Divulgação de Resultados do 2T11 e 1S11

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1 Divulgação de Resultados do 2T11 e 1S11 As informações financeiras são apresentadas em milhões de Reais, exceto quando indicado o contrário e, no 2T11 e 1S11, têm como base os números preliminares preparados de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro IFRS, apresentando reconciliação para as informações financeiras em USGAAP. As informações financeiras referentes aos demais períodos são apresentadas em USGAAP e, para fins de comparação com as informações financeiras do 2T11 e 1S11, as receitas líquidas estão apresentadas deduzidas dos impostos sobre receita. Destaques do 2T11 Receita líquida Divisão de Aluguel de Carros Receita líquida Divisão de Aluguel de Frotas R$ milhões 183,6 30,4% 239,4 R$ milhões 85,9 29,2% 111,0 2T10 2T11 2T10 2T11 EBITDA consolidado Lucro líquido consolidado R$ milhões 150,5 33,3% 200,6 R$ milhões 57,5 28,7% 74,0 2T10 2T11 2T10 2T11 1/20

2 1 Divisão de aluguel de carros # diárias (mil) CAGR: 25,8% ,5% ,8% S10 1S11 2T10 2T11 Receita líquida (R$ milhões) 258,6 346,1 CAGR: 25,4% 428,0 565,2 585,2 802,2 357,9 32,0% 472,4 183,6 30,4% 239, S10 1S11 2T10 2T11 A Divisão de Aluguel de Carros continuou apresentando forte crescimento no 2T11, com aumento de 30,4% na receita líquida quando comparada à do mesmo período do ano anterior, em razão do aumento de 27,8% no número de diárias e de 2,0% na diária média. No acumulado do ano, a receita cresceu 32,0% em função dos crescimentos de 28,5% no volume de diárias e de 3,0% na diária média. 2/20

3 2 Divisão de aluguel de frotas # diárias (mil) CAGR: 19,1% ,2% ,1% S10 1S11 2T10 2T11 Receita líquida (R$ milhões) 142,0 184,0 CAGR: 20,5% 219,8 268,4 303,2 361,1 167,3 28,9% 215,7 85,9 29,2% 111, S10 1S11 2T10 2T11 A Divisão de Aluguel de Frotas também apresentou forte crescimento no 2T11, com receita líquida 29,2% superior à apresentada no mesmo período do ano anterior, em razão do aumento de 23,1% no volume de diárias e de 4,7% na tarifa média de aluguel. No acumulado do ano, a receita líquida cresceu 28,9%. O número de diárias cresceu 21,2% e a tarifa média aumentou 6,2%. O aumento da tarifa média decorre da expectativa de aumento na taxa básica de juros e na depreciação. 3/20

4 3 Frota 3.1 Investimento líquido Aumento da frota * (quantidade) S10 1S11 2T10 2T11 Comprados Vendidos * Não considera os carros roubados / sinistrados. Investimento líquido (R$ milhões) 588,5 243,5 690,0 446,5 930,3 341,5 588,8 210, ,9 850,5 354,5 281, , ,2 980,8 922, , ,9 87,3 672,6 585,3 132,3 825,6 693,3 241,1 70,3 593,8 360,9 290,6 352, S10 1S11 2T10 2T11 Compras (inclui acessórios) Receita líquida de venda Enquanto no 1T11 a frota foi reduzida em carros para ajuste à demanda após as férias de verão, no 2T11 foram adicionados carros à frota para acompanhar o crescimento do volume de negócios. No acumulado do ano, a frota aumentou carros, com investimento líquido de R$132,3 milhões. 4/20

5 3.2 Frota de final de período e frota média alugada Frota de final de período (quantidade) CAGR: 19,7% ,7% S10 1S11 Aluguel de carros Aluguel de frotas Frota média alugada (quantidade) CAGR: 22,7% ,5% 25,1% S10 1S11 2T10 2T11 Aluguel de carros Aluguel de frotas A frota no final do 2T11 era composta de carros, 29,7% superior a frota do mesmo período do ano anterior. No 2T11, a frota de final de período aumentou 29,7% e a frota média alugada aumentou 25,5%. O aumento da frota de final de período acima do aumento da frota média alugada decorre: i) da redução na taxa de utilização em 1p.p. na Divisão de Aluguel de Carros e em 2p.p. na Divisão de Aluguel de Frotas; e ii) de um acúmulo de entrega de carros pelas montadoras no final do mês de junho/11. 4 Receita líquida consolidada Receita líquida (R$ milhões) 1.126,2 854,9 588,8 446,5 CAGR: 23,9% 1.823, , ,5 980,8 922,4 850,5 408,4 537,4 655,0 842,9 898, , , ,3 24,4% 1.387, ,1 693,3 585,3 530,8 694,6 25,4% 563,4 706,4 290,6 352,7 272,8 353,7 29,7% S10 1S11 2T10 2T11 Aluguéis Seminovos A receita líquida de aluguéis aumentou 29,7% no 2T11, refletindo em um aumento de 33,3% no EBITDA. A receita líquida de seminovos passou de R$290,6 milhões no 2T10 para R$352,7 milhões no 2T11, em função da venda de carros no 2T11 para a renovação da frota aumento de 16,8% na quantidade de carros vendidos com preços 3,4% superiores ao do mesmo período do ano anterior. 5/20

6 5 EBITDA consolidado EBITDA consolidado (R$ milhões) CAGR: 18,5% 277,9 311,3 403,5 504,1 469,7 649,5 282,6 36,9% 386,8 150,5 33,3% 200, S10 1S11 2T10 2T11 Margem de EBITDA: Divisões S10 1S11 2T10 2T11 Aluguel de carros 47,5% 43,4% 46,0% 45,9% 41,9% 45,3% 44,4% 45,1% 46,5% 46,1% Aluguel de frotas 65,5% 71,4% 71,3% 69,1% 68,7% 68,0% 66,5% 67,1% 66,1% 68,5% Aluguel Consolidado 53,6% 52,9% 54,5% 53,3% 51,1% 52,3% 51,5% 52,0% 52,8% 53,1% Seminovos 13,2% 4,6% 5,5% 5,6% 1,1% 2,6% 1,6% 3,7% 2,2% 3,6% A margem de EBITDA da Divisão de Aluguel de Carros no 2T11 ficou em linha com a margem do mesmo período do ano anterior. O ganho de escala compensou os aumentos de custo nesta divisão, incluindo a antecipação de aumento salarial médio de 9% para todos os funcionários em janeiro deste ano. Esta antecipação será descontada dos dissídios coletivos ao longo do ano. A margem de EBITDA da Divisão de Aluguel de Frotas aumentou 2,4p.p. no 2T11, em comparação ao mesmo período do ano anterior, alcançando 68,5%, em razão do aumento das tarifas para compensar o aumento esperado dos juros e depreciação, conforme já mencionado na página 3/20. A margem de EBITDA de Seminovos demonstra que a Companhia tem adotado estimativas adequadas do valor de venda dos carros no final da sua vida útil. Este valor, deduzido das despesas líquidas de venda, é utilizado para a definição das taxas de depreciação. 6/20

7 6 Depreciação Depreciação média por carro (R$) aluguel de carros Reflexo da crise financeira Mercado em condições normais Mercado de carros usados aquecido 2.546, , , , ,9 492,3 939,1 332, S11* 2T11* * Anualizado Depreciação média por carro (R$) aluguel de frotas 2.981, , , , , , , , S11 2T11 * * * Anualizado A depreciação média por carro está adequada para as atuais condições de mercado. No período de 2005 a 2007 o mercado de carros novos e usados estava muito aquecido no Brasil. Este cenário teve impacto positivo nos resultados em razão das menores taxas de depreciação. No ano de 2008, para fazer face à crise internacional, os preços dos carros novos caíram 7p.p. em função da redução do IPI, refletindo na queda do preço dos carros usados e consequente aumento da depreciação. Em 2009, a Companhia decidiu postergar a renovação da frota com vistas ao fortalecimento do caixa e prépagamento de dívidas. O envelhecimento em 6 meses da frota no período refletiu em depreciação mais elevada naquele ano. Em 2010 e 2011, com o aumento da capacidade instalada das montadoras, a volta do IPI aos patamares anteriores e com a frota renovada, as taxas de depreciação passaram a refletir condições normais. 7/20

