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1 Operadora: Bom dia a todos. Sejam bem-vindos à teleconferência da Porto Seguro S.A. para a discussão dos resultados referentes ao 1T09. Estão presentes no evento os Srs. Tadeu Mota, Diretor de Relações com Investidores, Marcelo Picanço, Diretor Financeiro da Porto Seguro Companhia de Seguros Gerais, e Renato Barboza, Relações de Investidores. Todos são também executivos das empresas controladas da Porto Seguro S.A. Informamos que a apresentação está sendo gravada e todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Empresa e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistência durante a conferência, queira, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. O áudio e os slides desta tele-conferência estão sendo apresentados simultaneamente pela Internet, no endereço Neste endereço, os senhores identificarão o banner com o título webcast 1T09, que os conduzirá à plataforma da apresentação. Perguntas podem ser feitas também pela plataforma de webcast, clicando-se no ícone pergunta ao palestrante. Essas perguntas podem ser encaminhadas a qualquer momento e serão respondidas ao vivo durante esta teleconferência. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Porto Seguro, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Porto Seguro e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora gostaríamos de passar a palavra à Companhia. Por favor, podem prosseguir. Tadeu Mota: Bom dia a todos. Em primeiro lugar, agradeço a participação na teleconferência da Porto Seguro S.A. referente aos resultados do 1T09. Vamos iniciar, então, pelo slide de número dois, onde queremos ressaltar que embora o 1T09 tenha sido bastante bom, o lucro líquido foi 56,9% acima do mesmo trimestre de 2008, e a frota de veículos segurados aumentou 16,9% considerando o mesmo período. A sinistralidade das carteiras de automóvel, tanto na Porto Seguro como na Azul Seguros, ficou aquém das nossas expectativas, e a carteira de seguro saúde superou a nossa expectativa, conforme será demonstrado nos próximos slides. Ressaltamos também que mesmo operando em um cenário adverso, houve um aumento significativo das receitas financeiras, de R$86 milhões no 1T08 para R$145 milhões no 1T09. Para o próximo trimestre e para o ano de 2009, continuamos mantendo o cenário de uma economia menos aquecida, mas reagindo bem à crise 1

2 financeira internacional e em linha com as expectativas anteriores, de um crescimento de prêmios de seguros entre 7% e 10%. Chamamos atenção para o cenário de aumento do número de roubo e furto, a queda da taxa de juros e nivelamento da variável efeitos climáticos, pois as fortes chuvas e as conseqüentes enchentes têm atingido praticamente todas as regiões do País, sendo mais uma preocupação para a população com a proteção de seus bens, principalmente o veículo. Agora vamos passar para o slide de número três, onde eu gostaria de apresentar o crescimento da receita total, que foi de 17,7% no 1T09, alcançando mais de R$1,5 bilhão. No ano de 2008, o crescimento havia sido de 15,5%, alcançando R$5,8 bilhões. Nos últimos cinco anos, a Porto Seguro vem montando essa taxa de crescimento da ordem de 16%. Na próxima tela, a de número quatro, nós temos a distribuição dos prêmios, com destaque para o automóvel, representando 63% do portfólio. Os produtos de saúde, patrimonial, bem como outros ramos, apresentaram crescimento de prêmios superior ao da carteira automóvel, proporcionando à Companhia uma ligeira redistribuição do portfólio. No slide de número cinco, observamos que a Porto Seguro historicamente vem ganhando participação de mercado em todas as regiões; lembrando que esses números não consideram os prêmios de VGBL e saúde. Destaque para as regiões Norte e Centro-oeste, que tiveram o maior crescimento desde Os percentuais apresentados neste slide demonstram que a Companhia tem oportunidade de crescimento em todas as