RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14

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1 RELEASE DE RESULTADOS 4T14 I 12M14 Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) relacoescomacionistas@ldisa..com.br

2 DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T14 I 12M14 Lançamentos atingiram R$ 335,7 milhões e Vendas Contratadas totalizaram R$ 352,7 milhões nos 12M14 São Paulo, 31 de março de 2015 A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp), com 8 anos de existência, se destaca como uma das mais bem posicionadas incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e alto padrão. A Lindencorp faz parte do Grupo LDI que é uma full service real estate developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário. A partir de 1 de janeiro de 2013, passam a valer as normas IFRS 10 e IFRS 11, que tratam de operações controladas em conjunto. Adotando o normativo CPC 19, uma parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente. Essa adoção não impactará o Patrimônio Líquido e Resultado da Lindencorp. DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Nos 12M14 o VGV Total Lançado atingiu R$ 649,9 milhões e o VGV parte Lindencorp totalizou R$ 335,7 milhões; As Vendas Contratadas Totais nos 12M14 somaram R$ 884,5 milhões e as Vendas parte Lindencorp alcançou R$ 352,7 milhões. Importante destacar a boa performance de vendas de unidades em estoque, totalizando R$ 220,8 milhões de vendas parte Lindencorp de unidades lançadas em anos anteriores. As Entregas nos 12M14 totalizaram R$ 760,0 milhões em VGV Total e R$ 389,8 milhões em VGV Lindencorp, na época do lançamento, correspondendo a 6 empreendimento com 970 unidades construídas; Em 31 de dezembro de 2014, o Estoque de Terrenos totalizou R$ 656,5 milhões em VGV parte Lindencorp. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 20,2% do VGV; A Receita Operacional Líquida totalizou R$ 81,4 milhões no 4T14 e R$ 268,3 milhões nos 12M14, crescimento de 20,3% em relação aos 12M13; O Lucro Bruto foi de R$ 27,6 milhões no 4T14 para uma Margem Bruta de 33,9%, acumulando R$ 82,8 milhões nos 12M14 com Margem Bruta de 30,8% %; O EBITDA atingiu R$ 83,0 milhões no 4T14, com Margem EBITDA de 101,9% e R$ 139,9 milhões nos 12M14 com Margem EBITDA de 52,1%; O Lucro Líquido totalizou R$ 75,1 milhões com Margem Líquida de 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de 43,6% nos 12M14, representando um ROE Trimestral Anualizado de 168,7% e ROE Anualizado de 40,6%; O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH) / PL) totalizou 32,5% no 4T14, redução de 9,99 p.p. e relação ao 3T14; 2

3 ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA PRINCIPAIS INDICADORES DESEMPENHO OPERACIONAL Lançamentos Vendas / VSO Distratos / Inadimplência Estoques de Unidades Estoque de Terrenos (Land Bank) Entregas DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida Lucro Bruto Despesas Comerciais...21 Despesas Administrativas e Gerais Equivalência Patrimonial Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas EBITDA Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social Lucro Líquido DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕESS FINANCEIRAS Resultados a Apropriar Contas a Receber Endividamento Patrimônio Líquido ROE BALANÇO PATRIMONIAL DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS FLUXO DE CAIXA GLOSSÁRIO

4 MENSAGEM DA DIRETORIA A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp) anuncia os resultados operacionais e financeiros do quarto trimestre do ano de 2014 (4T14), destacando o esforço operacional da Lindencorp para manter a performance de vendas semelhantes aos últimos trimestres reportados, mesmo em um período de incertezas e turbulência derivados das eleições presidenciais ao final do ano, e o atual cenário de estagnação econômica no pais. Esses fatores contribuíram de forma substancial para um ano difícil no mercado imobiliário, gerando uma desaceleração na demanda. As Vendas Contratadas totalizaram no 4T14, R$ 163,5 milhões em VGV Total e R$ 97,0 milhões na parte Lindencorp, um volume 25,32% menor que o 4T13. Nos 12M14, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 884,5 milhões em VGV Total e R$ 352,7 milhões na parte Lindencorp, um volume 17,8% menor que os 12M13. Apesar o volume global de vendas nos 12M14 terem sido inferiores quando comparado aos 12M13, importante destacar que as vendas de unidades lançadas em anos anteriores cresceram 33,0% passando de R$ 166,0 milhões para R$ 220,8 milhões, resultado do esforço da empresa na redução dos estoques. Das vendas na parte Lindencorp, 62,6% são relativas à venda de unidades lançadas em anos anteriores e 37,4% de unidades lançadas neste ano. Nos 12M14, o VGV Total Lançado foi de R$ 649,9 milhões e na participação Lindencorp R$ 335,7 milhões. No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades. Sobre operação futura, importante destacar que a Lindencorp adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda., adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3 milhões de Vendas Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e que encontrava-se 57% vendido ao final do 4T14. O Estoque de Terrenos (Land Bank) em 31 de dezembro de 2014 somava um VGV Total potencial de R$ 1.303,3 milhões sendo R$ 656,5 milhões parte Lindencorp, média de 50,4% do total e composto por sete projetos, sendo quatro residenciais, dois comerciais e um multi-uso, totalizando mais unidades, todos localizados no Estado de São Paulo e que reforça a manutenção do foco regional de atuação da empresa. Nos 12M14, foram entregues 6 empreendimentos (2 localizado na Região Metropolitana e 4 na Capital de São Paulo) totalizando 970 unidades e um VGV parte Lindencorp, na época do 4