8 7 Lucro líquido consolidado Lucro líquido consolidado (R$ milhões) 106,5 138,2 190,2 127,4 116,3 250,5 29,6% 33,0% 137,6 106,2 57,5 28,7% 74, S10 1S11 2T10 2T11 Reconciliação EBITDA x lucro líquido S10 1S11 Var. R$ 2T10 2T11 Var. R$ EBITDA de aluguéis e franchising 218,8 284,4 357,1 449,6 459,1 615,1 273,3 361,0 87,7 144,0 187,9 43,9 EBITDA de seminovos 59,1 26,9 46,4 54,5 10,6 34,4 9,3 25,8 16,5 6,5 12,7 6,2 EBITDA Consolidado 277,9 311,3 403,5 504,1 469,7 649,5 282,6 386,8 104,2 150,5 200,6 50,1 Depreciação de carros (36,5) (47,2) (43,1) (178,5) (172,3) (146,3) (66,5) (89,7) (23,2) (35,8) (43,3) (7,5) Depreciação de outros imobilizados (6,5) (9,8) (14,4) (18,3) (21,0) (21,1) (10,2) (12,3) (2,1) (5,1) (6,3) (1,2) Despesas financeiras, líquidas (84,4) (65,3) (74,4) (133,3) (112,9) (130,1) (57,4) (88,0) (30,6) (29,2) (45,2) (16,0) Imposto de renda e contribuição social (44,0) (50,8) (81,4) (46,6) (47,2) (101,5) (42,3) (59,2) (16,9) (22,9) (31,8) (8,9) Lucro líquido do período 106,5 138,2 190,2 127,4 116,3 250,5 106,2 137,6 31,4 57,5 74,0 16,5 O aumento de R$16,5 milhões (28,7%) no lucro líquido do trimestre decorreu, principalmente, do aumento de R$50,1 milhões no EBITDA, parcialmente compensado pelos aumentos de R$7,5 milhões na depreciação de carros, de R$16,0 milhões nas despesas financeiras e de R$8,9 milhões no imposto de renda e contribuição social. O aumento das despesas financeiras decorreu do aumento da dívida líquida, que passou de R$1,1 bilhão no 2T10 para R$1,4 bilhão no 2T11, para complementar as necessidades de crescimento de 21,1 mil carros na frota e do aumento da taxa básica de juros (CDI) de 10,25% no 2T10 para 12,25% no 2T11. 8/20

9 8 Fluxo de caixa livre (FCL) e endividamento FCL antes do crescimento e juros (R$ milhões) 58,2 118,2 250,7 205,7 295,4 428,2 187, S11 Fluxo de Caixa Livre R$ milhões S11 EBITDA 277,9 311,3 403,5 504,1 469,7 649,5 386,8 Receita líquida na venda dos carros (446,5) (588,8) (850,5) (980,8) (922,4) (1.321,9) (693,3) Custo depreciado dos carros vendidos (*) 361,2 530,4 760,0 874,5 855, ,2 620,4 () Imposto de Renda e Contribuição Social (32,7) (42,7) (63,4) (52,8) (49,0) (57,8) (40,7) Variação do capital de giro (24,2) (4,8) 13,3 (44,8) (11,5) 54,5 (62,5) Caixa gerado antes do capex 135,7 205,4 262,9 300,2 341,9 527,5 210,7 Receita líquida na venda dos carros 446,5 588,8 850,5 980,8 922, ,9 693,3 Capex de carros para renovação (496,0) (643,3) (839,0) (1.035,4) (963,1) (1.370,1) (692,9) Variação na conta de fornecedores de carros (capex) 15,2 Capex líquido para renovação (49,5) (54,5) 11,5 (54,6) (25,5) (48,2) 0,4 Capex outros imobilizados (28,0) (32,7) (23,7) (39,9) (21,0) (51,1) (23,3) Fluxo de caixa livre antes do crescimento e de juros 58,2 118,2 250,7 205,7 295,4 428,2 187,8 Capex de carros para crescimento (194,0) (287,0) (221,9) (299,9) (241,1) (540,3) (132,7) Variação na conta de fornecedores de carros (capex) (25,5) 222,0 (51,0) (188,9) 241,1 111,3 (49,6) Fluxo de Caixa Livre depois do crescimento e antes de juros (161,3) 53,2 (22,2) (283,1) 295,4 (0,8) 5,5 Aumento da frota quantidade (*) sem a dedução dos descontos técnicos (vide item 16 Glossário) Reconciliação da dívida líquida (R$ milhões) FCL antes do crescimento 187,8 Dívida líquida 31/12/ ,1 (132,7) Investimento no crescimento da frota (49,6) Redução na conta com montadoras (81,5) Juros (54,4) Dividendos e JCP Dívida líquida 30/06/ ,5 O FCL antes do crescimento e juros foi usado para investimento de R$132,7 milhões no crescimento da frota em carros e redução de R$49,6 milhões nas contas a pagar às montadoras. 9/20

10 9 Dívida Perfil da dívida em 30/06/2011 principal (R$ milhões) 514,0 207,7 226,6 284,8 238,0 372,0 1, Caixa 484,2 Taxa contrato Custo médio efetivo Total Capital de Giro 108,7% a 114,7% do CDI 111,1% a 115,0% do CDI e CDI + 1,5%aa 15,0 35,0 55,0 75,0 190,0 370,0 Debêntures da 2ª Emissão CDI + 0,44%aa CDI + 0,6%aa 66,6 66,6 66,8 200,0 Debêntures da 4ª Emissão 112,0% a 114,0% do CDI 114,2% do CDI 24,0 24,0 63,0 63,0 74,0 122,0 370,0 Debêntures da 5ª Emissão 112,8% do CDI 114,5% do CDI 250,0 250,0 500,0 Debêntures da 1ª Emissão da Total Fleet CDI +1,95%aa CDI +2,0%aa 100,0 100,0 100,0 100,0 400,0 Outros TJLP + 3,8%aa / CDI + 2,3%aa TJLP + 3,8%aa / CDI + 2,3%aa 1,3 2,1 1,0 4,4 Juros incorridos até 30/06/2011, líquido dos juros pagos 51,3 51,3 Caixa e equivalentes de caixa em 30/06/2011 (484,2) (484,2) Dívida Líquida (431,6) 207,7 226,6 284,8 238,0 514,0 372, ,5 Dívida líquida x Valor da frota 1.247,7 900,2 535,8 440,4 765, , , , , , , , , , S11 Dívida líquida Valor da frota SALDOS EM FINAL DE PERÍODO S11 Dívida líquida / Valor da frota 60% 36% 51% 72% 57% 52% 55% Dívida líquida / EBITDA(*) 1,9x 1,4x 1,9x 2,5x 2,3x 2,0x 1,8x Dívida líquida / Patrimônio líquido 1,4x 0,7x 1,3x 2,0x 1,5x 1,4x 1,4x EBITDA(*) / Despesas financeiras líquidas(*) 3,3x 4,8x 5,4x 3,8x 4,2x 5,0x 4,4x (*) anualizado No 2T11, a Companhia concluiu a emissão de R$500,0 milhões em debêntures, com esforços restritos e vencimento final em seis anos. Cerca de R$300 milhões foi usado para o pagamento antecipado da dívida de 2011 e de parte das dívidas de 2012 e O caixa foi reforçado em mais R$200,0 milhões. O caixa atual de R$484,2 milhões é suficiente para suportar o crescimento da frota no 2S11. 10/20

