ 6,2 milhões no 4T15, com Margem EBITDA de 16,8% e R$ 78,3 milhões nos 12M15 com Margem EBITDA de 41,4%; O Lucro Líquido totalizou R$ 2,9 milhões com Margem Líquida de 7,9% no 4T15 e R$ 60,8 milhões para uma Margem Líquida de 32,2% nos 12M15, representando um ROE Anualizado de 18,8%; LINDENCORP 2

3 ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA...4 PRINCIPAIS INDICADORES...6 DESEMPENHO OPERACIONAL...7 Lançamentos...7 Vendas / VSO...9 Distratos / Inadimplência...12 Estoques de Unidades...13 Estoque de Terrenos (Land Bank)...17 Entregas...17 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO...18 Receita Líquida...18 Lucro Bruto...19 Despesas Comerciais...21 Despesas Administrativas e Gerais...22 Equivalência Patrimonial...23 EBITDA...24 Resultado Financeiro...25 Imposto de Renda e Contribuição Social...26 Lucro Líquido...26 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS...28 Resultados a Apropriar...28 Contas a Receber...29 Endividamento...30 Patrimônio Líquido...32 ROE...33 BALANÇO PATRIMONIAL...34 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS...35 FLUXO DE CAIXA...36 GLOSSÁRIO...37 LINDENCORP 3

4 MENSAGEM DA DIRETORIA A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp) anuncia os resultados operacionais e financeiros do quarto trimestre do ano de 2015 (4T15), destacando o esforço operacional da Lindencorp para manter a performance de vendas semelhante aos últimos trimestres reportados, mesmo em um cenário macroeconômico de grandes incertezas e recessão econômica no país. Um dos grandes desafios do setor imobiliário em 2015 foi a venda de unidades remanescentes, diante desse contexto, importante mencionar que no 4T15, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 157,2 milhões em VGV total e R$ 67,3 milhões (média de 42,8% de participação) na parte Lindencorp, um volume 30,6% menor que o 4T14, porém 42,0% acima em relação ao 3T15. Nos 12M15, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 539,3 milhões em VGV total e R$ 226,2 milhões (média de 41,9% de participação) na parte Lindencorp, redução de 35,9% quando comparado com os 12M14. Pautada por uma estratégia mais conservadora diante da percepção de maior risco de mercado, a Lindencorp manteve o foco e os esforços no trabalho de redução do seu nível de estoque. Importante informar sobre o projeto Jardins do Brasil Fase Noronha, onde os R$ 11,2 milhões reportados em venda no 2T15 foram cancelados, reajustando o volume acumulado nos 12M15. A Lindencorp realizou, em dezembro de 2015, o lançamento de um projeto residencial de alto padrão, localizado na capital de São Paulo e composto de 24 unidades. No encerramento do 4T15, encontrava-se com 25% de vendas realizadas, portanto nos 12M15, o VGV Total Lançado foi de R$ 405,9 milhões e na participação Lindencorp R$ 215,3 milhões, formado por 2 novos empreendimentos, 1 na região metropolitana de médio alto padrão e 1 na capital paulista de alto padrão, todos no segmento residencial e totalizando 410 unidades. Sobre a operação futura, importante destacar que, diante da manutenção do atual cenário econômico com baixo nível de confiança, queda no rendimento real das famílias e maior nível de restrições ao crédito, torna-se mais provável um prazo maior para reversão da atual condição macroeconômica, o que acaba por retardar nossa expectativa de retomada do mercado imobiliário. Diante de tais fatos, torna-se possível um ambiente de liquidez mais restrito, podendo afetar preços, margens e volume de receitas. Manteremos manter em 2016 uma postura conservadora, buscando equilibrar a colocação de novos produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a preservar um nível de vendas e de rentabilidade adequados. LINDENCORP 4

5 O Estoque de Terrenos (Land Bank) em 31 de dezembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1.447,9 milhões sendo R$ 734,3 milhões parte Lindencorp, média de 50,7% do total e composto por sete projetos, sendo quatro residenciais, dois multi-uso e um comercial, totalizando mais de unidades, todos localizados no Estado de São Paulo e que reforça a manutenção do foco regional de atuação da empresa. Importante informar que os próximos lançamentos da Lindencorp dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos em estoque e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador. Nos 12M15, a Lindencorp entregou oito empreendimentos (quatro empreendimentos na RM-SP, três empreendimentos na Capital-SP e um empreendimento no Interior-SP) totalizando unidades e um VGV parte Lindencorp na época do lançamento de R$ 549,2 milhões e que no encerramento do 4T15 encontrava-se com 73% das unidades vendidas na média. Importante destacar a geração de caixa para a Lindencorp que está prevista para ocorrer nos próximos trimestres, devido ao grande volume de entregas realizadas nos últimos doze meses e a redução no volume de investimentos para novos lançamentos. Nos 12M15, a Receita Liquida alcançou R$ 188,9 milhões, o Lucro Bruto foi de R$ 52,1 milhões com Margem Bruta de 27,6% e o Lucro Líquido totalizou R$ 60,8 milhões com Margem Líquida de 32,2% e representando um ROE Anualizado de 18,8%. Este resultado destaca a manutenção e qualidade de uma operação que, mesmo em um período de retração da economia brasileira, consegue eficiência para manter uma ótima rentabilidade e garantir a geração de valor para os clientes e acionistas. O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 62,0% e o Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem empréstimos de SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 40,2% no 4T15, garantindo patamares saudáveis de alavancagem. Neste sentido importante destacar o perfil do endividamento da Lindencorp, onde 79,9% da dívida corporativa se refere a CRIs emitidos e 66,1% do total da dívida corporativa tem seus vencimentos no longo prazo. Agradecemos a confiança depositada pelos nossos clientes e acionistas ao longo dos anos e reafirmamos o compromisso com a manutenção do nosso modelo de negócios, mantendo o foco no desempenho operacional e trabalhando sempre na busca de um maior nível de rentabilidade e geração de valor aos acionistas, aos nossos colaboradores, clientes e fornecedores, de forma a manter a Lindencorp entre as mais eficientes e rentáveis empresas do setor. LINDENCORP 5