5 lançamento de R$ 389,8 milhões.tais projetos encontram-se na média com 89,2% vendido ao final do quarto trimestree o que demonstra a boa performance de vendas e que possibilita destacar a grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, devido ao grande volume de entregas nos últimos doze meses. Temos o orgulho também de destacar o recorde dos resultados financeiros da Lindencorp no ano de A Receita Liquida alcançou o patamar de R$ 268,3 milhões e o Lucro Bruto foi de R$ 82,8 milhões com Margem Bruta de 30,8%, garantindo a manutenção do patamar da Margem quando comparado com o ano de O Lucro Líquido totalizou R$ 75,1 milhões com Margem Líquida de 92,3% no 4T14 e R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de 43,6% nos 12M14, representando um ROE Trimestral Anualizado de 168,7% e ROE Anualizado de 40,6%. Este resultado destaca a qualidade de uma operação, que mesmo em um ano de redução do crescimento econômico brasileiro, conseguiu eficiência para manter a rentabilidade do exercício a de anos anteriores. O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 59,3% e o Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida (sem SFH) )/Patrimônio Líquido) totalizou 32,5% no 4T14, garantindo a manutenção dos patamares saudáveis de alavancagem. Agradecemos a confiança depositada pelos nossos clientes e acionistas ao longo dos anos e reafirmamos o compromisso com a manutenção do nosso modelo de negócios, a geração do valor aos acionistas, aos nossos colaboradores e fornecedores e em manter a Lindencorp entre as mais eficientes e rentáveis empresas do setor. 5

6 PRINCIPAIS INDICADORES Lançamentos (¹) 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Número de Lançamentos VGV Lançado - (100%) VGV Lançado - (% LPI) Participação LPI ,0% ,4% ,5% ,0% ,4% ,2% 100,0% 44,7% 55,3 pp 51,7% 45,3% 6,4 ppp Vendas Totais (²) 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Vendas Totais Contratadas - (100%) Vendas Totais Contratadas - (% LPI) Participação LPI ,1% ,5% ,3% ,8% 59,4% 35,7% 23,6 pp 39,9% 40,5% -0,6 ppp Vendas de Lançamentos (²) 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Vendas Contratadas de Lançamentos - (100%) Vendas Contratadas de Lançamentos - (% LPI) Participação LPI ,4% ,4% ,2% ,9% 99,9% 36,0% 63,9 pp 50,6% 43,0% 7,6 ppp Vendas de Estoque (²) 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Vendas Contratadas de Estoque - (100%) Vendas Contratadas de Estoque - (% LPI) Participação LPI ,0% ,5% ,8% ,0% 40,0% 34,7% 5,3 pp 35,4% 37,1% -1,7 ppp Demonstrações de Resultados Consolidado 4T14 4T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Receita Operacional Bruta Receitas de Venda de Imóveis Receita de Loteamento Receitas de Serviços e Aluguéis Deduções da Receita Bruta Receita Operacional Líquida Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados Lucro Bruto Margem Bruta (%) Despesas Comerciais Despesas Administrativas e Gerais Equivalência Patrimonial Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas Outras receitas operacionais líquidas EBITDA Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro Imposto de Renda e Contribuição Social Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores Margem Líquida (%) ,2% ,7% ,7% ,6% ,6% ,8% ,7% ,8% (2.018) (1.281) 57,5% (5.720) (3.978) 43,8% ,6% ,3% (53.758) (44.078) 22,0% ( ) ( ) 21,1% ,8% ,5% 33,9% 31,4% 2,5 pp 30,8% 31,3% -0,5 ppp (2.531) (5.996) -57,8% (11.388) (13.358) -14,7% (5.907) (5.601) 5,5% (24.364) (18.498) 31,7% ,1% ,8% ,4% ,3% 288 (281) -202,5% (178) (19) 836,8% ,3% ,7% 101,9% 43,9% 58,1 pp 52,1% 46,9% 5,2 ppp (3.028) (1.326) 128,4% (8.335) (3.108) 168,2% (1.591) (1.106) 43,9% (4.969) (3.766) 31,9% ,2% ,9% ,1% ,2% 92,3% 38,2% 54,1 pp 43,6% 39,7% 3,9 ppp Receitas a Apropriar 4T14 3T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar Resultado a Apropiar Margem a Apropriar (%) ,2% - - ( ) ( ) 5,6% ,3% 0,0% 0,0% 0,0 pp 29,2% 31,5% -2,3 ppp Endividamento 4T14 3T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa Patrimônio Líquido Dívida Líquida Dívida Líquida (sem SFH) Dívida Líquida / PL (%) Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) - - 0,0% ,4% - - 0,0% ,1% - - 0,0% ,9% - - 0,0% ,7% 59,3% 62,1% -2,9 ppp - - 0,0% 32,5% 39,5% -7,0 ppp Patrimônio Líquido 4T14 3T13 Var. % 12M14 12M13 Var. % Capital Social Reserva Especial Reserva de Lucros Adiantamento para Futuro Aumento de Capital Participação dos Acionistas não Controladores Patrimônio Líquido (¹) Incluindo as Unidades Permutadas (²) Líquido de Comissão Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Demonstrações Financeiras Auditadas - - 0,0% ,2% ,1% - - 0,0% ,6% - - 0,0% ,0% ,6% - - 0,0% ,1% 6

