DESTAQUES DO TRIMESTRE RESULTADO 2T15

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1 RESULTADO 2T15 GRUPO TECHNOS ANUNCIA CRESCIMENTO DE EBITDA AJUSTADO DE 10,0% NO 1S15 Rio de Janeiro, 30 de junho de O Grupo Technos (BM&FBovespa: TECN3) anuncia os resultados do 2º trimestre de 2015 (2T15). As informações financeiras e operacionais a seguir são apresentadas em base consolidada, de acordo com a Legislação Societária, exceto quando indicado o contrário. DATA 30/07/2015 COTAÇÃO DE FECHAMENTO R$5,15 /ação VALOR DE MERCADO R$0,4 bilhão TELECONFERÊNCIA 31/07/ :00h Brasília Telefone: Brasil: +55 (11) ou (11) EUA: +1 (786) EUA Toll Free: +1 (888) Código conexão: Technos CONTATO RI Victor Bicalho - Diretor Financeiro e de RI Luís Ricardo - Relações com Investidores ri@grupotechnos.com.br (21) DESTAQUES DO TRIMESTRE Receita Bruta cresceu 6,7% versus 2T14, atingindo R$128,5 milhões; SG&A atingiu R$35,3 milhões no 2T15, representando 33,8% da receita líquida do período versus 36,2% no 2T14; EBITDA Ajustado cresceu 7,4% no 2T15, com ganho de 0,6 p.p. de margem EBITDA Ajustada, ano contra ano; Lucro Líquido Ajustado atingiu R$15,0 milhões no 2T15, representando um crescimento de 8,9% ano contra ano; Geração de caixa operacional de R$23,2 milhões no 2T15, resultando em saldo final de caixa de R$53,2 milhões. R$ milhões 2T14 2T15 % % Receita Bruta 120,4 128,5 6,7% 202,9 220,0 8,4% Receita Líquida 99,5 104,4 5,0% 166,8 178,7 7,1% Lucro Bruto 55,1 58,7 6,5% 91,9 96,4 4,9% Margem Bruta 55,4% 56,2% 0,8p.p 55,1% 53,9% -1,2p.p EBITDA Ajustado 25,1 27,0 7,4% 31,9 35,2 10,0% Margem EBITDA Ajustada 25,2% 25,8% 0,6p.p 19,2% 19,7% 0,5p.p Lucro Líquido Ajustado 13,8 15,0 8,9% 11,6 19,1 64,9% Margem Líquida Ajustada 13,8% 14,3% 0,5p.p 6,9% 10,7% 3,8p.p Lucro Ajustado por Ação 0,18 0,19 7,9% 0,15 0,24 63,3% Volume de Relógios (mil) ,2% ,5% Preço Médio (R$/relógio) ,4% ,9% EBITDA Ajustado Representa EBITDA (Lucro Líquido Ajustado acrescido da depreciação e amortização, outros resultados operacionais, despesas financeiras, receitas financeiras, impostos correntes e diferidos, e ajuste a valor presente sobre as vendas e sobre os impostos que incidem sobre as vendas) acrescido do ajuste a valor presente reconhecido dentro das receitas financeiras, e ajustado pela diferença entre o ajuste a valor presente subtraído da receita bruta e o ajuste a valor presente acrescido à receita financeira. Lucro Líquido Ajustado Representa o lucro líquido contábil ajustado pela realização do ativo fiscal diferido gerado pelo ágio de aquisição de controle acionário da nossa controlada TASA, por provisões para contingências não operacionais e por resultados não recorrentes. RESULTADO 2T15 1

2 COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO O segundo trimestre de 2015 reflete continuidade no esforço da empresa frente a um cenário macroeconômico desafiador. Orientamos nossa estratégia para nos aproximarmos de nossos parceiros varejistas e expandir as ações voltadas para o fomento do sell out. Engajamos nossa equipe comercial e de trade marketing num esforço para melhorar o display de nossas marcas nas principais vitrines de cada região, bem como aumentar o fluxo de consumidores por meio de promoções focadas no cliente final. Neste trimestre observamos uma margem bruta de 56,2%, frente a 55,4% no ano anterior. As marcas maduras e internacionais lideraram o reajuste de preço em março para compensar parte da variação do dólar desde o ano passado. Nossa estratégia de preço visa estabilizar a margem bruta da companhia enquanto mantemos um posicionamento agressivo nas marcas de primeiro preço. Continuamos com esforços de minimizar custos e ganhar eficiência no ano de Neste trimestre tivemos despesas com venda em linha com 2014, frente a um crescimento de receita, evidenciando alavancagem operacional. As despesas administrativas recuaram 9,1% no mesmo período, também demonstrando o esforço de corte de despesas. Por consequência, tivemos um EBITDA Ajustado de R$27,0 milhões no 2T15 versus R$25,1 milhões no 2T14, resultando em crescimento de 7,4%. Nossa margem EBITDA Ajustada aumentou em 0,6 p.p. atingindo 25,8% no período. No 2T15, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 15,0 milhões contra R$13,8 milhões no mesmo período do ano anterior. O segundo trimestre do ano foi novamente marcado por uma boa geração de caixa. Geramos caixa líquido operacional de R$23,2 milhões, R$8,2 milhões superior ao desempenho do 2T14. Por meio do pagamento de dividendos intermediários de R$23,2 milhões em julho, reafirmamos nosso compromisso com a geração de valor para o acionista, mesmo num cenário econômico enfraquecido. A boa geração de caixa dos últimos trimestres serve para reforçar a resiliência da empresa em cenários mais desafiadores. Considerando o cenário econômico mais difícil, temos percebido menor giro no sell out de nossos varejistas. Estamos empenhados em continuar ganhando participação de mercado para contrapor essa dificuldade, visto que a base de despesas já reduzida no segundo semestre de 2014 diminui a amplitude de alavancagem operacional. A Companhia anunciou, no dia 27 de agosto de 2014, a abertura de um Programa de Recompra de Ações de sua própria emissão com objetivo de recomprar até 10% do total de ações ordinárias em circulação até 27 de agosto de Até 30 de junho de 2015, a Companhia havia recomprado ações ao preço médio de R$9,27. RESULTADO 2T15 2