6 PRINCIPAIS INDICADORES Lançamentos (¹) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Número de Lançamentos 1 1 0,0% ,0% VGV Lançado -(100%) ,0% ,5% VGV Lançado -(% LPI) ,0% ,9% Participação LPI 100,0% 100,0% 0,0 pp 53,0% 51,7% 1,4 pp Vendas Totais (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Totais Contratadas -(100%) ,8% ,0% Vendas Totais Contratadas -(% LPI) ,6% ,9% Participação LPI 42,8% 59,4% -16,5 pp 41,9% 39,9% 2,1 pp Vendas de Lançamentos (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Contratadas de Lançamentos -(100%) ,8% ,0% Vendas Contratadas de Lançamentos -(% LPI) ,7% ,1% Participação LPI 51,0% 99,9% -48,9 pp 38,4% 50,6% -12,2 pp Vendas de Estoque (²) 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Vendas Contratadas de Estoque -(100%) ,8% ,2% Vendas Contratadas de Estoque -(% LPI) ,1% ,7% Participação LPI 36,3% 40,0% -3,7 pp 43,8% 35,4% 8,4 pp Demonstrações de Resultados Consolidado 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Receita Operacional Bruta ,9% ,6% Receitas de Venda de Imóveis ,6% ,1% Receita de Loteamento ,3% ,6% Receitas de Serviços e Aluguéis ,3% ,5% Deduções da Receita Bruta (803) (2.018) -60,2% (4.063) (5.720) -29,0% Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados (29.233) (53.758) -45,6% ( ) ( ) -26,3% Lucro Bruto ,6% ,0% Margem Bruta (%) 20,6% 33,9% -13,4 pp 27,6% 30,8% -3,3 pp Despesas Comerciais (1.308) (2.531) -48,3% (5.736) (11.388) -49,6% Despesas Administrativas e Gerais (5.151) (5.907) -12,8% (22.302) (24.364) -8,5% Equivalência Patrimonial ,5% ,0% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas ,4% ,7% Outras (despesas) receitas operacionais (2.773) ,8% (2.912) (178) 1536,0% EBITDA ,6% ,0% Margem EBITDA (%) 16,8% 101,9% -85,2 pp 41,4% 52,1% -10,7 pp Resultado Financeiro (951) (3.028) -68,6% (4.103) (8.335) -50,8% Imposto de Renda e Contribuição Social (793) (1.591) -50,2% (4.050) (4.969) -18,5% Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores ,2% ,3% Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores ,1% ,0% Margem Líquida (%) 7,9% 92,3% -84,4 pp 32,2% 43,6% -11,4 pp Receitas a Apropriar 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,1% ,1% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar (96.882) ( ) -46,7% (96.882) ( ) -46,7% Resultado a Apropiar ,3% ,3% Margem a Apropriar (%) 24,3% 29,2% -4,8 pp 24,3% 29,2% -4,8 pp Endividamento 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa ,0% ,0% Patrimônio Líquido ,0% ,8% Dívida Líquida ,7% ,7% Dívida Líquida (sem SFH) ,3% ,3% Dívida Líquida / PL (%) 66,2% 59,3% 7,0 pp 62,0% 59,3% 2,8 pp Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 43,0% 32,5% 10,5 pp 40,2% 32,5% 7,8 pp Patrimônio Líquido 4T15 3T13 Var. % 12M15 12M14 Var. % Capital social - - 0,0% ,4% Reserva especial ,0% Reserva de lucros - - 0,0% ,0% Participação dos Acionistas não Controladores ,4% Patrimônio Líquido - - 0,0% ,8% (¹) Incluindo as Unidades Permutadas (²) Líquido de Comissão Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Demonstrações Financeiras Auditadas LINDENCORP 6

7 DESEMPENHO OPERACIONAL Lançamentos O VGV total lançado nos 12M15 totalizou R$ 405,9 milhões, e o VGV parte Lindencorp atingiu R$ 215,3 milhões, com média de 53,0% de participação. No ano, lançamos 2 novos projetos/fases, 1 na Capital de São Paulo e 1 na Região Metropolitana, todos no segmento residencial e totalizando 410 unidades. Importante destacar que a Lindencorp adquiriu em maio de 2015, mais 16,44% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda. (Projeto Maralta by Lindenberg), adicionando R$ 14,4 milhões de VGV de Lançamento. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 93,94% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e com 49,0% vendido ao final do quarto trimestre. A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2015 reflete a posição conservadora da companhia adotada desde 2014 ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, analisando criteriosamente os projetos a lançar, de modo a garantir maior rentabilidade futura, principalmente num cenário macroeconômico que tem se mostrado bastante desafiador. Os próximos Lançamentos da Lindencorp dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos já lançados e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador ,0% 103,8 128,6 Lançamentos % LPI (R$ MM) 335,7-35,9% 215,3 4T14 4T15 12M14 12M15 LINDENCORP 7

