Comentário de desempenho 3T15

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1 Comentário de desempenho 3T15 04/11/2015 1

2 Comentário de desempenho Senhoras e Senhores Acionistas, Submetemos à apreciação de V.Sas. as demonstrações financeiras da FPC Par Corretora de Seguros S.A., relativas aos períodos findos em 30 de setembro de 2014 e 2015, acompanhadas das respectivas Notas Explicativas e do Parecer dos Auditores Independentes. O crescimento de nossas receitas e do nosso lucro líquido em meio a um cenário macroeconômico desafiador, reafirmam o nosso compromisso com a consistente entrega de resultados e com o constante desenvolvimento do ambiente de seguros do qual fazemos parte. Este crescimento é reflexo do aumento dos níveis de penetração dos produtos de seguro nas transações bancárias originadas pela CAIXA, em conjunto com os investimentos que fazemos na busca por ganhos de eficiência comercial. Neste sentido, trabalhamos em conjunto com a CAIXA e a Caixa Seguradora para incrementar nosso processo comercial trazendo, neste trimestre, novidades como: (i) a ampliação do mercado endereçável de transações bancárias na plataforma Tem Mais Caixa passando de três para um universo de oito transações com grande potencial para distribuição de seguros; (ii) o lançamento de uma portal para acompanhamento, principalmente, dos índices de penetração de venda de seguros na transações bancárias, acessível para todo o nosso time de vendas e também para a rede de agências da CAIXA; (iii) ao mesmo tempo em que a CAIXA atribui ainda mais importância para os produtos de seguros em seus sistemas de metas. É neste cenário de grande convergência estratégica e de foco em resultados que construímos, em conjunto com os nossos parceiros comerciais, mais um trimestre de crescimento e desenvolvimento do ambiente de seguros da CAIXA. 2

3 1. Destaques do período O terceiro trimestre de 2015 representou mais uma etapa no processo de consolidação da estratégia comercial do ambiente de seguros da CAIXA. Os principais destaques no período foram: Performance dos produtos de Bancassurance: Crescimento de 32,7% no 3T15 quando comparado ao 3T14, contribuindo significativamente para o crescimento contínuo da receita bruta da Companhia. Assim como no 2T15, o forte crescimento deste segmento decorre de uma mudança importante nos patamares de penetração dos produtos de seguro nas diversas transações bancárias da CAIXA em Novidades no programa Tem Mais Caixa: a Par Corretora, a Caixa Seguradora e a CAIXA concluíram o desenvolvimento e aprovaram a ampliação do programa Tem Mais Caixa para novas transações bancárias e segmentos de clientes como o cartão Construcard, a abertura de contas para pessoas jurídicas, a concessão de crédito na modalidade Capital de Giro, dentre outros. A ampliação do programa vem acompanhada de uma campanha comercial na rede da CAIXA durante o mês de novembro/15 e a implantação do Portal Seguridade, onde serão divulgados os indicadores de penetração nas transações bancárias por agência, bem como peças comerciais e materiais técnicos que suportam o conceito da venda qualificada para os funcionários da CAIXA. Aumento da relevância de Seguros no ambiente da CAIXA: o peso do bloco de produtos de seguros no sistema de metas da CAIXA avançou de 10% para 12%, ganhando ainda mais relevância nas diversas metas administradas pela rede de agências da CAIXA. Ao longo dos últimos anos, o peso dos produtos de seguros triplicou em relevância, passando de 4% no 4T13 para 12% no 3T15. Este processo contínuo reforça o compromisso do banco com o crescimento dos resultados da sua operação de seguros. Programa de recompra de ações: o Conselho de Administração da Par Corretora aprovou, em 22 de outubro de 2015, um programa de recompra de ações de sua própria emissão, o qual terá a duração de 18 meses e está restrito a 10% das ações em circulação, nos termos da regulamentação em vigor. Para aquisição das ações objeto do programa de recompra, a Par Corretora poderá utilizar seu saldo de reservas de capital, que, em , totalizava R$33,5 milhões. 3