3 RECEITA BRUTA A receita bruta atingiu R$ 128,5 milhões no 2T15, crescimento de 6,7% em relação ao 2T14. R$ Milhões 2T14 2T15 Var % Var R$ Var % Var R$ Venda de Relógios 117,9 126,0 6,9% 8,1 198,3 215,2 8,5% 16,9 Assistência Técnica 2,4 2,4 0,4% 0,0 4,6 4,8 4,2% 0,2 Receita Bruta 120,4 128,5 6,7% 8,1 202,9 220,0 8,4% 17,1 VENDA DE RELÓGIOS Análise Geral A receita bruta com a venda de relógios passou de R$117,9 milhões no 2T14 para R$126,0 milhões no 2T15, representando um crescimento de 6,9%. O volume de relógios vendidos no trimestre totalizou 790 mil unidades, apresentando uma queda de 3,2% em relação ao 2T14. O preço médio atingiu R$160 no 2T15, aumento de 10,4% em relação ao preço médio de R$145 no 2T14. O aumento do preço médio é explicado por dois fatores: (i) efeito mix, com maior participação na receita das marcas internacionais frente ao mesmo período do ano anterior; (ii) aumento na precificação de algumas marcas devido ao impacto do dólar. Análise por Categoria A tabela a seguir demonstra a abertura da receita bruta de venda de relógios entre as categorias: R$ Milhões 2T14 2T15 Var % Var R$ Var % Var R$ Clássico 65,9 66,7 1,1% 0,8 110,9 115,2 3,9% 4,3 Esporte 12,4 13,2 7,0% 0,9 23,2 22,8-1,6% -0,4 Moda 39,6 46,1 16,3% 6,5 64,2 77,2 20,2% 13,0 Total 117,9 126,0 6,9% 8,1 198,3 215,2 8,5% 16,9 RESULTADO 2T15 3

4 RECEITA BRUTA O gráfico abaixo demonstra como as marcas são classificadas na divulgação de resultados: A categoria Clássico passou de uma participação de 55,9% da receita bruta no 2T14 para 52,9% no 2T15, representando uma queda de 3,0 p.p, e aumento de receita de R$0,8 milhão ou 1,1%. A categoria Esporte manteve sua participação da receita bruta em 10,5% no 2T15 e um crescimento de receita de R$0,9 milhão ou 7,0% em comparação com o mesmo período do ano anterior. A categoria Moda passou de uma participação de 33,6% no 2T14 para uma participação de 36,6%, representando um aumento de 3,0 p.p e um aumento de R$6,5 milhões na receita ou 16,3%. O efeito mais relevante é o aumento de participação da categoria Moda. Como visto no primeiro trimestre, essa categoria tende a demonstrar maior crescimento para a nossa Companhia, visto que ainda detemos uma participação de mercado no segmento abaixo da nossa participação geral de mercado. Observamos bons resultados tanto nas marcas de primeiro preço quanto nas de maior valor agregado. RESULTADO 2T15 4

5 RECEITA BRUTA Análise por Canal de Distribuição A tabela a seguir demonstra a abertura da receita bruta com a venda de relógios em cada um dos canais de distribuição: R$ Milhões 2T14 2T15 Var % Var R$ Var % Var R$ Lojas Especializadas 81,5 94,7 16,2% 13,2 138,4 156,0 12,7% 17,6 Magazines e Outros 36,4 31,3-14,0% -5,1 59,9 59,2-1,2% -0,7 Total 117,9 126,0 6,9% 8,1 198,3 215,2 8,5% 16,9 Na análise da venda de relógios por canal de distribuição, no 2T15 apresentamos crescimento de 16,2% em Lojas Especializadas e queda de 14,0% no canal Magazines e Outros, em comparação com o mesmo período do ano anterior. O desempenho no canal Magazines e Outros é explicado por redução de venda corporativa e de queda de alguns clientes pontuais na base de comparação ano contra ano. VAREJO E FRANQUIAS Atualmente contamos com 62 pontos de venda exclusivos, sendo 45 Touch e 17 Euro. Após o processo de descontinuação das operações de baixa rentabilidade e baixo potencial, apresentamos crescimento frente ao último trimestre quando contávamos com 61 pontos de venda. Internamente, unificamos as equipes de gestão de franquias Euro e Touch em apenas uma, buscando melhorar a rentabilidade deste canal para a Companhia e manter a capacidade de capturar o crescimento sustentável nesta frente. Por fim, cabe destacar também as iniciativas de varejo através de sites e outlets. Possuímos atualmente quatro sites de comércio eletrônico dedicados às marcas Dumont, Euro, Timex e Touch, além do site Timecenter, voltado para a venda online de nossas demais marcas. Possuímos atualmente cinco outlets. Os outlets são parte da estratégia de gestão de estoques, servindo como um canal para venda de produtos de baixo giro fora dos canais tradicionais da companhia e tem apresentado um bom resultado de vendas. Pretendemos continuar a desenvolver este canal com novas aberturas em RESULTADO 2T15 5

6 RECEITA BRUTA ASSISTÊNCIA TÉCNICA A receita bruta com assistência técnica atingiu R$2,4 milhões no 2T15 apresentando crescimento de 0,4%. A receita se manteve em linha frente ao último trimestre e também contra o mesmo período do ano anterior. Destacamos esforços da Companhia para simplificar o processo de compra de peças de reposição por parte de lojistas, através de um portal dedicado na internet. RECEITA LÍQUIDA A receita líquida atingiu R$104,4 milhões no 2T15, representando aumento de 5,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. No trimestre o ajuste a valor presente sobre a receita apresentou crescimento de 36,8%. Esta variação é explicada pelas variações da taxa SELIC (parâmetro utilizado no cálculo), que foi superior neste período comparada ao mesmo período do ano passado, e pela variação nos prazos de pagamento concedidos aos clientes no momento da venda. Importante ressaltar que esse ajuste a valor presente não tem efeito caixa e que a parcela deduzida da receita bruta no momento da venda é creditada na receita financeira no momento do recebimento. Já o aumento dos impostos sobre a venda em velocidade superior à receita é decorrente da dinâmica entre recebimento de estoques e o aproveitamento de benefícios fiscais. R$ Milhões 2T14 2T15 Var % Var R$ Var % Var R$ Receita Bruta 120,4 128,5 6,7% 8,1 202,9 220,0 8,4% 17,1 Ajuste a Valor Presente sobre Receita (4,0) (5,5) 36,8% (1,5) (6,7) (9,2) 36,0% (2,4) Impostos sobre Vendas (17,5) (19,4) 11,2% (2,0) (30,4) (33,5) 10,5% (3,2) Ajuste a Valor Presente sobre Impostos 0,6 0,9 47,9% 0,3 1,0 1,4 41,6% 0,4 Receita Líquida 99,5 104,4 5,0% 5,0 166,8 178,7 7,1% 11,9 LUCRO BRUTO O lucro bruto atingiu R$58,7 milhões no 2T15, aumento de 6,5% se comparado ao 2T14. A margem bruta ficou em 56,2% no 2T15, representando aumento de 0,8 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior. O aumento de margem obtido ocorre principalmente em função da nova tabela de preços frente à desvalorização do real. RESULTADO 2T15 6