8 A tabela a seguir detalha os empreendimentos lançados nos 12M15: Empreendimentos Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades 2T15 Maralta by Lindenberg* Litoral-SP Residencial Médio-Alto ,44% n/a Jardins do Brasil - Atlântica RM-SP Residencial Médio Alto ,50% T15 Lindenberg Itaim Capital-SP Residencial Alto ,00% Total ,0% * Acréscimo no VGV referente a aquisição de participação de 16,44% Os gráficos abaixo apresentam a evolução histórica dos lançamentos da Lindencorp, e mostram a postura mais conservadora da Lindencorp desde 2014, alinhada com o mercado num cenário econômico mais desafiador Lançamentos % LPI (R$ MM) 86 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T Lançamentos Acumumulados % LPI (R$ MM) LINDENCORP 8

9 Vendas As vendas contratadas totais atingiram R$ 157,2 milhões no 4T15, uma redução de 3,8% em relação ao 4T14. A parte Lindencorp correspondeu a R$ 67,3 milhões (42,8% das vendas totais), uma redução de 30,6% quando comparado ao 4T14. Em relação aos 12M15, as vendas contratadas totalizaram R$ 539,3 milhões, uma redução de 39,0%, quando comparado com os 12M14. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ 226,2 milhões (41,9% das vendas totais), uma redução de 35,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ano de 2015 encerrou marcado por um cenário macro econômico de grandes incertezas e estagnação econômica no país, uma crescente restrição ao crédito, alta da inflação e aumento na taxa de desemprego, com impacto direto no processo de tomada de decisão dos consumidores. Mesmo diante deste cenário a Lindencorp segue na estratégia de concentrar seus esforços na venda de unidades remanescentes, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcançar níveis de venda e rentabilidade adequados. Vendas % LPI (R$ MM) -35,9% -30,6% 97,0 67,3 352,7 226,2 4T14 4T15 12M14 12M15 O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da Lindencorp nos últimos trimestres Vendas % LPI (R$ MM) 100 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T LINDENCORP 9

10 Conforme o gráfico abaixo, podemos acompanhar a evolução das vendas nos últimos trimestres. Abertura de Vendas por Trimestre % LPI (R$ MM) % 100% 71% 64% 47% 54% 29% 36% 53% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Vendas de Lançamentos Vendas de Estoques As vendas das unidades lançadas parte Lindencorp durante o ano de 2015 representaram 31,4% totalizando R$ 71,0 milhões e as vendas de unidades remanescentes (estoques) totalizaram 68,6%, R$ 155,2 milhões do total vendido de R$ 226,2 milhões. Importante ressaltar o esforço realizado da Lindencorp para comercializar unidades concluídas ou em construção, mantendo as margens em níveis saudáveis para a operação, mesmo em um momento em que as condições macroeconômicas tornam cada vez mais desafiador o processo de venda imobiliária. O gráfico abaixo apresenta a evolução de vendas contratadas da Lindencorp nos últimos anos. Vendas Acumuladas % LPI (R$ MM) LINDENCORP 10

11 Vendas sobre Oferta (VSO) A Lindencorp adota o m² como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos originados, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas. Segue abaixo o cálculo do VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela Lindencorp. Vendas Sobre Oferta (VSO)-% LPI 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % + Estoque Inicial (m²) ,5% ,0% + Lançamentos no período (m²) ,7% ,9% = Estoque + Lançamento (m²) ,2% ,1% - Vendas no período (m²) ,3% ,6% = Estoque Final (m²) ,1% ,1% VSO (%) 34,7% 5,3% -29,3 pp 53,2% 23,6% -29,6 pp A velocidade de vendas consolidadas (VSO) atingiram 5,3% no 4T15, ante 34,7% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Nos últimos 12 meses a Lindencorp reportou VSO de 23,6%. Importante destacar que a Lindencorp continua a concentrar seus esforços na venda das unidades remanescentes. Como resultado, mantivemos o volume do estoque em metros quadrados no encerramento do 4T15 quando comparado ao 4T14. O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da Lindencorp nos últimos trimestres. 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 12% 10% 31% Vendas Sobre Oferta (VSO) % LPI 19% 16% 13% 8% 35% 6% 10% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 7% 5% LINDENCORP 11

12 Distratos e Inadimplência O ano de 2015 foi pautado pelas incertezas no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período, realidade que vem se mantendo persistente desde o início de Como reflexo desse cenário, o volume de distratos no 4T15 totalizou R$ 30,3 milhões contra R$ 16,3 milhões no 4T14. Nos 12M15, o volume de distratos totalizou R$ 90,1 milhões contra R$ 81,0 milhões, aumento de 11,2% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Cabe ressaltar ainda, que o nível de distratos dos 12M15 vem sendo impactado pelo grande volume de entregas no período, com unidades entregues no ano, correspondendo a R$ 549,2 milhões em VGV parte LPI, 69,3% acima quando comparado com as entregas de O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres. Distratos % LPI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Importante destacar que em virtude da qualidade dos empreendimentos que tiveram suas unidades distratadas, estamos conseguindo obter uma elevada velocidade na revenda. A curva média de revenda se manteve em um nível elevado, atingindo 89,3% abaixo de 360 dias e 42,0% abaixo de 90 dias. Vale destacar que, continuamos recompondo uma parcela relevante da inflação acumulada no período entre a venda original e a revenda, com um preço médio 7,7% acima do VGV original distratado. LINDENCORP 12