7 DESEMPENHO OPERACIONAL Lançamentos O VGV total lançado nos 12M14 totalizou R$ 649,9 milhões, e o VGV parte Lindencorp atingiu R$ 335,7 milhões, com média de 51,7% de participação. No ano lançamos 5 novos empreendimentos, 2 na Região Metropolitana, 1 na Capital, 1 no Litoral e 1 no Interior de São Paulo, todos no segmento residencial e totalizando 964 unidades. A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2014 reflete a posição conservadora da companhia ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, principalmente num cenário macroeconômico que tem se mostrado bastante desafiador. Importante ressaltar que, para realizarmos novos lançamentos, a Lindencorp estuda detalhadamente cada um dos fatores econômicos e de mercado, para que sejam obtidos velocidade de vendas e rentabilidade adequadas. Esta análise torna-se ainda mais importante em um período desafiador para o setor e de maior incerteza da conjuntura econômica para os próximos meses. Lançamentos % LPI (R$ MM) -65% % T13 4T14 12M13 12M14 O gráfico abaixo detalha a evolução dos lançamentos da Lindencorp nos últimos trimestres. Lançamentos % LPI (R$ MM) T T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T T14 7

8 O gráfico abaixo apresentaa a evolução histórica dos lançamentos da Lindencorp. Lançamentos Acum. % LPI (R$ MM) CAGR06-14 = 14% O quadro abaixo detalha os empreendimentos lançados nos 12M14: Empreendimentos Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades Cidade Maia - Botânica Cidade Maia - Reserva Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Maralta by Lindenberg * Lindenberg Jundiaí Total 1T14 RM-SP Residencial Médio ,0% RM-SP Residencial Médio ,0% T14 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% T14 Litoral-SP Residencial Médio-Alto ,5% T14 Interior-SP Residencial Alto ,0% ,7% * Aquisição de Participação de 17,5% A Lindencorp adquiriu em agosto de 2014, mais 17,5% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda., adicionando R$ 15,3 milhões de VGV de Lançamento e R$ 6,3 milhões de Vendas Contratadas. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 77,5% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e que encontrava-se 57% vendido ao final do 4T14. Importante destacar que a Lindencorp, em 01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de

9 Vendas As vendas contratadas totais atingiram R$ 163,5 milhões no 4T14, uma redução de 55,1% em relação ao 4T13. A parte Lindencorp correspondeu a R$ 97,0 milhões (59,4% das vendas totais), uma redução de 25,3% quando comparado ao 4T13. Em relação aos 12M14, as vendas contratadas totalizaram R$ 884,5 milhões, uma redução de 16,5%, quando comparado com os 12M13. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ 352,7 milhões (39,9% das vendas totais), uma redução de 17,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ano de 2014 foi atípico, mediante ao cenário mais adverso da economia, o período de Copa do Mundo e as incertezas geradas pela eleição à presidência, importante destacar o desempenho da equipe de vendas nos 12M14, pois 62,6% foram de vendas de unidades remanescentes (estoques) e 37,4% foram de vendas de unidades lançadas durante o ano de Vendas % LPI (R$ MM) -25% -18% T13 4T14 12M13 12M14 O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da Lindencorp nos últimos trimestres T Vendas % LPI (R$ MM) T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T

10 Conforme o gráfico abaixo, podemos acompanhar a evolução das vendas nos últimos trimestres. Abertura de Vendas Parte Lindencorp por Trimestre (R$ MM) % 52% 65% 46% 6% 48% 35% 54% 1T14 2T14 3T14 4T14 Lançamentos Estoques As vendas das unidades lançadas parte Lindencorp durante o ano de 2014 representaram 37,4% totalizando R$ 131,9 milhões e as vendas de unidades remanescentes (estoques) totalizaram 62,6%, R$ 220,,8 milhões do total vendido de R$ 352,7 milhões. O gráfico abaixo apresentaa a evolução de vendas contratadas da Lindencorp. Vendas Acum. % LPI (R$ MM) CAGR06-14 = 26%

11 Vendas sobre Oferta (VSO) A Lindencorp adota o metro quadrado como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que refletee a liquidez dos produtos originados, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas. Segue abaixo o cálculo do VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela Lindencorp. Vendas Sobre Oferta (VSO)- % LPI 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % + Estoque Inicial (m²) ,0% ,1% + Lançamentos no período (m²) ,3% ,8% = Estoque + Lançamento (m²) - Vendas no período (m²) = Estoque Final (m²) VSO (%) ,7% ,7% ,4% ,8% ,0% ,0% 19,3% 34,7% 15,4 pp 42,6% 52,5% 9,9 pp A velocidade de vendas (VSO) dos lançamentos e das unidades remanescentes (estoques) no 4T14 totalizou 34,7%, 15,4 p.p. acima quando comparado com o 4T13. Nos 12M14 o VSO combinado totalizou 52,5% contra 42,6%, aumento de 9,9 p.p. quando comparado com os 12M13. Importante destacar que consideramos a venda de m² referente ao projeto E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda. O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da Lindencorp nos últimos trimestres. 60,0% 55,0% 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% 12% 10% Vendas Sobre Oferta (VSO) % LPI 31% 19% 16% 13% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 6% 35% 11