7 DEPESAS COM VENDAS As despesas com vendas passaram de R$27,2 milhões no 2T14, representando 27,4% do total da receita líquida, para R$27,3 milhões no 2T15, representando 26,2% do total da receita líquida. Esse aumento abaixo do crescimento de vendas evidencia o foco da Companhia em reduzir despesas. Desde o início de 2014 temos empreendido um esforço maior de corte e contenção de gastos, como forma de mitigar um cenário macroeconômico e de mercado bem mais desafiador. Obtivemos sucesso nessa estratégia, permitindo com que a empresa ampliasse sua margem EBITDA Ajustada. A performance das despesas com vendas no 2T15 evidencia o progresso nesse esforço. Registramos quedas nas seguintes rubricas: (i) publicidade institucional, e (ii) despesas diversas, tais como redução com consultorias, aluguel, condomínio e viagens, fruto de melhores negociações com fornecedores e um menor volume de contratação de tais serviços. DESPESAS ADMINISTRATIVAS Assim como nas despesas de vendas, também tivemos uma redução da proporção de despesas administrativas, que representaram 8,8% e 7,6% do total da receita líquida no 2T14 e 2T15, respectivamente. As despesas administrativas reduziram de R$8,8 milhões no 2T14 para R$8,0 milhões no 2T15, queda de 9,1%. Destacamos economias nas rubricas de consultoria, auditoria, viagens, processamento de dados, aluguel e condomínio. Assim como nas despesas com venda, o sucesso na estratégia de redução das despesas administrativas contribuiu para a expansão da margem EBITDA ajustada. OUTROS RESULTADOS OPERACIONAIS, LÍQUIDOS O resultado das outras contas representou uma despesa de R$4,8 milhões no 2T15 contra uma despesa de R$3,1 milhões no 2T14, aumento de 56,8%. No 2T15, as outras contas operacionais foram impactadas principalmente por: (i) R$1,1 milhão referente à realização de estoque da Dumont e amortização da carteira de clientes da Dumont a valor justo (ii) R$2,7 milhões referente à provisionamento de PLR, (iii) provisão de estoques de baixa qualidade ou baixo giro no valor de R$1,0 milhão. RESULTADO 2T15 7

8 EBITDA E EBITDA AJUSTADO O EBITDA Ajustado, de R$27,0 milhões no 2T15, foi 7,4% acima do 2T14, evidenciando o trabalho que a Companhia vem fazendo em prol da alavancagem operacional. No 2T15 ajustamos o EBITDA pelos seguintes itens: (i) receita não caixa gerada por provisões de impostos aduaneiros sobre provisão para perda de estoque de matéria prima no valor de R$0,4 milhão, (ii) recuperação de R$0,1 milhão referentes a despesas incorridas pela Companhia devido a passivos gerados pela Dumont em períodos anteriores à aquisição, reembolsados pela conta garantia (Escrow), (iii) realização de valor justo do estoque da Dumont no valor de R$0,3 milhão, (iv) ajuste a valor presente no valor de R$4,6 milhões. R$ Milhões 2T14 2T (=) Lucro Líquido 10,4 12,6 4,9 14,2 (+) Depreciação e Amortização 2,9 3,0 5,9 5,9 (+/-) Resultado Financeiro 3,3 2,0 5,8 (0,4) (+) Impostos Correntes 1,6 4,0 3,7 5,0 (+/-) Impostos Diferidos 0,8 (0,0) 0,2 0,4 (=) EBITDA (CVM 527/12) 19,0 21,6 20,5 25,1 (+/-) Provisão para Contingências Não Recorrentes 0,2 0,4 1,1 0,6 (+/-) Outros Não-Recorrentes 0,0 0,0 (0,3) (0,5) (+) Recuperação Escrow 0,5 0,1 1,0 0,9 (+) Realização de Valor Justo do Estoque Dumont 1,0 0,3 1,7 0,6 (+) Outras Despesas Não Caixa 0,9 0,0 2,1 0,7 (+) Impacto do AVP sobre o Resultado Operacional 3,4 4,6 5,7 7,8 (=) EBITDA Ajustado 25,1 27,0 31,9 35,2 RESULTADO FINANCEIRO LÍQUIDO O resultado financeiro líquido passou de uma despesa líquida de R$3,3 milhões no 2T14 para uma receita líquida de R$2,0 milhões no 2T15. As despesas financeiras passaram de R$8,4 milhões no 2T14 para R$10,2 milhões no 2T15. Essa despesa financeira é impactada, principalmente, pelos juros incidentes na dívida contratada para a aquisição da Dumont, que ocorreu no segundo trimestre de 2013, por operações de FINIMP que foram usadas para alongar o prazo das importações, pelo aumento médio do CDI, que incide sobre nossa dívida pós-fixada, e o impacto do câmbio nas operações de hedge. A receita financeira passou de R$5,2 milhões no 2T14 para R$8,2 milhões no 2T15. RESULTADO 2T15 8