4 2. Sumário de resultados (Em R$mm) Receita Bruta 102,0 77,5 31,6% 296,5 205,7 44,1% Receita Líquida 94,6 71,7 31,9% 274,9 190,4 44,4% Custos e despesas 1 (45,0) (34,8) 29,1% (130,4) (103,7) 25,7% EBITDA¹ 49,6 36,9 34,6% 144,5 86,7 66,7% Margem EBITDA 52,5% 51,4% 1,0pp 52,6% 45,5% 7,1pp Lucro Líquido¹ 33,7 26,4 27,6% 98,8 62,2 58,9% Margem Líquida 35,6% 36,8% -1,2pp 35,9% 32,7% 3,3pp ¹ Custos e despesas, EBITDA e Lucro Líquido excluem as despesas não recorrentes do IPO, para maiores detalhes vide pág. 12 No 3T15, a Receita Bruta da Par Corretora apresentou crescimento de 31,6% em relação ao 3T14, em linha com a evolução dos produtos de bancassurance que apresentaram crescimento de 32,7% no mesmo período. Mesmo em um cenário de retração ou baixa expansão de crédito, o forte crescimento da receita bruta apresentada no período decorre de um processo contínuo de aumento da eficiência comercial, seja pelo aumento dos níveis de penetração de seguros nas transações bancárias mensuradas pelo Tem Mais Caixa, como pela grande variedade de transações bancárias com potencial para a venda de seguros no ambiente da CAIXA que ainda encontram-se em estágio inicial de aproveitamento. O EBITDA apresentou aumento de 34,6% no 3T15 em relação ao 3T14, impulsionado pelo crescimento da receita, bem como pela maior eficiência operacional da Companhia, que encerrou o 3T15 com uma margem EBITDA de 52,5%. Ressaltamos novamente que este ganho de margem ocorreu em um período de investimentos significativos em pessoal, sistemas e operações. O Lucro Líquido do 3T15 apresentou crescimento de 27,6% em relação ao 3T14. Nossa margem líquida acumulada no ano apresentou expansão de 3,3 p.p. mesmo após registrar uma pequena contração no 3T15 em relação ao 3T14, em decorrência de investimentos já previstos no balcão da CAIXA. O crescimento do lucro líquido está diretamente ligado a performance operacional da Par Corretora, como pode ser observado no crescimento do EBTIDA. 3T15: R$49,6mm 3T14: R$36,9mm Receita Bruta +31,6% 3T15: R$102,0mm 3T14: R$77,5mm EBITDA +34,6% 3T15: R$33,7mm 3T14: R$26,4mm T15: R$50,4mm Lucro líquido 27,6% 2,6% 4

5 3. Receita bruta (Em R$mm) Vida 34,7 29,5 17,9% 96,2 80,4 19,6% Habitacional 22,1 16,9 30,7% 75,7 41,1 84,2% Prestamista 14,4 6,1 135,7% 42,3 17,7 138,7% Patrimoniais 10,2 8,9 14,6% 27,6 21,5 28,3% Bancassurance 81,4 61,4 32,7% 241,8 160,7 50,5% Auto 4,4 3,5 23,3% 12,7 10,2 23,9% Riscos Especiais 8,9 5,5 61,6% 21,3 13,0 63,5% Saúde 2,8 2,9-2,5% 7,8 10,0-22,2% Tradicionais 16,1 11,9 34,8% 41,8 33,3 25,5% Previdência 2,6 2,2 15,0% 7,5 6,6 13,1% Capitalização 0,5 0,8-39,8% 1,3 1,6-17,4% Consórcio 1,5 1,2 24,8% 4,1 3,6 16,0% Outros produtos 4,5 4,2 7,9% 12,9 11,7 10,0% Receita bruta 102,0 77,5 31,6% 296,5 205,7 44,1% O crescimento de receita bruta da Par Corretora apresentado no 3T15 pode ser visto em praticamente todo o portfólio de produtos. Os produtos de bancassurance, que representaram 79,8% da receita bruta no 3T15, apresentaram crescimento de 32,7%, seguindo o forte ritmo de crescimento apresentado no primeiro semestre de Produtos de bancassurance Os produtos de bancassurance atingiram receita bruta de R$81,4 milhões no 3T15, resultado 32,7% superior ao mesmo período de Esse crescimento representa um incremento de R$20,0 milhões na receita bruta total da Companhia. Os produtos de maior destaque no período foram o Habitacional e o Prestamista que, somados, representaram 55,1% do incremento de receita bruta total do 3T15. O primeiro foi impactado principalmente pelo efeito de acúmulo de carteira e pelas novas condições comerciais vigentes no período, mesmo em um período de menor originação de crédito habitacional. O Prestamista, por sua vez, cresceu impulsionado principalmente pelo aumento das vendas novas que, em 2015, apresentaram uma importante mudança em seus patamares de penetração sobre a originação do crédito consignado. Também é importante ressaltar o crescimento consistente do produto de vida em 2015, que contribuiu de forma significativa para o crescimento das receitas da companhia nesse ano. O seguro de vida tem demonstrado grande aderência à estratégia comercial do programa Tem Mais Caixa, visto que pode ser ofertado em uma grande variedade de transações bancárias e ainda encontra-se pouco penetrado na base de transações vigentes do programa. 5