12 Distratos e Inadimplência O volume de distratos no 4T14 totalizou R$ 16,3 milhões contra R$ 9,3 milhões no 4T13. Nos 12M14, o volume de distratos atingiram R$ 81,0 milhões, aumento de 116,8% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Importante destacar que o aumento do volume de distratos ocorridos nos 12M14, quando comparado com o mesmo período do ano anterior, é consequência do grande volume de entregas dos empreendimentos em 2014 e dada à qualidade dos empreendimentos que tiveram suas unidades distratadas, estamos conseguindo obter uma elevada velocidade na revenda. O gráfico abaixo apresentaa a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres. Distratos % LPI (R$ MM) T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 A Lindencorp entende que os distratos mantém uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: analise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política da Lindencorp é monitorar de perto o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de créditos durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de avaliarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento estamos aderente ao nosso planejamento. A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso, representava 2,7% (Dadoss Gerenciais 4T14) do total da carteira da Lindencorp, nível adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes. LINDENCORP RELEASE DE RESULTADOS R 4T14 I 12M14 12

13 Estoques de Unidades O estoque de unidades no encerramento do 4T14 somou R$ 971,1 milhões, sendo R$ 487,4 milhões referente à parte Lindencorp com média de 50,2% de participação. O estoque está distribuído da seguinte forma, 62,7% do estoque da Lindencorp estavam concentrados em unidades residenciais e 92,8% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, 39,2% estão concentrados na Capital e 21,7% na Região Metropolitana de São Paulo. Nos gráficos a abaixo, seguem as distribuições do estoque da Lindencorp, utilizando o VGV de participação. Dados Gerenciais 4T14 Médio 6% Estoque por Padrão Econômico 1% Performado 27% Estoque por Status da Obra Lançamento 7% Médio-Alto 48% Alto 45% Em Obras 66% Segmento de Atuação Multi-uso 19% Litoral-SP 9% Alocação por Região Interior-SP 30% Residencial 63% Comercial 18% RM-SP 22% Capital-SP 39% 13

14 No gráfico abaixo, podemos acompanhar a disponibilidade do estoquee na parte Lindencorp versus o cronograma de entrega de obra que demonstra a bom desempenho de vendas da Lindencorp com 81,6% de seus empreendimentos vendidos na média. É possível observar também uma concentraçãoo de 53,3% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de Dados Gerenciais 4T14 < = Total Estoque por Ano de Entrega 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% VGV Total Ven ndido Estoque por Ano de Entrega (R$ MM) VGV Total VGV Estoque % Vendido 14

15 O quadro abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do 4T14. Empreendimentos Segmento Padrão 2006 Jardim Paulista Residencial Alto Capital-SP mai ,0% ACL Residencial Alto Capital-SP ago ,7% Villas Residencial Alto Capital-SP ago ,0% Design Cidade Jardim Residencial Alto Capital-SP out ,0% ID Itaim Residencial Médio-Alto Capital-SP dez ,0% 2007 Iguatemi Residencial Alto Capital-SP jan ,0% Vista Marina Residencial Médio Litoral-SP fev ,0% Higienopolis Residencial Alto Capital-SP jun ,0% Tucuma Residencial Alto Capital-SP set ,0% LIV Residencial Médio Capital-SP out ,0% Varandas Residencial Médio RM-SP dez ,4% 2008 Caconde Residencial Alto Capital-SP mar ,0% Raízes Residencial Médio RM-SP mar ,0% Haddock Santos Comercial Alto Capital-SP ago ,0% 360 Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,0% WWPinheiros Comercial Alto Capital-SP nov ,0% 2009 Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan ,3% Barcelos Comercial Médio Capital-SP mai ,5% WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai ,9% Murano Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,0% 2010 Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul ,0% Imaginare Residencial Médio Capital-SP set ,7% Premier Espaço Cerâmica Residencial Alto RM-SP set ,3% Leopoldo Couto 695 Residencial Alto Capital-SP out ,6% Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out ,4% Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov ,4% Reserva Espaço Cerâmica Residencial Alto RM-SP dez ,0% 2011 Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev ,7% Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar ,3% Villa 156 Residencial Médio-Alto Capital-SP jul ,0% Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov ,6% 2012 Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev ,6% Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar ,4% Petit 307 Residencial Médio-Alto Capital-SP jun ,3% Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago ,1% Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago ,6% Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out ,9% Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out ,5% Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out ,6% Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out ,0% WWCSA Comercial Alto Capital-SP out ,6% 2013 WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai ,7% Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun ,6% Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun ,6% Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set ,5% Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov ,0% Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez ,6% 2014 Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr ,5% Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out ,2% Total 49 Posição em 31/Dez/2014 Região Data de Lançamento Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades) ,8% Estoques Unidades (R$)- 100% % LPI Estoques Unidades (R$)-% LPI 0 26,3% ,0% ,8% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,5% ,0% ,2% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,0% ,6% ,8% ,0% ,5% ,5% ,0% ,0% ,0% ,5% ,5% ,0% ,0% ,5% ,0% ,0% ,2%

16 Estoque de Terrenos (Land Bank) O estoque de terrenos em 31 de dezembro de 2014 somava um VGV Total potencial de R$ 1.303,3 milhões, com 7 projetos. A parte Lindencorp corresponde a R$ 656,5 milhões, média de 50,4% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de 20,2% do VGV já inclusos os valores paraa potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a indicadores de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LPI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa. Dados Gerenciais 4T14 Residencial 53% Segmento de Atuação Multi-uso 7% Comercial 40% RM-SP 32% Alocação por Região Litoral-SP 9% Interior-SP 0% Capital-SP 59% 16