9 LUCRO LÍQUIDO E LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO No 2T15, registramos lucro líquido de R$12,6 milhões contra o prejuízo líquido de R$10,4 milhões do 2T14. No 2T15 o lucro líquido foi ajustado pelos seguintes itens: (i) realização do ativo fiscal diferido no valor de R$0,7 milhão, (ii) receita não caixa gerada por provisões de impostos aduaneiros sobre provisão para perda de estoque de matéria prima de R$0,4 milhão, (iii) recuperação de R$0,1 milhão referentes a despesas incorridas pela Companhia devido a passivos gerados pela Dumont em períodos anteriores à aquisição, reembolsados pela conta garantia (Escrow); (iv) pelos impactos meramente contábeis gerados pela incorporação da Dumont referentes à realização do valor justo do estoque dos produtos que compunham o estoque da Dumont antes da aquisição, no valor de R$0,3 milhão, e (v) pelos impactos meramente contábeis gerados pela incorporação da Dumont referentes à amortização da carteira de clientes da Dumont, no valor de R$0,8 milhão. O lucro líquido ajustado atingiu R$15,0 milhões no 2T15, aumento de R$1,2 milhão em relação ao mesmo período do ano anterior. A margem líquida ajustada atingiu 14,3% no 2T15, crescimento de 0,5 p.p. em relação ao 2T14. R$ Milhões 2T14 2T Lucro líquido do exercício 10,4 12,6 4,9 14,2 (+) Ativo Fiscal Diferido 0,8 0,7 1,3 1,4 (+/-) Provisões para Contingências Não-Operacionais 0,2 0,4 1,1 0,6 (+/-) Outros Não-Recorrentes / Não-Operacionais 0,0 0,0 (0,2) (0,3) (+) Recuperação Escrow 0,5 0,1 1,0 0,9 (+) Realização de Valor Justo do Estoque da Dumont 1,0 0,3 1,7 0,6 (+) Amortização da Carteira de Clientes da Dumont a Valor 0,8 0,8 1,7 1,7 Justo (=) Lucro Líquido Ajustado 13,8 15,0 11,6 19,1 Ações em Circulação¹ (milhões) 77,8 78,5 77,7 78,5 (=) Lucro Líquido Ajustado por Ação (R$) 0,18 0,19 0,15 0,24 ¹Média diária das ações em circulação nos respectivos períodos. RESULTADO 2T15 9

10 FLUXO DE CAIXA R$ Milhões 2T14 2T Lucro antes do IR e CSLL 12,8 16,6 8,8 19,6 (+/-) Ajustes que não afetam o caixa 5,3 8,3 18,0 22,7 (+/-) Atividades operacionais (3,1) (1,7) 15,6 14,7 (+/-) Atividades de investimento (2,5) (1,9) (2,4) (2,0) (+/-) Atividades de financiamento (36,8) (36,1) (58,7) (34,3) (=) Aumento (redução) de caixa (24,3) (14,8) (18,7) 20,6 (+) Caixa e equivalentes de caixa Inicial 51,9 68,0 46,3 32,6 (=) Caixa e equivalentes de caixa Final 27,6 53,2 27,6 53,2 ATIVIDADES OPERACIONAIS No 2T15, o caixa consumido nas atividades operacionais totalizou R$1,7 milhão. Destacam-se no 2T15 (i) redução de R$9,2 milhões em outros ativos, (ii) aumento de R$3,6 milhões em contas a receber, (iii) aumento de R$2,7 milhões em estoques, (iv) aumento de R$4,0 milhões em fornecedores, (v) pagamento de R$10,3 milhões de juros. Somado ao lucro e ajustado pelos itens que não afetam o caixa, geramos um caixa líquido operacional de R$23,3 milhões. No 2T14, o caixa aplicado nas atividades operacionais totalizou R$ 3,1 milhões. Destacam-se no 2T14 (i) redução de R$ 8,0 milhões em contas a receber, (ii) redução de R$ 8,2 milhões em estoques, (iii) redução de R$ 2,6 milhões em fornecedores, (iv) pagamento de R$ 11,4 milhões de juros e (iv) aumento de R$ 5,3 milhões aplicados em outras contas. Somado ao lucro e ajustado pelos itens que não afetam o caixa, geramos um caixa líquido operacional de R$ 15,0 milhões. ATIVIDADES DE INVESTIMENTO O caixa líquido utilizado em nossas atividades de investimento é afetado principalmente pelo nosso investimento em capital imobilizado e recebimentos decorrentes da venda de ativos permanentes. Apresentamos investimentos em ativo fixo e intangível no valor de R$1,9 milhão líquido do recebimento de venda de imobilizado no valor de R$0,5 milhão. ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO O caixa líquido gerado ou consumido nas nossas atividades de financiamento decorre principalmente da contratação e pagamento de empréstimos e do pagamento de lucros e dividendos. No 2T15, o caixa líquido consumido nas atividades de financiamento totalizou R$36,1 milhões, decorrentes do pagamento de empréstimos adquiridos na aquisição da Dumont. RESULTADO 2T15 10

11 RESULTADO DE CAIXA As atividades resultaram em uma redução das disponibilidades de R$14,8 milhões, que somadas ao saldo inicial em caixa de R$68,0 milhões resultaram em um saldo final em caixa de R$53,2 milhões no 2T15. O resultado da geração de caixa demonstra o sucesso na estratégia da empresa de fortalecer a geração de caixa através de aumento de rentabilidade do negócio e controle do capital investido. CAPITAL DE GIRO R$ milhões 2T14 % Receita Líquida 2T15 % Receita Líquida (+) Contas a Receber 185,8 43,6% 200,7 47,2% (+) Estoques 176,5 41,4% 158,7 37,3% (-) Contas a Pagar 17,1 4,0% 32,4 7,6% (=) Capital de Giro 345,1 81,0% 327,1 76,9% O capital de giro totalizou no 2T15 R$327,1 milhões, representando 76,9% da receita líquida dos últimos 12 meses. Em igual período do ano anterior, o capital de giro somava R$345,1 milhões e representava 81,0% da receita líquida. A comparação é feita com os números do mesmo período do ano anterior para capturar a sazonalidade natural do capital de giro. Nos estoques, houve uma redução de 4,1 p.p, reflexo de uma política de redução de cobertura. Registramos redução gradual na cobertura da maioria das marcas e aproveitamos o período para movimentar estoques de baixo giro. O contas a pagar ficou 3,6 p.p. acima do 2T14, resultado do alongamento dos prazos com fornecedores nacionais e estrangeiros. Já no contas a receber, observamos um aumento de 3,6 p.p, em função de alterações dos prazos concedidos. O ambiente macroeconômico enfraquecido tem levado alguns clientes a solicitar alongamentos de prazo. Por outro lado, nosso trabalho de cobrança tem melhorado a assiduidade dos pagamentos. RESULTADO 2T15 11