regiões do País, reportando nosso objetivo de continuar expandindo geograficamente. No slide de número seis, destacamos a participação da Porto Seguro e da Azul Seguros no mercado de seguro de automóveis, que cresceu mais de 1 p.p. no Estado de São Paulo, e mais de 0,5 p.p. no Brasil. Indo para o slide de número sete, destacamos o crescimento anual médio de 12,7% na frota de veículos segurados, Porto Seguro mais Azul Seguros, a partir de 2003, atingindo mais de 2,1 milhões de veículos segurados. No slide número oito, vemos um crescimento de 8,3% nos prêmios auferidos à carteira de autos da Porto Seguro. Este aumento decorre principalmente do crescimento de 9,8% da frota de veículos segurados, que atingiu mais de 1,6 milhão de veículos no 1T09. A sinistralidade apresentou aumento de 0,7 p.p., para 53,3% no 1T09, comparado aos 52,6% do 1T08. Este aumento decorre principalmente de perdas relativas às enchentes e inundações, que aumentaram 43,4% nesse trimestre em relação ao mesmo trimestre do ano passado; e também do aumento de 6,5% nas freqüências de roubo e furto ocorridos no mesmo período. O Seguro Auto da Azul Seguros apresentou crescimento de 14,5% dos prêmios auferidos no trimestre, decorrente do aumento de 45,8% da frota segurada, para veículos, aumento parcialmente compensado pela diminuição no prêmio médio. O aumento de 4,6 p.p. na sinistralidade decorre, principalmente, do aumento de 144,8% nas perdas decorrentes de enchentes e inundações, e do aumento de 2

3 83,7% nas freqüências de roubo e furto ocorridos no 1T09 em comparação com o 1T08. No slide de número nove, mostramos que o crescimento consolidado da carteira auto, Porto Seguro mais Azul Seguros, foi de 9,5% no trimestre, e o crescimento anualizado médio desde 2003 foi de 16,5%. No gráfico inferior observamos que embora a sinistralidade da carteira de Autos da Porto Seguro e da Azul Seguros tenha registrado aumentos, permanecemos mais de 10 p.p. abaixo da média de sinistralidade do mercado, conforme dados divulgados pela Susep em sua página na Internet. Passando ao slide número 10, apresentamos a participação do mercado de seguro auto consolidado, Porto Seguro mais Azul Seguros, destacando que tivemos crescimento em todas as regiões nos últimos anos, salvo um pequeno decréscimo no 1T09 na região Nordeste. Vale lembrar que, a exemplo da Porto Seguro, a Azul Seguros já está operando em todas as regiões do Brasil. No slide número 11, referente ao seguro saúde, observamos o crescimento de prêmios auferidos de 18,1% no trimestre, que é decorrente, principalmente, dos reajustes dos preços realizados. A sinistralidade da carteira foi de 67,3% no trimestre, 4,1 p.p. abaixo da sinistralidade observada no mesmo trimestre do ano anterior, que foi de 71,4%. Essa queda reflete inicialmente os reajustes já comentados. Na tela de número 12, apresentamos o crescimento de 15% nos prêmios auferidos no seguro de pessoas, decorrente principalmente do aumento de 34,1% no número de vidas seguradas, para 2,732 milhões de vidas, parcialmente compensado pela redução do prêmio anual médio. Destaque para a redução de 2,5 p.p. na sinistralidade, que decorre do crescimento da carteira de seguro e de vida empresariais e massificado, que apresenta índices de sinistralidade menores que a carteira de seguro de vida individual. Avançando para o slide número 13, destacamos os seguros patrimoniais, que no trimestre apresentaram crescimento de prêmios auferidos totais de 11,2%, com crescimento nas carteiras de seguros empresarial e residencial, parcialmente compensado pela redução dos prêmios auferidos na carteira de seguro condomínio. A sinistralidade, com aumento de 0,5 p.p., passou para 51,9% no 1T09, comparado aos 51,4% registrados no 1T08. Esta variação decorre principalmente do aumento de 23,2 p.p. da sinistralidade da carteira de seguro condomínio, parcialmente compensada pela queda de 42,5 p.p. na carteira de outros seguros. No slide