13 A Lindencorp entende que os distratos mantém uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política da Lindencorp é monitorar continuamente o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de crédito durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de evitarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento, estamos aderente ao nosso planejamento. A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso, representava 3,4% (Dados Gerenciais 4T15) do total da carteira da Lindencorp, nível adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes. Estoques de Unidades O estoque total de unidades no encerramento do 4T15 somou R$ 979,0 milhões, sendo que R$ 536,4 milhões referem-se à parte Lindencorp com média de 54,8% de participação. O estoque está distribuído da seguinte forma: 73,6% do estoque da Lindencorp está concentrado em unidades residenciais e 93,9% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, 47,6% estão na Capital, 22,1% na Região Metropolitana e 21,8% no Interior de São Paulo. Nos gráficos abaixo, seguem as distribuições do estoque da Lindencorp, utilizando o VGV de participação (Dados Gerenciais 4T15). Residencial 74% Segmento de Atuação Multi-uso 15% Comercial 11% Médio 6% Médio-Alto 45% Estoque por Padrão Alto 49% Litoral-SP 8% RM-SP 22% Alocação por Região Interior-SP 22% Capital-SP 48% LINDENCORP 13

14 Podemos acompanhar a disponibilidade do estoque na parte Lindencorp versus o cronograma de entrega de obras que demonstra o bom desempenho de vendas da Lindencorp com média de 80,0% de seus empreendimentos vendidos. É possível observar também uma concentração de 51,4% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de 2017 (Dados Gerenciais 4T15). Importante destacar o grande volume de entregas em 2016 que possibilitará uma forte geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, dado que os empreendimentos encontram-se na média com 84,5% vendido ao final do 4T15. < = 12M Total 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega % LPI Estoque por Ano de Entrega VGV Total (R$ MM) < = 12M Total % Vendido VGV Estoque (R$ MM) O estoque de unidades entregues no encerramento do 4T15 totalizou R$ 217,1 milhões representando 40,5% do estoque total. É importante ressaltar que o estoque de unidades concluídas está pulverizado em 21 diferentes empreendimentos que estão na média com 89,4% vendido e representam 703 unidades. A venda e consequentemente a monetização dessas unidades continua sendo o foco principal da Lindencorp (Dados Gerenciais 4T15). Ano de Conclusão Previsto VGV Estoque % VGV Estoque Número de Empreend. Unidades em Estoque % Unidades em Estoque < = 12M ,5% % ,1% ,4% ,6% ,3% ,8% ,1% ,0% ,3% Total % % LINDENCORP 14

15 O gráfico abaixo apresenta a evolução do estoque de unidades da Lindencorp nos últimos trimestres (Dados Gerenciais 4T15). 700 Evolução do Estoque de Unidades - LPI (R$ Milhões) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Estoque de "Unidades Concluídas" Estoque de "Unidades em Obra" Estoque de "Unidades Lançadas" LINDENCORP 15

16 O quadro abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do 4T15. Dados Gerenciais 4T15. Empreendimentos Segmento Padrão Região Estoques Unidades (R$)- 100% Estoques Unidades (R$)-% LPI 2006 ACL Residencial Alto Capital-SP ago ,3% ,0% Raízes Residencial Médio RM-SP mar ,3% ,0% Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan ,6% ,2% 361 WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai ,2% ,0% Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul ,9% ,0% Imaginare Residencial Médio Capital-SP set ,2% ,0% 267 Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out ,8% ,0% Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov ,2% ,0% Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev ,0% ,0% Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar ,5% ,0% Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov ,4% ,0% Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev ,2% ,0% Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar ,9% ,0% Petit 307 Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,1% ,0% Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago ,7% ,6% 419 Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago ,7% ,8% 102 Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out ,0% ,0% Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% ,5% Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,1% ,0% WWCSA Comercial Alto Capital-SP out ,6% ,0% WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai ,6% ,0% Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun ,6% ,5% Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun ,0% ,5% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set ,8% ,0% Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov ,0% ,0% Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez ,0% ,9% Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr ,8% ,0% Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out ,4% ,0% Jds do Brasil - Atlântica Residencial Médio-Alto RM-SP mai ,5% ,5% Lindenberg Itaim Residencial Alto Capital-SP dez ,0% ,0% Total ,4% ,8% Posição em 31/Dez/2015 Data de Lançamento Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) % LPI LINDENCORP 16