12 SALDO DE CAIXA O Grupo Technos encerrou o 2T15 com uma dívida líquida de R$102,3 milhões. Em relação ao 1T15, demonstramos redução de 21,5% ou R$28,1 milhões na dívida líquida, evidenciando geração de caixa e desalavancagem. Em relação ao mesmo período de 2014 a redução foi de 37,6%, ou R$61,5 milhões. R$ milhões 2T14 1T15 2T15 Dívida Bruta (191,4) (198,3) (155,5) (-) Caixa 27,6 68,0 53,2 (=) (Dívida)/Caixa Líquido (163,8) (130,3) (102,3) RESULTADO 2T15 12

13 DEMOSTRAÇÕES DE RESULTADO Em milhares de Reais Receita Líquida Custo das vendas Lucro bruto Consolidado 2T15 2T (45.733) (44.358) Despesas com vendas Despesas administrativas Outros, líquidos Lucro operacional (27.326) (27.239) (7.968) (8.766) (4.789) (3.054) Resultado financeiro, líquido Receitas financeiras Despesas financeiras (2.021) (3.253) (10.245) (8.439) Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Imposto de renda e contribuição social Corrente Diferido (3.967) (2.449) (3.970) (1.644) 3 (805) Lucro líquido RESULTADO 2T15 13

14 DEMOSTRAÇÕES DE RESULTADO Em milhares de Reais Receita Líquida Custo das vendas Lucro bruto Consolidado 1S15 1S (82.297) (74.908) Despesas com vendas Despesas administrativas Outros, líquidos Lucro operacional (52.146) (51.315) (16.546) (17.550) (8.473) (8.454) Resultado financeiro, líquido Receitas financeiras Despesas financeiras 356 (5.753) (26.093) (17.309) Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Imposto de renda e contribuição social Corrente Diferido (5.370) (3.883) (4.990) (3.693) (380) (190) Lucro líquido RESULTADO 2T15 14

15 BALANÇO PATRIMONIAL Em milhares de Reais Ativo 31 de junho de 2015 Consolidado 31 de junho de 2014 Circulante Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber de clientes Estoques Impostos a recuperar Outros ativos Ativos não circulantes mantidos para venda Não circulante Realizável a longo prazo Adiantamento a fornecedores Impostos a recuperar Títulos e valores mobiliários Depósitos judiciais Imposto de renda e contribuição social diferidos Outros ativos Investimentos Intangível Imobilizado Total do ativo RESULTADO 2T15 15

16 BALANÇO PATRIMONIAL Em milhares de Reais Passivo 31 de junho de 2015 Consolidado 31 de junho de 2014 Circulante Empréstimos Fornecedores Impostos, taxas e contribuições sociais a pagar Valor a pagar por aquisição de participação de não controladores Salários e encargos sociais a pagar Dividendos a pagar Licenciamentos a pagar Outras contas a pagar Não circulante Empréstimos Imposto de renda e contribuição social diferidos Provisão para contingências Licenciamentos a pagar Valor a pagar por aquisição de participação acionária Outras contas a pagar Total do passivo Patrimônio Líquido Capital social Ações em Tesouraria (11.208) 0 Gastos com emissão de ações (10.870) (10.870) Reservas de capital Reservas de lucros Ajuste de avaliação patrimonial (14.112) (16.234) Lucros (prejuízos) acumulados Participação de não controladores Total do patrimônio líquido Total do passivo e patrimônio líquido RESULTADO 2T15 16

17 FLUXO DE CAIXA Em milhares de Reais Consolidado 2T15 2T14 Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Ajuste de itens que não afetam o caixa Amortização e depreciação Provisão para valor recuperável de estoques 165 (855) Provisão para valor recuperável de contas a receber (27) (3.677) Provisão (reversão) para contingências Resultado na venda de ativos permanentes Impairment bens de ativos permanentes (42) 0 Juros sobre empréstimos Juros outros (486) 233 Prêmio de opção de ações Participação de não controladores 0 6 Outros (2) (6) Variações nos ativos e passivos Redução (aumento) de contas a receber (3.600) Redução (aumento) nos estoques (2.741) Redução (aumento) nos impostos a recuperar (2.739) (507) Redução (aumento) nos outros ativos (632) Aumento (redução) em fornecedores e contas a pagar (2.616) Aumento (redução) em salários e encargos sociais a pagar Aumento (redução) em impostos, taxas e contribuições sociais a pagar (145) (2.226) Juros pagos (10.323) (11.418) Imposto de renda e contribuição social pagos 0 (2.963) Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades operacionais Fluxos de caixa das atividades de investimento Redução (aumento) de títulos e valores mobiliários (3) (97) Compras de imobilizado (1.452) (1.658) Valor recebido pela venda de imobilizado Compra de ativos intangíveis (1.020) (1.102) Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades de investimento (1.930) (2.474) Fluxos de caixa das atividades de financiamento Valor recebido pela emissão de ações ordinárias Integralização de capital 0 (1.514) Empréstimos Pagamento de empréstimos (36.098) (28.359) Dividendos pagos aos acionistas da Companhia 0 (12.442) Caixa líquido aplicado nas atividades de financiamento (36.098) (36.807) Aumento (redução) de caixa e equivalentes de caixa (14.787) (24.274) Caixa e equivalentes de caixa no início do período Caixa e equivalentes de caixa no final do período RESULTADO 2T15 17

18 FLUXO DE CAIXA Em milhares de Reais Consolidado 1S15 1S14 Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social Ajuste de itens que não afetam o caixa Amortização e depreciação Provisão para valor recuperável de estoques Provisão para valor recuperável de contas a receber (612) (4.551) Provisão (reversão) para contingências Resultado na venda de ativos permanentes (267) 118 Impairment bens de ativos permanentes (60) 0 Juros sobre empréstimos Juros outros Prêmio de opção de ações Outros (145) (6) Variações nos ativos e passivos Redução (aumento) de contas a receber Redução (aumento) nos estoques (25.910) (13.771) Redução (aumento) nos impostos a recuperar (3.974) (1.262) Redução (aumento) nos outros ativos (2.385) Aumento (redução) em fornecedores e contas a pagar Aumento (redução) em salários e encargos sociais a pagar (847) Aumento (redução) em impostos, taxas e contribuições sociais a pagar (1.006) (5.250) Juros pagos (10.323) (11.636) Imposto de renda e contribuição social pagos 0 (2.963) Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades operacionais Fluxos de caixa das atividades de investimento Redução (aumento) de títulos e valores mobiliários (225) 770 Compras de imobilizado (2.354) (2.440) Valor recebido pela venda de imobilizado Compra de ativos intangíveis (1.218) (1.557) Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades de investimento (1.976) (2.449) Fluxos de caixa das atividades de financiamento Aquisição de ações próprias mantidas em tesouraria (439) 0 Emissão de ações Empréstimos Pagamento de empréstimos (36.413) (51.758) Dividendos pagos aos acionistas da Companhia (14.511) (12.442) Caixa líquido aplicado nas atividades de financiamento (34.341) (58.692) Aumento (redução) de caixa e equivalentes de caixa (18.695) Caixa e equivalentes de caixa no início do período Caixa e equivalentes de caixa no final do período RESULTADO 2T15 18