de número 14, vemos que o aumento de 15% das contribuições de previdência decorre, principalmente, do crescimento de 14,6% do número de participantes ativos, para mil participantes. As reservas matemáticas cresceram 24,1% no período, ultrapassando R$1 bilhão. No slide de número 15, demonstramos um aumento de 15,3% na receita com prestação de serviços de monitoramente, decorrente principalmente do aumento de número de veículos monitorados na frota segurada da Porto Seguro e de um crescimento de 12,7% no número de clientes ativos, que atingiu no 1T09, comparado aos registrados no 1T08. Destacamos que a Porto Seguro Proteção e Monitoramento, empresa prestadora de serviços de monitoramento relevante da Companhia, busca atuar com sinergia com o segmento de seguros, principalmente com as carteiras de auto e patrimonial. 3

4 No slide de número 16, apresentamos um crescimento de 8,7% das receitas com tacas de administração dos consórcios, que é decorrente do aumento de 10,1% da quantidade dos consorciados ativos, para mais de A provável continuidade de desenvolvimento no mercado mobiliário brasileiro pode continuar beneficiando o crescimento da base clientes de consórcio. No slide número 17, vemos que o crescimento de 77,2% nas receitas com operações de crédito no trimestre é decorrente principalmente do aumento de 46,7% da carteira de operações de crédito, que alcançou R$394 milhões em março de O foco é no financiamento e refinanciamento de veículos, representando 64,1% da carteira total em operação. No slide de número 18, apresentamos o índice combinado de seguros, que foi de 101,3% no 1T09, com aumento de 4,3 p.p. em relação ao 4T08. Este crescimento é decorrente do aumento da sinistralidade, que foi parcialmente compensado pela redução dos índices de comissionamento e despesas administrativas. Agora eu vou passar a palavra para o meu colega Marcelo Picanço, que dará continuidade à apresentação, falando sobre os resultados financeiros das aplicações. Marcelo. Bom dia a todos. Obrigado pela presença. Gostaria de comentar rapidamente sobre o resultado das aplicações financeiras no período. Nós atingimos um resultado no portfólio de aplicações que chamamos de holding, que basicamente afeta os resultados, de 128% do CDI no período ou de 3,7% nominal. Foi talvez o segundo melhor resultado desde o 2T07, quando tivemos 4,8%, e no 2T08, quando tivemos 3,8%, sendo que o ambiente de Selic, de taxa de juros nesses períodos, era bem superior ao que nós temos hoje. Então, acreditamos que o resultado em relação ao CDI foi um resultado adequado, consideramos um bom resultado, e isso coloca nosso resultado acumulado desde janeiro de 2006 em 108% do CDI, um resultado histórico, o que acredito que pode dar aos senhores e senhoras uma visibilidade melhor, o que se espera desse portfólio no longo prazo. No slide número 20, eu gostaria de destacar que, por tipo de investimentos, nós temos ainda cerca de 79%, praticamente 80%, em renda fixa e títulos públicos, e 19% em renda fixa e títulos privados; aqui estão incluídos os pré com pós-fixados. E mantemos uma posição relativamente conservadora, em torno de 2% ao final de março de 2009, que não se alterou em relação a dezembro de 2008 em renda variável. Basicamente, a mensagem aqui é que o portfólio não sofreu significativas alterações de risco para produzir um resultado superior neste trimestre. E quando olhamos o investimento por indicador, vemos que a carteira ainda é 68% pós-fixada e a posição em pré-fixada é de 3%, que produziu realmente um resultado muito bom, porque o fechamento das taxas de juros no curto, médio e longo prazo, longo prazo mais recentemente, produziu ganhos em relação à marcação a mercado bem superior aos 100% de CDI. Por outro lado, as aplicações em títulos inflacionários renderam menos pela componente de inflação, dado que a inflação implícita no mercado diminuiu pelas perspectivas em relação à crise financeira mundial e às condições do mercado. 4