6 Vida A receita bruta do produto Vida atingiu R$34,7 milhões no 3T15, com crescimento de 17,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, explicado, em grande parte, pelo aumento no volume de vendas de produtos na modalidade de parcela única, que gerou um incremento no ticket médio do seguro de vida. O efeito positivo de novas vendas resultou na expansão de 2,8% de vidas cobertas em carteira, representando um acréscimo de 67 mil novas vidas no 3T15 em relação Carteira de Vidas ao mesmo período de O crescimento do produto vida foi influenciado, tanto pelo aumento significativo dos níveis de penetração deste seguro nas transações bancárias mensuradas no programa Tem Mais Caixa, quanto pela facilidade de oferta-lo em outras transações bancárias, que acabaram de ser incorporadas ao programa. 2,1 2,1 2,4 2,5 2,5 2,4 2,4 25,6 25,4 29,5 32,9 28,4 33,0 34,7 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 O portfólio de produtos de Vida da Caixa Seguradora proporciona ganhos significativos com vendas novas, além de promover o crescimento do estoque de Receita Bruta - Em R$mm Vidas em Carteira - Em Milhões receitas da Companhia: (i) os produtos de pagamento mensal geram estoque e proporcionam um aumento sustentável da carteira no longo prazo; e (ii) os ganhos obtidos com as vendas novas adquirem maior relevância sempre que vendidos com ticket mais alto em uma única parcela. Vidas em carteira¹ (mm) 2,4 2,4 2,8% 2,5 2,2 12,1% Receita bruta (R$mm) 34,7 29,5 17,9% 96,2 80,4 19,6% ¹ Não considera o produto Amparo (bilhete de assistência funeral) vendido na rede de lotéricas Habitacional A receita bruta do produto habitacional apresentou crescimento de 30,7% no 3T15 em relação ao mesmo período do ano anterior. O forte resultado foi impulsionado, principalmente, pelas novas condições comerciais vigentes, representadas pela receita de agenciamento bem como pelo efeito de acúmulo de carteira. A originação mensal média de contratos em 3T15 foi de 16,6 mil contratos por mês frente a 27,9 mil contratos em 2T15 e 30,6 mil em 1T15. A queda na originação do crédito habitacional decorre principalmente da linha de crédito que tem como funding a captação de poupança (SBPE), parcialmente compensada por um aumento nos níveis de originação da modalidade de financiamento com recursos do FGTS. Originação de Novos Contratos 28,9 30,9 32,9 33,2 30,6 27,9 16,6 11,6 12,6 16,9 23,6 26,8 26,9 22,1 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Receita Bruta - Em R$mm Média mensal de originação - Em milhares 6