11 10 Spread Spread 24,8% 11,2 13,6% 18,7% 21,3% 7,8 12,9 10,9% 17,0% 16,9% 11,5% 8,8 3,7 9,1 8,4% 8,2% 7,8% 7,8% 15,1% 16,6% 7,3 7,7 7,8% 8,9% S10 1S11 Juros da dívida após impostos ROIC S10 1S11 Investimento médio de capital R$ milhões 606,3 986, , , , , , ,0 Margem NOPAT (sobre receita líquida de aluguel) 37,0% 34,5% 36,9% 32,1% 21,9% 28,6% 27,2% 28,3% Giro do investimento médio de capital (sobre receita líquida de aluguel) 0,67x 0,55x 0,58x 0,53x 0,53x 0,59x 0,55x 0,58x ROIC 24,8% 18,7% 21,3% 17,0% 11,5% 16,9% 15,1% 16,6% Juros da dívida após impostos 13,6% 10,9% 8,4% 8,2% 7,8% 7,8% 7,8% 8,9% Spread (ROIC Juros após impostos) p.p. 11,2 7,8 12,9 8,8 3,7 9,1 7,3 7,7 11 Dividendos e Juros sobre o capital próprio bruto (JCP) 11.1 Dividendos e juros sobre o capital próprio 2010 Os dividendos e juros sobre o capital próprio de 2010 foram distribuídos como segue: Natureza Data da aprovação Data da posição acionária Data de pagamento Valor (R$ milhões) Valor por ação (em R$) JCP 25/03/ /03/ /05/2010 8,9 0, JCP 24/06/ /06/ /08/2010 9,6 0, JCP 23/09/ /09/ /11/ ,3 0, JCP 25/11/ /12/ /01/ ,3 0, JCP 22/12/ /12/ /02/2011 8,5 0, Dividendos 25/04/ /04/ /06/ ,3 0, Total 71, Juros sobre o capital próprio 2011 Os juros sobre o capital próprio de 2011 foram distribuídos como segue: Natureza Data da aprovação Data da posição acionária Data de pagamento Valor (R$ milhões) Valor por ação (em R$) JCP 24/03/ /03/ /05/ ,3 0, JCP 30/06/ /07/ /08/ ,1 0, Total 23,4 11/20

12 12 Resultado por divisão As informações financeiras preliminares são apresentadas em milhões de Reais, exceto onde indicado o contrário e têm como base as demonstrações financeiras preparadas em USGAAP até 2010 e em IFRS a partir de 2011, reclassificadas e/ou agrupadas de acordo com critérios internos definidos pela Administração. A segregação das despesas e custos entre as divisões de negócios foi feita com base em critérios internos de rateio, os quais a Administração entende melhor refletirem cada divisão de negócio. IFRS x USGAAP Até 31/12/2010, a Companhia utilizou em seus relatórios gerenciais as demonstrações de resultado em USGAAP. A partir de 01/01/2011, a Companhia passou a utilizar, internamente, as demonstrações de resultado em IFRS, por entender que são comparáveis às preparadas em USGAAP nos anos anteriores. Os balanços patrimoniais de 2009, 2010 e 2T11 estão apresentados em IFRS. Na página 18/20, apresentamos a comparação entre IFRS e USGAAP da demonstração de resultado e patrimônio líquido no 2T11. Demonstramos a seguir as tabelas: Tabela 1 Resultado da Divisão de Aluguel de Carros Tabela 2 Resultado da Divisão de Aluguel de Frotas Tabela 3 Resultado da Divisão de Franchising Tabela 4 Resultado consolidado analítico Tabela 5 Dados operacionais 12/20

13 12.1 Tabela 1 Divisão de Aluguel de Carros R$ milhões RESULTADO DO ALUGUEL DE CARROS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de aluguel (*) 271,3 357,2 442,7 585,7 607,8 838,0 37,9% 372,9 493,7 32,4% 191,6 249,6 30,3% Impostos sobre receita (12,7) (11,1) (14,7) (20,5) (22,6) (35,8) 58,4% (15,0) (21,3) 42,0% (8,0) (10,2) 27,5% Receita líquida de aluguel (**) 258,6 346,1 428,0 565,2 585,2 802,2 37,1% 357,9 472,4 32,0% 183,6 239,4 30,4% Custos do aluguel (95,1) (140,7) (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) 23,2% (152,0) (197,7) 30,1% (73,0) (97,8) 34,0% Lucro bruto 163,5 205,4 259,2 333,9 327,2 484,4 48,0% 205,9 274,7 33,4% 110,6 141,6 28,0% Despesas operacionais (SG&A) (40,7) (55,2) (62,4) (74,6) (82,0) (121,1) 47,7% (47,1) (61,7) 31,0% (25,3) (31,3) 23,7% Depreciação de outros imobilizados (5,0) (8,2) (12,0) (14,4) (15,9) (15,2) 4,4% (7,4) (8,4) 13,5% (3,6) (4,2) 16,7% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 117,8 142,0 184,8 244,9 229,3 348,1 51,8% 151,4 204,6 35,1% 81,7 106,1 29,9% Despesas financeiras líquidas (3,6) (2,0) (2,6) (0,2) (0,4) (1,0) 150,0% (0,2) (0,8) 300,0% (0,1) (0,4) 300,0% Imposto de renda (34,6) (35,8) (55,3) (70,2) (63,7) (101,0) 58,6% (43,7) (61,8) 41,4% (23,6) (31,9) 35,2% Lucro líquido do período 79,6 104,2 126,9 174,5 165,2 246,1 49,0% 107,5 142,0 32,1% 58,0 73,8 27,2% Margem líquida 30,8% 30,1% 29,6% 30,9% 28,2% 30,7% 2,5p.p. 30,0% 30,1% 0,1p.p. 31,6% 30,8% 0,8p.p. EBITDA 122,8 150,2 196,8 259,3 245,2 363,3 48,2% 158,8 213,0 34,1% 85,3 110,3 29,3% Margem EBITDA 47,5% 43,4% 46,0% 45,9% 41,9% 45,3% 3,4p.p. 44,4% 45,1% 0,7p.p. 46,5% 46,1% 0,4p.p. RESULTADO DE SEMINOVOS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de vendas dos carros usados (*) 369,9 454,9 687,0 757,6 649, ,7 70,1% 480,7 589,3 22,6% 248,3 301,3 21,3% Impostos sobre receita (1,5) (1,3) (2,3) (2,0) (1,6) (3,6) 125,0% (1,4) (1,8) 28,6% (0,7) (1,0) 42,9% Receita líquida de vendas dos carros usados (**) 368,4 453,6 684,7 755,6 647, ,1 69,9% 479,3 587,5 22,6% 247,6 300,3 21,3% Custo depreciado dos carros vendidos (288,7) (400,3) (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) 68,1% (433,9) (514,8) 18,6% (220,5) (263,2) 19,4% Lucro bruto 79,7 53,3 85,7 100,7 64,8 121,1 86,9% 45,4 72,7 60,1% 27,1 37,1 36,9% Despesas operacionais (SG&A) (28,1) (32,5) (44,4) (51,6) (53,8) (89,0) 65,4% (38,2) (53,5) 40,1% (21,2) (27,7) 30,7% Depreciação de carros (7,9) (18,4) (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) 20,8% (28,8) (34,7) 20,5% (15,6) (16,0) 2,6% Depreciação de outros imobilizados (1,0) (0,9) (1,4) (2,9) (4,2) (5,1) 21,4% (2,5) (3,5) 40,0% (1,3) (1,9) 46,2% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 42,7 1,5 32,4 (35,7) (76,4) (38,9) 49,1% (24,1) (19,0) 21,2% (11,0) (8,5) 22,7% Despesas financeiras líquidas (***) (47,3) (40,0) (44,1) (76,9) (73,3) (86,1) 17,5% (37,9) (60,3) 59,1% (19,3) (30,1) 56,0% Imposto de renda 2,3 8,9 4,4 34,3 36,7 28,1 23,4% 14,2 24,1 69,7% 7,0 11,5 64,3% Prejuízo líquido do período (2,3) (29,6) (7,3) (78,3) (113,0) (96,9) 14,2% (47,8) (55,2) 15,5% (23,3) (27,1) 16,3% Margem líquida 0,6% 6,5% 1,1% 10,4% 17,4% 8,8% 8,6p.p. 10,0% 9,4% 0,6p.p. 9,4% 9,0% 0,4p.p. EBITDA 51,6 20,8 41,3 49,1 11,0 32,1 191,8% 7,2 19,2 166,7% 5,9 9,4 59,3% Margem EBITDA 14,0% 4,6% 6,0% 6,5% 1,7% 2,9% 1,2p.p. 1,5% 3,3% 1,8p.p. 2,4% 3,1% 0,7p.p. TOTAL DO ALUGUEL DE CARROS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de aluguel (*) 271,3 357,2 442,7 585,7 607,8 838,0 37,9% 372,9 493,7 32,4% 191,6 249,6 30,3% Receita bruta de venda dos carros usados (*) 369,9 454,9 687,0 757,6 649, ,7 70,1% 480,7 589,3 22,6% 248,3 301,3 21,3% Receita bruta total (*) 641,2 812, , , , ,7 54,5% 853, ,0 26,9% 439,9 550,9 25,2% Impostos sobre receita Aluguel de carros (12,7) (11,1) (14,7) (20,5) (22,6) (35,8) 58,4% (15,0) (21,3) 42,0% (8,0) (10,2) 27,5% Venda dos carros (1,5) (1,3) (2,3) (2,0) (1,6) (3,6) 125,0% (1,4) (1,8) 28,6% (0,7) (1,0) 42,9% Receita líquida de aluguel (**) 258,6 346,1 428,0 565,2 585,2 802,2 37,1% 357,9 472,4 32,0% 183,6 239,4 30,4% Receita líquida de venda dos carros usados (**) 368,4 453,6 684,7 755,6 647, ,1 69,9% 479,3 587,5 22,6% 247,6 300,3 21,3% Receita líquida total (**) 627,0 799, , , , ,3 54,4% 837, ,9 26,6% 431,2 539,7 25,2% Custos diretos Aluguel de carros (95,1) (140,7) (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) 23,2% (152,0) (197,7) 30,1% (73,0) (97,8) 34,0% Venda dos carros (288,7) (400,3) (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) 68,1% (433,9) (514,8) 18,6% (220,5) (263,2) 19,4% Lucro bruto 243,2 258,7 344,9 434,6 392,0 605,5 54,5% 251,3 347,4 38,2% 137,7 178,7 29,8% Despesas operacionais (SG&A) Aluguel de carros (40,7) (55,2) (62,4) (74,6) (82,0) (121,1) 47,7% (47,1) (61,7) 31,0% (25,3) (31,3) 23,7% Venda dos carros (28,1) (32,5) (44,4) (51,6) (53,8) (89,0) 65,4% (38,2) (53,5) 40,1% (21,2) (27,7) 30,7% Depreciação de carros (7,9) (18,4) (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) 20,8% (28,8) (34,7) 20,5% (15,6) (16,0) 2,6% Depreciação de outros imobilizados Aluguel de carros (5,0) (8,2) (12,0) (14,4) (15,9) (15,2) 4,4% (7,4) (8,4) 13,5% (3,6) (4,2) 16,7% Venda dos carros (1,0) (0,9) (1,4) (2,9) (4,2) (5,1) 21,4% (2,5) (3,5) 40,0% (1,3) (1,9) 46,2% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 160,5 143,5 217,2 209,2 152,9 309,2 102,2% 127,3 185,6 45,8% 70,7 97,6 38,0% Despesas financeiras líquidas Aluguel de carros (3,6) (2,0) (2,6) (0,2) (0,4) (1,0) 150,0% (0,2) (0,8) 300,0% (0,1) (0,4) 300,0% Venda dos carros (47,3) (40,0) (44,1) (76,9) (73,3) (86,1) 17,5% (37,9) (60,3) 59,1% (19,3) (30,1) 56,0% Imposto de renda (32,3) (26,9) (50,9) (35,9) (27,0) (72,9) 170,0% (29,5) (37,7) 27,8% (16,6) (20,4) 22,9% Lucro líquido do período 77,3 74,6 119,6 96,2 52,2 149,2 185,8% 59,7 86,8 45,4% 34,7 46,7 34,6% Margem líquida 12,3% 9,3% 10,7% 7,3% 4,2% 7,8% 3,6p.p. 7,1% 8,2% 1,1p.p. 8,0% 8,7% 0,7p.p. EBITDA 174,4 171,0 238,1 308,4 256,2 395,4 54,3% 166,0 232,2 39,9% 91,2 119,7 31,3% Margem de EBITDA 27,8% 21,4% 21,4% 23,3% 20,8% 20,8% 0,0p.p. 19,8% 21,9% 2,1p.p. 21,2% 22,2% 1,0p.p. DADOS OPERACIONAIS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Frota média operacional ,8% ,3% ,3% Frota média alugada ,5% ,2% ,3% Média da idade média da frota (em meses) 6,1 7,7 6,4 6,3 9,5 6,3 33,7% 6,7 6,4 4,5% 6,6 6,5 1,5% Frota no final do período ,3% ,0% ,0% Número de diárias ,1% ,5% ,8% Diária média por carro (R$) 79,52 76,52 76,42 73,77 75,39 78,07 3,6% 76,78 79,09 3,0% 76,98 78,49 2,0% Depreciação média anualizada por carro (R$) 492,3 939,1 332, , , ,0 40,4% 1.448, ,9 5,4% 1.580, ,9 20,8% Taxa de utilização 58,8% 65,5% 70,7% 67,9% 68,8% 69,1% 0,3p.p. 68,1% 68,5% 0,4p.p. 69,9% 68,9% 1,0p.p. Número de carros comprados ,5% ,2% ,5% Número de carros vendidos ,7% ,6% ,1% Idade média dos carros vendidos (em meses) 11,0 14,7 12,2 12,3 16,6 15,0 9,6% 16,9 13,6 19,5% 15,3 13,5 11,8% Frota média total ,9% ,9% ,4% Valor médio da frota total R$/milhões 440,3 582,2 718, ,0 982, ,2 36,8% ,7 30,3% 1.238, ,6 33,5% Valor médio por carro no período R$/mil 22,0 25,3 26,0 24,7 26,1 26,9 3,1% 26,5 27,0 1,9% 26,6 27,1 1,9% (*) A receita bruta de aluguel e a receita bruta de venda dos carros usados é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras do 1S11 e 2T11, apresentadas em IFRS, a receita líquida de aluguel e a receita líquida de venda dos carros usados referentes aos anos de 2005 a 2010 e ao 1S10 e 2T10, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. (***) O rateio das despesas financeiras entre as Divisões de Aluguel de Carros e Aluguel de Frotas no 1S10 e 2T10 foi recalculado com o objetivo de refletir a captação das debêntures realizada pela Total Fleet. 13/20