5 Gostaria de dizer que a nossa estratégia continua sendo uma estratégia que se pode considerar conservadora, porém, ao mesmo arrojada em alguns momentos, principalmente na parcela de renda fixa, onde, de fato, algumas condições em préfixado no momento adequado nos permitiram um ganho acima do que obteríamos se nada tivéssemos feito, ou se tivéssemos mantido apenas uma produção passiva. Eu queria dizer que a não-alteração significativa entre dezembro de 2008 e 2009 da posição de caixa não significa que nós não tenhamos feito movimentos ao longo desse período buscando obter estabilidades superiores, principalmente movimentações de exposição em pré-fixados em mercados futuros. Eu vou retornar a palavra ao Tadeu, que vai passar para a próxima fase da nossa conversa. Tadeu Mota: Então, agora nós vamos abrir a sessão para perguntas e respostas. Carlos Firetti, Bradesco Corretora: Bom dia a todos. Eu queria primeiro que vocês falassem um pouco sobre o crescimento da Azul Seguros. No ano a ano vemos uma desaceleração bastante forte. Eu queria que vocês comentassem um pouco se isso é efeito de uma correção do preço, se esse leverage que deixou o produto menos competitivo, ou se vocês vêem essa desaceleração com a Porto de certa forma crescendo mais ou menos o que era esperado. Outra pergunta é em relação à carteira de crédito de vocês. Eu queria que vocês pudessem falar um pouco sobre a qualidade dessa carteira, como ela vem evoluindo principalmente nesse semestre, onde bancos estão taxando aumentos dos índices de inadimplência. Eu não consegui ver no release qual é o impacto de despesas na PDD comparados com (inaudível). E nesse sentido, uma coisa que me chamou atenção foi o crescimento de um item nas despesas, aquele item de despesas da intermediação financeira, que vinha girando em torno de R$4 milhões a R$5 milhões. Vocês marcaram nesse trimestre R$14,9 milhões. Eu queria entender se é isso, se vocês estão somando o dinheiro, qual a razão desta linha aqui? Obrigado. Tadeu Mota: Obrigado pela participação. A questão da Azul Seguros é que é um produto focado em preço, é nossa estratégia de ter a Porto Seguro, uma empresa focada em diferenciais, e a Azul Seguros em preços. O crescimento da Azul Seguros tem uma velocidade bastante grande até então, em virtude de estilos de mercado no Brasil, de estar interessado em preços e não em diferenciação; e a expansão dela para várias regiões do País. Então imaginamos que agora a Azul está alcançando um patamar de número de itens segurados onde os percentuais de crescimento não serão mais tão expressivos como anteriormente, mas acreditamos que ela tem mercado para continuar crescendo. 5

6 Basicamente, a estratégia daqui para frente é manter o produto disputando mercado em preço, que é o diferencial. Hoje já estamos com produtos em todas as regiões do País, e obviamente, em algumas regiões a operação ainda é bastante embrionária. Então, nós acreditamos que vá continuar crescendo, mas não em percentuais tão elevados como vinha anteriormente. Com relação à carteira de crédito e às despesas de intermediação, eu vou passar para o meu colega Marcelo Picanço para responder para você. Na carteira de crédito, temos duas situações. Uma é uma situação mais madura, por exemplo, a carteira de financiamento, apesar de ser uma carteira pequena, de baixo risco, porque a maioria é operação de financiamento e refinanciamento de automóveis junta clientes conhecidos ou parceiros; nós temos aí um nível de inadimplência muito baixo, inclusive, metade que o do mercado. O que acontece com a formação da PDD é que nós temos uma carteira em estágio inicial, que é a carteira de cartão de crédito, onde é normal na sua formação, uma carteira em rápida expansão em função da venda de cartões e, com isso, é normal da dinâmica que a gente tenha uma PDD por carteira até acertar e limpar todas. Como falamos sempre, o bom vendedor você vai