17 Entregas Nos 12M14, foram entregues 6 empreendimentos (2 localizado na Região Metropolitana e 4 na Capital de São Paulo) totalizando 970 unidades e um VGV parte Lindencorp, na época do lançamento de R$ 380,6 milhões. Importante destacar que esse grande volume de entregas nos 12M14, possibilitará uma grande geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, dado que os empreendimentos encontram-se na média com 89,2% vendido ao final do 4T14. O quadro abaixo apresentaa a relação dos empreendimentos entregues nos 12M14. Empreendimentos Entregue 1T14 Leopoldo Couto 695 out-10 jan-14 Capital-SP Residencial Alto ,0% Reserva Espaço Cerâmica dez-10 jan-14 RM-SP Residencial Alto ,0% Trend Office fev-11 jan-14 Capital-SP Comercial Médio ,0% 2T14 Royale Tresor mar-11 abr-14 RM-SP Residencial Médio-Alto ,0% Villa 156 jul-11 mai-14 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% 4T14 Petit 307 jun-12 out-14 Capital-SP Residencial Médio-Alto ,0% Total Data de Lançamento Data de entrega (Habite-se) Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades ,2% ,0% ,7% ,3% ,0% ,3% % Vendido (Unid.) 17

18 DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO Receita Líquida A Receita de Vendas relativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando-se o método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento (Poc), sendo esse percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo total orçado das unidades vendidas, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC 12. Receita Operacional Líquida (R$ MM) 27% 20% T T14 12M13 12M14 A Receita Operacional Líquida no 4T14 atingiu R$ 81,4 milhões, aumento de 26,6% em relação ao 4T13, resultado principalmente do maior volume de evolução de obras em andamento. Nos 12M14, a Receita Líquida atingiu R$ 268,3 milhões, aumento de 20,3% quando comparado com os 12M13, resultado principalmente da maior concentração de vendas de estoques e também por conta do início do reconhecimento de receita de parte dos projetos lançados ao longo do ano % 10% T13 2T13 Receita Líquida e Vendas Sobre Oferta % LPI 31% 19% 16% 13% 6% T13 4T13 1T14 2T14 3T14 35% 81 4T14 30,0% 10,0% -10,0% -30,0% -50,0% Receita Operacional Líquida (R$ MM) % Sobre Vendas 18

19 Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto, basicamente pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção. O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 53,8 milhões no 4T14, contra R$ 44,1 milhões no 4T13. Nos 12M14, o Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 185,5 milhões contra os R$ 153,2 milhões nos 12M13. Vale ressaltar o foco de atuação da Lindencorp na Cidade, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado bom indexador da inflação de custos. Mais que isso, o volume operacional atual da empresa, com 15 canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras. Lucro Bruto Lucro Bruto % 20 4T13 34% 31% 31% 37% 18% T14 12M13 12M14 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% -55% -60% -65% -70% -75% -80% -85% -90% Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) O Lucro Bruto, no 4T14, alcançou R$ 27,6 milhões, aumento de 36,8% em relação ao 4T13, para uma Margem Bruta de 33,9%, aumento de 2,5 p.p. Com relação aos 12M14, o Lucro Bruto totalizou R$ 82,8 milhões, um aumento de 18,5%, comparado aos R$ 69,9 milhões dos 12M13 com uma Margem Bruta de 30,8%, garantindo a manutenção do patamar da margem. 19

20 Conforme informado nos últimos trimestres, o efeito da apropriação do resultado do empreendimento Trio By Lindenberg que possui uma margem bruta reduzida e que foi reconhecida no 1T14 vem sendo diluído, fazendo com que Margem Bruta retorne em níveis similares aos de períodos anteriores, o que indica a qualidade dos projetos cujos resultados estão sendo reconhecidos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento e cronograma de realização. O quadro abaixo apresenta o detalhamento da conta Lucro Bruto em relação à Receita Líquida. Lucro Bruto (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % Receita Operacional Líquida ,6% ,3% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (44.078) (53.758) 22,0% ( ) ( ) 21,1% Lucro Bruto Margem Bruta (%) ,8% ,5% 31,4% 33,9% 2,5 pp 31,3% 30,8% -0,5 pp O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da LDI nos últimos trimestres e reflete a constancia de uma operação pautada pela busca de rentabilidade adequada com níveis elevados de Margem Bruta % 9 1T13 Lucro e Margem Bruta % LPI 36% 31% 35% 33% 21% 20% T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 34% 28 4T14 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% -60,0% Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%) 20

21 Despesas Comerciais As Despesas Comerciais representam todos os gastos da Lindencorp relacionados a ativos tangiveis (gastos com estandes, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. Vale ressaltar que o reconhecimento da Receita Bruta é líquida de despesas de corretagem. A Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de stands de vendas, diretamente no resultado ao momento em que ocorrem. Despesas Comerciais (R$ MM) -58% -15% T13 3 4T14 12M13 12M14 As Despesas Comerciais no 4T14 atingiram R$ 2,5 milhões, redução de 57,8% em relação ao 4T13, resultado de um menor volume de lançamentos no periodo. Nos 12M14, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 11,4 milhões, redução de 14,7% quando comparado aos 12M13. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necessidade da Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas. O quadro abaixo apresentaa o detalhamento da conta das Despesas Comerciais em relação à Receita Líquida Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$) Receita Operacional Líquida Despesas Comerciais % da Receita Operacional Líquida 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % ,6% ,3% (5.996) (2.531) -57,8% (13.358) (11.388) -14,7% 9,3% 3,1% -6,2 pp 6,0% 4,2% -1,7 pp 21