17 Estoque de Terrenos (Land Bank) O estoque de terrenos em 31 de dezembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1,4 bilhão, com sete projetos. A parte Lindencorp corresponde a R$ 734,3 milhões, média de 50,7% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de 19,3% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a um indicador de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LPI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa. Dados Gerenciais 4T15. Residencial 58% Segmento de Atuação Comercial 29% Médio-Alto 14% Médio 13% Estoque por Padrão Alto 73% RM-SP 21% Litoral-SP 9% Alocação por Região Interior-SP 18% Multi-uso 13% Capital-SP 52% Entregas Nos 12M15, a Lindencorp entregou 8 empreendimentos (4 na RM-SP, 3 na Capital-SP e 1 no Interior-SP), totalizando unidades e um VGV parte Lindencorp na época do lançamento de R$ 549,2 milhões e que encontra-se em média com 73,0% vendido no encerramento do 4T15. O quadro abaixo apresenta os empreendimentos entregues nos 12M15. Empreendimentos Entregue Data de Lançamento Data de entrega (Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades 1T15 Royale Merit nov-11 mar-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,4% 2T15 WWCSA out-12 mai-15 Capital-SP Comercial Alto ,0% ,6% Brasiliano out-12 jun-15 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% ,1% Lindenberg Timboril fev-12 jun-15 Interior-SP Residencial Alto ,0% ,2% 3T15 Bosque Ventura mar-12 jul-15 RM-SP Residencial Médio ,0% ,9% WWIbirapuera mai-13 set-15 Capital-SP Multi-uso Alto ,0% ,6% 4T15 Jardins do Brasil - Abrolhos out-12 out-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,5% ,5% Jardins do Brasil - Amazônia out-12 dez-15 RM-SP Residencial Médio-Alto ,5% ,5% Total % Vendido (Unid.) LINDENCORP 17

18 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida A Receita de Vendas relativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando-se o método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento, sendo esse percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo orçado total do empreendimento, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC Receita Operacional Líquida (R$ MM) ,6% ,8% 268,3 188, ,4 36,8 4T14 4T15 12M14 12M15 A Receita Operacional Líquida no 4T15 atingiu R$ 36,8 milhões, redução de 54,8% em relação ao 4T14. Nos 12M15, a Receita Líquida totalizou R$ 188,9 milhões contra R$ 268,3 milhões, redução de 29,6% quando comprado com os 12M14. Essa redução no volume de receita reconhecida no 4T15 deve-se principalmente a: [i] um maior volume de distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15, impactado pelo grande volume de unidades entregues no período; [ii] redução nas vendas, consequência de um menor volume de lançamento no período e um cenário econômico adverso e; [iii] volume menor de obras em execução, consequência da entrega de oito empreendimentos nos últimos 12 meses, desta forma, menos obras em execução representam um menor reconhecimento de receita no resultado Receita Operacional Líquida (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 LINDENCORP 18

19 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto, basicamente pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção. O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 29,2 milhões no 4T15 contra R$ 53,8 milhões no 4T14. Nos 12M15, os Custos dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 136,8 milhões contra R$ 185,5 milhões nos 12M14. A queda dos custos no comparativo com os trimestres anteriores deve-se ao menor volume de obras em andamento e ao incremento das vendas de unidades em estoque, que possuem custo histórico mais baixo quando comparado a unidades lançadas mais recentes. É importante ressaltar o foco de atuação da Lindencorp na Cidade de São Paulo, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado um bom indexador da inflação de custos. O volume operacional atual da empresa, com 10 canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras. Lucro Bruto Lucro Bruto ,9% 20,6% 30,8% 27,6% -37,0% -72,6% 82,8 52,1 27,6 7,6 4T14 4T15 12M14 12M15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0% -35,0% -40,0% -45,0% -50,0% -55,0% -60,0% -65,0% -70,0% -75,0% -80,0% -85,0% -90,0% O Lucro Bruto no 4T15 alcançou R$ 7,6 milhões, redução de 72,6% em relação ao 4T14, para uma Margem Bruta de 20,6%, redução de 13,4 p.p. Nos 12M15, o Lucro Bruto totalizou R$ 52,1 milhões contra R$ 82,8 milhões dos 12M14, para uma Margem Bruta de 27,6%, redução de 37,0% e 3,3 p.p. abaixo respectivamente. Conforme explicado anteriormente, a redução do volume do Lucro Bruto no 4T15 deve-se principalmente a um menor resultado de vendas e um menor volume de obras em execução, reduzindo a receita e os custos reconhecidos no período, levando a um Lucro Bruto menor em relação aos trimestres anteriores. Por outro lado importante relatar que a redução da Margem Bruta deve-se a um maior volume de LINDENCORP 19

20 distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15, impactado pelo grande volume de unidades entregues no período. Considerando um cenário econômico cada vez mais desafiador no que tange vendas de unidades imobiliarias, a Lindencorp continua focada em manter os níveis de vendas e as margens nos patamares reportados nos últimos períodos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento. O quadro abaixo apresenta o detalhamento da conta Lucro Bruto em relação à Receita Líquida. Lucro Bruto (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (53.758) (29.233) -45,6% ( ) ( ) -26,3% Lucro Bruto ,6% ,0% Margem Bruta (%) 33,9% 20,6% -13,4 pp 30,8% 27,6% -3,3 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da Lindencorp nos últimos trimestres, sendo possível notar a sua redução nos últimos períodos devido ao cenário econômico mais desafiador. A administração da Lindencorp acompanha de perto a evolução desse cenário buscando rentabilizar da melhor forma os seus produtos. Lucro e Margem Bruta % 31% 35% 33% 34% 32% 26% 29% 27% 21% 20% 21% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% -60,0% LINDENCORP 20