14 12.2 Tabela 2 Divisão de Aluguel de Frotas R$ milhões RESULTADO DO ALUGUEL DE FROTA Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de aluguel (*) 149,2 190,2 228,2 276,9 313,4 374,5 19,5% 173,5 224,8 29,6% 89,1 115,7 29,9% Impostos sobre receita (7,2) (6,2) (8,4) (8,5) (10,2) (13,4) 31,4% (6,2) (9,1) 46,8% (3,2) (4,7) 46,9% Receita líquida de aluguel (**) 142,0 184,0 219,8 268,4 303,2 361,1 19,1% 167,3 215,7 28,9% 85,9 111,0 29,2% Custos do aluguel (35,4) (40,7) (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) 22,5% (46,5) (58,8) 26,5% (24,0) (29,0) 20,8% Lucro bruto 106,6 143,3 168,2 201,9 225,9 266,4 17,9% 120,8 156,9 29,9% 61,9 82,0 32,5% Despesas operacionais (SG&A) (13,6) (11,9) (11,4) (16,5) (17,5) (20,8) 18,9% (9,5) (12,1) 27,4% (5,1) (6,0) 17,6% Depreciação de outros imobilizados (0,4) (0,6) (0,7) (0,7) (0,6) (0,7) 16,7% (0,3) (0,4) 33,3% (0,2) (0,2) Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 92,6 130,8 156,1 184,7 207,8 244,9 17,9% 111,0 144,4 30,1% 56,6 75,8 33,9% Despesas financeiras líquidas (0,6) (0,9) (0,9) (0,1) (0,4) 300,0% (0,1) (0,7) 600,0% (0,1) (0,7) 600,0% Imposto de renda (29,2) (34,5) (47,1) (53,3) (56,5) (71,3) 26,2% (32,0) (43,1) 34,7% (16,6) (22,8) 37,3% Lucro líquido do período 62,8 95,4 108,1 131,4 151,2 173,2 14,6% 78,9 100,6 27,5% 39,9 52,3 31,1% Margem líquida 44,2% 51,8% 49,2% 49,0% 49,9% 48,0% 1,9p.p 47,2% 46,6% 0,6p.p. 46,4% 47,1% 0,7p.p. EBITDA 93,0 131,4 156,8 185,4 208,4 245,6 17,9% 111,3 144,8 30,1% 56,8 76,0 33,8% Margem EBITDA 65,5% 71,4% 71,3% 69,1% 68,7% 68,0% 0,7p.p. 66,5% 67,1% 0,6p.p. 66,1% 68,5% 2,4p.p. RESULTADO DE SEMINOVOS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de vendas dos carros usados (*) 78,3 135,4 166,2 225,6 275,0 221,3 19,5% 106,2 106,1 0,1% 43,2 52,5 21,5% Impostos sobre receita (0,2) (0,2) (0,4) (0,4) (0,5) (0,5) 0,0% (0,2) (0,3) 50,0% (0,2) (0,1) 50,0% Receita líquida de vendas dos carros usados (**) 78,1 135,2 165,8 225,2 274,5 220,8 19,6% 106,0 105,8 0,2% 43,0 52,4 21,9% Custo depreciado dos carros vendidos (65,8) (120,3) (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) 20,8% (95,8) (91,5) 4,5% (38,6) (45,2) 17,1% Lucro bruto 12,3 14,9 13,7 17,9 20,3 19,4 4,4% 10,2 14,3 40,2% 4,4 7,2 63,6% Despesas operacionais (SG&A) (4,8) (8,8) (8,6) (12,5) (20,7) (17,1) 17,4% (8,1) (7,7) 4,8% (3,8) (3,9) 2,6% Depreciação de carros (28,6) (28,8) (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) 9,8% (37,7) (55,0) 45,9% (20,2) (27,3) 35,1% Depreciação de outros imobilizados (0,1) (0,1) Lucro operacional antes dos efeitos financeiros (21,1) (22,7) (30,5) (91,2) (89,6) (78,2) 12,7% (35,6) (48,4) 36,0% (19,6) (24,0) 22,4% Despesas financeiras líquidas (***) (32,9) (22,3) (26,9) (56,6) (39,3) (43,0) 9,4% (19,4) (26,8) 38,1% (9,9) (14,4) 45,5% Imposto de renda 18,3 11,3 17,3 43,3 37,8 43,6 15,3% 19,6 22,1 12,8% 10,4 11,6 11,5% Prejuízo líquido do período (35,7) (33,7) (40,1) (104,5) (91,1) (77,6) 14,8% (35,4) (53,1) 50,0% (19,1) (26,8) 40,3% Margem líquida 45,7% 24,9% 24,2% 46,4% 33,2% 35,1% 1,9p.p. 33,4% 50,2% 16,8p.p. 44,4% 51,1% 6,7p.p. EBITDA 7,5 6,1 5,1 5,4 (0,4) 2,3 675,0% 2,1 6,6 212,8% 0,6 3,3 450,0% Margem EBITDA 9,6% 4,5% 3,1% 2,4% 0,1% 1,0% 1,1p.p. 2,0% 6,2% 4,2p.p. 1,4% 6,3% 4,9p.p. TOTAL DO ALUGUEL DE FROTA Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de aluguel (*) 149,2 190,2 228,2 276,9 313,4 374,5 19,5% 173,5 224,8 29,6% 89,1 115,7 29,9% Receita bruta de venda dos carros usados (*) 78,3 135,4 166,2 225,6 275,0 221,3 19,5% 106,2 106,1 0,1% 43,2 52,5 21,5% Receita bruta total (*) 227,5 325,6 394,4 502,5 588,4 595,8 1,3% 279,7 330,9 18,3% 132,3 168,2 27,1% Impostos sobre receita Aluguel de carros (7,2) (6,2) (8,4) (8,5) (10,2) (13,4) 31,4% (6,2) (9,1) 46,8% (3,2) (4,7) 46,9% Venda dos carros (0,2) (0,2) (0,4) (0,4) (0,5) (0,5) (0,2) (0,3) 50,0% (0,2) (0,1) 50,0% Receita líquida de aluguel (**) 142,0 184,0 219,8 268,4 303,2 361,1 19,1% 167,3 215,7 28,9% 85,9 111,0 29,2% Receita líquida de venda dos carros usados (**) 78,1 135,2 165,8 225,2 274,5 220,8 19,6% 106,0 105,8 0,2% 43,0 52,4 21,9% Receita líquida total (**) 220,1 319,2 385,6 493,6 577,7 581,9 0,7% 273,3 321,5 17,6% 128,9 163,4 26,8% Custos diretos Aluguel de carros (35,4) (40,7) (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) 22,5% (46,5) (58,8) 26,5% (24,0) (29,0) 20,8% Venda dos carros (65,8) (120,3) (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) 20,8% (95,8) (91,5) 4,5% (38,6) (45,2) 17,1% Lucro bruto 118,9 158,2 181,9 219,8 246,2 285,8 16,1% 131,0 171,2 30,7% 66,3 89,2 34,5% Despesas operacionais (SG&A) Aluguel de carros (13,6) (11,9) (11,4) (16,5) (17,5) (20,8) 18,9% (9,5) (12,1) 27,4% (5,1) (6,0) 17,6% Venda dos carros (4,8) (8,8) (8,6) (12,5) (20,7) (17,1) 17,4% (8,1) (7,7) 4,8% (3,8) (3,9) 2,6% Depreciação de carros (28,6) (28,8) (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) 9,8% (37,7) (55,0) 45,9% (20,2) (27,3) 35,1% Depreciação de outros imobilizados Aluguel de carros (0,4) (0,6) (0,7) (0,7) (0,6) (0,7) 16,7% (0,3) (0,4) 33,3% (0,2) (0,2) Venda dos carros (0,1) (0,1) Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 71,5 108,1 125,6 93,5 118,2 166,7 41,0% 75,4 96,0 27,3% 37,0 51,8 40,0% Despesas financeiras líquidas Aluguel de carros (0,6) (0,9) (0,9) (0,1) (0,4) 300,0% (0,1) (0,7) 600,0% (0,1) (0,7) 600,0% Venda dos carros (32,9) (22,3) (26,9) (56,6) (39,3) (43,0) 9,4% (19,4) (26,8) 38,1% (9,9) (14,4) 45,5% Imposto de renda (10,9) (23,2) (29,8) (10,0) (18,7) (27,7) 48,1% (12,4) (21,0) 69,4% (6,2) (11,2) 80,6% Lucro líquido do período 27,1 61,7 68,0 26,9 60,1 95,6 59,1% 43,5 47,5 9,2% 20,8 25,5 22,6% Margem líquida 12,3% 19,3% 17,6% 5,4% 10,4% 16,4% 6,0p.p. 15,9% 14,8% 1,1p.p. 16,1% 15,6% 0,5p.p. EBITDA 100,5 137,5 161,9 190,8 208,0 247,9 19,2% 113,4 151,4 33,5% 57,4 79,3 38,2% Margem de EBITDA 45,7% 43,1% 42,0% 38,7% 36,0% 42,6% 6,6p.p 41,5% 47,1% 5,6p.p. 44,5% 48,5% 4,0p.p. DADOS OPERACIONAIS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Frota média operacional ,4% ,4% ,7% Frota média alugada ,3% ,2% ,1% Média da idade média da frota (em meses) 13,6 14,3 13,9 12,8 14,5 15,9 9,7% 15,9 15,8 0,6% 16,2 16,0 1,2% Frota no final do período Aluguel de Frotas ,8% ,8% ,8% Gerenciamento de Frotas ,8% ,1% ,1% Número de diárias ,3% ,2% ,1% Diária média por carro (R$) 44,28 45,17 44,12 42,76 43,84 46,27 5,5% 45,24 48,06 6,2% 46,08 48,25 4,7% Depreciação média anualizada por carro (R$) 2.981, , , , , ,7 19,7% 3.475, ,9 18,3% 3.693, ,6 8,0% Taxa de utilização 96,9% 96,5% 96,1% 94,0% 96,8% 97,5% 0,7p.p 97,9% 96,2% 1,7p.p. 98,1% 96,1% 2,0p.p. Número de carros comprados ,7% ,1% ,8% Número de carros vendidos ,5% ,9% ,2% Idade média dos carros vendidos (em meses) 27,7 24,5 24,3 25,8 25,4 28,4 11,8% 26,2 32,6 24,4% 27,6 33,3 20,7% Frota média total ,8% ,9% ,0% Valor médio da frota total R$/milhões 267,9 371,6 494,2 664,6 648,2 696,7 7,5% 651,0 806,7 23,9% 657,7 816,4 24,1% Valor médio por carro no período R$/mil 26,2 28,6 31,0 31,9 29,3 29,0 1,0% 28,7 28,9 0,7% 28,7 28,8 0,3% (*) A receita bruta de aluguel e a receita bruta de venda dos carros usados é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras do 1S11 e 2T11, apresentadas em IFRS, a receita líquida de aluguel e a receita líquida de venda dos carros usados referentes aos anos de 2005 a 2010 e ao 1S10 e 2T10, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. (***) O rateio das despesas financeiras entre as Divisões de Aluguel de Carros e Aluguel de Frotas no 1S10 e 2T10 foi recalculado com o objetivo de refletir a captação das debêntures realizada pela Total Fleet. 14/20