22 Despesas Administrativas e Gerais As Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos. O quadro abaixo apresenta o detalhamento das contas das Despesas Administrativas e Gerais em relação à Receita Líquida. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) Receita Operacional Líquida Despesas Administrativas e Gerais % da Receita Operacional Líquida 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % ,6% ,3% (5.601) (5.907) 5,5% (18.498) (24.364) 31,7% 8,7% 7,3% -1,5 pp 8,3% 9,1% 0,8 pp As Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 5,9 milhões no quarto trimestre de O índice Despesa Administrativa / Receita Líquida ficou em 7,3% %, redução de 1,5 p.p. relação aos 4T13. O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas das Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp. Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % Despesas com Pessoal Despesas Administrativas Despesas com Serviços de Terceiros Despesas com Depreciação (2.985) (2.367) (191) (58) (2.488) (2.967) (434) (18) -16,6% 25,4% 127,1% -69,3% Total Despesas Administrativas e Gerais (5.601) (5.907) 5,5% (9.666) (8.898) -8,0% (8.108) (14.210) 75,2% (660) (1.209) 83,3% (64) (47) -26,0% (18.498) (24.364) 31,7% 22

23 Equivalência Patrimonial Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos não-controlados integralmente. A Lindencorp entende como empreendimento nãoe financeiras não são controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais tomadas de forma exclusiva pela Lindencorp. O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados líquidos proporcionais de empreendimentos não-controlados pela Lindencorp, resultado de Equivalência Patrimonial. Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % Receita Operacional Líquida Custo de Imóveis Vendidos Lucro Bruto Margem Bruta (%) ,2% ,1% (31.215) (21.121) -32,3% ( ) (87.724) -14,9% ,3% ,2% 41,0% 38,4% -2,6 pp 43,,5% 39,0% -4,5 pp Despesas Administras, Comerciais e Gerais (3.401) ,2% (12.278) (8.948) -27,1% EBITDA Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro IR / CSLL Lucro Líquido Margem Líquida (%) Total Equivalência Patrimonial ,6% ,6% 34,6% 48,2% 13,7 pp 36,,8% 32,8% -3,9 pp ,6% ,7% (2.048) (814) -60,3% (5.933) (4.069) -31,4% ,1% ,8% 32,8% 46,6% 13,7 pp 35,,0% 32,4% -2,5 pp ,1% ,8% A Equivalência Patrimonial no 4T14, totalizou R$ 16,0 milhões contra R$ 17,4 milhões no 4T13. Nos 12M14, a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 46,7 milhões, queda de 26,8% em relação aos 12M13. Deve-se apontar um menor volume de obras em execução, momentaneamente, consequência da entrega de 3 empreendimentos e lançamento de 2 empreendimentos que ainda encontram-se em fases iniciais de obra, não controlados pela Lindencorp nos 12M14. Desta forma, menos obras em execução ou diversas obras em estágios iniciais de construção, representam um menor reconhecimento em resultado. 23

24 Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas Importante destacar que a Lindencorp em 01 de outubro de 2014, vendeu 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de Essa operação gerou um resultado de R$ 49,4 milhões que está sendo apresentado como resultado na venda e outras operações com controladas. No quadro abaixo, detalha o projeto não controlado da Lindencorp vendido em 01 de outubro de Empreendimentos Empresa Lançamento Região Segmento Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades Cidade Maia - Alameda (Sub1) Cidade Maia - Praça (Sub2) Cidade Maia - Jardim (Sub4) SPE EZLI SPE EZLI SPE EZLI 4T13 dez-13 RM-SP Residencial Médio dez-13 RM-SP Residencial Médio dez-13 RM-SP Residencial Médio ,0% ,0% ,0% Cidade Maia - Botânica (Sub 3) Cidade Maia - Reserva (Sub 5) SPE EZLI SPE EZLI 1T14 mar-14 RM-SP Residencial Médio mar-14 RM-SP Residencial Médio ,0% ,0% Total

25 EBITDA EBITDA % 28 4T13 102% 47% 52% 194% 34% T14 12M13 12M14 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% -200% -250% -300% -350% -400% -450% -500% -550% -600% -650% -700% -750% -800% -850% -900% -950% EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) No 4T14 o EBITDA atingiu R$ 83,0 milhões, aumento de 194,3% em relação ao 4T13, com Margem EBITDA de 101,9%. Importante destacar que o resultado do EBITDA nos 12M14, leva em consideração principalmente: [i] crescimento das Despesas Administrativas; [ii] redução das Despesas Comerciais; [iii] um menor resultado de Equivalência Patrimonial, ocasionado pelo menor volume de obras em execução momentaneamente devido às entregas de obras realizadas e dos lançamentos dos últimos doze meses, onde algumas obras estão em estágios iniciais de construção, representando um menor reconhecimento do resultado e; [iv] reconhecimento do resultado positivo da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de O quadro abaixo detalha o cálculo do EBITDA adotado pela Lindencorp. EBITDA (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % Lucro Líquido ,1% ,2% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (17.292) (16.023) -7,3% (9.251) (9.610) 3,9% IR/CSLL Resutado Financeiro (1.106) (1.326) (1.591) (3.028) 43,9% 128,4% (3.766) (3.108) (4.969) (8.335) 31,9% 168,2% EBITDA Margem EBITDA (%) ,3% ,7% 43,9% 101,9% 58,1 pp 46,9% 52,1% 5,2 pp 25