7 O quadro abaixo demonstra a composição da receita por modalidade de comissão: Contratos Originados (mil) 16,6 32,9 (49,5%) 25,0 30,9 (19,0%) Corretagem 1 (R$mm) 17,5 16,9 3,6% 51,2 41,1 24,6% Agenciamento (R$mm) 4,6 n.a 24,5 n.a Receita bruta (R$mm) 22,1 16,9 30,7% 75,7 41,1 84,2% 1 Considera alíquota de comissão vigente a partir de outubro de 2009 e as novas condições comerciais vigentes Prestamista A receita bruta do produto Prestamista apresentou expansão de 135,7% no 3T15 em relação ao mesmo período do ano anterior em virtude de maiores níveis de eficiência no processo de oferta do produto. O forte crescimento da receita no 3T15 é resultado do aumento de 6,4 p.p. na penetração média do seguro prestamista na linha de crédito consignado da CAIXA ofertado em sua rede de agências. Penetração Financeira 17% 21% 23% 24% Apesar do forte crescimento na penetração do crédito Receita Bruta - Em R$mm Penetração Financeira consignado, o seguro prestamista ainda não é oferecido de forma automatizada no canal de correspondentes bancários da CAIXA e também não é ofertado para as modalidades de crédito para pessoas jurídicas. O desenvolvimento destas duas iniciativas representa uma importante oportunidade de crescimento para os próximos trimestres. No acumulado do ano, o resultado do 3T15 resultou em uma receita bruta 138,7% superior ao mesmo período do ano anterior. Penetração financeira 29,1% 22,7% 6,4 pp 31,9% 19,8% 12,1pp Receita bruta (R$mm) 14,4 6,1 135,7% 42,3 17,7 138,7% 4,4 37% 31% 29% 7,2 6,1 7,3 11,8 16,2 14,4 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Patrimoniais No 3T15, a receita bruta dos produtos patrimoniais registrou um aumento de 14,6% em relação ao mesmo período de No acumulado, o crescimento da receita bruta deste produto foi de 28,3%. O crescimento é resultado da expansão de 42,1% da carteira de itens segurados nos últimos doze meses, representada por um incremento de 180 mil clientes no mesmo período. Carteira de Itens ,6 7,0 8,9 8,2 8,6 8,8 10,2 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Receita Bruta - Em R$mm Itens em Carteira - Em milhares 7

8 O bom resultado é decorrente da melhora do volume de vendas por agência, compensado parcialmente pela venda de produtos com menor ticket médio no período. Residencial (mil) ,4% ,1% MR Empresarial (mil) ,9% ,1% Itens em carteira (mil) ,1% ,4% Residencial (R$mm) 6,2 5,5 11,9% 16,4 12,9 27,4% MR Empresarial (R$mm) 4,0 3,4 19,0% 11,1 8,6 29,7% Receita bruta (R$mm) 10,2 8,9 14,6% 27,6 21,5 28,3% 3.2 Produtos tradicionais de seguros Os produtos tradicionais de seguros atingiram receita bruta de R$16,1 milhões no 3T15, resultado 34,8% superior ao mesmo período de O crescimento foi impactado, principalmente, pelo aumento de R$3,4 milhões na receita dos produtos de Riscos Especiais, que passaram a representar 55,3% da receita do segmento de produtos tradicionais de seguros, parcialmente compensado pela queda de R$0,1 milhões na receita bruta de Saúde. Auto No 3T15, o produto Auto continuou a sua trajetória consistente de crescimento, acrescentando 26,1 mil veículos na carteira segurada do 3T15 quando comparado ao mesmo período do ano anterior. O crescimento da carteira foi o principal fator para o crescimento de 23,3% da receita bruta no mesmo período. Carteira de Veículos ,3 3,4 3,5 3,7 4,0 4,3 4,4 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 O produto Auto encerrou o 3T15 com 175,7 mil veículos Receita Bruta - Em R$mm em carteira, representando uma evolução de 17,4% Veículos em Carteira - Em milhares em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado é decorrente do aumento da eficiência de vendas através dos canais remotos e da manutenção da performance da central de renovação em patamares altos de eficiência comercial. Itens em carteira (mil) 175,7 149,6 17,4% 169,2 143,3 18,1% Receita bruta (R$mm) 4,4 3,5 23,3% 12,7 10,2 23,9% 8