15 12.3 Tabela 3 Franchising R$ milhões RESULTADO DO FRANCHISING Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta (*) 8,2 7,7 7,6 9,9 10,6 12,8 20,8% 6,1 6,9 13,1% 3,4 3,5 2,9% Impostos sobre receita (0,4) (0,4) (0,4) (0,6) (0,5) (0,8) 60,0% (0,5) (0,4) 20,0% (0,1) (0,2) 100,0% Receita líquida (**) 7,8 7,3 7,2 9,3 10,1 12,0 18,8% 5,6 6,5 16,1% 3,3 3,3 Custos (4,2) (4,1) (3,1) (4,2) (4,6) (5,5) 19,6% (2,3) (3,3) 43,5% (1,3) (1,6) 23,1% Lucro bruto 3,6 3,2 4,1 5,1 5,5 6,5 18,2% 3,3 3,2 3,0% 2,0 1,7 15,0% Despesas operacionais (SG&A) (0,3) (0,2) (0,4) (0,3) (0,1) 100,0% (0,1) (0,1) Depreciação de outros imobilizados (0,1) (0,1) (0,3) (0,3) (0,2) 100,0% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 3,2 2,9 3,4 4,8 5,3 6,2 17,0% 3,2 3,2 1,9 1,6 15,8% Despesas financeiras líquidas (0,1) 0,1 0,4 0,2 0,4 100,0% 0,2 0,6 200,0% 0,2 0,4 100,0% Imposto de renda (0,8) (0,7) (0,7) (0,7) (1,5) (0,9) 40,0% (0,4) (0,5) 25,0% (0,1) (0,2) 100,0% Participação minoritária (0,3) (0,2) (0,2) (0,2) Lucro líquido do período 2,1 1,9 2,6 4,3 4,0 5,7 42,5% 3,0 3,3 10,0% 2,0 1,8 10,0% Margem líquida 26,9% 26,0% 36,1% 46,2% 39,6% 47,5% 7,9p.p. 53,6% 50,8% 2,8p.p. 60,6% 54,5% 6,1p.p. EBITDA 3,0 2,8 3,5 4,9 5,5 6,2 12,7% 3,2 3,2 1,9 1,6 15,8% Margem EBITDA 38,5% 38,4% 48,6% 52,7% 54,5% 51,7% 2,8p.p. 57,1% 49,2% 7,9p.p. 57,6% 48,5% 9,1p.p. (*) A receita bruta é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras do 1S11 e 2T11, apresentadas em IFRS, a receita líquida referente aos anos de 2005 a 2010 e ao 1S10 e 2T10, apresentada em USGAAP, está demonstrada líquida dos impostos sobre receita Tabela 4 Resultado Consolidado R$ milhões RESULTADO CONSOLIDADO Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Receita bruta de aluguel de carros (*) 271,3 357,2 442,7 585,7 607,8 838,0 37,9% 372,9 493,7 32,4% 191,6 249,6 30,3% Receita bruta de franchising (*) 8,2 7,7 7,6 9,9 10,6 12,8 20,8% 6,1 6,9 13,1% 3,4 3,5 2,9% Total da receita bruta de aluguel de carros e franchising (*) 279,5 364,9 450,3 595,6 618,4 850,8 37,6% 379,0 500,6 32,1% 195,0 253,1 29,8% Receita bruta de aluguel de frota (*) 149,2 190,2 228,2 276,9 313,4 374,5 19,5% 173,5 224,8 29,6% 89,1 115,7 29,9% Total da receita bruta de aluguéis e franchising (*) 428,7 555,1 678,5 872,5 931, ,3 31,5% 552,5 725,4 31,3% 284,1 368,8 29,8% Impostos sobre receita de aluguéis e franchising (20,3) (17,7) (23,5) (29,6) (33,3) (50,0) 50,2% (21,7) (30,8) 41,9% (11,3) (15,1) 33,5% Receita líquida de aluguéis e Franchising (**) 408,4 537,4 655,0 842,9 898, ,3 30,8% 530,8 694,6 30,9% 272,8 353,7 29,7% Receita bruta de venda dos carros aluguel de carros (*) 369,9 454,9 687,0 757,6 649, ,7 70,1% 480,7 589,3 22,6% 248,3 301,3 21,3% Receita bruta de venda dos carros aluguel de frota (*) 78,3 135,4 166,2 225,6 275,0 221,3 19,5% 106,2 106,1 0,1% 43,2 52,5 21,5% Total da receita bruta de venda dos carros (*) 448,2 590,3 853,2 983,2 924, ,0 43,4% 586,9 695,4 18,5% 291,5 353,8 21,4% Impostos sobre receita de venda dos carros (1,7) (1,5) (2,7) (2,4) (2,1) (4,1) 95,2% (1,6) (2,1) 31,3% (0,9) (1,1) 22,2% Receita líquida de venda dos carros (**) 446,5 588,8 850,5 980,8 922, ,9 43,3% 585,3 693,3 18,5% 290,6 352,7 21,4% Total da receita líquida (**) 854, , , , , ,2 37,1% 1.116, ,9 24,4% 563,4 706,4 25,4% Custos diretos e despesas Aluguel de carros (95,1) (140,7) (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) 23,2% (152,0) (197,7) 30,1% (73,0) (97,8) 34,0% Franchising (4,2) (4,1) (3,1) (4,2) (4,6) (5,5) 19,6% (2,3) (3,3) 43,5% (1,3) (1,6) 23,1% Total aluguel de carros e Franchising (99,3) (144,8) (171,9) (235,5) (262,6) (323,3) 23,1% (154,3) (201,0) 30,3% (74,3) (99,4) 33,8% Aluguel de frota (35,4) (40,7) (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) 22,5% (46,5) (58,8) 26,5% (24,0) (29,0) 20,8% Total aluguéis e Franchising (134,7) (185,5) (223,5) (302,0) (339,9) (418,0) 23,0% (200,8) (259,8) 29,4% (98,3) (128,4) 30,6% Venda dos carros aluguel de carros (288,7) (400,3) (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) 68,1% (433,9) (514,8) 18,6% (220,5) (263,2) 19,4% Venda dos carros aluguel de frotas (65,8) (120,3) (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) 20,8% (95,8) (91,5) 4,5% (38,6) (45,2) 17,1% Total venda dos carros (354,5) (520,6) (751,1) (862,2) (837,3) (1.181,4) 41,1% (529,7) (606,3) 14,5% (259,1) (308,4) 19,0% Total custos (489,2) (706,1) (974,6) (1.164,2) (1.177,2) (1.599,4) 35,9% (730,5) (866,1) 18,6% (357,4) (436,8) 22,2% Lucro bruto 365,7 420,1 530,9 659,5 643,7 897,8 39,5% 385,6 521,8 35,3% 206,0 269,6 30,9% Despesas operacionais: Com publicidade e vendas: Aluguel de carros (31,6) (37,5) (44,6) (51,4) (50,7) (62,6) 23,5% (28,9) (37,3) 29,1% (15,3) (19,1) 24,8% Franchising (0,1) (0,3) (0,3) (0,1) 100,0% (0,1) 100,0% Total aluguel de carros e Franchising (31,6) (37,6) (44,9) (51,4) (50,7) (62,9) 24,1% (29,0) (37,3) 28,6% (15,4) (19,1) 24,0% Aluguel de frota (5,0) (5,3) (6,2) (7,9) (8,5) (9,8) 15,3% (4,9) (5,2) 6,1% (2,5) (2,5) Venda dos carros (30,0) (37,9) (50,6) (60,7) (69,2) (98,1) 41,8% (42,9) (55,9) 30,3% (23,2) (28,7) 23,7% Total publicidade e vendas (66,6) (80,8) (101,7) (120,0) (128,4) (170,8) 33,0% (76,8) (98,4) 28,1% (41,1) (50,3) 22,4% Gerais, administrativas e outras (20,9) (27,8) (25,5) (35,2) (45,6) (77,5) 70,0% (26,2) (36,6) 39,7% (14,4) (18,7) 29,9% Total despesas operacionais (87,5) (108,6) (127,2) (155,2) (174,0) (248,3) 42,7% (103,0) (135,0) 31,1% (55,5) (69,0) 24,3% Despesas com Depreciação: Depreciação de carros: Aluguel de carros (7,9) (18,4) (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) 20,8% (28,8) (34,7) 20,5% (15,6) (16,0) 2,6% Aluguel de frota (28,6) (28,8) (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) 9,8% (37,7) (55,0) 45,9% (20,2) (27,3) 35,1% Total despesas com depreciação de carros (36,5) (47,2) (43,1) (178,5) (172,3) (146,3) 15,1% (66,5) (89,7) 34,9% (35,8) (43,3) 20,9% Depreciação e amortização de não veículos (6,5) (9,8) (14,4) (18,3) (21,0) (21,1) 0,5% (10,2) (12,3) 20,6% (5,1) (6,3) 23,5% Total despesas de depreciação e amortização (43,0) (57,0) (57,5) (196,8) (193,3) (167,4) 13,4% (76,7) (102,0) 33,0% (40,9) (49,6) 21,3% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros 235,2 254,5 346,2 307,5 276,4 482,1 74,4% 205,9 284,8 38,3% 109,6 151,0 37,8% Efeitos financeiros: Despesas (133,5) (88,0) (99,8) (161,9) (144,0) (168,3) 16,9% (75,8) (110,0) 45,1% (39,2) (58,7) 49,7% Receitas 62,3 22,7 25,4 28,6 31,1 38,2 22,8% 18,4 22,0 19,6% 10,0 13,5 35,0% Variações monetárias e cambiais ativas e passivas, líquidas (11,0) Ganho (perda) com derivativos (2,2) Receitas (despesas) financeiras líquidas (84,4) (65,3) (74,4) (133,3) (112,9) (130,1) 15,2% (57,4) (88,0) 53,3% (29,2) (45,2) 54,8% Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 150,8 189,2 271,8 174,2 163,5 352,0 115,3% 148,5 196,8 32,5% 80,4 105,8 31,6% Imposto de renda e contribuição social (44,0) (50,8) (81,4) (46,6) (47,2) (101,5) 115,0% (42,3) (59,2) 40,0% (22,9) (31,8) 38,9% Participação minoritária (0,3) (0,2) (0,2) (0,2) Lucro líquido do período 106,5 138,2 190,2 127,4 116,3 250,5 115,4% 106,2 137,6 29,6% 57,5 74,0 28,7% EBITDA 277,9 311,3 403,5 504,1 469,7 649,5 38,3% 282,6 386,8 36,9% 150,5 200,6 33,3% Margem de EBITDA 32,5% 27,6% 26,8% 27,6% 25,8% 26,0% 0,2p.p. 25,3% 27,9% 2,6p.p. 26,7% 28,4% 1,7p.p. EBITDA de Aluguéis e Franchising 218,8 284,4 357,1 449,6 459,1 615,1 34,0% 273,3 361,0 32,1% 144,0 187,9 30,5% Margem de EBITDA 53,6% 52,9% 54,5% 53,3% 51,1% 52,3% 1,2p.p. 51,5% 52,0% 0,5p.p. 52,8% 53,1% 0,3p.p. EBITDA de Seminovos 59,1 26,9 46,4 54,5 10,6 34,4 224,5% 9,3 25,8 177,1% 6,5 12,7 95,4% Margem de EBITDA 13,2% 4,6% 5,5% 5,6% 1,1% 2,6% 1,5p.p. 1,6% 3,7% 2,1p.p. 2,2% 3,6% 1,4p.p. (*) A receita bruta de aluguel e a receita bruta de venda dos carros usados é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras do 1S11 e 2T11, apresentadas em IFRS, a receita líquida de aluguéis e franchising e a receita líquida de venda dos carros usados referentes aos anos de 2005 a 2010 e ao 1S10 e 2T10, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. 15/20