26 O gráfico abaixo apresentaa a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da Lindencorp nos últimos trimestres. EBITDA e Margem EBITDA % LPI % 79% T13 2T13 37% 44% % 30% 41% T13 4T13 1T14 2T14 3T14 102% 83 4T14 150,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro Líquido No 4T14 o Resultado Financeiro Líquido totalizou R$ 3,0 milhões negativos, sendo R$ 534 mil de receitas financeiras e R$ 3,6 milhões de despesas financeiras referente às despesas de juros e atualizações monetárias passivas. Nos 12M14 o Resultado Financeiro Líquido foi de R$ 8,3 milhões negativos, sendo R$ 5,9 milhões de receitas financeiras e R$ 14,3 milhões de despesas financeiras. Resultado Financeiro Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % Receitas Financeiras Aplicações Financeiras Receita com atualizações Total Receitas Financeiras (231) -114,4% ,3% ,0% ,5% ,9% ,9% Despesas Financeiras Juros e despesas bancárias (338) (396) 17,2% (1.413) (899) -36,4% Atualização monetária de empréstimos Total Despesas Financeiras (2.603) (2.941) (3.166) (3.562) 21,6% 21,1% (7.233) (13.354) (8.646) (14.253) 84,6% 64,9% Total Resultado Financeiro Líquido (1.326) (3.028) 128,4% (3.108) (8.335) 168,2% 26

27 Imposto de Renda e Contribuição Social O Imposto de Renda e Contribuição Social foi de R$ 1,6 milhão no 4T144 contra R$ 1,1 milhão no 4T13. A Lindencorp utiliza do Patrimônio de Afetação em seus empreendimentos pois entende que, além do benefício tributário proporcionado pela alíquota consolidada de impostos (PIS+COFINS+IR+ +CSLL) de 4,0% sobre a Receita, o mecanismo de segregar, obrigatoriamente, o caixaa de seus empreendimentos, reflete em menor utilização de financiamentos à produção, com impacto positivo nas margemm da Lindencorp e, principalmente, gerando benefícios indiretos ao transmitir aos clientes, bancos e fornecedores, segurança quanto à administração dos recursos da obra. Imposto de Renda e Contribuiçãoo Social (Em milhares de Reais - R$) Receita Operacional Líquida 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % ,6% ,3% Imposto de Renda e Contribuição Social (1.106) (1.591) 43,9% (3.766) (4.969) 31,9% % da Receita Operacional Líquida 1,7% 2,0% 0,2 pp 1,7% 1,9% 0,2 pp Lucro Líquido Lucro Líquido do Exercício % 25 4T13 92% 40% 44% 206% 32% T14 12M13 12M14 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% -200% -190% -180% -170% -160% -150% -140% -130% -120% -110% -100% -90% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% Lucro Líquido do Exercício (R$ MM) Margem Líquida (%) O Lucro Líquido no 4T14, totalizou R$ 75,1 milhões, aumento de 206,1% em relação ao 4T13, com Margem Líquida de 92,3% e acréscimo de 54,1 p.p. Nos 12M14, o Lucro Líquido totalizou R$ 116,9 milhões para uma Margem Líquida de 43,6% contra R$ 88,5 milhões e uma Margem Líquida de 39,7%, aumento de 32,2% e 3,9 p.p. quando comparado com o mesmo periodo de

28 Conforme mencionado anteriormente, o acréscimo do Lucro Líquido deve-se principalmente ao reconhecimento do resultado positivo da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maia, lançado de forma faseada entre dezembro de 2013 e março de O quadro abaixo detalha o cálculo do Lucro Líquido em relação à Receita Líquida. Lucro Líquido do Exercício (Em milhares de Reais - R$) Receita Operacional Líquida 4T13 4T14 Var. % 12M13 12M14 Var. % ,6% ,3% Lucro Líquido do Exercício ,1% ,2% % da Receita Operacional Líquida 38,2% 92,3% 54,1 pp 39,7% 43,6% 3,9 pp O gráfico abaixo apresentaa a evolução do Lucro Líquido e da Margem Líquida da Lindencorp nos últimos trimestres % 75% T13 Lucro e Margem Líquida % LPI 26% 38% 16% 22% 31% T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%) 92% ,0% 100,0% 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% 28