9 Riscos Especiais Os produtos do segmento de Riscos Especiais apresentaram crescimento de 61,6% no 3T15, quando comparado com o mesmo período do ano anterior. O resultado foi impactado, essencialmente, pela receita dos produtos Garantia e Rural que apresentaram crescimento de 40,8% e 207,1%, respectivamente, quando comparados com o mesmo período do ano anterior. Em conjunto, estes produtos representaram 69,7% da receita total do segmento de Riscos Especiais no 3T15. O crescimento da receita está associado principalmente aos investimentos contínuos feitos na expansão da estrutura comercial que atende aos canais de B2B da Companhia. Ressaltamos novamente que, em 2015, nossas receitas de Riscos Especiais contemplam o impacto da integração das operações de um parceiro comercial (co-corretor) adquirido em abril de Garantia 2,6 1,9 40,8% 7,5 5,0 50,0% Rural 3,6 1,2 207,1% 6,2 1,8 237,0% Outros 2,7 2,5 9,3% 7,5 6,2 22,4% Receita bruta 8,9 5,5 61,6% 21,3 13,0 63,5% Saúde A receita dos produtos Saúde apresentou queda de 2,5% no 3T15 quando comparado ao mesmo período do ano anterior. O resultado reflete a perda de clientes no segmento Corporate (grandes contas), que apresentaram alta sinistralidade para a Caixa Saúde nos últimos trimestres. A partir do 3T15 a Par Saúde fez uma importante alteração na sua estratégia comercial, passando a atuar como plataforma comercial da Caixa Saúde e, por consequência, extinguindo boa parte do seu time próprio de vendas, passando a operar exclusivamente com co-corretores. Receita Bruta 3,2 3,9 2,9 4,2 2,8 2,2 2,8 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Receita Bruta - Em R$mm Neste modelo de atuação, a Par Saúde fica com um pequena parcela de comissão, repassando a maior parte do incentivo de venda para os seus co-corretores. Em contrapartida, seus custos operacionais serão substancialmente reduzidos ao longo dos próximos meses. A Companhia continuará a investir na sua estratégia comercial de distribuição de seguros para clientes do segmento PME s, que representa um mercado menos atendido e apresenta melhores margens para a Seguradora. 9

10 3.3 Outros produtos As receitas brutas de Previdência, Capitalização e Consórcio apresentaram crescimento combinado de 7,9%, em relação ao mesmo período do ano anterior, um incremento de R$0,3 milhão. Esta variação decorre, principalmente, do crescimento do produto Previdência. Previdência 2,6 2,2 15,0% 7,5 6,6 13,1% Capitalização 0,5 0,8-39,8% 1,3 1,6-17,4% Consórcio 1,5 1,2 24,8% 4,1 3,6 16,0% Receita bruta 4,5 4,2 7,9% 12,9 11,7 10,0% 4. Custos e despesas Balcão (23,9) (19,4) 23,5% (69,2) (55,2) 25,4% Canais remotos (4,1) (3,8) 7,3% (12,5) (11,1) 12,3% Backoffice (1,8) (1,2) 54,4% (5,1) (3,8) 33,4% Custos 1 (29,9) (24,4) 22,4% (86,8) (70,1) 23,7% Gerais e administrativas 1 (14,1) (10,8) 31,1% (40,1) (33,4) 19,9% Outras despesas (2,1) (1,0) 101,6% (35,8) (1,7) n.a Despesas operacionais (16,2) (11,8) 37,3% (75,9) (35,1) 116,0% Custos e despesas, contábil (46,0) (36,2) 27,3% (162,7) (105,3) 54,5% Despesas não recorrentes 2 1,1 1,3 n.a 32,3 1,5 n.a Custos e despesas (45,0) (34,8) 29,1% (130,4) (103,7) 25,7% 1 Em relação as Demonstrações Financeiras, no 9M14 existe um ajuste entre as linhas do Custo e Gerais e Administrativas de R$0,3 milhão para melhor comparabilidade das despesas. 2 Despesas com o processo de preparação do IPO, para maiores detalhes vide pág. 12 No 3T15, os custos e despesas apresentaram um crescimento de 29,1%, quando comparado ao mesmo período do ano anterior (excluindo despesas não recorrentes com o IPO da Companhia, no valor de R$1,1 milhão no 3T15 e R$1,3 milhão no 3T14). Neste período, a Par Corretora deu continuidade à sua trajetória de investimentos na estrutura comercial e administrativa para suportar: (i) a estratégia de crescimento do ambiente de seguros da CAIXA, traduzida em maiores custos operacionais; e (ii) investimentos contínuos em seu ambiente informacional e em sua estrutura administrativa, que resultaram em maiores despesas gerais e administrativas. 10