16 12.5 Tabela 5 Dados operacionais DADOS OPERACIONAIS Var. 1S10 1S11 Var. 2T10 2T11 Var. Frota média operacional: Aluguel de carros ,8% ,3% ,3% Aluguel de frotas ,4% ,4% ,7% Total ,9% ,9% ,0% Frota média alugada: Aluguel de carros ,5% ,2% ,3% Aluguel de frotas ,3% ,2% ,1% Total ,0% ,1% ,5% Média da idade média da frota operacional (meses) Aluguel de carros 6,1 7,7 6,4 6,3 9,5 6,3 33,7% 6,7 6,4 4,5% 6,6 6,5 1,5% Aluguel de frotas 13,6 14,3 13,9 12,8 14,5 15,9 9,7% 15,9 15,8 0,6% 16,2 16,0 1,2% Idade média da frota total operacional 8,7 10,2 9,3 8,7 11,4 9,6 15,8% 9,9 9,6 3,0% 10,0 9,6 4,0% Frota no final do período: Aluguel de carros ,3% ,0% ,0% Aluguel de frotas ,8% ,8% ,8% Total ,3% ,7% ,7% Frota gerenciada no final do período Aluguel de Frotas ,8% ,1% ,1% Investimento em Frota (R$ mil) (exclui acessorios) Aluguel de carros , , , , , ,3 64,1% , ,3 20,4% , ,7 87,4% Aluguel de frotas , , , , , ,2 43,7% , ,6 27,8% , ,7 6,0% Total , , , , , ,5 59,2% , ,9 22,0% , ,4 64,4% Número de diárias: Aluguel de carros Total ,5% ,3% ,3% Diárias referente sublocação para Aluguel de Frotas (20.380) (19.368) (24.171) (34.719) (44.272) (84.584) 91,1% (46.643) (47.608) 2,1% (29.125) (25.612) 12,1% Aluguel de carros líquido ,1% ,5% ,8% Aluguel de frotas ,3% ,2% ,1% Total ,9% ,3% ,7% Depreciação média anualizada por carro (R$) Aluguel de carros 492,3 939,1 332, , , ,0 40,4% 1.448, ,9 5,4% 1.580, ,9 20,8% Aluguel de frotas 2.981, , , , , ,7 19,7% 3.475, ,9 18,3% 3.693, ,6 8,0% Total 1.426, , , , , ,2 32,0% 2.163, ,6 7,1% 2.331, ,6 5,3% Receita média anual por carro alugado (R$ mil) Aluguel de carros 17,0 18,2 19,6 18,2 18,8 19,5 3,7% 18,7 19,5 4,3% 19,4 19,6 1,0% Aluguel de frotas 15,4 15,7 15,3 14,5 15,3 16,2 5,9% 15,9 16,6 4,4% 16,3 16,7 2,5% Diária média (R$) Aluguel de carros (deduzido da sublocação para o aluguel de frotas) 79,52 76,52 76,42 73,77 75,39 78,07 3,6% 76,78 79,09 3,0% 76,98 78,49 2,0% Aluguel de frotas 44,28 45,17 44,12 42,76 43,84 46,27 5,5% 45,24 48,06 6,2% 46,08 48,25 4,7% Percentual de Utilização: Aluguel de carros 58,8% 65,5% 70,7% 67,9% 68,8% 69,1% 0,3p.p. 68,1% 68,5% 0,4p.p. 69,9% 68,9% 1,0p.p. Aluguel de frotas 96,9% 96,5% 96,1% 94,0% 96,8% 97,5% 0,7p.p. 97,9% 96,2% 1,7p.p. 98,1% 96,1% 2,0p.p. Número de carros comprados consolidado ,8% ,7% ,9% Preço médio dos carros comprados (R$ mil) consolidado 26,08 27,62 27,55 29,64 27,47 28,63 4,2% 29,13 28,33 2,7% 31,43 28,45 9,5% Número de carros vendidos consolidado ,0% ,2% ,8% Preço médio dos carros vendidos (R$ mil) (*) consolidado 22,13 23,69 26,59 26,81 24,62 25,80 4,8% 25,00 26,36 5,4% 24,96 25,82 3,4% (*) Foram recalculados desde 2005 para incluir receitas adicionais, líquidos do SG&A de venda dos carros desativados. 16/20