19 2Q15 RESULTS GRUPO TECHNOS ANNOUNCES GROWTH OF 10.0% IN ADJUSTED EBITDA IN 1H15 Rio de Janeiro, June 30, Grupo Technos (BM&FBovespa: TECN3) announces its 2Q15 results. The following financial and operational information is presented on a consolidated basis, in compliance with current legislation, unless otherwise indicated. Date 07/30/2015 Closing Price R$ 5.15 /share MARKET CAP R$ 0.4 billion CONFERENCE CALL 07/31/ :00 a.m. Brasília Telephone: Brazil: +55 (11) or (11) EUA: +1 (786) EUA Toll Free: +1 (888) Connection code: Technos IR CONTACT Victor Bicalho CFO and IR officer Luis Ricardo Investor Relations ri@grupotechnos.com.br (21) Q15 HIGHLIGHTS Gross Revenue increased by 6.7% in 2Q15 versus 2Q14, reaching R$128.5 million; SG&A reached R$35.3 million in 2Q15, representing 33.8% of the net revenue in 2Q15 versus 36.2% in 2Q14; Adjusted EBTIDA increased 7.4% in 2Q15, representing an increase of 0.6 p.p. in Adjusted EBITDA margin year-over-year (yoy); Adjusted net income totaled R$15.0 million in 2Q15, representing an increase of 8.9% versus the same period of the previous year; Operational cash generation of R$23.2 million in 2Q15, resulting in cash at the end of the period of R$53.2 million. R$ million 2Q14 2Q15 % % Gross revenue % % Net revenue % % Gross profit % % Gross margin 55.4% 56.2% 0.8p.p 55.1% 53.9% -1.2p.p Adjusted EBITDA % % Adjusted EBITDA margin 25.2% 25.8% 0.6p.p 19.2% 19.7% 0.5p.p Adjusted net income % % Adjusted net margin 13.8% 14.3% 0.5p.p 6.9% 10.7% 3.8p.p Adj. earnings per share % % Number of watches (000s) Average price (R$/watch) % 1,349 1, % % % Adjusted EBITDA Represents EBITDA (Adjusted Net Income plus depreciation and amortization, other operating results, financial expenses, financial income, current and deferred taxes, and adjusted present value on sales and sales taxes) plus present value adjustment recognized within financial income, and adjusted for the difference between gross revenue less present value adjustment and present value adjustment plus financial income. Adjusted Net Income Represents accounting income adjusted for the realization of deferred tax assets generated by the goodwill premium from the buyout of our controlled company TASA, non-operational contingency provisions and non-recurring results. 2Q15 RESULTS 1

20 The second quarter of 2015 reflects the company's efforts to prepare for a challenging macroeconomic scenario. Our strategy has been to get closer to our retail partners and increase our investment to improve their sales. We engaged our commercial and trade marketing teams in efforts to improve our brands displays in the key retailers of each region, as well as to increase the foot traffic to the stores. This quarter we observed gross margin of 56.2%, compared to 55.4% in the previous year. Our pricing strategy aims at stabilizing the company s gross margin while maintaining an aggressive position in entry price brands. Mature and international brands led the price adjustment in March to offset part of the dollar fluctuation since last year. We continue our efforts to minimize costs and gain efficiency throughout Our sales expenses were flat against last year, improving our operational leverage due to higher sales. Our administrative expenses decreased by 9.1% in the same period, also reflecting an effort to cut expenses. As a result, our Adjusted EBITDA totaled R$27.0 million in 2Q15 compared to R$25.1 million in 2Q14, an increase of 7.4%. Our Adjusted EBITDA margin increased by 0.6 p.p., reaching 25.8% in the period. In 2Q15, adjusted net income totaled R$15.0 million versus R$13.8 million in the same period of the previous year. During the second quarter of the year we had a solid cash generation with total operational net cash of R$23.2 million, R$8.2 million higher than 2Q14. We reaffirm our commitment to create shareholder value through the intermediary dividend payout of R$23.2 million on July, even in a more challenging scenario. We have observed lower sell-through among our retailers, which we attribute to the worsening economic conditions. We are determined to increase our market share to compensate this difficulty, given that lower expenses in the 2H14 present a tougher basis of comparison and tend to reduce our operating leverage. On August 27, 2014, we announced the beginning of a Stock Buyback Program, to be exercised until August 27, 2015, in order to repurchase up to 10% of a total of 65,600,494 outstanding common shares. As of the date hereof, we have bought back 1,207,800 shares at an average price of R$9.27 per share. 2Q15 RESULTS 2

21 GROSS REVENUE Gross revenue reached R$ million in 2Q15, representing an increase of 6.7% versus 2Q14. R$ million 2Q14 2Q15 Var % Var R$ Var % Var R$ Watch Sales % % 16.9 Technical Assistance % % 0.2 Gross Revenue % % 17.1 WATCHES SALES Overview Gross revenue from watch sales increased from R$117.9 million in 2Q14 to R$126.0 million in 2Q15, representing a growth of 6.9%. The volume of watches sold in the quarter totaled 790 thousand units, representing a decrease of 3.2% compared to 2Q14. Average prices reached R$160 in 2Q15, representing an increase of 10.4% compared to R$145 in 2Q14. Two effects cause these variations: (i) product mix, with an increased participation of international brands compared with the same period of the previous year; (ii) dollar impact on pricing; Analysis by Category The following table sets forth the breakdown of gross revenue from watch sales between watch categories: R$ million 2Q14 2Q15 Var % Var R$ Var % Var R$ Classic % % 4.3 Sports % % -0.4 Fashion % % 13.0 Total % % Q15 RESULTS 3