11 4.1 Custos Pessoal (21,8) (17,7) 23,6% (63,7) (50,4) 26,4% Viagens e reembolsos (1,0) (0,7) 34,4% (2,3) (1,9) 18,9% Outros (1,1) (1,0) 13,5% (3,3) (3,0) 12,2% Balcão (23,9) (19,4) 23,5% (69,2) (55,2) 25,4% Call center (3,5) (3,3) 3,1% (10,6) (9,5) 11,3% Pessoal (0,5) (0,4) 24,1% (1,7) (1,3) 33,2% Outros (0,1) (0,1) 122,0% (0,2) (0,3) -39,1% Canais remotos (4,1) (3,8) 7,3% (12,5) (11,1) 12,3% Pessoal (1,6) (1,0) 56,5% (4,4) (3,3) 31,7% Outros (0,2) (0,2) 41,5% (0,7) (0,5) 46,0% Backoffice (1,8) (1,2) 54,4% (5,1) (3,8) 33,4% Custos (29,9) (24,4) 22,4% (86,8) (70,1) 23,7% No 3T15 os custos apresentaram um aumento de 22,4% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. O incremento refere-se, substancialmente, ao investimento na força de vendas da Par Corretora e ao impacto do dissídio coletivo concedido em Janeiro de Segue abaixo o detalhamento da evolução das despesas de cada um dos canais da Par Corretora: Balcão: o crescimento de 23,5% no 3T15, quando comparado com o mesmo período do ano anterior, decorre principalmente do aumento de 23,6% no pacote de pessoal, fruto da expansão de 5,6% na força de vendas, que encerrou o trimestre com funcionários, e pelo dissídio coletivo de 7,0% concedido em Janeiro de O aumento na despesas de viagens e reembolsos ocorreu em função da expansão na força da vendas. Canais remotos: o crescimento de 7,3% no 3T15 quando comparado ao mesmo período do ano anterior, abaixo da inflação no período, decorre de uma melhora no processo de vendas que resultou em um aumento de 3,1% nas despesas com call center. Backoffice: o crescimento de 54,4% no 3T15, quando comparado ao mesmo período do ano anterior, decorre do aumento de 56,5% no pacote de pessoal, resultado da contratação de 19 novos colaboradores e também do dissídio coletivo de 7,0% concedido em Janeiro de O investimento feito no backoffice é reflexo do maior volume de apólices emitidas pela Caixa Seguradora que, por consequência, gera maior demanda de atividades operacionais pela Companhia. 11

12 4.2 Despesas operacionais As despesas operacionais apresentaram crescimento de 44,6% no 3T15 quando comparado com o mesmo período do ano anterior (excluindo despesas não recorrentes com o IPO da Companhia, que totalizaram R$1,1 milhões no 3T15 e R$1,3 milhões no 3T14). Esse aumento ocorreu em virtude de: (i) contratações realizadas para reforçar o time de Marketing e as demais área de apoio da companhia; (ii) maiores gastos de ocupação com a nova sede; e (iii) maiores investimentos no ambiente informacional da Companhia. Pessoal (8,8) (6,6) 33,4% (24,7) (20,2) 22,2% Serviços de terceiros (1,4) (0,5) 178,2% (3,4) (2,0) 64,0% Ocupação (0,8) (0,4) 89,5% (2,0) (1,3) 56,0% Tecnologia e telecom (1,7) (1,4) 25,9% (4,7) (4,1) 15,8% Outros (1,4) (1,9) -25,6% (5,3) (5,8) -8,9% Gerais e administrativas (14,1) (10,8) 31,1% (40,1) (33,4) 19,9% Outras despesas (2,1) (1,0) 101,6% (35,8) (1,7) n.a Despesas operacionais 1 (15,1) (10,4) 44,6% (43,6) (33,6) 29,7% ¹ Líquidos das despesas com o processo de IPO: R$ 1,1 milhão no 3T15; R$ 1,3 milhão 3T14; R$ 32,3 milhões no 9M15; R$ 1,5 milhão no 9M14 Segue abaixo um resumo das principais variações no período: Pessoal: aumento no 3T15 de 33,4% no pacote de pessoal, quando comparado ao mesmo período do ano anterior, ocorreu, essencialmente, devido ao dissídio coletivo de 7,0% concedido em Janeiro de 2015 e à contratação de 32 novos colaboradores, principalmente, nas áreas de marketing, PMO e tecnologia, representando um crescimento 23,5% no headcount; Serviços de terceiros: aumento no 3T15 de 178,2% no pacote quando comparado ao mesmo período do ano anterior decorre, principalmente, de investimentos no ambiente informacional da Companhia e de serviços incorridos na mudança de sede da Par Corretora; Ocupação: aumento no 3T15 de 89,5% no pacote de ocupação em relação ao mesmo período do ano anterior está relacionado ao aumento do aluguel da nova sede da Par Corretora, que agora encontra-se no mesmo edifício da Caixa Seguradora, facilitando a comunicação com o principal parceiro comercial da Companhia; Tecnologia e telecom: a elevação de 25,9% observada no 3T15 em relação ao mesmo período do ano anterior refere-se, principalmente, às despesas de infraestrutura de TI relacionadas à mudança da sede da Par Corretora, bem como pelo aumento do headcount total da Companhia de 7,8%; Outras despesas: neste grupo foram contabilizados os gastos não recorrentes com o processo de IPO da Par Corretora no valor de R$1,1 milhão no 3T15 e R$1,3 milhão no 3T14. Os gastos não recorrentes do 3T15 não incluem o fee de sucesso dos bancos de investimento pela execução do IPO, que foi contabilizado no 2T15, e são compostos basicamente por gastos de viagem do time que participou do roadshow e algumas despesas finais com o encerramento da oferta. 12