17 13 Demonstrações financeiras consolidadas IFRS R$/milhões ATIVOS T11 2T11 ATIVOS CIRCULANTES: Caixa e equivalentes de caixa 459,6 415,7 377,1 484,2 Contas a receber 212,1 274,8 275,0 306,8 Outros ativos circulantes 26,2 40,8 64,0 63,5 698,0 731,3 716,1 854,5 Carros em desativação para renovação da frota 20,3 20,1 18,8 20,2 Total dos ativos circulantes 718,3 751,4 734,9 874,7 ATIVOS NÃO CIRCULANTES: Realizável a longo prazo: Depósitos judiciais 26,5 24,8 25,3 26,2 Imposto de renda e contribuição social diferidos 18,9 24,0 26,3 18,3 Outros ativos não circulantes 0,1 0,1 0,1 0,1 Total do realizável a longo prazo 45,4 48,9 51,7 44,6 Imobilizado 1.965, , , ,3 Intangível: Ágio na aquisição de investimentos 4,5 4,5 4,5 4,5 Software 7,1 7,7 7,5 7,0 Total dos ativos não circulantes 2.022, , , ,4 TOTAL DOS ATIVOS 2.740, , , ,1 PASSIVOS E PATRIMÔNIO LÍQUIDO T11 2T11 PASSIVOS CIRCULANTES: Fornecedores 292,5 443,0 219,7 376,7 Salários e encargos 30,1 58,0 75,8 53,6 Empréstimos, financiamentos e debêntures 446,6 233,7 239,4 65,7 Imposto de renda e contribuição social a pagar 11,5 22,7 23,2 24,4 Dividendos e juros sobre o capital próprio a pagar 7,9 40,2 33,0 10,3 Outros passivos circulantes 40,4 36,1 36,1 39,4 Total dos passivos circulantes 829,1 833,7 627,2 570,1 PASSIVOS NÃO CIRCULANTES: Empréstimos, financiamentos e debêntures 1.091, , , ,0 Provisões 44,8 42,5 48,9 50,8 Imposto de renda e contribuição social diferidos 52,4 81,6 87,6 86,8 Outros passivos não circulantes 14,1 35,1 34,3 33,6 Total dos passivos não circulantes 1.202, , , ,2 Total dos passivos 2.032, , , ,3 PATRIMÔNIO LÍQUIDO: Capital social 400,0 601,7 601,7 601,7 Reservas 268,1 285,9 342,8 408,9 Ajustes de avaliação patrimonial 40,5 11,1 7,9 5,2 Total do patrimônio líquido 708,6 898,7 952, ,8 TOTAL DOS PASSIVOS E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.740, , , ,1 17/20