21 Despesas Comerciais As Despesas Comerciais representam todos os gastos da Lindencorp relacionados a ativos tangíveis (gastos com stands, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. A Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de stands de vendas, diretamente no resultado no momento em que ocorrem. 14 Despesas Comerciais (R$ MM) ,6% -48,3% 11,4 5,7 1,3 2,5 4T14 4T15 12M14 12M15 As Despesas Comerciais no 4T15 atingiram R$ 1,3 milhão, redução de 48,3% em relação ao 4T14. Nos 12M15, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 5,7 milhões contra R$ 11,4 milhões, redução de 49,6% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Essa redução no volume de investimento em despesas comercias é resultado a redução do número de lançamentos no período devido a um cenário econômico mais desafiador. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necessidade da Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas para os próximos lançamentos ou vendas de unidades em obras e/ou já concluídas. O quadro abaixo apresenta o detalhamento da conta de Despesas Comerciais em relação à Receita Líquida. Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Despesas Comerciais (2.531) (1.308) -48,3% (11.388) (5.736) -49,6% % da Receita Operacional Líquida 3,1% 3,6% 0,4 pp 4,2% 3,0% -1,2 pp LINDENCORP 21

22 Despesas Administrativas e Gerais As Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos. As Despesas Administrativas e Gerais no 4T15 alcançaram R$ 5,2 milhões, redução de 12,8% quando comparado com o 4T14. Nos 12M15, as Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 22,3 milhões contra R$ 24,4 milhões, redução de 8,5% quando comparado com os 12M14. Essa redução no nível de despesas administrativas e gerais reflete o compromisso da Lindencorp na busca de maior eficiência operacional, permitindo um nível de custos e despesas adequados ao momento atual do ciclo de negócios e perspectiva do mercado. O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Despesas com Pessoal (2.488) (2.018) -18,9% (9.738) (9.325) -4,2% Despesas Administrativas (2.967) (2.744) -7,5% (13.370) (11.710) -12,4% Despesas com Serviços de Terceiros (434) (386) -11,1% (1.209) (1.234) 2,0% Despesas com Depreciação (18) (4) -80,0% (47) (34) -29,1% Total Despesas Administrativas e Gerais (5.907) (5.151) -12,8% (24.364) (22.302) -8,5% O quadro abaixo apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais em relação à Receita Líquida. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Despesas Administrativas e Gerais (5.907) (5.151) -12,8% (24.364) (22.302) -8,5% % da Receita Operacional Líquida 7,3% 14,0% 6,7 pp 9,1% 11,8% 2,7 pp LINDENCORP 22

23 Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos não-controlados integralmente. A Lindencorp entende como empreendimento nãocontrolado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela Lindencorp. O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados dos empreendimentos não-controlados pela Lindencorp, registrados através da Equivalência Patrimonial. Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,2% ,1% Custo de Imóveis Vendidos (21.121) (20.438) -3,2% (87.724) (87.558) -0,2% Lucro Bruto ,7% ,8% Margem Bruta (%) 38,4% 45,9% 7,5 pp 39,0% 46,2% 7,2 pp Despesas Administras, Comerciais e Gerais (9.666) -386,4% (8.948) (18.037) 101,6% EBITDA ,7% ,0% Margem EBITDA (%) 48,2% 20,3% -28,0 pp 32,8% 35,1% 2,3 pp Resultado Financeiro ,0% ,1% IR / CSLL (814) (1.286) 58,0% (4.069) (5.234) 28,6% Lucro Líquido ,5% ,0% Margem Líquida (%) 46,6% 20,1% -26,5 pp 32,4% 34,4% 2,0 pp Total Equivalência Patrimonial ,5% ,0% A Equivalência Patrimonial no 4T15 totalizou R$ 7,6 milhões contra R$ 16,0 milhões no 4T14, redução de 52,5%. Essa redução deve-se a dois eventos não recorrentes: [i] avaliação do valor justo do estoque no total de R$ 2,1 milhões e; [ii] constituição da provisão de distratos no total de R$ 4,3 milhões. Nos 12M15, a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 56,0 milhões contra R$ 46,7 milhões nos 12M14, aumento de 20,0%. Esse incremento deve-se a um maior volume de obras em execução nas SPEs não controladas pela Lindencorp nos últimos doze meses. LINDENCORP 23

24 EBITDA EBITDA 101,9% 16,8% 52,1% 41,4% -44,0% -92,6% 139,9 83,0 78,3 6,2 4T14 4T15 12M14 12M15 EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% -250,0% -300,0% -350,0% -400,0% -450,0% -500,0% -550,0% O EBITDA no 4T15 totalizou R$ 6,2 milhões, redução de 92,6% em relação ao 4T14, para uma Margem EBITDA de 16,8%, queda 85,2 p.p. Nos 12M15, o EBITDA totalizou R$ 78,3 milhões contra R$ 139,9 milhões, redução de 44,0% em relação aos 12M14, para uma Margem EBITDA de 41,4% e 10,7 p.p. abaixo. O decréscimo no resultado do EBITDA no 4T15, deve-se principalmente ao evento não recorrente do resultado positivo de R$ 49,4 milhões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maio no 4T14. Além desse evento não recorrente, vale destacar os seguintes pontos que impactaram de forma negativa o EBITDA: [i] redução nas vendas; [ii] menor volume de obras em execução e; [iii] maior volume de distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15. Importante também ressaltar os fatores que contribuíram positivamente: [i] redução das Despesas Administrativas; [ii] redução das Despesas Comerciais e; [iii] crescimento do resultado de Equivalência Patrimonial. O quadro abaixo detalha o cálculo do EBITDA adotado pela Lindencorp. EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Lucro Líquido ,1% ,0% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (3.197) (1.529) -52,2% (9.610) (9.292) -3,3% IR/CSLL (1.591) (793) -50,2% (4.969) (4.050) -18,5% Resutado Financeiro (3.028) (951) -68,6% (8.335) (4.103) -50,8% EBITDA ,6% ,0% Margem EBITDA (%) 101,9% 16,8% -85,2 pp 52,1% 41,4% -10,7 pp LINDENCORP 24