13 4.3 Indicadores de despesas O investimento em pessoal representa o principal componente de custos e despesas da Par Corretora, sendo que no 3T15 este pacote representou 72,8% das despesas totais da Companhia. O pacote de Call Center, composto principalmente por gastos com empresas terceirizadas, também possui um papel relevante na composição de custos da Par Corretora e, no 3T15, representou 7,7% do total de despesas. No 3T15, a Par Corretora apresentou crescimento líquido de 112 novos funcionários, representando um crescimento de 7,8% no headcount total. Quando comparado ao 2T15, a Par Corretora apresentou um crescimento de 83 novos funcionários. Este crescimento está diretamente ligado ao contínuo investimento na força de vendas da Par Corretora, que tem por objetivo fortalecer a presença comercial nas principais agências da CAIXA e suportar o plano de crescimento do ambiente de seguros da CAIXA. (Qtd. de funcionários) Balcão ,6% ,0% Canais remotos ,3% ,8% Backoffice ,8% ,8% Administrativo ,5% ,2% Headcount total ,8% ,6% 5. EBITDA e Lucro Líquido 5.1 EBITDA A Par Corretora vem apresentando ao longo dos últimos trimestres um consistente expansão do seu resultado operacional encerrando o período com um EBITDA de R$49,6 milhões e uma margem EBITDA de 52,5% no 3T15. Este crescimento demonstra a capacidade da Companhia em expandir suas margens operacionais. 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0 51,4% 52,2% 53,0% 52,5% 42,6% 44,2% 45,3% 36,1% 39,4% 21,9 23,9 21,9 27,9 36,9 38,0 44,4 50,5 49,6 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 EBITDA - Em R$mm % Margem EBITDA 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 13

14 No acumulado do 9M15 o EBITDA totalizou R$144,5 milhões, representando um crescimento de 66,7% quando comparado ao mesmo período do ano anterior. O crescimento consistente de margem da Companhia ao longo dos últimos trimestres está diretamente ligado ao perfil de receitas da Par Corretora que, em grande parte, foram contratadas em exercícios anteriores (estoque de receita) e possuem baixo custo de manutenção. Reconciliação do EBITDA Segue abaixo a reconciliação do EBITDA contábil e do EBITDA, tendo como único efeito nãorecorrente as despesas relacionadas ao processo de preparação e execução do IPO da Par Corretora. (Em R$mm) EBITDA, contábil 48,5 35,5 36,6% 112,2 85,1 31,8% Despesas não recorrentes 1,1 1,3 n.a 32,3 1,5 n.a EBITDA 49,6 36,9 34,6% 144,5 86,7 66,7% 5.2 Lucro líquido A Par Corretora vem apresentando ao longo dos últimos trimestres uma consistente expansão do seu lucro líquido, encerrando o 3T15 com R$33,7 milhões e uma margem líquida de 35,6%. Este crescimento está diretamente ligado à performance operacional da Par Corretora, demonstrada na evolução do seu EBITDA. 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 36,8% 36,4% 35,9% 35,6% 30,4% 29,4% 30,8% 31,1% 25,1% 26,4 26,2 30,9 34,2 33,7 15,7 16,6 16,4 19,4 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 Lucro Líquido % Margem Líquida 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 14