18 14 Demonstração financeiras consolidadas DRE e reconciliações R$/milhões S10 1S11 1S11 RESULTADO CONSOLIDADO Reclassificações USGAAP USGAAP USGAAP USGAAP IFRS Receita líquida total (*) 1.820, , , ,8 (32,9) (a) 1.387,9 CUSTOS E DESPESAS: Custo direto (1.177,2) (1.599,4) (730,5) (866,1) (866,1) Impostos sobre receita (*) (32,9) 32,9 (a) Despesas de vendas, administrativas, gerais e outras (174,0) (248,3) (103,0) (135,0) (135,0) Depreciação de carros (172,3) (146,3) (66,5) (89,7) (89,7) Outras depreciações e amortizações (21,0) (21,1) (10,2) (12,3) (12,3) Total de custos e despesas (1.544,5) (2.015,1) (910,2) (1.136,0) 32,9 (1.103,1) Lucro antes dos efeitos financeiros 276,4 482,1 205,9 284,8 284,8 DESPESAS FINANCEIRAS, LÍQUIDAS (112,9) (130,1) (57,4) (88,0) (88,0) Lucro antes dos impostos 163,5 352,0 148,5 196,8 196,8 IMPOSTOS DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL: Corrente (49,0) (80,2) (31,0) (44,8) (44,8) Diferido 1,8 (21,3) (11,3) (14,4) (14,4) (47,2) (101,5) (42,3) (59,2) (59,2) Lucro líquido 116,3 250,5 106,2 137,6 137,6 (*) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras do 1S11, apresentadas em IFRS, a receita líquida referente a 2009, 2010 e 1S10 está apresentada líquida dos impostos sobre a receita nos valores de R$35,4 milhões, R$54,1 milhões e R$23,3 milhões, respectivamente. (a) Referese a reclassificação dos impostos incidentes sobre receita para linha própria. Conciliação do Patrimônio Líquido 31/12/ /6/2011 Patrimônio líquido em IFRS 898, ,8 Dividendos propostos em ,3 Goodwill, líquido do IR e CS 4,3 4,3 Outros 0,1 0,1 Patrimônio líquido USGAAP 926, ,2 18/20

19 15 Demonstração de fluxo de caixa R$/milhões FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO 2007 USGAAP 2008 USGAAP 2009 USGAAP 2010 USGAAP 1S11 IFRS FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS: Lucro líquido 190,2 127,4 116,3 250,5 137,6 Ajustes para conciliar o lucro líquido ao caixa gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais: Depreciações e amortizações 57,5 196,8 193,3 167,4 102,0 Custo depreciado dos veículos baixados 772,6 897,1 876, ,3 627,7 Impostos diferidos 18,0 (6,2) (1,8) 21,3 14,4 Outros (4,9) 0,2 8,2 6,7 0,6 (Aumento) redução dos ativos operacionais: Contas a receber (9,5) (26,6) (44,9) (63,3) (33,1) Aquisições de veículos operacionais (1.111,9) (1.524,2) (947,9) (1.799,1) (875,2) Depósitos judiciais (1,9) 0,6 (3,2) (1,6) (1,2) Impostos a recuperar 1,0 (4,9) (4,9) (7,0) (5,4) Juros sobre aplicação em títulos e valores mobiliários (15,7) (5,9) Outros (1,4) (7,2) (10,8) (4,2) (8,8) Aumento (redução) dos passivos operacionais: Fornecedores (0,3) (0,3) 12,5 39,2 (16,7) Salários e encargos (1,9) 3,8 5,8 27,9 (4,4) Imposto de renda e contribuição social pagos (47,1) (60,9) (31,8) (57,8) (40,7) Impostos a recolher 63,2 50,4 48,0 78,3 45,2 Juros pagos (68,9) (106,4) (85,7) (169,6) (119,3) Juros sobre empréstimos, debêntures e demais passivos 88,2 111,9 136,7 161,4 105,5 Prêmio de seguro a repassar 21,7 (10,0) 9,5 Outros 0,5 (2,3) (0,7) 20,8 (4,2) Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais (72,3) (356,7) 287,5 (124,8) (66,5) FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS: Aplicações em títulos e valores mobiliários: Captações (46,4) (47,6) Resgates 41,8 197,6 8,3 Adições ao imobilizado e intangível, líquidas (24,6) (39,9) (21,0) (51,1) (23,3) Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimentos (29,2) 110,1 (12,7) (51,1) (23,3) FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS: Empréstimos e financiamentos: Captações 1.366, ,1 451,7 427,9 Amortizações (1.232,8) (1.562,4) (321,3) (408,9) (287,3) Debêntures: Captações 200,0 300,0 400,0 370,0 500,0 Amortizações (427,8) (222,1) Transações com partes relacionadas: Ações em tesouraria (43,6) Dividendos (196,6) (24,7) (5,6) (6,1) (23,3) Juros sobre o capital próprio (28,5) (30,3) (33,9) (28,8) (31,1) Caixa líquido gerado pelas atividades de financiamentos 108,6 331,1 63,1 132,0 158,3 FLUXO DE CAIXA GERADO (APLICADO) NO EXERCÍCIO/PERÍODO 7,1 84,5 337,9 (43,9) 68,5 CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO INÍCIO DO EXERCÍCIO/PERÍODO 30,1 37,2 121,7 459,6 415,7 CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO FINAL DO EXERCÍCIO/PERÍODO 37,2 121,7 459,6 415,7 484,2 AUMENTO (REDUÇÃO) DO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 7,1 84,5 337,9 (43,9) 68,5 Divulgação suplementar às informações do fluxo de caixa: Demonstração do caixa pago pela aquisição de carros Aquisições de carros no exercício/período renovação (839,0) (1.035,4) (963,1) (1.370,1) (692,9) Aquisições de carros no exercício/período crescimento (221,9) (299,9) (241,1) (540,3) (132,7) Fornecedores montadoras de carros: Saldo no final do exercício/período 193,9 5,0 261,3 372,6 323,0 Saldo no início do exercício/período (244,9) (193,9) (5,0) (261,3) (372,6) Caixa pago pela aquisição de carros (1.111,9) (1.524,2) (947,9) (1.799,1) (875,2) 19/20