25 O gráfico abaixo apresenta a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da Lindencorp nos últimos trimestres. EBITDA e Margem EBITDA % 79% 102% 37% 44% 21% 30% 41% 49% 50% 43% 17% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% * Evento não recorrente no 4T14: Venda de 30% de participação na sociedade não controlada (SPE EZLI) Resultado Financeiro Líquido No 4T15, o Resultado Financeiro Líquido totalizou R$ 951 mil negativos, sendo R$ 2,1 milhões de receitas e R$ 3,1 milhões referente às despesas de juros e atualizações monetárias passivas. Nos 12M15, o Resultado Financeiro Líquido foi de R$ 4,1 milhões negativos, redução de 50,8% quando comparado aos 12M14, resultado do aumento das aplicações financeiras no período e que demonstra a preocupação da Lindencorp de manter patamares saudáveis de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico mais desafiador. Resultado Financeiro Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receitas Financeiras Aplicações Financeiras (231) ,3% ,2% Receita com atualizações ,4% ,7% Total Receitas Financeiras ,6% ,6% Despesas Financeiras Juros e despesas bancárias (396) (45) -88,6% (899) (314) -65,1% Atualização monetária de empréstimos (3.166) (3.045) -3,8% (13.354) (12.226) -8,5% Total Despesas Financeiras (3.562) (3.090) -13,2% (14.253) (12.540) -12,0% Total Resultado Financeiro Líquido (3.028) (951) -68,6% (8.335) (4.103) -50,8% LINDENCORP 25

26 Imposto de Renda e Contribuição Social O Imposto de Renda e Contribuição Social no 4T15 totalizou R$ 793 mil contra R$ 1,6 milhão no 4T14. A Lindencorp utiliza do Patrimônio de Afetação em seus empreendimentos pois entende que, além do benefício tributário proporcionado pela alíquota consolidada de impostos (PIS+COFINS+IR+CSLL) de 4,0% sobre a Receita, o mecanismo de segregar, obrigatoriamente, o caixa de seus empreendimentos, reflete em menor utilização de financiamentos à produção, com impacto positivo nas margens dos empreendimentos controlados pela Lindencorp e, principalmente, gerando benefícios indiretos ao transmitir aos clientes, bancos e fornecedores, segurança quanto à administração dos recursos da obra. Imposto de Renda e Contribuição Social (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Imposto de Renda e Contribuição Social (1.591) (793) -50,2% (4.969) (4.050) -18,5% % da Receita Operacional Líquida 2,0% 2,2% 0,2 pp 1,9% 2,1% 0,3 pp Lucro Líquido Lucro Líquido ,3% 43,6% 32,2% 7,9% -96,1% -48,0% 116,9 75,1 60,8 2,9 4T14 4T15 12M14 12M15 Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%) -200,0% -190,0% -180,0% -170,0% -160,0% -150,0% -140,0% -130,0% -120,0% -110,0% -100,0% -90,0% -80,0% -70,0% -60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0% O Lucro Líquido no 4T15 totalizou R$ 2,9 milhões, redução de 96,1% em relação ao 4T14 para uma Margem Líquida de 7,9%, queda de 84,4 p.p. Nos 12M15, o Lucro Líquido totalizou R$ 60,8 milhões para uma Margem Líquida de 32,2%, redução de 48,0% e 11,4 p.p. abaixo quando comparado com os 12M14. Conforme mencionado anteriormente, a redução do Lucro Líquido no 4T15, deve-se principalmente ao evento não recorrente do resultado positivo de R$ 49,4 mihões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. LINDENCORP 26

27 O quadro abaixo detalha o cálculo do Lucro Líquido em relação à Receita Líquida. Lucro Líquido do Período (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 Var. % Receita Operacional Líquida ,8% ,6% Lucro Líquido do Período ,1% ,0% % da Receita Operacional Líquida 92,3% 7,9% -84,4 pp 43,6% 32,2% -11,4 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Líquido e da Margem Líquida da Lindencorp nos últimos trimestres mostrando a busca pela dos patamares saudáveis, reflexo de uma operação rentável da Lindencorp. Lucro e Margem Líquida % 75% 92% 26% 38% 16% 22% 31% 38% 41% 35% 8% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%) 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% * Evento não recorrente no 4T14: Venda de 30% de participação na sociedade não controlada (SPE EZLI) LINDENCORP 27