22 GROSS REVENUE The following chart sets forth the classification of the brands as used in the Company s results: As a percentage of gross revenue, the Classic category decreased from 55.9% in 2Q14 to 52.9% in 2Q15, representing a drop of 3.0 p.p.; and an increase in gross revenue of R$0.8 million, or 1.1%. The Sports category kept its gross revenue participation in 10.5% on 2Q15, representing an increase of R$0.9 million, or a growth of 7.0% compared with the same period of As a percentage of gross revenue, the Fashion category increased from 33.6% in 2Q14 to 36.6%, in 2Q15, representing a growth of 3.0 p.p. and an increment in gross revenue of R$6.5 million, or 16.3%. The most significant effect is the increasing share of the Fashion category. We tend to experience higher growth rates in this category because of our lower market share in this segment. We observed good results both in entry price brands as in the higher added value brands. 2Q15 RESULTS 4

23 GROSS REVENUE Analysis by Distribution Channel The following table outlines watch sales breakdown by distribution channel: R$ million 2Q14 2Q15 Var % Var R$ Var % Var R$ Specialized Stores % % 17.6 Department Stores and Others % % -0.7 Total % % 16.9 In analyzing watch sales by distribution channel in this quarter we increased gross sales for Specialized Stores by 16.2% and decereased 14.0% in sales for Department Stores and Others, compared to the same period in The performance of Department Stores and Others channel is explained by lower corporate sales and lower sales to a subgroup of clients. RETAIL AND FRANCHISES Currently we have 62 exclusive points of sale, with Touch representing 45 and Euro 17.After the discontinued operations of low profitability and low potential process, we show an increase compared with the last quarter when we had 61 points of sale. We consolidated the internal management teams of Euro and Touch franchises into a single team to improve profitability of this channel to the Company and maintain our ability to capture sustained growth on this front. Finally, we also highlight retail initiatives through websites and outlets. We currently have four e- commerce sites dedicated to Dumont, Euro, Timex and Touch, in addition to a Timecenter website, focused on online sales of our others brands. We currently have five outlet stores. The outlets are part of our strategy to manage inventories. They represent an alternative for the sale of low turnover products outside our traditional sales channels. We intend to continue to develop this channel with new openings in Q15 RESULTS 5

24 GROSS REVENUE TECHNICAL ASSISTANCE Gross revenue from technical assistance totaled R$2.4 million in 2Q15, representing an increase of 0.4%. Gross revenue remained in line with the last quarter and the same period of the previous year. We highlight the company s effort to simplify the replacement parts purchase process by retailers, through its dedicated website. NET REVENUE Net revenue totaled R$104.4 million in 2Q15, representing an increase of 5.0% compared to the same period in In this quarter, present value adjustment increased by 36.8%, due to the variation in the SELIC rate (a parameter used to calculate this adjustment), whose was higher than the same period in 2014, and in the payment terms given to customers at the time of sale. It is worth mentioning that this present value adjustment has no cash effect and the portion deducted from the gross revenue at the time of sale is recognized in the financial income at the time of collection. The increase in taxes on sales at a higher rate than revenue is due to the dynamics between the receipt of inventory and application of tax benefits. R$ million 2Q14 2Q15 Var % Var R$ Var % Var R$ Gross Revenue % % 17.1 Present Value Adjustment on Sales (4.0) (5.5) 36.8% (1.5) (6.7) (9.2) 36.0% (2.4) Sales Taxes (17.5) (19.4) 11.2% (2.0) (30.4) (33.5) 10.5% (3.2) Present Value Adjustment on Taxes % % 0.4 Net Revenue % % 11.9 GROSS PROFIT Gross profit totaled R$58.7 million in 2Q15, representing an increase of 6.5% compared to 2Q14. Our gross margin reached 56.2% in 2Q15, representing an increase of 0.8 p.p., compared to the same period in In 2Q15, our gross margin increase was obtained mainly due to the new price list. 2Q15 RESULTS 6

25 SALES EXPENSES Sales expenses increased from R$27.2 million in 2Q14 to R$27.3 million in 2Q15. Sales expenses accounted for 27.4% of total net revenue in 2Q14 against 26.2% in 2Q15. This increase below sales growth highlights the Company's focus to reduce costs. Since the beginning of 2014, we have put in extra efforts to cut and freeze expenses to mitigate a macroeconomic and market scenario that is more challenging. We have succeeded in this strategy, resulting in an increase in our Adjusted EBITIDA margin. The performance of sales expenses in 2Q15 shows the progress of such efforts. We recorded significant decreases in the following items: (i) institutional advertising and (ii) other expenses, such as a reduction in consultancy expenses, rent, condominium fees, and travel expenses, due to better negotiations with suppliers and a lower volume of services contracted. GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES Similarly to sales expenses, general and administrative expenses decreased as a percentage of our net revenue, which was 8.8% and 7.6% of the total net revenue in 2Q14 and 2Q15, respectively. G&A expenses decreased from R$8.8 million in 2Q14 to R$8.0 million in 2Q15, representing a decrease of 9.1%. We highlight savings in consultancy, audit, travel, data processing, rental and condominium expenses. Similarly to the sales expenses, the success of the G&A reduction strategy contributed to the increase in our Adjusted EBITDA margin. OTHER OPERATING RESULTS, NET Expenses from other operating results totaled R$4.8 million in 2Q15 compared to an expense of R$3.1 million in 2Q14, an increase of 56.8%. In 2Q15, other operating results were primarily affected by: (i) R$1.1 million of realization of Dumont s inventory and amortization of Dumont s customer portfolio at fair value; (ii) R$2.7 million of reversal of profit sharing provisions; (iii) R$1.0 million of provision for poor quality or low turnover inventories; 2Q15 RESULTS 7