descobrir daqui um tempo. No primeiro momento você tem o processo de formação da carteira apresenta uma PDD maior. E a gente também segue basicamente a legislação do Banco Central, apropriando para todos os empréstimos uma determinada alocação de provisão. Não adotamos nenhum critério do tipo vou assumir que tal cliente tem risco muito baixo e apropriar zero. A gente sempre apropria alguma coisa, que é o mínimo do banco, na verdade é 0,5% do valor emprestado, independente de ser o cliente mais seguro do mundo ou não. Então, acho que o próprio processo de formação da carteira aumenta esse PDD. É uma carteira também de hot money, a carteira de cartões. Isso também implica que temos que ter uma gestão de caixa um pouco mais conservadora e tomar também recursos no mercado. Nós já viemos com o processo de aumento de tomar recursos de terceiros no mercado, até pela própria situação da financeira, ela iniciou-se apenas com patrimônio próprio; e com a expansão das operações é natural que recorramos ao mercado, apesar de que a nossa alavancagem não ultrapassa 3x, 3,5x, que é uma posição bastante conservadora ainda, para qualquer financeiro. Então, estamos confortáveis com os resultados até então. Sabemos que vai ser um ano difícil para inadimplência, não esperamos que seja um ano fácil, mas, a nossa forma de atuação bastante sinérgica e com atuação vendida através de canais conhecidos como, por exemplo, o próprio cartão; os financiamentos são vendidos basicamente por corretores, e 98% para segurados da Porto, nós não vendemos para clientes quaisquer, transeuntes, como nós chamamos. Então, acreditamos que essa forma de atuar nos coloca com certo escudo em relação a tudo que o mercado bancário aberto em geral vai enfrentar neste ano de 2009 e, talvez, de Carlos Firetti: Então, aquela linha de despesa da intermediação financeira é o custo do dinheiro que vocês esperaram, foi isso? 6

7 Isso. Acho que duas coisas: o maior volume e o custo que aumentou; o custo do dinheiro aumentou no mundo todo, e aqui não seria diferente. Os bancos também cobram mais pelos recursos que estamos tomando para a financeira, basicamente. Tomamos recursos para a financeira do mercado como qualquer outro banco toma. Carlos Firetti: Isso é basicamente interbancário? É o interbancário. Basicamente interbancário. Câmbio e CDI. Carlos Firetti: E você poderia dar uma referência do custo disso? Nós temos um custo relativamente baixo. Já tivemos operações há algum tempo a 102,5% CDI, é muito raro pagar mais que 110% em qualquer operação. Por quê? Porque temos uma situação peculiar. Talvez sejamos a única instituição financeira, pelo menos que eu conheça, no Brasil não conheço nenhuma e no mundo também nenhuma, um grupo que tenha em caixa três vezes o valor da sua carteira, em adição às reservas. Não estou nem falando de reservas de seguro, provavelmente isso está comprometido. Então, acho que isso coloca em uma situação que, do ponto de vista de risco dos bancos que nos emprestam, é uma posição privilegiada quando se compara com outros bancos pequenos e médios, e obviamente tem alavancagem e recursos do grupo que superem essa própria carteira. Acho que é natural, por ser relativamente baixo vis-à-vis outros concorrentes de porte semelhante. Carlos Firetti: Está bom. Obrigado. Eduardo Nichio, UBS Pactual: Bom dia a todos. Eu tenho uma pergunta em relação ao aumento de preço e impacto na sinistralidade. Eu queria saber de vocês quando é que vocês esperariam uma melhora na sinistralidade devido ao aumento de preço, e se já podemos esperar no 2T esse impacto. Obrigado. Nós temos que estar atentos ao que ocorre no ambiente da indústria de seguros. E o que nós temos observado é esse aumento de roubo e furto, a as questões climáticas que, pelo jeito, vieram para ficar. Como comentamos, nós temos enchentes e inundações acontecendo hoje; no ano passado foi mais centralizado em São Paulo, e neste ano praticamente em todas as regiões do País. Além da queda da taxa de juros. 7