28 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Resultados a Apropriar Resultado a Apropriar % 24% 25% 24% -48,7% -21,8% 74,8 31,2 40,5 31,2 4T14 4T15 3T15 4T15 Resultados a Apropriar (R$ MM) Margem a Apropriar (%) 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% O Resultado a Apropriar pelo método do percentual de conclusão (Poc) totalizou R$ 31,2 milhões no 4T15, redução de 23,1% em relação ao 3T15. O quadro abaixo mostra receitas, custos e resultados da Lindencorp a apropriar, além da margem esperada de 24,3% sobre a parcela de produtos vendidos e ainda não construídos ou que já estejam em construção. Resultados a Apropriar (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 3T15 4T15 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,1% ,3% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar ( ) (96.882) 87,6% ( ) (96.882) -19,4% Resultado a Apropiar ,3% ,1% Margem a Apropriar (%) 29,2% 24,3% -4,8 pp 25,2% 24,3% -0,9 pp No quadro acima, podemos vizualizar que a variação trimestral da margem é decorrente do mix de produtos (residencias, comerciais e multi-uso) em cada período. O atual patamar da Margem REF (Resultado do Exercício Futuro) indica tendência da Margem Bruta futura da operação da Lindencorp, podendo variar conforme participação dos segmentos lançados em cada período. Neste sentido podemos verificar a manutenção da Margem REF projetada, em um patamar elevado, mesmo em um período econômico mais difícil que estamos enfrentando atualmente. LINDENCORP 28

29 Contas a Receber Os Créditos a Receber de Clientes são provenientes das vendas de unidades dos empreedimentos residenciais, comerciais e multi-uso, sendo que o saldo devedor dos contratos são atualizados em conformidade com suas respectivas cláusulas contratuais. Os montantes referente à atualização monetária dos valores a receber são registrados no resultado do período na rubrica de receita de venda de imóveis até a entrega das chaves, e como receita financeira (receitas com atualizações) após a entrega das chaves. Em 31 de dezembro de 2015, o Contas a Receber, totalizava R$ 124,3 milhões contra os R$ R$ 149,2 milhões no 3T15, redução de 16,7%. Contas a Receber (Em milhares de Reais - R$) 3T15 4T15 Var. % Contas a Receber de Clientes ,7% Circulante ,6% Não-Circulante ,5% Total Contas a Receber ,7% LINDENCORP 29

30 Endividamento Endividamento 59,3% 62,0% 61,6% 62,0% 11,7% 0,4% 191,4 213,9 213,1 213,9 4T14 4T15 3T15 4T15 Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%) 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% Em 31 de dezembro de 2015, a dívida líquida da Lindencorp totalizou R$ 213,9 milhões contra R$ 213,1 milhões no 3T15, variação de 0,4%. A dívida bruta corporativa passou de R$ 155,7 milhões no 3T15 para R$ 153,4 milhões no encerramento do 4T15, redução de 1,5%. A dívida de financiamento à produção passou de R$ 93,2 milhões para R$ 75,1 milhões, redução de 19,4% devido ao aumento das amortizações nos últimos trimestres de A conta Caixa e Equivalentes de Caixa, passou de R$ 35,8 milhões no 3T15 para R$ 14,7 milhões no 4T15, redução de 59,1%. Importante destacar que a Lindencorp continua focada em manter o alongamento da dívida de curto prazo para uma dívida de longo prazo, e que 79,9% do total da dívida corporativa é referente à CRIs emitidos pela Lindencorp e que tem seus vencimentos no longo prazo atribuídos a recebíveis na entrega dos empreendimentos. Podemos observar no quadro abaixo, os índices de alavancagem da Lindencorp que apresentam níveis bem confortáveis e sadios de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico mais desafiador. Dívida (Caixa) Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % 3T15 4T15 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa ,0% ,1% Corporativa ,8% ,5% Curto Prazo ,4% ,1% Longo Prazo ,1% ,1% SFH (Financiamento a Produção) ,2% ,4% Curto Prazo ,2% ,7% Longo Prazo ,0% ,3% Dívida Bruta ,8% ,2% Dívida Líquida ,7% ,4% Dívida Líquida (sem SFH) ,3% ,7% Patrimônio Líquido ,8% ,4% Dívida Líquida / PL (%) 59,3% 62,0% 2,8 pp 61,6% 62,0% 0,5 pp Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 32,5% 40,2% 7,8 pp 34,6% 40,2% 5,6 pp LINDENCORP 30

31 O gráfico abaixo demonstra o cronograma de amortização dos empréstimos corporativos totalizando R$ 153,4 milhões em 31 de dezembro de Cronograma de Amortização das Dívidas Corporativas (R$ MM) 50 Saldo devedor ,9 3,3 8,6 30,2 7,0 30,2 8,6 28,2 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 - O gráfico abaixo apresenta a evolução do Endividamento da Lindencorp nos últimos trimestres. Evolução do Endividamento Líquido Total % 50% 51% 41% 49% 59% 67% 69% 59% 62% 62% 35% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%) 110,0% 90,0% 70,0% 50,0% 30,0% 10,0% -10,0% -30,0% -50,0% Evolução do Endividamento Líquido (sem SFH) % 36% 28% 20% 32% 39% 42% 32% 51% 37% 35% 40% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% Dívida Líquida (sem SFH) (R$ MM) Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) LINDENCORP 31

32 Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido (R$ MM) ,8% 322,9 344,7 4T14 4T15 Em 31 de dezembro de 2015, o Patrimônio Líquido da Lindencorp atingiu R$ 344,7 milhões contra R$ 322,9 milhões quando comparado com o 4T14, crescimento de 6,8% devido principalmente a geração de resultado ocorrido no período. A tabela abaixo apresenta a composição da conta Patrimônio Líquido. Patrimônio Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T14 4T15 Var. % Capital social ,4% Reserva especial ,0% Distribuição de dividendos antecipados (98.949) (68.209) -31,1% Reserva de lucros ,7% Participação dos acionistas não controladores ,4% Total Patrimônio Líquido ,8% LINDENCORP 32