26 EBITDA AND ADJUSTED EBITDA Adjusted EBITDA totaled R$27.0 million in 2Q15, representing an increase of 7.4% compared to 2Q14, highlighting the effort of the Company for the sake of operating leverage. In 2Q15, we adjusted EBITDA by the following items: (i) non-cash expense generated by provisions for custom duties on the provisions for losses of inventory of raw material in the amount of R$0.4 million; (ii) recovery of R$0.1 million in connection with expenses incurred by the Company associated with the liabilities of Dumont prior to the acquisition, which were reimbursed by the escrow account; (iii) realization of Dumont s inventory at fair value in the amount of R$0.3 million; and (iv) adjustment to present value in the amount of R$4.6 million. R$ million 2Q14 2Q (=) Net Income (+) Depreciation and Amortization (+/-) Financial Result (0.4) (+) Current Taxes (+/-) Deferred Taxes 0.8 (0.0) (=) EBITDA (CVM 527/12) (+/-) Provision for non-recurring contingencies (+/-) Other non-recurring (0.3) (0.5) (+) Escrow recovery (+) Realization of Dumont s inventory at fair value (+) Other non-cash expenses (+) Impact of adjustment to present value on operational result (=) Adjusted EBITDA FINANCIAL RESULT, NET Net financial result reversed from net expenses of R$3.3 million in 2Q14 to net income of R$2.0 million in 2Q15. In this quarter, net financial expenses totaled R$10.2 million compared to R$8.4 million in 2Q14. Financial expenses are primarily affected by interest payable on the debt incurred to finance the acquisition of Dumont, which occurred in the second quarter of 2013, under FINIMP transactions that were used to extend the term of imports, by the increase in the average CDI rate, which is related to our floating rate debt, and by the exchange rate impact on hedging transactions. In 2Q15, net financial income totaled R$8.2 million compared to R$5.2 million in 2Q14. 2Q15 RESULTS 8

27 NET INCOME AND ADJUSTED NET INCOME In 2Q15, net income totaled R$12,6 million against a net loss of R$10.4 million in 2Q14. In 2Q15, net income was adjusted by the following items: (i) realization of the deferred tax asset in the amount of R$0.7 million; (ii) non-cash revenue generated by provisions for custom duties on the provisions for losses of inventory of raw material in the amount of R$0.4 million; (iii) recovery of R$0.1 million in connection with expenses incurred by the Company associated with the liabilities of Dumont prior to the acquisition, which were reimbursed by the escrow account; (iv) accounting impacts of the incorporation of Dumont in connection with the realization at fair value of Dumont s products in inventory prior to the acquisition in the amount of R$0.3 million; and (v) accounting impacts of the incorporation of Dumont in connection with the amortization of Dumont s customer portfolio in the amount of R$0.8 million. Adjusted net income reached R$15.0 million in 2Q15, representing an increase of R$1.2 million compared to the same period in the previous year. Adjusted net margin reached 14.3% in 2Q15, growth of 0.5 p.p. compared to 2Q14. R$ million 2Q14 2Q Net income for the period (+) Deferred tax assets (+/-) Non-operational contingency provisions (+/-) Other non-recurring / non-operational (0.2) (0.3) (+) Escrow recovery (+) Realization of Dumont s inventory at fair value (+) Amortization of Dumont s customer portfolio at fair value (=) Adjusted Net Income Outstanding shares¹ (million) (=)Adjusted Net Earnings per share (R$) ¹ Daily average of outstanding shares in each period. 2Q15 RESULTS 9

28 CASH FLOWS R$ million 2Q14 2Q Net income before income tax and social contributions (+/-) Non-cash adjustments (+/-) Operational activities (3.1) (1.7) (+/-) Investment activities (2.5) (1.9) (2.4) (2.0) (+/-) Financial activities (36.8) (36.1) (58.7) (34.3) (=) Increase (decrease) in cash (24.3) (14.8) (18.7) 20.6 (+) Cash and cash equivalents at the beginning of the period (=) Cash and cash equivalents at the end of the period OPERATIONAL ACTIVITIES In 2Q15, net cash generated by operational activities totaled R$1.7 million. In 2Q15, we highlight: (i) increment of R$3.6 million in accounts receivable; (ii) decrease of R$9.2 million in other assets; (iii) increased of R$2.7 million in inventory; (iv) increased of R$4.0 million in suppliers; (v) interest payment of R$10.3 million. When added to the net income and adjusted by non-cash items, the net cash flow from operations totaled R$23.3 million. In 2Q14, net cash generated by operational activities totaled R$18.8 million. In 1Q14, we highlight: (i) decrease of R$8.0 million in accounts receivable; (ii) decrease of R$8.2 million in inventories; (iii) decrease of R$2.6 million in suppliers; and (iv) payment of R$11.4 as interest; and (iv) increase of R$5.3 million in other accounts. When added to the net income and adjusted by non-cash items, the net cash flow from operations totaled R$15.0 million. INVESTMENT ACTIVITIES Net cash utilized by our investment activities is primarily affected by investment in property and equipment and by the proceeds received from the sale of property and equipment. We recorded investments in property and equipment and intangible assets in the amount of R$1.9 million and sale of property in the amount of R$0.5 million. FINANCIAL ACTIVITIES Net cash generated by or utilized in our financial activities is primarily from the contracting and payment of loans and the payment of profits and dividends. In 2Q15, net cash consumed in financial activities totaled R$36.1 million due to repayment of loans used to finance the acquisition of Dumont. 2Q15 RESULTS 10

29 CASH RESULT The activities resulted in a cash decrease of R$14.8 million that added to the initial amount of R$68.0 million led to a final cash balance of R$53.2 million in 2Q15. The result of cash generation evidences the Company s successful strategy of strengthening cash generation through increase in business profitability and control of invested capital. WORKING CAPITAL R$ million 2Q14 % Net Revenue 2Q15 % Net Revenue (+) Accounts receivable % % (+) Inventories % % (-) Accounts payable % % (=) Working Capital % % In 2Q15, working capital totaled R$327.1 million, representing 76.9% of net revenues for the last twelve months. In 2Q14, working capital totaled R$345.1 million, representing 81.0% of net revenues. The comparison is made based on numbers from the same period in the previous year to capture the natural seasonality of working capital. Inventories decreased by 4.1 p.p., due to a strategy to reduce coverage. We recorded a gradual decrease in coverage of most brands and we used this period to reduce low turnover inventories. Accounts payable increased 3.6 p.p. compared to 2Q14, because we have been extending sales terms with domestic and foreign suppliers. Accounts receivable increased by 3.6 p.p. due to the change in terms granted. In a weakened macroeconomic scenario some costumers need to extend their due dates; on the other hand, our strong collection efforts has improved the punctuality of payments. NET CASH In 2Q15, Grupo Technos had net debt of R$102.3 million. Comparing to 1Q15, we reduced net debt by 21.5% or R$28.1 million, showing generation of cash and deleverage. Compared to the same period of 2014, the decrease was 37.6%, or R$61.5 million. R$ million 2Q14 1Q15 2Q15 Gross debt (191.4) (198.3) (155.5) (-) Cash (=) (Debt)/Net Cash (163.8) (130.3) (102.3) 2Q15 RESULTS 11