15 Segue abaixo a reconciliação do lucro líquido da Par Corretora no período: (Em R$mm) EBITDA, contábil 48,5 35,5 36,6% 112,2 85,1 31,8% Depreciação e amortização (0,7) (0,4) 100,0% (1,6) (1,0) 57,1% Resultado financeiro 2,6 3,0 (13,8%) 7,9 8,3 (5,5%) IR e CSLL (17,4) (12,6) 37,4% (49,5) (31,3) 58,1% Lucro líquido, contábil 33,0 25,5 29,4% 69,0 61,2 12,8% Despesas não recorrentes 1,1 1,3 n.a 32,3 1,5 n.a Tax shield (0,4) (0,5) n.a (2,5) (0,5) n.a Lucro líquido 33,7 26,4 27,6% 98,8 62,2 58,9% Margem líquida 35,6% 36,8% (1,2 pp) 35,9% 32,7% 3,3pp As despesas de depreciação e resultado financeiro abaixo do EBITDA apresentaram moderado crescimento no trimestre, destacando-se os seguintes pontos: Depreciação e amortização: no 3T15, as despesas de depreciação e amortização tiveram aumento de 100,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. Este aumento decorre dos investimentos no imobilizado com a mudança da sede da Companhia e, principalmente, no desenvolvimento de sistemas e bancos de dados que suportam o planejamento, execução e acompanhamento da estratégia comercial da Par Corretora. Resultado financeiro: no 3T15, o resultado financeiro atingiu R$2,6 milhões, uma redução de 13,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita financeira que representa a maior parcela do resultado financeiro apresentou uma queda de 9,3%, sendo explicada pelo menor saldo médio de aplicações financeiras de 25,1%, parcialmente compensando pelo aumento da rentabilidade média em decorrência do aumento da SELIC. 15

16 6. Fluxo de caixa A Companhia encerrou o 3T15 com um fluxo de caixa de R$20,5 milhões, resultado da forte geração de caixa operacional de R$ 26,9 milhões gerado pelo lucro líquido no período e pelo pagamento de dividendos de R$ 5,2 milhões referentes ao lucro líquido do 2T15. (Em R$mm) 3T15 2T15 1T15 9M15 Lucro líquido contábil 33,0 5,7 30,3 69,0 Depreciação e amortização 0,7 0,5 0,4 1,6 Capital de giro (2,9) 2,9 2,9 2,9 Capex (3,9) (4,2) (1,6) (9,7) Geração de caixa operacional 26,9 4,9 32,0 63,8 Investimentos (4,1) (4,1) Dividendos (5,2) (29,4) (16,1) (50,7) Outros (1,2) (0,3) (0,4) (1,9) Fluxo de caixa 20,5 (29,0) 15,5 7,0 Saldo inicial 83,4 112,3 96,9 96,9 Fluxo de caixa 20,5 (29,0) 15,5 7,0 Saldo final 103,9 83,4 112,3 103,9 As principais variações que impactaram o fluxo de caixa do 3T15 foram: Capital de giro: o capital de giro gerou impacto negativo de R$2,9 milhões principalmente devido ao aumento de R$ 4,6 milhões no saldo de contas a receber da Par Corretora. Este aumento é decorrente da performance operacional da companhia no último mês do trimestre, sendo que não existe parcela inadimplente no saldo em aberto. Capex: o Capex da Companhia foi impactado pelo investimento em móveis, equipamentos e benfeitorias para a nova sede no valor de R$0,8 milhão e desenvolvimento de sistemas e bancos de dados no valor de R$3,1 milhões. Dividendos: no 3T15, a companhia distribuiu R$5,2 milhões em dividendos referente ao lucro líquido contábil do 2T15, um trimestre que teve seu lucro líquido contábil fortemente impactado pelo pagamento das despesas com a abertura de capital da Par Corretora. 16