29 DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Resultados a Apropriarr de Unidades Vendidas Resultado a Apropriar % 29% 31% 29% -24% 5% T13 4T14 3T14 4T14 Resultados a Apropriar (R$ MM) Margem a Apropriar (%) 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% O Resultado a Apropriar pelo método do percentual de conclusão (Poc) totalizou R$ 74,8 milhões no 4T14, redução de 5,3% em relação ao 3T14. O quadro abaixo mostra receitas, custos e resultados da Lindencorp a apropriar, além da margem esperada de 29,2% sobre a parcela de produtos vendidos e ainda não construídos ou que já estejam em construção. Resultados a Apropriar (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 3T14 4T14 Var. % Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar ,7% ,2% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar ( ) ( ) -6,2% ( ) ( ) 5,6% Resultado a Apropiar Margem a Apropriar (%) ,1% ,3% 36,6% 29,2% -7,5 pp 31,5% 29,2% -2,3 pp No quadro acima, podemos vizualizar que a variação trimestral da margem é decorrente do mix de produtos (residencias, comerciais e multi-uso) em cada período. O atual patamar da Margem REF (Resultado do Exercício Futuro) indica tendência da Margem Bruta futura da operação da Lindencorp, podendo variar conforme participação dos segmentos lançados em cada período. Conforme já informado nos últimos trimestes, o decréscimo da Margem REF é resultante do reconhecimento da receita e do custo do empreendimento Trio by Lindenberg, lançado em novembro de 2013, onde 39% do total das unidades comercializadas referem-se a unidades permutadas. Esse efeito deverá ser diluído, fazendo com que a Margem REF retorne em níveis similaress aos de períodos anteriores. 29

30 Contas a Receber Os Créditos a Receber de Clientes são provenientes das vendas de unidades dos empreedimentos residenciais, comerciais e multi-uso, sendo que o valor do saldo devedor dos contratos é atualizado em conformidade com suas respectivas cláusulas constratuaís. Os montantes referente à atualização monetária dos valores a receber são registrados no resultado do período na rubrica de receita de venda de imovéis até a entrega das chaves, e como receita financeira (receitas com atualizações) após a entrega das chaves. Contas a Receber (Em milhares de Reais - R$ $) 3T14 4T14 Var. % Contas a Receber de Clientes Circulante Não-Circulante ,8% ,7% ,7% Total Contas a Receber ,8% Em 31 de dezembro de 2014, a Carteira de Recebiveis, totalizava R$ 152,3 milhões contra os R$ R$ 155,1 milhões no 3T14, redução de 1,8%. 30

31 Endividamento Endividamento % 99 4T13 59% 67% 59% 92% 7% T14 3T14 4T14 100% 50% 0% -50% -100% -150% -200% Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%) Em 31 de dezembro de 2014, a dívida líquida da Lindencorp totalizou R$ 191,4 milhões contra R$ 179,0 milhões no 3T14, aumento de 6,9%, devido principalmente ao acrescimo do volume de financiamento a produção (SFH). A dívida corporativa passsou de R$ 124,2 milhões para R$ 133,7 milhões, aumento de 7,6%. Importante destacar que quando analisada a evolução do perfil do endividamento, é possivel identificar o resultado do empenho da empresa de alterar a dívida de curto prazo para uma dívida de longo prazo. A conta Caixa e Equivalentes de Caixa, passou de R$ 10,5 milhões para R$ 28,8 milhões, aumento de 173,8%. É importante observar a manutenção do patamar de endividamento total, mesmo com o crescimento do nível de operação, o que resulta em índices de alavancagem bastante confortaveis e sadios para a empresa, conforme tabela abaixo. Dívida (Caixa) Líquido (Em milhares de Reais - R$) 4T13 4T14 Var. % 3T14 4T14 Var. % Caixa e Equivalentes de Caixa Dívida Corporativa Curto Prazo Longo Prazo SFH (Financiamento a Produção) Curto Prazo Longo Prazo Dívida Bruta Dívida Líquida Dívida Líquida (sem SFH) Patrimônio Líquido Dívida Líquida / PL (%) Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) ,4% ,2% ,7% ,6% ,9% ,2% ,6% ,9% ,4% ,3% ,4% ,1% ,9% ,4% ,1% ,1% ,5% ,9% ,1% ,7% ,1% ,4% 34,5% 59,3% 24,8 pp 66,8% 59,3% -7,5 pp 20,1% 32,5% 12,4 pp 42,4% 32,5% -9,9 pp 31

32 O gráfico abaixo demonstra o cronograma de amortização dos empréstimos corporativos totalizando R$ 133,7 milhões em 31 de dezembro de Cronograma de Amortização das Dívidas Corporativas (R$ MM) Saldo devedor O gráfico abaixo apresenta a evolução do Endividamento da Lindencorp nos últimos trimestres. Evolução do Endividamento % 59% 59% 50% 51% 41% 49% 35% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%) 110,0% 90,0% 70,0% 50,0% 30,0% 10,0% -10,0% -30,0% -50,0% Evolução do Endividamento % 36% 28% 32% 39% 42% 32% 20% T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Dívida Líquida (sem SFH) (R$ MM) Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 110,0% 90,0% 70,0% 50,0% 30,0% 10,0% -10,0% -30,0% -50,0% 32

33 Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido (R$ MM) M13 12% M14 Ao final do 4T14, o Patrimônio Líquido da Lindencorp atingiu R$ 322,9 milhões contra R$ 288,1 milhões do 4T13, um acréscimo de 12,1%, devido ao forte acréscimo no Lucro Líquido apurado no 4T14. A tabela abaixo apresenta a composição da conta Patrimônio Líquido. Patrimônio Líquido (Em milhares de Reais - R$) 12M13 12M14 Var. % Capital social ,2% Reserva especial ,1% Reserva de lucros ,6% Adiantamento para futuro aumento de capital ,0% Participação dos Acionistas não Controladores ,6% Total Patrimônio Líquido ,1% 33