8 Então, tudo isso tem que ser considerado no momento da precificação, que é o que nós temos feito. Como nós trabalhamos com a visão de que buscamos lucratividade, não market share, então nós temos reajustado nossos preços para adequá-los à nova realidade, para que o percentual de sinistralidade fique dentro do patamar esperado pela Companhia e que nos leve ao resultado de lucro líquido na operação e um retorno sobre o patrimônio líquido. Esse é o exercício que temos feito. Agora, mais recentemente, já vínhamos tratando essa variável (inaudível) nas nossas precificações, mas agora ela começa a aparecer como um percentual que já justifica o isolamento dessa variável na constituição da nossa tarifa. O desafio é esse, se manter atento ao que está acontecendo no ambiente e responder rapidamente do ponto de vista de precificação, que é o que temos feito. Eduardo Nichio: OK. Obrigado. Iago Whately, Banco Fator: Bom dia. Eu queria saber em que regiões a sinistralidade teve maior impacto no trimestre, e se essa questão da criminalidade foi em várias regiões do País ou se esteve concentrada em algumas regiões. E minha outra pergunta é sobre o DPVAT. A receita do DPVAT voltou a crescer, e eu queria saber se a gente pode esperar que isso vá continuar para os próximos trimestres. Primeiramente, com relação à sinistralidade, como a nossa maior exposição da Porto Seguro é em São Paulo, na região Sudeste, onde fomos mais castigados com tudo isso de enchentes e inundações, em São Paulo. No caso de roubo e furto, parte em São Paulo, parte no Rio de Janeiro, quando estamos falando de Porto Seguro; e quando estamos falando de Azul, o roubo e furto mais forte mesmo no Rio de Janeiro. As inundações também, um pouco em São Paulo, um pouco no Rio de Janeiro. Como nós temos exposições menores nas outras regiões do País, mesmo tendo perdas, como tivemos em Santa Catarina, nossa exposição é pequena. Então, não foram perdas tão significativas. Do ponto de vista do DPVAT, ele teve um reajuste no início do ano. Então, o crescimento dele irá manter nesse patamar, não esperamos nenhuma mudança ao longo do ano. A revisão da tarifa do DPVAT é anual. O convênio trabalha com as seguradoras com um patamar de resultados da última linha da ordem de 2%. Imagino que será mantido esse patamar. Iago Whately: OK. Obrigado. 8

9 Renato Barboza: Temos uma pergunta vinda do webcast, do Sr. Bruno Barreto, da BRZ Investimentos. Diz o seguinte: no ano contra ano, os prêmios da Porto Seguro aumentaram 8,3%, a freqüência de roubo, 6,5%. Já na Azul, os prêmios aumentaram 14,5%, e a freqüência de roubo, 83,7%. Por que essa diferença é tão grande na Azul? Houve alguma falha de precificação?. E a outra pergunta é: que ações estão sendo tomadas para que essa sinistralidade da Azul volte à normalidade? E quando se espera que isso ocorra?. No caso da Azul, como coloquei anteriormente, além da questão das inundações, tivemos um maior índice de roubo e furto, principalmente no Rio de Janeiro. Isso já foi repassado para os preços, mas como a nossa tarifa é formada por 12 meses, o que a gente espera agora é que, com o passar dos meses, essa sinistralidade vá se adequando ao patamar que nós colocamos na formação da nossa tarifa, que é entre 68% e 70%. Operadora: Encerramos neste momento a sessão de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra à Companhia para suas considerações finais. Tadeu Mota: Agradecemos a todos pelo interesse na Porto Seguro S.A. Se vocês tiverem dúvidas adicionais, por favor, sintam-se à vontade para contatar o nosso departamento de RI ou podem visitar a seção de RI em nosso site, Muito obrigado, tenham todos um bom dia. Operadora: A teleconferência da Porto Seguro está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia. "Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição. 9

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